化工行业周报:国际油价震荡下行,纯碱价格持续下跌

2024年1月11日发(作者：别克lacrosse20t价格)

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报

强于大市

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化工行业周报20230507

国际油价震荡下行，纯碱价格持续下跌

2023年5月7日

5月份建议关注：1、关注国有特大型炼厂特有的资源禀赋，中长期盈利能力提升及估值修复机会；2、基建领域可能边际向好带来上游部分材料端变化；3、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游应用场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等。

行业动态：

本周（5.1-5.7）均价跟踪的101个化工品种中，共有19个品种价格上涨，56个品种价格下跌，26个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是己二酸（华东）、硬泡聚醚（华东）、丙烯腈、环氧丙烷（华东）、软泡聚醚（华东散水）；而周均价跌幅居前的品种分别是液氯（长三角）、煤焦油（山西）、石脑油（新加坡）、硫磺(CFR中国现货价)、WTI原油。

本周（5.1-5.7）国际油价震荡下行，WTI原油收于71.32美元/桶，收盘价周跌幅7.11%；布伦特原油收于75.37美元/桶，收盘价周跌幅6.17%。宏观方面，美联储如期加息25个基点，市场对加息可能引发的经济衰退与能源需求下降的担忧导致油价承压。供应端，根据美国能源信息署（EIA）数据，截止4月28日当周，美国原油日均产量1,230万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加40.0万桶。据俄罗斯塔斯社5月1日报道，OPEC+部分成员国已从5月开始执行石油减产计划，本轮减产将持续到2023年底，预计石油产量将减少116万桶/日。需求端，EIA数据显示，截至4月28日之前的四周，美国成品油需求日均量比去年同期高1.7%；车用汽油需求四周日均量比去年同期高1.1%；馏份油需求四周日均量比去年同期高0.2%；煤油型航空燃料需求四周日均量比去年同期高1.0%。库存方面，EIA数据显示，截至4月28日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.25亿桶，比前一周下降328.5万桶；美国商业原油库存量4.60亿桶，比前一周下降128万桶；美国汽油库存总量2.23亿桶，比前一周增长174.3万桶；馏分油库存量1.10亿桶，比前一周下降119.1万桶；美国石油战略储备3.65亿桶，比前一周下降200万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，原油供应仍存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。另一方面，本周NYMEX天然气期货收报2.11美元/mbtu，收盘价周跌幅12.32%；荷兰TTF天然气期货收报11.83美元/mbtu，结算价周跌幅5.13%。库存方面，美国能源信息署EIA数据显示，截至4月28日当周，美国天然气库存总量为20,630亿立方英尺，较此前一周增加540亿立方英尺，较去年同期增加5,070亿立方英尺，同比增幅32.6%，同时较5年均值高3,410亿立方英尺，增幅19.8%。展望后市，短期来看，当前海外天然气处于需求淡季，且库存相对充裕，价格仍将偏弱运行，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

本周（5.1-5.7）国内纯碱市场价格下行。截至5月5日，轻质纯碱市场均价为2,423元/吨，较4月28日下降127元/吨；重质纯碱市场均价为2,752元/吨，较4月28日下降105元/吨。本轮价格下跌自3月开始，累计跌幅已达13.06%。供应端，据百川盈孚统计，截至2023年第18周，中国国内纯碱总产能为3,455万吨（包含长期停产企业产能375万吨），装置运行产能共计2,832万吨（共24家联碱工厂，运行产能共计1,327万吨；12家氨碱工厂，运行产能共计1,350万吨；以及2家天然碱工厂，产能共计155万吨）。本周安徽红四方纯碱装置、河南骏化纯碱装置基本恢复满产，杭州龙山纯碱装置于五一期间检修三天，现已恢复，唐山三友纯碱装置仍开工低产，尚无恢复预期，整体行业开工率约为93.03%。需求端，国内轻质纯碱下游需求偏弱，重质纯碱下游玻璃行业持续升温，但采购积极性偏差。成本端，本周国内纯碱厂家综合成本约为1,601元/吨，涨幅3.38%。利润端，国内纯碱原料价格上涨，而纯碱市场价格持续下降，压缩纯碱行业利润。本周国内纯碱行业平均毛利约为806元/吨，跌幅18.75%。库存方面，根据百川盈孚数据，截至5月5日国内纯碱企业库存总量约为50.10万吨，较上周增加54.68%。展望后市，预计短期内纯碱市场价格持续下行。

