一汽轿车股份有限公司财务分析

2024年3月11日发(作者：10万以内电动汽车推荐)

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一汽轿车股份有限公司财务分析

作者：刘君力 刘吉成

来源：《时代经贸》2012年第12期

【摘 要】本文以一汽轿车股份有限公司为研究对象，采用趋势分析、比较分析、比率分

析、因素分析等方法，选取一汽轿车2008-2010年的财务报表及相关数据，对一汽轿车的偿债

能力、运营能力、营利能力、发展能力进行分析，并根据企业未来发展趋势，提出适合一汽轿

车发展的财务战略建议。

【关键词】一汽轿车；财务分析

一、一汽轿车股份有限公司的概括介绍

一汽轿车股份有限公司成立于1997年6月10日，是由中国第一汽车集团公司独家发起，

采用社会募集方式设立的股份有限公司，简称“一汽轿车”，注册资本16.275亿元。一汽轿车股

份有限公司是中国第一汽车集团的控股子公司，是一汽集团发展自主品牌乘用车的核心企业，

是我国轿车制造业第一家股份上市公司，该公司于1997年6月18日在深圳证券交易所上市，

股票代码为000800。公司隶属行业为制造业，经营范围包括开发、制造和销售轿车、旅行车

及其配件、修理汽车、加工非标设备、机械配件及机电设备。一汽轿车股份有限公司的前身是

从事红旗轿车整车及其配件生产的第一轿车厂、第二轿车厂、长春齿轮厂、第二发动机厂及一

汽集团中与轿车生产、销售、基建等相关部门，并于1998年成立一汽轿车销售有限公司，占

注册资本的90%，2004年一汽轿车在长春高新区新建年生产能力10万辆的轿车生产基地并投

入使用，2005年一汽轿车与马自达公司、一汽集团共同出资1亿元人民币成立一汽马自达销

售有限公司，一汽轿车占注册资本的70%，2007年成立独资子公司一汽红旗汽车销售有限公

司。

二、一汽轿车股份有限公司比率分析

比率分析是将财务报表相关项目进行对比，形成一个比率，从中分析和评价企业的经营成

果和财务状况，是财务分析中最基本的方法，本文选择一汽轿车2004年至2008年的财务指

标，在与上海汽车、行业中值横向比较和趋势分析的基础上，评价一汽轿车的偿债能力、营运

能力、盈利能力、发展能力和财务弹性。

（一）偿债能力分析

公司清偿债务的能力主要由公司资产的流动性来保证，即公司的资产变换成现金的能力和

速度。上市公司的资产变现越容易，说明资产的流动性越好，则偿债的能力就越强。企业保持

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适当的偿债能力，具有重要意义。反应偿债能力的指标有很多，文章从流动比率、速动比率和

资产负债率三个指标分析一汽轿车的短期偿债能力和长期偿债能力。

流动比率=流动资产/流动负债，该指标反映每元流动负债有多少流动资产作为支付保障，

传统制造业的流动比率一般以2为宜，但是 2008至2011年汽车制造业流动比率平均在1左

右。由表1看出，一汽轿车流动比率逐年下降，但仍处于1.5左右的高位，远远高于行业平均

水平。速动比率=速动资产/流动负债，其中，速动资产=流动资产-存货-待摊费用-预付费用，

该指标假定公司面临意外事件情况下，假定发生存货、待摊费用、预付费用等其他不确定性流

动资产均无价值的情况下，以速动资产偿还流动负债的能力，一般以1左右为宜。2008至

2010年，汽车制造业速动比率平均在0.7左右，即使一汽轿车2009年速冻比率出现了大幅度

下降，但仍保持在1.2左右，进一步说明一汽轿车短期偿债能力很强。资产负债率=负债总额/

资产总额，该指标反映公司总资产中债务的多少，也可反映公司在清算时保护债权人利益的强

度。一般认为，目前我国理想的资产负债率水平是40%，上市公司略高，但不高于50%。

2008至2010年，同行业平均水平0.55，上海汽车自2006年整体上市后，资产负债率达到

60%，但是还是没有达到一汽轿车的资产负债率。较高的资产负债率表明一汽轿车财务政策偏

于开放的，充分的利用了财务杠杆的作用。

（二）营运能力分析

指营运能力分析就是通过对反映企业资产营运效率和效益的指标进行计算分析，分析上市

公司的资产管理效率，评价企业资产利用的有效性和充分性，为优化企业资源配置并有效使用

各种资金指明方向。文章主要应收账款周转率，存货周转率，总资产周转率分析一汽轿车的营

运能力。

应收账款周转率=销售收入/平均应收账款。该指标反映公司应收账款的周转速度，一般情

况下，该指标越高越好，该指标越高则表示公司收账速度快，坏账损失越少，偿债能力越强。

由表2可以看出：2008年至2010年，应收账款周转率一直上升，尤其2010年得到了大幅度提

升。一汽轿车的应收账款周转率一直以来处于很高的水平，远远高于行业平均水平。说明一汽

轿车收账力度很大。存货周转率=主营业务成本/平均存货余额，该指标反映公司销售效率和存

货管理水平的高低，一般情况下，该指标越高越好，该指标越高则表明公司存货变现速度快，

资金占用水平低。2008至2010年，一汽轿车存货周转速度高于行业平均水平，而且一汽轿车

存货周转率也呈逐年上升的趋势，说明一汽轿车在库存控制上比较严格。总资产周转率=主营

业务收入净额/平均资产总额。该指标反映公司总资产周转情况，是综合评价公司资产经营质

量和使用效率的重要指标，该指标越高越好，该指标越高则表明公司资产运营效率越高，销售

能力越强。2009，一汽轿车总资产周转率呈现上涨趋势，可是2010年，一汽轿车总资产周转

率较2009年来说出现下降，资产运营效率开始降低。

（三）盈利能力分析

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盈利能力是指企业经济资源创造利润的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的

