汽车行业周报:“车电分离”新模式开启,购车成本再下降

2023年12月22日发(作者：别克君越2014款图片)

疫情影响

“车电分离”新模式开启，购车成本再下降

——汽车行业周报（20200821）

? 川财周观点

证券研究报告

? 行业公司部

? 行业周报

? 制造/汽车

? 2020/8/22

本周，宁德时代宣布，将携手蔚来汽车、国泰君安国际控股有限公司和湖北省所属部门

科技投资集团有限公司三家企业共同投资成立武汉蔚能电池资产有限公司，以推动“车电分离”新商业模式在新能源汽车行业的发展，并在此基础上推出BaaS报告类别

（Battery as a Service，电池租用服务）业务。对此我们认为：1、据蔚来汽所属行业

车的BaaS业务方案，购买蔚来全系车型无需购买电池，车价可以减少7万元，报告时间

每个月需支付980元服务费。车电分离模式将减少用户的购车成本，提升市场

竞争力。2、在现有模式下，新能源汽车的电池所有权属于用户，而电池作为新能源汽车的核心部件之一，其寿命年限到期时，更换新的电池成本不菲，而电

分析师

池租赁将这一成本转移给电池供给方，从根本上解决了用户的后顾之忧。3、作黄博

为动力电池的领军者宁德时代，新模式将进一步强化其市场地位，市占率有望证书编号：S11

进一步提升，不排除未来更多品牌有车电分离的销售模式推出。建议关注：宁****************德时代、亿纬锂能、欣旺达等掌握电池核心技术的优质企业；以及当升科技、

杉杉股份、新宙邦、璞泰来、恩捷股份等具备国际竞争力的材料企业。

张天楠

? 市场表现

本周，川财汽车家电指数下跌0.80%，收于16,158.02点。沪深300指数上涨0.30%，收于4704.6288点。汽车及零部件、新能源汽车、锂电池、特斯拉指数幅度变化分别为0.37%、-0.55%、-0.06%、0.41%。

? 公司公告

证书编号：

S11

*********************

福田汽车(600166)：福田汽车通过北京产权交易所公开挂牌转让全资子公司河

北雷萨重型工程机械有限责任公司51%股权。新日股份(603787)：按目前股本测算，本次非公开发行股份总数最高不超过6,120万股，发行股票的募集资金

川财研究所

总额（含发行费用）为不超过100,000.00万元。隆鑫通用(603766)：隆鑫通用北京

西城区平安里西大街28号动力股份有限公司拟向关联方上海丰华（集团）股份有限公司出售控股子公司中海国际中心15楼，广州威能机电有限公司90%股权，广东超能投资集团有限公司拟同步向丰华股份出售持有的广州威能10%股权，丰华股份拟购买前述100%股权。

? 行业资讯

工信部发布新能源车准入新规 9月1日起实施（第一电动网）。特斯拉股价周100034

上海

陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120

深圳

福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000

四大涨123美元 股价超过2000美元再创新高（第一电动网）。中国造 Model

成都

中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道Y 明年初将从上海工厂生产线上下线（第一电动网）。蔚来联合宁德时代成立电池资产公司，推“车电分离”新模式（第一电动网）。

177号中海国际中心B座17楼，610041

? 风险提示：宏观经济不及预期，政策波动带来的销售回落，疫情影响扩散。

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川财证券研究报告

正文目录

一、 川财周观点 ................................................................................................................ 4

二、 市场表现 ................................................................................................................... 4

三、 公司动态 ................................................................................................................... 5

3.1股价表现................................................................................................................... 5

3.2公司公告................................................................................................................... 6

四、 行业资讯 ................................................................................................................... 6

五、 附录 .......................................................................................................................... 8

六、 风险提示 ................................................................................................................... 9

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川财证券研究报告

图表目录

图 1： 市场表现 .......................................................................................................................... 4

图 2： 乘用车销量及同比增速 ................................................................................................... 8

图 3： 客车销量及同比增速 ....................................................................................................... 8

图 4： 重卡车销量及同比增速 ................................................................................................... 8

图 5： 新能源乘用车销量及同比增速 ........................................................................................ 8

图 6： 新能源客车及货车销量 ................................................................................................... 8

图 7： 纯电动汽车销量及同比增速 ............................................................................................ 8

图 8： 插电式混动汽车销量及同比增速 .................................................................................... 9

图 9： 库存预警指数及同比增速 ............................................................................................... 9

表格1. 汽车行业个股表现.................................................................................................. 5

