汽车行业周报:上海新能源汽车政策向纯电动倾斜

2024年1月3日发(作者：北京80越野车报价图片)

行业研究

行业研究周报

申港证券股份有限公司证券研究报告

上海新能源汽车政策向纯电动倾斜

——汽车行业周报

投资摘要：

市场回顾：

截至2月19日收盘，汽车板块上涨0.4%，沪深300指数下跌0.5%，汽车板块涨幅领先沪深300指数0.9个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第22位，排名靠后。年初至今涨幅达7.6%，在申万28个板块中位列第12位。

子板块周涨跌幅：乘用车(-1.7%)，商用载货车(+5.6%)，商用载客车(+17.0%)，汽车零部件(+0.6%)，汽车服务(+7.2%)。

子板块年累计涨跌幅：乘用车(+9.5%)，商用载货车(+18.5%)，商用载客车(-4.6%)，汽车零部件(+7.7%)，汽车服务(-4.7%)。

? 涨跌幅前五名：宇通客车、朗博科技、豪能股份、小康股份、东风汽车。

涨跌幅后五名：新泉股份、春风动力、福耀玻璃、恒立实业、华阳集团。

每周一谈：上海新能源汽车政策向纯电动倾斜

政策一：外地牌照限行。2020年10月，上海市公安局发布外省市号牌车辆限行措施，主要内容包括：1）2020年11月2日起，每日7时至20时，本市部分高架道路（15条）禁止外省市车辆通行；2）2021年五一小长假后的第一个工作日起，每日7时至10时、16时至19时，内环内地面道路禁止外省市机动车号牌的小客车通行。（周六、周日及国家法定节假日除外）

政策二：插混车型（含增程式）牌照政策收紧。2021年2月10日，上海发布新一轮《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》，政策调整如下：1）3月1日起，插混车型申领新能源牌照需要安装充电桩；2）2023年起插混车型不再享受免费新能源牌照；3）新能源牌照上牌资格放宽，符合条件的个人用户缴纳社保或个税时限由12个月缩短至最少仅需要6个月。

市场影响：上海新能源汽车销量快速增长，特斯拉最为受益。截至2019年，上海地区外牌存量为167万辆，且每月新增1.7万辆，外牌限行政策公布后，上海新能源汽车销量快速增长，其中11月销量为2.4万辆，同比增长500%，12月销量为3.2万辆，同比增长459%。特斯拉在上海地区纯电动车型的销量占比达43%，叠加上海市新能源牌照政策向纯电动倾斜，部分插混需求向纯电动转变，特斯拉将成为上海市本轮政策调整最受益企业。

基于以上分析，我们推荐特斯拉产业链标的：拓普集团、宁德时代、三花智控。

本周投资策略及重点推荐：随着产业复苏势头向好，建议关注行业龙头，如长城汽车、长安汽车、华域汽车、中鼎股份等；节能、新能源和智能网联等优质赛道的核心标的，如拓普集团、华阳集团、威孚高科、均胜电子等；“国内大循环”带来的国产替代机会，如湘油泵、万里扬、星宇股份等；商用车、后市场等领域的潜在机会如福田汽车等。

本周推荐组合：湘油泵20%、中鼎股份20%、华域汽车20%、拓普集团20%和星宇股份20%。

风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；疫情控制不及预期。

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评级增持（维持）

2021年02月21日

曹旭特分析师

SAC执业证书编号：S166

郭涛研究助理

*****************

SAC执业证书编号：S166

行业基本资料

股票家数 193

行业平均市盈率 45.74

市场平均市盈率 24.66

行业表现走势图

48%32%16%0%-16%-32%2020-022020-052020-082020-112021-02汽车沪深300

资料来源：申港证券研究所

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龙头份额有望提升》2021-01-24

3、《汽车行业研究周报：20年产销超预期收官21年景气持续上行》2021-01-18

证券研究报告

汽车行业研究周报

内容目录

1. 每周一谈：上海新能源政策向纯电动倾斜 ......................................................................................................................... 4

