2024年4月3日发(作者：2022年十大建议买的mpv)
、
汽车电子周跟踪： 特斯拉宏图计划第三篇章开启在即，有望引领产业新趋势
电子行业
证券研究报告/行业周报
[Table_Finance]
重点公司基本状况
简称
韦尔股份
北京君正
舜宇光学
联创电子
永新光学
长光华芯
蓝特光学
奥海科技
时代电气
斯达半导
世运电路
长信科技
2023年2月26日
EPS PE
4.63
3.39
4.45
3.70
1.16
2.72
2.53
1.52
0.55
23
40
21
40
58
30
36
44
18
36
39
37
47
39
120
51
21
31
62
23
19
25
30
26
28
32
78
22
17
24
44
15
15
19
23
21
16
26
50
17
14
20
32
11
12
评级：增持（ 维持 ）
分析师：王芳
执业证书编号： S2
Email： ******************.cn
研究助理：张琼
Email：******************.cn
股价(元)
87.06
77.00
93.60
13.29
94.61
20.01
37.21
51.04
17.15
6.63
2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E
PEG(22E)
5.2
1.9
-52.8
0.5
2.4
2.8
1.0
0.7
1.5
1.1
0.4
1.3
评级
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
未评级
3.78 2.40
1.92 1.99
4.55 2.56
0.10 0.28
2.37 2.44
0.35 0.39
1.24 1.76
1.42 1.67
0.39 0.76
0.37 0.35
3.42
2.60
3.66
0.47
2.95
1.59
0.89
2.24
2.16
6.79
1.13
0.43
0.84 127
2.47 145 123.39 0.85 1.03
[Table_Profit]
基本状况
上市公司数
行业总市值(百万元)
行业流通市值(百万元)
298.88 2.33 4.80 9.22 128
备注：以2023年2月24日收盘价计算
309
4,396,026
投资要点
2,331,268
[Table_QuotePic]
行业-市场走势对比
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
电子 沪深300
? 国内智能化板块小幅反弹，海外Luminar和英伟达逆势上涨。本周国内汽车电子板块走
势分化，智能车指数累计上涨1.6%，跑赢沪深300指数0.9%，电动化指数累计下跌1.
6%，跑输沪深300指数2.3%。海外方面，本周汽车电子板块整体下行，核心标的仅L
uminar和英伟达上涨。Luminar累计上涨24%，主因其宣布扩大与奔驰的合作，新协议
价值较此前显著提升；英伟达累计上涨9%，主因22Q4业绩和23Q1指引超市场预期。
特斯拉宏图计划第三篇章开启在即，一体化压铸和机器人或为主题。特斯拉于2006年
公布宏图计划第一篇章，于2016年公布第二篇章。随着第一、第二篇章的陆续实现，
特斯拉将于 3月1日的投资者日活动公布宏图计划第三篇章“地球如何走向完全可再生
能源”，其中一体化压铸技术和机器人或为第三篇章主题。
1月智能车销量下滑，新能源智能车渗透率明显提升。受整体车市影响，1月国内智能
乘用车销量下滑至37.2万辆，同比-2.1%，环比-41.9%，渗透率为28.5%，环比+3.3pc
t。其中，新能源车和燃油车中智能汽车渗透率分别为60.2%和19.3%，环比分别+12.3
pct和+2.9pct。新车方面，1月开启交付的阿维塔11、极氪009和高合Hiphi Z的上险
量分别为432、190、135辆；12月起进入大批量交付阶段的理想L8、哪吒S和飞凡R
7的1月上险量分别为6144、1069、210辆（12月上险量分别为10259、1243、1520
辆）。
蔚来第四整车工厂将落户安徽滁州，保隆科技预计24Q1量产4D毫米波雷达。1）电动
化：蔚来第四整车工厂将落户安徽滁州；欣旺达旗下电动汽车电池业务或考虑科创板IP
O；凯迪拉克23年将新推出3款电动车；特斯拉暂停在德国生产全部电池，转为在美国
生产；福特、LG新能源和Koc拟在土耳其建设电动车电池厂。2）智能化：保隆科技预
计24Q1量产4D毫米波雷达；Luminar宣布扩大与奔驰的合作，将为奔驰供应Iris激光
雷达；地平线与北汽集团正式签署战略合作协议。
后续催化剂：新车方面，飞凡F7将于3月底上市并同步开启交付，理想L7预计4月开
启交付，蔚来EC7和全新ES8将分别于5月、6月开启交付，广汽埃安Hyper GT预
计23H1上市交付。路特斯ELETRE、集度ROBO-01将于2023年内交付，沃尔沃EX
90将于2024年初交付；车展方面，
上海国际车展将于4.18日-4.27日在上海国家会
展中心开展，粤港澳大湾区车展将于6月开幕
。
建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：
1）智能驾驶：韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯、蓝特
光学、电连技术等
2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等
?
