2024年1月11日发(作者：男的开x1丢人吗)
汽车| 证券研究报告 — 行业周报 2020年9月27日
强于大市
相关研究报告
《9月乘用车销量预计增8%，新版路线图力挺混动》20200921
中银国际证券股份有限公司
具备证券投资咨询业务资格
汽车行业周报
燃料电池示范政策发布，特斯拉举办电池日活动
近日财政部、工信部、科技部、能源局等联合下发《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知（财建〔2020〕394号）》，对燃料电池汽车的购置补贴政策调整为燃料电池汽车示范应用支持政策。本次政策提出的燃料电池汽车示范应用措施，有望促进燃料电池汽车销量增长，以及核心材料、关键零部件、加氢站等产业化进展，建议关注腾龙股份等。特斯拉于北京时间9月23日凌晨举办了电池日活动，并发布了包括无极耳大圆柱、干电极、硅负极、高镍、电芯集成至底盘等技术，通过电池工艺、材料、集成等领域的创新，特斯拉预计可以达到54%的续航里程提升、56%的电池成本下降以及69%的单位锂电设备投资成本。特斯拉的诸多措施一旦实现，有望大幅提升电动汽车的成本竞争力，加快新能源汽车替换燃油汽车的步伐。9月第三周乘用车零售量日均4.7万辆，同比增长16%；第3周主力厂家批发销量日均5.3万台，同比增长10%。北京车展期间众多车企纷纷发布新品，丰富供给有望促进销量增长。乘用车市场持续复苏，建议关注板块投资机会。
主要观点
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重点推荐
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燃料电池示范应用政策助力产业链全面发展，销量有望于2025年前后爆发。近日财政部、工信部、科技部、能源局等联合下发《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知（财建〔2020〕394号）》，对燃料电池汽车的购置补贴政策调整为燃料电池汽车示范应用支持政策，对符合条件的城市群开展燃料电池汽车关键核心技术产业化攻关和示范应用给予奖励，形成布局合理、各有侧重、协同推进的燃料电池汽车发展新模式。本次政策提出的燃料电池汽车示范应用措施，有望促进燃料电池汽车销量增长，以及核心材料、关键零部件、加氢站等产业化进展。参考新能源汽车的发展进程，燃料电池汽车在“示范应用”政策实施完成后，有望形成良好产业链配套，并在2025年前后迎来产销量爆发。建议关注腾龙股份、亿华通、潍柴动力、宇通客车、福田汽车、中通客车等。
特斯拉举办“电池日”活动，新技术有望助力降低成本提升销量。特斯拉于北京时间9月23日凌晨举办了电池日活动，并发布了包括无极耳大圆柱、干电极、硅负极、高镍、电芯集成至底盘等技术，通过电池工艺、材料、集成等领域的创新，特斯拉预计可以达到54%的续航里程提升、56%的电池成本下降以及69%的单位锂电设备投资成本。特斯拉的诸多措施一旦实现，有望大幅提升电动汽车的成本竞争力，加快新能源汽车替换燃油汽车的步伐。此外特斯拉宣布三年内推出售价约2.5万美元的车型，将进一步提升竞争力，预计将带来产销量持续高速增长，产业链有望受益，推荐银轮股份、均胜电子、宁波华翔、拓普集团等，建议关注旭升股份以及电池材料产业链等。
9月第三周车市继续走强，众多车企纷纷发布新品。据乘联会数据，9月第三周乘用车零售量日均4.7万辆，同比增长16%；第3周主力厂家批发销量日均5.3万台，同比增长10%。第3周零售及批发销量继续稳步提升。目前国内经济预计稳中向好，商务部定于9月-10月举办全国“消费促进月”活动，各地方政府积极响应，北京车展等营销活动陆续出台，有望进一步激发消费需求。北京车展期间，众多车企纷纷发布新品，长城汽车发布电装炮，吉利汽车发布新“SEA浩瀚”架构等，新品供给有望促进销量增长。目前乘用车企销量表现较为分化，豪华车、丰田等主流合资品牌、长安汽车、长城汽车等自主头部车企表现较好，相关车企及供应链有望受益。
整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长
安汽车，关注广汇汽车；重卡 2020 年仍有望维持高景气，推荐潍柴动 力，关注威孚高科、中国重汽。
零部件：关注低估值、产品升级、客户拓展等细分领域，以及优势车企
供应链，推荐华域汽车、万里扬、凯众股份等，关注隆盛科技、华阳集
团等。
新能源：新能源汽车销量短期承压，长期仍有较大发展空间，推荐国内
龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众 MEB 国产的拓普集团、宁波华翔、
银轮股份、精锻科技，关注富奥股份、常熟汽饰。
