2023年12月20日发(作者：进口汽车)
汽车行业跟踪（2023.6.26-2023.7.2）：小鹏G6上市，三大亮点有望助力小鹏困境反转
[Table_Industry]
汽车行业
[Table_ReportDate]
2023年7月2日
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汽车行业跟踪（2023.6.26-2023.7.2）：小鹏G6上市，三大亮点有望助力小鹏困境反转
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2023年7月2日
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? 首搭行业量产高阶智能辅助驾驶系统XNGP的小鹏G6上市，三大亮点
[Table_Author]
138****0611 ********************
91
100031
有望助力小鹏困境反转。6月29日，小鹏汽车智能电动轿跑SUV——小鹏G6正式上市。新车共推出5个版本，售价区间为20.99万元-27.69万元。作为SEPA2.0扶摇技术架构下的首款战略产品，小鹏G6是现在全行业唯一一款量产的、同时兼备XNGP全场景智能辅助驾驶、800V SiC碳化硅高压平台、前后一体式铝压铸和CIB电池车身一体化技术的智能纯电SUV。我们认为小鹏G6的低价优势、续航长补能快、智能化领先的三大亮点有望助力小鹏实现困境反转。
? 定价：G6定价20.99-27.69万元，目标锁定25万中型新能源SUV市场。去年9月，小鹏G9上市，何小鹏口中“50万以内最好的SUV”定价30.99-46.99万元。我们认为定价过高偏离主要受众群体叠加23年初主要竞争对手价格战，导致G9以及小鹏整体销量疲软，自去年9月G9上市以来，小鹏汽车仅在去年12月销量破万，与理想、埃安等新势力车企的差距逐渐拉开。此番小鹏G6定价20.99万-27.69万元，比预售价格低2万元。车身尺寸为4753*1920*1650mm，轴距2890mm足以媲美中大型SUV，车内空间优于大部分同级车。相比同级别主要竞争对手问界M5、特斯拉Model Y，G6起售价至少低5万元。
? 续航出色、补能更快更高效：CLTC续航755km，S3/S4超充可实现充电10分钟续航增加300km。小鹏G6搭载87.5kwh三元锂电池，CLTC工况下续航里程755km，百公里综合电耗是13.2kwh。G6采用集成度更高的CIB电池结构（电芯底盘一体化技术），将空间提升5%，具备结构简单、配件少、重量轻、安全性高等优势；前后一体化铝合金压铸车身减重17%；热泵空调提升冬季续航。补能方面：小鹏汽车率先量产全域800V高压碳化硅SiC平台，并标配3C电芯，充电倍率较上一代提升了50%。在S3/S4超充桩上，充电10分钟续航就可增加300km，按照计划，小鹏预计在23年内建成约500座具备S4超快充服务能力的站点。
? 智能化表现突出：车载语音交互体验、智能领航辅助驾驶技术领先。小鹏G6搭载的全场景语音2.0系统可实现连续指令识别、多音区识别、无网络使用，拥有全场景免唤醒功能；Xmart OS座舱系统4.0版本可实现千人千面定制需求。城市NOA场景持续优化，小鹏G6的XNGP基于BEV+Transformer技术架构，配备了包括双激光雷达在内的31个高性能传感器，2颗英伟达Orin X芯片总算力高达508TOPS，覆盖高速、城区、泊车在内的全场景。目前，小鹏XNGP在北上广深四大城市已陆续开放，XNGP周用户渗透率已经达到了94.6%。今年下半年，城市XNGP将扩大至50个城市，2024年将扩大至200个城市。
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? 本周汽车板块录得上涨。本周（6.26-6.30）汽车板块+1.10%，居中信一级行业第16位，跑赢沪深300指数（-0.56%）1.65pct，跑赢上证指数（+0.13%）0.96pct。
? 除乘用车外，汽车行业其他子版块录得上涨。本周乘用车板块-1.45%，商用车板块+3.00%，汽车零部件板块+2.37%，汽车销售及服务板块+3.01%，摩托车及其他板块+1.37%。
? 个股方面，乘用车板块长安汽车（+4.11%）涨幅靠前；商用车板块宇通客车（+8.86%）、中集车辆（+6.35%）涨幅超5%；零部件板块中马传动（+56.32%）、泰德股份（+42.86%）、襄阳轴承（+34.28%）、南方精工（+27.60%）、精锻科技（+25.67%）、圣龙股份（+23.32%）、东风科技（+22.89%）、联诚精密（+20.95%）涨幅超20%。
? 国际快讯：（1）阿斯顿·马丁将与Lucid合作生产电动汽车；（2）丰田5月全球销量增长10.1%，连续4个月同比增长；（3）瑞典电动汽车公司极星宣布将接入特斯拉超级充电网络；（4）雷诺计划在韩国建立电动汽车工厂。
? 国内速递：（1）SEPA2.0扶摇技术架构首款战略产品落地，小鹏G6上市；（2）深蓝S7正式上市；（3）深蓝全新品牌战略发布，每年推出二款以上新产品；（4）广汽发布飞行汽车GOVE以及全球首款乘用车氨发动机。
? 本周冷轧板均价周环比上涨，天然橡胶、聚丙烯、铝、碳酸锂、铜均价周环比下降。冷轧板均价周环比+0.40%，天然橡胶均价周环比-0.34%，聚丙烯均价周环比-0.45%，铝均价周环比-1.54%，碳酸锂均价周环比-1.92%，铜均价周环比-2.28%。
? 投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起迎来持续改善。
? 整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）有望困境反转、智能驾驶技术领先的造车新势力【小鹏汽车】以及产品定位精准、销量持续爬坡、盈利有望超预期的【理想汽车】；3）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。
? 零部件建议重点关注“特斯拉+智能驾驶+国产替代”三大方向，1）特斯拉产业链【拓普集团、银轮股份、多利科技、美利信、旭升集团、新泉股份、常熟汽饰、香山股份、卡倍亿、博俊科技、爱柯迪】等。2）智能驾驶产业链【德赛西威、均胜电子、经纬恒润、伯特利、保隆科技、华阳集团】等。3）重要零部件国产替代【伯特利、贝斯特、银轮股份、拓普集团、德赛西威】等。
? 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。
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目 录