?
[Table_Report]
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车载摄像头黄金赛道，领先厂商十年
高成长
2 【中泰电子】汽车电子系列报告：
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起
3 【中泰电子】汽车电子周跟踪：欧
洲2035年禁售燃油车，特斯拉提高
Model Y售价
?
?
?
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
3）电动化：时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、东微半导、法拉电子、江海股份、
奥海科技、东山精密、世运电路、三环集团、顺络电子等
? 风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信
息更新不及时风险
- 2 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
内容目录
图表目录 .............................................................................................................. - 3 -
一、行业跟踪：1月新能源智能车渗透率明显提升 ............................................. - 4 -
1、1月智能车销量下滑，新能源智能车渗透率明显提升 ............................ - 4 -
2、后续催化剂跟踪：特斯拉宏图计划第三篇章开启在即 ........................... - 5 -
二、行情回顾：国内智能化板块小幅反弹，海外Luminar和英伟达逆势上涨 .. - 7 -
三、行业新闻&重要公告 ..................................................................................... - 9 -
1、行业新闻 ................................................................................................ - 9 -
2、重要公告 .............................................................................................. - 10 -
四、投资建议 .................................................................................................... - 11 -
五、风险提示 .................................................................................................... - 12 -
图表目录
图表
1
：国内智能乘用车销量及渗透率
............................................................... - 4 -
图表
2
：分能源类型智能乘用车渗透率
............................................................... - 4 -
图表
3
：
1
月智能电动车品牌销量排行
................................................................ - 4 -
图表
4
：比亚迪电动智能车渗透率
...................................................................... - 4 -
图表
5
：特斯拉宏图计划前两篇章完成进度
........................................................ - 5 -
图表
6
：智能汽车部分重磅车型交付时间表
........................................................ - 5 -
图表
7
：汽车展会预告
......................................................................................... - 5 -
图表
8
：国内新能源汽车指数与沪深
300
走势对比
............................................ - 7 -
图表
9
：国内智能车指数与沪深
300
走势对比
................................................... - 7 -
图表
10
：汽车电子板块主要公司涨跌幅