1.1 政策一：外地牌照车辆进入上海内环的限制加严 ..................................................................................................... 4

1.2 政策二：《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》 ...................................................................................... 4

1.3 市场影响：上海新能源汽车销量快速增长 ............................................................................................................... 5

1.4 插电混动路在何方？ ............................................................................................................................................... 7

2. 本周投资策略及重点推荐................................................................................................................................................... 7

3. 市场回顾 ............................................................................................................................................................................ 8

4. 行业重点数据 .................................................................................................................................................................. 10

4.1 全国汽车产量、销量及库存情况分析 .................................................................................................................... 10

4.2 乘用车、商用车、新能源车产销情况分析 ............................................................................................................. 12

4.3 乘联会周度数据 ..................................................................................................................................................... 14

5. 行业新闻 .......................................................................................................................................................................... 15

5.1 车企动态 ............................................................................................................................................................... 15

5.2 产业链动态 ............................................................................................................................................................ 16

5.3 政策法规 ............................................................................................................................................................... 16

5.4 一周新车 ............................................................................................................................................................... 17

6. 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 17

图表目录

图1： 2020年上海市个人额度牌照平均成交价 ...................................................................................................................... 4

图2： 2020年上海市个人额度牌照投放及中标率（个，%） ................................................................................................. 4

图3：上海地区历年汽车上险数与上牌数（万台） ................................................................................................................. 5

图4：上海地区新能源汽车销量（辆） ................................................................................................................................... 6

图5： 2020年上海地区新能源汽车销量结构 .......................................................................................................................... 6

图6： 2020年上海地区纯电动市场车企份额 .......................................................................................................................... 6

图7： 2020年上海地区插电混动（含增程）市场车企份额 .................................................................................................... 6

图8：中国历年新能源汽车销量结构（%） ............................................................................................................................ 7

图9：各板块周涨跌幅对比 ..................................................................................................................................................... 8

图10：各板块年初至今涨跌幅对比 ........................................................................................................................................ 8

图11：汽车行业整体估值水平(PE-TTM) ................................................................................................................................ 9

图12：汽车行业整体估值水平(PB) ........................................................................................................................................ 9

图13：子板块周涨跌幅对比 ................................................................................................................................................. 10

图14：子板块年初至今涨跌幅对比 ...................................................................................................................................... 10

图15：本周行业涨跌幅前十名公司 ...................................................................................................................................... 10

图16：本周行业涨跌幅后十名公司 ...................................................................................................................................... 10

图17：月度汽车产销量及同比变化 ...................................................................................................................................... 11

图18：历年汽车产销量及同比变化 ...................................................................................................................................... 11

图19：经销商库存系数及预警指数 ...................................................................................................................................... 11

图20：月度乘用车产销量及同比变化 .................................................................................................................................. 12

图21：乘用车细分车型当月销量同比变化 ........................................................................................................................... 12

图22：月度商用车产销量及同比变化 .................................................................................................................................. 13

图23：商用车细分车型当月销量同比变化 ........................................................................................................................... 13

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图24：月度新能源车产销量及同比变化 ............................................................................................................................... 14

表1：本周推荐投资组合 ........................................................................................................................................................ 8

表2：乘用车主要厂家2月周度日均零售数量和同比增速 .................................................................................................... 14

表3：乘用车主要厂家2月周度日均批发数量和同比增速 .................................................................................................... 15