中银国际证券股份有限公司

具备证券投资咨询业务资格

基础化工：基础化工

证券分析师：余嫄嫄

(8621)20328550

*************************证券投资咨询业务证书编号：S13

投资建议：

截至5月7日，SW基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为16.93倍，处在历史（2002年至今）的12.25%分位数；市净率（MRQ 剔除负值）为2.02倍，处在历史水平的15.47%分位数。SW石油石化市盈率（TTM 剔除负值）为15.11倍，处在历史（2002年至今）的21.63%分位数；市净率（MRQ 剔除负值）为1.37倍，处在历史水平的10.54%分位数。5月份建议关注：1、关注国有特大型炼厂特有的资源禀赋，中长期盈利能力提升及估值修复机会；2、基建领域可能边际向好带来上游部分材料端变化；3、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游AI等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等。

个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、雅克科技、卫星化学、万润股份、苏博特、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、华鲁恒升、利尔化学、新和成、皇马科技、晶瑞电材、东方盛虹等，关注中国石化、中国海油、德邦科技等。

5月金股：卫星化学

风险提示：

地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。

本周化工行业投资观点 ................................................................................. 4

5月金股：卫星化学 ........................................................................................................................ 4

本周关注 ......................................................................................................... 5

要闻摘录 .......................................................................................................................................... 5

公告摘录 .......................................................................................................................................... 5

本周行业表现及产品价格变化分析 .............................................................. 7

重点关注 .......................................................................................................................................... 7

风险提示 .......................................................................................................................................... 8

附录： ............................................................................................................. 9

2023年5月7日

化工行业周报

图表目录

图表1. 本周（5.1-5.7）均价涨跌幅居前化工品种 .................................................... 8

图表2. 本周（5.1-5.7）涨跌幅前五子行业 ................................................................ 8

图表3. 本周（5.1-5.7）化工涨跌幅前五个股 ............................................................ 8

图表4. 二甲醚价差（单位：元/吨） .......................................................................... 9

图表5. 炭黑价差（单位：元/吨） .............................................................................. 9

图表6. 黄磷价差（单位：元/吨） .............................................................................. 9

图表7. 涤纶短纤价差（单位：元/吨） ...................................................................... 9

附录图表8. 报告中提及上市公司估值表 ................................................................. 10

2023年5月7日

化工行业周报

本周化工行业投资观点

行业基础数据与变化：从一季报来看，上游高价原料逐渐消化完毕，下游需求端缓慢复苏。化工产品价格较难上涨。部分子行业主动降低开工率，五月份重点跟踪下游需求复苏情况及库存变化。截至2023年5月7日，跟踪的产品中31.68%的产品月均价环比上涨，61.39%的产品月均价环比下跌，另外6.93%产品价格持平。根据万得数据，截至2023年5月7日，WTI原油月均价环比下跌3.20%，NYMEX天然气月均价环比下跌53.60%。新能源材料方面，2023年5月初电池级碳酸锂价格止跌回升。根据生意社数据，截至2023年5月7日，电池级碳酸锂国内混合均价收报20.90万元/吨，与本月初均价20.00万元/吨相比上涨了4.50%。半导体材料方面，国产化率提升对冲下游需求波动，主要电子化学品企业业绩向好。

投资建议：截至5月7日，SW基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为16.93倍，处在历史（2002年至今）的12.25%分位数；市净率（MRQ 剔除负值）为2.02倍，处在历史水平的15.47%分位数。SW石油石化市盈率（TTM 剔除负值）为15.11倍，处在历史（2002年至今）的21.63%分位数；市净率（MRQ 剔除负值）为1.37倍，处在历史水平的10.54%分位数。5月份建议关注：1、关注国有特大型炼厂特有的资源禀赋，中长期盈利能力提升及估值修复机会；2、基建领域可能边际向好带来上游部分材料端变化；3、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其是下游AI等场景变化带来的上游半导体材料的需求增长等。中长期推荐投资主线：1、龙头企业抗风险能力强，欧洲高能源背景下有望受益，并向新能源新材料领域持续延伸；2、民营石化公司盈利触底向好；3、新材料国产替代需求迫切；4、氟化工景气度向好。推荐个股：万华化学、荣盛石化、雅克科技、卫星化学、万润股份、苏博特、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、华鲁恒升、利尔化学、新和成、皇马科技、晶瑞电材、东方盛虹等，关注中国石化、中国海油、德邦科技等。

