电气设备行业周报:小米布局新能源汽车领域,光伏玻璃价格回调

2023年12月20日发(作者：奔驰e260l多少钱一辆)

证券研究报告 | 行业周报

2021年04月05日

电气设备

小米布局新能源汽车领域，光伏玻璃价格回调

核心推荐组合：宁德时代、隆基股份、天顺风能、国轩高科、东方日升、天合光能、亿纬锂能、捷佳伟创、迈为股份、晶澳科技、福莱特、汇川技术、当升科技、宏发股份、恩捷股份、中环股份、福斯特、上海电气、明阳智能、德力股份

新能源发电：

光伏：玻璃价格回调缓解组件成本压力，光伏终端需求启动在即。本周，根据PVinfolink报价，光伏玻璃价格出现明显回调，3.2mm厚度玻璃均价下降12元/平至28元/平左右，2.0mm玻璃下降10.5元/平至22元/平左右。今年一月以来，由于多晶硅料供应偏紧，硅料价格也开始大幅上涨，组件环节成本继续增加。产业链各环节之间博弈开始加剧。春节之后，组件厂商通过1）上调报价来传导成本压力；2）下调开工率来抑制上游价格。随着本次光伏玻璃价格回调，组件环节盈利压力有望得到缓解。同时展望今年二季度，国内存量带补贴项目有望在6月30日之前并网，国内需求确定性高。随着后续组件价格企稳回落，有望激发下游需求驱动。总体来看，今年全年光伏需求确定性强，国内需求在55~65GW，海外需求在100~110GW，随着短期内产业链博弈接近尾声，组件环节盈利有望回升，同时带动需求启动。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；光伏辅材：福斯特、福莱特、德力股份；技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份。

风电：2020年金风科技风机毛利率恢复符合预期，业绩稳步复苏。本周金风发布2020年年报，根据金风科技年度报告，2020年金风科技实现收入562.65亿元，同比增长47.12%，实现归属母公司净利润29.64亿元，同比增长34.10%。公司盈利能力逐季开始回升，2020年四季度，公司销售毛利率达到18.63%，环比三季度提升1.52pcts，同比提升1.91pcts。2020年公司风机毛利率迎来全面修复，风机及零部件毛利率达到14.4%，同比增长1.9pcts。总体来看，风机执行价格上行是本次毛利率修复的核心驱动，2020年风机执行价格均价为3401元/kw，同比2019年增长2.3%，风机单位成本为2905.3元/kw，同比下降0.3%。风电作为新能源的一种，在今年也全面进入平价，在碳中和的驱动下，行业需求逐步释放，行业周期性逐步弱化，成长性凸显。风电板块整体估值偏低，随着行业成长性的确定，估值有望迎来修复，建议持续关注。推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

新能源车：小米宣布智能汽车业务立项。3月30日，小米正式发布公告宣布造车，计划首期投入100亿元人民币，未来十年投资100亿美元。其面临智能手机业务天花板，布局新能源汽车行业（2020年我国渗透率仅为5.4%）拓展AioT生态圈有望抬升增长天花板，凭借软件算法积累、品牌形象、充足资金（2020年底1080亿元现金余额）有望复刻智能手机成功经验。小米涉足新能源汽车领域，其商业模式是靠服务赚钱，尤其内容服务和生态服务。小米手机、智能家居的存量客户，以及每年的增量客户，通过交订阅费，即可看小米电视、开小米汽车。还能和小爱同学的其他硬件无缝联接，覆盖更多智能生活应用场景。小米涉足新能源汽车领域是拿到下一个时代入场券的必然选择，汽车的电动化与智能化也将颠覆道路交通模式和重塑人们的社会生活。新能源汽车行业在经历0-1的导入期，正在迈入1-10的高速成长时期。继续推荐宁德时代、国轩高科、当升科技、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、宏发股份、亿纬锂能、汇川技术、天赐材料、天际股份、科达利。

