小鹏汽车智能化发展趋势

2024年2月12日发(作者：车辆年检需要多少钱)

正文目录

一、新能源汽车行业空间广阔、竞争格局相对缓和 .................................................... 4

1.1 行业大有可为，市场空间十年十倍 .............................................................................. 4

1.2 新造车势力市场份额提高、尚拥有时间窗口 ................................................................. 4

二、小鹏汽车--专注于汽车智能化 ............................................................................... 6

2.1 蓬勃向上的造车新势力 ................................................................................................ 6

2.2 坚定走汽车智能化道路 ................................................................................................ 9

三、投资建议 ............................................................................................................ 10

图表目录

图表 1

图表 2

图表 3

图表 4

图表 5

图表 6

图表 7

图表 8

图表 9

图表 10

图表 11

图表 12

图表 13

图表 14

图表 15

国内新能源汽车产量

主要造车新势力新能源车销量

单位：万辆 ............................................................ 4

单位：辆 ................................................................ 5

2020 年 1 季度分品牌份额统计 .................................................................................. 5

2019 年分品牌份额统计 ............................................................................................. 5

2020 年 1-4 月累计销量 top10 单位：辆 ............................................................ 5

主流车企新能源平台投产规划 .................................................................................... 6

小鹏汽车核心高管 ...................................................................................................... 6

小鹏汽车目前主要车型 ............................................................................................... 7

小鹏汽车主要生产基地 ............................................................................................... 7

小鹏汽车月销量单位：辆 .................................................................................... 8

小鹏汽车全国零售网点 ........................................................................................... 8

全国运营模式 ......................................................................................................... 9

小鹏汽车 Xpilot3.0 自动驾驶辅助系统 .................................................................. 10

小鹏汽车车载智能生态 ......................................................................................... 10

小鹏汽车自动驾驶和服务智能双擎 ....................................................................... 10

一、新能源汽车行业空间广阔、竞争格局相对缓和

1.1 行业大有可为，市场空间十年十倍

新能源汽车行业在政策端补贴指引下，其需求体现在两个领域：

1）相比燃油车在限购限行城市及部分特定应用场景比如运营车辆、短途小型车等具备更高的性价比；

2）在 25 万以上的高端车领域，电动车品牌已经得到部分消费者的认可，拥有一定规模的前期客户。

随电池能量密度的提高和成本的不断下降，预计在 2023 年左右电动车与燃油车实现购置同价，普通电动车产品将受到部分基础消费群体的认可，从购买价格上实现平价，同时通过快充技术与充电设施的普及解决续航里程焦虑。

随电池+软件技术的进步和国家政策的引导，新能源汽车将快速发展，根据中汽协和电动百人会的预测，预计 2025 年国内新能源汽车新车销量占比将达到 25%左右，年销量超过 750 万辆，2030 年销量将突破 1500 万辆。

图表1

国内新能源汽车产量

单位：万辆

新能源汽车产量

1800

1600

1400

1200

1000

800

600

400

200

190

233

127 127 126

512

343

1,564

1,378

1,214

1,071

897

753

资料来源:

中汽协、平安证券研究所

1.2 新造车势力市场份额提高、尚拥有时间窗口

主要造车新势力中，蔚来汽车、威马汽车、小鹏汽车为拉动销量的三驾马车，月销量约为 1000-3000

台左右。

2020 年 1 季度累计销量前十车企中，国内新造车势力占其中 2 席，分别为蔚来汽车和威马汽车，市场占有率分别为 3%左右，而 2019 年还尚未有新造车势力销量进入前十，新造车势力在销量上的表现可圈可点。

