2024年3月21日发(作者：大众途昂报价380tsi)
行
业
研
究
1月销量开门红 新能源汽车继续高增长
——汽车行业周报
投资摘要：
每周一谈：1月销量开门红 新能源汽车继续高增长
评级 增持（维持）
2022年02月13日
根据乘联会数据，1月乘用车销量预计为209万辆，同比下降4%，环比下降1%，
行
业
研
究
周
报
申
港
证
券
股
份
有
限
公
司
证
券
研
究
报
告
主要受春节假期提前因素影响。主流车企总体销量稳健提升，迎来开门红。而新能
源汽车销量延续2021年的高增长态势。
? 上汽集团：合资品牌的销量企稳回升；在自主品牌方面，上汽乘用车也迎来新
品周期，随着飞凡汽车R7与智己汽车L7上市，上汽自主品牌有望实现产品量
价齐升。
? 吉利汽车：新能源创历史新高，高端车型的表现与新能源车型的销量，是吉利
在今年能否守住自主一哥的关键所在。
? 广汽集团：“两田”领跑，埃安再现倍数增长，各品牌矩阵在“一企一策”的
精准布局下持续开花和突破。伴随自主品牌的加速渗透与合资品牌的新品周
期，广汽集团将挑战今年产销增长15%的目标。
? 比亚迪：新能源汽车领军地位稳固，坚持EV纯电、DM混动的战略布局，客
单价已经突破15万元大关，成为自主新能源品牌乃至自主品牌的标杆，实现
了销量、客单价双稳涨，业绩有望获得进一步突破。
? 造车新势力：行业洗牌加剧，小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车继续保持着交付
量过万的成绩，蔚来汽车和零跑汽车紧随其后。月交付过万，在不久的将来，
将成为新能源品牌的常态。
芯片缓解带来乘用车行业补库需求，2022年行业产销数据有望持续改善。随着企
业向电动智能方向逐步转型，自主品牌份额提升及进入全球市场所带来的成长机
会，我们长期看好头部整车企业的机会。建议关注：比亚迪、广汽集团、小鹏汽车、
理想汽车等。
市场回顾：
截至2月11日收盘，汽车板块-1.1%，沪深300指数0.8%，汽车板块涨幅落后于
沪深300指数1.9个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板
块中位列第25位，周内表现不佳。年初至今汽车板块-12.6 %，在申万28个板块
中位列第24位。
子板块周涨跌幅：乘用车(0.7%)，商用载货车(0.9%)，商用载客车(1.9%)，汽车零
部件(-2.6%)，汽车服务(1.5%)。
? 涨跌幅前五名：路畅科技、贵航股份、中马传动、南方轴承、迪生力。
? 涨跌幅后五名：万里扬、科博达、英搏尔、泉峰汽车、华阳集团。
本周投资策略及重点推荐：
汽车板块更应关注盈利确定增长的公司和估值中枢改善的公司，同时建议关注缺
芯问题改善阶段整车及传统零部件企业的机会。因此我们建议关注：具有竞争力的
整车企业：长城汽车、吉利汽车、广汽集团、比亚迪等。目前估值合理的零部件板
块的优质企业：拓普集团、双环传动、明新旭腾、伯特利、星宇股份、中鼎股份、
湘油泵、菱电电控等；受产销波动影响不明显，增长确定性较强的技术服务企业：
中国汽研等。
本周推荐组合：比亚迪20%、菱电电控20%、双环传动20%、中国汽研20%和明
新旭腾20%。
风险提示：
汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧
的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。
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曹旭特 分析师
SAC执业证书编号：S166
卢宇峰 研究助理
*******************
SAC执业证书编号：S166
行业基本资料
股票家数 226
行业平均市盈率 27.7
市场平均市盈率 17.5
行业表现走势图
25%
15%
5%
-5%
-15%
-25%
汽车(申万)沪深300
资料来源：
Wind
，申港证券研究所
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关注年报行情》2022-02-06
2、《汽车行业研究周报：换电市场发展
僵局有望打破》2022-01-23
3、《汽车行业研究周报：21年汽车产
销止跌 22年看加速回暖》2022-01-16
证券研究报告
汽车行业研究周报
内容目录
1. 每周一谈： 1月销量开门红 新能源汽车继续高增长 ................................................................................................... 4
2. 投资策略及重点推荐 ..................................................................................................................................................... 6
3. 市场回顾 ....................................................................................................................................................................... 8
3.1 板块总体涨跌 ..................................................................................................................................................... 8
3.2 子板块涨跌及估值情况 ....................................................................................................................................... 8
