2024年3月28日发(作者：科雷傲汽车之家)

智能电动汽车行业深度研究报告

智能电动汽车将成汽车产品竞争主战场，更是下一代移动互联网 AIoT 最重要 的产品

平台。基于保守假设，我们预计，到 2025 年，中国电动汽车销量规模 将超 700 万辆（CAGR

39%），其中绝大多数具备智能配置。以特斯拉为代表 的造车新势力重新定义智能车产品，

完成消费者教育和投资者教育。我们判断， 未来仍将有更多科技公司入局，加入“软件定

义汽车”的竞争。同时，以大众为 代表的传统汽车公司觉醒，显著加大智能电动领域投资。

预计市场竞争将在 2023-2025 年变得空前激烈。我们认为，决定智能电动汽车市场地位的

关键因 素是：1）包含软件、硬件、机械件的全栈产品定义、研发和落地能力；2）持 续降

成本以获得更大份额、积累更多数据以优化算法的能力。

更大的市场：我们预计 2025 年中国和全球电动汽车销量规模分别达 700 万辆、 1500

万辆，CAGR 分别为 39%、36%。届时，绝大多数电动汽车将具备智能配 置。

1）电动汽车逐渐进入成熟期，电池成本持续下降加速普及。2014-2020 年 宁德时代动

力电池的平均售价下降幅度累计达 70%左右。特斯拉预计未来 5 年电 池成本仍有望再下降

50%以上，加速电动车普及。

2）电动车简化车身结构，降 低制造难度。电动车零部件数量较传统汽油车减少约 40%，

模块化生产帮助造 车新势力在发展初期利用第三方富裕产能或新建产能，实现代工生产，

加速产业 化进程。

3）智能化和软件水平改善用户体验。智能座舱和自动驾驶将成为拉开 用户体验差距的

主要因素，高端汽车代码量可达 1 亿行，复杂程度高于 PC 和智 能手机，且代码量预计仍

将快速增长。

软件定义汽车：智能座舱改善用户体验，保有量和行驶里程影响自动驾驶算法。1）核

心竞争力：软件定义智能化水平，包括智能座舱和自动驾驶。电动车结构 相对简单且动力

差异不大，动力总成（发动机、变速箱等）不再是关键竞争力。 软件能力支撑智能化水平。

2）智能座舱：类似于手机曾经历的从“功能机”向 “智能机”的迁移，汽车正在经历智能

化进程。3）自动驾驶算法：研发强度和 自动驾驶里程数是关键。特斯拉凭借超 48 亿公里

的行驶里程（2020.4）持续优 化算法。4）更大的保有量：意味着更多的数据。领军企业特

斯拉持续推出更高 性价比产品，产品均价由 2013 年初的 11.3 万美元/辆，降低至 2020

年底的 5.0 万美元/辆，降幅达 55.7%，驱动累计销量超 140 万辆（2020.12）。5）智能

汽 车商业模式未来可能从“购买产品”向“订阅服务”演进。特斯拉 FSD（Full

Self-Driving）售价由 2019 年初 3000 美元上涨至 2020 年底的 1 万美元，亦有 望于

2021 年推出按月付费套装。

更激烈的竞争：更多科技公司入局 VS 传统车企的觉醒。1）特斯拉销量快速提 升，中

国造车新势力努力追赶。2020 年，特斯拉销售整车 49.96 万辆（+35.8%）， 市值上涨 7.8

倍；蔚来、理想、小鹏分别销售 4.3 万辆、3.3 万辆、2.6 万辆， 蔚来市值上涨 16.7 倍，

理想、小鹏美股 IPO 之后市值大幅上涨。IPO 和再融资 驱动中资造车新势力公司研发投资

持续提升。2）更多科技公司入局：小米公告 以全资子公司进入智能电动汽车领域，计划未

来 10 年投资 100 亿美元；苹果或将于 2024 年发布苹果智能汽车；华为以 Tier 1 角色

进军智能 汽车领域；百度与吉利控股合作成立集度汽车进军整车制造领域。3）传统车企 觉

醒，加速智能电动车投放进程。大众在 2021 年 Power day 称争取最迟到 2025 年成为全

球电动汽车市场的领导者。长城、比亚迪均加快了在智能电动汽车领 域的投资和产品投放。

4）我们判断，2021-2023 年将有更多科技公司涉足汽车 领域，传统车企加速转型，

2023-2025 年可能成为电动车产品竞争最激烈的阶 段。

谁能胜出：具有全栈研发和产品能力&持续降成本的公司有望获得更多份额。1） 全栈

研发能力：智能电动汽车重新定义汽车产品，是对传统汽车公司原有研发 组织形式的挑战，

需要软件、硬件、机械件工程师密切合作，共同完成产品定 义和研发设计。具有较强全栈

研发能力，具有更灵活的研发组织形式的公司有 望定义更优秀的产品。2）持续降成本的能

力：当前智能电动汽车的主力价格段 在 20-40 万元，产品进一步大规模普及需要伴随价格

段持续下探。更大的汽车 销量、更长的行驶里程亦将产生更多的数据反哺优化自动驾驶算

法。具有持续 优化产品和成本结构能力的公司，有机会获得更多市场份额。

一、智能电动汽车的 2025：更大的市场

1.1 电动汽车：预计 2025 年中国和全球销量分别达 700 万、1500 万辆

全球汽车行业总量需求基本稳定，中国在过去 15 年是全球汽车消费增长的主引擎。中

国汽车销量从2005年的576万辆增长到2020年的2531万辆，2005到2020年的CAGR 为

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