汽车电子周跟踪:智能化仍处于低渗透率阶段,板块表现优于电动化_百度文

2023年11月19日发(作者：现代索纳塔价格)

、

汽车电子周跟踪：智能化仍处于低渗透率阶段，板块表现优于电动化

电子行业

证券研究报告/行业周报 2023年3月19日

[Table_Finance]

重点公司基本状况

简称 股价(元) 评级

韦尔股份

北京君正

舜宇光学

联创电子

永新光学

长光华芯

蓝特光学

奥海科技

时代电气

斯达半导

世运电路

水晶光电

EPS PE

4.63 22 35 24 18 83.51 5.0 3.78 2.40 3.42

3.39 41 39 30 23 78.37 1.9 1.92 1.99 2.60

4.45 20 35 25 20 90.00 -50.8 4.55 2.56 3.66

3.70 37 36 30 24 88.20 2.2 2.37 2.44 2.95

1.16 57 51 22 17 19.98 1.0 0.35 0.39 0.89

2.72 29 20 16 13 35.59 0.7 1.24 1.76 2.24

2.53 35 30 23 20 50.51 1.4 1.42 1.67 2.16

1.52 42 22 15 11 16.55 0.4 0.39 0.76 1.13

0.63 40 29 25 20 12.72 1.1 0.32 0.44 0.51

43 26 14 12.10 0.4 0.10 0.28 0.47 0.84 116

111 72 46 2.6 1.59 2.47 135 114.40 0.85 1.03

54 38 28 0.9 6.79 259.60 2.33 4.80 9.22 111

评级：增持（ 维持 ）

分析师：王芳

执业证书编号： S2

Email： ******************.cn

研究助理：张琼

Email：******************.cn

2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E

PEG(22E)

买入

买入

买入

买入

买入

买入

买入

买入

买入

买入

买入

买入

[Table_Profit]

基本状况

上市公司数 310

行业总市值(百万元) 4,431,845

行业流通市值(百万元) 2,331,781

备注：以2023年3月17日收盘价计算

投资要点

[Table_QuotePic]

行业-市场走势对比

电子 沪深300

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

? 国内智能化板块表现优于电动化，海外整体有所反弹。国内方面，本周国内汽车电子板

块走势分化，电动化板块跌幅进一步扩大，智能化板块小幅震荡，新能源汽车指数和智

能车指数累计分别下跌5.0%和0.3%，分别跑输沪深300指数4.8%和0.1%。海外方面，

本周海外汽车电子整体有所反弹，但禾赛跌幅达27%，或因22年业绩不及预期，22年

禾赛实现营收12亿元，同比+67%，但净亏损达3亿元（2021年净亏损2.45亿元）。

1-2月国内桩车增量比为1:2.5。2月国内充电基础设施保有量为558.8万台，同比+95.?

1%，其中，公共充电桩和随车配建私人充电桩分别为186.9和371.9万台，分别同比+

54.1%和+125.3%，增量分别为3.0和14.6万台。1-2月国内充电基础设施增量为37.8

万台，其中，公共和私人充电桩分别新增7.2和30.6万台，分别同比+8.8%和+69.6%。

1-2月国内新能源汽车总销量为93.3万辆，对应的桩车增量比为1:2.5。

蔚来汽车与拓普集团签署战略合作协议，比亚迪入股昆仑芯。1）电动化：蔚来汽车与?

拓普集团签署战略合作协议；小鹏汽车22年营收268.6亿元，同比+28%；哪吒汽车泰

国智慧工厂正式奠基；哪吒汽车与经纬恒润签署战略合作协议。2）智能化：比亚迪入股

昆仑芯；禾赛22年营收增长67%，净亏损扩大；宝马公布全新一代HUD演示效果；文

远知行在美国递交IPO申请。

后续催化剂：新车发布方面，3月16日比亚迪汉EV冠军版和唐DM-i冠军版上市，两?

