长城汽车失意新能源赛道

2024年1月25日发(作者：自己开什么店比较赚钱)

??新能源冲击之下，以哈弗H6为代表的传统车型日渐萎缩，而长城汽车能替代哈弗H6的新“拳头”产品却尚未成形。本刊记者?王东岳/文长城汽车：失意新能源赛道4月11日，长城汽车（601633.公司3月销售汽车产品10.09万辆，同比下滑8.86%；1-3月，公司累计销售2022年伊始，长城汽车销售三连降。SH）发布《2022年3月产销快报》，过往和未来进行了生死思辨，反思长城汽车能否“挺过”下一年。如今，传统的破局之战近在眼前。哈弗H6下“神坛”

产品的销量下滑已如期而至，长城汽车年均增长26.8%，归母净利润年均增长的市场地位。2017年起，随着各家车企的竞相25.23%，一举奠定公司自主三强之一入局和SUV在汽车销售市场中渗透率汽车28.35万辆，同比下滑16.32%。计销售汽车16.68万辆，较上年同期减哈弗H6连续两个月错失销冠。1-3月，长城汽车旗下哈弗品牌累少5.59万辆，同比下滑25.13%。其中，2月和3月，蝉联SUV销量冠军多年的自2013年哈弗品牌独立，凭借在总计销售各类汽车产品10.09万辆，同汽车产品28.35万辆，较上年同期减少5.53万辆，同比下滑16.32%。按品牌划分，哈弗品牌仍占据着根据产销快报，3月份，长城汽车的持续提升，SUV行业的竞争形势日趋严峻，长城汽车在SUV市场建立的竞争优势被逐步“追平”。2018年，宝骏“神话”，公司当年扣非后归属于母公司绩最低值。510终结了哈弗H6长达58个月的销冠股东的净利润（下称“扣非后归母净利润”）降至38.89亿元，创公司上市后业此后，哈弗H6遭受的竞品冲击比下滑8.86%；1-3月，公司累计销售SUV领域的专注笃行，长城汽车充分享受了SUV市场需求爆发带来的成长红利，公司经营成果突飞猛进，一举晋身国产三强序列。但2018年起，SUV渗哈弗H6为核心的SUV产品陷入增长瓶颈，业绩增速随之衰退。与传统汽车的“徘徊”相对，近透率增长降速，长城汽车的“大单品”经营策略遭遇“单一性”反噬，公司以长城汽车销售规模的“半壁江山”。3月，哈弗品牌共计销售5.45万辆，占16.68万辆，占比58.82%。比54.03%；1-3月，哈弗品牌累计销售哈弗品牌累计销量同比减少了5.59万“拳头产品”哈弗H6累计销售7.14万辆，较上年减少3.97万辆，同比下滑35.7%。辆，同比下滑25.13%。其中，公司与上年同期相比，2022年1-3月，愈发频繁。2021年2月，长安CS75以和特斯拉Model Y也先后抢走哈弗H6的“冠军奖杯”。1300辆的优势从哈弗H6手中夺过“销冠”头衔；同年4月和9月，本田CR-V2022年，新能源汽车映衬下的年来，新能源电动汽车发展如火如荼。2021年，国内新能源汽车累计销售同比增长146.6%，再创历史新高。352.1万辆，同比增长160%；2022年1-3月，国内新能源汽车销售107万辆，董事长魏建军用“命悬一线”对公司的2020年，长城汽车成立30周年，哈弗H6更显艰难。乘联会数据显示，2022年2月，哈弗H6共实现销售1.88万辆，同比下滑39.5%，销售排名降至第三位；3月，哈弗H6销售1.93万辆，同比下滑43.7%，跌出SUV三甲名单。新能源增速“掉队”产基地下线，“国民神车”的传奇经历由此开启。“大单品”哈弗H6和国内自2011年首辆哈弗H6在天津生SUV市场需求的爆发增长，推动长城汽车产品销量节节攀升，经营业绩迭创新高。上市前五年，长城汽车营业收入乘联会数据显示，2022年1-3月，47