智能网联：辅助驾驶加速渗透，5G 推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、保隆科技。
1）汽车销量不及预期；2）贸易冲突升级；3）产品降价及毛利率下滑。
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汽车
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证券分析师：朱朋
(8621)20328314
**********************证券投资咨询业务证书编号：S13
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评级面临的主要风险
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目录
沪指小幅下跌，汽车板块短期回调 ....................................................... 4
燃料电池示范应用政策发布，特斯拉举办电池日活动 .............................................................. 5
新能源 ....................................................................................................................................... 5
智能驾驶 ................................................................................................................................... 7
传统汽车 ................................................................................................................................... 7
均联智行获外部投资者增资，宁波高发拟新设软件公司 ....................... 9
风险提示 ............................................................................................. 11
2020年9月27日 汽车行业周报
2
图表目录
图表1. 汽车板块上周市场表现 .............................................................................................. 4
图表2.上周汽车行业涨幅较大个股 ...................................................................................... 4
图表3.上周汽车行业跌幅较大个股 ...................................................................................... 4
图表4.上市公司重点公告 ........................................................................................................ 9
续图表4.上市公司重点公告 .................................................................................................. 10
附录图表5. 报告中提及上市公司估值表 ........................................................................... 12
2020年9月27日 汽车行业周报
3
沪指小幅下跌，汽车板块短期回调
上周上证指数收于3219.42点，下跌3.6%；沪深300指数下跌3.5%；中信汽车指数下跌6.4%，跑输大盘2.9个百分点。其中乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务子板块分别下跌7.4%、5.3%、6.0%、10.4%。
图表1. 汽车板块上周市场表现
沪深300
汽车（中信）
