汽车和汽车零部件行业周报:行业零售数据走强,蔚来开启海外市场战略

2023年12月22日发(作者：15 20万轿车怎么选择)

行业研究

行业零售数据走强，蔚来开启海外市场战略

——汽车和汽车零部件行业周报（2021/5/3-2021/5/9）

销量数据跟踪：行业零售数据走强，新势力表现强劲

4月车市零售逐步走强：2021年4月第4周市场零售达到日均9万台，较2020

年4月第4周增长10%，表现相对较好；较2019年4月第4周增长9%，表现

较好。今年4月的全月市场零售达到日均5万台，较2020年同期增加11%，

较2019年同期增加5%。目前总体经济环境相对稳定，居民消费热情相对较高。

但目前的经销商库存数量偏低，主力企业走势不强，而二三线企业走势分化，带

来一定的增长压力。（来源：乘联会）

4月批发数据总体平稳：2021年4月第4周的日均厂家批发销量为8.5万台，

较2020年4月同期下滑2%，表现相对平稳。4月第4周较3月同期增长15%，

批发总体走势逐步改善。由于目前的渠道处于相对中低库存，因此经销商的进货

节奏应该更积极，但总体看4月全月批发走势不强，后期加速进货。4月第1-4

周较2020年4月同期的批发数据增长3%，较2019年4月同期的批发数据增

长9%，走势相对较平稳。但2019年4月已经进入渠道去库存的阶段，因此今

年的厂家批发增长在月末仍会有较好表现的。（来源：乘联会）

新势力4月表现强劲：蔚来4月交付量为7,102辆，同比增长125%，截至4

月底，蔚来累计交付突破10万辆，达到102,803辆。理想ONE 4月交付5,539

辆，同比增长111.3%；截至4月底，理想汽车累计新车交付量为51,715辆；

今年1-4月累计交付量18,118辆。小鹏汽车4月交付量5,147辆，较去年同期

增长285%，小鹏P7交付2,995辆，小鹏G3交付2,152辆，两款车型1-4月

累计交付18,487辆。

本周市场：板块跑赢沪深300，其他交运设备表现较强

本周A股汽车板块（申万一级行业）-2.44%，表现强于沪深300（-2.49%），

在28个申万一级行业中排名第21位。细分板块中，其他交运设备+1.40%，汽

车服务+0.60%、商用载货车-1.76%、商用载客车-1.78%、汽车零部件-2.40%、

乘用车-3.45%。

重点企业本周表现：A股：中鼎股份（+4.78%）、比亚迪（-9.22%）、长城汽

车（-6.55%）、上汽集团（-0.60%）、长安汽车（+2.08%）、广汽集团（-2.15%）、

华域汽车（-0.88%）。H股：比亚迪股份（-9.54%）、吉利汽车（-4.62%）、

长城汽车H（-0.10%）、广汽集团H（+0.15%）、中国重汽（+0.10%）。美股：

特斯拉（-5.23%）、蔚来（-7.28%）、小鹏汽车（-10.77%）、理想汽车（-7.50%）。

投资建议：乘用车板块经过复苏期估值修复充分，较零部件板块溢价明显，与此

同时乘用车利润增速低于零部件，补库周期开启后板块估值开始震荡或收缩，业

绩为王。汽车板块内大概率发生子行业轮动，零部件板块有望成为最优配置。

乘用车板块推荐吉利汽车、广汽集团（）、长安汽车和特斯拉; 零部件

板块推荐被错杀的细分行业龙头中鼎股份。

风险分析：房地产对消费挤压及芯片断供导致汽车销量不及预期；原材料成本超

预期上行导致汽车行业毛利率低预期等。

汽车和汽车零部件

买入（维持）

分析师：邵将

执业证书编号：S1

************

***************

分析师：倪昱婧

执业证书编号：S2

************

**************

行业与沪深300指数对比图

70%

汽车(申万)沪深30060%50%

40%

30%20%

10%0%

-10%-20%

2020-022020-052020-082020-112021-022021-05

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至20210507）

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证券研究报告

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1、

每周聚焦：蔚来开启海外市场战略 .................................................................................... 4

