电力设备及新能源:EV观察系列12月新能源车销量:12月新能源车产销稳步

2023年12月31日发(作者：大众甲壳虫车价格及图片)

EV观察系列12月新能源车销量

2022年01月21日

12月新能源车产销稳步提升，全年整体超预期

12月新能源车产销持续上涨趋势，全年整体超预期。12月中国新能源车市推荐

维持评级

场产销量分别高达51.8万辆和53.1万辆，同比增长120.0%和113.9%。2021年全年新能源车累计产销量达354.5万辆和352.1万辆，累计同比增速159.5%和157.5%，整体产销量超预期。从品牌和车型上看，比亚迪强势霸占新能源汽车厂商榜首，造车新势力表现出色，优质车型持续投放，市场景气度进一步提升。预计2022年1月份中国新能源车销量达45万辆，全年有望突破600万辆。

动力电池产销装车量创新高，磷酸铁锂累计装车量超三元。12月动力电池

装车量26.2GWh,同比增长102.4%，环比增长25.9%。2021年全年国内动力电池产销量分别为219.7GWh和186GWh，同比累计增长163.4%和182.3%，累计装车量高达154.5GWh，同比累计增长142.8%。整体上看，行业集中度明显，宁德时代稳居装车量榜首。从技术路线上看，2021年磷酸铁锂累计装车量占总装车量51.7%实现全面反超三元。目前，宁德时代位居全球装车量榜首，中国动力电池企业全球竞争力凸显。排产方面，下游企业产能稳步推进，原材料需求高涨，排产量持续提升。

分析师：邓永康

执业证号： S6

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邮箱：

*********************************研究助理：李京波

执业证号： S4

电话：

邮箱：

*****************************充电基础设施高速增长，换电布局加速动力电池市场衍变。从充电基础设施层面，12月全国公共充电桩保有量为114.7万台，同比增加42.1%，环比增加5.05%。2021年，充电基础设施增量为93.6万台，与新能源车的桩车增量比为1：3.7。从充电量层面，12月全国公共充电桩充电电量达11.71亿KWh，同比增加42%，环比增加8.3%。整体上看，目前国内充电桩建设区域较为集中，充电电量集中度较高，相关政策规划的推行带动换电设施的推进。TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首主要换电运营商换电站数量仍在持续提升。各厂商积极布局充换电服务，宁德时代推出组合换电整体解决方案，蔚来持续布局换电领域，加快产业电动化进程。

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5.电力设备新能源行业周报20220103：造车新势力交付满意答卷，光伏欣欣以向荣

投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份等，建议关注法拉电子、中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技、诺德股份、嘉元科技、远东股份、璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。

风险提示：1）上游原材料超预期上涨。若上游碳酸锂、氢氧化锂、镍钴锰金属等涨价超预期，存在可能影响下游需求。2）终端需求不及预期。补贴退坡和消费者可支配收入变动等可能会影响终端需求。

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行业月报/电力设备及新能源

1 12月新能源车产销显著提升，全年整体超预期 ......................................................................................................... 3

2 动力电池产销装车量创新高，磷酸铁锂累计装车量超三元......................................................................................... 8

3 充电基础设施高速增长，换电布局加速动力电池市场衍变...................................................................................... 14

4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 17

5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18

插图目录 .................................................................................................................................................................. 19

表格目录 .................................................................................................................................................................. 19

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行业月报/电力设备及新能源

1 12月新能源车产销显著提升，全年整体超预期

12月传统汽车市场产销回暖明显。根据中汽协数据，12月中国汽车市场，汽车生产量为290.7万辆，同比增加2.4%，环比增加12.5%，汽车销售量为278.6万辆，同比减少1.6%，环比增长10.5%。随着碳减政策的深入、汽车芯片供给紧张格局的缓解以及各优质车企新车型的推出上市，新能源汽车市场产销量明显提升。根据中汽协数据，12月中国新能源车市场产量与销量分别为51.8万辆和53.1万辆，环比增长6.7%，11.1%，同比增长120.0%和113.9%，新能源汽车产销量再创新高，月产销均首次突破50万。

图1：2020-2021年新能源汽车产量数据（单位：辆）

2同比2021环比800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%图2：2020-2021年新能源汽车销量数据（单位：辆）

212021同比2021环比800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%

30000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院

新能源汽车全年累计销量大幅超预期。根据中汽协数据，2021年1-12月新能源车累计产量实现354.5万辆，累计产量同比增速159.50%，累计销量实现352.1万辆，累计销量同比增速157.50%。新能源汽车的累积产销量均保持高速增长，市场对新能源汽车的接受度大幅提高。

图3：2020-2021年新能源车累计产量数据（单位：辆）

22515521累计同比增速450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%4000图4：2020-2021年新能源车累计销量数据（单位：辆）