............................................................. - 7 -
图表
11
：本周美股汽车电子板块主要公司涨跌幅
............................................... - 8 -
- 3 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
一、行业跟踪：1月新能源智能车渗透率明显提升
1、1月智能车销量下滑，新能源智能车渗透率明显提升
? 受整体车市影响，1月国内智能乘用车销量下滑，为37.2万辆，同比-2.1%，
环比-41.9%，渗透率为28.5%，环比+3.3pct。其中，新能源车和燃油
车中智能汽车渗透率分别为60.2%和19.3%，环比分别+12.3pct和
+2.9pct。具体品牌来看，比亚迪继续占领智能电动车销量榜首，特斯拉
位居第二位，1月智能电动车上险量分别为6.7/2.7万辆，分别环比
-46.2%/-35.2%，比亚迪电动智能车1月渗透率为55.9%，环比-0.8pct。
新车方面，1月开启交付的阿维塔11、极氪009和高合Hiphi Z的上险
量分别为432、190、135辆；12月起进入大批量交付阶段的理想L8、
哪吒S和飞凡R7的1月上险量分别为6144、1069、210辆（12月上
险量分别为10259、1243、1520辆）。
图表
1
：国内智能乘用车销量及渗透率
智能汽车（万辆）
70
60
50
40
30
20
10
0
智能汽车渗透率（右轴）
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
图表
2
：分能源类型智能乘用车渗透率
新能源车-智能汽车渗透率
燃油车-智能汽车渗透率
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
来源：车云，乘联会，中泰证券研究所；
注1：销量为上险数，与车企月度出货量存在差异；注2：智能车标准为必须
配备L2级以上辅助驾驶能力且具备车联网OTA功能。
来源：车云，乘联会，中泰证券研究所
图表
3
：
1
月智能电动车品牌销量排行
智能电动车销量（辆）
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
比
亚
迪
特
斯
拉
理
想
蔚
来
宝
马
腾
势
长
安
小
鹏
极
氪
奔
驰
智能车渗透率（右轴）
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
图表
4
：比亚迪电动智能车渗透率
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2
0
2
1
/
6
2
0
2
1
/
7
2
0
2
1
/
8
2
0
2
1
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9
2
0
2
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1
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2
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3
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2
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4
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0
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5
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2
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1
1
2
0
2
2
/
1
2
2
0
2
3
/
1
来源：车云，乘联会，中泰证券研究所
来源：车云，乘联会，中泰证券研究所
- 4 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分
2、后续催化剂跟踪：
特斯拉宏图计划第三篇章开启在即
? 特斯拉宏图计划第三篇章开启在即，一体化压铸和机器人或为主题。特
斯拉每个宏图计划的篇章分为四步走，2006年公布的宏图计划第一篇章
已基本完成；2016年公布的第二篇章主要包括电动车产品线拓展、自动
驾驶数据收集和太阳能发电储能，目前总体完成度已经较高。随着第一、
第二篇章的陆续实现，特斯拉将于 3月1日的投资者日活动公布宏图计
划第三篇章“地球如何走向完全可再生能源”，其中一体化压铸技术和机
器人或为第三篇章主题，建议关注特斯拉产业链核心标的东山精密和联
创电子。
行业周报
图表
5
：特斯拉宏图计划前两篇章完成进度
步骤
第一步
第二步
第一篇章（2006）
打造一款产量小、价格昂贵的车型（完成度100%）
制造一款产量中等、价格偏低的车型（完成度100%）