2、

本周市场 .......................................................................................................................... 8

3、

行业动态 ......................................................................................................................... 10

3.1、公司公告 .............................................................................................................................................. 10

3.2、行业新闻 .............................................................................................................................................. 10

4、

行业上游原材料数据跟踪 ................................................................................................ 13

5、

本周新车 ......................................................................................................................... 14

6、

风险分析 ......................................................................................................................... 15

万得资讯

-2- 证券研究报告

汽车和汽车零部件

图目录

图1：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅 ....................................................................................................... 8

图2：SW汽车子行业周涨跌 .............................................................................................................................. 9

图3：本周板块涨跌幅前五个股 .......................................................................................................................... 9

图4：汽车行业子板块自2020年初以来的表现 .................................................................................................. 9

图5：中信期货钢铁指数本周上涨8.87% .......................................................................................................... 13

图6：沪铝指数本周上涨4.56% ........................................................................................................................ 13

图7：沪胶指数本周上涨3.95% ........................................................................................................................ 13

图8：中国塑料价格指数(中塑指数)本周下跌0.805% ....................................................................................... 13

图9：纽约原油与布伦特原油价格本周分别上涨1.52、1.32美元/桶（单位：美元/桶） .................................. 13

图10：NYMEX天然气本周上涨0.03美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位） ............................... 13

表目录

表1：本周上市车型一览 ................................................................................................................................... 14

-3- 证券研究报告

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1、每周聚焦：蔚来开启海外市场战略

事件：5月6日，蔚来发布挪威战略，正式进入挪威市场。蔚来在挪威将自建由车、服务、数字化和生活方式构成的完整运营体系，打造以车为起点的社区。蔚来将于今年9月在挪威开启首款车型——智能电动旗舰SUV全新ES8的交付，智能电动旗舰轿车ET7将于明年正式进入挪威市场。（来源：蔚来官方微信公众号）

点评：选择挪威的主要原因是挪威已经成为全球电动汽车普及率领先的国家。2020年挪威全国乘用车销量为14万辆，其中电动汽车销量为7.6万辆，占比高达54%。挪威如今已经是仅次于中国和美国的全球第三大电动车市场。而与中国和美国不同的是，挪威的电动车在新车销售中的渗透率更是遥遥领先，纯燃油车3月在挪威的新车销量仅占了9.5%。挪威政府的目标是在2025年实现新车销售100%电动化。

此外，挪威市场还有以下几点优势：1）不设电动汽车的购置税和进口税，蔚来的汽车可以维持国内的价格在挪威出售；2）挪威对于商品的进出口政策极为宽松，对于中国品牌的进入不存在阻碍；3）挪威人均GDP位于世界前列；4）挪威整体的汽车市场属于中等规模，这个体量的市场有利于后续配套设施的推进，蔚来盈利承压较小；5）挪威与蔚来合作较早，早在2018年10月，蔚来便与挪威电动车协会达成了战略合作，挪威政府全球养老基金也是蔚来的早期投资者之一。

蔚来在挪威的计划主要可以概括为以下五点：

1、引入产品：今年9月，在当地开启首款车型智能电动旗舰SUV蔚来ES8的交付，明年将智能电动旗舰轿车ET7引入挪威。另外两款量产车型ES6和EC6会逐步进入海外市场。

2、建设销售渠道：中国市场之外的首个蔚来中心今年三季度将在挪威首都奥斯陆的商业/文化中心卡尔·约翰斯大道开业，同时兼做交付中心使用。在2022年，该公司的售后服务中心将会覆盖挪威全国，里程无忧、移动服务车、上门取送车等传统项目也将会悉数进入挪威。2022年，蔚来还将在挪威卑尔根、斯塔万格、特隆赫姆和克里斯蒂安桑建设4座蔚来空间（NIOSpace）。

