2024年1月14日发(作者：q235钢板)
2022年8月28日
行业研究
9-10月旺季临近，看好2H22E强插混周期
——汽车和汽车零部件行业周报（2022/8/22-2022/8/26）
本周汽车板块跑输沪深300指数1.2个百分点：本周A股中信汽车一级行业
（-2.2%）跑输沪深300（-1.1%）。二级行业细分板块中，摩托车及其他+4.3%、
商用车-0.3%、汽车销售及服务-1.0%、乘用车-1.3%、汽车零部件-3.9%。
西南限电短期可控不改8月向好节奏：1）根据乘联会数据：8月第3周国内乘
用车日均零售销量同比+47.7%至5.8万辆，日均批发销量同比+33.7%至5.5万
辆。8/1-8/21国内乘用车日均零售销量同比+31.9%至4.9万辆，日均批发销量
同比+30.6%至4.8万辆；2）根据交强险数据：8月第3周上险总量41.9万辆，
日均6.0万辆，8/1-8/21累计上险量115.4万辆，日均5.5万辆。我们认为，1）
近期高温引发西南地区限电或扰动短期排产/交付节奏，但鉴于当前影响范围限
于以长安、赛力斯为中心的主机及零部件厂商，区域性影响相对有限且厂商备货
补库充分，叠加政策拉动影响延续+月末开学季刚性购车需求增加，预计8月销
量表现依然稳健；2）预计9-10月至年底，新车上市提振+政策红利驱动的国内
乘用车市场将有望再度走强。
成都车展如期举行，2H22或将开启强插混车型周期：8/26成都车展正式开幕，
自主品牌加快新车型发布节奏进行车展首秀，其中主力插混车型包括：比亚迪护
卫舰07、领克01 EM-P版本、哈弗H6柠檬DHT版、坦克500 PHEV版。我们
判断，1）插混车型兼具低油耗与智能化优势，当前油价高位+地方补贴+强车型
周期或成为2H22插混车型销量加速爬坡的主要推力；2）当前自主品牌针对首
购与增换购用户布局插混与纯电协同发展，在行业迎来利好且政策扶持力度最大
的阶段，我们持续看好具有较强新能源车型周期+供应链稳健+产能快速释放的
相关整车标的销量前景。
看好2H22E板块基本面边际改善前景：当前汽车板块A股PE-TTM约52x（2020
至今估值均值+1x标准差以上）；H股PE-TTM约20x（接近2020至今估值均
值水平）。我们判断，1）近期汽车板块小幅回调，预计仍将延续高位震荡格局，8月半年报业绩将陆续公布，板块已切换至销量/业绩兑现阶段。2）展望来看，
新能源乘用车需求依然表现稳健、叠加各地因地制宜基于新能源车的补贴扶持与
2023E补贴退坡驱动的年末冲量前景，持续看好2H22E新能源乘用车爬坡趋势，预计2022E国内乘用车零售销量同比高个位数增长，新能源乘用车销量550+万
辆。3）整车方面，看好2H22E具有较强插混、以及高端纯电车型周期的车企；
零部件方面，看好新定点释放/市占率抬升，业绩有稳健兑现前景的标的。
投资建议：整车推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车；零部件推
荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团、拓普集团、旭升股份、文
灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份。
风险提示：政策波动；产能、供应链等不及预期；原材料价格上涨；行业需求不
及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场/金融风险。
重点公司盈利预测与估值表
EPS（财报货币） PE（X）
股价
证券代码 公司名称 投资评级
（市场货币）
21A 22E 23E 21A 22E 23E
TSLA.O
特斯拉 288.09 6.78 4.75 6.95 42 61 41 买入
福耀玻璃 38.12 1.21 1.56 1.92 32 24 20 买入
福耀玻璃 36.80 1.21 1.56 1.92 26 20 16 买入
伯特利 92.68 1.24 1.50 2.00 75 62 46 买入
资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2022-08-26；汇率按1HKD=0.84804CNY换算
-1-
汽车和汽车零部件
买入（维持）
分析师：倪昱婧，CFA
执业证书编号：S2
************
**************
300指数对比图
10%
-2%
-13%
-25%
-36%08/2111/2102/2205/22
汽车和汽车零部件沪深300
资料来源：Wind
7月产销创历史同期新高，增换购需求助力消费
增量——汽车和汽车零配件行业2022年7月乘
联会数据跟踪报告（2022-08-09）
头部自主品牌淡季逆势增长，供需优化持续拉动
汽车消费——汽车和汽车零部件行业周报（2022/8/1-2022/8/5）（2022-08-08）
回调不改向上趋势，持续看好汽车零部件板块—
—汽车零部件行业周报（2022）
（2022-08-08）
证券研究报告
汽车和汽车零部件
目 录
1、
本周销量跟踪 ................................................................................................................... 4
2、
本周指数跟踪 ................................................................................................................... 5
3、
零部件板块跟踪 ............................................................................................................... 8
4、
行业动态 ......................................................................................................................... 11
4.1、 公司公告 .............................................................................................................................................. 11
4.1.1、 乘用车公司公告 .............................................................................................................................. 11
4.1.2、 汽车零部件公司公告 ....................................................................................................................... 11