3.3 当周个股涨跌 ................................................................................................................................................... 10
4. 行业重点数据 ............................................................................................................................................................. 10
4.1 产销存数据 ....................................................................................................................................................... 10
4.1.1 乘联会周度数据 .................................................................................................................................... 10
4.1.2 汽车产销存数据 ..................................................................................................................................... 11
4.2 汽车主要原材料价格......................................................................................................................................... 12
5. 行业动态 ..................................................................................................................................................................... 13
5.1 行业要闻 .......................................................................................................................................................... 13
5.2 一周重点新车 ................................................................................................................................................... 14
6. 风险提示 ..................................................................................................................................................................... 14
图表目录
图1： 各板块周涨跌幅对比 ................................................................................................................................................ 8
图2： 各板块年涨跌幅对比 ................................................................................................................................................ 8
图3： 子板块周涨跌幅对比 ................................................................................................................................................ 9
图4： 子板块年初至今涨跌幅对比 ..................................................................................................................................... 9
图5： 汽车行业整体估值水平(PE-TTM)............................................................................................................................. 9
图6： 汽车行业整体估值水平(PB) ..................................................................................................................................... 9
图7： 本周行业涨跌幅前十名公司 ................................................................................................................................... 10
图8： 本周行业涨跌幅后十名公司 ................................................................................................................................... 10
图9： 月度汽车产销量及同比变化 ....................................................................................................................................11
图10： 历年汽车产销量及同比变化 ..................................................................................................................................11
图11： 经销商库存系数及预警指数 ................................................................................................................................. 12
图12： 国内汽车出口情况 ............................................................................................................................................... 12
图13： 乘用车产销量及同比变化 ..................................................................................................................................... 12
图14： 乘用车细分车型当月销量同比变化 ...................................................................................................................... 12
图15： 商用车产销量及同比变化 ..................................................................................................................................... 12
图16： 新能源车产销量及同比变化 ................................................................................................................................. 12
图17： 钢铁价格及同比变化 ............................................................................................................................................ 13
图18： 铝价格及同比变化 ............................................................................................................................................... 13
图19： 铜及同比变化 ....................................................................................................................................................... 13
图20： 天然橡胶价格及同比变化 ..................................................................................................................................... 13
表1： 本周推荐投资组合 ................................................................................................................................................... 7
表2： PE-TTM、PB当周估值及十年历史分位 .................................................................................................................. 9
表3： 乘用车主要厂家1月周度日均零售数（单位：辆）和同比增速 ............................................................................. 10