3、完善加电体系：NIOPower全套充换电体系将会向挪威“平移”，包括换电站、超充站、家充站和目的地充电。2021年将会在奥斯陆周边建设4座换电站，基于蔚来第二代换电平台。该公司还将会在欧洲推出充电地图，与plugsurfing合作，打通将近2万根充电桩。

4、扩充团队：蔚来会设置欧洲CEO职位，直接向李斌汇报。挪威团队在今年年底将扩展为到50人。

5、提升用户服务体验：NIOApp欧洲版将在今年三季度上线，蔚来原创设计生活方式品牌NIOLife也将登陆挪威。即日起开始招募蔚来挪威“用户顾问团\"，帮助蔚来不断完善产品与服务。

在发布会中，蔚来汽车CEO李斌和总裁秦力洪在媒体的采访中透露了蔚来汽车海外战略更多的信息，包括：1）蔚来在挪威的定价逻辑不会和特斯拉差太多；2）蔚来在挪威市场并不设定销量目标，短期并不追求盈利，前期会亏损；3）预计到2022年将进入5个欧洲国家，长期来看在欧洲市场的销量目标底线是5万辆，10万辆是相对健康的规模；4）蔚来欧洲的CEO将会来自互联网行业，将会在欧洲组建本地化的软件团队，在欧洲的NIO Pilot已经测试几个月了；5）2024年是智能电动车制造商的决赛年度，考验一个公司的体系能力。

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以下是蔚来发布挪威战略的发布会问答部分纪要（来源：腾讯科技）

Q1:蔚来的全球化战略是从什么时候开始的？

秦力洪：李斌最早来找我谈蔚来的时候，就说汽车市场有两个特点：第一个是赢者通吃；第二个是生而全球化。客观来说，没有任何一个国家可以关起门来做出一台完整的车。去年，武汉封城时，一些欧洲车厂生产不出来车；后来，欧洲疫情又影响了中国的产量。从研发、供应链、制造、到市场，汽车天然就是一个全球化产品，我们一直都在按照这样的思维在做事。

李斌：我们一开始就有全球化的规划。2015年，我们在伦敦、硅谷等地成立了办公室。最近，我们德国、美国的同事，在公司度过了他们加入蔚来五周年的纪念日。从产品上来讲，我们一直都在往一个全球化的方向去做，进入全球化市场一直是我们计划中的事情，但是因为疫情的原因，我们的计划推进晚了一些。

虽然今天的全球化遭遇了很大的挑战，但我们还是有一个朴素的理念，就是好的产品，好的服务，可以得到全世界不同市场的认可。

Q2:为什么选择挪威作为“出海”的第一站？

李斌：挪威是一个对电动汽车非常友好的国家，比如取消了电动汽车的关税。我们的车从中国出口过去，只需要支付一些运输费用，这是一个很现实的考虑。

挪威的市场体量也比较合适，不是很大，也不是很小。挪威的汽车市场结构也比较健康，高端车、中端车总体上比较均衡，高端车不少，特斯拉在那里卖得就不错。今年一季度，挪威的纯电汽车市场占有率进一步攀还有很重要的原因是，挪威推崇环保、创新的文化，与蔚来的DNA是一致的。

2018年10月，挪威国王来中国访问时，我正好参加了中挪双方的官方活动。当时，我们和挪威电力公司还签署了一个战略合作协议，从那个时候开始，我们就在研究挪威市场。我们在去年开始搭建团队，今年3月份正式组建了那威公司。

Q3:是否会开拓新的海外市场？

李斌：我们现在进入全球市场，其实是种下一颗种子，我们不希望这个种子可以立刻长成参天大树，这个不符合客观规律。但是，我们很在乎这个种子是如何培育的，我们希望它是一个口碑的种子，把它做好，总有一天会开花结果。一个国家肯定不够，未来我们会进入更多的国家。正如前面所讲，在全球市场进行扩张，肯定是一个长期的计划。在欧洲市场，挪威是第一站，计划在明年时进入到5个欧洲国家。

