新能源汽车行业周报:美大选落定,新能源汽车有望受重大支持

2023年12月29日发(作者：福特福睿斯二手车报价)

仅供机构投资者使用

[Table_Title]

[Table_Title2]

美大选落定，新能源汽车有望受重大支持。继续重点推荐3C产业[Table_Summary]

链、半导体设备、锂电设备等，推荐：科森科技（603626）、赛腾股份（603283）、先导智能（300450）、快克股份（603203）、迈为股份（300751）、英维克（002837），科创板：石头科技（688169）、柏楚电子（688188）（华西机械&中小盘联合覆盖）。

?重点行业动态：美大选尘埃落定，新能源汽车产业链有望受重大支持。1）美国大选尘埃落定，根据拜登竞选时发言，美国政府可能将再次努力收紧汽车排放管制并鼓励电动车的发展：如未来美国政府将在全国范围内增加50万电动车充电站，还将为电动车提供补贴，未来还将有每年5000亿美元的政府采购以确保清洁排放等等。2）近日国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》：到2025年纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时／百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20％左右，到2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化等。我们判断受国内外产业政策支持，国内锂电设备等新能源汽车相关产业链将继续保持高景气度。

?重点推荐：苹果“大年”有望延续，继续重点推荐3C设备产业链。1）iPhone12系列销量强劲，国内苹果3C自动化设备企业业绩弹性在二三季度有所体现，考虑到受疫情影响产业链延后，相关企业四季度业绩同样将延续高增长。2）明年新款TWS耳机、iPad等新产品将陆续上市，同时我们判断苹果为抢占市场将加快产品创新周期，国内设备企业将受持续利好，“大年”有望延续。

投资建议：1）看好国内3C产业链，推荐科森科技、赛腾股份、快克股份，受益标的华兴源创、精测电子等。2）疫情之下小家电有望迎来大风口，推荐拥有核心技术和优质渠道的智能扫地机器人公司石头科技。3）锂电设备下游空间大，设备公司确定性强，推荐先导智能。4）同时推荐国内精密温控优质标的英维克、激光切割控制系统龙头柏楚电子（华西机械&中小盘联合覆盖）。5）HIT有望成为下一代主流电池片技术，推荐迈为股份。

风险提示：经济增长波动加大；相关企业订单获取不及预期等。

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[Table_Date]

2020年11月09日

美大选落定，新能源汽车有望受重大支持

行业周报

评级及分析师信息

行业评级：推荐

行业走势图

40%30%20%10%0%-10%2019/112020/022020/052020/08沪深300机械设备

分析师：刘菁

[Table_Author]邮箱：******************.cnSAC NO：S112

分析师：俞能飞

邮箱：**************.cnSAC NO：S112

联系人：田仁秀

邮箱：****************.cn

盈利预测与估值

[Table_KeyCompany]

股票

代码

股票

名称

收盘价

（元）

投资

评级 2019A

重点公司

EPS(元)

2020E 2021E 2022E 2019A

P/E

2020E 2021E 2022E

603626

603283

688188

300751

300450

603203

002837

688169

资料来源：Wind，华西证券研究所（柏楚电子为华西机械&中小盘联合覆盖）

科森科技

赛腾股份

柏楚电子

迈为股份

先导智能

快克股份

英维克

石头科技

15.33

44.33

297.97

418.11

66.80

32.07

20.90

892.00

买入

增持

买入

增持

买入

-0.45

0.74

2.96

4.76

0.87

1.11

0.50

15.66

0.43

1.15

3.05

6.42

1.26

1.30

0.69

14.64

0.64

1.43

4.04

8.53

1.65

1.54

0.91

17.36

0.85

1.75

5.04

11.58

1.87

1.79

1.19

20.31

-34.07

59.91

100.67

87.84

76.92

28.89

41.80

56.96

35.65

38.55

97.70

65.13

53.02

24.67

30.29

60.93

23.95

31.00

73.75

49.02

40.48

20.82

22.97

51.38

18.04

25.33

59.12

36.11

35.72

17.92

17.56

43.92

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正文目录

1. 本周机械行业行情回顾 ............................................................................................................................................................................4

1.1. 行情回顾：其它通用设备涨幅居前 .................................................................................................................................................4

1.2. 资金流向：陆股通机械公司本周净流出资金50.05亿元 .........................................................................................................5

1.3. 本周科创板机械行业公司回顾 ..........................................................................................................................................................7

2. 国内外机械行业重点公司跟踪...............................................................................................................................................................7

2.1. 本周重大国内外新闻回顾 ...................................................................................................................................................................7

2.2. 机械上市公司本周重要公告...............................................................................................................................................................8

2.3. 海外机械行业相关公司涨跌幅 ..........................................................................................................................................................8

3. 重要机械细分行业跟踪 ............................................................................................................................................................................9