4.1.3、 新势力公司公告 .............................................................................................................................. 12
4.2、 公司新闻 .............................................................................................................................................. 12
4.2.1、 乘用车公司新闻 .............................................................................................................................. 12
4.2.2、 新势力公司新闻 .............................................................................................................................. 14
4.3、 行业新闻 .............................................................................................................................................. 14
5、
行业上游原材料数据跟踪 ................................................................................................ 16
6、
整车厂配置与权益调整 .................................................................................................... 18
7、
新车上市 ......................................................................................................................... 19
8、
风险分析 ......................................................................................................................... 20
-2- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
图目录
图1：8月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆） .................................................................................. 4
图2：8月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） .................................................................................. 4
图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 ....................................................................................................... 5
图4：中信汽车子行业周涨跌 ............................................................................................................................. 6
图5：本周板块涨跌幅前五个股 .......................................................................................................................... 6
图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现 ........................................................................ 6
图7：2018/1/2-2022/8/26中信A股汽车指数PE（TTM） .................................................................................. 7
图8：2018/1/2-2022/8/26中信港股汽车指数PE（TTM） ................................................................................... 7
图9：2018/1/2-2022/8/26中信二级乘用车指数PE（TTM） ............................................................................... 7
图10：2018/1/2-2022/8/26中信二级零部件指数PE（TTM） ............................................................................. 7
图11：2019/1/4-2022/8/26中信汽车零部件指数PE（TTM） ............................................................................. 8
图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅 .................................................................................. 8
图13：2019/1/4-2022/8/26轻量化子板块PE ....................................................................................................... 8