款车配置升级同时价格有所下调，其中汉EV冠军版售价20.98万-29.98万元，唐DM-

i冠军版售价20.98万-23.38万元，两款车上市当日订单8196台；新车交付方面，飞凡

F7将于3月底上市并同步开启交付，蔚来EC7和全新ES8将分别于5月、6月开启交

付，广汽埃安Hyper GT预计23H1上市交付。路特斯ELETRE、集度ROBO-01将于

2023年内交付，沃尔沃EX90将于2024年初交付。车展方面，上海国际车展将于4.18

日-4.27日在上海国家会展中心举办，粤港澳大湾区车展将于6月开幕。

建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线： ?

1）智能驾驶：韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯、蓝特

光学、电连技术等

2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等

3）电动化：时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、东微半导、法拉电子、江海股份、

奥海科技、东山精密、世运电路、三环集团、顺络电子等

[Table_Report]

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利于优化行业格局

? 风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信

息更新不及时风险

请务必阅读正文之后的重要声明部分

行业周报

内容目录

图表目录 .............................................................................................................. - 2 -

一、行业跟踪：1-2月国内桩车增量比为1:2.5，比亚迪汉唐双旗舰冠军版上市 - 3 -

1、1-2月国内桩车增量比为1:2.5 ............................................................... - 3 -

2、后续催化剂跟踪：比亚迪汉唐双旗舰冠军版上市 .................................. - 3 -

二、行情回顾：国内智能化板块表现优于电动化，海外整体有所反弹 ............... - 5 -

三、行业新闻&重要公告 ..................................................................................... - 7 -

1、行业新闻 ................................................................................................ - 7 -

2、重要公告 ................................................................................................ - 8 -

四、投资建议 ...................................................................................................... - 9 -

五、风险提示 .................................................................................................... - 10 -

图表目录

图表：国内公共充电桩保有量及增量（万台）

1 ................................................ - 3 -

图表：国内随车配建私人充电桩保有量及增量（万台）

2 .................................. - 3 -

图表：智能汽车部分重磅车型交付时间表

3 ........................................................ - 3 -

图表：汽车展会预告

4......................................................................................... - 4 -

