江铃汽车股份有限公司盈利能力分析-会计-毕业论文

2024年1月3日发(作者：小型汽车违章查询官网)

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一、盈利能力分析概述

（一）企业盈利能力内涵

盈利能力是指企业获取利润的能力。一个企业盈利能力强，企业就能走得更远，得到更好的发展。它是用来评判企业每年经营情况的标准，是发现企业问题的工具，也为问题的解决提供了方向，帮助领导者管理企业。同时因为它与利润的紧密关系，在管理者、债务人、投资者心中的地位也越来越高，是他们分析评价一个企业必要考虑因素之一。

（二）盈利能力分析意义和目的

1、企业角度

对于企业来讲，持续稳定的经营和最大程度的获取利润就是日常生产经营活动的目标，也是企业盈利能力强弱的反映。企业盈利能力强，获取的利润就大，也就越有可能维持稳定的经营。

2、企业管理者角度

主要有以下两个方面：

（1）评判企业经营情况。企业管理者将本年的指标数值与往年的指标数值、行业平均值、又或者同行业其他企业指标数值相比，就可以基本评判企业本年的企业经营业绩状况。

（2）发现企业经营管理中的问题。因为盈利能力是企业各方面活动的整体反映，所以企业管理人员通过对盈利能力进行具体分析，就能基本察觉企业在哪方面处于弱势，大致的问题有哪些，之后就可以寻找办法解决问题。

3、债权人角度

对于债权人来说，最关心的无非就是企业能否及时偿还债务，因为这直接关系到他们的利益。而被用来偿还企业债务的主要就是利润，利润的多少又与公司本年盈利能力联系密切，所以盈利能力分析还是必要的。

4、投资者角度

投资者获得的利益多少与企业利润直接相关，而利润的大小主要与企业的盈利能力联系在一起。所以，对于投资者来说，当他们要投资或者控股一个企业时，对其进行盈利能力分析就是第一步。

（三）盈利能力分析的内容

1、资本经营盈利能力分析

资本经营的内容就是企业对自身拥有的净资产，进行一些操作，最后实现资本增值的过程。这些操作主要包括收购、控股或者参股其他企业等等。其主要的目的就是通过投入资本，最大程度的获取资本利益。因此，资本经营盈利能力就是指企业借助这一系列的操作，获得利润的能力。

2、资产经营盈利能力分析

资产经营是企业经过对资产进行管理、规划、利用从而获得利润的过程。资产经营盈利能力也就是指通过这一过程获取利润的能力。

3、商品经营盈利能力分析

企业的商品经营就是针对企业产品进行经营管理活动。这些经营管理活动是对企业产品各环节进行把控、规划、安排，尽可能最大程度利用产品。而商品经营盈利能力就自然是指通过这些活动获得利润的能力。

4、上市公司盈利能力分析

现在多数企业都是以上市为发展目标。而上市公司的盈利能力分析一般比普通公司多。它们会增加对基本每股收益、股利发放率之类的分析。这些都是上市公司特有的盈利能力分析，也使其盈利能力分析得更加全面。

二、江铃汽车股份有限公司概况

（一）公司背景

1993年11月，江铃汽车股份有限公司在深圳交易所正式上市，股票代码为（000550），并于1995年和美国福特公司成为战略合作伙伴，并在中国轻型卡车制造行业占有重要地位。

目前，江铃汽车已经经历了40多年的发展历史，其商用车品牌闻名全国。公司也开始了转型之路，逐渐从商用车领域扩展至乘用车、新能源车辆等领域。公司主要生产销售三大汽车品牌：福特品牌、JMC品牌以及驭胜品牌。同时公司也生产销售发动机、底盘及油泵等等汽车零部件。

（二）公司现状

近几年来，江铃汽车在营业收入增加时，自身的净利润却一直没有明显增加，反而一旦营业利润有稍微减少，其净利润便会剧减。我们从企业的财务报表能看出，江铃汽车的净利润在2015年到达最大值22.22亿元，就开始一直下降，2016年净利润13.18亿元，2017年净利润6.91亿元，再到2018年的0.91亿元，已不足2017年的零头。

对于这种状况，江铃汽车的管理者还正式回应了，他们表示主要有两点原因：第一，公司在新产品、新技术和新业务方面，投入了大量的资金，以此来适应汽车轻量化、智能化、网联化和电动化这四大发展趋势。第二，在2018年，造车新势力加入汽车市场，以往的竞争对手也纷纷采取价格竞争策略，造成汽车市场紧张，竞争压力大，公司不得不加大销售费用，改变销售结构。

总之，江铃汽车正面对一场“生死劫”。江铃汽车很早就有向乘用车领域拓展的想法，然而实际操作这么多年，公司在乘用车领域依旧处于弱势，市场一直打不开，导致多年来为转型乘用车投入大量的资金和研发得不到有效回报，其公司的盈利能力也值得我们深入分析了解。