表格2. 新能源汽车行业个股表现 ....................................................................................... 5

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一、川财周观点

本周，宁德时代宣布，将携手蔚来汽车、国泰君安国际控股有限公司和湖北省科技投资集团有限公司三家企业共同投资成立武汉蔚能电池资产有限公司，以推动“车电分离”新商业模式在新能源汽车行业的发展，并在此基础上推出BaaS（Battery as a Service，电池租用服务）业务。对此我们认为：1、据蔚来汽车的BaaS业务方案，购买蔚来全系车型无需购买电池，车价可以减少7万元，每个月需支付980元服务费。车电分离模式将减少用户的购车成本，提升市场竞争力。2、在现有模式下，新能源汽车的电池所有权属于用户，而电池作为新能源汽车的核心部件之一，其寿命年限到期时，更换新的电池成本不菲，而电池租赁将这一成本转移给电池供给方，从根本上解决了用户的后顾之忧。3、作为动力电池的领军者宁德时代，新模式将进一步强化其市场地位，市占率有望进一步提升，不排除未来更多品牌有车电分离的销售模式推出。建议关注：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等掌握电池核心技术的优质企业；以及当升科技、杉杉股份、新宙邦、璞泰来、恩捷股份等具备国际竞争力的材料企业。

二、市场表现

本周，川财汽车家电指数下跌0.80%，收于16,158.02点。沪深300指数上涨0.30%，收于4704.6288点。汽车及零部件、新能源汽车、锂电池、特斯拉指数幅度变化分别为0.37%、-0.55%、-0.06%、0.41%。

图 1： 市场表现

资料来源：wind,川财证券研究所

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三、公司动态

3.1股价表现

本周汽车与零部件组合表现前五标的分别是：西菱动力、春风动力、钱江摩托、秦安股份、骆驼股份，表现后五标的分别是：*ST海马、福田汽车、拓普集团、光启技术、*ST猛狮；新能源汽车组合表现前五标的分别是：京威股份、西部资源、银轮股份、东旭光电、江特电机，表现后五标的分别是：法拉电子、杉杉股份、福田汽车、永贵电器、长鹰信质。

表格1. 汽车行业个股表现

排名 代码

前五标的

后五标的

简称

西菱动力

春风动力

钱江摩托

秦安股份

骆驼股份

*ST海马

福田汽车

拓普集团

光启技术

*ST猛狮

收盘价

14.74

105.98

19.27

9.92

9.06

3.21

2.86

40.71

21.5

4.04

市盈率(TTM)

256.34

65.50

38.07

33.19

19.08

176.04

-102.00

93.06

354.12

16.90

周涨跌幅/%

29.41

20.77

19.84

18.94

18.90

-10.58

-8.63

-8.52

-8.12

-7.55

资料来源：wind，川财证券研究所

表格2. 新能源汽车行业个股表现

排名 代码

前五标的

后五标的

简称

京威股份

西部资源

银轮股份

东旭光电

江特电机

法拉电子

杉杉股份

福田汽车

永贵电器

长鹰信质

收盘价

4.95

4.36

14.9

3.37

2.26

60.53

11.67

2.86

11.32

19.33

市盈率(TTM)

-4.10

-43.94

36.93

-8.45

-1.84

58.01

126.06

-102.00

-10.12

29.00

周涨跌幅/%

18.71

16.27

10.04

9.77

9.71

-10.33

-9.88

-8.63

-7.74

-7.33

资料来源：wind，川财证券研究所

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3.2公司公告

福田汽车(600166)：福田汽车通过北京产权交易所公开挂牌转让全资子公司河北雷萨重型工程机械有限责任公司51%股权。2020年8月21日，公司与泰达信股份有限公司签订了《产权交易合同》，将所持有的河北雷萨51%股权以24,668万元的价格转让给泰达信，同时约定河北雷萨在本次股权转让变更登记完成之日起4年内偿还对公司欠款108,132万元。

上海凤凰（600679）：上海凤凰企业（集团）股份有限公司于2020年8月20日收到中国证券监督管理委员会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》，中国证监会对公司提交的《上市公司发行股份购买资产核准》行政许可申请材料进行了审查，认为该申请材料齐全，符合法定形式，决定对该行政许可申请予以受理。

新日股份(603787)：本次非公开发行股票的定价基准日为发行期首日。本次非公开发行股票的价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，按目前股本测算，本次非公开发行股份总数最高不超过6,120万股，发行股票的募集资金总额（含发行费用）为不超过100,000.00万元。

