众泰汽车股份有限公司财务报告分析

2024年4月2日发(作者：长安cs75plus怎么样值得买不买)

众泰汽车股份有限公司财务报告分析

崔怡玮

摘　要：近年来，我国经济发展势头迅速，这其中，汽车制造业这一产业的国民经济支柱产业地位随着汽车销售量的不断上

涨而变得愈发突出。２０１７年，我国交通运输行业中，汽车制造业对工业增长的贡献率在４０个工业行业位居第一。汽车产业的核

心是整车制造，上游所对接的行业是零部件生产、钢铁原材料、车胎橡胶原料企业以及机器制造业等等行业，中游对接的是汽车

整车制造行业，下游则对接客户、车行等需求链。本文试以众泰汽车股份有限公司为例，参考其２０１８年财务报表，对其资产负债

表、现金流量表、利润表等进行分析，研究其２０１８年整体运营状况。

关键词：资产质量；偿债能力；运营能力；盈利能力

一、众泰汽车２０１８年财务报表

将２０１８年众泰汽车的财务报表简化如表１所示：

表１　２０１８年众泰股份有限公司汽车的财务报表简化版

２０１８年报

上市前／上市后

报表格式

报表类型

流动资产：

货币资金

应收票据及应收账款

其中：应收票据

应收账款

预付款项

其他应收款合计

其中：应收利息

其他应收款

存货

一年内到期的非流动资产

其他流动资产

流动资产合计

非流动资产：

可供出售金融资产

长期股权投资

固定资产合计

其中：固定资产

在建工程合计

其中：在建工程

无形资产

开发支出

商誉

长期待摊费用

递延所得税资产

其他非流动资产

非流动资产合计

资产总计

—

—

４，０４４．４３

４，０４４．４３

１９３．７２

１９３．７２

４，２４２．１７

１０４．０５

６，２５８．６２

３．８８

１８４．６９

１１４．４２

１５，１４５．９９

３２，４７９．１１

—

１３，０３４．６１

１３５．５５

—

７．５５

—

５７．６２

—

—

—

３．７０

１．３０

１３，２４０．３３

１８，６０３．９４

４，３１４．９５

６，９６０．７２

７４１．９４

６，２１８．７７

７１７．３２

２，２５８．０４

—

２，２５８．０４

２，４０９．６６

—

６７２．４３

１７，３３３．１２

１，０８５．３８

３００．３２

２３．５８

２７６．７４

４４４．７８

３，５２４．８４

—

—

—

—

８．３０

５，３６３．６１

上市后

一般企业

合并

２０１８年报

上市后

一般企业

母公司

流动负债：

短期借款

应付票据及应付账款

其中：应付票据

应付账款

预收款项

应付职工薪酬

应交税费

其他应付款合计

其中：应付利息

其他应付款

一年内到期的非流动负债

其他流动负债

流动负债合计

非流动负债：

长期借款

长期应付款合计

其中：长期应付款

预计负债

递延所得税负债

递延收益

－

非流动负债

其他非流动负债

非流动负债合计

负债合计

所有者权益（或股东权益）：

实收资本（或股本）

资本公积

其他综合收益

盈余公积

未分配利润

归属于母公司所有

者权益合计

少数股东权益

２，０２７．６７

１３，１５５．７１

—

２３６．２１

２，１４９．１９

１７，５６８．７８

１０．２６

２，０２７．６７

１３，１５５．７１

—

２３６．２１

１，９４８．４１

１７，３６８．００

—

１０８．００

１０．７８

１０．７８

８．３７

５００．９８

３７．４６

—

６６５．５８

１４，９００．０７

１０８．００

０．００

—

—

—

３２．５７

—

１４０．５７

１，２３５．９４

２，１５５．９０

９，１８８．０４

３，００６．８６

６，１８１．１８

１，１３７．６０

１５５．０２

３１４．４６

７３７．４７