图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅 ............................................................................................. 8
图15：2019/1/4-2022/8/26底盘控制子板块PE ................................................................................................... 9
图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅 .......................................................................................... 9
图17：2019/1/4-2022/8/26智能座舱子板块PE ................................................................................................... 9
图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅 .......................................................................................... 9
图19：2019/1/4-2022/8/26传统内外饰子板块PE ................................................................................................ 9
图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅 ...................................................................................... 9
图21：2019/1/4-2022/8/26热管理系统子板块PE .............................................................................................. 10
图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅 .................................................................................... 10
图23：2019/1/4-2022/8/26传统动力系统子板块PE .......................................................................................... 10
图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅 ................................................................................ 10
图25：中信期货钢铁指数本周上涨5.78% ........................................................................................................ 16
图26：沪铝指数本周上涨2.85% ...................................................................................................................... 16
图27：沪胶指数本周上涨0.71% ...................................................................................................................... 16
图28：中国塑料城价格指数下跌1.00%............................................................................................................ 16
图29：纽约原油价格本周上涨2.62美元/桶，布伦特原油价格本周上涨4.27美元/桶（单位：美元/桶） ....... 16
图30：NYMEX天然气本周上涨0.04美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位） ............................... 16
图31：国产电池级碳酸锂99.5%价格（万元/吨） ............................................................................................ 17
图32：国产氢氧化锂56.5%价格（万元/吨） ................................................................................................... 17
表目录
表1：8/1-8/21主要乘用车品牌销量及市占率（单位：辆） ............................................................................... 4
表2：整车厂配置与权益调整 ........................................................................................................................... 18
表3：8/20-8/26新车上市 .................................................................................................................................. 19
-3- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
1、 本周销量跟踪