第二篇章（2016）
制造太阳能屋顶并整合储能电池（100%）
扩大新能源汽车产品线至所有主要细分市场（完成度80%）
开发安全性10倍于手动驾驶的无人驾驶技术，并通过大规模车队
实现快速迭代（完成度60%）
车辆闲置时通过分享创收（完成度0%）
第三步 制造一款大量生产、价格亲民的车型（完成度100%）
第四步 提供太阳能电力产品（10%）
来源：36氪，特斯拉，中泰证券研究所
? 重磅车型发布&交付：飞凡F7将于3月底上市并同步开启交付，
理想
L7预计4月开启交付，蔚来EC7和全新ES8将分别于5月、6月开启交
付，广汽埃安Hyper GT预计23H1上市交付。路特斯ELETRE、集度
ROBO-01将于2023年内交付，沃尔沃EX90将于2024年初交付
。
图表
6
：智能汽车部分重磅车型交付时间表
车企
最高自动
驾驶级别
L4
L4
L4
L3
L3
L3
L3
L3
L3
摄像头
车型
搭载总数
Eletre
ROBO-01
Hyper GT
机甲龙
F7
L7（Pro Max）
EC7
ES8
EX90
12
12
12
12
13
11
12
12
8
8MP
7
7
6
7
有
6
7
7
-
搭载总数
4
2
3
4
1
1
1
1
1
方案
转镜+MEMS半固态
半固态
-
转镜-半固态
-
转镜-半固态
MEMS-半固态
MEMS-半固态
转镜-半固态
供应商
禾赛科技
速腾聚创
禾赛科技
-
华为
-
禾赛
Innovusion
Innovusion
Luminar
激光雷达
毫米波
雷达
6
5
6
5
5
1
5
5
5
超声波
雷达
12
12
12
12
12
-
12
12
16
芯片
预计交付时间价位
方案
2023年
2023年
2023年
2023年
2023年3月底
2023年4月
2023年5月
2023年6月
2024年
预计100万元左右
-
预计>30万元
约48.8万元
28-35万元
31.98-37.98万元
41.8-57.8万元
47.8-63.8万元
8万美元
2颗英伟达Orin
2颗英伟达Orin
-
2颗华为MDC610
英伟达Orin
2颗英伟达Orin
4颗英伟达Orin
4颗英伟达Orin
1颗英伟达Orin
总算力
508TOPS
508TOPS
-
400TOPS
-
508TOPS
1016TOPS
1016TOPS
254TOPS
路特斯
集度
广汽埃安
沙龙
飞凡
理想
蔚来
蔚来
沃尔沃
来源：佐思汽研，各车企官网，AutoLab，中泰证券研究所
? 汽车展会：上海国际车展将于4.18-4.27日在上海国家会展中心开展，
粤港澳大湾区车展将于6月开幕。
图表
7
：汽车展会预告
- 5 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分
汽车展会
上海国际汽车工业展览会
宁夏五一国际车展
粤港澳大湾区国际汽车博览会
宁夏国际车展
宁波国际汽车博览会
来源：各车展官网，中泰证券研究所
行业周报
时间
4月18日-4月27日
4月29日-5月30日
6月17日-6月25日
6月21日-6月25日
6月22日-6月25日
地点
国家会展中心（上海）
银川国际会展中心
深圳会展中心（福田）
银川国际会展中心
宁波国际会展中心
- 6 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
二、行情回顾：国内智能化板块小幅反弹，海外Luminar和英伟达
逆势上涨
? 国内智能化板块小幅反弹，电动化板块继续回调。本周国内汽车电子板
块走势分化，智能车指数累计上涨1.6%，跑赢沪深300指数0.9%，电
动化指数累计下跌1.6%，跑输沪深300指数2.3%
。
1）电动化板块：IGBT&SiC（时代电气-1%，士兰微-1%，斯达半导-2%），
其他零部件（世运电路+2%，奥海科技-2%，欣旺达-2%）。
2）智能化板块：车载摄像头（韦尔股份-1%，联创电子-2%，舜宇光学
-4%），激光雷达（蓝特光学+2%，永新光学-0.3%，长光华芯-0.5%），
智能座舱及其他（华阳集团+7%，水晶光电+2%，长信科技+1%，电连
技术+0.3%，隆利科技-1%）。
图表
8
：国内新能源汽车指数与沪深
300
走势对比
23%
13%
3%
-7%
-17%
-27%
-37%
2022/02
新能源汽车指数 沪深300
图表
9
：国内智能车指数与沪深
300
走势对比
8%
3%
-2%
-7%
-12%
-17%
-22%
-27%
-32%
智能车指数 沪深300
2022/052022/082022/112023/02
-37%
2022/022022/052022/082022/112023/02
来源：Wind，中泰证券研究所；注：电动车指数为新能源汽车指数（） 来源：Wind，中泰证券研究所；注：智能车指数为万得无人驾驶概念指数（）
图表
10
：汽车电子板块主要公司涨跌幅
电动化
IGBT&SiC
时代电气
斯达半导
士兰微
宏微科技
三安光电
天岳先进-U
露笑科技
其他零部件
欣旺达
奥海科技
世运电路
景旺电子
沪电股份
胜宏科技
法拉电子
江海股份
三环集团
顺络电子
东山精密
来源：Wind，中泰证券研究所
智能化
车载摄像头
-1%
-2%