风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。

增持（维持）

行业走势

电气设备沪深300

128%112%96%80%64%48%32%16%0%-16%2020-042020-082020-122021-04

作者

分析师王磊

执业证书编号：S1

邮箱：*****************分析师杨润思

执业证书编号：S5

邮箱：******************分析师秦雪

执业证书编号：S1

邮箱：***************

相关研究

1、《电气设备：风电全球需求有望稳定增长，电车中游龙头业绩符合预期》2021-03-28

2、《电气设备：进一步落实可再生能源消纳，推进可再生能源健康发展》2021-03-24

3、《电气设备：天顺和华能签署战略合作协议，大众电池将降本扩产布局充电桩》2021-03-21

请仔细阅读本报告末页声明

2021年04月05日

重点标的

股票

代码

601012

300750

600438

002074

300124

300014

603659

002812

股票

名称

隆基股份

宁德时代

通威股份

国轩高科

汇川技术

亿纬锂能

璞泰来

恩捷股份

投资

评级

增持

买入

增持

买入

增持

买入

EPS

（元）

2020E

2.17

2.27

1.21

0.14

0.95

0.99

1.66

1.18

2021E

3.12

2.97

1.29

0.45

1.15

1.54

2.57

1.78

P E

2020E

40.96

146.43

27.69

279.86

96.06

79.38

57.83

98.63

2021E

28.49

111.92

25.97

87.07

79.36

51.03

37.35

65.38

2019A

1.40

1.96

0.61

0.04

0.55

0.83

1.50

0.97

2022E

3.63

3.62

1.45

0.64

1.34

1.92

3.29

2.24

2019A

63.49

169.59

54.92

979.50

165.93

94.69

64.00

119.98

2022E

24.49

91.82

23.10

61.22

68.10

40.93

29.18

51.96

资料来源：贝格数据，国盛证券研究所

P.2 请仔细阅读本报告末页声明

2021年04月05日

内容目录

一、本周核心观点................................................................................................................................................... 4

1.1 新能源发电................................................................................................................................................ 4

1.1.1光伏 ................................................................................................................................................. 4

1.1.2 风电 ................................................................................................................................................ 4

1.2 新能源汽车................................................................................................................................................ 5

二、核心推荐标的................................................................................................................................................... 6

三、产业链价格动态 ............................................................................................................................................... 7

3.1光伏产业链 ................................................................................................................................................ 7

四、一周重要新闻................................................................................................................................................... 8

4.1新闻概览 .................................................................................................................................................... 8

4.2行业资讯 .................................................................................................................................................... 9

4.3公司新闻 .................................................................................................................................................. 11

五、风险提示 ....................................................................................................................................................... 12

图表目录

图表1：光伏玻璃价格走势，单位：元/平 ................................................................................................................. 4

图表 2：小米造车时间线梳理 ................................................................................................................................ 5

图表 3： 2021年2月全球智能手机市场份额情况 .................................................................................................... 5

图表4：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2021-4-1 .................................................................................... 7

P.3 请仔细阅读本报告末页声明

2021年04月05日

一、本周核心观点

1.1 新能源发电

1.1.1光伏

玻璃价格回调缓解组件成本压力，光伏终端需求启动在即。本周，根据PVinfolink报价，光伏玻璃价格出现明显回调，3.2mm厚度玻璃均价下降12元/平至28元/平左右，2.0mm玻璃下降10.5元/平至22元/平左右。从去年下半年开始，由于光伏玻璃整体供应偏紧，光伏玻璃价格出现大幅上涨。从去年四季度开始，3.2mm光伏玻璃价格一直维持在40元左右的高位，光伏组件环节非硅成本明显增加。今年一月以来，由于多晶硅料供应偏紧，硅料价格也开始大幅上涨，组件环节成本继续增加。产业链各环节之间博弈开始加剧。春节之后，组件厂商通过1）上调报价来传导成本压力；2）下调开工率来抑制上游价格。随着本次光伏玻璃价格回调，组件环节盈利压力有望得到缓解。同时展望今年二季度，国内存量带补贴项目有望在6月30日之前并网，国内需求确定性高。随着后续组件价格企稳回落，有望激发下游需求驱动。总体来看，今年全年光伏需求确定性强，国内需求在55~65GW，海外需求在100~110GW，随着短期内产业链博弈接近尾声，组件环节盈利有望回升，同时带动需求启动。本次光伏板块回调之后，光伏板块估值均在底部区间，随着需求启动，有望带动情绪和EPS的双重修复，建议重点关注。