表4： 乘用车主要厂家1月周度日均批发数（单位：辆）和同比增速 ............................................................................. 10
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汽车行业研究周报
表5： 一周重点新车......................................................................................................................................................... 14
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汽车行业研究周报
1. 每周一谈： 1月销量开门红 新能源汽车继续高增长
根据乘联会数据，1月乘用车销量预计为209万辆，同比下降4%，环比下降1%，
主要受春节假期提前因素影响。目前部分主流车企已公布1月销量具体数值，总体
销量稳健提升，迎来开门红。而新能源汽车销量延续2021年的高增长态势。
上汽集团：大众复苏，自主品牌、新能源、海外市场表现亮眼
上汽集团1月整车批发销售45.6万辆，同比增长13%，终端交付达到51.8万辆。
其中，自主品牌、新能源汽车、海外市场表现亮眼。同时，主要合资企业保持稳中
向好的发展态势，尤其是上汽大众，单月销量13.1万辆，同比大幅增长51.7%。
? 上汽乘用车公司批发销量达6.8万辆，同比增长18%，终端交付量更是超过8.8
万辆，创下同期历史新高，荣威RX5、i5和MG ZS、MG5四大车型系列销量统
统破万。上汽大通销量达1.8万辆，同比增长44.3%，旗下轻客、皮卡等拳头产
品销量始终占据细分市场前列。
? 上汽新能源汽车销量超过7.2万辆，同比增长25.5%，稳居全球第一阵营。其中，
上汽通用五菱小微电动车继续保持市场优势地位，上汽乘用车公司的新能源汽车
销量达1.5万辆，上汽大众新能源汽车销量接近9000辆，上汽通用新能源汽车
销量超过4000辆。
? 上汽海外市场整体销量突破6.5万辆，同比增长74.4%，在欧洲、澳新等发达国
家和地区的销量占比高达四成。目前产品和服务已登陆全球80余个国家和地区。
2022年，随着缺芯影响缓解，上汽集团合资品牌的销量有望回升；在自主品牌方
面，上汽乘用车也迎来新品周期，随着飞凡汽车R7与智己汽车L7上市，上汽自主
品牌有望实现产品量价齐升。
吉利汽车：新能源创历史新高
吉利汽车1月销量为14.6万辆，同比减少约6%，主要受春节假期提前和各地零星
疫情影响。1月新能源产品销售17928辆，在全部销量中占比达12.2%，纯电动汽
车销量为15442辆，高于上年同期的2083辆。
? 极氪1月实现交付3530辆，仅用110天就实现了累计交付量突破10000辆的里
程碑，电动化取得初步成效。新能源一直是吉利的短板，随着极氪的上量，这一
短板也正在逐渐被补齐。
? 几何品牌1月销量10229辆，为用户带来极具性价比的纯电优选。吉利汽车旗下
新一代换电出行新势能——睿蓝汽车，1月销量1683辆，开创新能源时代换电
新格局。
? 领克品牌销量18334，同比下降28%。在高端品牌竞争压力上升后，领克表现出
现一定疲软。2021年上市的新车领克09表现并未达到预期，品牌冲击更高端定
位受一定受阻。
高端车型的表现与新能源车型的销量，是吉利在今年能否守住自主一哥的关键所在。
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汽车行业研究周报
广汽集团：“两田”领跑，埃安再现倍数增长
广汽集团1月汽车销量为23.72万辆，同比增长9.16%。其中，1月新能源汽车销
量为19121辆，同比增长115.21%。广汽集团旗下各大子公司中，除广汽菲克和广
汽三菱外，其它子公司1月销量均实现了不同程度的增长，广汽埃安1月销量同比
增幅高达117.9%。
? 广汽本田和广汽丰田单月销量依旧保持体量上的优势。凭借雅阁、皓影、缤智等
多款畅销车型的稳健表现，广汽本田整体销量保持了稳中有升的态势。新产品中，
去年12月中旬上市的型格现阶段已经展现出爆款潜质。广汽丰田1月销量大幅
增长，凯美瑞、汉兰达、赛那集中发力，占广汽丰田1月总销量的46.7%。其中，
市场热度居高不下的赛那销量为5399辆，其中顶配车型销量占比达40%。
? 广汽传祺1月销量为3.7万辆，同比增长6.29%。其中，传祺GS4系列1月销
量破万。广汽埃安1月销量为1.6万辆，这一销量略高于新势力头部车企。AION
S和AION Y系列车型单月销量维持在6000辆以上，是广汽埃安的主要销量贡
献者。今年，广汽埃安将继续扩大产能，正在建设的第二工厂计划12月建成投
产，届时广汽埃安将具备40万辆的年产能，为其后续车型的加入做好了产能准
备，广汽埃安仍旧是广汽集团今年销量的主要增长点。
广汽集团各品牌矩阵在“一企一策”的精准布局下持续开花和突破。伴随自主品牌
的加速渗透与合资品牌的新品周期，广汽集团将挑战今年产销增长15%的目标。
比亚迪：新能源汽车领军地位稳固
比亚迪1月销量95422辆，同比增长125.05%。其中，新能源汽车销量93168辆，
同比增长361.73%。此外，比亚迪1月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约
为4.77GWh。新能源汽车保持着较强的增长势头。
? 在新能源汽车销量节节高升的同时，比亚迪的燃油车销量大幅降低，燃油车销量
占比仅有2.36%，较去年同期下降超50%，公司的电动化效果明显，有望成为首
个全面电动化的传统汽车厂商。
? 分车型销量中，比亚迪汉月销达12780辆，连续5个月销量突破一万台。宋家族
销量为22449辆，唐家族销量为9060辆，秦家族销量为26542辆；元家族销量
为8596辆，海豚销量为10602辆。
比亚迪坚持EV纯电、DM混动“两条腿，齐步走”的战略布局，1月销量再次取得