６．００

７３１．４６

５４６．００

—

１４，２３４．４９

６３７．００

４４３．１９

—

—

—

２．２５

０．５２

１２．４２

０．９７

—

—

—

１，０９５．３８

２０１８年报２０１８年报

续表

—７８—

续表

２０１８年报２０１８年报

所有者权益合计１７，５７９．０４１７，３６８．００

负债及股东权益差额

（合计平衡项目）

０．０００．００

负债和所有者权益总计３２，４７９．１１１８，６０３．９４

审计意见（境内）无保留意见无保留意见

审计意见（境外）

会计师事务所

天职国际会计师事务所

（特殊普通合伙）

天职国际会计师事务所

（特殊普通合伙）

报表会计准则新会计准则新会计准则

公告日期２０１９

－

０４

－

３０２０１９

－

０４

－

３０

数据来源上市公司定期报告上市公司定期报告

二

（

众泰汽车股份有限公司

一

、

）

众泰汽车基本概况

公司概况

（股票代码：０００９８０），是以汽车

整车研发、制造及销售为核心业务的汽车整车制造企业，旗

下拥有众泰、江南、君马三大汽车品牌，在浙江、湖南、江苏、

山东等省布局了整车生产基地，产品远销阿尔及利亚、智利、

俄罗斯等国家和地区。自２０１６年以来，众泰汽车连续两年

销量突破３０万辆。

（

２０１７

二）股本股东

购买资产的方式收购了永康众泰

年上半年，经中国证监会的核准

１００％股权

，公司以发行股份

。４月初完成资

产过户手续，６月初完成新增股份的登记与上市工作。永康

众泰成为公司全资子公司。２０１７年５月２５日，众泰汽车股

份有限公司控股股东由黄山金马集团有限公司变更为铁牛

集团有限公司。具体内容详见２０１７年６月１日在巨潮资讯

网上披露的《发行股份购买历次控股股东的变更情况（如有）

资产并募集配套资金暨关联交易实施情况报告暨新增股份

上市公告书》。截至２０１８年财务报告披露日，公司总股本为

２，０２７，６７１，２８８

比例为３８．７８％。

股，公司控股股东为铁牛集团有限公司，持股

三

（

通过对众泰汽车股份有限公司的财务报表中占比较大

一

、

）

众泰汽车资产负债表分析

资产质量分析

以及近年对公司影响较大的科目进行分析，进而对公司的会

计信息质量做出判定，为财务分析奠定基础。汽车行业是典

型的重资产行业，其经营特点我们可以通过近些年的会计报

表进行整理，发现其资产结构的特点。

众泰汽车股份有限公司主要资产数值（单位：百万元）如

表２所示：

表２　众泰汽车股份有限公司主要资产数值

年份２０１８年２０１７年２０１６年２０１５年２０１４年

货币资金４，３１４．９５６，０２３．１８７６１．７８１，０２４．８０７７１．１２

应收账款６，２１８．７７４，６５５．０２９３０．８６５８０．２１５３８．４１

存货２，４０９．６６３，０１５．２９１，０３９．７４６１１．４０６４２．３２

固定资产４，０４４．４３３，０９６．５４５９７．９６４４９．７３５０４．３２

无形资产４，２４２．１７４，３９２．３３１７７．１３１００．３７１０３．１９

财经论坛◎　

续表

年份２０１８年２０１７年２０１６年２０１５年２０１４年

资产总计３２，４７９．１１１８，６０３．９４３３，１７１．８１１６，５３８．７６４，１１３．１４

　

所示

　众泰汽车股份有限公司主要资产占总资产比重如表

：

３

表３　众泰汽车股份有限公司主要资产占总资产比重

年份２０１８年２０１７年２０１６年２０１５年２０１４年

货币资金０．１３０．３２０．０２０．０６０．１９

应收账款０．１９０．２５０．０３０．０４０．１３

存货０．０７０．１６０．０３０．０４０．１６

固定资产０．１２０．１７０．０２０．０３０．１２

无形资产０．１３０．２４０．０１０．０１０．０３

　

出

　