图表1：光伏玻璃价格走势，单位：元/平

501510503.2mm 光伏玻璃(RMB） 2.0mm 光伏玻璃(RMB）

资料来源：pvinfolink，国盛证券研究所

推荐方面，推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；硅片龙头中环股份和EPC厂商阳光电源，光伏辅材：福斯特、福莱特、德力股份；和布局新技术路线和受益于扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。

1.1.2 风电

2020年金风科技风机毛利率恢复符合预期，业绩稳步复苏。本周金风发布2020年年报，根据金风科技年度报告，2020年金风科技实现收入562.65亿元，同比增长47.12%，实现归属母公司净利润29.64亿元，同比增长34.10%。分季度来看，公司四季度实现收入192.34亿元，同比增长42.37%，实现归属母公司净利润8.94亿元，同比增长44.48%。公司盈利能力逐季开始回升，2020年四季度，公司销售毛利率达到18.63%，环比三季度提升1.52pcts，同比提升1.91pcts。2020年在国内风电抢装的背景下，公司风机对外销售达到12.93GW，同比2019年增长58.26%，其中2S机型为主流，达到10.71GW，同比2019年增长51.21%。2020年公司风机毛利率迎来全面修复，风机及P.4 请仔细阅读本报告末页声明

21/3/31 21/3/24 21/3/17 21/3/10

21/3/3

21/2/24 21/2/17 21/2/10

21/2/3

21/1/27 21/1/20 21/1/13

21/1/6

20/12/30 20/12/23 20/12/16

20/12/9 20/12/2

20/11/25 20/11/18 20/11/11

20/11/4

20/10/28 20/10/21 20/10/14

20/10/7 20/9/30 20/9/23 20/9/16

20/9/9 20/9/2

2021年04月05日

零部件毛利率达到14.4%，同比增长1.9pcts。总体来看，风机执行价格上行是本次毛利率修复的核心驱动，2020年风机执行价格均价为3401元/kw，同比2019年增长2.3%，风机单位成本为2905.3元/kw，同比下降0.3%。风电作为新能源的一种，在今年也全面进入平价，在碳中和的驱动下，行业需求逐步释放，行业周期性逐步弱化，成长性凸显。风电板块整体估值偏低，随着行业成长性的确定，估值有望迎来修复，建议持续关注。

推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

1.2 新能源汽车

事件：2021年3月30日，小米在港交所发布公告，宣布小米智能汽车业务立项，公司拟成立一家全资子公司，负责智能电动汽车业务。

历八年长考，小米入局新能源汽车。早至2013年，雷军就曾公开表示对电动汽车的兴趣，两次赴美拜访特斯拉CEO马斯克；2014-2019年，雷军创办的顺为资本多次投资蔚来汽车、小鹏汽车；2021年年初，小米造车传闻频繁爆出；3月30日，小米正式发布公告宣布造车，计划首期投入100亿元人民币，未来十年投资100亿美元。

图表 2：小米造车时间线梳理

时间2013年2014年2016年事件雷军两次赴美拜访特斯拉CEO马斯克，曾公开表示对特斯拉和电动汽车有极大好奇心。雷军通过顺为资本参与蔚来汽车发起创立。顺为资本参与小鹏汽车A+轮融资。顺为资本向小鹏汽车投资5000万美元。2019年小米高层向雷军建言，2019年底到2020年初，是小米入局造车的时机。2021年2月19日晚点报道称，小米已确定造车，视为战略级决策。2021年2月21日小米回应造车传闻：还没到正式立项阶段。2021年3月19日36氪报道称，小米造车有望4月立项，由王川带队，正摸底汽车行业。图表 3： 2021年2月全球智能手机市场份额情况