根据乘联会数据，8月第3周国内乘用车日均零售销量同比+47.7%至5.8万辆，日均批发销量同比+33.7%至5.5万辆。8/1-8/21国内乘用车日均零售销量同比+31.9%至4.9万辆，日均批发销量同比+30.6%至4.8万辆。
图1：8月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）
图2：8月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）
资料来源：乘联会、光大证券研究所整理
资料来源：乘联会、光大证券研究所整理
根据交强险数据，8月第3周上险总量41.9万辆，日均6.0万辆，8/1-8/21累计上险量115.4万辆，日均5.5万辆。其中主要车企市占率排名前五为上汽集团（15.9%）>广汽集团（11.3%）>比亚迪汽车（8.4%）>长安汽车（6.2%）>吉利汽车（5.1%）。
表1：8/1-8/21主要乘用车品牌销量及市占率（单位：辆）
上汽集团
广汽集团
比亚迪汽车
长安汽车
吉利汽车
长城汽车
特斯拉中国
江淮汽车
小鹏汽车
极氪汽车
理想汽车
岚图汽车
8/1-8/7
58,420
38,807
30,370
22,213
18,175
11,508
6,689
2,453
2,089
2,491
829
525
8/8-8/15
58,547
42,742
30,863
23,233
19,040
11,747
7,179
2,248
2,004
1,251
962
392
8/15-8/21
66,616
48,747
36,067
26,642
21,679
14,100
3,620
2,288
1,938
1,753
969
486
8月累计
183,583
130,296
97,300
72,088
58,894
37,355
17,488
6,989
6,031
5,495
2,760
1,403
8月累计市占率
15.9%
11.3%
8.4%
6.2%
5.1%
3.2%
1.5%
0.6%
0.5%
0.5%
0.2%
0.1%
资料来源：交强险，光大证券研究所整理
-4- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
2、 本周指数跟踪
本周A股中信汽车一级行业（-2.2%）跑输沪深300（-1.1%），在31个中信一级行业中排名第23位。二级行业细分板块中，摩托车及其他+4.3%、商用车-0.3%、汽车销售及服务-1.0%、乘用车-1.3%、汽车零部件-3.9%。
本周汽车板块涨幅前五分别为万里扬（+19.7%）、长城汽车（+15.6%）、神驰机电（+13.9%）、常熟汽饰（+8.1%）、致远新能（+7.5%）；跌幅前五分别为美力科技（-14.9%）、万通智控（-16.0%）、迪生力（-16.0%）、蓝黛科技（-22.2%）、南方精工（-28.2%）。
重点企业本周表现：
乘用车：长城汽车（+15.6%）、赛力斯（+3.1%）、广汽集团（+1.6%）、比亚迪（-1.2%）、上汽集团（-2.4%）、吉利汽车（-7.2%）、长安汽车（-7.6%）、江淮汽车（-13.3%）。
汽车零部件：新泉股份（+5.5%）、华阳集团（+3.2%）、拓普集团（+1.8%）、德赛西威（+0.9%）、福耀玻璃（-2.2%）、华域汽车（-4.4%）、伯特利（-5.0%）、银轮股份（-10.2%）。
特斯拉及新势力品牌：蔚来（-1.5%）、理想汽车（-1.7%）、特斯拉（-2.9%）、小鹏汽车（-14.1%）。
图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅
资料来源：Wind，光大证券研究所整理
-5- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
图4：中信汽车子行业周涨跌
图5：本周板块涨跌幅前五个股
资料来源：Wind，光大证券研究所整理
资料来源：Wind，光大证券研究所整理
图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现
资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：截至2022.08.26）
-6- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
从估值表现来看，2022/8/22-2022/8/26的A/H股汽车指数估值均在逐步修复后开始高位震荡。本周中信A股汽车指数PE-TTM估值+9.9%至约52x，位于2020至今估值均值+1x标准差以上。中信H股汽车指数PE-TTM估值-0.5%至约20x，接近2020至今估值均值。
2022/8/22-2022/8/26中信二级乘用车指数PE-TTM估值+17.0%至约51x，位于2020至今估值均值+1x标准差以上（48x）。中信二级零部件指数PE-TTM估值+0.2%至约51x，位于2020至今估值均值以上（49x）。
图7：2018/1/2-2022/8/26中信A股汽车指数PE（TTM）
图8：2018/1/2-2022/8/26中信港股汽车指数PE（TTM）
资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2022/8/26）
资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2022/8/26）
图9：2018/1/2-2022/8/26中信二级乘用车指数PE（TTM）
图10：2018/1/2-2022/8/26中信二级零部件指数PE（TTM）
资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2022/8/26）
资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2022/8/26）
-7- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
3、 零部件板块跟踪
图11：2019/1/4-2022/8/26中信汽车零部件指数PE（TTM）
图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅
资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2022/08/26）
资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2022/08/26）
图13：2019/1/4-2022/8/26轻量化子板块PE
图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅
资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至2022/08/26） 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至2022/08/26）