，近两年众泰汽车应收账款占总资产比重较大

从众泰公司２０１４年至２０１８年的资产负债表分析可以看

。通过分析

可知，汽车制造行业因为单位价值较高，生产周期长，汽车制

造商与其产业链上游的原材料供应商和下游的经销商之间

会发生较大数额的资金往来，会有比重较大的货币资金和应

收款项、存货；其次，企业制造商为了缓解竞争压力，往往会

放宽信用政策，造成应收款项增加较大。

汽车制造业这类企业，最需要注重的是企业的资金周转

能力，避免出现市场行业不景气，造成产品滞销的情况。对

于财务、资金信誉状况良好的客户，可以采取赊销，并将累计

的赊销金额控制在相应的资金信用额度之内，结算时可以相

应采取分期收款、商业汇票等结算方式。对于那些资金信用

不良、偿债能力差的客户要采取及时收取款项。还需要采取

合理的收款举措，及时催收货款。对已逾期并未能结清欠款

的赊销顾客，企业应加派有关人员监督和催收。并且同时也

灵活对待，搞清楚具体情况，因地制宜，从而加速资金周转

能力。

（

通过表

二）应收账款分析

４可以发现，众泰汽车的应收账款是在逐年攀升

的，２０１７年出现大幅增加，增长率为８０％。营业收入２０１４到

２０１７

增长但营业收入仍不低

年稳步上升，２０１７年出现大幅度增加

。众泰汽车应收账款占营业收入的

，２０１８年虽出现负

比重一直比较高，影响企业持续稳定发展。

表４　２０１４～２０１８年众泰汽车应收账款分析

财务指标２０１８年报２０１７年报２０１６年报２０１５年报２０１４年报

应收账款／

百万元

６，２１８．７７４，６５５．０２９３０．８６５８０．２１５３８．４１

应收账款

增长率

０．２５１４５６０．８０００３１０．３７６６９５０．０７２０４３

营业收入／

百万元

１４，７６４．４４２０，８０４．３２１，６９３．５０１，６２５．８７１，１１１．３８

营业收入

增长率

－

０．４０９０８０．９１８５９９０．０３９９３５０．３１６４４

应收账款占

营业收入比重

０．４２１１９９０．２２３７５３０．５４９６６６０．３５６８６１０．４８４４５２

　　（

由表

三）存货分析

５可见，２０１４年至２０１７年，众泰汽车公司存货金额

及存货占流动资产比例呈现上升趋势，２０１８年轻微下滑。

—７９—

２０１７

降，销量提升

年其存货占流动资产比重下降

，存货积压降低，占流动资产比例也降低

，说明众泰汽车产量下

，努力

保持了良好的运营资金。

表５　２０１４～２０１８年众泰汽车股份有限公司存货分析表

财务指标２０１８年报２０１７年报２０１６年报２０１５年报２０１４年报

存货２，４０９．６６３，０１５．２９１，０３９．７４６１１．４０６４２．３２

流动资产合计１７，３３３．１２１８，１５６．４４３，１３１．４８２，７３８．６１２，２１０．６２

占比０．１３９０２１０．１６６０７３０．３３２０２８０．２２３２５２０．２９０５６１

四

（

对利润表进行分析就是从利润的形成角度

一

、

）

众泰汽车利润表分析

众泰汽车利润表纵向分析

，通过观察形

成利润的各要素的变动情况，揭示众泰汽车利润的形成过程

中的管理业绩及存在的问题

～２０１８年利润表如表

。众泰汽车股份有限公司２０１４

表６　２０１４～２０１８

６

年众泰汽车股份有限公司利润分析表

所示（单位：百万元）：

项目２０１８年报２０１７年报２０１６年报２０１５年报２０１４年报

营业收入１４，７６４．４４２０，８０４．３２１，６９３．５０１，６２５．８７１，１１１．３８

营业成本１２，７６５．２３１６，８９９．６９１，２９６．８５１，２９７．１９９０８．３２

营业利润

－

１，３５５．５２１，３６９．６２１００．００７３．９３３２．８６

利润总额６６３．９６１，３７２．６８１０４．７３７４．２２４９．７５

净利润８００．７６１，１３６．６８８７．１５６０．５５４２．０７

　