三、江铃汽车股份有限公司盈利能力分析

（一）资本经营盈利能力指标分析

1、净资产收益率分析

（1）概念。净资产收益率=净利润/平均净资产。企业资本经营盈利能力与净资产收益率呈正方向变动。我们通过它也能够看出公司对股东投入的净资产的利用程度。收集江铃汽车净资产收益率2014年到2018年的资料如图1所示：

净资产收益率25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2017201819.89%18.55%10.62%净资产收益率5.50%0.88%

图1 江铃汽车2014年-2018年净资产收益率变化情况图

（2）趋势分析。我们从图1可以知道，江铃汽车在2014年的净资产收益率是19.89%，在2015年的净资产收益率是18.55%，在这两年中保持了较为稳定的水平，只下降了1.34%。而在之后的三年，净资产收益率就有了大幅度下降。2016年的10.62%，相对上一年，下降了7.93%；2017年的5.50%，相对上一年，下降了5.12%；最后2018年的净资产收益率都不足1%，下降至0.88%，相对上一年，下降了4.62%。这几年，净资产收益率的持续下降，资本经营盈利能力持续减弱，能够表明企业以自己拥有的权益投资资本获取净利润的能力有所减弱，对股东资本的利用程度降低。

（3）因素分析。具体我们对2017年、2018年的指标值进行了分析。对江铃汽车2017年、2018年与净资产收益率分析如表1所示：

表1 江铃汽车净资产收益率因素分析表单位：万元

项目

平均总资产

平均负债

平均净资产

利息支出

利润总额

息税前利润

负债/平均净资产

负债利息率（%）

所得税税率（%）

总资产报酬率（%）

净资产收益率（%）

分析对象=0.88%-5.5%=-4.62%

连环替代分析：

2017年：[3.95%+(3.95%-1.88%)*1.04]*(1-9.88%)=5.5%

第一次替代（总资产报酬）；[0.82%+(0.82%-1.88%)*1.04]*(1-9.88%)=-0.25%

第二次替代（负债利息率）：[0.82%+(0.82%-1.22%)*1.04]*(1-9.88%)=0.36%

第三次替代（杠杆比率）：[0.82%+(0.82%-1.22%)*1.17]*(1-9.88%)=0.32%

2018年：[0.82%+(0.82%-1.22%)*1.17]*(1+150%)=0.88%

总资产报酬率下降的影响：-0.25%-5.5%=-5.75%

负债利息率下降的影响：0.36%-（-0.25%）=0.61%

资本结构变动的影响：0.32%-0.36%=-0.04%

税率下降的影响：0.88%-0.32%=0.56%

可见，江铃汽车公司2018年的净资产收益率为0.88%，2017年的净资产收益率为5.5%，下降了4.62%。主要原因是江铃汽车总资产报酬率的减少，其净资产收益率受它影响下降了5.75%，受资本结构变动影响下降了0.04%；其次，江铃汽车净资产收益率受负债利息率影响上升了0.61%，受所得税率影响上升了0.56%，总体上升幅度小，无法减缓下降幅度。反正，江铃汽车净资产收益率的变动就是因为其总资产报酬率的降低，其他因素影响不大。

（4）行业分析。我们从表2可以知道，2018年江铃汽车公司的净资产收益率比2017年

2543877.48

1294795.565

1249081.915

24364.39

76182.28

100546.67

1.04

1.88

9.88

3.95

5.5

2018年

2489014.515

1341169.54

1147844.975

16366.65

3963.98

20330.63

1.17

1.22

-150

0.82

0.88

差异

0.13

-0.66

-159.88

-3.13

-4.62

资料来源：新浪财经江铃汽车2017年、2018年财务报表

东风、长城、长安等其他汽车企业要小，其盈利能力与同行业大规模公司相比，还是偏弱的。2018年江铃汽车与其他汽车企业净资产收益率比较如表2所示：

表2 同行业公司净资产收益率比较分析表

公司名称总资产规模（万元）净资产规模（万元）净资产收益率（%）差异（%）

江铃汽车

长城汽车

东风汽车

长安汽车

2339652.95

11180041.13

1962971.34

9464503.09

1038449.75

5268858.75

746121.45

4676330.93

0.80

9.91

7.75

2.48

100

1239

968.75

310

资料来源：新浪财经江铃、长城、东风、长安等汽车公司2018年财务报表

（二）资产经营盈利能力指标分析

1、总资产报酬率分析

（1）概念。总资产报酬率=息税前利润/平均总资产。企业资产经营盈利能力与总资产报酬率呈正方向变动。它体现的是一个公司在市场上的竞争力，是企业以后发展最稳固的保障。收集江铃汽车总资产报酬率2014年到2018年的资料如图2所示：

总资产报酬率16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%14.87%13.60%7.36%3.95%0.82%20172018总资产报酬率

