汽车行业周报:电动智能技术成果集体亮相上海车展,助推汽车产业百年变

2023年12月24日发(作者：威驰fs与致炫哪个档次高一些)

2021年04月25日

研究所

证券分析师：

石金漫 S1

****************.cn行业研究评级:推荐（维持）

电动智能技术成果集体亮相上海车展，助推汽车产业百年变革

——汽车行业周报

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风险提示：1.海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分

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2.推荐公司业绩不及预期的风险。3.需求增长不及预期的风险。

重点关注公司及盈利预测

比亚迪

华域汽车

169.25

26.78

2019

0.59

2.05

1.55

1.71

1.8

2.0

2019

285.99

13.06

109.19

17.17

94.03

13.39

41.91

买入

买入科博达 71.25 1.19 1.29 1.7 59.87 50.53

资料来源：Wind，国海证券研究所（其中比亚迪、华域汽车、科博达2020年盈利预测取自公司年报）

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证券研究报告

内容目录

1、本周观点更新 ......................................................................................................................................................... 5

2、行情回顾 ................................................................................................................................................................ 5

1）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中的第13位，子板块中摩托车表现最佳 ...................................................... 5

2）个股大小非解禁、大宗交易一览 .......................................................................................................................... 7

3、行业本周要闻：汽车工业创新发展成果集体亮相上海车展 .................................................................................... 8

4、本周重点公司动态.................................................................................................................................................. 9

5、投资建议及评级 ................................................................................................................................................... 10

6、风险提示 ................................................................................................................................................................ 11

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图表目录

图1：本周汽车板块涨跌幅为1.90%--周度区间涨跌幅%（总市值加权平均） ............................................................. 5

表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 ............................................................................................................................. 6

表2：本周汽车行业跌幅前五位个股 ............................................................................................................................. 6

表3：汽车板块区间涨跌幅统计情况 ............................................................................................................................. 6

表4：汽车板块估值比较 ............................................................................................................................................... 7

表5：未来三个月大小非解禁一览 ................................................................................................................................ 7

表6：本周大宗交易一览 ............................................................................................................................................... 8

表7：重点公司盈利预测 ............................................................................................................................................. 11

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1、本周观点更新

4月19日，以“拥抱变化”为主题的2021上海国际车展正式拉开帷幕。车展上，全球汽车工业创新发展的成果集体亮相，博世、大陆、华为、博格华纳等供应商争相展出各自在电气化、智能化领域取得的最新技术成果。车型方面，蔚来ET7、小鹏P5、北汽极狐αS、上汽智己L7等众多热门车型纷纷现身。我们认为本次车展将带动汽车电动化、智能化发展，助推汽车产业百年变革。

投资评级：维持汽车行业“推荐”评级，重点推荐比亚迪、华域汽车及科博达。

2、行情回顾

1）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中的第13位，子板块中摩托车表现最佳

本周上证 A 股、深证 A 股和沪深300涨跌幅分别为1.46%、3.58%、2.50%。汽车板块涨跌幅为1.90%，涨跌幅排行位列30个行业中的第13位，偏中游区间。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是小康股份、ST八菱、亚太股份、阿尔特、常熟汽饰，涨幅分别为31.76%/24.23%/23.79%/21.96%/21.95%，跌幅前五位公司是万集科技、ST众泰、龙州股份、长城汽车、兆丰股份，跌幅分别为-15.28%/-12.99%/-12.87%/-10.61 %/-7.09%。

图1：本周汽车板块涨跌幅为1.90%--周度区间涨跌幅%（总市值加权平均）

8641.898720CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS-2-4医电农药力林设牧备渔及新能源资料来源：Wind（中信行业分类，总市值加权平均算法），国海证券研究所

CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS食品饮料基电有消家钢建机汽计传轻银非国煤交纺通石综房电商建综础子色费电铁材械车算媒工行银防炭通织信油合地力贸筑合化金者制运服石金产及零行军机工属服造输装化融公售金工用务融事业