乘用车
商用车
零部件
汽车销售及服务
资料来源：
万得，中银证券
-3.5%
-6.4%
-7.4%
-5.3%
-6.0%
-10.4%
个股方面，亚普股份、*ST夏利等涨幅居前；双林股份、秦安股份等跌幅居前。
图表2.上周汽车行业涨幅较大个股
排序
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
股票代码
名称
亚普股份
*ST夏利
金固股份
曙光股份
东安动力
今飞凯达
合力科技
金鸿顺
中路股份
万丰奥威
涨跌幅（%）
9.5
8.7
7.2
6.6
6.0
5.6
5.4
5.2
4.9
4.3
资料来源：万得，中银证券，以2020年9月25日收盘价为准
图表3.上周汽车行业跌幅较大个股
排序
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
股票代码
名称
双林股份
秦安股份
广汇汽车
富临精工
威唐工业
鹏翎股份
大东方
精锻科技
常熟汽饰
广汽集团
涨跌幅（%）
(26.1)
(22.9)
(18.3)
(15.9)
(13.5)
(13.4)
(12.1)
(11.5)
(11.4)
(11.3)
资料来源：万得，中银证券，以2020年9月25日收盘价为准
2020年9月27日 汽车行业周报 4
燃料电池示范应用政策发布，特斯拉举办电池日活动
新能源
特斯拉举办“电池日”，新技术助力电池优化
特斯拉于北京时间9月23日凌晨举办了电池日活动，并发布了包括无极耳大圆柱、干电极、硅负极、高镍、电芯集成至底盘等技术，这些技术将大幅提升性能和生产效率，降低成本。根据目前公司动力电池Pack 成本100 美金/KWh 计算，新技术会将成本降低至约50 美元/KWh，电动汽车对比燃油车成本优势将更加明显。 （新浪汽车）
17亿专项国补加持，燃料电池“十城千辆”示范运行通知正式发布
近日，财政部、工信部、科技部、发改委、国家能源局五部委联合发布《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》。示范期暂定为四年。示范期间，五部门将采取“以奖代补”方式，对入围示范的城市群按照其目标完成情况给予奖励。奖励资金由地方和企业统筹用于燃料电池汽车关键核心技术产业化，人才引进及团队建设，以及新车型、新技术的示范应用等，不得用于支持燃料电池汽车整车生产投资项目和加氢基础设施建设。财政部分别在燃料电池汽车推广应用和氢能供应两个领域给予示范城市群补贴，补贴的具体方式是通过积分核算，1积分给10万元补贴，积分上限分别为15000积分和2000积分，即补贴金额上限为15亿元和2亿元，同时积分的标准也在逐年退坡。（电车汇）
宁德时代与四川省政府签署战略合作协议
宁德时代新能源科技股份有限公司与四川省人民政府在成都签署全面战略合作协议。宁德时代将在四川宜宾等地布局生产和研发基地，构建锂电全产业链体系，同时双方将积极推进“电动四川”工程，推进四川省能源绿色化、清洁化、智能化，努力打造世界级锂电产业集群。 （车云网）
中国汽车芯片产业创新战略联盟成立，紫光集团为创始成员
9月19日，由国家科技部、工信部共同支持，国家新能源汽车技术创新中心作为国家共性技术创新平台牵头发起的“中国汽车芯片产业创新战略联盟”在京正式成立。紫光集团为联盟创始成员，旗下紫光国微、紫光展锐同时为联盟理事单位。 （电车汇）
新能源汽车十年补贴1206.4亿元
根据电车汇统计数据，截至2020年5月，工信部核定341.1万辆新能源汽车并由财政部下发1206.4亿元用以支持产业发展，其中清算补贴905.83亿元，核定144.97万辆；预拨付补贴300.58亿元，核定196.11万辆。另一方面最新数据显示，7月23日工信部副部长辛国斌在国新办新闻发布会上表示，自2009年开展“十城千辆”示范推广试点以来，我国新能源汽车产销量连续五年位居世界首位，累计推广的新能源汽车超过了450万辆，占全球的50%以上。（电车汇）
为扩充电池产能，SKI出售旗下子公司业务
据外媒报道称，SKI计划将其正在进行IPO的锂电池隔膜子公司SKIETechnologyCo.（SKIET）价值3000亿韩元（约合人民币17.5亿元）的10％股份出售给私人股本基金PremierPartners，计划利用此次股权出售的收益来扩大其动力电池业务。（电车汇）
蔚来将于北京车展发布NOP与新补能计划
蔚来将于北京车展期间正式发布NavigateonPilot（NOP）领航辅助功能。根据汽车之家向官方询问，在本次车展上蔚来只是发布该功能，具体的推送时间并不确定，预计在今年四季度。此外，蔚来还会带来目的地充电桩布局的最新进展，并表明该政策将会为全行业提供共享补能资源。 （车云网）
特斯拉打通成都-拉萨充电路线