三星苹果小米4%10%Oppo2%VivoHuaweiHonor20%12%17%2021年3月26日路透社报道，小米正在和长城汽车谈判使用其工厂生产电动汽车。2021年3月30日小米官宣进军电动车市场。13%资料来源：新闻梳理，国盛证券研究所资料来源：Counterpoint，国盛证券研究所

小米为什么造车？

1、电动车是未来最重要的移动智能终端，市场空间非常大。小米目前为全球第三大智能手机制造商，2021年2月全球市场份额为13%，但智能手机赛道日益拥挤，面临天花板。相比之下新能源汽车行业前景广阔，或可抬升小米增长天花板，根据中汽协数据，2020年中国新能源汽车市场渗透率仅为5.4%，未来有望快速提高。

2、汽车是智能生活的重要组成部分，会完善小米的全场景智能生活；

3、研发人员、资金充足：小米研发人员超1万人，2020年底有1080亿元现金余额，账上资金充足；手机全球第三，智能家居全球第一；对智能电动汽车进行布局后，小米围绕智能手机的AIoT生态圈将进一步拓展，将覆盖更多智能生活应用场景。

商业模式是靠服务赚钱，尤其内容服务和生态服务。小米手机、智能家居的存量客户，以及每年的增量客户，通过交订阅费，即可看小米电视、开小米汽车。还能和小爱同学的其他硬件无缝联接，覆盖更多智能生活应用场景。

从专利申请的角度看，造车新势力优势主要集中在三电技术和低级别自动驾驶（L2+辅P.5 请仔细阅读本报告末页声明

2021年04月05日

助驾驶系统）。小鹏着力自动驾驶感知操控、电池系统开发。蔚来则注重充换电技术与三电系统研发；威马研发重点为电池及热管理技术；理想在数字信息传输、电池技术、线束与电子控制单元等维度均有布局。

而互联网大厂，像华为虽然声称不造车，但要成为智能汽车软硬件全栈式供应商，对标汽车零部件巨头博世。目前来看，苹果、华为、小米发展战略显得相当一致：抢占端管云，布局全场景智能生活。

小米自2012年起开始申请汽车相关专利，相关专利申请数量在2015年大幅增加。在小米的汽车相关专利申请中，汽车零配件专利占比很低，主要集中在无线通信网络、电数字数据处理、数字信息传输、图像通信、交通控制系统、距离测量、导航等方面。而其他核心技术——比如三电、硬件芯片甚至生产和量产能力，基本处于空白状态。目前来看，小米造车更大的可能性还是与传统车企合作。

小米涉足新能源汽车领域是拿到下一个时代入场券的必然选择，汽车的电动化与智能化也将颠覆道路交通模式和重塑人们的社会生活。新能源汽车行业在经历0-1的导入期，正在迈入1-10的高速成长时期。

二、核心推荐标的

宁德时代：宁德时代与ATL一脉相承，创新是公司底层基因。ATL时代苹果严苛要求帮助公司管理体系优化，与宝马合作完成了管理体系向汽车级要求升级，一开始就站在了国内企业难以企及的高度。公司以差异化竞争战略导向，重视人才，搭建顶尖的研发团队，投入巨资，完成从原材料到工艺设备的高度技术掌控，与优质车企形成广泛深度绑定，实现成本与技术双重领先。在国际竞争中，公司的竞争优势根植于中国的产业集群，欧美锂电产业已经出局，日本由于封闭供应链体系已显颓势，韩国的产业集群基础相对薄弱，叠加有利的需求条件，公司将成长为全球龙头。

璞泰来：技术与资本完美对接，内生与外延并举。公司深度绑定ATL、LG与宁德时代，通过内生与外延不断培育新业务增长极，形成业务板块协，将跟随龙头公司进入稳步扩张期。

恩捷股份：在基膜环节已形成成本领先优势，同时在涂覆环节具备差异化研发能力，国内一超地位已经基本奠定，逐步进入全球扩张期。基膜环节重资产，有一定规模效应，依赖于设备及工艺环节经验积累，形成的成本优势难以被竞争对手复制，可长期享受超额收益。涂覆环节轻资产，附加值体现在涂覆浆料的研发能力以及涂覆工艺上，差异化研发能力为公司海外扩张奠定基础。