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表1：本周汽车行业涨幅前五位个股

名称

小康股份

ST八菱

亚太股份

阿尔特

常熟汽饰

最新收盘价

36.6

3.55

3.25

21.9

52.68

涨跌幅%

-15.28

-12.99

-12.87

-10.61

-7.09

市盈率

6.02

-0.70

-2.07

22.19

21.97

市净率

3.68

1.49

0.66

3.00

1.92

资料来源：Wind，国海证券研究所

从分子板块来看，摩托车、乘用车、汽车零部件、商用车、汽车销售及服务涨跌幅分别为3.27%/2.26%/2.04%/0.38%/-2.21%。

估值方面,汽车零部件、摩托车、乘用车、商用车、汽车销售及服务市盈率分别为57.22x/40.66x/34.58x/25.90x/16.21x。摩托车、汽车零部件、商用车、乘用车、汽车销售及服务市净率分别为2.85x/2.56x/2.47x/2.46 x/0.90x。

表3：汽车板块区间涨跌幅统计情况

板块名称

上证A股

深证A股

沪深300

整车

乘用车

商用车

零部件

零部件及其他销售及服务

摩托车及其他

一周涨跌幅（%）

1.46

3.58

2.50

2.26

0.38

2.04

-2.21

3.27

一月涨跌幅（%）

3.28

6.17

3.45

9.68

4.60

7.36

14.39

12.19

资料来源：Wind（总市值加权平均），国海证券研究所

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表4：汽车板块估值比较

板块名称

上证A股

深证A股

沪深300

整车

乘用车

商用车

零部件

零部件及其他销售及服务

摩托车及其他

所

市盈率

16.24

39.85

15.05

34.58

25.90

57.22

16.21

40.66

市净率

1.48

3.13

1.56

2.46

2.47

2.56

0.90

2.85

资料来源：Wind，（市盈率：TTM，整体法，最新；市净率：整体法，最新），国海证券研究2）个股大小非解禁、大宗交易一览

表5：未来三个月大小非解禁一览

代码

变动前(万股)

解禁日期

2021-04-26

2021-04-27

2021-05-06

2021-05-10

2021-05-18

2021-05-26

2021-06-10

2021-06-15

2021-07-05

2021-07-09

2021-07-15

2021-07-23

解禁数量(万股)

27,761

1,071

15,000

23,523

2,400

1,037

164

13,082

415

45,000

3,450

11,887

6,915

95,238

9,331

291

4,981

36,413

1,022

10,997

总股本

543,959

62,057

25,961

40,856

917,534

35,900

16,021

136,808

49,100

51,422

7,850

104,790

48,177

232,947

49,881

26,094

36,908

605,035

11,512

91,706

流通A股

390,064

60,646

10,171

17,139

602,773

32,804

15,857

123,726

42,536

6,000

4,311

92,525

37,698

135,700

40,550

25,726

31,927

89,755

10,490

80,709

占比(%)

97.73

39.18

41.95

91.38

98.98

86.63

11.67

54.92

78.25

81.29

98.59

86.50

91.12

88.01

总股本

变动后(万股)

流通A股

417,825

61,717

25,171

40,663

605,173

33,841

16,021

136,808

42,952

51,000

7,761

104,412

44,613

230,938

49,881

26,017

36,908

126,168

11,512

91,706

占比(%)

76.81

99.45

96.96

99.53

65.96

94.26

100.00

87.48

99.18

98.87

99.64

92.60

99.14

100.00

99.70

100.00

20.85

100.00

简称

长安汽车

兴民智通

文灿股份

伯特利

长城汽车

北特科技

铁流股份

均胜电子

捷捷微电

亚普股份

越博动力

联创电子

精锻科技

宁德时代

今飞凯达

克来机电

新泉股份

中国铁物

湘油泵

模塑科技

71.71 543,959

62,057

25,961

40,856

35,900

16,021

49,100

51,422

7,850

48,177

49,881

26,094

36,908

11,512

91,706

65.69 917,534

90.44 136,808

88.30 104,790

58.25 232,947

14.83 605,035

资料来源：Wind，国海证券研究所

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表6：本周大宗交易一览

公司代码

证券简称

康跃科技

大为股份

光启技术

华域汽车

福耀玻璃

康跃科技

宁德时代

比亚迪

ST八菱

宁德时代

大为股份

威孚高科

宁德时代

江淮汽车

春风动力

铁流股份

交易日期

2021-04-23

2021-04-22

2021-04-21

2021-04-20

2021-04-19

成交价

10.38

14.52

18.25

27.11

48.73

10.38

362.36

183.90

4.12

355.69

359.00

11.44

27.87

364.00

7.81

135.78

12.09

前一交易日收盘价

12.70

14.52

20.28

27.93

48.30

12.70

355.69

168.59

3.92

359.00

364.00

12.71

25.34

333.84

8.68

146.00

13.43

折价率(%)