图表：国内新能源汽车指数与沪深走势对比

5300 ............................................ - 5 -

图表：国内智能车指数与沪深走势对比

6300 ................................................... - 5 -

图表：汽车电子板块主要公司涨跌幅

7 ............................................................... - 5 -

图表：本周美股汽车电子板块主要公司涨跌幅

8 ................................................ - 6 -

- 2 -

请务必阅读正文之后的重要声明部分

行业周报

一、行业跟踪：1-2月国内桩车增量比为1:2.5，比亚迪汉唐双旗

舰冠军版上市

1、1-2月国内桩车增量比为1:2.5

? 根据中国充电联盟数据，2月国内充电基础设施保有量为558.8万台，

同比+95.1%，其中，公共充电桩和随车配建私人充电桩分别为186.9和

371.9万台，分别同比+54.1%和+125.3%，增量分别为3.0和14.6万台。

1-2月国内充电基础设施增量为37.8万台，其中，公共和私人充电桩分

别新增7.2和30.6万台，分别同比+8.8%和+69.6%。1-2月国内新能源

汽车总销量为93.3万辆，对应的桩车增量比为1:2.5。

图表：国内公共充电桩保有量及增量（万台）图表：国内随车配建私人充电桩保有量及增量（万台）

1 2

保有量 月度增量（右轴）

20012

180

160

140

120

1006200

80

60

40

20

00

10

8

4

2

保有量 月度增量（右轴）

40035

350

300

250

150

100

50

00

30

25

20

15

10

5

来源：中国充电联盟，中泰证券研究所 来源：中国充电联盟，中泰证券研究所

2、后续催化剂跟踪：比亚迪汉唐双旗舰冠军版上市

? 重磅车型发布&交付：3月16日比亚迪汉EV冠军版和唐DM-i冠军版

上市，两款车配置升级同时价格有所下调，其中汉EV冠军版售价20.98

万-29.98万元，唐DM-i冠军版售价20.98万-23.38万元，两款车上市

当日订单8196台。新车交付方面，飞凡F7将于3月底上市并同步开启

交付，蔚来EC7和全新ES8将分别于5月、6月开启交付，广汽埃安

Hyper GT预计23H1上市交付。路特斯ELETRE、集度ROBO-01将于

2023年内交付，沃尔沃EX90将于2024年初交付。

图表：智能汽车部分重磅车型交付时间表

3

- 3 -

请务必阅读正文之后的重要声明部分

车企车型预计交付时间价位

最高自动毫米波超声波

驾驶级别雷达雷达

L4Eletre1274转镜+MEMS半固态6122023年预计100万元左右2颗英伟达Orin508TOPS

L4ROBO-0112725122023年-2颗英伟达Orin508TOPS

L4Hyper GT1263--6122023年预计>30万元--

L31274转镜-半固态5122023年约48.8万元2颗华为MDC610400TOPS

L3F71315122023年3月底28-35万元英伟达Orin-

L3L7（Pro Max）1161转镜-半固态1-2023年3月31.98-37.98万元2颗英伟达Orin508TOPS

L3EC71271MEMS-半固态 Innovusion5122023年5月41.8-57.8万元4颗英伟达Orin1016TOPS

L3ES81271MEMS-半固态 Innovusion5122023年6月47.8-63.8万元4颗英伟达Orin1016TOPS

L3EX908-1转镜-半固态Luminar5162024年8万美元1颗英伟达Orin254TOPS

摄像头激光雷达芯片

搭载总数搭载总数方案供应商方案总算力

机甲龙华为沙龙

8MP

有--飞凡

半固态禾赛科技集度

禾赛科技

速腾聚创

禾赛理想

行业周报

路特斯

广汽埃安

蔚来

蔚来

沃尔沃

来源：佐思汽研，各车企官网，AutoLab，中泰证券研究所

? 汽车展会：上海国际车展将于4.18-4.27日在上海国家会展中心开展，

粤港澳大湾区车展将于6月开幕。

图表：汽车展会预告

4

汽车展会 时间 地点

上海国际汽车工业展览会 4月18日-4月27日 国家会展中心（上海）

宁夏五一国际车展 4月29日-5月30日 银川国际会展中心

粤港澳大湾区国际汽车博览会 6月17日-6月25日 深圳会展中心（福田）

宁夏国际车展 6月21日-6月25日 银川国际会展中心

宁波国际汽车博览会 6月22日-6月25日 宁波国际会展中心

来源：各车展官网，中泰证券研究所

- 4 -

请务必阅读正文之后的重要声明部分

行业周报

二、行情回顾：国内智能化板块表现优于电动化，海外整体有所反

弹

? 国内电动化板块跌幅扩大。本周国内汽车电子板块走势分化，电动化板

块跌幅进一步扩大，智能化板块小幅震荡，新能源汽车指数和智能车指

数累计分别下跌5.0%和0.3%，分别跑输沪深300指数4.8%和0.1%

。

1）电动化板块：IGBT&SiC（士兰微+4%，斯达半导-4%，时代电气-6%），

其他零部件（世运电路0%，奥海科技-4%，欣旺达-8%）。