1、 行情回顾 ....................................................................................................................................... 5
1.1 本周汽车板块录得上涨 ....................................................................................................... 5
2、 行业要闻 ....................................................................................................................................... 6
2.1 国际快讯 .............................................................................................................................. 6
2.2 国内速递 .............................................................................................................................. 7
3、 重点公司公告 ............................................................................................................................... 8
3.1 本周重点公司公告 ............................................................................................................... 8
4、 数据跟踪 ....................................................................................................................................... 8
4.1 部分车企销量 ...................................................................................................................... 8
4.2 乘用车市场回顾................................................................................................................... 9
4.3 本周冷轧板均价周环比上涨，天然橡胶、聚丙烯、铝、碳酸锂、铜均价周环比下降10
4.4 本周人民币兑美元与欧元小幅贬值 ................................................................................. 12
5、 新车上市情况 ............................................................................................................................. 12
5.1 本周新车型发布一览 ......................................................................................................... 12
6、 近期重点报告 ............................................................................................................................. 13
7、 行业评级 ..................................................................................................................................... 17
8、 风险因素 ..................................................................................................................................... 17
表 目 录
表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% ..................................................... 6
表2：本周重点公司公告 .................................................................................................................... 8
表3：重点自主车企销量（单位：辆） ............................................................................................ 8
表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）............................................................. 9
表5：6月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆） ................................................ 9
表6：本周乘用车上市新车一览 ...................................................................................................... 12
图 目 录