5月金股：卫星化学

2022年公司实现营业收入370.44亿元，同比增长29.72%；归母净利润30.62亿元，同比减少49.02%，其中，2022年第四季度实现营收92.74亿元，同比增长8.61%，归母净利润0.46亿元，同比减少97.39%。2023年一季度实现营收94.15亿元，同比增长15.70%，归母净利润7.07亿元，同比减少53.83%，环比增长1,437.29%。成本压力减弱，行业景气度改善，叠加新产能持续投放，公司成长空间充分打开，维持买入评级。

支撑评级的要点

C2、C3产品持续增加，积极布局产能扩张。2022年连云港石化有限公司年产135万吨PE、219万吨EOE和26万吨ACN联合装置项目二阶段工程全面投产。C2产业链方面，公司连云港基地新增40万吨/年HDPE、73万吨/年EO、60万吨/年苯乙烯，同时10万吨/年乙醇胺新装置有望在2023年投产。C3产业链方面，公司平湖基地丙烯酸及酯新增项目完成投产，同时嘉兴基地26万吨高分子乳液项目正在加快推进。新增产能持续投产，同时产品价格处于历史高位，带动2022年营业收入实现高速增长。但受终端需求疲软影响，毛利率大幅收窄，导致利润阶段性下滑。随着下游复苏，公司在建产能有序投产，产品矩阵日益丰富，规模优势及一体化优势凸显，行业竞争力有望持续增强。

成本压力减弱，Q1盈利能力快速修复。公司是轻烃产业链一体化龙头企业，目前拥有250万吨/年乙烷裂解制乙烯产能。根据隆众资讯统计数据，2022年美国亨利港天然气均价为6.59美元/百万英热，2023年以来的均价为2.64美元/百万英热，同比下降59.94%，2023年以来国内乙烷进口均价为3,550.49元/吨，较2022年下半年下降28.12%。原料成本下行，公司Q1业绩快速修复，未来随着海外天然气供需格局改善，原料成本或进一步走低。

以轻烃一体化为核心，打造低碳化学新材料龙头企业。2022年度研发投入12.38亿元，同比增长15.14%，高分子新材料营业收入为73.59亿元，同比增长170.61%，公司通过研发创新将更多的功能化学品向下游新材料延伸。根据公司公告，1,000吨/年α-烯烃工业试验装置于2023年一季度开车成功，同时，公司布局了9万吨/年EAA、10万吨/年POE等新材料产品。高端新材料建设加快推进，有望为公司发展注入新动能。

估值

基于行业景气度下滑，调整公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为44.33亿元、59.05亿元、65.95亿元。预计每股收益分别为元1.32元、1.75元、1.96元，对应的PE分别为10.8倍、8.1倍、7.2倍。维持公司买入评级。

评级面临的主要风险

海外天然气价格剧烈波动；经济大幅下行；政策风险导致生产受限或需求不及预期等，在建项目投产进度不及预期。

2023年5月7日

化工行业周报

本周关注

要闻摘录

作为首批桩基固定式海上光伏项目，国华HG14海上光伏项目由山东国华时代投资发展有限公司投资建设，装机容量1,000兆瓦，总投资约79.7亿元，位于东营垦利区，场址水深1—4米、中心离岸距离8公里，拟选用550瓦单晶硅光伏组件，组件数量总计236.6万块，配套建设220千伏升压站一座，采用分块发电、集中并网方案。项目建成投产后，年可发电16.52亿千瓦时，可满足约55万户家庭1年的用电需求，替代标煤约50.38万吨，减排二氧化碳134.47万吨。“十四五”期间，山东聚力打造“环渤海、沿黄海”双千万千瓦级海上光伏基地。“环渤海”千万千瓦级海上光伏基地，布局海上光伏场址31个，总装机规模1,930万千瓦。其中，光伏场址20个，装机规模1,410万千瓦；“风光同场”场址11个，装机规模520万千瓦。“沿黄海”千万千瓦级海上光伏基地，布局海上光伏场址26个，总装机规模2,270万千瓦。其中，光伏场址9个，装机规模950万千瓦；“风光同场”场址17个，装机规模1,320万千瓦。