4. 重要下游跟踪........................................................................................................................................................................................... 13

4.1. 重要工业数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 13

4.2. 重要下游数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 15

5. 投资建议.................................................................................................................................................................................................... 17

6. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 18

图目录

图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图

1 申万行业周涨跌幅（单位，%） .....................................................................................................................................................4

2 申万机械三级行业周涨跌幅排行（单位，%） ..........................................................................................................................4

3 本周个股涨幅前十..............................................................................................................................................................................5

4 本周个股跌幅前十..............................................................................................................................................................................5

5 申万一级子行业主力周净流入额占比（%） ...............................................................................................................................5

6 本周科创板机械行业个股涨跌幅前五、后五.............................................................................................................................7

7 2016年至今挖掘机当月产量及增速（左轴为产量当月计值，台；右轴为当月同比，%） .........................................9

8 2016年至今挖掘机累计产量及增速（左轴为产量累计值，台；右轴为累计同比，%）..............................................9

9 2016年至今挖掘机累计销量及增速（左轴为销量累计值，台；右轴为累计同比，%）........................................... 10

10 2016年至今全行业叉车累计销量及增速（左轴为销量累计值，台；右轴为累计同比，%）................................ 10

11 其他工程机械销量累计同比（%） ........................................................................................................................................... 10

12 2016至今工业机器人当月产量及增速（左轴为产量当月值，台；右轴为当月同比，%） .................................... 11

13 2016至今工业机器人累计产量及增速（左轴为产量累计值，台；右轴为累计同比，%） .................................... 11

14 2016至今德国多功能工业机器人当月进口数量（台） .................................................................................................... 11

15 2016至今日本多功能工业机器人当月进口数量（台） .................................................................................................... 11

16 2016至今金属切割机床当月产量及增速（左轴为产量当月值，万台；右轴为当月同比，%） ........................... 12

17 2016至今金属切割机床累计产量及增速（左轴为产量累计值，万台；右轴为累计同比，%） ........................... 12

18 2016至今金属成形机床当月产量及增速（左轴为产量当月值，台；右轴为当月同比，%）................................ 12

19 2016至今金属成形机床累计产量及增速（左轴为产量累计值，亿元；右轴为累计同比，%） ........................... 12

20 2016至今中国半导体当月销售额及增速（左轴为销售额当月值，十亿美元；右轴为环比增长，%）.............. 13

21 2016至今北美半导体设备出货额及增速（左轴为出货额当月值，百万美元；右轴为环比增长，%）.............. 13

22 2020年10月PMI为51.4，环比略降0.1pct ...................................................................................................................... 14

23 2020年9月规模以上工业增加值同比上升6.9%................................................................................................................. 14

24 工业用电量（左轴为工业用电量当月值，万千瓦时；右轴为当月同比，%） ........................................................... 14

25 6大发电集团耗煤量（%） .......................................................................................................................................................... 14

26 乘用车销量同环比均正增长（左轴为乘用车销量累计同比，%；右轴为汽车经销商库存系数）...................... 15

27 房地产数据（%）........................................................................................................................................................................... 15

28 基建投资数据累积降幅进一步收窄（%） .............................................................................................................................. 16

29 2016年至今各大家电当月销量同比（%） ............................................................................................................................. 16

30 动力电池装机量（左轴为装机量当月值，亿瓦时；右轴为当月同比，%）................................................................ 17

31 智能手机出货量（左轴为出货量累计值，万部；右轴为累计同比，%） .................................................................... 17

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表目录

表表表表表表表1 本周北上资金持股比例增幅排名前五 ............................................................................................................................................6

2 本周北上资金持股比例降幅排名前五 ............................................................................................................................................6

3 本周融资净买入占市值比排名前五.................................................................................................................................................6

4 本周融券净卖出占市值比排名前五.................................................................................................................................................7

5 本周机械行业上市公司重要公告 .....................................................................................................................................................8

6 海外机械行业相关公司涨跌幅..........................................................................................................................................................8

7 重点公司盈利预测与估值 ............................................................................................................................................................... 18

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1.本周机械行业行情回顾

1.1.行情回顾：其它通用设备涨幅居前

本周上证A股涨跌幅为2.72%、沪深300涨跌幅为4.05%，创业板指涨跌幅为2.91%。申万一级机械行业涨跌幅为3.76%。

图1 申万行业周涨跌幅（单位，%）

建商纺国农休医家有轻电机公食非交建计业织防林闲药筑用色工房气械用品银通筑电汽金钢电通材化采制地设设事饮金运装综银传算贸服军牧服生器车属铁子信料工掘造产备备业料融输饰合行媒机易装工渔务物SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%3.76%

本周申万机械三级行业涨跌幅前三为其它通用机械（7.29%）、金属制品III（6.53%）、制冷空调设备（5.63%）；涨跌幅后三为磨具磨料（-6.80%）、农用机械（-5.92%）、冶金矿采化工设备（-3.09%）。

