电力设备与新能源行业周观点:20年全球风电新增装机超6GW,硅料硅片价格

2023年12月13日发(作者：菲亚特500是什么车)

证券研究报告|电气设备

行业研究

20年全球风电新增装机超6GW，硅料硅片价格跳涨

——电力设备与新能源行业周观点

强于大市（维持）

日期：2021年03月01日

[Table_Summary]

市场回顾：

? 2021.02.22-2021.02.26：本周电新行业跌幅为-10.11%，同期沪深300指数跌幅为-7.65%，落后沪深300指数2.46pct。在申万28个行业板块中位列第26位，表现位于下游。

盈利预测和投资评级

股票简称

璞泰来

当升科技

宁德时代

隆基股份

通威股份

金风科技

明阳智能

国电南瑞

东方电气

赢合科技

福莱特

19A

1.50

2.09

1.47

0.68

0.51

0.53

0.94

0.41

0.44

0.37

20E

1.90

2.36

2.20

0.94

0.73

0.97

1.17

0.59

0.73

0.85

21E

2.63

1.10

3.70

2.96

1.14

0.94

1.38

1.31

0.66

0.91

1.34

评级

增持

买入

增持

买入

证券联证券动态跟踪报告万

-0.48 0.77

投资要点：

行业周观点? 新能源汽车：今年1月我国动力电池装车量共计8.7GWh，同增273.9%，环比下降33.1%，其中三元和铁锂装车量分别为5.4GWh和3.3GWh，同比大幅增长241.9%和349.8%。排名前3家动力电池企业装车量占总量的72.1%，行业集中度高。宁德时代和比亚迪以4.62GWh和1.13GWh位居前两位，头部效应明显。建议关注全球动力电池龙头宁德时代（300750）、锂电设备整线龙头赢合科技（300457）、高镍三元正极龙头当升科技（300073）以及高端负极龙头璞泰来（603659）。

? 新能源发电：光伏方面，年后硅料、硅片价格跳涨。多晶硅致密料价格上涨至97元/kg，7日涨幅10.2%。硅料厂商库存偏低，预计硅料价格仍将保持高位。隆基再度上调硅片报价，166mm硅片价格上调5%至3.38元/片。下游电池片厂商的大规模扩产硅片供给紧张加之硅料价格上行导致硅片价格走高。建议关注单晶一体化龙头隆基股份（601012）以及硅料和电池片双龙头通威股份（600438）。风电方面，根据GWEC数据，20年全球海上风电新增装机6.07GW，中国占比达50.45%，连续三年全球第一；全球累计海上风电装机35.20GW，中国占比28.12%，仅次于英国。在产业政策的不断支持下，国内风电新增装机量将持续冲刺。新能源风电板块推荐整机龙头金风科技(002202)和明阳智能（601615）。

? 燃料电池：2月25日上海印发了《上海市加快新能源汽车发展实施计划(2021-2025年)》，要求五年后上海的氢燃料电池车的投入达到1万辆，加氢站超过70座。截至2020年底，上海已建成加氢站9座2020年度全市加氢站累计加注燃料电池汽车5.5万车次，累计加注氢气29.87万公斤。实施计划的出台有望进一步推动上海氢能产业的发展，利好布局相关区域的氢能概念股。

? 电气设备：国家电网董事长辛保安近日在《人民日报》发表《为实现“碳达峰、碳中和”目标贡献智慧和力量》一文，提出到2030年公司经营区风电、光伏发电总装机容量将达到1000GW以上，新能源发展确定性较强。建议关注电网信息化、电网二次设备双龙头国电南瑞（600406）。

? 风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。

电气设备行业相对沪深300指数表

118%108%99%89%80%70%61%51%42%32%23%13%4%-6%-15%沪深300电气设备

数据来源：Wind,万联证券研究所

数据截止日期：2021年02月26日

相关研究

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证券研究报告|电气设备

1、上周市场回顾 ................................................................................................................. 3

1.1、电力设备行业 .............................................................................................................. 3

1.2、电力设备子行业 .......................................................................................................... 3

1.3、电力设备个股 .............................................................................................................. 4

2、上周行业热点 ................................................................................................................. 4

2.1新能源汽车 ..................................................................................................................... 4

2.1.1行业价格跟踪 .............................................................................................................. 4

2.2

新能源发电 .................................................................................................................... 6

2.2.1行业价格跟踪 .............................................................................................................. 6

3、公司动态 ......................................................................................................................... 8

4、投资策略及重点推荐 ..................................................................................................... 9

4.1新能源汽车 ..................................................................................................................... 9

