汽车行业:月底政策集中落地,比亚迪单月销量再创新高

2024年3月25日发(作者：大切诺基汽车报价及图片)

T

汽车

2022年06月05日

汽车行业

月底政策集中落地，比亚迪单月销量再创新高

? 月底政策集中落地。①5月31日，工信部等四部委联合发布通知，正式

在吉林、山西等省市的三四线城市、县组织开展新一轮新能源汽车下乡

活动，共26家车企72款车型参与。②5月31日，财政部、税务总局发布

《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，对购置日期在2022年6月

1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元

强于大市(维持评级)

一年内行业相对大盘走势

的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

? 购置税政策超预期。国常会5月23日提出阶段性减征部分乘用车购置税

600亿元，5月31日政策正式出台，预期差主要体现在：①覆盖面超预期。

前期机构多预测是排量1.6L以下乘用车，政策新增排量在1.8L-2.0L价

格在34万（含增值税）以下乘用车的购置税优惠，覆盖度从65%提升至

90%以上。②合资和豪华车受益较大。按照2021年数据，1.8-2L销量约

600万辆，其中，自主、豪华车、合资品牌占比分别为20%、35%、45%。

34万的价格覆盖主流合资和豪华品牌低端车型。③2021年纯电占新能

源车80%，纯电中售价15万以下、15-30万占比分别为50%、40%，排量提

升对新能源车的挤出效应更大。

? 比亚迪销量再创新高，新势力交付大幅反弹。①5月比亚迪新能源汽车

销量为11.5万辆，环比+8%，同比+348%，且连续3个月突破10万辆，再

创新高；其中，汉家族销量2.4万辆，创2020年7月上市以来新高，刷新

了自主高端品牌里程碑。②受上海复工复产提振，5月蔚来、小鹏、理

想、零跑、哪吒、极氪等新势力交付量大幅反弹，交付量及环比/同比

增速分别为7024辆（38%/5%）、10125辆（12%/78%）、11496辆

（176%/166%）、10069辆（11%/215%）、11009辆（25%/144%）、4330

辆（环比103%）;1-5月累计交付量及同比增速分别为37866辆（12%）、

53688辆（122%）、47379辆（111%）、40735辆（112%）、49974辆（213%）、

20715辆。③5月广汽埃安销量为21056辆，环比106%，同比150%；1-5月

累计销量76142辆，同比122%。

? 投资建议：1）整车：自主品牌崛起、需求修复直接受益，建议关注比

亚迪等乘用车公司；2）一体化压铸：短期内成本侧压力缓解，长周期

看板块盈利有望持修复，建议关注文灿股份、爱柯迪、广东鸿图；3）

特斯拉产业链：成长性高、确定性强，拓普集团、旭升股份等有望充

分受益；4）智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，建

议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。

? 风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价

超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。

汽车行业估值（PE）

团队成员

分析师 林子健

执业证书编号：S1

电话：************

邮箱：****************.cn

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1

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丨公司名称

|汽车

正文目录

一、

1.1

1.2

1.3

二、

三、

3.1

3.2

四、

市场表现及估值水平 ................................................ 4

A股市场汽车板块本周表现 .......................................... 4

海外上市车企本周表现 .............................................. 5

汽车板块估值水平 .................................................. 6

行业数据跟踪与点评 ................................................ 6

公司动态和行业新闻 ................................................ 7

公司动态 .......................................................... 7

行业新闻 .......................................................... 7

风险提示 .......................................................... 7

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丨公司名称

|汽车

图表目录

图表1：中信行业周度涨跌幅（5月30日- 6月2日） ................................................... 4

图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅 ............................................................................ 4

图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 .................................................................... 4

图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位.......................................................................... 5

图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位.......................................................................... 5

图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 ................................................................................ 5

图表7：中信汽车指数PE走势 ....................................................................................... 6

图表8：中信汽车指数PB走势 ....................................................................................... 6

图表9：主流新势力厂商分月交付数据 ............................................................................ 6

图表10：主流新势力1-5月累计数据对比 ...................................................................... 6

图表11：公司公告 ........................................................................................................... 7

图表11：公司公告 ........................................................................................................... 7