-8- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
图15：2019/1/4-2022/8/26底盘控制子板块PE
图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅
资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至2022/08/26） 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至2022/08/26）
图17：2019/1/4-2022/8/26智能座舱子板块PE
图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅
资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至2022/08/26） 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至2022/08/26）
图19：2019/1/4-2022/8/26传统内外饰子板块PE
图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅
资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至2022/08/26） 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至2022/08/26）
-9- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
图21：2019/1/4-2022/8/26热管理系统子板块PE
图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅
资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至2022/08/26） 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至2022/08/26）
图23：2019/1/4-2022/8/26传统动力系统子板块PE
图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅
资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至2022/08/26） 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至2022/08/26）
-10- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
4、 行业动态
4.1、 公司公告
4.1.1、乘用车公司公告
上汽集团（）：2022年半年度报告。
报告期内，受疫情冲击影响，公司实现营业总收入3159.9亿元，同比下降13.7％，归属于上市公司股东的净利润69.1亿元，同比下降48.1%。
4.1.2、汽车零部件公司公告
亚太股份（）：2022年半年度报告。
2022年1-6月，公司实现营业收入16.96亿元，同比下降2.51%。公司通过持续推动精细化管理，内部降本增效等措施降低行业不利因素对公司带来的影响。2022年1-6月，公司实现归属于上市公司股东的净利润为3209.46万元，同比增长4.39%。报告期内，公司新量产22个项目；公司新启动68个项目，其中新启动21个汽车电子控制系统项目。
精达股份（）：2022年半年度报告。
2022年上半年全公司产品生产和销售总量分别为144,273吨和148,007吨,同比分别减少了9.38%、6.67%。其中：特种电磁线产品产量108,627吨、销量111,703吨，分别比去年减少14.01%、11.17%。2022年上半年公司完成销售收入92.48亿元，利润总额2.46亿元。
广东鸿图（）：2022年半年度报告。
公司报告期内实现营业收入289,757.55万元，同比下降2.35%；实现归属于上市公司股东的净利润22,147.24万元，同比增长68.15%。其中，压铸业务实现营业收入208,902.87万元，实现归母净利润12,328.63万元；内外饰件业务实现营业收入79,276.78万元，实现归母净利润3,943.06万元。
均胜电子（）：2022年半年度报告。
报告期内公司实现营业收入约229亿元，同比下降约3%，其中汽车电子系统实现主营业务收入约66亿元，在外部不利因素影响下仍实现同比增长约9%，若剔除欧元贬值影响主营业务收入则实现同比增长约20%；汽车安全系统业务实现主营业务收入约162亿元，同比下降约6%。2022年以来，公司新订单获取较为强劲，目前已累计新获订单合计约650亿元，其中汽车电子系统业务获得约250亿元，汽车安全系统业务获得约400亿元，涉及新能源汽车订单已超370亿元。
华域汽车（）：2022年半年度报告。
报告期内公司实现营业收入687.50亿元，比上年同期增长3.21%；实现归属于上市公司股东的净利润25.18亿元，比上年同期下降7.78%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.10亿元，比上年同期下降6.76%。
菱电电控（）：持股5%以上股东权益变动。
减持计划实施前，信息披露义务人持有公司股份3,473,684股，占公司总股本的6.7319%。本次权益变动后，信息披露义务人持有公司股份2,579,984 股，占公司总股本的4.9999%，不再是持有公司5%以上股份的股东。
旭升股份（）：2022年半年度报告。
报告期内，公司实现营收同比增长64.54%，净利润同比增长30.28%，为全年
-11- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
延续营收规模高增长奠定基础。
拓普集团（）：2022年半年度报告。
报告期内，公司实现营业收入67.94 亿元，较上年同期增长38.18%；实现利润总额8.60 亿元，较上年同期上升58.09%；实现归属于上市公司股东的净利润7.08 亿元，较上年同期上升53.97%。
星宇股份（）：2022年半年度报。
报告期内，公司实现营业收入37.19亿元，同比下降5.89%，实现归属于上市公司股东的净利润4.58亿元，同比下降19.68%。
宁波华翔（）：2022年半年度报。
报告期内，公司实现营业收入81.48亿元，较上年同期下降4.13%；实现利润总额5.77亿元，归属于上市公司股东的净利润3.65亿元。
银轮股份（）：2022年半年度报。
2022年上半年，实现营业收入38.67亿元，同比下降4.63%。实现归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比下滑25.02%。
4.1.3、新势力公司公告
