2024年4月7日发(作者：甲壳虫敞篷汽车)
疫
情
影
响
特斯拉再次降价，磷酸铁锂持续利好
——汽车行业周报（20201007）
? 川财周观点
证券研究报告
? 行业公司部
? 行业周报
? 制造/汽车
? 2020/10/8
10月1日，特斯拉中国官网宣布，中国制造Model3标准续航升级版补
所属部门
贴后售价为24.99万元，中国制造Model3长续航后轮驱动版补贴后售价
为30.99万元，Performance高性能版售价保持41.98万元不变。本次
报告类别
调整后，标准续航版在官网配置上仅保留铁锂版本一个选项，而铁锂电
所属行业
池由宁德时代主供应。对此我们认为：1.推动特斯拉降价的主要原因是，
报告时间
其动力电池由三元锂电切换成成本更低的磷酸铁锂，后者比前者能量密
度略低，但续航里程相当，安全性更好。在当下，磷酸铁锂是能够有效
兼顾各方需求比较好的动力电池技术解决方案。2.特斯拉此次降价改变
分析师
了现有新能源汽车的定价体系，短期将会对竞争对手的销量和盈利能力
黄博
产生冲击，但长远看性价比的持续提升将加快电动化进程，我国电动车
证书编号：S11
渗透率维持在4.5%左右，加速提升尽在眼前。建议关注： 德方纳米、宁
德时代、比亚迪、国轩高科等磷酸铁锂产业链标的，以及当升科技、恩
捷股份、三花智控等特斯拉产业链标的。
? 市场表现
本周，川财汽车家电指数上涨1.61%，收于17049.35点。沪深300指数上涨
0.38%，收于4587.3953点。汽车及零部件、新能源汽车、锂电池、特斯拉指数
幅度变化分别为0.88%、0.82%、1.14%、0.85%。
? 公司公告
****************
张天楠
证书编号：
S11
*********************
福田汽车(600166)与神州优车、长盛兴业签署《剩余转让价款支付三方协议》；
春风动力(603129):拟通过对全资子公司香港和信增资的方式，由香港和信以
11,630,792.46美元的总价向PIERER Mobility AG的股东Pierer
Konzerngesellschaft mbh收购约0.88%的少数股权。常熟汽饰（603035）与
宜宾市汽车产业发展投资有限责任公司计划对共同投资设立的合资公司，按
照双方持股比例同比例对其注册资本注资增至 5,000万元人民币，其中公司
以自筹资金出资3,250万元人民币，持股比例为 65%。
? 行业资讯
新疆出台15条措施促进汽车消费（电车资源）。337批新车公示（电车资源）。
川财研究所
北京
西城区平安里西大街28号
中海国际中心15楼，
100034
上海
陆家嘴环路1000号恒生大
厦11楼，200120
深圳
福田区福华一路6号免税商
务大厦32层，518000
星星充电宣布获得8.55亿元A轮融资（第一电动网）。大众ID.3开始道路实
成都
中国（四川）自由贸易试验
区成都市高新区交子大道
测，总长2万公里（第一电动网）。特斯拉计划收购LG化学电池业务的股权
（第一电动网）。广东到2025年新能源发电装机规模约10250万千瓦（第一
电动网）。丰田计划到2023年电气化车型达55万辆（第一电动网）。
177号中海国际中心B座17
楼，610041
? 风险提示：宏观经济不及预期，政策波动带来的销售回落，疫情影响扩散。
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川财证券研究报告
正文目录
一、 川财周观点 ................................................................................................................ 4
二、 市场表现 ................................................................................................................... 4
三、 公司动态 ................................................................................................................... 5
3.1股价表现................................................................................................................... 5
3.2公司公告................................................................................................................... 6
四、 行业资讯 ................................................................................................................... 6
五、 附录 .......................................................................................................................... 8
六、 风险提示 ................................................................................................................... 9
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川财证券研究报告
图表目录
图 1： 市场表现 .......................................................................................................................... 4
图 2： 乘用车销量及同比增速 ................................................................................................... 8
图 3： 客车销量及同比增速 ....................................................................................................... 8