2累计同比增速450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%

20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10月11月

12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月

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资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院

新能源汽车市场渗透率持续攀升，新能源化转型步伐加快。根据乘联会数据，12月份新能源车厂商批发渗透率为21.3%，1-12月累计渗透率为15.7%，较2020年全年渗透率提高了9.9个百分点，12月新能源乘用车批发量达50.5万辆，同比增长138.9%，环比增长17.8%。1-12月新能源乘用车批发331.2万辆，同比增长181.0%。12月新能源车厂商国内零售渗透率为22.6%，1-12月渗透率14.8%，较2020年全年渗透率提高了9个百分点，12月新能源乘用车零售销量达到47.5万辆，同比增长128.8%，环比增长25.4%。1-12月新能源车零售298.9万辆，同比增长169.1%。相较于2021年全国汽车销售量同比下降1.6个百分点的情况，新能源汽车产销实现了快速增长，渗透率持续攀升，批发零售渗透率突破20个百分点，创历史新高。这说明了客户消费需求的变化，促使了车市新能源化步伐的加快。

图5：12月新能源乘用车厂商批发渗透率（%）

2019年25%20%15%10%5%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：乘联会，民生证券研究院

图6：12月新能源乘用车厂商零售渗透率（%）

2019年25%20%15%10%5%0%2020年2021年2020年2021年

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：乘联会，民生证券研究院

12月份纯电动占比有所上调，销量结构大体稳定。根据中汽协数据，12月份纯电动车月销售量为44.8万辆，同比增速112.32%，环比增速24.1%，插电混动车月销售量为8.24万辆，同比增速39.66%，环比下降7.00%。从销售结构上看，纯电动与插电混动的销量占比出现了一定程度的波动，12月纯电动车月销量占比有所提升，占比达84.4%,较11月增加4.18个百分点，12月插电式混动车月销量占比有小幅下降，占比为15.5%，较11月减少了4.2个百分点。

图7：2021年纯电动与插电混动销量情况（单位：辆）

图8：2021年1-12月纯电动与插电混动销量占比（%）

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行业月报/电力设备及新能源

500,000450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000纯电动月销量纯电动月销量同比增速插电混动月销量插电混动月销量同比增速800%700%600%500%400%300%200%100%0%100%纯电动车月销量占比插电式混动车月销量占比18%17%19.7%15.5%17.5%16%16%16%17%18%17%19%80%60%

40%84.4%84%84%84%83%82%83%81%86%83%83%80.22%20%

资料来源：中汽协，民生证券研究院

0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中汽协，民生证券研究院

新能源车结构化明显，A00级、B级车型销量继续领跑。2021年全年纯电动车累计批发销售量高达271.7万辆，12月纯电动车合计批发销售量达42.3万辆。细分车型来看，2021年A00级累计批发销售为89万辆；A0级累计批发销售量为37.4万辆；A级、B级累计批发销售量分别为63.4万辆、77.3万辆。对于12月份，A00级批发销量为13.9万辆，占纯电动市场份额的33%，同比增长105%，环比增长29%；A0级批发销量为6.0万辆，占纯电动份额的14%，同比增长232%，环比增长14%；A级批发销售量为10.1万辆，占纯电动市场份额的25%，同比和环比增长分别为119%、17%；B级电动车批发销量为11.4万辆，占纯电动份额的27%，同比增长156%，环比增长25%。整体上，12月份电动车高端车型与低端车型销量增长强势，纯电动车市场哑铃型结构持续。

图9：21年12月新能源纯电动车各级别销量占比（%）

图10：19-21年新能源纯电车各级别累计销量占比（%）

201933%27%20202021A00A0AB

60%50%40%30%20%10%0%

A00

25%C14%A0ABC

资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院

宏光MINI成年度销量王，特斯拉Model Y位列新能源SUV榜单第一。新能源轿车方面，宏光MINI12月单月销量量突破5万辆，达50561辆，同比增长本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明

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42.9%，2021年全年累计销量高达39.5万辆，同比增长250.7%；比亚迪秦市场表现突出，月销量为2.6万辆，同比增长447.3%，2021年全年累计销量量为18.7万辆，同比增长256.3%。新能源SUV方面，特斯拉Model Y霸据榜首，12月份月销售量达4.1万辆，2021年1-12月份累计销售量为17.0万辆，遥遥领先TOP2比亚迪宋。值得注意的是宝马X3 BEV，12月表现出色，月销售量达2.2万辆，同比增长幅度最大，增长幅度为12086.6%。