Q4:和传统车企相比，蔚来在挪威市场上的开拓有什么不同之处？

秦力洪：我们是基础设施先行，直营、直销、直接服务客户的模式。其他车企在扩展海外市场时，可能会寻求经销商的合作，这在初期会发展快一些，但各有优缺点。

从深层次来说，我觉得不一样的是，我们对挪威市场的态度、战略，跟我们对中国市场的态度战略是没有变化的。我们在中国怎样做的，怎么对待用户的，怎么做服务的，将来在不同国家的市场都会那样做。只不过，会根据当地市场法规、民俗文化等，做一定的调整。

Q5:为什么在挪威采取直营的模式？

李斌：蔚来是一家直接与用户连接的企业，这是我们整个公司的根本。我们一直都在说，我们不仅卖车，我们希望打造一个以车为起点的社区，这对服务、运营、社区的研究是非常细致的。

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当然，我们在当地也有合作伙伴，就像我们在国内有一些授权的服务中心一样，我们在挪威的合作伙伴会提供充电服务。不过，我们整体的思路还是直接服务用户，这跟把车卖给经销商，再让经销商去服务用户的模式有很大的区别。

Q6:如何克服文化上的差异？新上任的挪威市场总经理是什么背景？

秦力洪：不同的国家有不同的文化、制度，我觉得要克服这种差异化最简单的方法就是，利用当地的文化，没必要将自己的意识加进去。

我们在国内有41个区域公司，自主权都很强。在挪威的分公司，他们的自主权将会更强，可以按照当地文化、制度来，只要卖的是我们的产品。我们的产品从一开始就是从全球化的角度来设计和制造的，在进入挪威市场时，我觉得挑战肯定会有，但不会太大。

我们的挪威总经理是一位很有风度的绅士，过去一直在传统汽车行业，在加入蔚来之前，他在一家大型经销商做高管。他说他要在这个年龄干一件五六年前都不敢想的事情，于是就遇到了我们。他个人的价值观、对用户的态度，与我们是高度吻合的。不过，由于疫倩原因，我和斌哥还没有线下见过他，过去半年多时间里，我们一直通过视频在交流。

李斌：我们公司的组织架构非常扁平。我们在欧洲有研发团队，直接向我汇报，我们也有了欧洲市场的CEO人选，以后将会给大家介绍，他来自互联网行业，非常有经验。我们在公司内部有一个专门支持全球业务的团队，我和力洪都在这个团队，团队由我们的CFO负责。

Q7:智能网联在挪威落地时，是否会与国内市场同步？

李斌：在这一块，我们会符合欧洲对数据保护的标准，欧洲对隐私保护、个人数据保护有非常严格的规定，我们要用最高的标准去要求自己。

欧洲在数据保护的严格程度上到了一个什么程度呢？举个例子，我和力洪都不能直接去调取欧洲某个同事的信息，不知道他们的工资是多少。当然，这并不是说，我们不尊重中国用户的隐私，主要是欧洲在数据保护上已经有了明确的规定。

Q8:最近一个月，蔚来一直在密集地发布消息，比如10万辆车下线，蔚来现在处于一个什么阶段？是不是可以喘口气了？

秦力洪：斌哥以前在内部说过，2019年，我们进入到了ICU，能不能活下来还是个问题。去年，我们从ICU里出来了，但是大家也都不能阐瑟，我们只是被转移到了普通病房，我们能够开始下地活动活动，逐步康复。

现在，我们进入了一个全面稳定发展的阶段，整个市场的节奏也比较快。最近，公司的事件发布比较密集，也是一个客观的结果，并非我们凭空策划出来的。

李斌：2019年，我们遇到极限压力时，我在内部说过，我们要进入到一个资格赛阶段。从2019年开始到2024年，对于智能汽车行业，是一个资格赛阶段。前期，我们在组队集训，到了2019年开始打这个资格赛。

现在，我们还没有获得参加最终决赛的资格。只能说，我们之前已经比赛了两局，第一局我们被灌了个5：0，第二局是1：0。我们还不知道能不能出线，有没有资格参加最终决赛。现在又进来一些很有实力的企业，这使得行业越来越有意思了，竞争也越来越激烈，竞争的维度也提升了。