图 1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） ................................................................................. 5
图 2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） ............................................................................. 5
图 3：2015年至今汽车板块市盈率 .................................................................................................. 6
图 4：6月乘联会口径日均零售概况 .............................................................................................. 10
图 5：6月乘联会口径日均批发概况 .............................................................................................. 10
图 6：长江有色均价：铜（元/吨） ............................................................................................... 10
图 7：中铝价格数据（元/吨） ....................................................................................................... 10
图 8：天然橡胶价格数据（元/吨） ............................................................................................... 11
图 9：冷轧卷价格数据（元/吨） ................................................................................................... 11
图 10：聚丙烯价格（元/吨） ......................................................................................................... 11
图 11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨） .............................................................................. 11
图 12：2020年以来人民币汇率变化 .............................................................................................. 12
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1、 行情回顾
1.1 本周汽车板块录得上涨
本周汽车板块录得上涨。本周（6.26-6.30）汽车板块+1.10%，居中信一级行业第16位，跑赢沪深300指数（-0.56%）1.65pct，跑赢上证指数（+0.13%）0.96pct。
除乘用车外，汽车行业其他子版块录得上涨。本周乘用车板块-1.45%，商用车板块+3.00%，汽车零部件板块+2.37%，汽车销售及服务板块+3.01%，摩托车及其他板块+1.37%。
个股方面，乘用车板块长安汽车（+4.11%）涨幅靠前；商用车板块宇通客车（+8.86%）、中集车辆（+6.35%）涨幅超5%；零部件板块中马传动（+56.32%）、泰德股份（+42.86%）、襄阳轴承（+34.28%）、南方精工（+27.60%）、精锻科技（+25.67%）、圣龙股份（+23.32%）、东风科技（+22.89%）、联诚精密（+20.95%）涨幅超20%。
图 1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）
6.04.02.00.0-2.0-4.0-6.0-8.0建材指数机械指数煤炭指数钢铁指数建筑指数综合指数医药指数家电指数汽车指数银行指数电子指数通信指数非银行金融指数传媒指数电力设备及新能源指数消费者服务指数房地产指数农林牧渔指数纺织服装指数国防军工指数基础化工指数石油石化指数轻工制造指数有色金属指数商贸零售指数综合金融指数交通运输指数电力及公用事业指数食品饮料指数计算机指数
资料来源: ifind，信达证券研发中心
图 2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）
420-2资料来源: ifind，信达证券研发中心
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表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%
子版块 证券代码
乘用车
商用车
证券简称
长安汽车
一汽解放
上汽集团
广汽集团
中国铁物
宇通客车
中集车辆
诺力股份
金龙汽车
中国重汽
周涨跌幅
前5（%）
4.11
0.84
0.57
0.48
0.36
8.86
6.35
3.78
3.30
3.18
汽车零部件
子版块 证券代码
证券简称
中马传动
泰德股份
襄阳轴承
南方精工
精锻科技
圣龙股份
东风科技
联诚精密
骏创科技
德迈仕
周涨跌幅
前5（%）
56.32
42.86
34.28
27.60
25.67
23.32
22.89
20.95
14.52
13.79
资料来源：ifind，信达证券研发中心
图 3：2015年至今汽车板块市盈率
62015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01
资料来源: ifind，信达证券研发中心
2、 行业要闻
2.1 国际快讯
阿斯顿·马丁将与Lucid合作生产电动汽车。6月26日，阿斯顿·马丁方面表示，与Lucid达成协议，合作生产高性能电动汽车。根据拟定的协议条款，阿斯顿·马丁将向Lucid发行约2835万股新普通股，并分阶段向Lucid支付约2.32亿美元现金，Lucid将持有3.7%阿斯顿?马丁股票，并将向阿斯顿·马丁提供用于纯电车型的动力系统、电池系统总成。（来源：财联社）