图11：21年12月新能源轿车销量排行榜（单位：辆）

6100000图12：21年12月新能源SUV销量排行榜（单位：辆）

450000

150特斯拉Model

Y蔚来ES6小鹏G3埃安Aion

YID.4

CROZZ比亚迪宋比亚迪唐比亚迪元宝马X3

BEV比亚迪海豚QQ冰淇淋特斯拉Model3埃安Aion

S思皓E10X宏光MINI比亚迪秦比亚迪汉欧拉好猫欧拉黑猫易捷特EX1零跑T03理想ONE奔奔EV小鹏P7奇瑞EQ小鹏P5极氪001蔚来ES8哪吒U哪吒V

资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院

比亚迪强势霸占新能源汽车厂商榜首，造车新势力表现出色。12月比亚迪汽车旗下多款热门车型，如比亚迪秦、比亚迪汉和比亚迪海豚跻身车型销量榜单前十，纯电动与插电混动两大领域双双发力，实现新能源车月销售量9.3万辆，同比增长231.9%，2021年全年累计零售销售量高达58.4万辆，同比增长221.3%，位列新能源车企销量榜首。造车新势力层面，12月份小鹏汽车实现月销量1.6万辆，同比增长181%，环比增速2.48%，2021年全年总交付量达9.8万辆，较2020年增长2.6倍，位居新势力排行榜首位；理想实现12月交付量1.4万辆，同比增长130%，环比增长4.46%，2021年全年总交付量达9万辆，同比2020年增长177.4%；蔚来实现月销量1.0万辆，同比上升49.7%，环比下降3.58%，2021年累计交付9.1万辆，同比增长109.1%。对比11月份，造车新势力增速有所放缓，仍维持“小理蔚”的增长态势。

图13：21年新能源汽车厂商零售销量排行（单位：辆）

图14：21年新能源造车新势力销量走势（单位：辆）

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行业月报/电力设备及新能源

销量7000000占比小鹏理想蔚来哪吒零跑30%25%20%15%10%5%0%比亚迪汽车上汽通用五菱特斯拉中国长城汽车广汽埃安上汽乘用车小鹏汽车奇瑞汽车蔚来汽车理想汽车吉利汽车长安汽车一汽大众合众汽车上汽大众18012000

1400020000

资料来源：乘联会，民生证券研究院

优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。2021年以来，有超40款涵盖SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市，随着优质供给的持续增加，中国新能源车市场的产品驱动将提速。目前，中国市场各类车企仍在持续推出优质车型，造车新势力表现优异。随着新能源市场车企的多元化发力，新能源车市场供给情况将得以进一步改善。

表1：2021年以来中国市场上市和拟上市新能源车型以及上市时间统计（部分）

类别

SUV

车型

Megneto、哪吒V、枫叶80V、思皓E40X、大众ID.6 X、特斯拉Model Y铁锂版、创维汽车ET5、比亚迪唐DM-I、别克微蓝6、锐际PHEV、威兰达PHEV、丰田RAV4荣放双擎、海马6P等

奔驰EQE、2022款雪佛兰畅巡、比亚迪e2、北京EU5 Plus、2021款风行S50EV、北汽极狐阿尔法S、思皓E50A、法拉利 SF90 Spider等

凌宝COCO、思皓E10X、朋克美美、2021款零跑T03

轿车/跑车

微型

资料来源：公开信息整理，民生证券研究院

2021年国内电动车累计销量突破352万辆，同比增长157.5%。基于中汽协2021年12月份最新公布的数据，2021年中国新能源车累计销量高达352.1万辆，整体销量超预期。2022年新车型供给不断涌现，新能源车市场已从政策驱动转为市场驱动，国内预计有望突破600万辆，如特斯拉2022年预计出货量为90万辆，比亚迪2022年预计销售量为150万辆。预计2022年1月份中国新能源车销量达45万辆。

表2：2021年全年累计销量高达352.1万辆(单位：万辆)

年度类别

销量

2019A

YoY 150% 54% 86% 18% 81% 81% -4% -16% -34% -42% 38% -36% -3%

1月

9.6

2月

5.3

3月

12.6

4月

9.7

5月

10.4

6月

15.2

7月

8月

8.5

9月

10月

11月

10.5

12月

14.5

合计

120.3

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行业月报/电力设备及新能源

MoM

销量

2020A

YoY

MoM

销量

2021E YoY

MoM

4.7

-51%

17.9

281%

-45%

1.3

-75%

-72%

585%

-38.80%

138%

6.6

-48%

408%

22.6

242%

105%

-23%

7.2

-26%

20.6

186%

-9%

8.2

-21%

14%

21.7

165%

46%

10.4

-32%

27%

25.6

121%

18%

-47%

9.8

23%

-6%

27.1

164.4%

5.8%

10.9

28%

11%

30.9

183.5%

14%

-6%

13.9

73%

27%

35.7

148.4%

11.4%

100%

16%

38.3

134.9%

7.2%

31%

90%

25%

45.0

121.1%

17.3%

38%

24.8

71%

24%

53.1

113.9%

11.1%

-3%

133.7

11%

352.1

157.5%

17.76%

资料来源：中汽协，民生证券研究院

2025年电动车销量或达800万辆，四年CAGR达35.1%。从中长期来看，一方面，2021-2022年双积分趋严，补贴延期将有利于新能源车销量持续发展；而更重要的因素在于，中国已进入产品驱动的黄金时代，随着不同级别，不同价位面向不同细分人群的新能源车选择多样化，新能源车渗透率有望持续提升，我们预计2025年电动车销量有望达1100万辆，四年CAGR达35.1%，新能源车渗透率将有望超39%。

