2024年3月18日发(作者：二手2011款标致408值得买吗)

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2.2 课后习题详解

1．谈谈你对货币时间价值的理解。

答：（1）货币时间价值的含义

货币的时间价值是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。

这表明一定量的货币在不同时点上具有不同的价值。

（2）货币时间价值产生的原因

①货币时间价值的形成

货币时间价值的产生是货币所有权和使用权分离的结果。

②货币时间价值的产生原因

货币具有时间价值的原因包括以下四个方面：

a．货币可用于投资，获得利息，从而在将来具有更多的货币量；

b．货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变；

c．未来的预期收益具有不确定性；

d．对消费而言，个人更喜欢即期消费，因此必须在将来提供更多的补偿，才能让人们

放弃即期消费。

③货币时间价值的表现

货币时间价值的定性表现形式从相对量来看可视为有效利息率，即国债利率，从绝对量

来看就是使用货币资本所付出的代价，即资本成本或机会成本。它的定量表现形式为复利和

年金。

2．如果资产有不同的期望报酬率，下面哪种方法能更好地衡量风险，为什么？①标准

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差；②标准离差率。

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答：当资产有不同的期望报酬率时，标准离差率能更好得衡量风险，原因如下：

在两种资产的期望报酬率相同的条件下，标准差越小的资产风险也越小；反之，越大。

但是，在在两种资产的期望报酬率不同的条件下，标准差的大小无法衡量哪种资产更优。

而标准离差率是标准差与期望报酬率的比值。用公式表示为：

它反映的是不同资产间相对风险的大小，即每单位收益面临的风险的大小。因此，当资

产有不同的期望报酬率时也能很好的衡量资产的风险。

3．某公司要在5年后还清一笔贷款，从现在起每年年初存入银行一笔款项，如果银行

的利率为7%。问每年需存入银行多少钱。

解：略。

4．某公司有一项收入，开始4年无收入，后5年每年年末流入500万元，市场利率为

10%，则其现值为多少？

解：该项收入在第四年末的现值为：

PV

4

=500（P/A，10%，5）=500×3.7908=1895.4（万元）

再将它贴现至当期，得到现值为：

PV

0

=1895.4×（P/F，10%，4）=1895.4×0.6830=1294.5582（万元）

因此，该项收入的现值为1294.5582万元。

5．某公司拟于20×2年4月1日购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为12%，

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每年的4月1日计算并支付利息，并于5年后的3月31日到期。假设市场利率为10%，

债券的市价为1080元，问是否值得购买该债券。

解：该债券的现值是每年支付的利息的现值与到期日面值的现值之和，其中每年支付的

利息可视为年金。因此该债券的现值为：

PV=A（P/A，10%，5）+FV（P/F，10%，5）=120×3.7908+1000×0.6209=1075.796

（元）

此债券的市价比其内在价值高，因而不值得购买。

6．某人为购房向银行贷款10万元，利率为6%，在以后的10年每年年初等额分期偿

还贷款，则每年应该偿还的数额为多少？如果每月月初等额分期偿还贷款，则每月应该偿还

多少？同样如果每月月末来偿还贷款，那又应该是多少？

解：略。

7．某公司目前普通股的每股股利为1.8元，公司预期以后的4年股利将以20%的概率

增长，往后则以8%的概率增长，投资者要求的报酬率为16%，计算该普通股的每股理论价

格。

解：该公司第四年年末的股利为FV

4

=1.8×（1+20%）

4

=3.732（元）

第四年之后的股利可视为固定增长的，则：

第四年年末的股价=3.732×（1+8%）/（16%-8%）=50.388（元）

将其折现到当期，则：

该股票理论价格=50.388×（P/F，16%，4）=50.388×0.5523=27.83（元）

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