Corporation& IndustryCAPITALWEEK公司与产业国内车包揽。其中，特斯拉SUV销量前两名均被新能源电动汽万辆销量跃居第一，同比增长Model Y以7.47二，同比增长比亚迪宋累计销售7.37万辆，位列第354.8%；127.4%。的共同推动下，近年来，中国汽车产业在能源安全新战略和“双碳”目标变革按下加速键，新能源汽车销量逆势加速增长。达到3月，中国新能源乘用车批发销量能源乘用车零售销量达到45.5万辆，同比增长比增长44.5122.4%；新万辆，同用车批发销量累计137.6%。1-3145.4%；新能源乘用车国内零售销量119月，中国新能源乘万辆，同比增长累计商批发销量突破万辆的新能源车企达到107万辆，同比增长146.6%。厂13家，较上年同期增2家。长城汽车的新能源汽车业务增速略显与行业整体增速相比，2022年，销售新能源汽车。数据显示，315.27%。1-31.51月，长城汽车共汽车管保持了销量两位数增长，但公司的业3.54万辆，同比增长月，公司累计销售新能源万辆，同比增长15.31%。尽绩增速远远落后于行业的平均水平。车在新能源汽车厂商的销售排名由受此影响，2022年1-3月，长城汽年的第四名降至第八名。同期，奇瑞汽2021纷纷加速“超车”车、广汽埃安、吉利汽车以及小鹏汽车。厮杀不同，长城汽车在入局新能源赛道与主流新能源车企在价格腰部竞争8之初选择了差异化的竞争策略。2018月，长城汽车正式推出欧拉品牌，定年位“更爱女人的汽车”持一贯的“性价比”属性，推出欧拉。同时，公司维和欧拉R1两款车型，聚焦10万元以内IQ2020年，长城汽车将欧拉。R1改名48

2022/04/22欧拉黑猫，并顺势推出欧拉白猫，构建欧拉猫系产品矩阵。欧拉黑猫累计销售根据乘联会统63492计数辆，同比增长据，2021年，35.7%；欧拉白猫累计销售上述两款车型合计销售司全年新能源汽车销售总量的8.41万辆，占公20605辆。2022年，欧拉黑猫、白猫的经营61.39%。策略遭受巨大冲击。一方面，以碳酸锂导致动力电池制造成本快速上升；另一为代表的锂电池原材料价格疯狂上涨，步压缩欧拉黑猫和白猫的利润空间。方面，2022年执行的新版补贴政策进一年实现营业收入根据年报，20211364.05年，亿元，同比增长城汽车全长同比增长32.04%；归母净利润为67.26亿元，认的非经常性损益金额为25.43%。报告期内，公司确在扣除非经常性损益后，公司扣非后较上年增加了9.97亿元，增幅25.2365.33%。亿元，9.55%。归母净利润为42.03亿元，同比仅增长政府补助金额约为非经常性损益中，长城汽车收到的增加9.29亿元。公司收到的新能源汽21.96亿元，较上年车补贴金额为7.22亿元。16.27亿元，较上年增加动乘用车续航里程在根据最新补贴政策，2022300300公里）的纯电动乘用车补贴下降至300-400公里以下将无年，纯电补贴发放，续航里程公里（含9100以上（含元，补贴减少3900元；400公里贴下降至公开1.26400公里）的纯电动乘用车补资料万元，补贴减少5400元。猫的最低续航版车型续航能力分别为显示，欧拉黑猫、白301km、305km，航能力分别为长续航版本车型续拉白猫、黑猫超过401km、405km。以欧退坡政策至少将影响欧拉黑猫、白猫接8万辆的销售规模计，近3亿元的补贴收入。东在2022ORA APP年2月，发表声明称，受原材料欧拉品牌CEO董玉价格上涨因素影响，公司欧拉黑猫单台猫、白猫将停止接单。亏损超过万元，自2月14日起、欧拉黑猫累计销售具体而言，2022年1-3月，欧拉黑6495辆，降幅1.2733.9%。万辆，较上年同期减少高端化“考验”

汽车“20252021年战略”发布会上表示，到6月，董事长魏建军在长城2025辆目标，其中新能源占比达年，长城汽车将实现年销售收超6000亿元，公司全面转向新能源。80%，总营400万年，公司将力争实现按照长城汽车的计划，2021-2023辆和280万辆的销售目标。149万辆、190万车的新能源汽车销量为以销售占比计，2021年，长城汽公司整体销量的月，公司新能源汽车销售10.69%；202213.7万辆，约占3.54万辆，占年，1-3构占比持续提升，但占比仍相对偏低。比12.49%。长城汽车的新能源产品结汽车的核心战略目标。乘联会数据显从趋势来看，高端化依旧是长城示，2022年1-3月，欧拉品牌旗下的欧227.1%。相较于欧拉黑猫、白猫的停拉好猫累计销售1.87万辆，同比增长止接单，将资源向定位更高的欧拉好猫倾斜是长城汽车在高端化运营上的一个划，2022按照长城汽车此前披露的产品计。猫、闪电猫和朋克猫等多款猫系家族新年，公司计划推出欧拉芭蕾万元，闪电猫和朋克猫的产品定价则有成员。其中，芭蕾猫预计售价15万-20可能超过事实20上，万元，产品定位明显向上。自2016年发布高端品“乏力”“具象”“女性代表车”