近日，随着318国道沿线Telsa充电站的陆续开通，特斯拉正式打通成都-拉萨的充电路线。该线路全程约2011公里，共布局2座超级充电站、11座目的地充电站，平均每154公里就有一座，密集的充电站为用户带来更自由的路线规划。不仅如此，这13座充电站充分考虑到路况、海拔、酒店和沿途美景的分布，依次建设在成都、雅安、康定、新都桥、理塘、巴塘、芒康、左贡、八宿、波密、鲁朗、工布江达和拉萨。不同的站点拥有不同的生活服务设施，为用户进藏途中提供全方位支持。（电车汇）
2020年9月27日 汽车行业周报 5
发改委等四部门提出加快新能源汽车充/换电站建设
9月23日，发改委发布《关于扩大战略性新兴产业投资 培育壮大新增长点增长极的指导意见》，意见提出，加快新能源汽车充/换电站建设，提升高速公路服务区和公共停车位的快速充/换电站覆盖率。实施智能网联汽车道路测试和示范应用，加大车联网车路协同基础设施建设力度，加快智能汽车特定场景应用和产业化发展。（电车汇）
工信部发布2020年第10批新能源汽车推荐目录
9月21日，工信部发布了《道路机动车辆生产企业及产品》（第336批）、《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2020年第10批）、《享受车船税减免优惠的节约能源使用新能源汽车车型目录》（第十九批）、《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第三十五批）。其中，《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2020年第10批）包括216款符合2020年补贴要求车型和42款其他车型，共计258款。其中纯电动汽车公告230款，插电式混合动力汽车公告10款，燃料电池汽车公告18款。（电车汇）
星星充电获得A轮融资，中金资本基金和施耐德电气领投
9月22日，星星充电宣布获得8.55亿元人民币A轮融资，这是星星充电首次启动社会化融资。本轮融资由中金资本旗下基金和施耐德电气领投，建银国际、国创中鼎、上海国和、武进高新区平台公司等跟投，摩根士丹利担任独家财务顾问。 （电车汇）
比亚迪与北欧最大公共交通运营商签订106台纯电动大巴订单
当地时间9月22日，比亚迪宣布与北欧最大公共交通运营商Nobina 签订106辆纯电动大巴订单，正式进入芬兰市场。这是继德国之后，比亚迪欧洲版图的又一重大突破。这是比亚迪在芬兰的首个纯电动大巴订单，也是芬兰有史以来最大的纯电动大巴订单。所有车辆预计于2021年夏季交付，其中64辆投入芬兰首都赫尔辛基使用，42辆交付芬兰西南部沿海城市图尔库运营。（车云网）
深圳今年将下调重点纯电动物流车辆运营资助考核标准
近日，深圳市交通运输局发布《深圳市交通运输局关于应对新冠肺炎疫情支持物流业共渡难关有关事项的通知》，通知中提及: 一、下调2020 年深圳市重点物流企业认定标准；二、下调2020 年深圳市重点物流企业贴息资助考核标准；三、下调2020 年纯电动物流配送车辆运营资助项目考核标准。（电车汇）
宁德时代与普洛斯签署战略合作协议
9月23日，宁德时代与全球领先的投资管理与商业创新公司普洛斯签署战略合作协议，双方将凭借在各自产业领域内的领先优势，组建资产管理合资公司。合资公司持有、管理和运营宁德时代电池、储能系统，通过绿色能源资产服务化，降低物流、运输等相关企业大规模使用新能源的门槛，将新能源推广到更大的应用范围。（盖世汽车）
上海支持开展新一代动力电池、燃料电池技术攻关
9月24日，上海市经信委等七部门联合印发《临港新片区创新型产业规划》，支持开展新能源汽车新一代电池、动力系统一体化集成、燃料电池等技术攻关，积极引入氢能源汽车产业项目，依托智能新能源汽车龙头企业。目标到2035年新片区生产总值达到1万亿元。（电车汇）
电池系统价格已降至800元/kWh，宁德时代掀起降价潮
据电车汇，宁德时代最新给的磷酸铁锂电池系统报价都在800元/kWh左右，并且针对特定客户已给出了800元/kWh以下，甚至更低的报价，这也意味着，现阶段新能源客车电池成本基本就是800元/kWh。此前主管部门定的目标是2020年动力电池价格降至1000元/kWh，因此近年来电池降价是行业的大趋势。不过电池企业大多都在2019年实现了这一目标，而从目前的情形来看，以宁德时代为首的电池企业已经掀起了新一轮降价潮。 （电车汇）
2020年9月27日
汽车行业周报 6
智能驾驶
特斯拉()计划推出全自动驾驶订阅服务