传统车企电动车品牌表现两极分化，比亚迪、北汽新能源、上汽通用五菱等品牌份额下滑，尤其是北汽新能源品牌份额下滑约 5 个百分点，上汽、广汽新能源等品牌份额提高。

图表2

主要造车新势力新能源车销量

单位：辆

4,000

3,500

3,000

2,500

2,000

1,500

1,000

500

蔚来汽车

威马汽车合众新能源小鹏汽车云度汽车新特汽车

资料来源：乘联会、平安证券研究所

图表3

2020 年 1 季度分品牌份额统计

图表4

2019 年分品牌份额统计

比亚迪

特斯拉中国北汽新能源上汽乘用车广汽新能源

19.6%

25.6%

2.8 %

2.9 %

3.4 %

3.5 %

14.6%

华晨宝马

蔚来汽车上通五菱上汽大众威马汽车其他

9.2%

7.1%

8.9%

26.2%

3.3%

3.7%

4.1%

20.9%

比亚迪

北汽新能源上汽乘用车吉利汽车

上通五菱

14.2%

奇瑞汽车

广汽新能源长城汽车

上汽大众

江淮汽车

其他

7.1%

5.7%

6.6 %

4.4%

资料来源：乘联会、平安证券研究所资料来源：乘联会、平安证券研究所

从单品角度，以 2020 年 1-4 月销量为基础样本分析top10 车型，其中蔚来汽车 ES6 进入车型top10，

另外威马 EX5 和小鹏 G3 分别排名第 12 和第 21 名，期待其新品的销量表现。

图表5

2020 年 1-4 月累计销量 top10 单位：辆

25,000

20,000

20315

15,000

13486

10624

10,000

10445

6550

5351 5307

5,000

4599

4593

4318

资料来源：乘联会、平安证券研究所

主流外资车企全新电动车平台投产时间基本集中在 2021-2023 年，其中大众电动化转型最彻底也最快，其全新平台的量产时间预计在 2021 年初，而豪华品牌车企及日系车企进展速度略慢，全新平台量产时间预计在 2022-2023 年。

这给造车新势力留有了大概 2-3 年左右的时间窗口期，可以继续推出 2-4 款全新电动车车型，积累数据，同时加大营销力度，拓展用户群体及销量规模。

平台投产规划

图表6

主流车企新能源

车企

大众

全新平台

MEB/PPE

BEV2/BEV3

LifeDrive/

CLAR/FSAR

EVA/MEA

CMA/MEP

e-TNGA

新车型计划

I.D 系列、保时捷 Macan、保时捷 Mission E、奥迪 GT e-tron

凯迪拉克 SUV

i4、i5、iX3、Mini

EQA、EQC、EQS

XC40、S40、Polestar3

C-HR、奕泽 IZOA

新平台量产时间

2021 年初投产

2021 年投产

2021 年底投产

2022 年投产

通用

宝马

戴姆勒

沃尔沃

待定

2025 年前推出

丰田

本田

现代

ICE/E-GMP

菲斯塔 EV

2022 年投产

资料来源：汽车之家、搜狐汽车、平安证券研究所

二、小鹏汽车--专注于汽车智能化

2.1 蓬勃向上的造车新势力

小鹏在全球拥有超过 4000 名员工，研发人员占比接近 60%，其中 60%属于整车研发部门，40%属于 AI 和智能驾驶研发部门，核心高管主要来自于互联网和传统整车企业。