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1. 每周一谈：上海新能源政策向纯电动倾斜

1.1 政策一：外地牌照车辆进入上海内环的限制加严

事件：2020年10月24日，上海市公安局发布通告，为缓解道路拥堵，改善交通秩序，对外地牌照机动车限行政策作出调整，主要调整如下：

1）2020年11月2日起，每日7时至20时，本市部分高架道路（15条）禁止外省市车辆通行（周六、周日及国家法定节假日除外）；

2）2021年五一小长假后的第一个工作日起，每日7时至10时、16时至19时，内环内地面道路禁止外省市机动车号牌的小客车通行（周六、周日及国家法定节假日除外）。

点评：2020年上海市个人额度牌照拍卖的平均成交价超9万元，且中标率常年在个位数水平（2020年为促进汽车消费，牌照投放量有所增加），昂贵的牌照价格和极低的中标率，导致部分上海常驻人口选择使用外地牌照，本次限行政策的加严必然促使部分车主通过购买新能源汽车的方式获得免费沪牌。

图1：2020年上海市个人额度牌照平均成交价

10800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

图2：2020年上海市个人额度牌照投放及中标率（个，%）

250000投放数量投标数量中标率20%16%12%8%4%0%

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

资料来源：上海市客车额度拍卖网，申港证券研究所

1.2 政策二：《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》

事件：2021年2月10日，上海发布新一轮《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》（以下简称“新办法”），2021年3月1日起正式实施。《新办法》政策的主要变动如下：

1）插混车型（含增程式）申领专用牌照额度要求加严。个人用户名下没有使用本市专用牌照额度注册登记新能源汽车的，本市继续免费发放专用牌照额度。但消费者购买插电式混合动力（含增程式）汽车，申领专用牌照额度的，还需满足以下条件：

? 个人用户或单位用户已在本市落实一处符合智能化技术要求和安全标准的充电设施

? 个人用户名下没有本市非营业客车额度证明，没有使用非营业性客车额度注册登记机动车（不含摩托车）

? 2023年1月1日起，个人用户或单位用户购买插电式混合动力（含增程式）汽敬请参阅最后一页免责声明 4 / 19 证券研究报告

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车的（含二手车交易），本市将不再发放专用牌照额度。

2）新能源专用牌照上牌资格放宽。符合条件的个人用户缴纳社会保险或个人所得税时限由上一轮政策的12个月缩短至最少仅需要6个月。

点评：上海市鼓励购买和使用新能源汽车的政策并未发生改变，但长期看政策优惠逐步向纯电动车型倾斜，插混车型自2023年起不再享受免费牌照额度。

1.3 市场影响：上海新能源汽车销量快速增长

上海地区外牌保有量167万辆。根据2019年上海交通运行监测年报数据，上海汽车保有量约为415万辆，其中外牌保有量约为167万辆，占比约40%。我们预测，部分常驻上海的外牌车主会通过购买新能源汽车来获取沪牌，假设这一比例为10%，预计将在2021年5月份前为上海新增16.7万台新能源汽车消费需求。

外牌月度增加量约1.7万辆。2018-2020年，上海地区年度上险数据和上牌数据差额超20万台，说明每月约有1.7万台车是在上海地区购买，在外地上牌。假设未来有40%的车主通过购买新能源汽车获取沪牌，将每月为上海新增6800台新能源汽车消费需求。

图3：上海地区历年汽车上险数与上牌数（万台）

80上险数上牌数差额7

2011

120年1-9月

资料来源：交强险，中保协，申港证券研究所

外牌限行政策刺激上海新能源汽车市场高增长。上海外牌车辆限行政策于2020年10月公布后，11月新能源汽车销量达2.4万辆，同比增长500%，环比增长134%，12月新能源汽车销量达3.2万辆，同比增长459%，环比增长33%。鉴于上海外牌车辆限行政策会在2021年5月份再次加严，上海新能源汽车消费的高景气状态有望延续。

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图4：上海地区新能源汽车销量（辆）

35月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2

资料来源：乘联会，申港证券研究所

上海新能源汽车市场高增长，特斯拉最为受益。2020年上海新能源汽车销量为12.5万辆，其中纯电动7.6万辆，插电混动4.9万辆。在纯电动车型中，特斯拉一家独大，2020年上海地区销量为3.3万辆，市场份额高达43%，荣威、蔚来、比亚迪、小鹏等车企市场份额在4%-10%之间。插电混动车型中，荣威、比亚迪等品牌占据较高市场份额，但因2023年起插混车型将不再享受免费新能源牌照额度，预计该部分插混销量将逐步转换为纯电动汽车销量。