图2 江铃汽车2014年-2018年总资产报酬率变化情况图

（2）趋势分析。我们从图2可以知道，2014年、2015年江铃汽车的总资产报酬率分别为14.87%和13.60%，在这两年中保持了较为稳定的水平，只下降了1.27%。而在2016年、2017年和2018年，江铃汽车的总资产报酬率下降的幅度就很大了。2016年的7.36%，相对上一年，下降了6.24%；2017年的3.95%，相对上一年，下降了3.41%；最后2018年的总资产报酬率都不足1%，下降至0.82%，相对上一年，下降了3.13%。这几年，江铃汽车总资产报酬率都是下降的状态，说明公司对资产的利用差，公司盈利能力弱。

（3）因素分析。我们对江铃汽车近两年总资产报酬率下降原因进行了具体分析。

分析对象:0.82%-3.95%=-3.13%

因素分析：

总资产周转率下降的影响=（1.13-1.23）*3.21%=-0.321%

销售息税前利润率下降的影响=（0.72%-3.21%）*1.13=-2.81%

从上边的分析，我们可以知道，江铃汽车2018年总资产报酬率是0.82%。2017年的总资产报酬率是3.95%，降低了3.13%，主要原因在于销售息税前利润率的降低，江铃汽车销售息税前利润率的贡献为-2.81%，而总资产周转率的贡献仅仅-0.321%。我们从这里可以看出，提高江铃汽车总资产报酬率的主要途径就是提高其总资产周转率和销售息税前利润率。2017年、2018年与江铃汽车总资产报酬率有关的资料如表3所示：

表3 江铃汽车总资产报酬率分析表单位：万元

项目

营业收入

利润总额

利息支出

息税前利润

平均总资产

总资产周转率（次）

销售息税前利润率（%）

总资产报酬率（%）

2017年

3134574.68

76182.28

24364.39

100546.67

2543877.48

1.23

3.21

3.95

2018年

2824933.97

3963.98

16366.65

20330.63

2489014.515

1.13

0.72

0.82

差异

-0.1

-2.49

-3.13

资料来源：新浪财经江铃汽车2017、2018年财务报表

2018年江铃汽车与其他汽车企业总资产报酬率对比如表4所示：

表4 同行业公司总资产报酬率比较分析表

公司名称总资产规模（万元）净资产规模（万元）总资产报酬率（%）差异（%）

江铃汽车

长城汽车

东风汽车

长安汽车

2339652.95

11180041.13

1962971.34

9464503.09

1038449.75

5268858.75

746121.45

4676330.93

0.82

6.27

2.78

1.50

100

765

339

183

资料来源：新浪财经江铃、长城、东风、长安等汽车公司2018年财务报表

（4）行业分析。由表4可知，2018年，江铃汽车公司的总资产报酬率在同行业中处于弱势，其盈利能力不如其他汽车企业。

（三）商品经营盈利能力指标分析

1、收入利润率分析

（1）概念。收入利润率=利润/收入。企业收入利润率有很多种，比如说销售毛

利率、销售净利率之类的。它们的算法不同，所包含的意思也不一样。企业的商品经营盈利能力与这些指标呈正方向变动。收集近五年江铃汽车收入利润率数据如图3所示：

30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2014-5.00%2018营业收入利润率营业收入毛利率总收入利润率销售净利润率销售息税前利润率

图3 江铃汽车2014-2018年收入利润率指标变化情况图

（2）趋势分析。从图3可以看出，江铃汽车公司的这些收入利润率指标只有2015年的时候有稍微的上升，之后几年收入利润率指标都是下降的，只不过下降的幅度逐渐变缓。表明江铃汽车公司的商品经营能力自2016年起正在逐年减弱，不利于企业长远发展。对江铃汽车2017年、2018年收入利润率的分析如表5所示：

表5 江铃汽车收入利润率分析表单位：万元

项目

营业收入

营业成本

营业利润

利润总额

净利润

利息支出

总收入

营业收入利润率（%）

营业收入毛利率（%）

总收入利润率（%）

销售净利润率（%）

销售息税前利润率（%）

2018年

2824933.97

2440954.68

-19826.61

3963.98

9183.33

16366.65

2849746.69

-0.70

13.59

0.14

0.33

0.72

2017年

3134574.68

2504509.00

12858.37

76182.28

69093.82

24364.39

3198309.3

0.41

20.10

2.38

2.20

3.21

差异

-1.11

-6.51

-2.24

-1.87

-2.49

资料来源：新浪财经江铃汽车2017年、2018年财务报表

（3）因素分析。具体我们对2017年、2018年的指标值进行了分析。从表5可以看出，在2018年的时候，江铃汽车的各种收入利润率数值都比上年降低了。下降幅度最大的指标是营业收入毛利率，下降了6.51%。造成这个状况的主要原因是2018年江铃汽车的营业收入减少幅度大，而其营业成本减少的幅度没有那么大。其次，是江铃汽车总收入利润率和销售息税前利润率的降低，它俩分别下降了2.24%和2.49%。除此之外，江铃汽车营业收入利润率降低了1.11%，销售净利润率降低了1.87%。并且可以看见江铃汽车2018年的营业利润是负值，而其营业收入与其成本的差额为正，证明企业其他营业成本数值巨大，比如说期间费用等等，这些值得我们思考。