据媒体报道，特斯拉()正准备推出基于其移动应用更新的全新自动驾驶月度订阅服务，客户可以在9月30日之前下单。自2019年推出全自动驾驶（FSD）套餐，目前升级套装的售价为8000美元。此次，特斯拉现在重新推出了4000美元的增强型Autopilot套餐，适用于那些仅仅想要更好使用自动驾驶功能的用户。该套餐在不升级特斯拉车主电脑的情况下提供功能，包括Autopilot的导航、自动变道、自动泊车和Summon。但如果车主想从增强型自动驾驶套餐升级到完全自动驾驶（FSD），则需要花费5000美元。（盖世汽车）
华为首次举办汽车技术论坛，汽车新品集中曝光
9月25日华为在北京举办了华为智能汽车解决方案生态论坛，会上华为集中的介绍了其在智能驾驶、智能座舱、华为云服务方面的思考和进展。在智能驾驶方面，华为在会上发布了两款新产品，一款是MDC210，为L2+级自动驾驶提供计算能力，另一款则是MDC 610，可为L3级和L4级自动驾驶车辆提供算力。目前国内已经有多家自动驾驶开发公司和华为建立了合作，车型领域设计乘用车、商用车和作业车各个方面。在智能座舱方面，通过鸿蒙车机OS软件平台、鸿蒙车域生态平台以及座舱智能硬件平台为用户搭建一个更加舒适的座舱环境。而云业务也是华为在汽车方面布局比较久的业务之一，现场还介绍了华为云服务的布局，目前涵盖了自动驾驶云服务、车联网云服务、高精地图云服务、V2X云服务等方面。（车东西）
亿咖通科技与字节携手打造智能座舱创新内容生态体验
亿咖通科技与字节跳动旗下火山引擎宣布达成战略合作。此次亿咖通科技携手火山引擎，将充分发挥火山引擎在内容生态领域布局上的深度和广度，引入核心内容流，丰富亿咖通科技在智能座舱上的内容生态体验。火山引擎针对车载场景推出的火山车娱，首次将今日头条、抖音、西瓜视频及懂车帝等内容流产品结合火山引擎的智能推荐能力应用于车内智能座舱。双方将共同打造更加丰富的智能网联生态，为车主提供个性化、优质的内容服务体验。双方合作的产品未来将逐步覆盖吉利、领克品牌旗下车型。（车云网）
芯驰科技与中汽创智签署战略合作协议
9月23日，芯驰科技宣布与中汽创智签署了战略合作协议，双方将在汽车下一代智能座舱和自动驾驶领域开展深入合作，全方位整合具有共性的汽车芯片技术平台、产业链资源等，加速智能网联汽车的落地速度。（盖世汽车）
理想汽车下一代产品将配备英伟达芯片
北京时间9月22日，理想汽车与芯片制造商英伟达、德赛西威签署合作协议，三家公司计划在2022年联合推出基于NVIDIA Orin（7nm）系统级芯片的自动驾驶产品。据悉，目前理想汽车采用来自Mobileye的辅助驾驶芯片，型号为EyeQ4，而其辅助驾驶软件则与易航智能合作研发。 （电车汇）
传统汽车
2020年8月乘用车市场产品竞争力指数为90.6
乘联会发布8月乘用车产品竞争力指数。以2019年1月为基期，2020年8月整体市场产品竞争力指数为90.6，环比提升1.3个点；从三大细分市场来看，环比均有提升，其中轿车提升幅度最大为1.9个点，SUV和MPV则均提升0.5个点。2020年8月，乘用车批发量超170万辆，环比和同比均为正增长，宏观经济持续复苏有利于增强消费者在汽车市场购买力，由于相比7月未举办国内A级车展，市场热度环比小幅下滑，但随着厂商促销力度的加大，价格力度和产品评价环比均大幅提升，带动整体市场竞争力指数提升1.3个点。（乘联会）
2020年9月27日 汽车行业周报 7
宝能汽车计划成立约3000人规模的汽车零部件集团
9月21日，有媒体报道，宝能汽车计划成立约3000人规模的汽车零部件集团，总部位于深圳。宝能内部人士介绍称，规划中的零部件集团初期主要为观致汽车和宝能自研汽车品牌进行配套。目前，宝能自主研发的新车和观致汽车，共用部分供应链体系。（电车汇）
腾讯地图将上线聚合打车服务，联合滴滴入局
腾讯地图将上线聚合打车服务。该计划于2020年9月22日起实施，这天上线部分城市，如果验证顺利，所有城市或将在国庆前放量完毕。腾讯的聚合打车业务是与滴滴合作，滴滴提供聚合和调度匹配技术，而腾讯地图作为用户流量场景，最终流量导给滴滴。（车云网）
东软集团与中国一汽成立联合创新中心
9月24日，东软集团与中国一汽在汽车新一代整车软件平台领域达成全面合作，并宣布共同成立“一汽东软联合创新中心”。本次合作，东软集团、东软睿驰与中国一汽三方将充分发挥各自在整车设计、制造、智能网联、软件开发、汽车电子等领域的技术及产品优势，探索在新的汽车产业格局下，面向“软件定义汽车”的合作新模式，共同构建以SOA架构为基础的未来整车计算平台，在前瞻技术及方法应用领域进行共同研究，建设成熟、有竞争力的技术、方法和工具，培养优秀的软件人才，实现从供应链关系向全面战略合作伙伴关系转型。（车云网）
2020年9月27日 汽车行业周报 8
均联智行获外部投资者增资，宁波高发拟新设软件公司
图表4.上市公司重点公告
股票代码
公司名称
常熟汽饰
公告分类 公告内容
公司拟将中文名称由“常熟市汽车饰件股份有限公司”变更为“江苏常熟汽饰集团股份有限公公司更名
