比亚迪股票基本面及技术分析报告

2024年1月7日发(作者：铃木奥拓2020款)

比亚迪股票基本面及技术分析报告 一、基础面分析

1．公司基本情况介绍 法定中文名称：比亚迪股份有限公司 股票代码： 002594

法定代表人：王传福

上市时间： 2011年6月 30日在深交所上市 经营范围：锂离子电池以及其他电池、充电器、电子产品、仪器仪表、柔性线路板、五金 制品、液晶显示器、手机零配件、模具、塑胶制品及其相关附件的生产、销售；货物及技 术进出口（不含进口分销）；道路普通货运；3D眼镜、GPS导航产品的研发、生产及销售； 作为比亚迪汽车有限公司比亚迪品牌乘用车、 电动车的总经销商， 从事上述品牌的乘用车、 电动车及其零部件的营销、批发和出口，提供售后服务；电池管理系统、换流柜、逆变柜 / 器、汇流箱、开关柜、储能机组的销售。

2. 行业分析

2014 年随着中国加大新能源发展的力度， 电动汽车行业的发展显现加速态势。 原因在于随 着国家政策推动 , 充电桩等装备不断完善以及消费者体验增加了对电动车的接受程度。以 前对电动汽车充满热情大量投入的 , 也只是长城、比亚迪等民营车企 , 甚至有人怀疑中国政 府充当了冤大头角色 , 用巨额的费用来补贴一个并不成熟的行业 , 但随着宝马、 奔驰、通用、 特斯拉等外资车型不断进入市场 , 国有大型车企不得不加大投入。当全行业的资源用于电 动汽车的研发和推广时 , 可以预见到未来电动汽车行业发展速度之快。 2014 年上半年国内 新能源汽车产销均超 2万辆, 同比增长超过两倍 , 已现端倪。

3. 公司基本素质分析 公司在行业中的竞争地位分析

比亚迪公司强势领跑新能源汽车行业。 2014年上半年国内新能源汽车产销均超 2 万辆,同 比增长超过两倍。受益于 K9秦、E6等车型热销,公司上半年销售新能源汽车7567辆，整 体市场份额达到 37%,其中插电式混动汽车表现突出 , 市场份额超过 60%。作为国内新能源 汽车第一品牌 ,公司已实现电池、电机、电控、整车的垂直一体化整合 ,研发技术领先 ,产 品优势明显 , 充分受益于新能源汽车销量增长。

1、 超一流的模仿能力。比亚迪能够把这个强项组东奥突破并发挥到淋漓尽致，尤其是能 够把几种不同风格的车型整合在一起，改出一款迎合大众消费的国民车。

2、 车型选择准确，发展思路清晰，车系少而精，先从地段车系入手， F3 成功之后，再往 上走，推F6,这样的效果能够把所有的资源集合在一两个点上，能够把这些资源的运用发 挥到最大，确保成功的可能性。

3、 市场定位非常成功。充分抓住低端客户的消费心态和购买需求，满族普通老百姓买车 的几个要素 ;大气的外观，买的起的价格，用的起的保养，开的出去的面子。

4、 垂直整合战略。在汽车领域，更多国产厂商选择的是国外成熟模式：买入自动化生产

线，买入零部件，然后进行组装，赚取组装费。而比亚迪采取全球独有的垂直整合战略， 自己设计自己造。 深圳坪山工厂除了压力机是外购的， 其余的都是自己造的， 所有的设备， 包括涂装线、总装线、焊接线、所有的汽车模具，甚至所有的汽车开发人员也是比亚迪自 己“造”自己培养的。比亚迪汽车的垂直整合战略最大限度利用资源，有效减少供应商中 间环节，节省成本，造就了产品性价比优势。比亚迪至少 70%的零部件由公司内部事业部

生产。以比亚迪F3为例，其零部件除轮胎、挡风玻璃和少数通用件外，包括转向、减震、 座椅、车门甚至CD和DVD等全部自己生产。

5、创新战略。依托电池业，横向联合，紧抓时代契机，发展新能源汽车。新能源汽车战 略部署在几个方面：一是双模式（F3DM，针对个人，需要政府补助才能获取利润。二 E6 （纯电动车），专门给城市出租车用，三是 E-bus（电动大巴），给城市公共交通用, 和 E-bus 是政府买单，对价格不敏感，E6