-18.27

0.00

-10.01

-2.94

0.89

-18.27

1.88

9.08

5.10

-0.92

-1.37

-9.99

9.98

9.03

-10.02

-7.00

-9.98

当日收盘价

12.79

14.19

20.47

27.11

48.73

12.70

362.36

168.71

4.00

355.69

359.00

13.12

24.28

364.00

9.22

150.00

13.36

成交量(万成交额(万元)

股/份/张)

67.00

147.00

50.00

100.00

60.00

25.00

26.68

195.50

102.18

98.00

4.57

65.89

200.00

238.00

270.00

9.00

179.00

26.38

59.00

11.00

7.00

6.00

3.00

19.50

695.46

2,134.44

912.50

1,825.00

1,626.60

677.75

1,300.12

2,029.29

37,025.94

35,511.28

840.42

271.47

71,138.00

85,442.00

3,088.80

250.83

65,156.00

206.03

8,011.02

1,493.58

950.46

814.68

407.34

235.76

资料来源：Wind，国海证券研究所

3、行业本周要闻：汽车工业创新发展成果集体亮相上海车展

1）汽车工业创新发展成果集体亮相上海车展。（盖世汽车）

4月19日，以“拥抱变化”为主题的2021上海国际车展正式拉开帷幕。作为2021年首个A级车展，车展主办方表示，“本届上海车展将再次印证，汽车行业必将成为推动全球经济复苏的一个强劲引擎、一个充满活力的中国市场正迸发出源源不断的发展动力。”车展上，博世、大陆、华为、博格华纳等供应商争相展出各自在电气化领域取得的最新技术成果。在车型方面，蔚来ET7、小鹏P5、北汽极狐αS、上汽智己L7等众多热点车型纷纷亮相。

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证券研究报告

/news/202104/

2）戴姆勒与福特因芯片短缺减产。（盖世汽车）

戴姆勒在4月21日表示，由于半导体芯片短缺冲击了全球汽车生产，该公司将削减多达1.85万名员工的工作时间，并暂停德国两座工厂的生产。此外，福特也在4月21日通知其工人，由于持续性的芯片短缺，公司将在北美主要工厂内延长停工时间，其中负责生产最畅销皮卡F-150的一座工厂也受到影响，福特在美国一共有两座工厂负责生产F-150皮卡。本次停产的时间将持续一到两周。

/news/202104/

3）一季度欧洲电动车市场份额达15%（盖世汽车）

4月23日，欧洲汽车制造商协会表示，今年第一季度，纯电动和插电式混合动力汽车占欧洲乘用车销量的15%左右，虽然这一数字略低于上个季度，但却是去年同期的两倍。相比之下，根据中国汽车工业协会的数据，今年一季度，电动车占中国汽车总销量的8%。最新的数据应有助于缓解人们对向电动汽车转变可持续性的担忧。

/news/202104/

4）8部门联合印发《汽车零部件再制造规范管理暂行办法》。（中国金融新闻网）

为规范汽车零部件再制造行为和市场秩序，保障再制造产品质量，推动汽车零部件再制造产业高质量发展，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、交通运输部、商务部、海关总署、市场监管总局、银保监会联合印发了《汽车零部件再制造规范管理暂行办法》。

《暂行办法》共八章、三十六条，立足我国汽车零部件再制造行业发展实际，对再制造企业规范条件、旧件回收管理、再制造生产管理、再制造产品管理、再制造市场管理、监督管理等方面作出了明确规定。

/cj/sc/202104/t20210423_

4、本周重点公司动态

财务报告发布：

1. 主机厂

江淮汽车：2021年一季度业绩预告。预计公司2021年Q1实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润1.89亿元左右。