小鹏汽车（XPEV.N）：2022年第二季度未经审计的财务业绩。
二季度总收入达到74.363亿元，同比增长97.7%；汽车交付量达到34,422辆，同比增长98%；毛利率为10.9%，同比下降了100个点。
小鹏汽车-W（）：中期业绩。
截至2022年6月30日止六个月汽车交付量为68,983辆，同比增长124%。六个月毛利率为11.6%,六个月总收入为人民币148.9亿元,同比增长121.9%。
4.2、 公司新闻
4.2.1、乘用车公司新闻
1、上汽集团（）：限量版GAMEBOY来袭！宏光MINIEV家族今日上新。
8月23日，上汽通用五菱宣布宏光MINIEV GAMEBOY限量系列正式上市。新车推出都市追风限量版、竞速游侠限量版两个版本，均基于玩咖款定制，续航里程提供200km/300km两种选择，官方指导价分别为6.28万元和7.28万元。（来源：盖世汽车）
2、长安汽车（）：福特申请新专利：电动汽车飞行充电系统。
福特汽车公司已向美国专利商标局申请一项新专利：电动汽车飞行充电系统。除了能够一次为整个家庭供电数天或数周外，福特F-150 Lightning还为该汽车制造商的产品线引入了车辆对车辆充电功能，并且在理论上还能够同时为多辆电动汽车甚至自己充电。福特还在不断探索各种在旅途中为电动汽车充电的方法，例如去年7月福特就申请了扁平牵引充电方法专利。而现在，以该概念为基础，福特推出了飞行充电系统的想法。（来源：盖世汽车）
3、长城汽车（）：哈弗迈入混动赛道。
8月22日，哈弗品牌发布新能源战略，表示将向新能源转型，聚焦混动（HEV）和插电混动（PHEV）细分市场。首款转型产品第三代哈弗H6 超级混动DHT双子星同步亮相，共发布三款车型（一款混动，两款插电混动），混动版售价14.98万元，两款插电混动版车型补贴后预售价分别为16.88万元、17.68万元。（来源：盖世汽车）
-12- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
4、比亚迪（）：腾势D9上市，起售价32.98万元。
8月23日晚，腾势D9正式上市，共推出7款车型，其中，四款DM-i混动版售价32.98万-43.98万元，三款纯电动版售价38.98万-45.98万元。同步还发布了1款创始限量版车型，售价66万元。（来源：盖世汽车）
5、上汽集团（）：上汽零束携手OPPO发力“生态域”。
8月24日，零束科技与OPPO签订生态域联合实验室合作协议，同时发布以用户为中心的“车-机跨端融合解决方案”—生态域，旨在携手共推智能车与智能设备的无缝连接以及生态融合，让手机×车机×IoT智能设备的互联互通快速产业化。（来源：盖世汽车）
6、比亚迪（）：比亚迪在郑州成立电池公司 注册资本5000万元。
8月24日，天眼查App显示，8月5日，郑州弗迪电池有限公司成立，法定代表人为何龙，注册资本5000万元人民币，经营范围包括电池制造；电池零配件生产；电池零配件销售；电子专用材料制造；电子专用材料研发；新材料技术研发等。该公司由比亚迪股份有限公司间接全资控股。（来源：盖世汽车）
7、广汽集团（）：新增13.98万领先版 凌尚2023款全新上市。
2023款凌尚8月23日焕新登场，新增高性价比等级：领先版。原等级版本：豪华版、尊贵版在“智能化配置”、“内饰配置”上进行全面升级。全系三大版本，售价13.98万–15.88万。（来源：盖世汽车）
8、江淮汽车（）：大一号，更舒适！9.98-13.98万元 思皓X8 PLUS预售发布。
8月26日，第25届成都车展正式开幕，思皓乘用车全新智美大家庭座驾—思皓X8 PLUS，首发亮相并发布预售。思皓X8 PLUS全系共5款车型，预售价9.98-13.98万元。（来源：盖世汽车）
9、广汽集团（）：广汽集团设电池公司，开展自主电池产业化建设。
8月25日，广汽集团召开第六届董事会第21次会议，其中主要涉及三件事：一是同意埃安整体变更改制为股份有限公司，实施增资扩股，在产权交易所通过公开挂牌方式进行A轮融资引战，本次A轮融资引入战略投资者所持股权占融资后总股权比例约15%。二是同意埃安设立自主电池公司，开展自主电池产业化建设，项目总投资109亿元，由控股子公司广汽埃安、全资子公司广汽乘用车及广汽商贸分别持股51%、40%、9%。第三便是同意参股公司广州巨湾技研有限公司建设电池生产基地项目，量产极速充电动力电池的电芯、模组以及PACK系统，项目总投资36.9亿元。（来源：盖世汽车）
10、比亚迪（）：魏牌携手毫末，中国首个大规模量产城市NOH正式上车。
8月26日，在2022成都国际车展首日魏牌摩卡的发布会现场，魏牌官宣搭载毫末智行城市NOH辅助驾驶系统的魏牌摩卡DHT-PHEV激光雷达版正式出道。这是中国第一个大规模量产城市NOH辅助驾驶系统的车型，也是搭载毫末城市NOH功能的首款车型，是魏牌、毫末、高通这个智能驾驶“最强智能朋友圈”的一大力作。据悉，魏牌摩卡DHT-PHEV激光雷达版将于2022年下半年正式上市。（来源：盖世汽车）
11、广汽集团（）：潮·由我创 纯电智能潮跑合创A06正式亮相成都车展。
8月26日，合创汽车以“潮·由我创”为主题，携全新产品纯电智能潮跑合创A06重磅亮相第二十五届成都国际车展，全面彰显领潮先行的自信姿态。同时，合创A06正式开启盲订，并公布预售价格为18万元，计划于年内上市交付。（来源：盖世汽车）
-13- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
12、比亚迪（）：抢占22万元-28万元SUV市场，家庭用户首选，护卫舰07成都车展首秀。
8月26日，第二十五届成都国际车展正式开幕，比亚迪海洋网旗下军舰系列重磅SUV护卫舰07首发亮相。护卫舰07定位为“大五座超混SUV”，主打22万元-28万元SUV市场。新车采用“海洋美学”设计理念，通过与比亚迪超级混动技术的深度捆绑，同时提供100km与200km两种纯电续航选择，以宽适奢享的大五座空间，陪伴新生代家庭用户共同成长。（来源：盖世汽车）
13、广汽集团（）：广汽埃安A轮融资正式挂牌。
8月26日，广汽埃安A轮引战增资项目在广州产权交易所正式挂牌，符合条件的投资者可于即日至9月23日报名参与增资，进场摘牌。本轮广汽埃安将稀释约15%的股份引入不超过70家战略投资者，按增资价格不低于13.23元/每注册资本，单一投资人投资金额不低于1亿元。（来源：盖世汽车）
4.2.2、新势力公司新闻
1、理想汽车-W（）：理想汽车功率半导体生产基地启动建设 2024年投产。
8月24日，理想汽车功率半导体研发及生产基地在江苏苏州高新区正式启动建设。该生产基地由理想汽车与国内半导体领先企业湖南三安半导体共同出资组建，主要用于第三代半导体碳化硅车规功率模块的自主研发及生产。（来源：盖世汽车）
2、特斯拉（TSLA.O）：特斯拉推出FSD Beta 10.69。
特斯拉已向第一轮测试人员发布了其高级驾驶辅助系统FSD Beta 10.69，具有车道保持、致力实现平稳驾驶、Chuck的左转等功能。（来源：盖世汽车）
3、蔚来-SW（）：蔚来ET7将在德国、荷兰、丹麦、瑞典、挪威五国开放预定并交付。