图5：2020年上海地区新能源汽车销量结构

插电混动39%纯电动61%

资料来源：交强险，申港证券研究所

图6：2020年上海地区纯电动市场车企份额

图7：2020年上海地区插电混动（含增程）市场车企份额

其他, 26%小鹏, 4%比亚迪, 8%蔚来, 9%特斯拉,

43%其他, 23%理想, 6%丰田, 7%荣威, 32%大众,

比亚迪,

19%13%荣威, 10%

资料来源：交强险，申港证券研究所

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1.4 插电混动路在何方？

2020年上海插电混动车型销量为4.9万辆，占上海市新能源汽车销量比例为39%，但在无牌照政策支持的北京，插混销量占新能源汽车销量仅为5%。我们判断，2021-2023年上海市插混车型牌照政策收紧后，将对上海市的插混汽车销量产生较大影响，2023年之后插混车型不再赠送免费牌照，上海插混销量占比可能降至与北京相当水平。

全国范围看，2018年以来，中国插电混动车型销量占新能源汽车销量的比例，由21.4%下降至18.8%，2020年上海插混销量占全国比例为23%，上海插混牌照政策的收紧有可能促使新能源汽车销量结构进一步向纯电动集中。

中国插混车型市场份额萎缩，一方面是因为插混车型的政策补贴力度不及纯电动车型，另一方面插混车型同时使用发动机和电动机两套动力系统，价格相对同级别燃油车始终贵2-5万元，导致插混车型性价比不高。未来针对新能源车型的政策优惠将逐步退出，而插混车型首当其冲。我们认为，插混车型的发展应该朝着降本和节能的方向同步发展，方能在和燃油车及纯电动车的竞争中胜出。

图8：中国历年新能源汽车销量结构（%）

纯电动销量占比插混销量占比100%18.3%15.9%21.4%19.7%18.8%80%60%40%81.7%84.1%78.6%80.3%81.2%20%0%20192020

资料来源：中汽协，申港证券研究所

2. 本周投资策略及重点推荐

总体来看，2020年受疫情影响，汽车行业受冲击较大。随着疫情好转和各项刺激政策加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的行业龙头；节能、新能源和智能网联等优质赛道核心标的；“国内大循环”带来的国产替代机会；商用车、后市场等领域的潜在机会。

整车板块：

? 长期看好技术领先和产品结构完善的龙头企业，如比亚迪、吉利汽车、广汽集团、长安汽车、上汽集团等；

? 重卡、皮卡、冷藏车等细分市场的增长潜力，如中国重汽、长城汽车、福田汽车等。

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零部件及后市场板块：

? 技术领先的成长性龙头，如华域汽车、均胜电子、星宇股份、潍柴动力、中鼎股份、湘油泵、华阳集团等；

? “国内大循环”带来的国产替代机会，如万里扬、三花智控等；

? 强势整车企业（特斯拉、大众、吉利）对核心零部件的拉动效应，如新泉股份、拓普集团、旭升股份、常熟汽饰等；

? 标准法规进步带来的技术革新机会，如国六排放领域的奥福环保、艾可蓝等，节能降耗领域的潍柴集团、威孚高科等。

结合目前市场基本情况，我们本周推荐投资组合如下：

表1：本周推荐投资组合

公司

湘油泵

中鼎股份

华域汽车

拓普集团

星宇股份

资料来源：申港证券研究所

权重

20%

3. 市场回顾

截至2月19日收盘，汽车板块上涨0.4%，沪深300指数下跌0.5%，汽车板块涨幅领先沪深300指数0.9个百分点。

从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第22位，排名靠后。年初至今涨幅达7.6%，在申万28个板块中位列第12位。