丰田5月全球销量增长10.1%，连续4个月同比增长。丰田汽车公司29日公布的5月全球产量较上年同期增长33.4%，达到84.7万辆，创5月的历史新高，连续5个月同比增长。全球销量增长10.1%至838,478辆，连续4个月同比增长。（来源：财联社）
瑞典电动汽车公司极星宣布将接入特斯拉超级充电网络。瑞典电动汽车公司极星6月29日宣布与特斯拉签署协议，从2025年开始，其所有车辆的设计都将能使用特斯拉超级充电网请阅读最后一页免责声明及信息披露 6
络。上述协议将使所有极星车主都能使用特斯拉在美国和加拿大的超过1.2万支快速充电桩。该公司表示，将在2024年年中之前向现有极星车主发放北美充电标准充电站的适配器。（来源：界面快讯、乘联会）
雷诺计划在韩国建立电动汽车工厂。雷诺计划在韩国釜山建立一家年产20万辆的电动汽车工厂。20日，釜山市长朴兴俊（Park Heong-joon）在巴黎会见了首席产品企划官Guido
Haak，后者介绍了上述电动汽车投资计划。雷诺的投资金额有可能超过1万亿韩元。雷诺一位发言人在电话中表示，在去年雷诺董事长访问韩国后，雷诺韩国正在积极考虑在韩国生产电动汽车。该发言人还表示，雷诺希望得到韩国政府和釜山市政府的支持。（来源：新浪财经、乘联会）
2.2 国内速递
SEPA2.0扶摇技术架构首款战略产品落地，小鹏G6上市。6月29日，小鹏汽车智能电动轿跑SUV——小鹏G6正式上市。新车共推出5个版本，售价区间为20.99万元-27.69万元。作为SEPA2.0扶摇技术架构下的首款战略产品，小鹏G6是现在全行业唯一一款量产的、同时兼备XNGP全场景智能辅助驾驶、800V Sic碳化硅高压平台、前后一体式铝压铸和CIB电池车身一体化技术的智能纯电SUV。小鹏G6搭载了行业唯一量产的高阶智能辅助驾驶系统XNGP，基于BEV + Transformer 技术架构，拥有包括激光雷达在内的31个高性能智驾传感器、总算力高达508TOPS的双Orin-X芯片，能够洞悉道路的每一个细节，在毫秒间得出最佳行驶路径。得益于率先量产的全域800V高压SiC碳化硅平台与全系标配的3C电芯，小鹏G6在S3/S4超充桩上可实现充电10min续航增加300km。（来源：证券时报）
深蓝S7正式上市。深蓝S7是基于长安的EPA1平台打造，该平台也是目前国内唯一一个兼顾纯电、增程和氢燃料车型的平台，深蓝S7是该平台的首款SUV车型。其中，增程版有3款车型，售价为14.99万元至16.99万元， 纯电版有2款车型，纯电续航分别为520公里和 620公里，售价为18.99万元至20.29万。在智能化方面，深蓝S7可以实现L2级辅助驾驶，除了自适应巡航、自动跟车等主流的高阶智驾功能，还拥有APA远程代客泊车、NID3.0领航智驾辅助功能。内置系统UI界面干净极简，支持手势控制、连续语音识别、车联网、OTA在线升级等功能。在动力方面，在长安原力电动技术赋能下，深蓝S7增程版CLTC续航纯电模式121公里到200公里，综合模式最高达1120公里，可实现一周不充电，一月不加油。深蓝S7增程版百公里加速7秒级，百公里馈电油耗低至4升，纯电版百公里加速可达6秒级。（来源：经济参考网）
深蓝全新品牌战略发布，每年推出二款以上新产品。6月30日，长安汽车旗下深蓝汽车发布全新品牌战略规划，将每年推出2款以上新产品，共计推出12款以上全新及改款车型。此外，深蓝还将打造全球化车型，加速出海东盟与欧洲等海外重点市场，向150万辆的长期目标迈进。未来三年，深蓝将构建1万个营销服务触点，打造一键管家服务体系，且将以每年不低于10%的研发投入，打造技术尖点。针对技术方面，深蓝将打造超级增程技术，意图成为行业第一增程品牌。（来源：财联社）
广汽发布飞行汽车GOVE以及全球首款乘用车氨发动机。6月26日举行的2023广汽科技日，广汽飞行汽车GOVE首发亮相。广汽集团还发布了搭载氢电混合系统的整车、全球首款乘用车氨发动机、N合一集成电驱系统以及广汽魔方场景共创平台等一批科技成果。广汽飞行汽车GOVE利用分离式机体构型，飞行舱和底盘可自由分离或组合，在动态一体中达到飞行和地面行驶、飞机和汽车两大场景利用。广汽自主研发的全球首款乘用车氨发动请阅读最后一页免责声明及信息披露 7
机，以液态氨作为燃料，通过精确控制液态氨燃料供给相变过程，使得发动机运转平顺稳定，并利用超高能点火技术实现了缸内氨燃料的可靠点火，功率达到120千瓦，减碳率提升到90%。（来源：中国新闻网）
3、 重点公司公告
3.1 本周重点公司公告
表2：本周重点公司公告
公告时间 公司 公告类型 公告摘要
长华控股集团股份有限公司于近日收到了国内车企关于新能源新车型冲焊件的定点通知书。根据客户规划，此次定点项目共计34个，生命周期为5年，生命2周期总销售金额约人民币1.1亿元，此次定点项目预计在2024年第4季度逐步开始量产。
本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过39,814.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额将投资于以下项目：（1）汽车智能座舱电子产品产能建设项目，拟投入募集资金34,014.00万元；（2）补充流动资金5,800.00万元。
本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币116,000.00万元，扣除发行费用后，本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金净额全部投向以下项目：（1）上海智能制造基地升级扩建项目（一期），拟投入募集资金50,815.60万元；（2）汽车饰件智能制造合肥基地建设项目，拟投入募集资金30,384.40万元；（3）补充流动资金34,800.00万元。
本次向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过52,900.00万元，扣除发行费用后计划全部用于以下项目：（1）湖北卡倍亿生产基地项目，拟投入募集资金金额25,000.00万元；（2）宁海汽车线缆扩建项目，拟投入募集资金金额20,000.00万元；（3）汽车线缆绝缘材料改扩建项目，拟投入募集资金金额7,900.00万元。
本次向特定对象发行募集资金总金额不超过39,000.00万元，扣除中介机构费用后，优先用于向子公司东安汽发增资，增资金额将用于偿还由于国有资本经营预算资金拨款形成的对中国长安的专项债务，剩余募集资金用于补充上市公司流动资金，具体情况如下：（1）偿还专项债务，拟使用募集资金4,000.00万元；（2）补充流动资金，拟使用募集资金35,000.00万元。