高低。盈利能力分析是通过衡量企业利润表以及资产负债表各项目的对比关系，来分析企业的

经营效率和未来获利能力的发展趋势。此处分析盈利能力分析主要从一汽轿车公司的资产管理

效率，总资产收益率，权益净利率三分面进行分析。

主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入，该指标反映公司主营业务获利能力，一般

情况下，该指标越高越好，该指标越高则说明公司主营业务突出，产品附加值高，市场竞争力

强，主营业务有发展潜力，该指标是评价企业经营效益的重要指标。由表3可以看出：2008

至2010年，一汽轿车主营业务利润率是下降趋势的，可以看出2009年一汽轿车的利润质量较

去年来说出现微幅下降，然而2010一汽轿车的利润质量较去年来说降低了很多。总资产收益

率=净利润/平均资产总额，该指标反映公司总资产利用效率和资金利用效果，直接反应公司经

营管理水平、竞争实力和发展能力，该指标越高越好。2008年到2010年行业总资产收益率逐

步上升，2009年可以看出一汽轿车在更新设备、扩大产能方面取得的成就是显著的，然而

2010总资产收益水平大幅下降，表明总资产的没有得到有效利用。净资产收益率=净利润/平均

净资产，该指标反映公司股东权益资金利用效果，该指标越高，则表明公司为投资者带来的收

益越高。2008至2010年，一汽轿车在2009投资者带来的收益较为突出，净资产收益率有明显

的提高，但是在2010年净资产收益率只有微小的提升，基本没变。

（四）发展能力分析

发展能力是企业在生存的基础上，通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展

潜能。经营业绩良好的上市公司应该表现出较高的成长性，成长性好的上市公司在总资产扩张

能力方面也应该比较强，同时随着总资产的扩张，上市公司的盈利也能够相应地增加。在此，

发展能力分析主要包括总资产增长率，净资产增长率，净利润增长率三方面 。

总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额。资产增长是企业发展的重要方面，总资

产增长率反映公司资产规模增长情况。该指标越高，则表明公司资产经营规模扩张越快，但也

要关注资产扩张的质量和后续发展潜力，避免盲目扩张。由表4可以看出：2008至2010年的

资产总额出现逐年增长的趋势，行业总资产一直处于平稳低速扩张的状态，一汽轿车则一直维

持在与行业增长速度相近的水平，采取了内涵增长模式。净资产增长率=本年净资产增加额/年

初净资产，该指标反映公司资产保值增值情况。该指标越高，则表明公司发展前景越好，抗风

险能力越强。2008至2010年，一汽轿车净资产连续三年呈增长趋势，行业增长率大部分时间

处于3%左右的水平。因此可以看出一汽轿车在最近几年一直处于较高的水平。净利润增长率

=本年净利润增长额/上年净利润。净利润是企业经营的最终成果，净利润增长率反映公司实现

价值最大化的速度。该指标越高则表明公司资产营运水平越强、管理业绩越突出、成长状况越

乐观。一汽轿车2008年和2010年的净利润虽然呈逐年上涨的趋势，可是在行业净利润增长急

速下滑的背景下，一汽轿车也随着行业的不景气而出现净利润增长率下降的趋势。

三、结论

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在财务分析中，通过运用趋势分析、比较分析、比率分析、因素分析等方法评价企业的偿

债能力、运营能力、盈利能力、发展能力等能力。我们发现，一汽轿车负债比重适当，流动资

产比重大且变现能力很强。一汽轿车偿债能力很强，并且一汽轿车具备负债融资的条件。总体

运营能力较强，但个别资产运营效率还有待提升，与行业先进水平相比，存货控制与管理水平

提升仍有较大空间等。在目前形势下，通过提高主营业务利润率来增加收入的潜力不大，销量

的增长成为主营业务利润增长的主要动力。 最后，一汽轿车以内涵式增长为主，规模平稳增

大，2007年和2008年一汽轿车由于销量增长带来了收入快速增长，拉动了一汽轿车新一轮的

整体扩张，但应理性看待预期销量，因为销量的增长只有建立在技术创新、质量提升和成本降

低的基础上，销量的增长才会保持稳定，企业应尽量避免盲目扩张。

参考文献：

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[5]张先治.构建中国财务分析体系的思考[J].会计研究，2001（6）：33-39.

作者简介：

刘君力（1986—），女，河北石家庄人，现就读于华北电力大学，研究方向：会计理论与

实务。

刘吉成（1963—），男，宁夏中卫人，博士，华北电力大学经济与管理学院教授，研究方

向：财务智能分析。