4.2 新能源发电： ................................................................................................................ 9

4.3 燃料电池： .................................................................................................................... 9

4.4电气设备 ....................................................................................................................... 10

5.风险因素： ...................................................................................................................... 10

图表 1：申万一级行业涨跌情况（%） ............................................................................ 3

图表 2：申万电力设备各子行业涨跌情况 ....................................................................... 4

图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%） .................................................................... 4

图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨） ...................................................... 5

图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨） ...................................................... 5

图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨） .......................................................... 5

图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2） ......................................................... 5

图表 8：最近一年锂盐价格走势（万元/吨） .................................................................. 6

图表 9：四氧化三钴、硫酸钴价格走势（万元/吨） ...................................................... 6

图表 10：光伏产业链各环节一周报价 ............................................................................. 6

图表 11：硅料价格走势（元/千克） ................................................................................ 7

图表 12：硅片价格走势（元） ......................................................................................... 7

图表 13：电池片价格走势（元/瓦） ................................................................................ 8

图表 14：组件价格走势（元/瓦） .................................................................................... 8

图表 15：玻璃价格走势（元/平米） ................................................................................ 8

万联证券研究所

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万

联证券

证券研究报告|电气设备

1、上周市场回顾

1.1、电力设备行业

本周市场整体表现一般，电气设备行业跌幅-10.11%，同期沪深300指数跌幅-7.65%，电力设备行业相对沪深300指数落后2.46 pct。从板块排名来看，电力设备行业上周涨幅在申万28个一级行业板块中位列第26位，总体表现位于下游。

图表 1：申万一级行业涨跌情况（%）

5日涨跌幅10.00%年初至今（右轴）15.00%0.00%券5.00%10.00%5.00%-5.00%证0.00%-10.00%联-5.00%-15.00%万-10.00%-20.00%-15.00%房地产计算机银行钢铁通信采掘综合电子传媒化工公用事业建筑装饰纺织服装国防军工商业贸易交通运输非银金融机械设备建筑材料家用电器轻工制造有色金属农林牧渔医药生物汽车电气设备休闲服务食品饮料

资料来源：Wind，万联证券研究所

1.2、电力设备子行业

从子行业来看，申万电力设备子行业表现一般。二级行业中，电机设备行业涨幅最大，上涨幅度为-4.16%；三级行业中，火电设备行业涨幅最大，上涨幅度为0.81%。二级行业电机设备/电气自动化设备/电源设备/高低压设备/涨跌幅分别为-4.16%/-11.17%/-11.13%/-4.38%。三级行业中综合电力设备商/风电设备/光伏设备/火电设备/储能设备/其他电源设备/高压设备/中压设备/低压设备/线缆部件/涨跌幅分别为-5.43%/-4.83%/-10.53%/0.81%/-13.67%/-4.36%/-3.68%/-2.95%/-7.65%/-1.58%。

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图表 2：申万电力设备各子行业涨跌情况

5日涨跌幅2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%-10.00%-12.00%-14.00%-16.00%年初至今（右轴）15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%证券研究报告|电气设备

券

1.3、电力设备个股

万从个股来看，上周申万电气设备行业挂牌的195只个股中上涨82只，平收4只，下跌109只，跑赢大盘的有172只股票。表现最好的是ST天成，涨幅为24.00%；表现最差的是阳光电源，跌幅为-22.91%。

图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%）

联表现居前

ST天成

新宏泰

海得控制

中能电气

友讯达

证资料来源：Wind，万联证券研究所

一周涨幅（%）

24.00

17.29

14.99

12.47

11.49

表现居后

阳光电源

信捷电气

汇川技术

锦浪科技

宁德时代

一周跌幅（%）

-22.91

-20.49

-19.36

-19.16

-16.84

资料来源：Wind，万联证券研究所

2、上周行业热点

2.1新能源汽车

2.1.1行业价格跟踪

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图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨）

4050图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨）

76543210证券研究报告|电气设备

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

证全国磷酸铁锂均价全国钴酸锂均价全国三元材料（811）均价券

高端人造石墨低端人造石墨中端人造石墨

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2）

1.61.41.210.80.60.40.20图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨）

6420六氟磷酸锂价格万磷酸铁锂电解液联

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

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湖南16um/干法单拉湖南16um/湿法

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

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图表 8：最近一年锂盐价格走势（万元/吨）

876543图表 9：四氧化三钴、硫酸钴价格走势（万元/吨）

证券研究报告|电气设备

4050券青海工业级高端99%min碳酸锂（盐湖锂）四川电池级高端99.5%min碳酸锂（矿石锂）56.5%氢氧化锂四氧化三钴钴99.3%均价硫酸钴钴99.8%均价资料来源：百川资讯，万联证券研究所