8月22日消息，蔚来官方宣布，蔚来ET7启航欧洲，即将在德国、荷兰、丹麦、瑞典、挪威五国开放预定并交付，为更多欧洲用户提供完整服务体系。（来源：盖世汽车）
4.3、 行业新闻
1、交通部等部门：加快公路沿线充电设施建设，服务区预留充电车位不低于10%。
8月25日，交通运输部、国家能源局、国家电网有限公司、中国南方电网有限责任公司印发《加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案》。《方案》要求，力争到2022年底前，全国除高寒高海拔以外区域的高速公路服务区能够提供基本充电服务；到2023年底前，具备条件的普通国省干线公路服务区（站）能够提供基本充电服务。其中，每个高速公路服务区建设的充电设施或预留建设安装条件的车位原则上不低于小型客车停车位的10%。（来源：中国汽车报）
2、我国10余个城市允许自动驾驶汽车进行商业化试运营。
在8月25日举行的例行新闻发布会上，交通运输部运输服务司副司长韩敬华表示，近年来，自动驾驶汽车加快推广应用，逐步由研发测试转入实际运营，目前全国已有10余个城市允许自动驾驶汽车在特定区域、特定时段从事出租汽车、城市公共汽（电）车等商业化试运营，应用规模不断扩大。（来源：中国汽车报）
3、北京通州携手蘑菇车联 开展车路云一体化合作。
-14- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
北京市通州区人民政府与蘑菇车联信息科技有限公司签署战略合作协议，双方将在数字经济、智能网联、智慧交通、车路云一体化等方面展开全方位合作，为首都副中心构建城市级智慧交通大脑，提高社会治理水平，形成智慧交通数字底座，打造“数字通州”。（来源：中国汽车报）
4、重庆市与阿里旗下斑马智行签约。
重庆市政府与阿里旗下斑马智行签约达成战略合作。根据协议，未来重庆市将依托斑马OS汽车操作系统，建立智能网联汽车操作系统开源开放平台，促进产业链企业引入和生态建设。（来源：中国汽车报）
5、海南：到2030年全岛全面禁止销售燃油汽车。
海南省人民政府近日印发《海南省碳达峰实施方案》，其中提出，到2025年，公共服务领域和社会运营领域新增和更换车辆使用清洁能源比例达100%。到2030年，全岛全面禁止销售燃油汽车。除特殊用途外，全省公共服务领域、社会运营领域车辆全面实现清洁能源化，私人用车领域新增和更换新能源汽车占比达100%。（来源：中国汽车报）
6、北京市发布20条举措支持氢能产业发展 建设加氢站最高补贴500万元。
北京市经信局近日发布《北京市关于支持氢能产业发展的若干政策措施》，推出20条举措助力北京市氢能产业发展。其中，《措施》从加氢站建设运营和先进氢能设施建设方面提出具体鼓励措施。比如，鼓励新建和改（扩）建符合北京市发展规划的加氢站，对北京市行政区域范围内建成（含改扩建）的加氢站，按照压缩机12小时额定工作能力不少于1000公斤和500公斤两档分别给予500万元和200万元的定额建设补贴。（来源：中国汽车报）
7、上海：优先支持有驾驶人的智能出租、智能公交等开展示范运营活动。
上海市交通委员会就《上海市智能网联汽车示范运营实施细则(试行)（征求意见稿）》公开征询意见。其中提出，优先支持有驾驶人的智能出租、智能公交、智能重卡等开展示范运营活动。在法律法规完备、相关申请主体运营组织、车辆技术能力达到一定条件后，支持在本市特定路段或封闭区域内开展高等级智能网联汽车示范运营活动。（来源：中国汽车报）
8、工信部：把促进新能源发展放在更加突出的位置 积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源。
8月25日，工信部公开征求对《关于推动能源电子产业发展的指导意见（征求意见稿）》的意见。征求意见稿提出，把促进新能源发展放在更加突出的位置，积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源，推动能源电子产业链供应链上下游协同发展，形成动态平衡的良性产业生态。（来源：盖世汽车）
-15- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
5、 行业上游原材料数据跟踪
图25：中信期货钢铁指数本周上涨5.78%
图26：沪铝指数本周上涨2.85%
资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2022.08.26） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2022.08.26）
图27：沪胶指数本周上涨0.71%
图28：中国塑料城价格指数下跌1.00%
资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2022.08.26） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2022.08.26）
图29：纽约原油价格本周上涨2.62美元/桶，布伦特原油价格本
周上涨4.27美元/桶（单位：美元/桶）
图30：NYMEX天然气本周上涨0.04美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位）
资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2022.08.26）
资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2022.08.26）
-16- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
图31：国产电池级碳酸锂99.5%价格（万元/吨） 图32：国产氢氧化锂56.5%价格（万元/吨）
资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2022.08.25）
资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2022.08.26）
-17- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
6、 整车厂配置与权益调整
表2：整车厂配置与权益调整
车型 调整时间
2022年6月1日
极氪001
2022年7月11日
调整内容
超长续航单电机WE版/长续航双电机WE版取消免费升级的21英寸轮毂（不含四活塞卡钳）（官方选装零售价1,1000元），改为标配的19英寸轮毂；取消免费赠送的7kW智能家充桩（含50米以内电缆及基础安装服务）（官方零售价6,599元）
极氪001车主可免费升级成高通8155芯片智能座舱
官方还发布了极氪001的ME版本，售价为34.9万元
小鹏 P7 480G、670G 版本车型，自 2022 /5/9起下订，将不再配备高精毫米波雷达、高感知摄像头、AEB
自动紧急制动、FCW 前向碰撞预警、LDW 车道偏离预警，而新车型价格不变