2）智能化板块：车载摄像头（舜宇光学+4%，韦尔股份+2%，联创电

子-2%），激光雷达（蓝特光学+5%，永新光学-4%，长光华芯-8%），智

能座舱及其他（长信科技+4%，水晶光电+2%，隆利科技-3%，华阳集

团-4%，电连技术-7%）。

图表：国内新能源汽车指数与沪深走势对比图表：国内智能车指数与沪深走势对比

5300 6300

23%

13%

3%

-7%

-17%

-27%

-37%

2022/032022/062022/092022/122023/03

新能源汽车指数 沪深300

23%

13%

3%

-7%

-17%

-27%

-37%

2022/032022/062022/092022/122023/03

智能车指数 沪深300

来源：Wind，中泰证券研究所；注：电动车指数为新能源汽车指数（） 来源：Wind，中泰证券研究所；注：智能车指数为万得无人驾驶概念指数（）

图表：汽车电子板块主要公司涨跌幅

7

电动化智能化

IGBT&SiC车载摄像头

时代电气韦尔股份

斯达半导晶方科技

士兰微舜宇光学科技

宏微科技联创电子

三安光电欧菲光

天岳先进-U

露笑科技永新光学

其他零部件炬光科技-1%

欣旺达长光华芯

奥海科技蓝特光学

世运电路腾景科技

景旺电子福晶科技

沪电股份

胜宏科技电连技术

法拉电子华阳集团

江海股份长信科技

三环集团隆利科技

顺络电子水晶光电

东山精密-4%伟时电子-4%

来源：Wind，中泰证券研究所

-6%2%

-4%20%

4%4%

-4%-2%

2%-1%

0%激光雷达

-3%-4%

-8%-8%

-4%5%

0%8%

1%10%

0%智能座舱及其他

-4%-7%

1%-4%

-6%4%

4%-3%

-5%2%

- 5 -

请务必阅读正文之后的重要声明部分

行业周报

? 海外汽车电子整体有所反弹。本周海外汽车电子整体有所反弹，但禾赛

逆势大跌27%，或因22年业绩不及预期，22年禾赛实现营收12亿元，

同比+67%，但净亏损达3亿元（2021年净亏损2.45亿元）。

1）新势力车企：小鹏（+8%）、理想（+6%）、特斯拉（+4%）、蔚来（-3%）。

2）自动驾驶平台：英伟达（+12%）、Mobileye（+11%）、高通（+5%）。

3）激光雷达厂商： AEVA（+4%）、Luminar（+1%）、Ouster（+1%）、

Innoviz（-3%）、禾赛（-27%）。

图表：本周美股汽车电子板块主要公司涨跌幅

8

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

-30%

4%

8%

12%

6%

5%

11%

1%

-3%

4%

1%

-3%

L

u

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特英

斯伟

拉达

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A

E

V

A

新势力车企 自动驾驶平台 激光雷达

来源：Wind，中泰证券研究所

禾

赛

蔚小理高

来鹏想通

-27%

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请务必阅读正文之后的重要声明部分

行业周报

三、行业新闻&重要公告

1、行业新闻

? 【电动化】

1）蔚来汽车与拓普集团签署战略合作协议：3月16日，拓普集团发布

公告称，公司与蔚来签署了《战略合作框架协议》，双方将就新能源汽车

零部件产品的研发、制造和供应建立战略合作。（拓普集团）

2）小鹏汽车22年营收268.6亿元，同比+28%：3月17日，小鹏汽车

发布了2022年第四季度及全年财报，2022年交付量达到120757台，

同比增长23%；营收为268.6亿元，同比增长28%；全年研发投入52.1

亿元，同比增长27%。此外，小鹏汽车第二代智能驾驶系统XNGP将

在深圳、上海等多座城市的多款车型上落地。（小鹏汽车）

3）哪吒汽车泰国智慧工厂正式奠基：哪吒汽车泰国生态智慧工厂正式

在曼谷堪那耀区奠基，该工厂为哪吒汽车首个海外工厂，该工厂预计将

会在明年1月底投产，正式投入使用后年产能为2万台。（汽车之家）

4）哪吒汽车与经纬恒润签署战略合作协议：3月15日，哪吒汽车与经

纬恒润战略合作协议签约仪式在哪吒汽车桐乡全生态智慧工厂举行，双

方将在“智能驾驶、智能座舱、智能车身、车辆运动控制和新能源及动

力、整车电子电气架构、虚拟仿真与验证、AutoSAR及中间件软件、自

主总线及测试工具”等领域深入合作。（哪吒汽车）

? 【智能化】

1）比亚迪入股昆仑芯：比亚迪入股昆仑芯，投资5.8万元，占股0.3253

%。昆仑芯是一家AI芯片公司，前身是百度智能芯片及架构部，曾推出

昆仑芯1代AI芯片、昆仑芯2代AI芯片，以及多款基于自研芯片的AI

加速卡。（盖世汽车）

2）禾赛22年营收增长67%，净亏损扩大：禾赛科技公布2022年财报

显示，2022年交付量达到80462台，同比增长467.5%；营收为12亿

元，同比增长66.9%；净亏损达3亿元（2021年净亏损2.45亿元）；

毛利率为39.2%，同比下降13.8pct。（禾赛科技）

3）宝马公布全新一代HUD演示效果：宝马新款抬头显示器全景视觉