资料来源：Wind，华西证券研究所

图2 申万机械三级行业周涨跌幅排行（单位，%）

8%6%4%其它通用机械7.29%金属制品Ⅲ制冷空调设备内燃机机械基础件其它专用机械工程机械楼宇设备铁路设备印刷包装机械纺织服装设备重型机械仪器仪表Ⅲ机床工具环保设备冶金矿采化工设备SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW农用机械磨具磨料2%0%-2%-4%-6%-8%

资料来源：Wind，华西证券研究所

本周机械行业个股涨跌幅前三为锐奇股份（+62.24%）、ST慧业（+52.78%）、中集集团（+24.89%）；涨跌幅后三为豫金刚石（-25.05%）、优德精密（-19.09%）、迦南科技（-25.05%）。

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图3 本周个股涨幅前十

70%60%50%40%30%20%62.24% 图4 本周个股跌幅前十

0%52.73%-5%-9.36%-10%-15%24.89%24.02%23.09%22.70%21.50%20.23%19.57%17.99%-10.36%-10.50%-10.76%-11.91%-13.03%-14.06%-14.06%-19.09%10%0%-20%-25.05%-25%

资料来源：Wind，华西证券研究所

-30%

资料来源：Wind，华西证券研究所

1.2.资金流向：陆股通机械公司本周净流出资金50.05亿元

本周申万机械行业主力净流出资金116.84亿元，在周净流入额中占比-16.25%。

图5 申万一级子行业主力周净流入额占比（%）

20%10%建商轻食纺交农公国非电机医家有休建筑业工品织通林用防银计气械药用色房闲筑电电金地服钢装采汽综通材贸制银饮服运牧事军化传金算设设生子器属产务铁饰掘车合信料易造行料装输渔业工工媒融机备备物SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW-16.25%0%-10%-20%-30%-40%

资料来源：Wind，华西证券研究所

本周沪（深）股通机械行业公司净流入资金50.05亿元。其中，周持股变动增幅前三为美亚光电（+1.47%）、精测电子（+1.33%）、大连重工（+0.92%）；周持股变动降幅前三为；上机数控（-1.77%）、杰瑞股份（-1.27%）、杰克股份 (-1.25%)。

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表1

本周北上资金持股比例增幅排名前五

排名代码名称

陆股通持股市值(亿元）

25.32

3.88

0.98

16.31

7.37

自由流通市值（亿元）

111.34

74.20

25.71

89.36

96.81

陆港通持股占自由流通市值比%

22.74

5.23

3.81

18.25

7.61

上周五%

周持股变动%

1.47

1.33

0.92

0.85

0.76

上月底%

月持股变动%

3.24

0.57

1.03

3.97

3.26

美亚光电

精测电子

大连重工

埃斯顿

建设机械

21.27

3.90

2.89

17.40

6.85

19.50

4.66

2.78

14.28

4.35

资料来源：Wind，华西证券研究所

表2

本周北上资金持股比例降幅排名前五

排名代码名称

陆股通持股市值(亿元）

0.48

15.88

2.12

0.03

2.73

自由流通市值（亿元）

46.67

127.11

54.20

9.23

93.09

陆港通持股占自由流通市值比%

1.04

12.49

3.91

0.29

2.93

上周五%

周持股变动%

-1.77

-1.27

-1.25

-0.91

-0.76

上月底%

月持股变动%

-2.99

-2.19

-0.89

-0.01

-2.54

上机数控

杰瑞股份

杰克股份

山东墨龙

迈为股份

2.81

13.76

5.17

1.20

3.69

4.02

14.68

4.80

0.30

5.48

资料来源：Wind，华西证券研究所

本周两融数据情况：本周融资净买入占市值比排名前三为三川智能（0.66%）、雪人股份（0.26%）、先导智能（0.22%）；本周融券净卖出占市值比例排名前三为铂力特（0.06%）、先导智能（0.06%）、中微公司(0.04%)。