2、成本费用利润率分析

（1）概念。成本费用利润率=利润总额/成本、费用总额。它反映的是企业产品的成本费用获取利润的大小，指标数值越大越好。收集江铃汽车成本费用率近五年数据如图4所示：

50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%20172018全部成本费用净利润率全部成本费用总利润率营业费用利润率营业成本利润率

图4 江铃汽车2014-2018年成本费用利润率变化情况图

（2）趋势分析。从图4可以看出来，江铃汽车公司的这些成本费用利润率指标基本上是同步变动。它们除在2015年指标值有小幅度上升外，其他年份指标值都是下降的，只不过下降幅度是有所减缓的，但是其结果还是令人担忧的。特别是在2018年，营业成本利润率和营业费用利润率都已经是负值了，表明企业生产和销售产品的每一元成本及费用取得的利润越来越少，劳动耗费的效益越高，企业目前的经营状况较差，有关商品的经营盈利能力也正在减弱。江铃汽车2017年、2018年成本利润率分析如表6所示：

表6 江铃汽车成本利润率分析表

项目

营业成本利润率

营业费用利润率

全部成本费用总利润率

全部成本费用净利润率

2018年

-0.81%

-0.73%

0.15%

0.34%

2017年

0.51%

0.41%

2.40%

2.18%

差异

-1.32%

-1.14%

-2.25%

-1.84%

资料来源：新浪财经江铃汽车2017年、2018年财务报表

（3）因素分析。具体我们对2017年、2018年的指标值进行了分析。从表6可以看出，江铃汽车的这些成本费用利润率基本上都是下降的。首先，是江铃汽车的全部成本总利润率，在2017年是2.40%，在2018年是0.15%，下降了2.25%。紧接其后是江铃汽车的全部成本费用净利润率，在2017年是2.18%，在2018年是0.34%，下降了1.84%。而江铃汽车的营业成本利润率和营业费用利润率，相较上年，分别降低了1.32%和1.14%。发生的这些变化，其实主要与2018年营业利润、净利润和利润总额三者骤减有关。所以，企业的管理者要想提高江铃汽车成本费用率指标数值，就需从这三个方面着手。

3、产品历年销量结构及市场占有率分析

江铃汽车近五年销量结构如表7所示：

表7 江铃汽车产品历年销量结构分析表单位：辆

产品类型

整车

JMC系列卡车

JMC系列皮卡

福特全顺系列商用车

驭胜SUV

重型卡车

JMC系列轻型客车

整车散件出口

2014年

275858

106582

70454

72076

26708

2015年

257016

108689

56856

66815

24656

2016年

281019

102379

60892

72995

44753

2017年

310028

108953

72205

58601

39119

31150

2018年

285066

107202

72775

43516

12591

39796

9186

资料来源：新浪财经江铃汽车2014-2018年报

收集2014年到2015年江铃汽车的乘用车与商用车销量资料如图5所示：

252774596107商用车乘用车2

图5 江铃汽车商用车与乘用车销量变化情况图

（1）趋势分析。由表7和图5可知，江铃汽车公司的商用车销量在2016年到达最低点163271辆后，销量逐渐增加，但是增加的速度变缓；其乘用车销量在2016年到达最高点117748辆后，销量逐渐减少，并且其减少的幅度越来越大，表明乘用

车的销售能力明显减弱。众所周知，江铃汽车的营业收入主要是靠销售收入支撑，而销售收入又由产品销售量决定，所以江铃汽车销售环节的商品经营盈利能力令人担忧。具体还对江铃汽车2018年在商用车和乘用车市场的占有率进行了分析，如图6所示：

商用车市场占有率5.87100汽车行业江铃汽车乘用车市场占有率0.25100汽车行业江铃汽车

图6 江铃汽车2018年市场占有率分析图

（2）市场占有率分析。由图6可知，江铃汽车商用车板块在庞大的汽车市场占有率良好，而其乘用车板块在汽车市场占有率低，表明与同行业相比，其品牌竞争力更弱。

（四）上市公司盈利能力分析

1、每股收益分析

（1）概念。基本每股收益=普通股股东的本期净利润/发行在外的普通股加权平均数的数值。而稀释每股收益是指当有稀释性普通股时，对以上净利润和普通股加权平均数的调整额。这两个指标能够反映普通股股东利益的大小，也是普通股股东用来衡量企业盈利能力的手段之一。