-1%
0%
0%
2%
0%
-2%
-2%
2%
2%
2%
3%
-2%
-2%
-1%
-2%
-3%
韦尔股份
晶方科技
舜宇光学科技
联创电子
欧菲光
激光雷达
永新光学
炬光科技
长光华芯
蓝特光学
腾景科技
福晶科技
智能座舱及其他
电连技术
华阳集团
长信科技
隆利科技
水晶光电
伟时电子
0%
7%
1%
-1%
2%
3%
0%
15%
0%
2%
-2%
4%
-1%
0%
-4%
-2%
3%
- 7 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
? 海外Luminar和英伟达逆势上涨。本周海外汽车电子板块整体下行，核
心标的仅Luminar和英伟达上涨。Luminar累计上涨24%，主因其宣布
扩大与奔驰的合作，新协议价值较此前显著提升；英伟达累计上涨9%，
主因22Q4业绩和23Q1指引超市场预期。
1）新势力车企：理想（-3%）、特斯拉（-5%）、蔚来（-9%）、小鹏（-12%）。
2）自动驾驶平台：英伟达（+9%）、高通（-3%）、Mobileye（-14%）。
3）激光雷达厂商：Luminar（+24%）、Innoviz（-2%）、AEVA（-8%）、
禾赛（-14%）、Ouster（-17%）。
图表
11
：本周美股汽车电子板块主要公司涨跌幅
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
24%
9%
-5%
-3%
-9%
蔚
来
-12%
小
鹏
理
想
-3%
-14%
L
u
m
i
n
a
r
高
通
-2%
-8%
-17%
A
E
V
A
I
n
n
o
v
i
z
O
u
s
t
e
r
-14%
禾
赛
特
斯
拉
英
伟
达
新势力车企 自动驾驶平台
M
o
b
i
l
e
y
e
激光雷达
来源：Wind，中泰证券研究所
- 8 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
三、行业新闻&重要公告
1、行业新闻
? 【电动化】
1）蔚来第四整车工厂将落户安徽滁州：蔚来第四整车工厂将落户安徽
滁州，投产第三品牌“萤火虫（内部代号）”，该工厂原为猎豹汽车工厂，
蔚来接手后将在该工厂基础上进行整合。第三品牌萤火虫，定位为小车
品牌，预计售价10万-20万元，将在欧洲市场首发，计划23Q3发布。
（盖世汽车）
2）欣旺达旗下电动汽车电池业务或考虑科创板IPO：欣旺达旗下电动
汽车电池业务寻求以300亿元估值融资40亿元，并最早可能在6月份
于科创板提交IPO申请。（电子汽车应用）
3）凯迪拉克23年将新推出3款电动车：凯迪拉克今年还将推出三款新
的电动汽车，并在2024年投入生产。在推出3款新电动车型之后，凯
迪拉克在2025年时将拥有至少5款电动汽车，包括2022年上市的锐歌
（Lyriq）中型跨界车和Celestiq，后者是一款售价30万美元的轿车，
将于今年12月投产。（盖世汽车）
4）特斯拉暂停在德国生产全部电池，转为在美国生产：特斯拉已暂停
在勃兰登堡生产完整电池的计划，而是将在税收优惠力度更大的美国进
行部分生产流程。（盖世汽车）
5）福特、LG新能源和Koc拟在土耳其建设电动车电池厂：福特、LG
新能源和Koc控股公司表示，三方签署了一项不具约束力的协议，共同
组建一家合资企业，以在土耳其建立欧洲最大的电动汽车电池设施之一。
（盖世汽车）
? 【智能化】
1）保隆科技预计24Q1量产4D毫米波雷达：保隆科技表示，公司自
2021年底开始布局4D毫米波雷达研发，目前已进入优化调试阶段，预
计今年8月份会对外开展客户推广，2024年一季度进入初步量产。（盖
世汽车）
2）Luminar宣布扩大与奔驰的合作，将为奔驰供应Iris激光雷达：
Luminar宣布全面扩大与梅赛德斯-奔驰的合作伙伴关系。奔驰计划在本
十年中期之前，将Luminar的下一代Iris激光雷达及其相关软件技术整
合到其下一代生产线上，以增强其自动驾驶功能。（盖世汽车）
3）地平线与北汽集团正式签署战略合作协议：地平线与北汽集团正式
签署战略合作协议，根据协议，北汽将基于地平线征程2、征程3、征
程5等全系列征程芯片，实现旗下多个自主品牌智能化产品的研发和应
用，其中双方首款量产合作车型预计今年落地。（盖世汽车）
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行业周报
4）哪吒汽车公布NETA PILOT智能驾驶系统未来规划：日前，哪吒汽
车公布了其NETA PILOT智能驾驶系统未来发展规划，预计在2023年
达到L2-L2.9级人车共驾，实现高速、城区领航；在2024年达到L2.9-L4
级托管驾驶，实现特定场景托管驾驶；在2025年达到L4+级自动驾驶，
实现AB端领航自动驾驶。（盖世汽车）
2、重要公告
? 【蓝思科技：2023年员工持股计划草案】
2月16日公司发布2023年员工持股计划草案，参与本次员工持股计划
的总人数不超过2,966人，均为公司的中高层管理人员及核心骨干员工，
股份数占公司目前总股本的0.86%。本次员工持股计划业绩考核指标如
下：2023/2024/2025/2026年归母净利润较2022年的增长率分别不低
于20%/40%/50%/65%。