对于创业者来说，企业的竞争是没有尽头的，是不可能休息的，不进则退，这是一个没有尽头的游戏。

Q9:最近越来越多的企业加入到这个行业，包括互联网公司，家电公司等，如何看待这个现象？

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李斌：我觉得，现在的竞争没有以前激烈。2017年、2018年参加车展时，比现在热闹多了，每一个阶段，只要在中国创业，都会觉得竞争对手很多。

如果只有一家创业公司，那是不对的。现在有这么多企业进入到这个领域，会不会有一些过热呢？可能有。但是，从整个行业来看，更多的人才，更多的资金向这个行业聚集，我相信会提升整个智能电动汽车产业的竞争力，这是一件好事。

我觉得在中国做智能电动汽车是幸福的。智能方面，中国有软件、硬件、互联网等优势；电动方面，中国政府有非常明确的长期目标，并且很有发展的决心。

对于汽车行业，我一直都说：第一，它是一个长跑比赛；第二，不能有短板。2024年会是一个“体系能力”全面竞争的时间，体系能力包括在技术、产品、服务、基础设施等方面的能力，那个时候，具备这种体系能力的公司会越走越好，如果还缺一些东西，基本上就很难了。我们要在这两三年，建立非常强的体系能力。

Q10:最新的财报显示，蔚来的亏损在收窄，是否意味着蔚来将会达到盈利状态？

李斌：今年一季度，我们的整体毛利率超过了21%，这是非常重要的，我们的亏损也在大幅度下降，比市场预期要好。

但是，我们现在研发上花钱的速度比我们预期的要慢一些。以前说我们花钱太快了，现在我们是有钱花不出去，这个也有点着急。我们今年希望花掉50亿的研发费用。当然，这不是说我们要去大街上撒钱，而是要高效地花钱。我在内部说，该花的坚决花，不该花的一分钱也不花。这中间到底如何平衡？这块我们还是做的不错的。

这不意味着，在这个阶段我们会把盈利当做主要目的。我认为，那些没有成长空间或者成长缓慢的公司，会把盈利当成一个重要目标。我们现在还是一个发展期的公司，我们一季度的销量只有宝马在中国的10%，这太少了。

总体来说，我们会把发展作为最主要的方向，短期肯定是赔钱的。

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2、本周市场

本周A股汽车板块（申万一级行业）-2.44%，表现强于沪深300（-2.49%），在28个申万一级行业中排名第21位。细分板块中，其他交运设备+1.40%，汽车服务+0.60%、商用载货车-1.76%、商用载客车-1.78%、汽车零部件-2.40%、乘用车-3.45%。

本周汽车板块涨幅前五分别为博骏科技（+32.81%）、小康股份（+14.92%）、永安行（+11.42%）、*ST众泰（+10.33%）、ST海马（+10.24%）；跌幅前五分别为均胜电子（-11.20%）、比亚迪（-9.22%）、菱电电控（-8.09%）、威帝股份（-7.98%）、常熟汽饰（-7.63%）。

重点企业本周表现：

A股：中鼎股份（+4.78%）、比亚迪（-9.22%）、长城汽车（-6.55%）、上汽集团（-0.60%）、长安汽车（+2.08%）、广汽集团（-2.15%）、华域汽车（-0.88%）。

H股：比亚迪股份（-9.54%）、吉利汽车（-4.62%）、长城汽车H（-0.10%）、广汽集团H（+0.15%）、中国重汽（+0.10%）。

美股：特斯拉（-5.23%）、蔚来（-7.28%）、小鹏汽车（-10.77%）、理想汽车（-7.50%）。

图1：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅

10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-2.44%-2.49%-8%-10%钢采有银化公国铁掘色行工用防金事军属业工资料来源：Wind，光大证券研究所整理