司”；公司英文名称由“Changshu AutomotiveTrim co.,Ltd.”变更为“Jiangsu Changshu Automotive Trim Group
Co.,Ltd.”。公司证券简称和证券代码均保持不变。
①公司于2020年9月21日取得焦作市市场监督管理局核准换发的《营业执照》 (统一社会信用①注册资本代码:91415K)，完成工商变更登记，公司注册 资本由 607,370,105 元变更为 603,144,105
变更②对外元，其他登记事项不变。②为满足公司联营企业灵动飞扬业务发展需要，解决经营资金需求，增资 经灵动飞扬2020年度股东会决议审议通过，其现有股东以增资扩股的形式对目标公司进行增资，增资金额共计人民币700万元，对应新增注册资本人民币700万元。
①公司持股5%以上股东王安祥持有公司的2110万股被轮候冻结，占公司总股本比例7.45%。②①股票冻结公司及全资子公司柳州八菱科技有限公司2020年1月1日起至本公告披露日累计收到各项政府②政府补助
补助共计5,256,548.00元，扣除因新旧政策冲突退回稳岗补贴127,092.90元，实际获得政府补助5,129,455.10元。其中，2020年2月收到政府补助2,631,835.20元。
近期，公司和子公司均联智行与国投招商管理的先进制造产业投资基金二期（有限合伙）、宁波高发汽车控制系统股份有限公司等签订了相关增资协议。截止目前，上述外部投资者的增资外部投资者款项（合计金额约7.2亿元人民币）均已到账。该增资款项将主要用于均联智行在智能座舱、增资子公司
以5G通信技术为基础的V2X、智能驾驶、智能云和软件增值服务等领域的业务发展。本次增资后，均联智行的注册资本增加至6.53亿元人民币。
近期，本公司与中国农业银行牡丹江分行签署了担保协议，为全资子公司牡丹江富通汽车空调有限公司提供6750万元最高额保证担保额度，担保期限至2023年9月。此次担保事项在公司新对外担保
增一揽子担保额度事项授权范围之内，因此无需再经董事会或股东大会审议。9月17日，银行发放贷款3800万元，本公司开始承担相应担保义务。
近日，国家知识产权局授予公司1项发明专利，涉从火法回收锂电池产生的炉渣中提取锂的方发明专利
法。此次发明专利的取得有利于丰富公司先进技术储备，提高公司技术创新能力和科技成果转化能力，不会对公司的生产经营和2020年经营业绩产生重大影响。
工商变更 公司拟变更经营范围为生产、研究开发各类车辆空调器及相关配件，销售自产产品，房屋租赁。
①预重组申①公司收到永康法院《通知书》（[2020]浙0784民诉前调2422号），通知对公司预重整申请受请受理②回理登记。②回复问询函，公司坏账准备计提方法保持一贯性，按组合计提坏账的应收账款计提复问询 比列与同行业公司相比处于合理水平，不存在应当单项计提坏账的情形。
公司控股股东双林集团计划减持数量合计不超过2739.3996万股(占公司总股本比例为6%)。公司股东减持
董事兼副总经理陈有甫计划减持数量合计不超过33750股(占公司总股本比例为0.0074%)。公司副总经理钱雪明计划减持数量合计不超过57937股(占公司总股本比例为0.0127%)。
自2020年9月5日至2020年9月22日，公司共收到困难企业失业保险费返还等政府补助4笔，政府补助
共计26,069,009.18元（不含以前年度政府补助由递延收益转入损益的金额，未经审计）。
公司因回购注销部分股权激励限制性股票以及资本公积金转增股本，总股本由548,480,723股变注册资本变更为765,340,374股，注册资本由人民币548,480,723元变更为人民币765,340,374元。2020年9月更
22日，公司取得了河北省保定市行政审批局换发的《营业执照》，注册资本变更的工商登记手续完成。
鉴于公司第一期股权激励计划第一个行权期已到期，原激励对象中有3名激励对象因个人原因在等待期内离职，不再具备激励资格，公司拟对上述3名离职人员已获授但尚未行权的5600份回购注销
股票进行注销;在本次注销后，公司第一期股权激励计划激励对象由145名调整为142名，授予股票期权数量由79.66万份调整为79.1万份。
①公司股票自2020年9月21日、9月22日、9月23日起连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据深圳证券交易所的有关规定，属于股票交易异常波动。②2020年9月25日，①股价波动公司旗下全资子公司特维轮网络科技（杭州）有限公司与福州汇桔新能源科技有限公司签订《合②共同投资
资协议》，根据协议约定，双方成立一家合资公司，该合资公司注册资本220万人民币，其中特维轮网络出资人民币110万元，小桔出资110万元，双方各持有合资公司50%股份。