图 4： 重卡车销量及同比增速 ................................................................................................... 8
图 5： 新能源乘用车销量及同比增速 ........................................................................................ 8
图 6： 新能源客车及货车销量 ................................................................................................... 8
图 7： 纯电动汽车销量及同比增速 ............................................................................................ 8
图 8： 插电式混动汽车销量及同比增速 .................................................................................... 9
图 9： 库存预警指数及同比增速 ............................................................................................... 9
表格1. 汽车行业个股表现.................................................................................................. 5
表格2. 新能源汽车行业个股表现 ....................................................................................... 5
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川财证券研究报告
一、川财周观点
10月1日，特斯拉中国官网宣布，中国制造Model3标准续航升级版补贴后售
价为24.99万元，中国制造Model3长续航后轮驱动版补贴后售价为30.99万
元，Performance高性能版售价保持41.98万元不变。本次调整后，标准续航
版在官网配置上仅保留铁锂版本一个选项，而铁锂电池由宁德时代主供应。对
此我们认为：1.推动特斯拉降价的主要原因是，其动力电池由三元锂电切换成
成本更低的磷酸铁锂，后者比前者能量密度略低，但续航里程相当，安全性更
好。在当下，磷酸铁锂是能够有效兼顾各方需求比较好的动力电池技术解决方
案。2.特斯拉此次降价改变了现有新能源汽车的定价体系，短期将会对竞争对
手的销量和盈利能力产生冲击，但长远看性价比的持续提升将加快电动化进程，
我国电动车渗透率维持在4.5%左右，加速提升尽在眼前。建议关注： 德方纳
米、宁德时代、比亚迪、国轩高科等磷酸铁锂产业链标的，以及当升科技、恩
捷股份、三花智控等特斯拉产业链标的。
二、市场表现
本周，川财汽车家电指数上涨1.61%，收于17049.35点。沪深300指数上涨
0.38%，收于4587.3953点。汽车及零部件、新能源汽车、锂电池、特斯拉指
数幅度变化分别为0.88%、0.82%、1.14%、0.85%。
图 1： 市场表现
资料来源：wind,川财证券研究所
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三、公司动态
3.1股价表现
本周汽车与零部件组合表现前五标的分别是：湘油泵、比亚迪、华阳集团、长
城汽车、川环科技，表现后五标的分别是：亚普股份、一汽夏利、中马传动、
正裕工业、泰安股份；新能源汽车组合表现前五标的分别是：蓝海华腾、比亚
迪、长城汽车、宁德时代、力帆股份，表现后五标的分别是：曙光股份、康盛
股份、中通客车、正海磁材、亚星客车。
表格1. 汽车行业个股表现
排名 代码
前五标的
后五标的
简称
湘油泵
比亚迪
华阳集团
长城汽车
川环科技
亚普股份
一汽夏利
中马传动
正裕工业
秦安股份
收盘价
38.05
116.24
17.71
19.12
11.20
13.91
3.85
7.37
10.8
7.98
市盈率(TTM)
32.49
174.02
96.38
42.52
24.74
16.82
-11.36
34.97
49.32
8.22
周涨跌幅/%
11.55
10.61
10.48
10.46
8.11
-16.15
-14.06
-13.40
-10.22
-8.80
资料来源：wind，川财证券研究所
表格2. 新能源汽车行业个股表现
排名 代码
前五标的
后五标的
简称
蓝海华腾
比亚迪
长城汽车
宁德时代
力帆股份
曙光股份
康盛股份
中通客车
正海磁材
亚星客车
收盘价
16.4
116.24
19.12
209.2
5.57
3.84
1.78
7.08
9.32
6.82
市盈率(TTM)
-25.60
174.02
42.52
110.88
-1.16
65.79
-4.28
237.93
80.70
-41.97
周涨跌幅/%
13.97
10.61
10.46
9.24
7.12
-8.35
-7.29
-6.72
-4.41
-4.35
资料来源：wind，川财证券研究所
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川财证券研究报告
3.2公司公告
福田汽车(600166):与神州优车（厦门）、长盛兴业签署《剩余转让价款支付
三方协议》，神州优车（厦门）作为债务人加入福田汽车转让北京宝沃67%股
权剩余转让价款的债务承担，将其欠付长盛兴业的全部应付账款共计13.5911
亿元于2020年12月31日之前直接支付给福田汽车；同时，公司与神州优车
（厦门）签署《质押合同》，神州优车（厦门）以其持有的26,755.8176万股
北京宝沃股份向福田汽车提供质押担保。
春风动力(603129):拟通过对全资子公司香港和信增资的方式，由香港和信以
11,630,792.46美元的总价向PIERER Mobility AG的股东Pierer
Konzerngesellschaft mbh收购约0.88%的少数股权。本次对外（境外）投资
不属于关联交易和《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。
常熟汽饰（603035）：与宜宾市汽车产业发展投资有限责任公司计划对共同投
资设立的合资公司，按照双方持股比例同比例对其注册资本注资增至5,000万
元人民币，其中公司以自筹资金出资3,250万元人民币，持股比例为 65%。