（BMW Panoramic Vision）曝光，该系统将会首发搭载于宝马NFUE

KLASSE新世代概念车型，首款搭载该技术的量产车型计划将于2025

年发布，宝马集团将于今年9月举行的慕尼黑车展上展示NFUE

KLASSE新世代概念车型的更多细节。（盖世汽车）

4）文远知行在美国递交IPO申请：中国无人驾驶技术初创公司文远知

行（WeRide）已在美国提交首次公开募股（IPO）的申请，计划最多融

资5亿美元。文远知行是全球领先的L4级自动驾驶科技公司，已在全

球超过25个城市开展自动驾驶研发、测试及运营，累积自动驾驶里程

- 7 -

请务必阅读正文之后的重要声明部分

超1500万公里。（搜狐汽车）

2、重要公告

? 【长盈精密：2023 年度向特定对象发行股票预案】

3.15日，公司发布定增预案，计划向35名特定对象发行股票募集不超

过22亿元，其中，9.4亿用于常州长盈新能源动力及储能电池零组件项

目（项目总投资额11.82亿），5.3亿用于宜宾长盈新能源动力及储能电

池零组件项目（项目总投资额6.46亿），5亿用于智能可穿戴设备AR/VR

零组件项目（项目总投资额8.05亿），2.3亿用于补充流动资金。

? 【腾景科技：2022年年度报告】

3月17日公司发布2022年年度报告，2022年营业收入约3.44亿元，

同比增长13.74%；归母净利润约5838.5万元，同比增长11.67%；扣

非净利润4785.6万元，同比增长21.92%。

行业周报

- 8 -

请务必阅读正文之后的重要声明部分

行业周报

四、投资建议

? 建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主

线：

1）智能驾驶：韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、

长光华芯、蓝特光学、电连技术等

2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等

3）电动化：时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、东微半导、法

拉电子、江海股份、奥海科技、东山精密、世运电路、三环集团、顺络

电子等

- 9 -

请务必阅读正文之后的重要声明部分

行业周报

五、风险提示

? 1）电动车渗透率不及预期风险：电动车是汽车电子的关键增长极，若

渗透率不及预期，汽车电子相关产品市场空间将受到压缩。

? 2）汽车智能化进展不及预期风险：汽车智能化是驱动汽车电子行业快

速发展的重要推动力，若因技术突破不及预期或政策风险导致产品落地

推迟，相关公司的业绩表现可能受到影响。

? 3）研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险：

报告中涉及企业、行业资料范围较广，企业批量信息的情况不统一，信

息的时效性存在一定风险。

- 10 -

请务必阅读正文之后的重要声明部分

行业周报

投资评级说明：

评级 说明

买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上

股票评级

增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间

持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间

减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上

行业评级 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间

减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其

中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市

转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为

基准（另有说明的除外）。

重要声明：

中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。

本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、

客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报

告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可

在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、

信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报

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人咨询建议。

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进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。

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