（2）趋势分析。从表8的信息可知，江铃汽车公司的每股收益在2015年，相较于2014年有所增长，2014年的时候是2.44元，到2015年是2.57元。然后2016年、2017年、2018就开始下降了。2016年是1.53元，2017年是0.8元，最后到2018年变成了0.11元，表明江铃汽车股份有限公司盈利能力一年不如一年。2014年-2018年江铃汽车的基本每股收益与稀释每股收益的资料如表8所示：

表8 江铃汽车基本每股收益与稀释每股收益近五年数据表

项目

基本每股收益（元）

稀释每股收益（元）

2014年

2.44

2015年

2.57

2016年

1.53

2017年

0.8

2018年

0.11

资料来源：新浪财经江铃汽车2014-2018年财务报表

（3）因素分析。具体我们对2017年、2018年的指标值进行了分析。从表8我们可以知道，2018年度江铃汽车的每股收益是0.11元，2017年度江铃汽车的每股收益是0.80元，减少了0.69元，对于减少原因，我们使用了差额分析法：

每股账面价值下降对每股收益的影响：

（13.75-14.46）*5.53%=-0.04（元）

普通股权益报酬率下降对每股收益的影响：

13.75*（0.80%-5.53%）=-0.65（元）

以上计算表明，江铃汽车每股账面价值变动仅仅只让每股收益降低了0.04元，而其每股收益因普通股权益报酬率的下降而降低了0.65元，两种因素共同作用，使每股收益降低了0.69元。可见，江铃汽车2018年的经济实力和盈利能力比2017年下降了许多。江铃汽车2017年、2018年与每股收益相关因素如表9所示：

表9 江铃汽车每股收益因素分析表

项目

净利润（万元）

优先股股息

普通股权益平均额（万元）

普通股权益报酬率（%）

发行在外的普通股平均数（万股）

每股账面价值（元）

2018年

9183.33

1147844.975

0.80

83485

13.75

2017年

69093.82

1249081.915

5.53

86367

14.46

差异

-4.73

-0.71

资料来源：新浪财经江铃汽车2017年、2018年财务报表

（4）行业分析。从表10可以看出，江铃汽车股份有限公司基本每股收益数额低于东风、长城、长安等汽车公司，其盈利能力不如同行业大规模公司。2018年江铃汽车与其他汽车企业基本每股收益对比分析如表10所示：

表10 同行业公司基本每股收益比较分析表

公司名称

江铃汽车

长城汽车

东风汽车

长安汽车

总资产规模（万元）

2339652.95

11180041.13

1962971.34

9464503.09

净资产规模（万元）

1038449.75

5268858.75

746121.45

4676330.93

基本每股收益（元）

0.11

0.57

0.28

0.24

差异（%）

100

518

255

218

资料来源：新浪财经江铃、长城、东风、长安等汽车公司2018年财务报表

2、普通股权益报酬率分析

（1）概念。普通股权益报酬率=（净利润-优先股股利）/普通股权益。它也是从普通股股东的角度来评价企业的盈利能力，一般来说，数值越大越好。并且也可以单独用它来评判企业盈利能力和投资收益水平。

（2）趋势分析。由图7折线图可知，江铃汽车股份有限公司近5年来普通股权益报酬率一直保持下降的趋势，在2018年年末，公司的普通股权益报酬率已经下降

至0.80%，江铃汽车普通股股东所得收益越来越少。收集江铃汽车普通股权益报酬率近五年数据如图7所示：

普通股权益报酬率25.00%21.32%19.68%20.00%15.00%10.81%10.00%5.53%5.00%0.80%0.00%20172018普通股权益报酬率

图7 江铃汽车2014年-2018年普通股权益报酬率变化情况图

（3）因素分析。具体我们对2017年和2018年江铃汽车的普通股权益报酬率进行了分析。根据表9可知，2017年度江铃汽车的普通股权益报酬率为69093.82/1249081.915=5.53%，2018年度江铃汽车的普通股权益报酬率为9183.33/1147844.975=0.80%。可见，2018年度普通股权益报酬率比2017年度降低了4.73%，对于降低原因，我们运用了差额分析法：

净利润下降对普通股权益报酬率的影响：

(9183.33-69093.82)/1249081.915*100%=-4.80%

普通股权益平均额减少对普通股权益报酬率的影响：

(9183.33/1147844.975-9183.33/1249081.915)*100%=0.07%

江铃汽车普通股权益报酬率较往年降低了4.73%。造成这个现象是由于其净利润的降低，以上分析可知，江铃汽车净利润的降低使普通股权益报酬率降低了4.08%.而普通股权益平均额只是让其上升了0.07%，数值太小，无法减缓下降幅度。2018年江铃汽车与其他汽车公司普通股权益报酬率对比分析如表11所示：