长城汽车：2021年第一季度报告。公司2021年Q1实现主营业务收入311.17请务必阅读正文后免责条款部分

证券研究报告

亿元，同比增长150.62%；实现归属于上市公司股东的净利润约16.39亿元，与上年同期相比增长352.17%。

长安汽车：2020年年报。公司实现营业总收入845.66亿元，较上年同期增长19.79%；归属于上市公司股东的净利润达33.24亿元，较上年同期增长225.60%。

零部件：

法拉电子：2021年第一季度报告。公司2021年Q1实现主营业务收入5.81亿元，同比增长67.96%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.65亿元，与上年同期相比增长78.08%。

特锐德：2020年年报。公司实现营业总收入74.21亿元，较上年同期增长10.11%；归属于上市公司股东的净利润达1.73亿元，较上年同期下降35.96%。

三花智控：2021年第一季度报告。公司2021年Q1实现营业总收入34.08亿元，较上年同期增长37.22%；归属于上市公司股东的净利润达3.60亿元，较上年同期增长70.36%。

科博达：2020年年报及2021年第一季度报告。2020年公司实现营业收入29.14亿元，与上年基本持平；实现归母净利润5.15亿元，比上年同期增长8.38%。公司2021年Q1实现主营业务收入7.57亿元，同比增长24.30%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.22亿元，与上年同期相比增长26.21%。

阿尔特：2021年一季度业绩预告。公司2021年Q1实现营业总收入2.02亿元，同比增长38.16%；实现利润总额0.38亿元，同比增长77.63%；实现归母净利润0.37亿元，同比增长70.73%。

公司动态：

地平线：与大陆集团合作升级，成立智能驾驶合资公司。4月24日大陆集团与地平线在上海车展现场签约，双方将发挥双方母公司在产品质量、供应链以及人工智能芯片和算法方面的优势，面向中国本土以及全球整车厂商客户提供行业领先的高级驾驶员辅助系统（ADAS）和自动驾驶软硬件系统解决方案。

特斯拉：柏林工厂投产时间或延期至10月。据《德国商报》报道，特斯拉柏林工厂可能不会按计划在7月投产。勃兰登堡经济事务部部长J?rg Steinbach表示，特斯拉将需要上交新文件，再次与公众讨论。这可能使得该工厂到10月份才会获得最终的建设批准。

5、投资建议及评级

当前汽车市场整体仍处在周期向上，恢复性增长的复苏态势持续。疫情后国内车市集中度将近一步提升，重点推荐结构性机会的新能源汽车产业链及智能汽车相关公司。维持汽车行业“推荐”评级，重点推荐比亚迪、华域汽车及科博达。

请务必阅读正文后免责条款部分

证券研究报告

表7：重点公司盈利预测

169.25

26.78

71.25

2019

0.59

2.05

1.19

1.55

1.71

1.29

1.8

2.0

1.7

2019

285.99

13.06

59.87

109.19

17.17

50.53

94.03

13.39

41.91

买入

比亚迪

华域汽车

科博达

资料来源：Wind，国海证券研究所（其中比亚迪、华域汽车、科博达2020年盈利预测取自公司年报）

6、风险提示

1.海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口量造成影响。

2.推荐公司业绩不及预期的风险。

3.需求增长不及预期的风险。请务必阅读正文后免责条款部分

国海证券股份有限公司

【汽车组介绍】

石金漫，香港理工大学理学硕士、工学学士。5年汽车、电力设备新能源行业研究经验。曾供职于国泰君安证券研究所，2016~2019年多次新财富、水晶球、II上榜核心组员。2020年5月加入国海证券研究所，目前主要负责汽车行业小组研究。

【分析师承诺】

石金漫，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

【国海证券投资评级标准】

行业投资评级

推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；

中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；

回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

股票投资评级

买入：相对沪深300 指数涨幅20%以上；

增持：相对沪深300 指数涨幅介于10%～20%之间；

中性：相对沪深300 指数涨幅介于-10%～10%之间；

卖出：相对沪深300 指数跌幅10%以上。

【免责声明】

本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的的客户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。

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【风险提示】

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