图15：中国新能源车销量情况

中国销量（万辆）9000YoY180.00%160.00%140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%9000

图16：中国新能源车渗透率情况

中国销量（万辆）渗透率30%25%20%15%10%5%0%

资料来源：中汽协，工信部，民生证券研究院资料来源：中汽协，工信部，民生证券研究院

2 动力电池产销装车量创新高，磷酸铁锂累计装车量超三元

市场需求景气处销售旺季，动力电池产销装车量持续提升。2021年全年，产量端，国内动力电池产量累计高达219.7GWh，同比累计增长163.4%。其中三元电池产量累计93.9GWh，占总产量42.7%，同比累计增长93.6%；磷酸铁锂电池产量累计125.4GWHh，占总产量57.1%，同比累计增长262.9%。销量端，2021本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明

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行业月报/电力设备及新能源

年动力电池累计销量高达186GWh，同比累计增长182.3%。其中三元电池累计销售量为79.6GWh，同比累计增长128.9%；磷酸铁锂电池累计销售为106GWh，同比累计增长245%。装车量端，2021年1-12月动力电池装车量累计高达154.5GWh,同比累计增长142.8%。其中三元电池装车量累计74.3GWh,占总装车量48.1%，同比累计增长91.3%；磷酸铁锂电池装车量累计79.8GWh,占总装车量51.7%，同比累计增长227.4%。12月份动力电池月产量突破30GWh，共计31.6GWh，同比增长109.0%，环比增长12.0%。其中三元电池产量11.4GWh，占总产量36.08%，磷酸铁锂产量为20.1GWh，占总产量63.61%。从装车量上看，12月份动力电池装车量为26.2GWh，同比增长102.4%，环比增长25.9%。其中三元电池共计装车11.1GWh；磷酸铁锂共计装车15.1GWh。相较于11月，2021年动力电池单月装车量再次突破，产销量增幅基本维持稳定，仍具有稳定的市场提升空间。

图17：21年1-12月动力电池产量情况（单位：MWh）

2502020环比同比1000%800%600%400%200%0%-200%300图18：21年1-12月动力电池装车量情况（单位：MWh）

20212020环比同比1000%800%600%400%200%0%-200%

150

资料来源：真锂研究，民生证券研究院资料来源：真锂研究，民生证券研究院

宁德时代稳居榜首，行业集中度明显。根据真锂研究数据，动力电池行业集中度明显。12月份TOP10企业装车量占总市场份额的93.3%，合计装车量为24.49GWh。宁德时代单月装机量远超位居TOP2的比亚迪，12月份装车量突破14GWh，市场份额为55.6%，稳居榜首；比亚迪12月份装车量3.73GWh，市场占比达14.2%。2021年整体TOP10企业累计装车量占动力电池总市场份额的90.3%，合计装车量高达142.54GWh。其中宁德时代动力电池2021年累计装车量高达80.51GWh，占比超50%，累计占份额为52.1%；比亚迪累计装车量25.06GWh，占比16.2%。其他二线厂商动力电池装车量差异较小，竞争激烈，排名不稳定，与头部企业仍存在较大差距。

图19：动力电池12月份装车量TOP10榜单

图20：动力电池2021年累计装车量TOP10所占份额

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行业月报/电力设备及新能源

16装车量（MWh）占比60%50%40%30%20%10%0%16.20%4.00%5.20%5.90%2.10%1.60%宁德时代比亚迪1.90%1.30%中航锂电国轩高科