证

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

2.2 新能源发电

万

2.2.1行业价格跟踪

高点

7.4

12.4

59.0

99.0

低点

7.1

12.0

57.0

95.0

均价

7.3

12.1

58.0

97.0

涨跌幅

5.80%

10.00%

5.50%

10.20%

5.00%

5.20%

5.10%

3.80%

2.20%

1.40%

2.00%

图表 10：光伏产业链各环节一周报价

多晶硅（kg）

多晶硅多晶用 (USD)

多晶硅单晶用 (USD)

多晶硅菜花料 (RMB)

多晶硅致密料 (RMB)

硅片PC

多晶硅片 - 金刚线 (USD)

多晶硅片 - 金刚线 (RMB)

单晶硅片 - 166mm (USD)

单晶硅片 - 166mm (RMB)

单晶硅片 - 158.75mm (USD)

单晶硅片 - 158.75mm (RMB)

单晶硅片 - 182mm (USD)

单晶硅片 - 182mm (RMB)

单晶硅片 - 210mm （USD)

单晶硅片 - 210mm (RMB)

电池片W

多晶电池片 - 金刚线 - 18.7% (USD)

多晶电池片 - 金刚线 - 18.7% (RMB)

0.095 0.074 0.075

0.565 0.543 0.554

0.208 0.162 0.175

1.530 1.150 1.270

0.463 0.460 0.461

3.400 3.350 3.380

0.450 0.447 0.448

3.300 3.250 3.280

0.550 0.547 0.550

4.050 4.030 4.050

0.760 0.760 0.760

5.600 5.600 5.600

万联证券研究所

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联

单晶PERC电池片 - 158.75mm 双面 / 22.2%+ (USD) 0.145 0.125 0.126

单晶PERC电池片 - 158.75mm 双面 / 22.2%+ (RMB) 0.930 0.880 0.910

单晶PERC电池片 - 166mm / 22.2%+ (USD)

单晶PERC电池片 - 166mm / 22.2%+ (RMB)

单晶PERC电池片 - 182mm/22.2%+ (USD)

单晶PERC电池片 - 182mm/22.2%+ (RMB)

单晶PERC电池片 - 210mm/22.2%+ (USD)

单晶PERC电池片 - 210mm/22.2%+ (RMB)

组件W

275 / 330W 多晶组件 (USD)

275 / 330W 多晶组件 (RMB)

325 / 395W 单晶PERC组件 (USD)

325 / 395W 单晶PERC组件 (RMB)

355 / 425W 单晶PERC组件 (USD)

182mm 单面单晶PERC组件(USD)

182mm 单面单晶PERC组件(RMB)

210mm 单面单晶PERC组件(USD)

210mm 单面单晶PERC组件(RMB)

组件辅材

355 / 425W 单晶PERC组件 (RMB)

0.270 0.168 0.174

1.320 1.250 1.300

0.340 0.196 0.200

1.670 1.500 1.540

0.340 0.200 0.213

1.700 1.580 1.640

0.232 0.215 0.225

1.700 1.610 1.660

0.232 0.215 0.225

1.700 1.610 1.660

34.5

0.145 0.115 0.116

0.880 0.820 0.840

0.130 0.110 0.123

0.950 0.870 0.900

0.130 0.123 0.125

0.950 0.880 0.910

证券研究报告|电气设备

图表 11：硅料价格走势（元/千克）图表 12：硅片价格走势（元）

1453525万光伏玻璃3.2mm镀膜

光伏玻璃2.0mm镀膜

来源：PVInfoLink，万联证券研究所。数据截止日期：2021-02-24

联证券654321多晶硅片-金刚线多晶硅菜花料（RMB/KG）多晶硅致密料（RMB/KG）单晶硅片-G1 158.75MM单晶硅片-210mm单晶硅片-166mm单晶硅片-182mm

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

万联证券研究所

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

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图表 13：电池片价格走势（元/瓦）图表 14：组件价格走势（元/瓦）

证券研究报告|电气设备

10.90.80.70.60.50.41.81.71.61.51.41.31.2多晶电池片-金刚线-18.7%单晶PERC电池片-158.75mm / 22.2%+双面单晶PERC电池片-166mm / 22.2%+

单晶PERC电池片-182mm/22.2%+

单晶PERC电池片-210mm/22.2%+券

275 / 330W 多晶组件325 / 395W 单晶PERC组件355 / 425W 单晶PERC组件182mm 单面单晶PERC组件210mm 单面单晶PERC组件