佳绩。在汉、唐旗舰车型的推动下，比亚迪乘用车的客单价已经突破15万元大关，
成为自主新能源品牌乃至自主品牌的标杆，实现了销量、客单价双稳涨，树立了品
牌自信，推动品牌一路向前，业绩有望获得进一步突破。
造车新势力：行业洗牌加剧
小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车继续保持着交付量过万的成绩，蔚来汽车和零跑汽
车则紧随其后。
? 小鹏汽车1月份交付量达到了12922辆，同比增长115%。继2021年销量夺冠
后，2022年首月再次稳居国内造车新势力的销量冠军。车型方面，小鹏P7销量
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汽车行业研究周报
为6707辆，小鹏P5销量为4029辆。而小鹏G3销量仅仅只有2186辆，存在
产品竞争力不足的问题。因此，即将在2022年上市的小鹏G9显得格外重要。
? 理想汽车1月份交付量达12268辆，同比增长128.1%。旗下唯一车型理想ONE
持续表现强劲，实现连续3个月交付破万，说明理想ONE强大的产品力，市场
表现堪称完美。理想进一步规模突破，寄希望于第三季度量产的理想X01的表现。
? 哪吒汽车1月交付量达11009辆，跻身新势力第三，第二次在单月销量上超越蔚
来汽车，同比增长402%。目前，哪吒汽车在售两款车型，分别是A00级微型电
动车哪吒V与紧凑型SUV车型哪吒U。前者切入蓝海赛道，通过攻占下沉市场
取得不俗成绩，是哪吒销量上涨的支撑，但也暴露出品牌溢价不高的不足。
? 蔚来汽车1月份交付量略有下滑，不仅没有破万，与去年12月份的10489辆的
交付量相比，还有近8%的下滑，仅为9652辆，同比增长33.6%，再次掉队。3
月底将要交付的ET7与9月交付的ET5，有望提升其产品矩阵的竞争力。
? 零跑1月交付8085辆，同比增长434%，创下单月交付最高纪录，连续十个月
实现超200%的交付量同比增长率。目前零跑主要拥有零跑S01、零跑T03、零
跑C11三款车型。零跑T03是主要销量支柱。
在我国电动车市场总量处在快速上升阶段的背景下，月交付过万，在不久的将来，
将成为新能源品牌的常态，也是造车新势力能够活下去的最低门槛。同时还未成功
IPO的造车新势力，无疑将继续加速赶考 “资本市场”入场券。新的一年，颠覆、
洗牌皆有可能。
芯片缓解带来乘用车行业补库需求，2022年行业产销数据有望持续改善。随着企
业向电动智能方向逐步转型，自主品牌份额提升及进入全球市场所带来的成长机会，
我们长期看好头部整车企业的机会。建议关注：比亚迪、广汽集团、小鹏汽车、理
想汽车等。
2. 投资策略及重点推荐
总体来看，汽车行业随着疫情好转和各项刺激政策加持，行业触底反弹态势明朗，
景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关
注低估值的行业龙头特别是低估零部件因业绩改善带来的机会；节能、新能源和智
能网联等优质赛道核心标的；商用车、后市场等领域的潜在机会。
整车板块：
? 长期看好技术领先和产品结构完善的龙头企业，如长城汽车、比亚迪、吉利汽车、
广汽集团、长安汽车、上汽集团等；
? 重卡、中轻卡等细分市场的增长潜力，如中国重汽、福田汽车等。
零部件及后市场板块：
? 技术领先的成长性龙头，如华域汽车、均胜电子、星宇股份、潍柴动力、中鼎股
份、湘油泵、华阳集团等；
? “国内大循环”带来的国产替代机会，如万里扬、三花智控等；
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汽车行业研究周报
? 强势整车企业（特斯拉、大众、吉利）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、
文灿股份、旭升股份等；
? 标准法规进步带来的技术革新机会，如国六排放领域的奥福环保、艾可蓝等，节
能降耗领域的威孚高科等。
结合目前市场基本情况，我们本周推荐投资组合如下：
表1：本周推荐投资组合
公司 权重
比亚迪 20%
菱电电控 20%
双环传动 20%
中国汽研 20%
明新旭腾 20%
资料来源：申港证券研究所
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汽车行业研究周报
3. 市场回顾
3.1 板块总体涨跌
板块涨跌：截至2月11日收盘，汽车板块-1.1%，沪深300指数0.8%，汽车板块
涨幅落后于沪深300指数1.9个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申
万28个板块中位列第25位，周内表现不佳。年初至今汽车板块-12.6 %，在申万
28个板块中位列第24位。
图1：各板块周涨跌幅对比
10.0%
8.0%
6.0%
4.0%
2.0%
0.0%
-2.0%
-4.0%
-6.0%
-8.0%
-10.0%
-8.2%
-0.6%
-1.1%
-2.7%
-3.3%
7.9%
7.0%
7.0%
6.8%
6.2%
5.9%
5.6%
5.4%
5.3%
5.2%
4.9%
4.0%
3.9%
3.8%
3.2%
2.7%
2.5%
1.1%
1.0%
0.9%
0.5%
0.3%
0.0%
资料来源：
Wind
，申港证券研究所
图2：各板块年涨跌幅对比
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
-5.0%
-10.0%
-15.0%
-20.0%
8.7%
4.7%
2.7%
2.4%
0.4%
0.0%
-0.9%
-1.2%
-1.5%
-1.6%
-2.6%
-3.1%
-3.7%
-4.2%
-4.6%
-5.9%
-7.1%
-7.6%
-7.6%
-8.6%
-10.3%
-11.3%
-11.6%
-12.6%
-16.3%
-17.3%
-18.1%
-18.4%
资料来源：
Wind
，申港证券研究所
3.2 子板块涨跌及估值情况
子版块涨跌：