公司于2020年8月27日披露了《常州星宇车灯股份有限公司股东减持股份计划公告》（公告编号：2020-030），公司股东周八斤计划减持本公司股份数量不超过2,761,552股，减持比例不股东减持
超过公司股份总数的1.0000%。截至2020年9月23日，股东周八斤累计减持公司股份1,635,400股，占公司总股本的0.5922%。本次减持计划减持数量过半，减持计划尚未实施完毕。
中原内配
ST八菱
均胜电子
奥特佳
天齐锂业
松芝股份
*ST众泰
双林股份
福田汽车
凌云股份
迈为股份
金固股份
星宇股份
资料来源：公司公告，中银证券
2020年9月27日 汽车行业周报 9
续图表4.上市公司重点公告
股票代码
公司名称
正海磁材
公告分类 公告内容
截至公告披露日，公司董事兼副总经理赵军涛减持公司股份15.61万股，占公司扣减回购专户股东减持
股份后的股本比例0.0195%，占其计划减持股份数的40.13%；公司副总经理王玉林减持公司股份2万股，占公司扣减回购专户股份后的股本比例0.0025%，占其计划减持股份数的5.79%。
中国证监会上市公司并购重组审核委员会定于2020年9月25日召开工作会议，审核公司重大临时停牌
资产重组事项进行审核。公司股票将在2020年9月25日开市起停牌。
近日，公司收到徐建华先生的股份减持告知函。徐建华先生于2020年9月23日通过集中竞价股东减持
方式减持其持有的公司无限售股票2万股（占公司总股份的0.0015%）。
因公司层面的2018年度、2019年度经营业绩未满足公司2017年限制性股票激励计划业绩考核回购注销
目标，公司将回购并注销所有激励对象对应考核当年可解除限售的限制性股票共计1,329,650股（其中股权激励计划授予917,000股，2019年利润分配公积金转增股本412,650股）。
2020年9月24日公司审议通过了《关于控股子公司对外投资的议案》，同意控股子公司浙江欣动能源科技有限公司与浙江省兰溪经济开发区管理委员会在兰溪经开委辖区内投资建设浙江对外投资
欣动能源科技有限公司生产基地项目。双方拟签署《项目投资协议书》，项目计划总投资额约20亿元。
公司子公司万丰飞机工业有限公司于2020年9月24日与四川龙浩飞行驾驶培训有限公司签署重大合作
了20架钻石DA40NG采购合同。
①公司于2020年8月14日审议通过了《关于公司投资设立全资子公司的议案》，同意公司使用自有资金人民币500万元在武汉设立全资子公司。近日，武汉欣锐软件技术有限公司已完成①设立子公了工商注册登记手续，并取得了武汉市市场监督管理局颁发的《营业执照》。②公司向深圳前司②提起诉海合作区人民法院提起诉讼，要求罗姆株式会社、增你强（深圳）科技有限公司因所供物料的讼
产品质量问题承担赔偿责任。公司近日已收到了深圳前海合作区人民法院《受理案件通知书》等相关材料。
公司与中国银行(香港)有限公司签订保证合同，向公司子公司亿新发展提供约2.325亿美元及3.96亿欧元的银团贷款提供担保。签署不可撤销担保书，为子公司蜂巢电驱动向招商银行镇江对外担保
分行借款提供总额度为人民币4亿元的担保，就兴业银行镇江分行向蜂巢电驱动提供人民币3亿元项目贷款提供担保。
①公司副总经理董丽萍拟减持股份不超过96,250股，即不超过公司总股本的0.0112%。截至本公告披露之日，董丽萍持有公司股份220,000股，占公司总股本的0.0256%，其股份来源为公司实①股东减持施股权激励计划获得的股份。②公司第四期限制性股票与股票期权激励计划首次授予部分限制②解除限售
性股票第一个限售期届满暨上市，此次解除限售股票数量31.40万股，约占总股本的0.04%，此次解除限售股票上市流通时间2020年9月28日。
公司股东上银瑞金-吴国继于2020年9月18日至2020年9月24日通过集中竞价交易方式合计减股东减持
持260万股，占公司总股本1%。
截至2020年9月27日，此次减持计划期限已届满，公司持股 5%以上的股东中国四维于股东减持
2020.3.27-9.27累计减持10万股，占总股本比例0.0051%。
公司拟以自有资金1,000万元人民币投资设立全资子公司宁波高发软件有限公司（暂定名，以设立子公司
工商管理部门核准确定）。
公司控股股东、实际控制人张洪起先生所持有的公司14,788,307股股份被司法冻结，占其所持股份冻结
股份的6.73% ，占公司总股本的2.08%。
截至2020年9月25日，公司及控股子公司累计收到与收益相关的政府205,801,490.82元人民币政府补助
（不含公司前期已披露政府补贴）。
公司拟与道阳（横琴）股权投资管理有限公司、王永共同发起设立珠海中鼎道阳股权投资基金，共同投资 2020年9月25日本公司与道阳投资、王永签署了合伙协议。基金总规模为人民币20,080万元，一期基金的初始认缴出资总额为人民币1,004万元，将根据资金需求分期进行募集。