52.10%LG新能源蜂巢能源塔菲尔新能源亿纬锂能孚能科技欣旺达

资料来源：真锂研究，民生证券研究院资料来源：真锂研究，民生证券研究院

电池基本技术路线确定，磷酸铁锂全面反超。2014-2018 年，由于政策方面的因素三元材料占比由 30.3%上升至 49.3%，逐步成为国内市场占比最大的锂电池正极材料。自2020年三月开始，由于补贴政策退坡与安全性方面的优势，市场重燃对LFP的兴趣，LFP的乘用车装车量逐步爬升，2021年7月，磷酸铁锂电池装车量市场份额首破50%。12月磷酸铁锂装车量达15.1GWh，同比增长118.5%，环比增长30.1%，市场份额达51.64%；三元电池12月份装车量达11.1GWh，同比增长84.7%，环比增长19.7%，市场份额达48.36%。2021年1-12月，国内动力电池装车量累计共154.5GWh，同比累计增长142.8%。其中磷酸铁锂电池装车量累计共79.8GWh，占总装车量51.7%，同比增长227.4%；三元电池累计装车量为74.3GWh，占总装车量48.1%，同比增长91.3%。补贴政策的退坡以及磷酸铁锂技术工艺的提升改进促使其对畅销车型的导入。三元与磷酸铁锂对应不同下游场景，两种技术路线并存格局基本确定，磷酸铁锂实现全面反超。

图21：21年磷酸铁锂和三元电池产量（单位：MWh）

25磷酸铁锂三元磷酸铁锂市场份额70%60%50%40%30%20%10%0%图22：21年磷酸铁锂和三元电池装车量（单位：MWh）

16010000磷酸铁锂三元磷酸铁锂市场份额70%60%50%40%30%20%10%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

80000

资料来源：EVCIPA，民生证券研究院

目前，三元和磷酸铁锂是市场主流的正极材料。三元正极材料对应的锂电池在本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明

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行业月报/电力设备及新能源

同等条件下具有能量密度高，续航能力强的特点；而磷酸铁锂电池具有安全性好，成本低的特点，两者被广泛应用在电动汽车领域。其中，三元材料又可以分为NCM（镍钴锰）和NCA（镍钴铝）两种。

表3：各类锂电池正极材料性能对比

类别

比容量（mAh/g）

循环性能（次）

安全性

磷酸铁锂

130-140

4000-6000

好

1.安全性高

优点 2.循环寿命长

3.成本低

1.能量密度低

2.低温性能差

三元锂

150-220

2000-3000

较好

1.能量密度好

2.倍率性能好

1.安全性低

2.循环寿命短

3.成本高

适用于新能源纯电动乘用车、各类3C数码产品

钴酸锂

140-150

500-2000

较差

1.技术成熟

2.生产工艺简单

3.电池能量密度高

1.安全性低

2.成本高

3.对环境有污染

3C数码产品（中小型号电芯）

锰酸锂

100-120

600-1000

较好

1.资源丰富

2.成本低

3.无污染

1.电池能量密度低

2.储能性能较差

3.高温性能较差

低端3C数码产品、混合动力客车、插电式混合动力客车等

缺点

应用领域

适用于新能源车纯电动客车和储能

资料来源：GGII，民生证券研究院

不同正极材料对应不同车型和产品。未来两种路线长期共存，高镍和铁锂两种趋势已确立。此前，在特斯拉电池日上，特斯拉宣布准备针对不同的车型和产品使用不同的类型的材料。磷酸铁锂将在未来被广泛用于Model 3和储能领域；同时，镍锰二元正极材料将用于少部分储能和其他长续航乘用车型；高镍将被用于皮卡和卡车；目前Model 3和Model Y皆已推出磷酸铁锂版本；与此同时，大众在8月中国汽车论坛上，明确未来将采用磷酸铁锂电池；梅赛德斯-奔驰则在10月的战略发布会上，提出中低续航版本采用磷酸铁锂电池的想法。目前，在主流车企的引领下，不同正极材料对应不同车型的路线得到推崇，预计未来磷酸铁锂路线与高镍三元路线将长期共存。

动力电池行业呈现寡头垄断格局，第二梯队尚不明朗。动力电池行业的准入门槛和壁垒高，主要体现在前期资金投入大（单GWh固定资产投入2-3亿元）、优质客户论证周期长（海外客户需要2-3年以上）、前期研发投入大、技术进步带来的产品迭代速度快。目前行业格局为寡头垄断，集中度高。

宁德时代位居全球装车量榜首，中国动力电池企业全球竞争力凸显。2021年全球电动汽车市场继续保持高速增长的态势，推动着全球动力电池市场电池装机量的快速提升。2021年1-11月全球电动汽车电池装车量高达250.8GWh，同比增长112.1%，排名前十的企业中共有6家中国企业上榜，数量过半，10家企业合计装机量达250.8GWh，市占率高达91.5%。11月全球动力电池装机量为33GWh，同比增长81.4%，排名前十的企业合计装机量为33GWh，10家企业合计占市场份额达89.7%。其中，宁德时代稳居2021年1-11月以及11月单月全本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明

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行业月报/电力设备及新能源

球动力电池装机量榜单的榜首，远超TO2LG新能源，宁德时代2021年1-11月全球动力电池累计装车量高达79.8GWh，市占率高达31.8%，同比增长180.1%，11月单月装机量为12.1GWh，市占率为36.7%，同比增长140.3%。