? 子板块周涨跌幅分别为：乘用车(0.7%)，商用载货车(0.9%)，商用载客车(1.9%)，
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汽车行业研究周报
汽车零部件(-2.6%)，汽车服务(1.5%)。
? 子板块年初至今涨跌幅分别为：乘用车(-14.3%)，商用载货车(-13.1%)，商用载客
车(-5.4%)，汽车零部件(-12.2%)，汽车服务(-6.7%)。
图3：子板块周涨跌幅对比
3.0%
2.0%
1.0%
0.0%
-1.0%
1.9%
1.5%
0.9%
0.7%
图4：子板块年初至今涨跌幅对比
0.0%
-2.0%
-4.0%
-6.0%
-8.0%
-10.0%
-12.0%
-14.0%
-16.0%
-5.4%
-6.7%
-2.0%
-3.0%
商用载客车汽车服务商用载货车乘用车
-2.6%
汽车零部件
-12.2%
商用载客车汽车服务
-13.1%
汽车零部件商用载货车
-14.3%
乘用车
资料来源：
Wind
，申港证券研究所
资料来源：
Wind
，申港证券研究所
估值情况：从估值来看，汽车行业估值水平自疫情以来持续处于较高位，本周估值
继续保持回调态势。
? PE-TTM估值：申万汽车行业整体PE-TTM为27.7倍，10年历史分位83.79%。
乘用车板块估值本周保持持平，商用载客车板块由于业绩承压维持高位，其余板
块估值偏向正常。
? PB估值：申万汽车行业整体PB为2.3倍，10年历史分位59.18%，保持回调。
乘用车及商用载货车仍处于较高历史分位。
图5：汽车行业整体估值水平(PE-TTM)
图6：汽车行业整体估值水平(PB)
资料来源：
Wind
，申港证券研究所
资料来源：
Wind
，申港证券研究所
表2：PE-TTM、PB当周估值及十年历史分位
子版块
汽车
乘用车
商用载货车
商用载客车
汽车零部件
汽车服务
资料来源：
Wind
，申港证券研究所
PE
27.7
37.9
24.42
62.02
25.42
19.29
PE-TTM 近10
年历史分位
83.79%
98.63%
32.81%
97.27%
64.26%
18.36%
PB
2.3
2.61
1.61
1.51
2.38
1.25
PB近10年历
史分位
59.18%
85.74%
73.93%
2.64%
54.98%
16.41%
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3.3 当周个股涨跌
当周个股涨跌：
? 涨跌幅前五名：路畅科技、贵航股份、中马传动、南方轴承、迪生力。
? 涨跌幅后五名：万里扬、科博达、英搏尔、泉峰汽车、华阳集团。
图7：本周行业涨跌幅前十名公司
35.0%
30.0%
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
17.2%
13.1%
12.6%
11.4%
11.4%
10.6%
9.9%
7.2%
6.9%
-10.0%
-15.0%
-20.0%
-25.0%
-20.9%
-14.6%
-14.1%
-14.1%
-13.9%
-12.4%
-12.1%
-11.7%
-11.3%
-11.0%
图8：本周行业涨跌幅后十名公司
0.0%
-5.0%
29.1%
资料来源：
Wind,
申港证券研究所
资料来源：
Wind,
申港证券研究所
4. 行业重点数据
4.1 产销存数据
4.1.1 乘联会周度数据
零售：1月24-31日的总体狭义乘用车市场零售达到日均6.6万，同比下降32%，
环比上月同期下降29%。全月累计厂商销售209万辆，同比下降4%，因春节表现
不佳。
表3：乘用车主要厂家1月周度日均零售数（单位：辆）和同比增速
20年
21年
22年
22年同比
环比12月同期
1-9日
51431
54793
57835
6%
27%
10-16日
72417
63853
62867
-2%
3%
17-23日
56714
67131
85741
28%
13%
24-31日
43961
97033
66180
-32%
-29%
1-23日
59426
61305
67860
11%
14%
月度
55435
70526
67426
-4%
-1%
资料来源：乘联会，申港证券研究所
批发：1月24-31日狭义乘用车全口径日均批发8.4万辆，同比下降5%。环比上
月同期下降21%。全月累计厂商批发207.2万辆，同比增长2%，表现良好。
表4：乘用车主要厂家1月周度日均批发数（单位：辆）和同比增速
20年
21年
22年
22年同比
敬请参阅最后一页免责声明
1-9日
54844
54616
52349
-4%
10-16日
62411
57457
57487
0%
10 / 16
17-23日
48897
61779
75256
22%
24-31日
40796
88454
83921
-5%
1-23日
55337
57661
60884
6%
月度
51585
65607
66829
2%
证券研究报告
汽车行业研究周报
环比12月同期
1-9日
-2%
10-16日
-16%
17-23日
-6%
24-31日
-21%
1-23日
8%
月度
-12%
资料来源：乘联会，申港证券研究所
4.1.2 汽车产销存数据
汽车整车：
? 产销：全年销量转正同比+3.8%，月度环比持续改善。2021年，我国汽车累计产
销分别完成2608.2万辆和2627.5万辆，产销同比分别增长3.4%和3.8%，同比
19年同期则分别增长了8.2%和4.7%。12月，我国汽车产销分别为290.7万辆
和278.6万辆，产量同比增长2.4%，销量同比下降1.6%，环比分别增长12.5%
和10.5%
? 经销商库存系数：库存水平持续回升，仍在补库存周期。12月汽车经销商综合库
存系数为1.43，同比下降20.6%，环比上升5.9%，库存水平继续回升，但与往
年同期差距仍然较大，库存系数仍在警戒线下方；同期经销商预警指数为56.1，
同比下降4.6%，环比上升0.7%，位于荣枯线之上。