金风科技：金风科技作为国内风机整机行业的龙头企业，市场占有率在逐步提升。2020年风电行业引来抢装，公司业绩有望大幅提升。

隆基股份：光伏单晶硅片、组件龙头公司。随着未来公司硅片、组件的产能大幅度提升，作为行业的龙头公司，具备足够强的行业议价能力和风险抵御能力。公司的技术积累与沉淀可以使得在产业链不断降价的同时保证其高于同业的利润率，高效单晶PERC组件将是公司也是重点看点。

宏发股份：新能源汽车高压直流继电器行业龙头，也是全球继电器行业龙头，对制造业体系理解深刻且自动化生产水平高。通用继电器回暖、汽车继电器出货量持续增长为业绩形成重要支撑；先进制造相关标的。

P.6 请仔细阅读本报告末页声明

2021年04月05日

三、产业链价格动态

3.1光伏产业链

图表4：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2021-4-1

现货价格

（高/低/均价）

多晶硅（每千克）

多晶硅菜花料(RMB)

多晶硅致密料(RMB)

132

硅片（每片）

多晶硅片-金刚线(USD)

多晶硅片-金刚线(RMB)

单晶硅片-158.75mm/175μm (USD)

单晶硅片-158.75mm/175μm (RMB)

单晶硅片- 166mm/175μm (USD)

单晶硅片- 166mm/175μm (RMB)

单晶硅片- 182mm/175μm (USD)

单晶硅片- 182mm/175μm (RMB)

单晶硅片- 210mm/175μm (USD)

单晶硅片- 210mm/175μm (RMB)

0.240

1.950

0.508

3.700

0.527

3.800

0.622

4.560

0.837

6.160

电池片（每w）

0.225

1.550

0.503

3.610

0.513

3.780

0.619

4.540

0.837

6.160

0.238

1.700

0.505

3.690

0.518

3.790

0.622

4.560

0.837

6.160

120

125

涨跌幅涨跌幅

（$）

5.000

（%）

4.2

8.2

9.7

0.018

0.150

多晶电池片-金刚线-18.7% (USD)

多晶电池片-金刚线-18.7% (RMB)

单晶PERC电池片-158.75mm/22.2%+ (USD)

单晶PERC电池片-158.75mm/22.2%+ (RMB)

单晶PERC电池片-166mm/22.2%+ (USD)

单晶PERC电池片-166mm/22.2%+ (RMB)

单晶PERC电池片-182mm/22.2%+ (USD)

单晶PERC电池片-182mm/22.2%+ (RMB)

单晶PERC电池片-210mm/22.2%+ (USD)

单晶PERC电池片-210mm/22.2%+ (RMB)

275-280/330-335W多晶组件(USD)

275-280/330-335W多晶组件(RMB)

325-335/395-405W 单晶PERC组件(USD)

325-335/395-405W 单晶PERC组件(RMB)

182mm 单晶PERC组件(USD)

182mm 单晶PERC组件(RMB)

210mm 单晶PERC组件(USD)

210mm 单晶PERC组件(RMB)