图表7

名称

何小鹏

鹏汽车核心高管

小

职位

董事长兼 CEO

工作履历

小鹏汽车核心投资人，董事长兼 CEO，2014 年联合投资创立小鹏汽车，2017

年 8 月正式全身心加入小鹏汽车，搭建公司组织体系和业务架构，负责小鹏汽车整体战略规划，组织体系建设，全体系管理运营。

何小鹏曾先后出任阿里巴巴文化娱乐集团移动事业群总裁、阿里游戏董事长、土豆总裁。

夏珩联合创始人兼总裁

小鹏汽车联合创始人、总裁，现全面负责公司整车相关业务板块，制定汽车产品战略、负责汽车产品规划、实施和质量管理。

在创办小鹏汽车以前，夏珩先生曾任职于广汽研究院，负责新能源汽车和智能汽车的控制系统开发，拥有丰富的国际联合开发经验，对科技与汽车的跨产业结合有其独特见解。

顾宏地副董事长兼总裁小鹏汽车副董事长兼总裁，主持公司战略、财务、投融资及全球化的工作。

何涛

联合创始人

在加入小鹏汽车之前，顾宏地博士曾担任摩根大通亚太区投行董事长，管理

委员会成员，以及全球战略顾问委员会成员。

小鹏汽车联合创始人、高级副总裁，主要负责汽车技术整体研发及供应链体系相关业务版块。

在创立小鹏汽车以前，何涛曾任职于广汽研究院，先后负责新能源控制系统开发，组建广汽自动驾驶团队，负责广汽新能源第一代车型开发项目。

资料来源：汽车之家、搜狐汽车、平安证券研究所

小鹏汽车目前主要车型为一款 A 级别 SUV 和一款 B 级别轿车，覆盖轿车和 SUV 两个主流领域，预计未来每年推出一款新品。

图表8

产品

小鹏汽车目前主要车型

车型

补贴后售价/

万元

续航里程/km

电量/kwh

百公里加速/s

上市时间

小鹏 G3 A 级 SUV

14.68-19.98

B 级轿车

22.99-34.99

460/520 57.5/66.5 8.6

6.7/4.3

2018 年 12 月

2020 年 4 月

小鹏 P7

552/568/656/706 70.8/80.9

资料来源：汽车之家、平安证券研究所

公司主要工厂包括郑州工厂、肇庆工厂，其中郑州工厂主要生产车型为小鹏 G3，另外肇庆基地为公司自建工厂，产能约为 10 万辆，预计 2020 年正式大规模量产，量产车型为小鹏 p7。

从销量角度，公司销量表现在造车新势力中排名前三，小鹏 G3 稳态月销约在 1500 台左右，而已经上市的小鹏 p7 由于其更优越的动力性能、续航里程、精美的外观、智能化的卖点，预计稳态月销将提高至月销量 3000 台左右。

图表9

主要生产基地

小鹏汽车

产能

15 万辆

10 万辆

性质

代工

四大工艺

投产时间

2018 年 12 月

2020 年

产能基地

郑州工厂

肇庆工厂

资料来源：汽车之家、搜狐汽车、平安证券研究所

图表10

小鹏汽车月销量单位：辆

3000

2500

2704

2200.0

2237

2185

2000

1515

1500

1256.0

1016

1000

599.0 600.0

500 306

1485

1008

789

505

资料来源：乘联会、平安证券研究所

公司渠道网点持续扩张，截至 2020 年 5 月，公司开拓线下网点 179 个，其中体验中心 88 家，服务中心 60 家，综合服务中心 23 家。网点以自建+自营为主，结合线上+线下模式，线下除了建立服务中心之外，还持续建立超级充电站，增强用户粘性。

图表11

小鹏汽车全国零售网点

资料来源：小鹏汽车官网、平安证券研究所

图表12

全国运营模式

资料来源：小鹏汽车官网、平安证券研究所

2.2 坚定走汽车智能化道路

公司在研发阶段便进行软件和硬件融合，进行深度定制与自研 OS（操作系统），且通过整车 OTA运营和 App Store 生态体系，实现生命周期内功能和性能的不断升级。

? 部分场景下自动驾驶先行，发力可变道巡航+自动泊车

在智能驾驶层面，小鹏 P7 的 XPILOT 3.0 辅助驾驶系统已达到 L3 级别，采用英伟达 DRIVE Xavier

自动驾驶芯片，可实现每秒 30 万亿次运算，是目前主流采用的 EyeQ4 平台算力的 12 倍。XPILOT3.0

计算平台和 XPILOT2.0 计算平台硬件上完全独立，互为冗余。

公司开发 XPILOT 自动驾驶辅助系统，小鹏 P7 的 XPILOT 自动驾驶辅助系统进一步实现了本土化升级。在城市内，开启防加塞功能，在高速公路行车时，P7 实现了 L3 级自动辅助驾驶，在定速巡航状态下，主动寻找最佳行车道，无需人工干预变道。P7 会记住常用车位，实现“最后一公里”的自动泊车。