? 出口：汽车出口表现亮眼，全年出口创历史新高。12月，汽车出口量22.3万辆，
同比增长54%,环比上涨11.5%；全年出口201.5万辆，创历史新高，同比增长
一倍，占汽车销售总量的比重为7.7%，较上年提升3.7个百分点。其中，新能源
汽车出口31万辆，同比增长3倍。
乘用车：全年产销分别完成2140.8万辆和2148.2万辆，同比分别+7.1%和+6.5%。
12月当月产销分别完成252.7万辆和242.2万辆，同比分别+8.4%和+2%，环比分
别+13.2%和+10.5%。自主品牌依旧强势，12月份额46.9%。
商用车：全年产销分别完成467.4万辆和479.3万辆，同比分别-10.7%和-6.6%。
12月当月产销分别完成38.0万辆和36.4万辆，同比分别-25.3%和-20.1%，环比
分别+7.7%和+10.5%。
新能源车：全年产销分别完成354.5万辆和352.1万辆，同比均增长1.6倍。12月
当月产销分别完成51.8万辆和53.1万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍，环比分
别+13.3%和+18.0%，当月新能源汽车渗透率为19.1%，新能源乘用车渗透率达
20.6%。
图9：月度汽车产销量及同比变化
350
300
250
200
150
100
50
0
汽车产量（万辆）
汽车销量（万辆）
汽车产量当月同比（%）
图10：历年汽车产销量及同比变化
500
400
300
200
100
0
-100
-200
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
汽车产量（万辆）
汽车产量当年同比（%）
汽车销量（万辆）
20
汽车销量当年同比（%）
15
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-5
-10
20202021
敬请参阅最后一页免责声明 11 / 16
证券研究报告
汽车行业研究周报
资料来源：中汽协，申港证券研究所
资料来源：中汽协，申港证券研究所
图11：经销商库存系数及预警指数
3.2
2.7
经销商库存系数
经销商预警指数
图12：国内汽车出口情况
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
25
20
15
汽车出口量（万辆）同比（%）
250.0%
200.0%
150.0%
2.2
1.7
1.2
0.7
0.2
-0.3
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10
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50.0%
0.0%
-50.0%
资料来源：流通协会，申港证券研究所
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资料来源：中汽协，申港证券研究所
图13：乘用车产销量及同比变化
300
250
200
150
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乘用车产量（万辆）
乘用车销量（万辆）
乘用车产量当月同比（%）
乘用车销量当月同比（%）
图14：乘用车细分车型当月销量同比变化
600
100
80
60
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-20
-40
-60
-80
-100
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轿车销量当月同比（%）
SUV销量当月同比（%）
MPV销量当月同比（%）
交叉型乘用车销量当月同比（%）
资料来源：中汽协，申港证券研究所
资料来源：中汽协，申港证券研究所
图15：商用车产销量及同比变化
70
60
50
40
30
20
10
0
商用车产量（万辆）
图16：新能源车产销量及同比变化
300
250
200
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50
0
-50
-100
50
45
40
35
30
25
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15
10
5
0
新能源车产量（万辆）
800
700
600
500
400
300
200
100
0
-100
-200
资料来源：中汽协，申港证券研究所
资料来源：中汽协，申港证券研究所
4.2 汽车主要原材料价格
成本端方面，汽车主要生产原材料2月同比依然为正，环比1月钢、铝、阴极铜有
一定程度上升，天然橡胶有所下跌。
敬请参阅最后一页免责声明 12 / 16 证券研究报告
汽车行业研究周报
图17：钢铁价格及同比变化
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
冷轧普通薄板价格（元/吨）同比（%）
40.0%
35.0%
30.0%
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
-5.0%
-10.0%
-15.0%
图18：铝价格及同比变化
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
铝期货结算价（元/吨）同比（%）
70.0%
60.0%
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
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-30.0%
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资料来源：
Wind
，申港证券研究所
资料来源：
Wind
，申港证券研究所
图19：铜及同比变化