表11 同行业公司普通股权益报酬率比较分析表

公司名称

江铃汽车

长城汽车

东风汽车

总资产规模

（万元）

2339652.95

11180041.13

1962971.34

净资产规模

（万元）

1038449.75

5268858.75

746121.45

普通股权益报酬率（%）

0.80

103.24

7.93

差异

100

12905

991

长安汽车 9464503.09 4676330.93 15.32 1915

资料来源：新浪财经江铃、长城、东风、长安等汽车公司2018年财务报表

（4）行业分析。从表11可以看出，江铃汽车股份有限公司普通股权益报酬率远低于其他同行业大规模公司，其盈利能力不如同行业大规模公司。

（五）杜邦分析

1、前后期分解分析

首先，我们对江铃汽车的权益净利率进行了分解分析。权益净利率是用来衡量企业利用净资产获取利润能力强弱的指标。企业的经营管理、财务决策和筹资方式都会影响权益净利率指标的大小。所以它可以全面反映企业的获利能力，是所有财务指标里边最重要的一个，也是杜邦分析的核心。江铃汽车的历年基本财务数据和财务比率如表12和表13所示:

表12 江铃汽车基本财务数据表单位：万元

年份

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

净利润销售收入全部成本资产总额

1949652.77

2105072.57

2449378.88

2638376.08

2339652.95

负债总额

889809.89

906958.36

1208455.25

1381135.88

1301203.20

210785.21 2553728.96 2321929.03

222206.1 2452789.28 2241409.99

131801.6 2663394.86 2523102.66

69093.82 3134574.68 3068815.68

9183.33 2824933.97 2657230.03

数据来源：新浪财经江铃汽车2014年-2018年年报

表13 江铃汽车财务比率表

项目

资产负债率

销售净利率

总资产周转率（次）

权益乘数

资产净利率

权益净利率

分解分析过程：

权益净利率=资产净利率*权益乘数

2014年 20.84%=11.71%*1.78 2015年 18.74%=10.96%*1.71

2016年 10.89%=5.79%*1.88 2017年 5.39%=2.71%*1.99

2018年 0.80%=0.37%*2.15

2014年

45.64%

8.25%

1.42

1.78

11.71%

20.84%

2015年

43.08%

9.06%

1.21

1.71

10.96%

18.74%

2016年

49.34%

4.95%

1.17

1.88

5.79%

10.89%

2017年

52.35%

2.20%

1.23

1.99

2.71%

5.39%

2018年

55.62%

0.33%

1.13

2.15

0.37%

0.80%

数据来源：新浪财经江铃汽车2014年-2018年年报

通过以上的分析，我们能看出，江铃汽车资产净利率的持续降低是导致其权益净利率降低的原因，虽然权益乘数有微小的增加，但并没有起到多大作用。江铃汽车的资产收益率由2014年的11.71%下降至2018年的0.37%，其权益乘数只是由2014年的1.71增加至2018年的2.15。所以，下边是对江铃汽车的资产净利率进行的分解分析：

资产净利率=销售净利率*总资产周转率

2014年 11.71%=8.25%*1.42 2015年 10.96%=9.06%*1.21

2016年 5.79%=4.95%*1.17 2017年 2.71%=2.20%*1.23

2018年 0.37%=0.33%*1.13

通过以上分析能看出，是江铃汽车的销售净利率和总资产周转率降低导致其资产净利率降低的。其中江铃汽车销售净利率下降幅度大是主要原因。江铃汽车的销售净利率在2015年达到最高9.06%，之后便一直降低，到2018年江铃汽车的销售净利率已是0.33%。而其总资产周转率由2014年的1.42降低至2018年的1.13，变化幅度较小。因此我们又对江铃汽车近五年的销售净利率进行了分解：

销售净利率=净利润/销售收入

2014年 8.25%=210785.21/2553728.96 2015年 9.06%=222206.1/2452789.28

2016年 4.95%=131801.6/2663394.86 2017年 2.20%=69093.82/3134574.68

2018年 0.33%=9183.33/2824933.97

通过以上的分析，我们能够知道，江铃汽车的销售净利率只有在2015年，相较上一年有微小涨幅，之后的三年都是快速下降的。甚至到2018年，销售净利率为0.33%，小于1%。造成这个现象是净利润与销售收入变动共同作用的结果，不过主要还是由于净利润大幅下降引起的。我们从上表分析能看出来，2017年的销售收入相较于上一年有较大幅度增长，其净利润与上一年相比，反而下降了不少。主要原因是成本费用的增多，从表11可知，江铃汽车全部成本从2016年的2523102.66万元增加到2017年的3068815.68万元。我们对江铃汽车的全部成本进行了分解分析：

全部成本=营业成本+销售费用+管理费用+财务费用

2014年 2321929.03=1909871.53+173808.72+213698.42+24550.36

2015年 2241409.99=1813113.50+159123.51+244441.45+24731.53

2016年 2523102.66=2061272.29+196153.46+246184.05+19492.86

2017年 3068815.68=2504509.00+269477.94+270464.35+24364.39

2018年 2657230.03=2440954.68+120,238.21+79670.49+16366.65

从以上分析可知，江铃汽车权益净利率降低的根本原因就是其全部成本费用过大。导致江铃汽车在营业收入有明显增加的年份，其净利润并没有多起伏，盈利能力也因此减弱。所以，要提高江铃汽车的盈利能力，就需要降低其各项成本费用，努力增加销售收入，严格把控成本。