为了实现高等级智能辅助驾驶向更多用户的普及，为智能辅助驾驶下一步发展提速，持续至8月中旬，除P7鹏翼版，新订车客户以尾款减免形式可以优惠5,000-10,000元，选装权益可再赠送最高一万元的选装积分，现金降价和赠送的选装权益合计最多可优惠至2万元
即日起至8月31日，购买蔚来全系车型的用户：1）选择BaaS蔚来电池租用服务的用户：租用标准续航电池包，整车价格立减7万元；长续航电池包，整车价格立减12.8万元；不选择BaaS电池租用服务的用户仍可选择整车购买时一次性买断动力电池包；
2）无论是否选择BaaS电池租用服务的用户均可选择【0首付】购车方案，若首付0元起购买ES6签名版/性能版、EC6签名版/性能版、ES8，享36期年化费率2.99%，折合年化利率约5.66%；购买ES6运动版、EC6运动版、ET7、ES7，享36期年化费率3.29%，折合年化利率约6.21%
中版车型免费增加智能无极氛围灯；“铁骑灰”色内饰也免费提供给用户选配；AR-HUD增强现实抬头显示系统的选配，选配价格为4,500元。小版车型免费增加DMS驾驶员监护感知系统
开展价值7,000元的保险促销活动，活动到8月底
受全球原材料价格持续上涨等影响，“限定轮”购车权益将于2022年8月22日截止（此前，为了回报更多用户的热情，智己L7“限定用户权益席位”预订通道于4月30日正式开启。限定用户权益可在自由选择L7 Pro或L7 Dynamic的基础上，尊享集配置升级、数据权益、IM Care无忧私享服务等权益为一体的用户专属权益包。限定用户权益将能够限定免费升级Nappa打孔头层高级真皮座椅、Brembo一体式四活塞专属色卡钳、主副驾高级舒享按摩座椅豪华配置，同时还能享受2年免费智能驾驶全功能包、IM Care 7×24小时无忧私享服务、和9,800元首年的“IM Care一键达高定服务包”等一系列尊享服务）
2022年7月7日
小鹏汽车
2022年7月16日
蔚来汽车 2022年8月1日
哪吒S 2022年8月8日
理想ONE 2022年8月14日
智己L7 2022年8月22日
资料来源：各公司官网、光大证券研究所整理
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汽车和汽车零部件
7、 新车上市
表3：8/20-8/26新车上市
序号
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
制造商
上海汽车
东风标致
上汽通用五菱
广汽乘用车
奇瑞汽车
长城汽车
广汽丰田
一汽-大众
一汽-大众
一汽-大众
腾势汽车
腾势汽车
东风乘用车
北京奔驰
长安汽车
上汽通用五菱
比亚迪汽车
比亚迪汽车
华晨宝马
吉利汽车
东风本田
广汽埃安
华人运通
智马达汽车
广汽丰田
车型
荣威 iMAX8 EV
标致 408
宏光MINI EV
传祺GS8
瑞虎5X
哈弗H6 DHT
凌尚
探岳
探岳X
探岳 GTE
腾势D9 DM-i
腾势EV
奕炫
奔驰EQE
长安CS76 PLUS
五菱 星辰DHT
唐 DM-p
唐 DM-i
宝马3系
领克01 EM-P
思域e：HEV
Aion V Plus
高合HiPhi Z
smart精灵#1
雷凌
全新/改款/调价
全新
中改
新增
新增
新增
全新
小改
中改
中改
中改
全新
全新
新增
全新
新增
全新
全新
新增
大改
中改
全新
小改
全新
新增
新增
能源类型
BEV
燃油
BEV
燃油
燃油
HEV
燃油
燃油
燃油
PHEV
PHEV
BEV
燃油
BEV
燃油
燃油
PHEV
PHEV
燃油
PHEV
HEV
BEV
BEV
BEV
燃油
级别及车型 价格区间（万元）
B MPV
A NB
A00 HB
B SUV
A0 SUV
A SUV
A NB
A SUV
A SUV
A SUV
B MPV
B MPV
A NB
C NB
A SUV
A SUV
B SUV
B SUV
B NB
A SUV
A NB
A SUV
C NB
A0 SUV
A NB
25.98-35.98
10.57-12.17
6.28-7.28
20.28
7.69-9.99
14.98
13.98-15.88
20.49-25.99
23.29-26.29
24.29
32.98-43.98
38.98-45.98
8.39
52.8-58.5
11.79-12.49
9.98-10.98
28.98-32.98
27.98
29.99-39.99
19.98-22.78
15.99-18.79
18.98-26.98
61-63
27.9
11.18
上市时间
2022/08/20
2022/08/21
2022/08/22
2022/08/22
2022/08/22
2022/08/22
2022/08/23
2022/08/23
2022/08/23
2022/08/23
2022/08/23
2022/08/23
2022/08/24
2022/08/24
2022/08/24
2022/08/25
2022/08/25
2022/08/25
2022/08/26
2022/08/26
2022/08/26
2022/08/26
2022/08/26
2022/08/26
2022/08/26
资料来源：乘联会，光大证券研究所整理
敬请参阅最后一页特别声明 -19- 证券研究报告
汽车和汽车零部件
8、 风险分析
（一）芯片短缺缓解不及预期：芯片复产节奏滞缓，导致芯片短缺缓解不及预期。
（二）行业增长不及预期：消费市场持续低迷，汽车行业增长具有不达预期的风险。
（三）新车上市与爬坡不及预期：车型周期不及预期。
（四）原材料价格上涨：汽车上游原材料持续上涨，调价或毛利承压。
（五）疫情反复：封控停产、供应链短缺、量产与物流/交付延迟。
（六）政策与市场风险：政策与市场波动对估值承压。
-20- 证券研究报告
行业及公司评级体系
评级
行
业
及
公
司
评
级
买入
增持
中性
减持
卖出
无评级
基准指数说明：
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。
A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。
说明
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。
法律主体声明
本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。
中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities(UK) Company Limited是光大证券股份有限公司的关联机构。
特别声明
光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于1996年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。
本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。
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