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
阴极铜期货结算价（元/吨）同比（%）
80.0%
60.0%
40.0%
20.0%
0.0%
-20.0%
-40.0%
图20：天然橡胶价格及同比变化
18,000
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
天然橡胶期货结算价（元/吨）
50.0%
同比（%）
40.0%
30.0%
20.0%
10.0%
0.0%
-10.0%
-20.0%
-30.0%
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资料来源：
Wind
，申港证券研究所
资料来源：
Wind
，申港证券研究所
5. 行业动态
5.1 行业要闻
工信部等八部门印发《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》
2月10日，工信部等八部门印发加快推动工业资源综合利用实施方案。方案提出，
完善管理制度，强化新能源汽车动力电池全生命周期溯源管理。推动产业链上下游
合作共建回收渠道，构建跨区域回收利用体系。推进废旧动力电池在备电、充换电
等领域安全梯次应用。在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域建设一批梯次
和再生利用示范工程。培育一批梯次和再生利用骨干企业，加大动力电池无损检测、
自动化拆解、有价金属高效提取等技术的研发推广力度。
乘用车合资股比放开第一例：宝马持华晨宝马股比增至75%
2月11日，宝马集团宣布，自2022年2月11日起，宝马集团在中国的合资企业
华晨宝马汽车有限公司的新合资合同正式生效，宝马集团与华晨集团的合资合作有
效期据此延长至2040年。宝马集团在华晨宝马所持股份变更为75%，合作伙伴华
晨中国汽车控股有限公司间接持有剩余25%股份。
立讯精密联手奇瑞造车
敬请参阅最后一页免责声明 13 / 16 证券研究报告
汽车行业研究周报
2月11日晚间，立讯精密发布公告，称公司与奇瑞集团共同签署了《战略合作框架
协议》，并宣布与奇瑞新能源拟共同组建合资公司。同时，立讯精密控股股东立讯
有限与奇瑞控股第一大股东青岛五道口新能源汽车产业基金企业(有限合伙)签署
《股权转让框架协议》。立讯有限以100.54亿元人民币购买青岛五道口持有的奇
瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权，交易完成后，
立讯有限不对奇瑞控股、奇瑞股份及奇瑞新能源构成控制。
5.2 一周重点新车
表5：一周重点新车
序号
1
2
生产厂商
广汽传祺
东风日产
车型
GA6
启辰D60EV换电版
级别及类别
轿车
轿车
动力类型
燃油
纯电动
价格区间
10.88~16.88万元
12.98万元
上市时间
2022/2/10
2022/2/11
资料来源：汽车之家，申港证券研究所
6. 风险提示
汽车销量不及预期；
汽车产业刺激政策落地不及预期；
市场竞争加剧的风险；
关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；
疫情控制不及预期。
敬请参阅最后一页免责声明 14 / 16 证券研究报告
汽车行业研究周报
分析师承诺
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引
用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师
本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
风险提示
本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机
构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者
在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。
敬请参阅最后一页免责声明 15 / 16 证券研究报告
汽车行业研究周报
免责声明
本报告由申港证券股份有限公司研究所撰写，申港证券股份有限公司（简称“本公司”）是具有合法证券投资咨询业务资格的机
构。本报告中所引用信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议
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行业评级体系
申港证券行业评级体系：增持、中性、减持
增持
中性
减持
报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5％以上
报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间
报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5％以上
市场基准指数为沪深300指数
申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持
买入
增持
中性
减持
报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率15％以上
报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间
报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间
报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5％以上
敬请参阅最后一页免责声明 16 / 16 证券研究报告
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