广汽集团第六届董事会第42次会议审议通过了《关于向广汽国际增资的议案》，同意向全资子公司广汽国际汽车销售服务有限公司增资5.02亿元人民币；审议通过了《关于广汽埃安购买广汽乘用车新能源分公司总装相关资产等的议案》，同意控股子公司广汽埃安新能源汽车股份有限公司以经评估备案的价格购买全资子公司广汽乘用车有限公司新能源分公司总装相关资产等，交易对价约为2.06亿元人民币。
发行人本次发行可转债拟募集资金总额不超过81,715.97万元，扣除发行费用后，募集资金净额拟投资于以下项目：（1）新能源汽车动力总成自动化车间建设项目，拟投入募集资金额71,715.97万元；（2）补充流动资金，拟投入募集资金额10,000.00万元。
6.26 长华集团 项目定点
6.27 日盈电子 定向增发
6.27 新泉股份 可转债发行
6.27 卡倍亿 可转债发行
6.28 东安动力 定向增发
6.30 广汽集团 资金投向
6.30 英搏尔 可转债发行
资料来源：各公司公告，信达证券研发中心
4、 数据跟踪
4.1 部分车企销量
4.1.1 自主车企销量
表3：重点自主车企销量（单位：辆）
车企
比亚迪
上汽集团
长安汽车
广汽集团
长城汽车
吉利汽车
2023年5月
240220
400799
200197
209606
101020
120053
2023年4月
210295
373949
181980
177224
93107
113642
同比
108.99%
10.23%
32.49%
14.50%
26.18%
35.00%
环比
14.23%
7.18%
10.01%
18.27%
8.50%
5.64%
2023年累计
1002591
1665916
989985
926705
414095
556148
累计同比
95.68%
-4.84%
7.80%
1.22%
-0.78%
14.00%
资料来源：ifind，各公司公告，信达证券研发中心
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4.1.2 造车新势力与传统车企新品牌交付量
表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）
车企
广汽埃安
哪吒汽车
零跑汽车
蔚来汽车
小鹏汽车
极氪汽车
理想汽车
岚图汽车
车企
AITO问界
2023年6月
45013
12132
13209
10707
8620
10620
32575
3007
2023年5月
5629
2023年5月
45003
13029
12058
6155
7506
8678
28277
3003
2023年4月
4585
同比
86.71%
-7.79%
17.32%
-17.39%
-43.64%
146.86%
150.12%
150.17%
同比
-
环比
0.02%
-6.88%
9.55%
73.96%
14.84%
22.38%
15.20%
0.13%
环比
22.77%
2023年累计
209336
62417
44502
54561
41435
42633
139117
15031
2023年累计
-
累计同比
108.81%
-1.13%
-14.41%
7.35%
-39.93%
124.27%
130.31%
118.54%
累计同比
-
资料来源：ifind，各公司公告，信达证券研发中心
4.2 乘用车市场回顾
6月第四周（6.19-6.25）乘用车市场继续呈现环比增长态势。6月第四周乘用车日均零售7.5万辆，同比去年6月同期+9%，环比上月同期+53%；6月1-25日，全国乘用车零售135.4万辆，同比去年同期-1%，较上月同期+9%；今年以来累计零售898.6万辆，同比去年+3%。6月第四周乘用车日均批发7.5万辆，同比去年6月同期-4%，环比上月同期+10%；6月1-25日，全国乘用车批发140.8万辆，同比去年-2%，较上月同期+13%；今年以来累计批发1024万辆，同比去年+9%。由于去年6月同期车购税减半政策实施基数较高，今年6月同比略有下降。随着乘用车市场进入半年收官期，6月各周环比增速逐渐提升，叠加新能源汽车下乡、购置税优惠政策预期改善，车市有望持续恢复。
表5：6月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）
日均零售销量
21年
22年
23年
23年同比
环比5月同期
日均批发销量
21年
22年
23年
23年同比
环比5月同期
1-4日
35238
34276
31130
-9%
-42%
34978
33210
28875
-13%
5%
5-11日
41556
47896
42913
-10%
-14%
38513
47548
46560
-2%
13%
12-18日
38818
58420
57521
-2%
21%
36939
60351
63095
5%
20%
19-25日
51706
68628
75142
9%
53%
50168
77977
74959
-4%
10%
26-30日
103364
116372
103876
150971
1-25日
42620
54468
54142
-1%
9%
40770
57359
56312
-2%
13%
全月
52744
64786
51288
72961
资料来源：乘联会，信达证券研发中心
请阅读最后一页免责声明及信息披露 9
图 4：6月乘联会口径日均零售概况
21年23年同比-4日5-11日12-18日19-25日26-30日1-25日-30000-25%22年环比5月同期100%75%50%25%0%23年
图 5：6月乘联会口径日均批发概况
21年23年同比1600022年环比5月同期40%30%20%10%0%1-4日5-11日12-18日19-25日26-30日1-25日-10%-20%-30%-40%23年
400000-40000-80000-120000-60000-50%
-160000
资料来源：乘联会，信达证券研发中心
资料来源：乘联会，信达证券研发中心
4.3 本周冷轧板均价周环比上涨，天然橡胶、聚丙烯、铝、碳酸锂、铜均价周环比下降
本周冷轧板均价周环比上涨，天然橡胶、聚丙烯、铝、碳酸锂、铜均价周环比下降。冷轧板均价周环比+0.40%，天然橡胶均价周环比-0.34%，聚丙烯均价周环比-0.45%，铝均价周环比-1.54%，碳酸锂均价周环比-1.92%，铜均价周环比-2.28%。
图 6：长江有色均价：铜（元/吨）
940 图 7：中铝价格数据（元/吨）
市场价:铝锭(AL99.7):中铝:华东市场市场价:铝锭(AL99.7):中铝:华南市场市场价:铝锭(AL99.7):中铝:西南市场2500020000
150
资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨
资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨
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图 8：天然橡胶价格数据（元/吨）
180000
图 9：冷轧卷价格数据（元/吨）
80004000
3
资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨
资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨
图 10：聚丙烯价格（元/吨）
126 图 11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）
6
20
资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨
资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨
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4.4 本周人民币兑美元与欧元小幅贬值
图 12：2020年以来人民币汇率变化
中间价:美元兑人民币8.508.007.507.006.506.00中间价:欧元兑人民币
资料来源：ifind，信达证券研发中心
5、 新车上市情况
5.1 本周新车型发布一览
表6：本周乘用车上市新车一览
图片 厂商
东风标致
车型
标致508
上市时间
6.26
级别
中型车
动力类型
纯燃油
续航/动力
1.8T
售价（万）
15.97-22.47万
14.28-21.78万
备注
改款
郑州日产 纳瓦拉 6.26 皮卡 纯燃油 2.5L 改款
长城汽车
坦克500新能源
6.26 中大型SUV 插电混动
纯电续航110km
纯电续航260km
33.50万 新车
厦门金龙联合
龙耀5 6.27 轻客 纯电动 14.28万 新车
上汽大众 途铠 6.27 小型SUV 纯燃油 1.5T
9.29-16.19万
25.99-30.99万
42.99-54.99万
51.99-68.99万
8.98-9.53万
20.99-27.69万
改款
南京依维柯
依维柯欧胜新能源
6.28 轻客 纯电动
纯电续航230km
纯电续航625km
改款
宝马(进口) 宝马i4 6.28 中型车 纯电动 改款
上汽通用别克
世纪 6.28 MPV 纯燃油 2.0T 新车
五菱新能源 菱势黄金卡 6.28 微卡 增程式 - 新车
小鹏 小鹏G6 6.29 中型SUV 纯电动
纯电续航755km
新车
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长安马自达
纯燃油 2.0L
8.99-17.99万
12.59-21.99万
17.18-24.98万
5.68-8.58万
25.69-41.99万
6.58-9.88万
41.98-78.28万
11.88-20.68万
改款
马自达3 昂克赛拉
6.30 紧凑型车
上汽通用雪佛兰
迈锐宝XL 6.30 中型车 纯燃油 2.0T 改款
广汽乘用车 传祺GS8 6.30 中型SUV
纯燃油/油电混合
2.0T 改款
大运汽车 悦虎
上汽大通MAXUS 大家MIFA 9
江淮A5
PLUS
6.30 小型SUV 纯电动
纯电续航330km
纯电续航560km
改款
上汽大通 6.30 MPV 纯电动 改款
江汽集团 6.30 紧凑型车 纯燃油 1.5T 新车
大众(进口) 途锐 7.1 中大型SUV 纯燃油 3.0T 改款
合众汽车 哪吒U 7.1 紧凑型SUV 纯电动
纯电续航610km
改款
资料来源：太平洋汽车，信达证券研发中心
6、 近期重点报告
《信达证券汽车行业专题研究：看好汽车反转的三大逻辑》
政策逆周期调节预期，支撑需求向上恢复。汽车作为大宗消费品，是国民经济的重要支柱产业，也是当前稳经济、促消费的重要抓手。2023年以来，多部委从需求侧和供给侧双向发力鼓励汽车产业高质量发展。5月，生态环境部等部门发布国六排放标准公告，RDE试验结果为“仅监测”等轻型汽车国六B车型延长销售期至12月31日；国家发改委等部门发布关于支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见，参与活动车型共69款。6月，国常会提出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策；商务部发布通知，统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。近日，商务部、国家发改委新闻发言人表示推动出台支持恢复和扩大消费的一系列政策措施，汽车将作为重点支持领域。汽车行业是我国恢复和扩大消费的重点领域，而恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，我们认为未来一段时间内汽车行业有望成为经济增长和政策着力的重点。
智能汽车的ChatGPT时刻即将到来，智能化软硬件需求有望提升。上海车展前后，小鹏、华为城市NOA已率先落地，二季度末到下半年，蔚来、理想、长城等车企的NOA方案也将迎来推送。在6月9日举行的重庆车展上，阿维塔搭载的华为ADS高阶功能包开启订阅，发布会现场余承东透露中国L3级自动驾驶标准预计在6月底出炉。马斯克来华前，上海市经信委官方就表示将进一步深化和特斯拉的合作，推动自动驾驶、机器人等功能板块在沪布局；马斯克访华期间与商务部、工信部等多部门主管会面，就智能网联汽车发展交换了意见，有望推动特斯拉FSD在国内逐步落地。同时伴随人工智能技术的突破，我们认为智能汽车的ChatGPT时刻即将到来，智能座舱、智能驾驶迭代升级速度有望加快，车企开启新一轮智能化竞争，对于智能汽车硬件端、软件端需求有望显著提升。
行业库存周期逐渐切换，拐点带来业绩与估值弹性。根据乘联会秘书长崔东树微信公众号，2023年5月末全国乘用车库存339万台，其中厂家库存77万台，渠道库存262万台，5月请阅读最后一页免责声明及信息披露 13
底的库存支持天数为61天。厂家库存占比22.6%，较去年5月提升1.8个百分点，环比上月下降1.6个百分点。我们看好乘用车景气度逐步改善，行业有望从“主动去库”阶段迈入“被动去库”阶段，而从历史上看，每一轮行业由“主动去库”转向“被动去库”，汽车板块估值通常迎来较好修复。
投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值在23Q3起迎来持续改善。整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）有望困境反转、智能驾驶技术领先的造车新势力【小鹏汽车】以及产品定位精准、销量持续爬坡、盈利有望超预期的【理想汽车】；3）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。