2、杜邦分析图

江铃汽车2018年的杜邦分析图如图8所示：

净资产收益率0.80%归属母公司股东的销售净利率0.33%*

归属母公司股东的净利润占比100.00%资产周转率（次）1.13权益乘数*

2.15销售净利率0.33%*

营业总收入2824933.97万÷

平均总资产2243566.30万平均总资产2243566.30万÷

平均归属母公司股东的利益1044969.56万经营利润率0.14%*

考虑税负因素231.67%*

考虑利息负担99.45%归属母公司股东净利润9183.33万÷

净利润9183.33万期末总资产2339652.95万期末归属于母公司股东的利益1038449.75万EBIT3985.71万净利润9183.33万利润总额3963.98万期初总资产2147479.65万期初归属于母公司股东的利益1051489.38万÷

营业总收入2824933.97万÷

利润总额3963.98万÷

EBIT3985.71万

图8 江铃汽车2018.12.31杜邦分析图

四、江铃汽车股份有限公司盈利能力存在的问题

（一）企业乘用车板块销量降幅大

江铃汽车乘用车板块的盈利能力在2018年明显减弱，甚至严重影响了总体的盈利能力。从企业的财务报表可知，江铃汽车2018年营业利润为-19826.61万元，净利润为9183.33万元，下降幅度巨大。

而我们由以上对企业商品经营盈利能力分析可知，主要原因是江铃汽车在乘用车驭胜品牌及福特品牌方面销量“严重偏科”。我们从江铃汽车的销量结构表可以知道，在2018年，江铃汽车有限公司一共销售汽车27.59万辆。具体是21.98万辆JMC品牌汽车、4.35万辆福特品牌汽车、1.26万辆驭胜品牌汽车。其中，JMC系列品牌车型的销量相对往年增加了3.51%，福特品牌车型销量相对往年下降了25.74%，驭胜品牌车型销量相对往年下降了67.81%，整体相对往年下降了11.01%。可以明显看出，主要就是由于两款乘用车品牌销量的大幅下降才使江铃汽车整体出现了销量下滑的局面。这种情况严重拉低了江铃汽车业绩，减少了营业收入，进而降低了营业利润、

净利润。我们也能够从此明显的看出江铃汽车在乘用车板块盈利能力偏弱，远远不如其商用车板块，还影响了整体的盈利能力。

（二）企业经营成本较高

从江铃汽车的商品经营盈利能力分析中，我们能够看出公司的经营成本偏高，一直没有明显的降低，导致江铃汽车的营业收入增加时，其净利润仍没多大变化，江铃汽车的收入利润率指标数值也因此无法提高。同时我们结合杜邦分析也可以看出，在2017年，江铃汽车营业总成本占营业总收入的99.60%；而在2018年，江铃汽车营业总成本是营业总收入的101.44%，营业总成本占营业总收入的比率增大了1.84%。可知，在江铃汽车的营业收入由较大数额降低时，其成本支出并没有较大数额的减少，最后导致营业利润出现负值。而通常情况下企业的净利润主要就是靠营业利润来支撑，可想而知，这种现象导致江铃汽车2018年的净利润大幅下降，其经营状况令人担忧。因此，要想提高江铃汽车公司的盈利能力，就必须从降低企业经营成本方面着手。

（三）企业品牌竞争力偏弱

从以上江铃汽车与同行业其他企业的对比分析及其市场占有率分析可知，江铃汽车相对与其他上市公司汽车的竞争力是属于中等偏弱的。特别是在2018年，不管是从净资产收益率来看，还是从总资产报酬率和每股收益来看，江铃汽车都是处于弱势。虽然在2018年中国汽车市场是处于偏冷状态，但是其他上市汽车公司，还是稳住了自身发展的脚步，而江铃汽车受其影响明显。能看出来在同等情况下，消费者或者投资人更倾向于选择其他企业，江铃汽车自身的品牌竞争力还是不够的。而企业品牌竞争力偏弱的原因有多种，可能是企业产品无创新，也可能是营销能力不足，所以我们需要从各个方面着手提高品牌竞争力。

五、江铃汽车股份有限公司盈利能力存在问题的对策

（一）完善乘用车销售渠道

江铃汽车很早之前就有向乘用车市场拓展的想法，终于在2016年，将此想法正式提出，江铃汽车的领导人希望将公司在商用车市场上积累的经验和技术完全应用在乘用车市场上。但是，乘用车与商用车在人才储备、市场观念或是网络渠道等方面是两个完全不同的概念。而且，在消费者的心中，江铃汽车的定位一直都是商用车领先者，如果再不将清楚划分公司乘用车板块与商用车板块，江铃汽车的乘用车市场就注定拓展不开。我们从公司消息也可知，江铃汽车涉足乘用车领域的这么多年来，一直都没有建立乘用车的专属销售渠道，反而将其与商用车共同销售，即只是将其加入商用车的销售渠道中，并且以往商用车的销售人员同样也在销售着乘用车。可想而知，