图23：21年1-11月全球动力电池装机量占比情况（%）

1.10%1.40%2.70%4.50%5.80%9.00%20.50%12.50%2.10%8.50%31.80%宁德时代LG新能源松下比亚迪SK On三星SDI中创新航（中航锂电）国轩高科远景动力（AESC）亿纬锂能其他图24：21年11月全球动力电池装机量占比情况（%）

10.30%36.70%2.20%宁德时代LG新能源比亚迪松下SK On三星SDI中创新航（中航锂电）1.20%1.40%2.50%3.70%

5.80%8.70%10.80%16.70%国轩高科亿纬锂能欣旺达其他

资料来源：SNE，民生证券研究院资料来源：SNE，民生证券研究院

全球优质供给持续扩张，未来总产能规划创新高。目前，宁德时代已在全球范围内布局了10个生产基地，2021年扩产项目累计投资金额高达1240亿元，包括福建宁德171GWh、福建厦门20GWh、江苏溧阳75GWh、青海西宁6GWh、四川宜宾10GWh、广东肇庆30GWh、江西宜春50GWh、贵州贵安60GWh、德国图林根14-100GWh等项目，加上与车企合资产能，总规划产能将突破600GWh。LG新能源即将上市成为韩国最大规模的IPO，2025年动力电池产能预计430GWh。韩国SKI子公司SK On预计在中国市场投资162亿元建设首座独资电池工厂，预计2023年开始进入扩产高峰。亿纬锂能2021年9次加码扩产动力及储能电池产能，加上惠州原有产能以及与SKI合资的27GWh三元软包产能，亿纬锂能动力电池以及储能电池总产能规划接近300GWh。

表4：全球优质供给端持续扩张

厂商性质

独资

合资

宁德时代

合计 123 203 300 380 847

2020

100

2021E

160

2022E

230

2023E

300

已有规划产能

756

2021年新增扩产规划

2021年扩产项目投资金额共计1240亿元，其中包含广东肇庆项目120亿元、四川宜宾制造基地五至六期项目120亿元、福建宁德生产线扩建项目50亿元、江苏溧阳生产线扩建项目105亿元、江西宜春制造基地项目135亿元、湖北宜昌产业园项目320亿元、贵州贵安制造基地项目70亿元、福建厦门生产基地项目80亿元、四川宜宾制造基地七至十期项目240亿元。

独资

LG新能源合资

合计

SKI

独资

合资

110

136

160

211

215

291

290

386

290

100

390

200

与通用合资建设电池厂，拟在印尼投资98亿建设综合性电池工厂。计划在马拉西亚建立合资工厂进行原材料的布局。

追加美国工厂投资，预计总产能55GWh，匈牙利工厂持续建设

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行业月报/电力设备及新能源

合计

独资

合资

亿纬锂能

合计

117

227

116

公司在惠州潼湖已开展投资额总计达75亿元的扩产项目，其中包含乘用车锂离子动力电池项目（一期）10亿元、xHEV电池系统项目（一期）26亿元、乘用车锂离子动力电池项目（二期）3917 31 70 117 153

亿元。与成都管委会达成50GWh动力储能电池项目的战略合作协议。与荆门市政府达成协议投资305.21亿元，建设年产152.61GWh的荆门动力储能电池产业园项目。

资料来源：鑫椤资讯，起点锂电大数据，各公司公告，民生证券研究院

产业链排产量持续提升，电动化进程进一步加速。基于2020-2021年产业链排产基本情况可知，下游企业产能稳步推进，原材料需求高涨。总体上，2021年全年排产情况呈现稳步提升趋势，12月排产相较于11月排产情况，整体上各环节环比有所提升，大部分出现大幅提升，小部分出现小幅下降。其中，三元材料排产环比增长24.66%；湿法隔膜排产环比增长22.47%；电解液排产环比增长17.23%；磷酸铁锂电池排产环比增长12.1%；人造石墨排产环比减少6.06%。随着头部产业的持续爬升以及行业需求显著提升，企业产能将稳步推进，电动化进程得以加速。

图25：2020-2021年产业链排产基本情况

资料来源：GGII，鑫锣锂电，民生证券研究院整理；注：电池领域我们选取国内去年最大两家电池出货厂商作为样本，正极领域我们选择国内去年最大三家正极三元材料出货厂商和一家正极磷酸铁锂出货厂商作为样本，负极领域我们选取国内最大四家负极出货厂商作为样本；隔膜领域我们选取国内最大的三个隔膜出货厂商，电解液领域我们选取国内去年最大的两家电解液出货厂商作为样本。