-----中国化工信息网，2023.05.04

新沙22-28HF井钻至井深3,956米完钻，创新场构造区块瘦身井水平段最长、钻完井周期最短、机械钻速最快等多项新纪录。今年以来，西南油气分公司紧紧围绕“四提”目标，大力推行“高效工程技术体系+强化甲方主导管理”发展模式，组织实施现场生产管理、技术管理、安全管理一体化，深入推进示范井工程建设，高效推进产能建设提速提效。截至4月27日，新开钻井近30口，完成钻井进尺超13万米，新井投产28口，新井日产110万立方米，累计增产6,200万立方米。

-----中国石油和化工网，2023.05.05

公告摘录

【中曼石油】中曼控股通过协议转让方式转让其持有的1,600万股公司股份，股份转让价款偿还其在申万宏源的质押融资贷款，化解质押风险。中曼控股持股比例由25.59%减少至21.59%，中曼控股及其一致行动人持股比例由42.41%减少至38.41%。。

【新潮能源】公司原被新疆维吾尔自治区哈密市伊州区人民法院冻结的银行账户，于冻结到期后均未续冻。截至2023.5.5，伊州区法院此前对公司银行账户采取的冻结保全措施已全部解除。

【齐翔腾达】山能新材料向齐翔集团以外的所有股东发出全面要约收购，本次要约收购的最大股份数量为14.58亿股，约占公司总股本的51.31%，要约收购价格为7.14元/股。要约收购期限为2023年3月27日至2023年4月25日。目前，本次全面要约收购已经实施完毕。

【宇新股份】控股子公司博客新材年产6万吨全生物降解塑料PBAT项目产出合格产品。

【国际实业】公司持有的万家基金40%的股权转让给新动能基金公司，支付现金对价。

【恒通物流】公司全资子公司新能源香港拟成立孙公司“恒通新能源津巴布韦有限公司”，出资金额为200万美元

【世名科技】公司拟使用自有资金1.00亿元设立全资子公司世名新能源科技（苏州）有限公司，旨在布局储能电池示范线项目，为公司提供更多的业务和发展机会。

【森麒麟】公司拟自筹资金2.97亿美元在“一带一路”北非国家“桥头堡”摩洛哥投资建设年产600万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目。

【鲁西化工】同意鲁西化工集团股份有限公司通过向鲁西集团有限公司的全体股东发行股份的方式对鲁西集团实施吸收合并的注册申请。

【凯美特气】公司发布限制性股票激励计划。本次限制性股票预留授予数量380.00万股限制性股票；限制性股票预留授予价格8.19元/股。

2023年5月7日

化工行业周报

【永利股份】上海永利带业股份有限公司根据战略规划及经营发展的需要，通过下属全资子公司BROADWAY INDUSTRIES PTE. LTD.购买Miguel ?ngel Valdés Faz持有的Broadway Precision

Tech, S.A. de C.V. 99.99%股权。经双方协商，Miguel ?ngel Valdés Faz转让墨西哥百汇99.99%股权的价格为19998.00墨西哥比索。新加坡百汇及Miguel ?ngel Valdés Faz于2023年2月13日签署了《股权转让协议》。

【青松股份】2022年10月11日，公司就向特定对象发行人民币普通股股票并上市事项与公司董事林世达先生签署了《福建青松股份有限公司与林世达关于福建青松股份有限公司向特定对象发行股票之附生效条件的股份认购协议》，林世达先生拟认购本次发行股份的数量不低于7,191.01股万（含本数）且不超过10,112.35万股（含本数），金额不低于3.2亿元（含本数）且不超过4.5亿元（含本数）。

【久日新材】董事会同意公司在确保不影响募集资金投资项目实施及募集资金使用的情况下，使用最高额度不超过人民币3.00亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限为自公司董事会审议通过之日起不超过12个月。