? 【华润微：2022年年度业绩快报】
2月25日公司发布公告，2022年归母净利润为26.1967亿元，同比增
长15.51%；2022年扣非归母净利润为22.2868亿元，同比增长6.20%；
2022年基本每股收益1.9845元，同比增长12.47%。
? 【沪电股份：关于2022年度计提资产减值准备的公告】
2月25日公司发布公告，公司2022年度需计提各项资产减值准备约
16,293.54万元，占2021年度经审计归属于母公司所有者的净利润的比
例为15.32%。考虑所得税的影响后，将减少公司2022年度归属于母公
司所有者的净利润约13,825.73万元，并相应减少公司2022年度末归
属于母公司所有者权益约13,825.73万元。
? 【炬光科技：关于终止收购韩国 COWIN DST CO.,LTD.100%股权的公
告】
2月24日公司发布公告，终止收购韩国 COWIN DST CO.,LTD.100%
股权。COWIN 于 2022年9 月19日接到韩国商务、工业和能源部通
知，要求评估 COWIN 的技术是否属于韩国国家核心技术，如评估结果
为COWIN的技术属于韩国国家核心技术，依照韩国政府对国家核心技
术的规定，此次并购需要获得韩国商务、工业和能源部的前臵审批。
COWIN自此积极配合韩国商务、工业和能源部的评估，但评估历时约5
个月，至今尚未有评估结果。考虑到上述评估时间的不确定性给双方业
务、经营带来潜在负面影响，公司与COWIN股东协商一致，拟终止收
购事项。
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行业周报
四、投资建议
? 建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主
线：
1）智能驾驶：韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、
长光华芯、蓝特光学、电连技术等
2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等
3）电动化：时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、东微半导、法
拉电子、江海股份、奥海科技、东山精密、世运电路、三环集团、顺络
电子等
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行业周报
五、风险提示
? 1）电动车渗透率不及预期风险：电动车是汽车电子的关键增长极，若
渗透率不及预期，汽车电子相关产品市场空间将受到压缩。
? 2）汽车智能化进展不及预期风险：汽车智能化是驱动汽车电子行业快
速发展的重要推动力，若因技术突破不及预期或政策风险导致产品落地
推迟，相关公司的业绩表现可能受到影响。
? 3）研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险：
报告中涉及企业、行业资料范围较广，企业批量信息的情况不统一，信
息的时效性存在一定风险。
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行业周报
投资评级说明：
评级 说明
买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
股票评级
增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
行业评级 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上
备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其
中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市
转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为
基准（另有说明的除外）。
重要声明：
中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。
本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、
客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报
告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可
在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、
信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报
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人咨询建议。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失
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