资料来源：PVinfolink，国盛证券研究所

0.096

0.685

0.150

0.960

0.150

0.860

0.124

0.920

0.125

0.930

组件（每w）

0.270

1.400

0.340

1.670

0.235

1.740

0.235

1.740

0.085

0.630

0.123

0.890

0.115

0.830

0.118

0.880

0.120

0.890

0.175

1.330

0.196

1.500

0.215

1.580

0.215

1.580

0.086

0.641

0.125

0.920

0.116

0.850

0.121

0.900

0.123

0.910

0.180

1.350

0.207

1.600

0.230

1.700

0.230

1.700

2.4

3.4

-1.6

-1.1

-0.9

-0.8

0.002

0.021

-0.002

-0.010

-0.001

P.7 请仔细阅读本报告末页声明

2021年04月05日

四、一周重要新闻

4.1新闻概览

新能源汽车

行业资讯：

1. 奔驰发布EQS电池系统，导入NCM811

2. SKI考虑电池业务撤离美国

3. 聚创新能源锂电项目落户四川眉山，总投资360亿

4. 四部门联合发布《关于开展2021年新能源汽车下乡活动的通知》

5. 全国新能源汽车退役动力电池评估及交易平台落户广东佛山

公司新闻：

1. 赣锋锂业：2020年归母净利润10.25亿元，同比上升186.16%

2. 比亚迪：2020年净利润同比增长162.17%，21Q1预计增长78%-166%

3. 杉杉股份：2021年第一季度业绩预增

新能源发电

太阳能

行业资讯：

1. 天合光能中标遂溪县官田水库50MW光伏项目组件采购，单价1.75元/W

2. 国家能源局答复光伏发电项目逾期并网补贴问题

3. 印度对华太阳能涂氟背板发起反倾销调查

4. 硅料再涨飙至130元+/kg，玻璃价格大降32%

公司新闻：

1. 通威股份：2021年一季度净利润预增132%-161%

2. 天合光能：2020年净利润同比增长91.9%，组件出货15.915GW

3. 晶澳科技：2020年归母净利润15.07亿，组件出货15.88GW

风电

行业资讯：

1. 汕尾海上风电运维项目战略合作框架协议签约，总投资20亿

2. 国家能源集团1809MW风电项目风电机组招标

3. 中国可再生能源发展情况发布会31日举办

4. 生态环境部《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》正式发布

公司新闻：

1. 金风科技：2020年归母净利润增长34%，全球装机13.06GW

2. 上海电气： 2020年社会责任报告

3. 福能股份：净利润同比增长20%，风电装机及风况好于上年

核电及其他能源

行业资讯：

1. 第四张核电牌照颁发，华能成功入局

2. 中国核电：2021年一季度累计商运发电量407亿千瓦时

3. 中核集团余剑锋与国际原子能机构总干事“云会谈”

P.8 请仔细阅读本报告末页声明

2021年04月05日

4.2行业资讯

新能源汽车

1. 奔驰发布EQS电池系统，导入NCM811

奔驰发布了EQS的电池系统，EQS将于4月15日正式发布，该车采用NCM811电芯，基于全新的EVA平台打造，动力电池系统将由12个电池模块（每个电池模块容量约为9kWh）组成，电池容量可达108kWh，WLTP标准下的续航里程将超过700km。

——数据来源：/

2. SKI考虑电池业务撤离美国

SKI在3月30日表示，如果美国总统乔〃拜登在4月11日前不推翻美国国际贸易委员会（以下简称“ITC”）的一项裁决，公司考虑将电池业务撤出美国。

——数据来源：/

3. 聚创新能源锂电项目落户四川眉山，总投资360亿

3月29日，聚创新能源与眉山市政府签署战略合作协议，将在眉山市投资建设锂电池生产基地，项目总投资360亿元，规划年产能56GWh。其中一期建设16GWh量产工厂及配套设施，构建包含动力电池电芯、模组、PACK、储能应用、电池回收等领域的新能源汽车产业链。

——数据来源：/

4. 四部门联合发布《关于开展2021年新能源汽车下乡活动的通知》

工信部、农业农村办、商务部、国家能源局日前联合发布《关于开展2021年新能源汽车下乡活动的通知》，通知还列出了参与活动的车型，包含比亚迪、上汽通用五菱、上海汽车集团、长城汽车等车企及车型。

——数据来源：h/news/20210401/

全国新能源汽车退役动力电池评估及交易平台落户广东佛山

月29日，全国新能源汽车退役动力电池评估及交易平台发布会暨“新能源汽车大数据服务与管理华南中心”启动运行仪式举行，该平台落户广东佛山市南海区。

——数据来源：/news/20210331/

新能源发电

太阳能

1. 天合光能中标遂溪县官田水库50MW光伏项目组件采购，单价1.75元/W

遂溪县官田水库50MW光伏发电项目光伏组件采购项目中标结果公布，中标人为天合光能，中标价格8775万元，单瓦价格1.75元/W。

——数据来源：/news/20210402/

2. 国家能源局答复光伏发电项目逾期并网补贴问题

3月31日，国家能源局新能源司就光伏发电项目逾期并网的补贴问题做出答复：对于2020年光伏国家补贴竞价项目，根据《国家能源局综合司关于公布2020年光伏发电项目国家补贴竞价结果的通知》（国能综通新能?2020?64号），如项目在2021年3月31日并网，则相当于并网时间逾期一个季度，补贴降低0.01元/千瓦时。