建筑材料建筑装饰纺织服装轻工制造交通房商机综传计农汽沪非电通信地业械合媒算林车深银气运机牧金设产贸设输易备渔融备家用电器食电医休品子药闲饮生服料物务300

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图2：SW汽车子行业周涨跌

1.40%0.60%

图3：本周板块涨跌幅前五个股

40%35%32.8%30%25%20%15%10%14.9%11.4%10.3%10.2%-1.76%-1.78%-2.40%-3.45%5%0%-5%-10%-15%-7.6%-8.0%-8.1%-9.2%-11.2%

资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理

图4：汽车行业子板块自2020年初以来的表现

140%120%100%乘用车(申万)汽车零部件Ⅲ(申万)商用载货车(申万)其他交运设备Ⅲ(申万)商用载客车(申万)汽车服务Ⅲ(申万)80%60%40%20%0%-20%-40%资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2021.05.07）

敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告

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3、行业动态

3.1、公司公告

江淮汽车:关于非公开发行股票收到控股股东批复的公告

江汽控股原则同意公司上报的向江汽控股发行股票的方案，融资规模不低于130,000万元（含本数）且不超过200,000万元（含本数），本次发行股票数量不超过发行前公司总股本的30%。

江铃汽车:江铃汽车关于挂牌出售子公司股权的公告

江铃汽车股份有限公司拟以不低于人民币764,069,207元的价格通过山西省产权交易市场有限责任公司公开挂牌方式出售公司全资子公司江铃重型汽车有限公司100%的股权。

长安汽车: 2021年4月份产销快报

4月份长安汽车销量合计为202,280辆，同比+26.78%，其中重庆长安4月销量为85,026辆，同比+80.54%。

保隆科技:关于实际控制人权益变动的提示性公告

本次权益变动系上海保隆汽车科技股份有限公司实施非公开发行A股股票，公司控股股东、实际控制人之陈洪凌、张祖秋分别认购公司非公开发行股票1,809,954股、1,809,954股，持股数量分别由36,802,672股增加至38,612,626股，由18,963,676股增加至20,773,630股。但由于公司总股本增加，其持有的公司股份占总股本的比例分别由 22.29%被动稀释为 18.68%、由 11.48%被动稀释为 10.05%。

雪人股份:关于股东股份解除质押的公告

福建雪人股份有限公公司控股股东林汝捷近日部分解除其所持本公司股份的质押，本次共解除2,730万股质押，占公司总股本比例的4.05%。

方正电机:关于向激励对象授予限制性股票的公告

方正电机拟向182人实行股权激励，本激励计划拟授予的限制性股票数量为3,100万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额46,869.4930万股的6.61%，授予限制向股票的授予价格为每股3.50元。

3.2、行业新闻

蔚来发布挪威战略，首款车型于9月交付

蔚来在5月6日正式进入挪威市场。据官方表示，其将在挪威自建由车、服务、数字化和生活方式构成的完整运营体系，打造以车为起点的社区。同时，旗下中大型SUV——蔚来ES8将在9月正式交付，而中大型轿车——蔚来ET7将在2022年正式进入挪威市场。

今年9月，蔚来挪威首个服务与交付中心将在奥斯陆开业。明年，蔚来售后服务将覆盖挪威全国。蔚来在挪威市场也将提供移动服务车、上门取送车等服务。蔚来将在挪威构建完善的加电体系。今年，蔚来欧洲版充电地图和首批4座第二代换电站将投入运营。2022年，蔚来将在挪威五座城市建设换电站。投资500亿，新桥智能电动汽车产业园开建（来源：汽车之家）

应对芯片短缺，部分车企“减配”

-10- 证券研究报告

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为了应对芯片短缺的情况，部分车企开始“减配”，例如日产成千上万辆车中不再配备导航系统；Ram不再为其1500皮卡提供标准的“智能”后视镜来监控盲点；雷诺已经停止在其Arkana SUV车型的方向盘后面提供超大尺寸的数字显示屏，以节省芯片，另外雷诺Arkana的买家现在还被迫放弃感应式手机充电器的选项。（来源：盖世汽车）