【昆工科技】公司全资子公司昆工恒达（云南）新能源科技有限公司将于今年内启动开发建设“曲靖市陆良县铅炭储能电池用铝基铅合金复合材料”项目，预计总投资约人民币4亿元，用于生产配套铅炭储能电池的板栅的主要部分铝基铅合金复合材料。

2023年5月7日

化工行业周报

本周行业表现及产品价格变化分析

本周（5.1-5.7）国际油价震荡下行，WTI原油收于71.32美元/桶，收盘价周跌幅7.11%；布伦特原油收于75.37美元/桶，收盘价周跌幅6.17%。宏观方面，美联储如期加息25个基点，市场对加息可能引发的经济衰退与能源需求下降的担忧导致油价承压。供应端，根据美国能源信息署（EIA）统计数据，截止4月28日当周，美国原油日均产量1,230万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加40.0万桶；截至4月28日之前的四周，美国原油日均产量1,227.5万桶，比去年同期高3.4%。据俄罗斯塔斯社5月1日报道，OPEC+部分成员国已从5月开始执行石油减产计划，本轮减产将持续到2023年底，预计石油产量将减少116万桶/日。需求端，EIA数据显示，截至4月28日之前的四周，美国成品油需求总量平均每天1,959.6万桶，比去年同期高1.7%；车用汽油需求四周日均量889.6万桶，比去年同期高1.1%；馏份油需求四周日均数378.2万桶, 比去年同期高0.2%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高1.0%。库存方面，EIA数据显示，截至4月28日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.25亿桶，比前一周下降328.5万桶；美国商业原油库存量4.60亿桶，比前一周下降128万桶；美国汽油库存总量2.23亿桶，比前一周增长174.3万桶；馏分油库存量1.10亿桶，比前一周下降119.1万桶；美国石油战略储备3.65亿桶，比前一周下降200万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，原油供应仍存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。另一方面，本周NYMEX天然气期货收报2.11美元/mbtu，收盘价周跌幅12.32%；荷兰TTF天然气期货收报11.83美元/mbtu，结算价周跌幅5.13%。库存方面，美国能源信息署EIA数据显示，截至4月28日当周，美国天然气库存总量为20,630亿立方英尺，较此前一周增加540亿立方英尺，较去年同期增加5,070亿立方英尺，同比增幅32.6%，同时较5年均值高3,410亿立方英尺，增幅19.8%。展望后市，短期来看，当前海外天然气处于需求淡季，且库存相对充裕，价格仍将偏弱运行，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

重点关注

纯碱价格持续下行

丙烯腈价格上涨

本周（5.1-5.7）国内丙烯腈价格上涨。截至5月5日，华东港口丙烯腈市场价格主流自提价9,900元/吨，较上周同期上调100元/吨，涨幅1.02%；山东市场价格参考9,900元/吨，较上周同期上调100元/吨，涨幅1.02%。供应端，丙烯腈行业开工约为6.9成，整体供应充足。需求端，国内腈纶行业开工在6.6成左右，丙烯酰胺行业开工在5.8成附近，ABS行业开工提升至9.8成，综合来看下游需求较上周持平。成本端，截至5月5日，山东丙烯市场主流成交价格为6,825元/吨左右，较上周同期价格下调1.02%；合成氨山东地区市场价格为3,350元/吨左右，较上周同期价格持平。综合来看，本周丙烯腈行业理论成本总计约为10,766元/吨，较上周同期价格上涨78元/吨左右。展望后市，预计短期内丙烯腈市场价格继续上涨。

2023年5月7日

化工行业周报

图表1. 本周（5.1-5.7）均价涨跌幅居前化工品种

产品

己二酸（华东）

硬泡聚醚（华东）

丙烯腈

环氧丙烷（华东）

软泡聚醚（华东散水）

液氯（长三角）

煤焦油（山西）

石脑油（新加坡）

硫磺(CFR中国现货价)

WTI原油

周均价涨跌幅（%）

3.07

1.79

1.77

1.73

(37.53)

(13.76)

(7.24)

(6.67)

(5.47)

月均价涨跌幅（%）

2.18

(5.71)

(6.42)

(6.47)

(4.16)

(69.99)

(23.65)

(2.99)

(19.63)