——数据来源：/news/20210402/

3. 印度对华太阳能涂氟背板发起反倾销调查

3月30日，印度商工部发布公告，公告称对原产于中国的太阳能涂氟背板发起反倾销调查。倾销调查期为2019年10月1日至2020年9月30日，损害调查期为2017年4月1日至2020年9月30日，涉及赛伍、福斯特、中来、晶科、天合、晶澳等企业。

P.9 请仔细阅读本报告末页声明

2021年04月05日

——数据来源：/news/20210401/

4. 硅料再涨飙至130元+/kg，玻璃价格大降32%

3月31日，PVInfoLink、硅业分会分别发布光伏产业链、多晶硅最新价格信息。相较于年初，3.2mm镀膜的光伏玻璃均价降低15元/㎡，降幅35%；2.0mm镀膜的光伏玻璃均价降低13元/㎡，降幅37%。本周国内单晶成交均价为13.18万元/吨，周环比上涨3.53%；单晶致密料成交均价为12.80万元/吨，周环比上涨2.98%。

——数据来源：/news/20210401/

风电

1. 汕尾海上风电运维项目战略合作框架协议签约，总投资20亿

3月26日，汕尾海上风电运维项目战略合作框架协议签约仪式在汕尾市友谊宾馆举行。根据合作协议，市金控公司下属产业发展投资基金、中集海工、中广核汕尾三方将依托汕尾市千万千瓦级海上风电资源，联合投资打造汕尾海上运维基地，设立海上风电运维服务公司、水下资产维护服务公司、船舶和施工设备资产管理公司、海上风电港口公司四家项目公司，预计总投资20亿元。

——数据来源：/html/20210326/

2. 国家能源集团1809MW风电项目风电机组招标

国家能源集团多个风电项目风电机组招标，包括国华投资吉林乾安余字150MW风电项目、国华投资吉林乾安大基地200MW风电项目等，共计装机1809MW，单机均在3MW以上。

——数据来源：/html/20210331/

3. 中国可再生能源发展情况发布会31日举办

3月30日，国新办举行中国可再生能源发展有关情况发布会，就消纳保障机制、实现碳达峰、解决补贴缺口、构建以新能源为主的新型电力系统等问题回答了记者问，介绍了国家能源局相应方面的战略措施。

——数据来源：/html/20210330/

4. 生态环境部《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》正式发布

3月30日，中华人民共和国生态环境部正式发布关于公开征求《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》意见的通知。

——数据来源：/html/20210330/

核电及其他能源

1. 第四张核电牌照颁发，华能成功入局

3月31日，国家核安全局为海南昌江核电项目二期项目3、4号机组颁发《核设施建造许可证》，标志着华能集团控股建设的首个压水堆核电项目机组具备了正式建造的条件，这也意味着华能集团正式获得了核电运营资质，成为中国第四家具备核电运营资质的发电企业。

——数据来源：/html/20210331/

2. 中国核电：2021年一季度累计商运发电量407亿千瓦时

中国核电公告，截至2021年3月31日，公司2021年一季度累计商运发电量407.16亿千瓦时，上网电量381.29亿千瓦时，其中核能发电量387.6亿千瓦时，同比增长24.90%。

——数据来源：/html/20210402/

3. 中核集团余剑锋与国际原子能机构总干事“云会谈”

3月30日，中核集团董事长余剑锋应约与国际原子能机构总干事格罗西先生举行“云会谈”。余剑锋向总干事介绍了中国2030年碳达峰、2060年碳中和的奋斗目标以及中国P.10 请仔细阅读本报告末页声明