图9：各板块周涨跌幅对比

10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%5.8%5.7%5.7%5.4%4.9%4.8%4.4%8.7%8.0%4.0%3.9%3.7%3.6%3.6%2.8%2.5%2.1%1.4%1.3%1.2%1.1%0.4%0.4%0.0%-2.0%-2.2%-4.0%-6.0%-2.8%-3.0%-3.1%-3.9%

资料来源：Wind，申港证券研究所

图10：各板块年初至今涨跌幅对比

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30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-10.2%-1.6%-2.0%-3.2%-3.4%-3.6%-3.8%-4.5%24.1%18.7%18.5%16.4%14.3%12.4%10.5%10.5%10.1%7.8%7.7%7.6%7.2%4.1%3.2%2.9%1.6%1.5%0.8%0.6%

资料来源：Wind，申港证券研究所

从估值来看，汽车行业估值水平自疫情以来延续整体上扬态势，板块估值水平随着业绩好转，整体向合理区间回归。截至2月19日：

? PE-TTM估值：汽车板块整估值水平平稳，随行情企稳略有提升。申万汽车整体为35.0倍，乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件和汽车服务板块分别为44.9倍、35.4倍、49.3倍、31.6倍和14.4倍。从数值上看整体PE位于历史高位，虽然随业绩好转有修复，但我们认为仍有去年行业整体业绩不及以往的影响，并不能代表真实估值水平。

? PB估值：申万汽车行业整体PB为2.57倍，乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件和汽车服务板块分别为2.92倍、2.10倍、2.00倍、2.63和1.04倍，均处于历史中位。

图11：汽车行业整体估值水平(PE-TTM)

图12：汽车行业整体估值水平(PB)

资料来源：Wind，申港证券研究所

子板块周涨跌幅分别为：乘用车(-1.7%)，商用载货车(+5.6%)，商用载客车(+17.0%)，汽车零部件(+0.6%)，汽车服务(+7.2%)。子板块年初至今涨跌幅分别为：乘用车(+9.5%)，商用载货车(+18.5%)，商用载客车(-4.6%)，汽车零部件(+7.7%)，汽车服务(-4.7%)

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图13：子板块周涨跌幅对比

20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%商用载客车汽车服务商用载货车汽车零部件-1.7%乘用车7.2%5.6%0.6%17.0%

图14：子板块年初至今涨跌幅对比

20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-4.6%商用载货车乘用车汽车零部件商用载客车-4.7%汽车服务18.5%9.5%7.7%

资料来源：Wind，申港证券研究所

本周汽车板块股价涨跌幅前五名分别为：宇通客车、朗博科技、豪能股份、小康股份、东风汽车。涨跌幅后五名分别为：新泉股份、春风动力、福耀玻璃、恒立实业、华阳集团。

图15：本周行业涨跌幅前十名公司

25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%21.1%21.0%20.2%

图16：本周行业涨跌幅后十名公司

0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%-6.0%-7.0%-8.0%-9.0%18.4%15.1%12.8%11.6%11.4%11.1%10.7%-3.6%-3.6%-4.1%-4.0%-3.8%-5.0%-6.8%-6.7%-8.4%-5.9%

资料来源：Wind,

申港证券研究所

资料来源：Wind,

申港证券研究所

4. 行业重点数据

4.1 全国汽车产量、销量及库存情况分析

2021年1月全国汽车产量、销量及库存情况数据受上年1月春节及疫情初期影响产销同比呈现大幅增长，行业形式呈现稳中有进的态势。

? 汽车产销同比大幅增长：2021年1月，汽车产销238.8万辆和250.3万辆，同比分别增长34.6%和29.5%，产量环比分别下降15.9%和11.6%。当前市场需求仍在快速释放，去年受春节及疫情初期的影响，产销同比呈现较大幅增长。从环比来看，生产环比降幅较快，我们认为一方面是受临近春节生产节奏降低影响，另一方面可能也与近期频频爆出的汽车芯片等关键零部件供应不足有关，据中汽协消息，“缺芯潮”对生产的影响预计至少会蔓延到第二季度。