图表 15：玻璃价格走势（元/平米）

45.040.035.030.025.020.015.0万光伏玻璃3.2mm镀膜光伏玻璃2.0mm镀膜

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

3、公司动态

晶澳科技：3月1日| 关于投资建设包头三期20GW拉晶,20GW切片项目的公告：2021年2月26日，公司第五届董事会第十九次会议审议通过了《关于投资建设包头三期20GW拉晶、20GW切片项目的议案》，同意公司下属子公司包头晶澳于包头装备制造产业园区内建设年产20GW拉晶、20GW切片项目，项目投资总额50.24亿元，项目资金为自筹资金。

天合光能：2月27日| 关于自愿披露与盐城经济技术开发区签订项目投资协议书的公告：公司拟在盐城经济开发区投资建设高效光伏组件项目，主要进行高效光伏组件及

万联证券研究所

第 8 页共 11 页

联证资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

光伏衍生产品的研发、生产和销售等，年产能达10GW，项目总投资约25亿元。

2月25日| 2020年业绩快报：报告期内，公司实现营业总收入295亿元，较上年增长

26.51%；归属于母公司的净利润12.3亿元，较上年增长92.25%；基本每股收益0.64元，较上年增长77.78%；加权平均净资产收益率9.12%，较上年增加3.59个百分点。报告期内，公司营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润分别增长74.35%、64.85%、92.25%、85.76%，主要为公司光伏组件业务营业收入大幅增长及公司海外高毛利地区的光伏组件业务增长显著。

宁德时代：2月26日| 关于与无锡先导智能装备股份有限公司签署战略合作协议之补充协议的公告： 2021年2月25日，公司与先导智能签署《战略合作协议之补充协议》，双方将展开如下技术合作：宁德时代将在未来新电池技术研发流程的DVT（Design

Verification Test，设计验证测试）阶段，允许和鼓励先导智能共同参与联合研发，由宁德时代提供设备技术需求、工艺培训并由先导智能进行设备的研发和配套；支持先导智能自研设备有偿利用宁德时代产线进行产业化验证并提供验证报告等。

2月25日| 关于控股子公司时代上汽动力电池有限公司投资动力电池生产线扩建项目的公告：公司控股子公司时代上汽拟在江苏省溧阳市中关村高新区投资建设时代上汽动力电池生产线扩建项目，项目总投资不超过人民币105亿元。项目分两期建设，项目一期自开工建设起不超过15个月，项目二期计划在一期建设后一年内启动，最终以实际建设情况为准。

证券研究报告|电气设备

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万4、投资策略及重点推荐

4.1新能源汽车

今年1月我国动力电池装车量共计8.7GWh，同增273.9%，环比下降33.1%，其中三元和铁锂装车量分别为5.4GWh和3.3GWh，同比大幅增长241.9%和349.8%。排名前3家动力电池企业装车量占总量的72.1%，行业集中度高。宁德时代和比亚迪以4.62GWh和1.13GWh位居前两位，头部效应明显。建议关注全球动力电池龙头宁德时代（300750）、锂电设备整线龙头赢合科技（300457）、高镍三元正极龙头当升科技（300073）以及高端负极龙头璞泰来（603659）。

4.2

新能源发电

光伏方面，年后硅料、硅片价格跳涨。多晶硅致密料价格上涨至97元/kg，7日涨幅10.2%。硅料厂商库存偏低，预计硅料价格仍将保持高位。隆基再度上调硅片报价，166mm硅片价格上调5%至3.38元/片。下游电池片厂商的大规模扩产硅片供给紧张加之硅料价格上行导致硅片价格走高。建议关注单晶一体化龙头隆基股份（601012）以及硅料和电池片双龙头通威股份（600438）。风电方面，根据GWEC数据，20年全球海上风电新增装机6.07GW，中国占比达50.45%，连续三年全球第一；全球累计海上风电装机35.20GW，中国占比28.12%，仅次于英国。在产业政策的不断支持下，国内风电新增装机量将持续冲刺。新能源风电板块推荐整机龙头金风科技(002202)和明阳智能（601615）。

4.3 燃料电池

2月25日上海印发了《上海市加快新能源汽车发展实施计划(2021-2025年)》，要求五年后上海的氢燃料电池车的投入达到1万辆，加氢站超过70座。截至2020年底，上海已建成加氢站9座2020年度全市加氢站累计加注燃料电池汽车5.5万车次，累计加注氢气29.87万公斤。实施计划的出台有望进一步推动上海氢能产业的发展，利好布局联证券