表3

本周融资净买入占市值比排名前五

排名

代码名称

2018净利润/亿元

1.02

0.15

7.42

7.39

2.01

2019最新市净利润值/亿/亿元元

2.00

0.48

融资买入/亿元

融资偿还/亿元

融资净买入/亿元

融券卖出/亿元

融券偿还额/亿元

融券净卖出/亿元

0.00

0.35

-0.01

0.00

融资净买入占市值比例

0.66%

0.26%

0.22%

0.16%

0.13%

融券净卖出占市值比例

0.01%

0.00%

0.06%

0.00%

1 三川智慧

2 雪人股份

3 先导智能

4 豪迈科技

5 创力集团

63.65 3.1585 2.7367 0.4217 0.0064 0.0025

43.21 0.5935 0.4831 0.1104 0.0020 0.0019

7.66 588.47 7.0228 5.7515 1.2713 0.6732 0.3268

8.63 199.04 0.5628 0.2488 0.3141 0.0029 0.0118

3.43 46.66 0.3105 0.2483 0.0623 0.0001 0.0000

资料来源：Wind，华西证券研究所

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表4

本周融券净卖出占市值比排名前五

排名

代码名称

2018净利润/亿元

0.58

7.42

0.91

7.35

2.86

2019最新市净利润值/亿/亿元元

0.75

融资买入/亿元

融资偿还/亿元

融资净买入/亿元

融券卖出/亿元

融券偿还/亿元

融券净卖出/亿元

0.06

0.35

0.33

0.10

0.06

融资净买入占市值比例

0.13%

0.22%

0.08%

-0.29%

0.04%

融券净卖出占市值比例

0.06%

0.04%

0.03%

1 铂力特 93.76 0.5254 0.4045 0.1209 0.0592 0.0000

0.6732 0.3268

0.6713 0.3443

2 先导智能

3 中微公司

4 巨星科技

5 杭可科技

7.66 588.47 7.0228 5.7515 1.2713

1.89 882.26 3.1686 2.4681 0.7005

9.04 308.17 2.8975 3.7772 -0.8797 0.2097 0.1143

2.91 225.00 0.3900 0.3110 0.0790

0.0902 0.0265

资料来源：Wind，华西证券研究所

1.3.本周科创板机械行业公司回顾

本周科创板机械行业个股涨跌幅前三为N绿的（+20.18%）、奕瑞科技(+13.64%）、海目星（+12.40%）；涨跌幅后三为晶晨股份（-5.92%）、铂力特（-3.00%）、中国电研（-1.53%）。

图6 本周科创板机械行业个股涨跌幅前五、后五

25%20%15%20.18%13.64%12.40%9.42%9.40%10%5%0%-1.22%-1.29%-1.53%-3.00%N绿的奕瑞科技海目星孚能科技高测股份复洁环保联赢激光中国电研铂力特晶晨股份-5%-5.92%-10%

资料来源：Wind，华西证券研究所

2.国内外机械行业重点公司跟踪

2.1.本周重大国内外新闻回顾

国内方面，国家能源局发布《光伏发电系统效能规范》放开容配比至1.8：1，光伏度电成本将下降，组件支架出货率或将提高；集成电路写入《十四五规划》，将从八大方向助力产业发展，集成电路将提升为一级学科，下属细分物理材料、微电子多专业；蚂蚁集团三位高管被多部门约谈，蚂蚁金融暂缓上市，官方称将补充相关材料

国外方面，AMD和赛灵思共同宣布最终收购协议，AMD将以350亿美元全股票交易收购赛灵思；中国手机企业在印度市场受挫，三星反超小米以24%的市场份

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额重夺第一；LG化学与南京经开区签署协议，将再投资5亿美元建设圆柱形汽车动力电池，生产电池有望供货宝马、特斯拉等汽车品牌

2.2.机械上市公司本周重要公告

表5 本周机械行业上市公司重要公告

重大合同，公司与天合光能股份有限公司签订单晶硅片长销售采购合同，合同总金额约为人民币102.4亿元销售公告，公司于2020年7-9月份累计新签销售合同额人民币约120,302.75万元，较上2020/11/4富煌钢构年同期增长45.15%重大合同，公司与赣州市同兴达电子科技有限公司签订签订了销售邦定线、偏贴线等设2020/11/4大连智云备的《购销合同》，合同总金额为人民币11,930.20万元项目中标，公司中标国家工业和信息化部网络安全管理局“2020年工业互联网创新发展2020/11/5山东威达工程项目-工业企业网络安全综合防护平台项目”，中标金额8400万元重大合同进展，公司与深圳市朗奥洁净科技股份有限公司签订的销售合同未能完整履2020/11/6国林科技行，原定为人民币1,840.00万元仅完成268.64万元