牌对高端化转型的尝试。但自创立至今，WEY以来，长城汽车一直没有放弃WEY2016年年底，长城汽车推出价格区的经营效果始终不尽如人意。“WEY”间为15万元到20万元的全新高端品牌WEY辆，突破平均月销量系列产品累计实现销量，中文名称为“魏派”。2018年，13.95万开始一路下行。历短暂上升期后，WEY1万辆关口。在经系列产品销量年，WEY统计系数列据分显别示，2019实现销售年10和2020和7.85万辆，分别同比下滑28.28%万辆21.53%。和首秀，推出全新旗舰车型摩卡。据介2021年5月，WEY开启品牌焕新智能”平台打造的首款车型，承载了绍，WEY摩卡是长城汽车基于“咖啡魏派在“智能”领域的领先技术实力。遗憾的是，上市前三个月，WEY的4506单月台，未能肩负起“救赎”WEY销量分别为2006台、3018摩卡台、重任。的后推出了搭载公司柠檬混动2021年9月和12月，长城汽车先的首款车型DHT，标志着WEYDHT技术整，由传统燃油技术向混动技术的全面WEY玛奇朵以及再一次进行战略调WEY拿铁切换。DHT从的玛奇朵和摩卡也没有唤起消费全年数据来看，搭载了柠檬者减少列累计销售汽车对WEY的信心。20212.01万辆，同比下降5.84万辆，较年，WEY25.65%。2020系年研发“双刃剑”来五年（2021根据长城汽车的“2025年至2025年）战略”，未入约人民币统计数据显示，2亿元用于研发。，公司将投年，长城汽车的研发投入金额合计约为元。以上述数据对比，公司“2025200亿年研发投入总和的五倍。略”的计划研发投入金额是公司此前五战12利月凭借多年研发投入，截至1041031日，长城汽车累计获得授权专2021年件，授权实用新型专利件，其中授权发明专利1823外增观加设321计件、1170专利2943件件，5644和704分别件，授权件，较上增年21.37%、26.15%和31.44%。长城汽车首次采用了研发投入资本化，对需要指出的是，自2018年起，长汽车的研发投入为公司研发投入进行调节。201839.59亿元，其中资年，长城本化处理前，长城汽车对研发投入全部采用费用22.16亿元，占比55.96%。此汽车的研发费用减少化处理。受资本化影响，2018年，长城降低48.2%。16.22亿元，同比研发2019投入分年别和为202042.48年，亿长元城和汽51.5车亿的元，公司当期资本化金额分别为55.82%。亿元和28.75亿元，占比48.85%20.75和90.72021比增长亿元，较上年增加年，长城汽车研发投入合计39.17亿元，同增研发投76.06%。其中，公司资本化的入金额为57.98亿元，较上年司资本化研发投入占全部研发投入的加29.23亿元，增幅101.67%；公63.95%，较上年提升8.13个百分点。提升。近年来，长城汽车研发资本化占比持续无形资产后进行摊销，2019由于资本化的研发投入需要在转为汽车确认的研发费用金额与研发投入费年起，长城用化金额差距逐年扩大。认的研发费用金额为根据年报，201927.16年，长亿元，同期城汽车确公司研发投入费用化金额为二者存有城汽车确认研发费用5.43亿元差距。202021.73年，长亿元，研发投入费用化金额为30.67亿元，公司额7.9222.75亿元，差44.92021亿元。金额为亿元，公司当期费用化的研发投入年，长城汽车确认研发费用元。32.69亿元，差额增至12.21亿资本化的研发投入进行后置摊销处理，由此产生的问题在于，由于公司对长城汽车的研发费用增速开始频频超过同期营收增速。费用例如，2020过同期营收增速5.54个百分点。30.67亿元，同比增长年，长城汽车确认研发12.92%，超长城汽车确认的研发费用为44.92021年，同比增长亿元，收入增速受上述因素影响，202114.3246.36%，超过公司同期营业个百分点。长城汽车合计实现营业收入年下半年，元，同比增长10.53%，同期，公司的744.76亿归母净利润同比下滑了城汽车由开发支出转入无形资产的金经统计，2020年24.17%。和2021年，长额分别约为公司期初金额的64.08%。截至支出期末余额为202171.45年年末，公司开发61.22%和91.89%。亿元，同比增长2022按照公司近几年的转换比例计算，21.44年，公司新增的摊销费用或将达到60%亿元（按照开发支出期初余额的公司每年固定的研发费用化增长，2022产50%转入无形资产，并按照新增无形资比例进行摊销）。同时，考虑到亿元（费用化增速维持年长城汽车研发费用金额或将超过20%）60至发稿未收到公司回复。刊》记者已向长城汽车发送采访函，截针对文中所涉问题，《证券市场周49