泰汽车在

　通过众泰汽车

２０１３～２０１８

２０１４

年间的营业收入基本处于上升趋势

到２０１８年利润表数据可以看出，

，

众

２０１７

在

观，但是营业利润虽在

年出现爆发式上涨

２０１７

，２０１８

年爆发式上升

年虽有所回落但数额仍然可

，２０１８年却呈现爆

发式下降甚至跌至负数。净利润仍在２０１７年爆发上涨，２０１８

年回落大半。净利润是公司所有者最终取得的财务成果，对

净利润变动的原因进行分析，即是对利润总额的变动及原因

进行分析。一般来说，利润总额发生变动的原因是营业利润

的变动和营业外收支的变动，由于营业外收支与公司日常经

营无关，因此，如果公司的利润总额的变动绝大多数是由营

业外收支引起的，应当引起注意，分析其内在原因。众泰汽

车的２０１８年的营业利润主要来源于营业外收入，营业利润

为负值且数值巨大，公司运营状况显然出现了问题，应当引

起警觉

（

选取比亚迪

二

。

）众泰汽车利润表横向对比

、长城汽车、东风汽车作为对比。四个汽车

公司的各类数值（单位：百万元）汇总如表７所示：

表７　２０１４～２０１８年众泰汽车、比亚迪、长城汽车、东风汽车对比表

众泰汽车比亚迪长城汽车东风汽车

一、营业总收入１４，７６４．４４１０５，９１４．７０１０１，１６９．４９１４，４２０．６３

二、营业总成本１６，３４３．３７１０１，３７３．３２９５，７７７．４１１４，５９０．７１

销售费用１，１０２．２８４，９２５．２９４，４０６．４０５９５．８６

管理费用７０８．４２６，７８６．０８４，９６３．０４４５７．２４

财务费用２０４．２２２，３１４．４０１３８．６０

－

２９．０４

资产减值损失５６４．０７２４２．５７３１７．０８２４３．９５

投资收益２６．８２（２０６．０５）１２４．２２６０４．９４

—８０—

续表

众泰汽车比亚迪长城汽车东风汽车

三、营业利润

－

１，３５５．５２５，４１０．５５５，８５４．１５５０８．０６

四、利润总额６６３．９６５，６２０．６４６，２３２，９７４９１．９５

减：所得税费用

－

１３６．８０７０３．７１１，１８９．５８

－

５６．９７

五、净利润８００．７６４，９１６．９７５，０４３．３９５４８．９２

　

远大于营业收入的

　通过对表格进行分析

，因此影响了营业利润

，可见只有众泰汽车的营业成本是

。只有众泰汽车的

营业利润为负，说明其他三家汽车公司营业收入都与日常经

营相关，只有众泰汽车的营业利润主要来源于营业外收入，

营业利润为负值且数值巨大，公司运营状况显然出现了问

题，应当引起警觉。

在期间费用上，众泰公司的各项费用与其他汽车公司比

较都属于小数值，销售费用远低于比亚迪和长城汽车，但高

于东风汽车，需要在销售方面加大投入力度。

五、众泰汽车现金流量表分析

对众泰汽车２０１４～２０１８年的现金流量表中现金流量的

变化趋势进行分析，２０１４～２０１８年现金流量表数据（单位：百

万元）汇总如表８所示：

表８　２０１４～２０１８年众泰汽车股份有限公司现金流量分析表

项目２０１８年报２０１７年报２０１６年报２０１５年报２０１４年报

经营活动产生的

现金流量净额

－

２，３１３．５０９．０３

－

５．３５１４４．９３

－

３３６．８２

投资活动产生的

现金流量净额

－

１，２１５．５０

－

１８９．１６

－

１５０．３６

－

８５．５５１８２．４４

筹资活动产生的

现金流量净额

１，４８６．５２４，１４３．６０

－

７７．５８１４２．３１

－

１４５．７９

现金流特征

－－＋＋－＋－－－＋－＋－＋－

　

大

　