项目中标，公司中标上海通用技术公司JQ凯迪车身车间L233、U458、O1SL-2焊装线，中资料来源：Wind，华西证券研究所

2020/11/3上机数控

2.3.海外机械行业相关公司涨跌幅

表6 海外机械行业相关公司涨跌幅

子行业代码公司市值（亿元）股价18EPS19EPS（E）20EPS（E）21EPS（E）18PE19PE20PE21PE19PB周涨幅(%)月涨幅(%)工程机械油服半导体设备锂电设备工业气体液压件激光器机器人自动化检测CAT.N卡特彼勒6301.T小松制作所6305.T日立建机斗山DE.N约翰迪尔沃尔沃山特维克TEX.N特雷克斯SLB.N斯伦贝谢HAL.N哈里伯顿AMAT.O应用材料LRCX.O拉姆研究6857.T爱德万TER.O泰瑞达ASML.O阿斯麦o N.N林德APD.N空气化工产品0NWF.L液化空气集团PH.N派克汉尼汾7012.T川崎重工6954.T发那科6506.T安川电机公司6645.T欧姆龙6861.T基恩士西门子59272438525163.092427.002690.008400.00246.02189.15164.3026.7115.5212.5769.95399.716370.0099.32398.1979.951563.001834.00249.76303.34137.60237.981383.00197.5522715.004210.0023.847820.0051010.00110.202400.0020.4310.390.000.001184.007.3412.2510.141.511.541.893.0014.73302.352.416.105.47227.6877.4213.266.834.957.980.007.55795.340.001.020.001864.917.1284.540.7612.08239.53290.841450.0014.7416.8810.713.57-2.77-2.9913.45170.42-6.141.11192.8058.437.10-5.4511.85223.064.84475.05114.030.99267.611850.006.7989.881.04#DIV/0!243.18299.091580.00#DIV/0!13.7511.323.47--3.4215.86220.96-8.582.48202.70106.598.088.466.0111.89259.646.02612.17147.121.25256.612090.007.5299.831.13#DIV/0!244.70313.361700.00#DIV/0!13.8511.993.42--4.2718.77254.19-10.245.01202.70141.439.059.756.5612.49309.167.87695.01169.811.39289.902390.008.57106.011.2015.7013.510.000.0010.029.98#DIV/0!10.318.997.090.005.3233.5216.690.0015.443.0113.7616.2018.0214.5117.69150.597.7010.08-5.600.006.6518.110.0023.3220.6520.4527.1419.9725.2021.0718.8728.8341.2123.500.0065.2847.2646.4114.6272.0032.216.869.027.7123.6926.4317.2118.8424.0730.9144.4129.4335.8627.8028.1522.9029.8217.9220.020.0014.665.3326.1729.5532.8228.5626.9137.11#DIV/0!27.0228.6216.8823.6114.940.0024.3730.4727.3541.3924.4115.4817.1011.6528.3931.1914.9426.8831.2814.940.009.928.584.940.0013.6613.707.810.00-16.3821.3025.060.0038.8915.967.7112.9727.6031.1120.9819.054.4725.1032.6824.7913.3826.9721.3410.2213.3813.380.001.090.910.600.001.872.561.780.000.005.085.863.810.006.400.00-0.840.004.162.742.930.682.492.523.602.941.934.121.5210.187.373.853.675.080.968.909.243.668.183.884.2318.1016.855.6413.0610.672.500.846.3213.359.819.4514.6811.536.233.024.347.154.277.9610.074.768.383.853.675.080.968.909.243.668.183.884.2318.1016.855.6413.0610.672.500.846.3213.359.819.4514.6811.536.233.024.347.154.277.9610.074.768.38

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3.重要机械细分行业跟踪

工程机械：2020年9月，中国共计销售各类共销售各类挖掘机26034台，同比增长64.8%。其中，国内22598台，同比增长71.4%；出口3436台，同比增长31.3%。1月份至9月份，共销售挖掘机23.65万台，同比增长32%。挖掘机销量已连续6个月同比增速保持在50%以上。预示我国基建投资增速进一步加快，国家大宏观逆周期调控稳步开展。

其他工程机械中，2020年9月推土机、装载机、平地机、起重机、压路机销量同比增速分别为-6.50%、15.01%、22.96%、51.36%、34.34%，2020年8月累计销量同比增速分别为-3.78%、4.64%、-3.57%、24.50%、14.63%。

图7 2016年至今挖掘机当月产量及增速（左轴为产图8 2016年至今挖掘机累计产量及增速（左轴为产量当月计值，台；右轴为当月同比，%）量累计值，台；右轴为累计同比，%）

50,00045,00040,000100%80%60%200,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00002016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09-20%-40%02016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09-60%50,00020%0%100,0000%-20%-40%40%300,000100%80%60%40%250,00035,000150,00020%产量:挖掘机:当月值产量:挖掘机:当月同比

产量:挖掘机:累计值产量:挖掘机:累计同比

资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所

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图9 2016年至今挖掘机累计销量及增速（左轴为销图10 2016年至今全行业叉车累计销量及增速（左轴

为销量累计值，台；右轴为累计同比，%）量累计值，台；右轴为累计同比，%）

250,000250%700,000600,000500,000150%150,000100%400,00020%300,00080%200,000200%60%40%100,00050%0%200,00050,0000%100,0000-20%02016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09-50%-40%销量:液压挖掘机:主要企业:累计值销量:挖掘机:累计同比

2016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-08销量:叉车:全行业:累计值销量:叉车:全行业:累计值同比