可以给带来一些利润。

. 企业文化 比亚迪坚持以人为本的人力资源方针，尊重人、培养人、善待人，为员工建立一个公平、 公正、公开的工作和发展环境。公司在持续发展的同时， 始终致力于企业文化建设，矢志与员工一起分享公司成长带来的快乐。比亚迪坚持不懈， 逐步打造“平等、务实、激情、创新”的企业核心价值观，并始终坚持“技术为王，创新 为本”的发展理念，努力做到“事业留人，待遇留人，感情留人”

公司财务分析

运营能力分析

报告日期

2012 年度

2013 年度

2014 年度

应收账款周转率 （%）

应收账款周转天数 （天）

存货周转率 （%）

存货周转天数 （天）

固定资产周转率 （%）

股东权益周转率 （%）

流动资产周转率 （%）

流动资产周转天数 （天）

总资产周转率 (%)

总资产周转天数 ( 天)

存货资产构成率 (%)

从上表中，我们可以看出，比亚迪的四个周转率——应收帐款周转率、存货周转率、流动 资产周转率、总资产周转率——均处于一个相对较差的水平，这四个周转率指标均有逐年 下降的趋势，说明公司的现实经营中还蕴含着一定的风险，有需要改进和完善的地方。 3．盈利能力分析

报告日期

2012 年度

2013 年度

2014 年度

扣除非经常性损益后的净利润 ( 元)

-483,703,

-56,930,

-389,969,

息税前利润率 (%)

营业利润率 (%)

销售毛利率 (%)

销售净利率 (%)

成本费用利润率 (%)

三项费用率 (%)

净资产收益率 ( 加权)(%)

总资产利润率 (%)

息税前利润 ( 元)

55,

126,

99,

非经常性损益比率 (%)

从表中可以看出销售毛利率、 息税前利润率近年来逐渐增长， 同时同行业平均的毛利率为 %，利润率为 %。盈利能力较高且具有较为平稳的趋势

成长能力分析

主营业务收入增长率、主营业务利润的增长率、净利润的增

长率和资本增长率。我们在此主要关注四个指标： 报告日期 2012

年度 2013 年度 2014 年度 每股收益增长率 (%)

每股现金流增长率 (%)

主营收入增长率 (%)

营业利润增长率 (%)

利润总额增长率 (%)

净利润增长率 (%)

息税前利润增长率 (%)

息税前

总资产增长率 (%)

由数据分析可得出同行业的毛利率变化为 %，主营收入同比为 %。而比亚迪为 %和%，公司不 具有成长性，亦或具有较强的周期性。

偿债及资本结构

报告日期

2012 年度

2013 年度

2014 年度

流动比率 (%)

速动比率 (%)

现金比率 (%)

资产负债率 (%)

产权比率 (%)

长期债务与营运资金比率 (%)

资本化比率 (%)

固定资产净值率 (%)

资本固定化比率 (%)

清算价值比率 (%)

固定资产比率 (%)

总资产 ( 元)

000

000

000 根据上表，我们可以看出，公司的偿债能力处于较差的水平。公司的流动比率和速动比率 都小于

1，但较前两年都在逐步上升，说明公司的偿债能力在不断改善，公司的生存能力 在不断增强。财务结构稳健，但现金流比较紧张。资金较为充裕但资金质量不佳。 公司综合财务指标分析——杜邦分析法

2012 年度杜邦分析数据：

2013 年度杜邦分析数据：

2014 年度杜邦分析数据：

(1) 权益净利率即净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投 资者的净资产获利能力的大小。由表中的数据我们看到，权益净利率近三年来变化很大， 与 2013 年相比今年有所下降但比 2012年的要高，投资者的净资产获利能力处于不稳定之 中。

(2) 权益乘数表明了企业的负债程度。公司近三年来权益乘数均较小，说明公司的负债 处于低水平。

(3) 总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的 综合反映，由数据我们看出，公司的销售净利率、资产周转率虽然上下波动，但与 2012 年相比， 2013 年和 2014

年的总资产收益率均有所提高，但需注意的是，公司的发展有上 升的趋势，但形态不太明朗，仍需考察。

（4）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。公司的总资产周转率有不断 下降的趋势，说明公司的资产利用率即资产实现销售收入的能力在下降。

从上面的分析中， 我们看出公司的净资产收益率处于上下波动之中， 总体向好的方向发展， 销售净利率的下降是公司目前面临的最大的风险，需要及时进行调整，以提高总资产收益 率，进而提高公司的净资产收益率。

本文来自 : 人大经济论坛 投行专版 版，详细出处参考： &tid=3540771&page=1