4月份英国新车销量提升超31倍

英国汽车制造商和贸易商协会（SMMT）的数据显示，4月英国汽车注册量为141,583辆，较2020年4月的4,321辆提升3,176.6%。（来源：盖世汽车）

电动车销量翻倍，大众2021第一季度营业利润大涨433%

今年第一季度，在受到疫情影响的情况下，大众集团汽车交付量上涨21.2%至240万辆，全球乘用车市场份额上涨0.2个百分点至12.4%。其中的关键推动力来自大众最大的单一市场——中国，在华销量较去年同期上涨61.4%。（来源：盖世汽车）

沃尔沃汽车4月总销量为62724辆，同比增97.5%

2021年4月，沃尔沃汽车在全球共售出了62,724辆汽车，高于去年同期的31,760辆。增长的主要动力来自美国和欧洲的强劲需求增长，主要原因是去年4月美国和欧洲市场仍处于新冠疫情的严重影响之中。在中国，去年4月份就已经恢复了销售增长，但今年4月沃尔沃在中国市场的销量仍稳定增长了11.6％。1-4月沃尔沃的累计销量为248,422辆，比去年同期增长了51.8％。（来源：盖世汽车）

宁德时代入股爱驰汽车

宁德时代全资子公司入股爱驰，成为持股比例21.2%的大股东。双方将合作开发下一代动力电池技术。（来源：天眼查）

得益于收购德尔福，博格华纳第一季度营业利润翻倍

汽车零部件供应商博格华纳（BorgWarner）表示，该公司2021年一季度营业利润从去年同期的1.89亿美元翻倍至4.03亿美元，但净利润则因股票的一次性亏损而下降。2021年一季度净销售额达40.09亿美元，较去年同期上涨76%，这主要是得益于10月该公司收购了德尔福科技（Delphi Technologies），产品需求增加，且正值全球市场从疫情中复苏；因股票2.72亿美元的未实现损失，净利润减半至6,500万美元。（来源：盖世汽车）

大陆集团一季度销售额达103亿欧元，计划9月完全拆分纬湃科技

财报数据显示，一季度集团销售额达103亿欧元，同比增长3.5%；净收入为4.48亿欧元，同比增长53.1%。依据最新股东大会决议，公司将按计划于今年9月拆分纬湃科技，同时自2022年1月1日起，将把‘自动驾驶及出行’和‘安全’作为两个独立的事业群进行运营。（来源：盖世汽车）

芯片收入增加，四维图新一季度同比减亏

四维图新2021年第一季度营收约5.19亿元，同比增长31.57%，净亏损4518.9万元，同比增长37.75%。（来源：盖世汽车）

Stellantis将停止从特斯拉购买碳积分

Stellantis集团首席执行官唐唯（Carlos Tavares）在接受采访时表示，通过将标致雪铁龙（简称：PSA）的电动车技术和产品引入集团，Stellantis集团有望最早在今年达欧盟的碳排放要求，从而不必再向特斯拉购买碳积分。此举有望为Stellantis集团节省约3.6亿美元的支出。（来源：盖世汽车）

-11- 证券研究报告

汽车和汽车零部件

安波福2021第一季度营收涨25%，中国市场近翻倍

汽车零部件供应商安波福公布2021年第一季度财报数据，净利润下跌。一季度营收同比上涨25%至40亿美元，其中，亚洲地区营收同比上涨64%（中国增幅达94%），欧洲同比上涨11%，北美和南美分别同比增加5%和28%；净利润同比下跌82%至2.79亿美元。（来源：盖世汽车）

宏景智驾获近亿元A轮融资，将用于高阶自动驾驶技术研发

自动驾驶科技公司宏景智驾近日宣布完成近亿元A轮融资。据悉，本轮融资由达泰资本领投，德联资本和云九资本跟投，老股东高瓴资本、蓝驰创投、线性资本、清研资本、Translink等超额跟投。（来源：盖世汽车）