资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所

图11 其他工程机械销量累计同比（%）

270.00%220.00%170.00%120.00%70.00%20.00%2016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-09销量:推土机:主要企业:累计同比销量:起重机:主要企业:累计同比销量:装载机:主要企业:累计同比销量:压路机:主要企业:累计同比销量:平地机:主要企业:累计同比-30.00%-80.00%

资料来源：Wind，华西证券研究所

机器人：9月份，全国规模以上工业企业的工业机器人产量13726套，同比下降14.6%；1-9月全国规模以上工业企业的工业机器人产量为133574.5套，累计下降9.1%。2020年1-8月从日本进口的多功能机器人累计为39968台，累计同比上升29.07%。2020年1-8月从德国进口的多功能机器人累计为965台，累计同比下降62.28%。

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图12 2016至今工业机器人当月产量及增速（左轴为

图13 2016至今工业机器人累计产量及增速（左轴为产量当月值，台；右轴为当月同比，%）产量累计值，台；右轴为累计同比，%）

25,000120%100%20,000200,000180,000160,00080%70%60%50%40%30%80%140,00015,00060%40%10,00020%0%5,000-20%02016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09-40%120,000100,00020%80,00060,00040,00020,00002017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-0910%0%-10%-20%-30%产量:工业机器人:当月值产量:工业机器人:当月同比

产量:工业机器人:累计值产量:工业机器人:累计同比

资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所

图14 2016至今德国多功能工业机器人当月进口数量

图15 2016至今日本多功能工业机器人当月进口数量（台）（台）

3,000.008,000.007,000.006,000.002,000.005,000.001,500.004,000.003,000.002,000.00500.002,500.001,000.001,000.000.002017-012017-112018-032019-012019-052020-072017-032017-052017-072017-092018-012018-052018-072018-092018-112019-032019-072019-092019-112020-012020-032020-050.002017-062017-082017-102017-122018-022020-062020-082016-102016-122017-022017-042018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-04进口数量:多功能工业机器人(84795010):德国:当月值

进口数量:多功能工业机器人(84795010):日本:当月值

资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所

机床：2020年9月，金属切削机床产量为4.1万台，同比上升20.60%。1-8月累计产量32.0万台，同比下降-2.7%，降幅有所收窄。8月金属成形机床产量1.8万台，同比增加12.50%，1-8月累计产量14.2万台，同比下降8.40%。

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图16 2016至今金属切割机床当月产量及增速（左轴

图17 2016至今金属切割机床累计产量及增速（左轴为产量当月值，万台；右轴为当月同比，%）

为产量累计值，万台；右轴为累计同比，%）

8730%908020%10%0%20%7010%605065-10%-20%-30%430%40-10%3021-20%2010-40%02016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09-30%02016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09-50%产量:金属切削机床:当月值产量:金属切削机床:当月同比

产量:金属切削机床:累计值产量:金属切削机床:累计同比

资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所

图18 2016至今金属成形机床当月产量及增速（左轴

图19 2016至今金属成形机床累计产量及增速（左轴为产量当月值，台；右轴为当月同比，%）为产量累计值，亿元；右轴为累计同比，%）

35,00030,00020%15%350,000300,000250,0005%20,00015,00010,000-15%5,00002016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09-20%-25%50,00002016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-090%-5%-10%100,00015%10%5%0%-5%10%25,000200,000150,000-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%产量:金属成形机床:当月值产量:金属成形机床:当月同比

产量:金属成形机床:累计值产量:金属成形机床:累计同比

资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所

半导体：2020年8月中国半导体销售额124.6亿美元，同比增长2.09%。2020年9月北美半导体设备出货额27.48亿美元，环比增长3.56%，同比增长40.3%，连续3个月出货金额超过25亿美元。据SEMI最新预测，2020年全球OEM半导体制造设备销售总额将增长6%到达632亿美元；2021年将呈现两位数增长达到700亿美元。

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图20 2016至今中国半导体当月销售额及增速（左轴

图21 2016至今北美半导体设备出货额及增速（左轴为销售额当月值，十亿美元；右轴为环比增长，%）为出货额当月值，百万美元；右轴为环比增长，%）

161435%30%25%3,00020%15%10%5%2,500121020%15%10%2,00085%60%-5%-10%2-15%1,5000%1,000-5%4500-10%-15%2017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09北美半导体设备制造商:出货额:当月值002016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-08半导体:销售额:中国:当月值半导体:销售额:中国:同比-20%

北美半导体设备制造商:出货额:环比

资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所

4.重要下游跟踪

4.1.重要工业数据跟踪

2020年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，比上月微落0.1个百分点，自3月份以来连续8个月位于荣枯线以上，表明制造业总体持续回暖。新订单数来看，10月与9月基本持平，反映出制造业景气程度仍位于高位。从外贸分项看，新出口订单和进口指数分别环比上升0.2和0.4个百分点，指向外贸景气度仍在稳步复苏。同时产成品库存下降3.5，表明企业正在处于主动去库存的阶段。