零部件建议重点关注“特斯拉+智能驾驶+国产替代”三大方向，1）特斯拉产业链【拓普集团、银轮股份、多利科技、美利信、旭升集团、新泉股份、常熟汽饰、香山股份、卡倍亿、博俊科技、爱柯迪】等。2）智能驾驶产业链【德赛西威、均胜电子、经纬恒润、伯特利、保隆科技、华阳集团】等。3）重要零部件国产替代【伯特利、贝斯特、银轮股份、拓普集团、德赛西威】等。
风险因素：需求回暖不及预期，原材料价格上涨等。
《双环传动：Q2业绩符合预期，收购越南三多乐加码海外业务布局》
事件：公司发布2023年半年度业绩预告，23年H1实现归母净利润3.5-3.7亿元，同比+39-47%；扣非净利润3.2-3.4亿元，同比+39%-48%。
点评：
机器人业务逐渐发力，Q2业绩延续高增长。公司预计2023年H1实现归母净利润3.5-3.7亿元，以中枢3.6亿元计，同比+38%；Q2归母净利润1.8-2.0亿元，以中枢1.9亿元计，同比+43%。业绩增长主要系：1）随着机器人减速器国产化的加速，公司机器人精密减速器业务取得了快速发展，销量与上年同期相比呈现大幅增长；2）重型卡车自动变速箱齿轮业务较上年同期呈现良好的增长态势；3）新能源汽车齿轮业务稳步增长；4）降本增效措施持续取得成果。
收购越南三多乐，加码海外业务布局。控股子公司环驱科技以0.25亿元收购越南三多乐100%股权，越南三多乐主营业务为生产、制造精密模具和精密注塑零部件，生产变速箱传动系统，本次收购有助于满足下游客户对公司及控股子公司在海外布局的诉求，有利于进一步拓展齿轮传动部件在海外的业务，增强企业的核心竞争力和盈利能力。
三多乐持股平台增资环驱科技，加速业务融合。作为收购越南三多乐协议的一部分，三多乐持股平台智恒盛、嘉兴环乐向环驱科技增资0.44亿元，公司对环驱科技持股比例由73%下降至55%，此次增资有助于稳定收购标的管理团队，促进环驱科技在收购事项完成后进行业务整合实现快速稳健发展。
盈利预测：公司主营业务精密齿轮，涵盖汽车、机器人等领域，有望持续受益于下游高景气度。我们预计公司2023-2025年归母净利润为8.07、10.80、13.30亿元，对应PE分别为34、25、20倍。
请阅读最后一页免责声明及信息披露 14
风险因素：原材料价格波动、产能释放不及预期、客户开拓不及预期、收购标的整合不及预期。
《信达证券5月乘用车销量点评：同环比继续改善，政策有望支持车市向上》
消费者观望情绪明显缓解，5月乘用车同环比继续改善。5月狭义乘用车批发销量199.7万辆，同比+25.4%，环比+12.4%；狭义乘用车零售销量174.2万辆，同比+28.6%，环比+7.3%。分品牌看：（1）自主品牌零售87.0万辆，同比+41.0%，环比+11.0%；（2）主流合资品牌零售62.0万辆，同比+12.0%，环比+2.0%；（3）豪华车零售25.0万辆，同比+39.0%，环比+8.0%。5月消费者观望情绪得以缓解，加之较多新车推出，消费需求有所回暖。
5月新能源车同比高增，渗透率33.7%。据乘联会数据，5月新能源车厂商批发渗透率达33.7%，零售渗透率达33.3%。5月新能源乘用车批发67.3万辆，同比上升48.0%，环比增长10.0%，其中纯电动批发销量48.0万辆，同比增长104.4%；插电混动批发销量19.4万辆，同比增长98.0%。厂商批发销量突破万辆的车企保持在12家：其中：比亚迪239,092辆、特斯拉中国77,695辆、广汽埃安45,003辆、上汽乘用车29,126辆、理想汽车28,277辆、吉利汽车27,063辆、长安汽车26,914辆、上汽通用五菱24,373辆、长城汽车23,755辆、哪吒汽车13,029辆、零跑汽车12,058、东风易捷特10,569辆。
价格战缓解、政策支撑背景下，看好车市持续回暖。商务部办公厅6月8日发布“关于组织开展汽车促消费活动的通知”，今年6月至12月，商务部将统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动，有望带动车市向上。去年6月1日开始实施车购税减半政策，政策启动期叠加去年3-5月的购买延迟因素共振，导致去年6月的超高基数，对今年6月同比增速产生压力。环比来看，国六B延期政策明朗，价格战告一段落，市场进入半年收官期，各地方和车企努力冲刺销量意愿较强，6月产销环比有望实现较好增长。
投资建议：价格战缓解，以及政策支撑背景下，车市有望逐步回暖。我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道；
建议关注：（1）整车龙头：【比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车】等。（2）智能电动汽车增量零部件：①热管理【银轮股份、拓普集团、川环科技、腾龙股份】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④智能座舱【均胜电子、德赛西威、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等。
风险因素：需求回暖不及预期；原材料价格波动等。
《博俊科技：拟投资扩产，夯实模具及技术领先优势》
事件：公司于2023年6月13日发布公告，拟投资14亿元扩产：1）拟通过全资子公司常州博俊投资建设扩产，总投资额为10亿元，用于热成型模具、热成型零部件研发及生产；请阅读最后一页免责声明及信息披露 15
2）拟投资4亿元新设子公司河北博俊，主要生产汽车压铸件、车身冲焊件、热成型件和模具。
点评：
拟投资扩产，有望进一步扩展产品品类及客户覆盖面。从产能来看，公司目前主要有六大生产基地，分别为昆山、常州、西安、杭州、重庆、成都，各生产基地可以就近配套客户，巩固和主机厂的稳定配套关系。本次公司拟投资扩产的常州基地主要客户为理想和比亚迪，产能的进一步扩张有助于匹配公司的订单需求。同时，公司拟新增设立河北博俊子公司，该新工厂的设立有望辐射华北地区主机厂，增加客户覆盖面。从产品品类来看，公司主业为冲压件，压铸业务为公司新增战略业务，主要产能布局在成都工厂，本次新设河北工厂部分产能用于压铸件生产，扩产的同时继续丰富公司产品品类。
继续夯实模具和技术领先优势。公司于2018年开始布局轻量化业务，2019年新增产线和设备主要围绕热冲压产线、自动化焊接产线、激光焊接产线等新技术布局，公司本次拟扩建项目主要用于热成型冲压件、模具等相应新能源轻量化领域。我们认为随着新能源车车身对轻量化、安全性需求的日益增长，热成型冲压件在车身上的用量有望提升。公司有望继续夯实在车身轻量化领域的技术及模具的领先优势。