北京等成智能网联汽车协同发展试点城市

城市建设部官网消息称，北京、上海、广州、武汉、长沙、无锡等6个城市成为智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展第一批试点城市。（来源：盖世汽车）

福特中国人士调整：陆逸接替杨嵩任全国销售服务机构总裁

福特中国今日宣布两项人士任命：原全国销售服务机构总裁杨嵩被任命为福特中国福特品牌乘用车事业部副总经理，向福特品牌乘用车事业部总经理Lyle

Watters汇报。（来源：盖世汽车）

通用预计2030年之前推出个人自动驾驶车辆

通用CEO玛丽·博拉（Mary Barra）在第一季度财报电话会议上对投资者表示，该公司将在2030年之前向消费者提供自动驾驶汽车。（来源：盖世汽车）

前Waymo高管加盟Lucid担任CFO

Lucid Motors宣布，Alphabet旗下Waymo前高管已经加盟该公司，将担任公司首席财务官。（来源：盖世汽车）

福特密歇根工厂将因缺芯停产两周

福特在5月5日对员工宣布，由于芯片短缺局面加剧，该公司将延长多座北美工厂的停工时间。（来源：盖世汽车）

NI收购monoDrive合作Ansys，加速研发ADAS和自动驾驶系统

当地时间5月5日，美国国家仪器股份有限公司（NI）宣布收购monoDrive公司，以支持研发高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶车辆。（来源：盖世汽车）

-12- 证券研究报告

汽车和汽车零部件

4、行业上游原材料数据跟踪

图5：中信期货钢铁指数本周上涨8.87%

250230210

图6：沪铝指数本周上涨4.56%

22,00020,00018,00016,00014,00012,00010,13资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2021.05.08）

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2021.05.08）

图7：沪胶指数本周上涨3.95%

18,00017,00016,00015,000

图8：中国塑料价格指数(中塑指数)本周下跌0.805%

1,2001,1001,,00013,00012,00011,00010,,0008,000资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2021.05.08）

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2021.05.08）

图9：纽约原油与布伦特原油价格本周分别上涨1.52、1.32美元

/桶（单位：美元/桶）

80100布伦特原油纽约原油图10：NYMEX天然气本周上涨0.03美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位）

4.03.5

3.02.52.01.51.00.50.0资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2021.05.08）资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至2021.05.08）

敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告

汽车和汽车零部件

5、本周新车

表1：本周上市车型一览

序号

厂商

开沃新能源

广汽乘用车

上汽大通

吉利汽车

合众新能源

合创汽车

车型

创维 ET5

传祺M6 PRO

上汽MAXUS EUNIQ

6 PLUG IN

上汽MAXUS EUNIQ

领克 05 PHEV

哪吒 V

HYCAN 007

全新/改款/调价

改款

全新

改款

全新

纯电

能源类型

纯电

燃油

混动

纯电

燃油

混动

纯电

级别及车型

B SUV

A MPV

B SUV

A SUV

A0 SUV

B SUV

价格区间

（万元）

15.28~19.88

12.98~15.98

15.98~19.98

16.28~10.28

22.77

5.99~12.08

25.98~27.98

上市时间

2021/4/30

2021/5/1

2021/5/3

2021/5/5

2021/5/6

资料来源：乘联会，光大证券研究所整理

-14- 证券研究报告

汽车和汽车零部件

6、风险分析

(一) 经营风险：房地产对消费挤压效应超预期，消费市场持续低迷，汽车行业增长具有不达预期的风险；原材料成本超预期上升令行业毛利率低预期恢复。

(二) 市场风险：补库周期内业绩为主，部分高估值公司业绩存不及预期风险。

(三) 其他风险：全球芯片紧缺对国内汽车行业供给约束超预期，导致销量不及预期。

-15- 证券研究报告

行业及公司评级体系

评级

行

业

及

公

司

评

级

买入

增持

中性

减持

卖出

无评级

基准指数说明：

未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上

未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；

未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；

未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；

未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；

因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。

说明

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

法律主体声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。

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特别声明

光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于1996年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。

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