2020年9月份我国规模以上工业增加值同比增长6.9%，增速比8月份加快1.3个百分点。分三大门类看，9月份，采矿业增加值同比增长2.2%，增速较8月份加快0.6个百分点；制造业增长7.6%，加快1.6个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.5%，回落1.3个百分点。

1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额43665.0亿元，同比下降2.4%，降幅比1-8月份收窄2.0个百分点。其中专用设备制造业增长22.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长15.5%，通用设备制造业增长10.7%，电气机械和器材制造业增长2.9%。

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图22 2020年10月PMI为51.4，环比略降0.1pct

55.0050.0045.0040.0035.00图23 2020年9月规模以上工业增加值同比上升6.9%

17.0012.007.002.00-3.00-8.002016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-08工业增加值:当月同比工业增加值:当月同比工业增加值:累计同比工业增加值:累计同比30.00-13.0025.00PMIPMI:新订单荣枯线PMI:生产PMI:新出口订单-18.002016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-10

-23.00-28.00

资料来源：Wind，华西证券研究所

电力方面， 9月份，全国工业用电量4023亿千瓦时，同比增长8.7%，增速比上年同期提高5.3个百分点，占全社会用电量的比重为62.3%。用电增速持续回暖，表明今年工业景气程度的逐步回暖，同时用电增量部分的结构变化显示出我国主要的用电增长动力正由高耗能产业转向第三产业。

图24 工业用电量（左轴为工业用电量当月值，万千瓦时；右轴为当月同比，%）图25 6大发电集团耗煤量（%）

4560,000,00030%25%3525155-5-15-256大发电集团耗煤量:当月同比50,000,00020%15%10%40,000,00030,000,0005%0%20,000,000-5%-10%-15%2016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-0610,000,00002016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-08-20%用电量:工业:当月值用电量:工业:当月同比

资料来源：Wind，华西证券研究所

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4.2.重要下游数据跟踪

9月份我国狭义乘用车市场销量191万辆，环比8月份的170.4万辆，增长了12.1%，同比去年同期的178万辆，增长了7.3%。其中新能源乘用车批发销量超12.5万辆，同比增长99.6%，环比8月增长了24.1%。乘联会预测伴随北京增加放号2万张和电动车新品性能普遍增强，插混车的性价比将持续提升，预计四季度我国新能源车市将迎来全面发力的增长期。据工信部最新预计，2020年汽车产销量降幅将达3%，总销量接近2500万台，预计明年转正

2020年1-9月，1—9月份，全国房地产开发投资103484亿元，同比增长5.6%，增速比1—8月份提高1.0个百分点。整体来看，房地产市场已经基本走出疫情影响，房地产投资开始复苏。虽然销售面积有所下降，但房市整体活跃度提升，恢复活力凸显。

图26 乘用车销量同环比均正增长（左轴为乘用车图27 房地产数据（%）

销量累计同比，%；右轴为汽车经销商库存系数）

20.0010.000.0016.0035.0014.0025.0012.002016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-0915.0010.005.00-5.006.00-15.004.002.000.00房屋竣工面积:累计同比本年购置土地面积:累计同比商品房销售面积:累计同比-25.00-35.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.00销量:乘用车:累计同比库存系数:汽车经销商

2016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09房屋新开工面积:累计同比8.00

资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所

基建方面，1—9月份，全国固定资产投资(不含农户)436530亿元，同比增长0.8%， 1—8月份为下降0.3%。我国累积投资今年首次呈现正增长趋势，且本月基建投资延续了前月稳定回升的事态，基建固投的增长主要来源于各项政策措施的持续发力，重大项目加快建设，投资增速向好。但与此同时需要考虑政府收入和举债能力的负因素，投资增速进一步回升或受制约。

家电方面，2020年9月空调、冰箱、LCD TV、洗衣机销量分别同比上涨5.0%、27.9%、5.1%、7.6%，产量分别同比上涨-8.5%、28.2%、13.1、13.3%。

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图28 基建投资数据累积降幅进一步收窄（%）

固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比45.00 图29 2016年至今各大家电当月销量同比（%）

70.0050.0035.0030.0025.0015.005.0010.002016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-12销量:家用空调:当月同比销量:洗衣机:当月同比2020-022020-042020-062020-08-10.002017-042017-122018-082019-022019-102020-042017-022017-062017-082017-102018-022018-042018-062018-102018-122019-042019-062019-082019-122020-022020-06-5.00-15.002020-08-30.00-50.00-25.00销量:冰箱:当月同比-35.00

资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所

动力电池方面，2020年9月，我国动力电池装车量6.6GWh，同比上升66.4%，环比上升28.3%，保持持续增长态势。累计方面，1-9月我国动力电池装车量累计34.2GWh，同比累计下降18.8%，降幅进一步缩窄。细分产品来看，2020年9月，三元电池共计装车4.2GWh，同比上升45.1%,环比上升20.0%；磷酸铁锂电池共计装车2.3GWh，同比上升146.1%，环比上升49.2%。