，对公司产生不利影响

众泰汽车近几年的投资活动都较为失败

。尤其是２０１８年，亏损严重

，现金流出较

。２０１８

年经营活动产生的现金流亏损极为严重，直接跌至

－

２３１３．５，

可见公司经营出现严重问题，公司的现金流状况很不乐观。

六

（

众泰汽车股份有限公司

一

、

）

众泰汽车财务比率分析

偿债能力分析

２０１４～２０１８年偿债能力指标计

算如表９所示：

表９　２０１４～２０１８年众泰汽车股份有限公司偿债能力分析表

２０１４年２０１５年２０１６年２０１７年２０１８年

流动比率２．５４２．１２１．６５１．２１１．２２

速动比率１．７４１．６１．０８０．９４０．９５

资产负债率０．３００．３９０．４７０．４９０．４６

２０１５

　　通过流动比率数据可知：众泰汽车股份有限公司２０１４～

动比率下降到

年保持在

２

２

∶

∶

１

１以上

以下

，

，

处于适宜数值

且近几年来流动比率数值一直呈

，但２０１６～２０１８年流

下降趋势，说明众泰汽车股份有限公司的短期偿债能力近几

年处于逐步下降的趋势，但总体数值都能保持在１以上，说

明企业短期偿债能力虽有所下降但仍比较安全。

２０１８

通过速动比率数据可知

年总体呈下降趋势，２０１４

：众泰汽车股份有限公司

～２０１６年能够保持在

２０１４～

这几年即使流动负债要求同时偿还，企业也有足够的资产维

１以上，

持自身正常的生产经营，但在２０１７～２０１８年，速动比率数据

下降到１以下，但仍处于安全区间。

通过资产负债率数据可知：众泰汽车股份有限公司近些

年的资产负债率呈现稳步上升趋势，但数值一直不算很大，

可见该企业的长期偿债能力比较稳健，不至于面临巨大还债

压力。

综合流动比率和速动比率可以看出，众泰汽车股份有限

公司的短期偿债能力近几年逐步下降，但仍具有比较可靠的

短期偿债能力，不会因债务同时到期带来重大偿债隐患。从

资产负债率可以看出，众泰汽车股份有限公司长期偿债能力

比较稳健

（

众泰汽车股份有限公司

二）

。

营运能力分析

２０１４～２０１８年营运能力指标计

算如表１０所示：

表１０　２０１４～２０１８年众泰汽车股份有限公司营运能力分析表

２０１４年２０１５年２０１６年２０１７年２０１８年

存货周转率／天１．６３２．０７１．５７８．３４４．７１

应收账款

周转期／天

１４７．８１２３．８４１６０．６１４８．３３１３２．５７

存货周转期／天２２０．７８１７３．９６２２９．１７４３．１９７６．５

　　通过存货周转率数据可知：众泰汽车股份有限公司２０１４

２０１４～

发式上涨

～２０１６年数值都比较低

，２０１８年出现回落

，处于波动起伏状态

，但２０１７、２０１８年数值都远大于

，２０１７年出现爆

企业变现能力较差

２０１６年的数值

，２０１７、２０１８

。２０１３～２０１６

年有所上涨

年存货周转率较低

，企业经营能力得

，说明

到提升。

２０１４～

通过应收账款周转期数据可知：众泰汽车股份有限公司

２０１８

转天数越短

年又上涨回近几年的平均水平

２０１６年都保持平稳上涨态势，２０１７

，说明流动资金使用效率越好

。一般来说

年出现突然下降，

，说明众泰汽车股

，应收账款周

份有限公司２０１７年流动资金使用效率大幅提高。

存货周期数越少

～２０１６

通过存货周转期数据可知

年存货周转期都很长

，说明存货变现的速度越快

，２０１７、２０１８

：众泰汽车股份有限公司

年出现大幅度下降

２０１４

，存货占用资金

。

时间越短，存货管理工作的效率越高。众泰汽车股份有限公

司２０１７年起变现能力出现质的飞跃，变现能力变好。

综合以上数据可以看出，众泰汽车股份有限公司的营运

能力一直比较稳健，从２０１７年起营运能力出现极大提升，公

司变现能力很好

（

众泰汽车股份有限公司

三）盈利能力分析

。

２０１４～２０１８年营运能力指标计

算如表１１所示：

财经论坛◎　

表１１　２０１４～２０１８年众泰汽车股份有限公司盈利能力分析表

２０１４年２０１５年２０１６年２０１７年２０１８年

销售净利率／％３．７９３．７２５．１５５．４６５．４２

销售毛利率／％１８．２７２０．２２２３．４２１８．７７１３．５４

股东权益

报酬率／％

２．１０２．９４４．０９９．３０４．６３

　　通过销售净利率数据可知：众泰汽车股份有限公司２０１４

造足够多的营业收入或者能够对成本进行一定控制

～２０１８年的销售净利率基本呈现增长趋势，说明公司能够创

，管理能

力逐步提高。

～２０１８

通过销售毛利率数据可知

年的销售毛利率呈现下降趋势

：众泰汽车股份有限公司

，尤其是

也有可能是众

２０１８年下降

２０１４

趋势尤其明显，说明汽车市场竞争能力下降，

泰汽车的品牌认可度出现下滑。

２０１４～

通过股东权益报酬率数据可知：众泰汽车股份有限公司

２０１８

利能力较强

年回落但仍高于近几年平均水平

２０１８年呈现稳步增长态势，２０１７

。

，说明企业这两年的获

年出现大幅度提高，

２０１６

综合上述数据可以看出，众泰汽车股份有限公司２０１４～

前盈利能力较强

年盈利能力一般

，企业获利能力不错

，２０１７年起盈利能力出现大幅增强

。

，目

七、结语

众泰企业面临的外部环境因素有很多种，如宏观经济环

境、行业竞争、市场需求及政策影响环境等，这些外部环境给

众泰控股的影响是多种多样的。宏观经济良好时，市民人均

收入提高，购车欲望增强，汽车行业收入随之增长，反之，宏

观经济较差时，汽车行业的收入也随之下降。所以，众泰企

业应该及时对动态的外部环境加强研究，做出准确的预测，

才能实现资源的有效配置，尽可能规避风险。近些年来，随

着中国汽车市场的长期快速增长和中国汽车产业在全球竞

争力日益提升，众泰汽车股份有限公司的发展也和国际环境

息息相关，机遇和风险是并存的，面对市场化经济，众泰股份

有限公司在财务管理方面更不该懈怠，应该创造安全的生产

经营环境，如建立风险管理制度、优化资本结构、保证短期偿

债能力和现金流量充足、加速资金周转等，以确保汽车制造

业自身能够在市场经济中面对问题时采取最科学的财务管

理决策手段，适应复杂多变的大环境和市场政策变动，达到

动态的平衡，有效地控制各类市场风险。

作者简介：

崔怡玮，河北师范大学商学院。

—８１—