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丨公司名称

|汽车

一、

1.1

市场表现及估值水平

A股市场汽车板块本周表现

汽车指数涨7.2%，位列中信30个行业第1位。本周沪深300涨2.2%。中信

30个行业中，涨跌幅最大的为汽车(7.2%)，跑赢大盘5.0个百分点；涨跌幅最小的为

煤炭(-2.7%)。细分板块中，乘用车涨7.0%， 商用车涨6.0%，汽车零部件涨8.3%，

汽车销售及服务涨2.3%，摩托车及其他涨3.8%。概念板块中，新能源车指数涨7.2%，

智能汽车指数涨8.8%。

图表1：中信行业周度涨跌幅（5月30日- 6月2日）

数据来源：同花顺iFind，华福证券研究所

近一年以来（截至2022年6月2日），沪深300跌23.4%，汽车、新能源车、

智能汽车涨跌幅分别为5.1%、6.3%、-12.2%，相对大盘的收益率分别为28.6%、

29.7%、11.2%。

图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅

图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势

数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所

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丨公司名称

|汽车

在我们重点跟踪的公司中，小康股份（34.6%）、东风汽车（33.2%）、渤海汽车（33.0%）

等涨幅居前，金龙汽车（- 8.2%）、*ST众泰（-4.8%）、久祺股份（-3.2%）等位居跌幅

榜前列。

图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位

图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位

数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所

数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所

1.2 海外上市车企本周表现

本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为5.3%，中位数均值为3.8%。蔚

来（13.8%)、小鹏汽车（11.8%)、大众汽车（11.7%)等表现居前，LUCID（0.7%)、

现代汽车（0.7%)、通用汽车（0.8%)等表现靠后。

图表6：海外市场主要整车周涨跌幅

数据来源：Wind，华福证券研究所

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丨公司名称

|汽车

1.3 汽车板块估值水平

截至2022年6月2日,汽车行业PE（TTM）为44.1，位于近3年以来76.5%分位；

汽车行业PB为2.9，位于近3年以来76.7%分位。

图表7：中信汽车指数PE走势

图表8：中信汽车指数PB走势

数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所

数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所

二、 行业数据跟踪与点评

5月新势力交付量大幅反弹。随着吉林、上海等地逐步复工复产，前期疫情对新势力

车企的影响正慢慢补回。分车企看：

图表9：主流新势力厂商分月交付数据（辆）

图表10：主流新势力1-5月累计数据对比（辆）

数据来源：各车企公告，华福证券研究所

数据来源：各车企公告，华福证券研究所

蔚来：交付7,024辆，同比+4.7%，环比+38.4%; 1-5月累计交付37,866，同比+11.8%;

小鹏：交付10,125辆，同比+78.1%，环比+12.5%；1-5月累计交付53,688，同比

+122.1%;

理想：交付11,496辆,同比+165.9%，环比+175.9%; 1-5月累计交付47,379，同比

+111.1%;

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丨公司名称

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零跑：交付10,069辆，同比+215.1%，环比+10.8%; 1-5月累计交付40,735辆，同

比+112.1%;

哪吒：交付11,009辆,同比+144.2%，环比+24.9%; 1-5月累计交付49,974，同比

+212.8%。

极氪：交付4,330辆，环比+102.6%。1-5月累计交付20,715辆。

三、

3.1

图表11：公司公告

证券代码

证券简称

比亚迪

公告日期

2022/6/3

公司动态和行业新闻

公司动态

公告

5月产销快报：5月整车合计销售114,943辆台，同比增加148.3%；1-5月累计销量为512,363

辆台，同比增加161.9%。

5月产销快报：5月整车合计销售19,994辆台，同比减少28.5%。其中新能源汽车销量10,452

辆台，同比增加244%；1-5月累计销量为99,966辆台，同比减少10.3%。

子公司柳州沿浦收到客户东风李尔的通知：子公司柳州沿浦将给为客户供应五款新车型的汽

小康股份 2022/6/1

上海沿浦 2022/5/31 车座椅骨架产品，4款新车型的项目周期预计是5年(剩余一款为3年），该项目周期内预计

将产生9.1亿元-11.6亿元人民币的营业收入。

数据来源：Wind，华福证券研究所

3.2

图表12：公司公告

序号 行业新闻

理想汽车：理想L9将于6月21日发布，8月交付用户（6月4日）

马斯克：特斯拉需裁员近10%，暂停所有招聘工作（6月3日）

Rimac：完成5亿欧元融资，估值超20亿欧元（6月2日）

杭州：一次性配置4万个小客车指标 今日起市民可在线申请摇号（6月2日）

北京：给予在本市汽车销售企业购买新能源乘用新车并上牌的个人消费者不超过1万元/台

补贴（6月2日）

上海嘉定：购买15万元以上新车，补贴2万元（6月1日）

工信部等四部委：联合发布《关于开展2022新能源汽车下乡活动》的通知（5月31日）

财政部、税务总局：2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值

税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税（5月31日）

财政部有关负责人：重申新能源汽车购置补贴政策于2022年12月31日终止（5月30日）

行业

新闻

数据来源

盖世汽车资讯

路透社

盖世汽车资讯

盖世汽车资讯

盖世汽车资讯

盖世汽车资讯

工信部等4部委

工信部等四部委

财政部等部委

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6

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8

9

数据来源：Wind，华福证券研究所

四、 风险提示

疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进

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展不及预期，自主品牌崛起不及预期。

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分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本

报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何

形式的补偿。

一般声明

华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公

司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何

责任。

本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等

信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不

同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本

报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产

品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资

者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。

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。

投资评级声明

类别 评级

买入

持有

公司评级 中性

回避

卖出

强于大市

行业评级 跟随大市

弱于大市

评级说明

未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上

未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间

未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间

未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间

未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上

未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与 5%之间

未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

联系方式

华福证券研究所 上海

公司地址：上海市浦东新区滨江大道5129号陆家嘴滨江中心N1幢

机构销售：王瑾璐

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