2021年04月05日

核能发展计划，希望国际原子能机构继续发挥平台作用，共同构建核能命运共同体。

——数据来源：/html/20210402/

4.3公司新闻

新能源汽车

1. 赣锋锂业：2020年归母净利润10.25亿元，同比上升186.16%

2020年实现营收55.24亿元，同比增长3.41%；归属于上市公司股东的净利润为10.25亿元，同比上升186.16%。国内业务营收为39.23亿元，占比71.02%，同比上升11.89%。海外业务以锂盐产品出口为主，营收同比下降12.79%，主要是多家与赣锋锂业长期合作的海外汽车OEM厂商近年在国内建厂，导致其海外出口业务减少。

——数据来源：wind

2. 比亚迪：2020年净利润同比增长162.17%，21Q1预计增长78%-166%

3月29日晚间，比亚迪发布2020年度业绩报告。全年实现营业收入1565.98亿元，同比增长22.59%；归母净利润42.34亿元，同比增长162.27%。2021年第一季度预计净利润2-3亿元，同比上升77.57% -166.36%。2020年全年产销分别为136.6万辆和136.7万辆，同比增长7.5%和10.9%。

——数据来源：wind

3. 杉杉股份：2021年第一季度业绩预增

预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为25,000万元到28,000万元，与上年同期相比，将增加33,370万元到36,370万元。主要原因为新增偏光片业务并表带来较大业绩贡献，公司正极材料和负极材料销售稳步放量。

——数据来源：windl

新能源发电

太阳能

1. 通威股份：2021年一季度净利润预增132%-161%

2021 年一季度业绩预计8亿元-9亿元，同比增长132%-161%。今年以来，受益于下游需求的增长，高纯晶硅供应紧张，价格行情持续上涨；同时，太阳能电池出货量较去年同期有较大幅度增长。

——数据来源：/news/20210326/

2. 天合光能：2020年净利润同比增长91.9%，组件出货15.915GW

3月30日晚间，天合光能发布2020年年报，公司实现营业收入294.18亿元，同比增长26.14%，实现归属于上市公司股东的净利润12.29亿元，同比增长91.90%。2020年公司合计组件出货量为15.915GW。

——数据来源：wind

3. 晶澳科技：2020年归母净利润15.07亿，组件出货15.88GW

3月29日，晶澳科技发布2020年年报，实现营业收入258.47亿元，较上年同期增长22.17%；归母净利润为15.07亿元，同比增长20.34%。电池组件出货量15.88GW（含通过出售电站的出货量），其中海外组件出货占比68.3%。

——数据来源：wind

P.11 请仔细阅读本报告末页声明

2021年04月05日

风电

1. 金风科技：2020年归母净利润增长34%，全球装机13.06GW

金风科技发布2020年度业绩报告： 2020年实现营业收入562.7亿元，同比上升47.1%；归母净利润29.6亿元，同比上升34.1%；实现基本每股收益为0.6732元，同比上升31.5%。2020年，国内新增装机容量达12.33GW，连续十年排名全国第一；全球新增装机容量13.06GW，全球排名第二。

——数据来源：wind

2. 上海电气： 2020年社会责任报告

上海电气在三大领域中都积极寻求转型，力求业务智能化、节能化。通过多板块的协同发展。能源装备板块主动寻求突破与转型，已形成“新能源+储能”产业布局。工业装备领域着力智能制造领，重点聚焦自动化装备以及工业软件。集成服务板块，产品服务化、服务产品化是集团转型的主要思路之一。

——数据来源：wind

3. 福能股份：净利润同比增长20%，风电装机及风况好于上年

2020年度实现总营收95.57亿元，同比减少3.9%；实现净利润14.93亿元，同比增长20.05%。主要原因：一是风电装机规模增加及风况好于上年，上网电量同比增加；二是按权益法确认的联营企业投资收益同比增加；三是燃煤采购价格同比下降，供电及供热的单位成本同比下降。

——数据来源：wind

五、风险提示

新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。

P.12 请仔细阅读本报告末页声明

2021年04月05日

免责声明

国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。

本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。

分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

投资评级说明

投资建议的评级标准

评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。

行业评级

股票评级

评级

买入

增持