四重因素共振，看好公司业绩增长。公司迎“产品、客户、技术、产能”四重因素突破，业绩有望快速增长。公司产品结构从冲压零部件、到白车身结构件，再到压铸类产品，持续进行产品升级及品类拓展，本次投资扩产有望进一步拓宽公司产品品类，强化公司技术及产能优势，并触达更多新客户，为公司的未来增长持续提供动能。
盈利预测与投资评级：公司冲压主业快速成长，同时切入一体压铸赛道，我们看好公司长期成长。我们预测公司2023年-2025年归母净利润为2.44亿元、4.18亿元、5.74亿元，同比增长64.8%、71.7%、37.1%，PE为28/16/12倍。维持公司“买入”评级。
风险因素：新客户拓展不及预期；一体化压铸推进速度不及预期；产能推进不及预期等。
《贝斯特：布局工业母机精密零部件，开辟全新增长曲线》
受益于混动车型高搭载率带来的行业增量，涡轮增压器板块有望保持稳步增长。公司是国内涡轮增压器零部件龙头，主要产品包括涡轮增压器精密轴承件、叶轮、中间壳、压气机壳、发动机缸体等，与盖瑞特、康明斯、博格华纳、三菱重工等全球领先的涡轮增压器和发动机相关制造企业建立了长期稳定的业务合作关系。涡轮增压器节能减排效果明显，混动车型搭载率较高，受益于行业增长趋势，公司涡轮增压器板块有望保持稳步增长。
品类扩张、客户拓展、产能释放，新能源零部件板块有望迎来快速增长。公司依托精密加工能力，积极布局新能源汽车领域，主要产品包括纯电动汽车载充电机模组、驱动电机零部件、控制器零部件、底盘安全件等以及氢燃料电池汽车空压机叶轮、空压机压力回收和整流器、电机壳、轴承盖以及功能部件等新能源汽车零部件。2019年公司收购苏州赫贝斯51%股权，成功进入特斯拉供应链，主要供给车用扣件；2020年发行可转债用于建设700万件新能源汽车功能部件产能。随着客户导入+产能逐渐放量，新能源零部件板块有望迎来快速增长。
工业母机产品落地，打开全新增长曲线。工装夹具产品属于工业母机关键核心功能部件，公司凭借在该领域的丰富经验、先进技术和优质服务，积累了国内整车整机厂、国际知名请阅读最后一页免责声明及信息披露 16
机床商等优质客户。公司充分利用现有资源，发挥在工装夹具、智能装备领域的技术优势和在汽车行业的生产管理体系优势，全面布局直线滚动功能部件，导入“工业母机”新赛道。2022年设立全资子公司无锡宇华精机有限公司，引进生产及检测等进口设备约300台套（其中研发设备70台），配套软件及系统、公辅设施等30余套，目前，公司生产的滚珠丝杠副、直线导轨副等首台套已实现成功下线。
盈利预测：公司具备业内稀缺的精密加工能力，形成多梯次布局；第一梯次持续做强涡轮增压器业务，并向增程式、混动汽车零部件拓展；第二梯次定位电动汽车、氢燃料汽车核心零部件，向新能源汽车零部件赛道的转型升级；第三梯次全面布局直线滚动功能部件，导入“工业母机”新赛道。我们预计公司2023-2025年归母净利润为2.64、3.55、4.77亿元，对应PE分别为26、19、14倍。
风险因素：原材料价格波动、汇率波动、客户开拓不及预期、配套车型销量不及预期、新产品研发不及预期。
7、 行业评级
看好
8、 风险因素
汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。
[Table_Introduction]
研究团队简介
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研究团队简介
陆嘉敏，信达证券汽车行业首席分析师，上海交通大学机械工程学士&车辆工程硕士，曾就职于天风证券，2018年金牛奖第1名、2020年新财富第2名、2020新浪金麒麟第4名团队核心成员。4年汽车行业研究经验，擅长自上而下挖掘投资机会。汽车产业链全覆盖，重点挖掘特斯拉产业链、智能汽车、自主品牌等领域机会。
王欢，信达证券汽车行业研究员，吉林大学汽车服务工程学士、上海外国语大学金融硕士。曾就职于丰田汽车技术中心和华金证券，一年车企工作经验+两年汽车行业研究经验。主要覆盖整车、特斯拉产业链、电动智能化等相关领域。
曹子杰，信达证券汽车行业研究助理，北京理工大学经济学硕士、工学学士，主要覆盖智能汽车、车联网、造车新势力等。
丁泓婧，墨尔本大学金融硕士，主要覆盖智能座舱、电动化、整车等领域。
机构销售联系人
区域
全国销售总监
华北区销售总监
华北区销售副总监
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华东区销售总监
华东区销售副总监
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华南区销售总监
华南区销售副总监
华南区销售副总监
华南区销售
华南区销售
华南区销售
华南区销售
华南区销售
华南区销售
华南区销售
华南区销售
姓名
韩秋月
陈明真
阙嘉程
祁丽媛
陆禹舟
魏冲
樊荣
秘侨
赵岚琦
张斓夕
王哲毓
杨兴
吴国
国鹏程
朱尧
戴剑箫
方威
俞晓
李贤哲
孙僮
王爽
石明杰
粟琳
曹亦兴
王赫然
王留阳
陈晨
王雨霏
刘韵
胡洁颖
郑庆庆
刘莹
蔡静
聂振坤
张佳琳
宋王飞逸
手机
139****6534156****0398185****0410130****4933176****9919183****0155155****1225185****2185156****0171188****8214187****7112137****3208158****6582156****8383187****3656135****4975187****8359187****8223150****7872186****6885182****8943152****5608188****2709133****8928159****8375135****0620159****9987177****1880136****5606137****0158135****4204151****3256183****0194155****7883139****8778153****4748邮箱
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分析师声明
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卖出：股价相对弱于基准5％以下。
行业投资评级
看好：行业指数超越基准；
中性：行业指数与基准基本持平；
看淡：行业指数弱于基准。
风险提示
证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。
本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。
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