隆鑫通用(603766)：隆鑫通用动力股份有限公司拟向关联方上海丰华（集团）股份有限公司出售控股子公司广州威能机电有限公司90%股权，广东超能投资集团有限公司拟同步向丰华股份出售持有的广州威能10%股权，丰华股份拟购买前述100%股权。

四、行业资讯

8月19日，工信部正式发布了修改后的《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》。《规定》删除了包括第五条以及《新能源汽车生产企业准入审查要求》等附件中有关“设计开发能力”的相关内容；将新能源汽车生产企业停止生产的时间由12个月调整为24个月；删除了有关新能源汽车生产企业申请准入的过渡期临时条款。《规定》将自2020年9月1日起施行。（第一电动网）

周四美国股市收盘时，特斯拉报2001.83美元，较前一交易日收盘时的1878.53美元上涨123.3美元，涨幅为6.56%。在周四盘中最高时，特斯拉股价还曾达到2021.99美元。（第一电动网）

8月20日，蔚来正式发布电池租用服务BaaS(BatteryasaService)。选择BaaS模式购买蔚来全系车型，车辆售价将减少7万元，选择70kWh的电池包，每月服务费980元，非服务无忧用户另须支付每月80元电池保障费用。该项服务即日起上线，没有最终锁定订单的用户均可以进行选择。（第一电动网）

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特斯拉高管8月20日表示，该公司将在 2021 年初开始将 “中国制造”的

Model Y 车型从上海超级工厂的生产线上下线。目前特斯拉尚未正式公布中国制造 Model Y 的售价，该车型在上海超级工厂的生产线仍在建设当中。根据特斯拉中国官网显示，Model Y 长续航版的预估售价为 48.8 万元，高性能版为 53.5 万元，预计最快 2021 年生产，已经开始接受预订。（第一电动网）

2020年8月20日，蔚来汽车宣布，与宁德时代、国泰君安国际控股有限公司（国泰君安国际）和湖北省科技投资集团有限公司共同投资成立武汉蔚能电池资产有限公司。蔚能成立于8月18日，法定代表人为蔚来汽车能源副总裁沈斐，注册资本8亿元，但未公开各投资方的持股比例。电池资产公司将购置电池包，并委托蔚来为用户提供电池租用运营服务。（第一电动网）

8月20日，有接近威马汽车的金融机构相关人士透露：“目前威马D轮融资的领投机构已经确定，本轮融资规模预计在50亿元人民币或者等值美金，D轮融资完成后，威马汽车将抢滩科创板。”该人士称，其所在的金融机构已经开始筹备售卖威马上市的股权产品。他们在此之前对威马进行了C轮投融资，如若D轮融资成功后，威马汽车投后估值将达到300-350亿元人民币。（第一电动网）

乘联会数据显示，根据国家统计局数据，今年7月的汽车生产226万辆，增长27%是较大的增幅；2020年7月的汽车增加值13%，处近期高位，好于去年走势。7月汽车消费品零售总额同比下降8%，在高基数下已经算很好。2019年生产119万辆新能源车，增速下降1%的走势不强。2020年1-7月生产51万辆新能源车，增速下降30%的走势偏弱。但7月的新能源汽车生产11万，增长37%。（第一电动网）

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五、附录

图 2： 乘用车销量及同比增速

图 3： 客车销量及同比增速

资料来源：中汽协，川财证券研究所，单位：辆

资料来源：中汽协，川财证券研究所，单位：辆

图 4： 重卡车销量及同比增速

图 5： 新能源乘用车销量及同比增速

资料来源：中汽协，川财证券研究所，单位：辆

资料来源：中汽协，川财证券研究所，单位：辆

图 6： 新能源客车及货车销量

图 7： 纯电动汽车销量及同比增速

资料来源：中汽协，川财证券研究所，单位：辆

资料来源：中汽协，川财证券研究所，单位：辆

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图 8： 插电式混动汽车销量及同比增速

图 9： 库存预警指数及同比增速

资料来源：中汽协，川财证券研究所，单位：辆

资料来源：中汽协，川财证券研究所

六、风险提示

宏观经济不达预期

基于市场一致预期：中国下半年经济将有好转。经济好转将提振汽车需求，价格上涨的预期比较明显。如果宏观经济不达预期，汽车存在销量回落风险。

新能源汽车不达预期

新能源汽车属于国家扶持产业，对政策依赖性较强。如果后期政策起伏过大，新能源汽车存在销售回落风险。

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分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。

行业公司评级

证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。

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