业绩预告 发布2020年前三季度业绩预告，预计前三季度盈利10.2亿-10.9亿元，同比增长40%-50%。
近日，公司收到天津市第三中级人民法院关于与天银金融租赁股份有限公司融资租赁合同纠纷诉讼的《民事判决书》。该诉讼案件的判决结果仅涉及受理费165.34万元由天银金融租赁对公法院判决
司享有诉讼费债权，对于该债权，天银金融租赁将按照重整计划中同类债权的清偿方案获得清偿。该数额较小，预计将不会对公司本期利润产生较大影响。
*ST夏利
赣锋锂业
岱美股份
欣旺达
万丰奥威
欣锐科技
长城汽车
爱柯迪
*ST海源
四维图新
宁波高发
鹏翎股份
江淮汽车
中鼎股份
巨星科技
坚瑞沃能
资料来源：公司公告，中银证券
2020年9月27日 汽车行业周报 10
风险提示
1）汽车销量不及预期；
2）贸易摩擦升级；
3）产品大幅降价。
2020年9月27日 汽车行业周报 11
附录图表5. 报告中提及上市公司估值表
公司代码
公司简称
长安汽车
比亚迪
上汽集团
潍柴动力
华域汽车
星宇股份
伯特利
长城汽车
凯众股份
拓普集团
万里扬
宁波华翔
均胜电子
银轮股份
精锻科技
德赛西威
评级
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
增持
增持
股价
(元)
14.70
115.50
20.25
16.59
27.70
158.09
35.35
19.20
16.60
42.31
10.74
19.02
24.67
12.78
17.37
69.21
市值
(亿元)
706.5
3129.2
2365.9
1313.1
873.3
436.6
144.4
1761.8
17.6
446.4
144.7
119.2
305.2
101.2
70.0
379.0
每股收益(元/股)
2019A
(0.55)
0.59
2.19
1.15
2.05
2.86
0.98
0.49
0.77
0.43
0.30
1.57
0.76
0.40
0.43
0.53
2020E
0.63
0.73
1.92
1.22
1.94
3.32
1.20
0.49
0.94
0.63
0.44
1.44
0.82
0.44
0.53
0.65
市盈率(x)
2019A
(26.7)
195.2
9.2
14.5
13.5
55.3
36.0
39.2
21.7
97.8
35.9
12.1
32.5
31.9
40.5
130.3
2020E
23.3
158.2
10.5
13.6
14.3
47.6
29.5
39.2
17.7
67.2
24.4
13.2
30.1
29.0
32.8
106.5
最新每股净资产
(元/股)
9.72
20.28
21.14
6.00
15.26
18.11
5.82
5.81
7.69
7.00
4.71
15.33
9.57
4.90
4.84
7.88
资料来源：万得，中银证券
注：股价截止日2020年9月25日，未有评级公司盈利预测来自万得一致预期2020年9月27日 汽车行业周报 12
披露声明
本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。
中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。
评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买 入：预计该公司股价在未来6个月内超越基准指数20%以上；
增 持：预计该公司股价在未来6个月内超越基准指数10%-20%；
中 性：预计该公司股价在未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减 持：预计该公司股价在未来6个月内相对基准指数跌幅在10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来6个月内表现强于基准指数；
中 性：预计该行业指数在未来6个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来6个月内表现弱于基准指数。
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。
2020年9月27日 汽车行业周报
13
风险提示及免责声明
中银国际证券股份有限公司
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中国上海浦东
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