6.25

资料来源：百川盈孚，万得，中银证券

注：周均价取近7日价格均值，月均价取近30日价格均值

图表2. 本周（5.1-5.7）涨跌幅前五子行业

涨幅前五

SW粘胶

SW玻纤

SW合成革

SW复合肥

SW日用化学产品

涨幅（%）涨幅最高个股

2.42 澳洋健康

1.46 中国巨石

0.56 同大股份

0.32 华昌化工

0.27 拉芳家化

跌幅前五跌幅（%）

SW磷化工及磷酸盐 (3.13)

SW其他纤维 (2.67)

SW磷肥 (2.45)

SW聚氨酯 (2.33)

SW其他橡胶制品 (1.93)

跌幅最高个股

SW澄星

同益中

云天化

沧州大化

科创新源

资料来源：万得，中银证券

图表3. 本周（5.1-5.7）化工涨跌幅前五个股

代码

简称

雪峰科技

同益股份

康普顿

阿科力

拉芳家化

涨幅（%）

11.65

10.94

10.69

9.35

9.10

代码

简称

富淼科技

宏柏新材

科创新源

康达新材

永冠新材

跌幅（%）

(18.85)

(12.47)

(11.04)

(11.00)

(10.01)

资料来源：万得，中银证券

风险提示

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

2023年5月7日

化工行业周报

附录：

重点品种价差图（左轴价差，右轴价格）

图表4. 二甲醚价差（单位：元/吨）

2/122020/112021/102022/

图表5. 炭黑价差（单位：元/吨）

354519/01-5/01-500-10002019/122020/112021/102022/092000-1000价差炭黑0价差二甲醚

资料来源：百川盈孚，中银证券

图表6. 黄磷价差（单位：元/吨）

资料来源：百川盈孚，中银证券

图表7. 涤纶短纤价差（单位：元/吨）

7402019/01-10000价差黄磷2019/122020/112021/102022/19/02020/01价差2021/012022/01涤纶短纤2023/00010000

资料来源：百川盈孚，中银证券

2023年5月7日

化工行业周报

附录图表8. 报告中提及上市公司估值表

公司代码

公司简称

利尔化学

联化科技

新和成

苏博特

万润股份

雅克科技

光威复材

皇马科技

蓝晓科技

华鲁恒升

卫星化学

万华化学

晶瑞电材

荣盛石化

东方盛虹

沪硅产业

安集科技

桐昆股份

巨化股份

评级

买入

增持

买入

股价

(元)

14.09

11.54

16.59

14.61

17.47

67.99

50.71

10.66

88.16

30.79

14.53

90.11

21.43

13.03

12.44

22.8

253.02

13.05

14.82

市值

(亿元)

112.78

106.54

512.78

61.41

162.49

323.58

262.86

62.76

295.42

653.77

489.48

2,829.23

125.54

1,319.36

822.43

622.82

192.23

314.65

400.10

每股收益(元/股)

2022A 2023E 2024E

2.26 2.59 2.84

0.75 0.65 0.93

1.17 1.26 1.51

0.69 0.96 1.24

0.78 0.86 1.05

1.10 1.77 2.38

1.80 2.28 2.88

0.81 0.86 1.00

1.61 2.25 3.09

2.96 3.55 3.77

0.91 1.32 1.75

5.17 6.38 8.14

0.28 0.31 0.43

0.33 0.53 0.97

0.08 1.07 1.48

0.12 0.14 0.17

3.96 5.01 6.79

0.05 2.16 2.98

0.88 0.92 1.37

2022A

6.22

15.29

14.17

21.32

22.54

61.75

28.14

13.16

54.91

10.40

15.99

17.43

77.02

39.50

150.08

191.64

63.86

242.04

16.80

市盈率(x)

2023E

5.44

17.79

13.22

15.16

20.31

38.43

22.26

12.33

39.13

8.67

11.04

14.12

69.36

24.69

11.62

166.98

50.45

6.04

16.15

2024E

4.96

12.45

11.00

11.79

16.67

28.61

17.58

10.62

28.52

8.17

8.29

11.07

50.02

13.37

8.41

133.08

37.25

4.38

10.83

资料来源：万得，中银证券

注1：股价截止日2023年5月5日。

2023年5月7日

化工行业周报

披露声明

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上；

增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

2023年5月7日

化工行业周报

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