江铃汽车乘用车板块的销量为什么会一降再降了。所以要提高江铃汽车的盈利能力，就需要从其乘用车的盈利能力抓起，从基础开始，尽快在各地建立乘用车的专属销售渠道，全面打造企业乘用车板块，提高乘用车的销量。

（二）降低营业成本

江铃汽车要想提高公司盈利能力，除了增加营业收入外，还应尽量减少营业成本，提高盈利。我们主要可以从控制物资采购成本、科学的降低人力成本、建立健全科学的企业成本管理体系这三个方向进行。

1、控制采购成本

严格控制采购成本。生产成本与采购成本两者构成了企业的营业成本。其中生产成本与产品的质量直接相关，很难对它进行降低。所以要降低江铃汽车的营业成本，就要从采购成本抓起，严格控制采购成本，避免浪费。企业管理人主要可以从以下三个方面进行：首先对供货市场进行分析，据此调整采购策略。具体来说，就是通过市场分析，预先合理的错开原材料需要高峰，在原材料价格较低的时候进行采购，利用这种时间差来降低采购成本。其次，通过严格的管理把控，减少采购过程中的浪费，以此来降低采购成本。最后，与客户建立持久稳固的合作关系。企业在保障资源基本需要的同时，和一些长期合作、信用良好的供应商达成长久合作关系，可以让企业在往后经营的采购活动中获得一些折扣，来减少采购成本。

2、科学的降低人力成本

在日常生活中，人们认为人力成本就是工资或者是工资福利。其实不是，人力成本是个大概念，它包括与使用人力有关的所有直接、间接耗费。而企业要想降低人力成本，就可以从一些特定的管理软件入手，对职工进行管理，这样节省了人力，也降低了人力成本，还提高了企业工作效率。

3、建立健全科学的企业成本管理体系

一个健全科学的企业成本管理体系是不会随外界因素和企业领导者的主观意识变化而变化的，它是企业日常经营的指针，也为企业的管理提供了便利。企业管理者可以以这套管理体系为中心，来确定企业未来发展发展方向与目标，从而实现企业价值最大化。

（三）加快品牌建设，提高品牌竞争力

在2018年，中国汽车市场开始转冷，还经历了行业首次负增长，使得市场竞争越来越激烈。同时，随着关税下调、股比开放、合资品牌不断下探等环境因素变化，中国自主品牌正也面临着全新的竞争格局。成功的品牌建设对公司的盈利是很有帮助的，特别是对公司的可持续发展非常有利。公司要想长远发展，就要加强自身的品牌建设，提高品牌竞争力，这样，才能在商场中立于不败之地。关于江铃汽车如何加强

品牌建设，提高自身品牌竞争力，具体措施如下：

1、细致务实，提升产品质量

产品质量是产品生产时需牢记的一点。一个公司生产的产品质量好、性能优，会给消费者留下良好的印象，同时也会促进产品在市场的推广。在江铃汽车的品牌建设中，我们就可以从生产、研发、保存、检测等环节出发，对每个环节进行严格监督把控，细致务实，努力做到不在小细节上犯错误，从而提升产品质量。

2、以消费者为起点，同质产品差异化经营

如今汽车市场竞争越来越激烈，同类产品也越来越多，如何使自己的产品在这些同类产品中脱颖而出是个问题。而众所周知，企业生存的命脉掌握在消费者手上，这也是我们的一个切入点。所以，在企业日常管理中，江铃汽车的领导人要学会差异化经营，深入市场调研，以消费者需求为起点，研发生产产品，并在日常销售中获取他们对产品的建议，逐步改进产品。

3、整合资源，形成多元化经营理念

多元化的经营理念是现在汽车市场的发展趋势。要想在当今汽车市场占有一席之地，江铃汽车就需要顺应发展趋势，形成多元化经营的理念。企业可以跨行业整合多方资源，为品牌增添新元素，从而增强产品市场竞争力。

4、增加个性化服务，为品牌助力

2018年的中国汽车市场已经从“产品时代”迈入“服务时代”，简单的供需服务模式早已成为历史，个性化的服务可以为品牌增添砝码。随着人们生活水平的提高，汽车市场的消费者们越来越注重产品服务，同时也增添了个性化服务的需求，一些为消费者专属定制的服务显然更能打动消费者的心。江铃汽车可以从这方面着手，进行品牌建设，提高自身竞争力。

最后在汽车市场转冷，竞争越来越激烈的背景下，江铃汽车的管理与经营者，必须转变品牌运营思路与经营理念，完成品牌与企业的升级转型，从而适应当前的竞争环境，也只有这样才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

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