四、行业资讯
新疆自治区商务厅、发改委等15个单位，联合印发关于进一步促进汽车消费
增长若干措施的通知，从五个方面十五条措施促进汽车消费，进一步提振消费
信心。具体措施包括：加快老旧高排放车辆淘汰更新、释放城乡汽车消费潜力、
大力推广新能源汽车和清洁能源汽车、规范二手车流通与扩大出口、优化汽车
消费发展环境等。（电车资源）
337批新车公示，磷酸铁锂电池在新能源专用车电池领域成为“霸主”，三元
电池在新能源专用车领域沦为跟班,燃料电池数量增多,燃料电池的装机量预
计将上升。一共有26家电池企业和品牌为本批次新能源专用车提供配套，宁
德时代依旧一家独大，比亚迪和鹏辉能源一次位列第二、第三。动力电池竞争
日趋激烈,进入白热化程度。（电车资源）
近日，充电桩头部玩家星星充电宣布获得8.55亿元A轮融资，本轮融资由中
金资本旗下基金和施耐德电气领投，建银国际、国创中鼎、上海国和、武进高
新区平台公司等跟投，摩根士丹利担任独家财务顾问。此轮融资完成后，星星
充电估值约为82亿元，成为亚洲电动汽车充电解决方案领域估值最高的数字
能源独角兽。（电车资源）
大众汽车官网宣布，Rainer Zietlow和副驾驶DominicBrüner已驾驶大众汽
车ID.3，开始为期20000公里的道路实测。按计划，测试周期为2个月，期间
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川财证券研究报告
将经过650个充电功率超过60kW的充电站。（第一电动网）
据彭博9月28日消息，《韩国时报》援引银行业的匿名消息来源报道，特斯
拉在寻求收购LG Energy Solution的股份。后者是LG化学正计划分拆的电池
业务。特斯拉据称在探索收购LG Energy Solution至多10%的股份。（第一
电动网）
9月28日，2020世界新能源汽车大会(WNEVC)隆重开幕,全国政协、工信部、
科技部、海南省政府领导、新能源行业专家汇聚海口,探讨新能源汽车行业未
来发展蓝图。上汽通用五菱携旗下宏光MINI EV、新宝骏E300闪耀亮相,成为
此次世界新能源大会中备受瞩目的焦点。宏光MINI EV7月上市不到50天，销
量突破3万辆，成为全球上市后最快销量破万的单一新能源车型。（第一电动
网）
9月29日，广东省发展改革委等印发广东省培育新能源战略性新兴产业集群
行动计划（2021—2025年）。目标到2025年，新能源发电装机规模约10250
万千瓦，天然气供应能力超过700亿立方米，制氢规模约8万吨，氢燃料电池
约500万千瓦，储能规模约200万千瓦；全省新能源产业营业收入达到7300
亿元，新能源产业增加值达到1800亿元。（第一电动网）
9月29日，在以“新能源汽车技术创新与跨界协同”为主题的全体大会上，丰
田汽车研发中心（中国）有限公司董事长兼总经理中尾清哉（Seiya NAKAO）
表示，到2023年，丰田的电气化车型要达到550万辆，其中HEV和PHEV车型
达到450万辆以上，EV和FCEV车型达到100万辆以上。到2050年前，新车
的二氧化碳排放量将比2010年降低90%。（第一电动网）
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川财证券研究报告
五、附录
图 2： 乘用车销量及同比增速
图 3： 客车销量及同比增速
资料来源：中汽协，川财证券研究所，单位：辆
资料来源：中汽协，川财证券研究所，单位：辆
图 4： 重卡车销量及同比增速
图 5： 新能源乘用车销量及同比增速
资料来源：中汽协，川财证券研究所，单位：辆
资料来源：中汽协，川财证券研究所，单位：辆
图 6： 新能源客车及货车销量
图 7： 纯电动汽车销量及同比增速
资料来源：中汽协，川财证券研究所，单位：辆
资料来源：中汽协，川财证券研究所，单位：辆
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川财证券研究报告
图 8： 插电式混动汽车销量及同比增速
图 9： 库存预警指数及同比增速
资料来源：中汽协，川财证券研究所，单位：辆
资料来源：中汽协，川财证券研究所
六、风险提示
宏观经济不达预期
基于市场一致预期：中国下半年经济将有好转。经济好转将提振汽车需求，
价格上涨的预期比较明显。如果宏观经济不达预期，汽车存在销量回落风
险。
新能源汽车不达预期
新能源汽车属于国家扶持产业，对政策依赖性较强。如果后期政策起伏过
大，新能源汽车存在销售回落风险。
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川财证券研究报告
分析师声明
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究
方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本
报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。
行业公司评级
证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%
为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评
级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
重要声明
本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责
任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅
读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，
如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。
本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本
报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同
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任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报
告风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资
者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就
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