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行业月报/电力设备及新能源

3 充电基础设施高速增长，换电布局加速动力电池市场衍变

公共充电桩建设加快，可基本满足新能源车的快速发展。2021年，充电基础设施增量为93.6万台，新能源汽车销量为352.1万辆，充电基础设施与新能源汽车实现爆发式增长，电动汽车充电需求持续快速增长，充电桩与新能源车的桩车增量比为1：3.7，充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展。2021年12月全国公共充电桩较上月增加5.5万台，12月保有量为114.7万台，其中直流充电桩为47.0万台，交流充电桩为67.7万台，交直流一体充电桩为589台，12月总保有量同比增加达42.1%，环比增加5.05%。从充电电量上来看，2021年12月全国公共充电桩充电电量达11.71亿KWh，较上月增加0.89亿KWh，同比增加42%，环比增加8.3%。

图26：20/07-21/12公共类充电设施保有量

公共类充电设施保有量（台）1416000000环比

图27：20/07-21/12公共类充电设施充电电量

充电量（千万KWh）同比18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%2020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112100

8-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-12350%300%250%200%150%100%50%0%0

资料来源：EVCIPA，民生证券研究院资料来源：EVCIPA，民生证券研究院

充电桩建设区域较为集中，充电电量集中度较高。基于EVCIPA2021年整体数据可知，全国TOP10地区建设的公共充电基础设施占比高达71.7%。广东省充电桩建设量位列全国第一，保有量达18.2万台。全国充电电量主要集中在广东、江苏、四川、山西、陕西、河北、河南、浙江、福建、北京等地，TOP10地区总充电量占比高达66.98%，电量流向以公交车和乘用车为主，环卫物流车、出租车等其他类型车辆占比较小。

图28：21年底公共充电桩保有量TOP10（单位：台）

图29：公共充电桩充电电量TOP10（单位：万KWh）

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行业月报/电力设备及新能源

262000015000

1000050000

资料来源：EVCIPA，民生证券研究院资料来源：EVCIPA，民生证券研究院

电动汽车充电需求的快速增长带动换电设施的推进。2021年年底全国换电站保有量总计达1298座，覆盖范围广。碳达峰碳中和双碳政策助力绿色发展，促进新能源汽车领域的迅猛发展。在国常会通过的《新能源汽车产业发展规划》中，提出加强充换电、加氢等基础设施建设，加快形成快充为主的高速公路和城乡公共充电网络。在十三届全国人大四次会议的政府工作报告中，也指出要增加停车场、充电桩、换电站等设施，加快建设动力电池回收利用体系。对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持，并鼓励开展换电模式应用。2021年年底各省份换电站总量TOP10榜单涵盖北京、广东、浙江、上海、江苏、四川、山东、福建、河北以及湖北省，其中北京市位居榜首保有量为255座，占比达19.65%；广东省位居TOP2保有量为178座，占比达13.71%；湖北省为TOP10保有量为40座，占比3.08%。换电设施主要运营商前TOP3分别为蔚来、奥动以及杭州伯坦，其中蔚来换电站数量高达789座；奥动换电站数量达402座以及杭州伯坦运营商换电站数量为107座。全国换电设施覆盖数量以及覆盖范围日益增大。

图30：21年底各省份换电站总量TOP10(单位：座)

保有量300500北京广东浙江上海江苏四川山东福建河北湖北资料来源：EVCIPA，民生证券研究院

图31：主要换电运营商换电站数量排行（单位：座）

900占比25%20%15%10%5%0%8

4蔚来奥动杭州伯坦

资料来源：EVCIPA，民生证券研究院

各厂商积极布局充换电服务，推动电动车产业衍变。2021年01月18日，宁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明

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德时代全资子公司时代电服举行了首场发布会，推出了组合换电整体解决方案，预计将在10个城市首批启动EVOGO换电服务，为市场提供了全新思路。组合换电方案和服务由换电块、快换站以及APP三大产品构成，可有效解决当前消费者所面临的痛点。其中可实现共享换电的“巧克力换电块”采用无线BMS技术部件可靠性高，重量能量密度超过160Wh/kg，体积能量密度超过325Wh/L，单块电池可以提供200公里左右的续航，并可以适配全球80%已经上市以及未来3年要上市的纯电平台开发的车型。快换站的每一个标准站仅需三个停车位，单个电块换电约1分钟，站内可存储48个换电块，确保用户时时都有满电的电块可以更换，无需长时等待。“巧克力换电块”可以适用于从A00级到B级、C级的乘用车以及物流车。换电站可以适配使用“巧克力换电块”的各品牌车型，打通了电池与车型的适配壁垒，实现换电车型的选择自由。截至2021年12月31日，蔚来新增605座换电站，国内累计布局777座换电站，覆盖31个省级行政区，183座城市，全球累计建成778座换电站。与国家电网、中国石化、中国石油等多方密切合作共建充换电站，与大型商业综合体企业合作加速城市换电站布局，实现高速公路管理运营企业，开启高速换电站合作建设。2022年，蔚来预计将在中国市场上累计建成超1300座换电站，持续布局换电领域，加快产业电动化进程。