智能手机方面，今年9月，国内手机市场出货量3902.2万部，同比下降11.7%，环比增长19.7%；其中5G手机出货量占比60%，上市新机型26款；全球来看，，9月份全球出货量前六的品牌中，国产手机品牌占据了四席，华为、OPPO、小米和vivo的出货量分别为1828万部、1100万部、1033万部和1028万部。

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图30 动力电池装机量（左轴为装机量当月值，亿瓦图31 智能手机出货量（左轴为出货量累计值，万

时；右轴为当月同比，%）部；右轴为累计同比，%）

12101300%1100%900%40,000700%6-10%30,000-20%300%60,00020%10%50,00080%500%4202018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-0920,000-30%10,000100%-100%02016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09-40%-50%动力电池装机量:当月值动力电池装机量:当月同比资料来源：Wind，华西证券研究所

出货量:智能手机:累计值出货量:智能手机:累计同比

资料来源：Wind，华西证券研究所

5.投资建议

1）看好国内3C产业链，推荐科森科技、赛腾股份、快克股份，受益标的华兴源创、精测电子等。

2）疫情之下小家电有望迎来大风口，推荐拥有核心技术和优质渠道的智能扫地机器人公司石头科技。

3）锂电设备下游空间大，设备公司确定性强，推荐先导智能。

4）同时推荐国内精密温控优质标的英维克、激光切割控制系统龙头柏楚电子（华西机械&中小盘联合覆盖）。

5）HIT有望成为下一代主流电池片技术，推荐迈为股份。

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表7 重点公司盈利预测与估值

[Table_KeyCompany]

股票

代码

股票

名称

收盘价

（元）

投资

评级 2019A

重点公司

EPS(元)

2020E 2021E 2022E 2019A

P/E

2020E 2021E 2022E

603626

603283

688188

300751

300450

603203

002837

688169

科森科技

15.33

赛腾股份

44.33

柏楚电子

297.97

迈为股份

418.11

先导智能

66.80

快克股份

32.07

英维克

20.90

石头科技

892.00

买入

增持

买入

增持

买入

-0.45

0.74

2.96

4.76

0.87

1.11

0.50

15.66

0.43

1.15

3.05

6.42

1.26

1.30

0.69

14.64

0.64

1.43

4.04

8.53

1.65

1.54

0.91

17.36

0.85

1.75

5.04

11.58

1.87

1.79

1.19

20.31

-34.07

59.91

100.67

87.84

76.92

28.89

41.80

56.96

35.65

38.55

97.70

65.13

53.02

24.67

30.29

60.93

23.95

31.00

73.75

49.02

40.48

20.82

22.97

51.38

18.04

25.33

59.12

36.11

35.72

17.92

17.56

43.92

资料来源：Wind，华西证券研究所（柏楚电子为华西机械&中小盘联合覆盖）

6.风险提示

1）经济增长波动加大：国内经济有所承压、中美贸易摩擦也将影响国内制造业景气度，面临一定不确定性。

2）相关企业订单获取不及预期：苹果产业链进入壁垒较高，但市场份额不确定，最终订单份额可能将受疫情影响，相关公司实际获取订单存在一定不确定性。

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[Table_AuthorInfo]

分析师与研究助理简介刘菁：八年实业工作经验，其中两年年研发，三年销售，三年管理，涉足新能源汽车、光伏及机器人行业。五年券商工作经验，其中2015年新财富评选中小盘第一名核心成员，2016年水晶球评选机械行业第一名，2017年水晶球评选30金股第一名。2019年东方财富年度百强（全市场第18名）分析师。

俞能飞：厦门大学经济学硕士，从业5年，曾在国泰君安证券、中投证券等研究所担任分析师，作为团队核心成员获得2016年水晶球机械行业第一名，2017年新财富、水晶球等中小市值第一名。目前专注于半导体设备、自动化、汽车电子、机器人、工程机械等细分行业深度覆盖。

田仁秀：毕业于上海交通大学，新能源科学与工程方向学士、动力工程专业硕士(锂电池、燃料电池方向)，专注能源装备、先进制造，以及激光、工控、机器人等通用设备板块深度研究。

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

评级说明

投资评级

买入

以报告发布日后的6个增持

月内公司股价相对上证中性

指数的涨跌幅为基准。

减持

卖出

行业评级标准

以报告发布日后的6个推荐

月内行业指数的涨跌幅中性

为基准。

回避

公司评级标准

华西证券研究所：

地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层

网址：/hxzq/

说明

分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%

分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间

分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间

分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间

分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15%

分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10%

分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间

分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%

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华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。

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