小鹏 G3 搭载了多达 23 个传感器，有 12 个超声波雷达、5 个高清摄像头、3 个毫米波雷达，可以实现垂直与侧方车位识别、斜方车位识别、压线车位与不规则车位识别难题，场景覆盖达 70%以上，

自动停车成功率达 80%以上，满足生活常态下的泊车需求。

? 智能座舱打造语音交互+智能生态

在智能座舱层面，Xmart OS 车载智能系统是最主要系统，语音将是智能汽车交互的主要途径。小鹏

P7 的 Xmart OS 车载智能系统具有强大的视觉、听觉感知与反馈能力，可感知消费者需求，并聆听指令。

小鹏汽车为用户开发了独立的 APP STORE 车载生态系统，创造可以比肩手机应用的开放性智能生态体系，丰富的应用随时可下载。

图表13

小鹏汽车 Xpilot3.0 自动驾驶辅助系统

图表14

小鹏汽车车载智能生态

资料来源：小鹏汽车官网、平安证券研究所

图表15

小鹏汽车自动驾驶和服务智能双擎

资料来源：小鹏汽车官网、平安证券研究所

三、投资建议

新能源汽车行业空间广阔，市场空间十年十倍，有效需求正在逐步爆发。新能源汽车行业在政策支持下，在小型车和高端车领域已经得到消费的认可，形成真正的用户需求。但是对于普通消费者，

行业需求真正爆发或要到 2023 年左右，随电池成本下降和快充设施普及，电动车可以实现购买平价，并且缓解消费者续航里程焦虑。

新造车势力 2020 以来市场份额提高，仍有 2-3 年时间窗口。新造车势力靠精准定位用户群体，先期形成小范围粉丝消费，蔚来、威马、小鹏为首的几家造车新势力市场份额在 2020 年提升至 6.5%左

右，主流外资车企全新电动平台量产将在 2021 年-2023 年，市场为新势力留有 2-3 年时间窗口，新势力可巩固先发优势，通过扩大产品系列扩张用户群体，积蓄力量等待行业需求爆发期到来。

小鹏汽车定位智能化、打造差异化卖点、特定场景自动驾驶先行。公司的产品定位清晰，产品功能目标为智能化汽车，围绕智能化，公司打造智能驾驶和智能座舱娱乐生态，其中智能驾驶采用最先进芯片技术，叠加前期自动泊车+高速自动驾驶为主要卖点，吸引前期用户群体，而智能座舱以语音控制为主要卖点，不断实现 OTA 功能升级，P7 相比 G3 已经呈现长足进步，随公司软件自研不断进步，车辆场景数据不断积累，我们认为未来新品更值得期待。

新能源汽车行业空间广阔，造车新势力依然有竞争缓和的时间窗口期，小鹏汽车产品定位清晰，围绕智能化打造卖点，新品上市值得期待。建议关注小鹏汽车、蔚来汽车等造车新势力，关注造车新势力及潜在上游供应链，强烈推荐星宇股份，推荐拓普集团、银轮股份、关注德赛西威。

四、风险提示

1）由于续驶里程、充电时间及安全性等原因，消费者对新能源汽车接受度不足，导致新能源汽车销量不及预期。

2）新能源汽车行业竞争加剧，大量新车上市导致行业竞争加剧，利润率和现金流存在不及预期风险。

3）公司新品上市不及预期，公司新产品未能吸引消费者眼球，需求不足导致公司产品销量不及预期。

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