图32：宁德时代推出组合换电整体解决方案

图33：蔚来持续布局换电领域

资料来源：宁德官网，民生证券研究院资料来源：蔚来官网，民生证券研究院

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4 投资建议

从当前业绩预告来看，众多标的业绩超预期，2022年已回归20X/30X估值，再次重申新能车是高增长高确定性赛道，中美欧有望持续共振，强Call当前布局时点。长期来看，电动车十年黄金赛道上，中国锂电产业链具备高成长性，投资价值持续凸显，我们建议对电动车板块超配，并重点推三条主线：

主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】等，建议关注【法拉电子】、【中熔电气】等。

主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【振华新材】、【长远锂科】、【华友钴业】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。

主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】；负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。

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5 风险提示

1）上游原材料超预期上涨。若上游碳酸锂、氢氧化锂、镍钴锰金属等涨价超预期，存在可能影响下游需求。

2）终端需求不及预期。补贴退坡和消费者可支配收入变动等可能会影响终端需求。

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插图目录

图1：2020-2021年新能源汽车产量数据（单位：辆） .................................................................................................................. 3

图2：2020-2021年新能源汽车销量数据（单位：辆） .................................................................................................................. 3

图3：2020-2021年新能源车累计产量数据（单位：辆） .............................................................................................................. 3

图4：2020-2021年新能源车累计销量数据（单位：辆） .............................................................................................................. 3

图5：12月新能源乘用车厂商批发渗透率（%） ............................................................................................................................... 4

图6：12月新能源乘用车厂商零售渗透率（%） ............................................................................................................................... 4

图7：2021年纯电动与插电混动销量情况（单位：辆） ................................................................................................................. 4

图8：2021年1-12月纯电动与插电混动销量占比（%） ............................................................................................................... 4

图9：21年12月新能源纯电动车各级别销量占比（%） ............................................................................................................... 5

图10：19-21年新能源纯电车各级别累计销量占比（%） ............................................................................................................. 5

图11：21年12月新能源轿车销量排行榜（单位：辆） ................................................................................................................. 6

图12：21年12月新能源SUV销量排行榜（单位：辆）............................................................................................................... 6

图13：21年新能源汽车厂商零售销量排行（单位：辆） ............................................................................................................... 6

图14：21年新能源造车新势力销量走势（单位：辆） ................................................................................................................... 6

图15：中国新能源车销量情况 ............................................................................................................................................................... 8

图16：中国新能源车渗透率情况 ........................................................................................................................................................... 8

图17：21年1-12月动力电池产量情况（单位：MWh） .............................................................................................................. 9

图18：21年1-12月动力电池装车量情况（单位：MWh） .......................................................................................................... 9

图19：动力电池12月份装车量TOP10榜单 ..................................................................................................................................... 9

图20：动力电池2021年累计装车量TOP10所占份额 ................................................................................................................... 9

图21：21年磷酸铁锂和三元电池产量（单位：MWh） ............................................................................................................... 10

图22：21年磷酸铁锂和三元电池装车量（单位：MWh） ........................................................................................................... 10

图23：21年1-11月全球动力电池装机量占比情况（%） ........................................................................................................... 12

图24：21年11月全球动力电池装机量占比情况（%） ............................................................................................................... 12

图25：2020-2021年产业链排产基本情况 ...................................................................................................................................... 13

图26：20/07-21/12公共类充电设施保有量 ................................................................................................................................... 14

图27：20/07-21/12公共类充电设施充电电量 ............................................................................................................................... 14

图28：21年底公共充电桩保有量TOP10（单位：台） ................................................................................................................ 14

图29：公共充电桩充电电量TOP10（单位：万KWh） ............................................................................................................... 14

图30：21年底各省份换电站总量TOP10(单位：座) ..................................................................................................................... 15

图31：主要换电运营商换电站数量排行（单位：座） ................................................................................................................... 15

图32：宁德时代推出组合换电整体解决方案 .................................................................................................................................... 16

图33：蔚来持续布局换电领域 ............................................................................................................................................................. 16

表格目录

表1：2021年以来中国市场上市和拟上市新能源车型以及上市时间统计（部分） ................................................................... 7

表2：2021年全年累计销量高达352.1万辆(单位：万辆) .............................................................................................................. 7

表3：各类锂电池正极材料性能对比 ................................................................................................................................................... 11

表12

4：全球优质供给端持续扩张 ...........................................................................................................................................................

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分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

评级说明

投资建议评级标准

以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

评级