汽车行业:6月销量快速反弹,下半年政策拉动叠加供需改善行业复苏可期

2024年3月21日发(作者：丰田普锐斯混合动力车怎么样)

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报

告

汽车行业：6月销量快速反弹，下半

2022年7月12日

年政策拉动叠加供需改善行业复苏

看好/维持

汽车 行业报告

可期

事件：中汽协发布汽车行业6月产销数据，汽车产销分别完成249.9万辆和250.2

未来3-6个月行业大事:

万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。点评如下：

无

6月乘用车行业快速反弹。产量端，6月乘用车产量为223.9万辆，同环比分别

行业基本资料

占比%

增长43.6%、31.6%。2022年1-6月乘用车产量为1043.4万辆，累计同比增

股票家数 242 5.03%

长6%。销量端，6月乘用车销量为222.2万辆，同环比分别增长41.2%、36.9%。

行业市值(亿元) 40555.01 4.37%

2022年1-6月乘用车累计销量为1035.5万辆，累计同比增长3.4%。2022年3

流通市值(亿元) 27784.19 3.94%

月底，上海等地区疫情反复导致汽车产业链受到较大影响，4月乘用车销量同环

行业平均市盈率

47.04 /

比分别下降43.4%、48.2%。随着疫情影响逐步得到控制，产业链复工复产节

奏加快。同时，5月31日，财政部和税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆

行业指数走势图

购置税的公告》，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内

且单车价格(不含增值税)不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收

18.7%

汽车 沪深300

车辆购置税。我们认为，供给端的改善叠加政策拉动需求提升是6月销量快速

反弹的主因，这些因素的影响仍将在下半年持续体现。

6月新能源与传统汽车均明显增长：6月新能源乘用车（纯电+插电混动）销售

56.9万辆，同环比分别增长136.1%、33.26%；2022年1-6月新能源乘用车累

-31.3%

计销量为248.4万辆，同比增长117.9%。传统乘用车（乘用车扣除新能源乘用

7/129/1211/121/123/125/12

车）6月销量为165.3万辆，同环比分别增长25.6%、24.5%，2022年1-6月

资料来源：

wind

、东兴证券研究所

传统乘用车累计销售787.1万辆，同比下降11.2%。6月乘用车行业的快速反弹

分析师：李金锦

是传统和新能源乘用车同时发力的结果，2022年1-6月，新能源乘用车渗透率

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提升至24.0%，2021年为15.5%。

执业证书编号: S148

分析师：张觉尹

供需改善叠加政策拉动，2022下半年汽车销量可期。1）汽车行业需求具备周

************zhangjuey***********.cn

期属性，行业需求已进入复苏周期。我国乘用车行业销量于2018年进入下行周

执业证书编号

: S148

期，2018-2020分别下滑4.08%、9.6%和6.0%。随着居民财富的累计效应，

购车需求将逐步进入复苏周期，而2020年爆发的疫情以及2021年随之而来的

缺芯影响推迟了复苏节奏，但汽车行业进入复苏阶段的趋势不变。我们判断，

2021-2025年乘用车行业将实现约8%复合增长。2）购置税减半政策的实施将

会对2022下半年需求产生较大拉动作用，购置税减半政策将会产生一部分新的

需求，同时也将会使一部分2023年的购车需求提前释放。3）供给端，2021年

以来，汽车行业供给端一直受疫情、芯片的制约，尤其是2022年二季度。随着

疫情得到控制，消费电子行业需求下行（与汽车芯片的晶圆代工厂一致）都将

有利于汽车供给端的改善。总之，考虑供需改善，政策拉动，我们维持全年乘

用车10%以上增速的判断，对应2022下半年乘用车同比增速将超过15.7%。

投资策略：1）整车板块，我们仍然强烈推荐广汽集团（A+H），下半年购置税

减半政策落地，广汽集团将充分受益，公司自主板块下半年将上市影酷（燃油

和混动）、M8换代（燃油和混动）、影豹（赛道版、混动版）、埃安Y改款；合

资板块下半年也将上市本田全新SUV ZRV、皓影、缤智等换代车型。中长期看，

公司自主与合资板块充分布局电动化（混动与纯电）、智能化等核心技术，我们

持续看好公司自主板块全面复苏与合资板块增长提速的中长期趋势。2）零部件

敬请参阅报告结尾处的免责声明

东方财智 兴盛之源

板块，我们重点覆盖铝合金压铸行业。随着电动化浪潮到来，该领域有望诞生

更多全新的赛道（三电壳体、底盘车身结构件及一体化压铸）和新的格局，国

内部分铝合金企业具备高的运营效率、强的技术积累等，有望在新赛道中取得

更高的份额。我们重点推荐爱柯迪、嵘泰股份、文灿股份、泉峰汽车等。

风险提示：疫情影响超预期、汽车行业复苏不及预期、新能源汽车销量不及预

期、原材料价格上涨超预期

行业重点公司盈利预测与评级

简称

广汽集团

爱柯迪

嵘泰股份

文灿股份

泉峰汽车

EPS(元)

21A

0.72

0.36

0.66

0.38

0.61

PE

23E

1.47

0.84

1.38

1.81

1.31

22E

1.15

0.69

0.96

1.18

0.72

21A

21.9

44.8

34.4

172.8

38.1

22E

13.7

23.3

23.8

55.7

32.1

23E

10.7

19.2

16.5

36.3

17.6

PB

1.69

2.99

2.17

6.25

2.76

评级

强烈推荐

强烈推荐

推荐

推荐

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资料来源：公司财报、东兴证券研究所

东兴证券行业报告

汽车行业：6月销量快速反弹，下半年政策拉动叠加供需改善行业复苏可期

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标题

广汽集团（601238）深度报告系列5：合资板块的同向共振

广汽集团（601238）：6月销量同比大幅增长，Q2经营表现可期

爱柯迪（600933）深度报告系列之二：转型新能源的实力

爱柯迪（600933）：收购富乐太仓，拓展锌合金压铸件品类

嵘泰股份（605133）：精耕转向铝铸件，加速推进新能源业务

嵘泰股份（605133）：营收同比增长，新能源业务放量

文灿股份（603348）深度报告：铝合金压铸新赛道的领军者

文灿股份（603348）：新能源及结构件占比提升，持续加大一体化压铸布局

泉峰汽车（603982）：泉心全意铝压铸，风云际会新能源

泉峰汽车（603982）：业绩短期承压，传动与新能源业务占比提升

广汽集团（601238）深度报告系列5：合资板块的同向共振

日期

2021-10-25

2022-07-06

2021-12-15

2022-06-30

2022-04-13

2022-05-09

2021-08-26

2022-05-02

2022-02-16

2022-05-06

2021-10-25

资料来源：东兴证券研究所

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东兴证券行业报告

汽车行业：6月销量快速反弹，下半年政策拉动叠加供需改善行业复苏可期

分析师简介

李金锦

南开大学管理学硕士，多年汽车及零部件研究经验，2009年至今曾就职于国家信息中心，长城证券，

方正证券从事汽车行业研究。2021年加入东兴证券研究所，负责汽车及零部件行业研究。

张觉尹

西安交通大学学士，复旦大学金融硕士，2019年加入东兴证券，从事汽车行业研究。

分析师承诺

负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本

人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分

析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或

观点直接或间接相关。

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东兴证券行业报告

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行业评级体系

公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；

推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。

行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。

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