? 库存情况：2021年1月汽车经销商库存系数为1.53，同比上升2%，环比大幅下降15%；经销商预警指数为60.1，相较上月下降0.6，仍位于警戒线之上。春节前夕为传统汽车销售旺季，从环比数据看，经销商库存去化效果明显。

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图17：月度汽车产销量及同比变化

350汽车产量（万辆）汽车销量（万辆）60300汽车产量当月同比（%）汽车销量当月同比（%）4-20150-40100-6050-800-100资料来源：中汽协，申港证券研究所

图18：历年汽车产销量及同比变化

3,500汽车产量（万辆）汽车销量（万辆）403,000汽车产量当年同比（%）汽车销量当年同比（%）35302,50025202,000151,5001051,0000500-5-100-1520202021-01资料来源：中汽协，申港证券研究所

图19：经销商库存系数及预警指数

16经销商库存系数经销商预警指数-------------------------------------8888888888889999999999992222222222222222222222222222222资料来源：流通协会，申港证券研究所

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4.2 乘用车、商用车、新能源车产销情况分析

乘用车：

1月，乘用车产销分别完成191万辆和204.5万辆，产销同比分别增长32.4%和26.8%。环比分别下降18.1%和13.9%。从各月份数据来看，从去年五月份开始，乘用车销量连续9个月实现同比正增长。

? 乘用车产销同比持续高增长，有低基数因素，受“缺芯”影响恐将延续。从乘用车四类车型产销情况来看：轿车、SUV维持高增长，MPV市场回暖。轿车产销同比分别增长38.2%和31.6%；SUV产销同比分别增长29.8%和25.2%；MPV产销同比分别增长18.3%和8.6%；交叉型乘用车产销同比分别下降4.8%和18.1%。

? 自主品牌批发份额回升，零售份额微降。自主品牌方面，1月自主品牌零售销量为86.7万辆，同比增长42.6%。自主品牌批发市场份额42.4%，较同期份额增长4.7个百分点。

图20：月度乘用车产销量及同比变化

300乘用车产量（万辆）乘用车销量（万辆）40乘用车产量当月同比（%）乘用车销量当月同比（%）250200200-20150-40100-6050-800-100

资料来源：Wind，中汽协，申港证券研究所

图21：乘用车细分车型当月销量同比变化

100轿车销量当月同比（%）80SUV销量当月同比（%）MPV销量当月同比（%）60交叉型乘用车销量当月同比（%）40200-20-40-60-80-100

资料来源： Wind，中汽协，申港证券研究所

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商用车：

1月，商用车产销分别完成47.8万辆和45.8万辆，同比增长44.3%和43.1%，产量环比下降6.1%，销量环比上升0.5%。年初商用车销量同比大幅上升，单月销量再创历史新高，尽管同比有去年低基数原因，但环比仍处于高位，也反映出市场需求部件，消费信心持续上升。

? 货车贡献持续增长，刷新历史记录。货车板块总体产销44.3万辆和42.2万辆，同比增长46.4%和44.3%，环比12月下降1.0%和7.2%。目前已经连续10个月刷新单月销售历史记录。受物流需求旺盛、排放升级及基建需求持续等多重因素影响，货车板块保持了高增态势，建议关注中国重汽、一汽解放、福田汽车、江铃汽车等细分行业龙头企业。

? 客车产销量增长较快，复苏迹象显现。客车板块总体产销分别完成3.5万辆和3.6万辆，环比分别下降43.5%和41.8%，产销同比分别增长22.4%和30.1%。随着疫情逐步受控，客运在压制许久后有望逐步复苏，建议关注宇通客车、金龙客车等细分行业龙头企业。

图22：月度商用车产销量及同比变化

60商用车产量（万辆）商用车销量（万辆）商用车产量当月同比（%）商用车销量当月同比（%）13020020-2010-40-600-89110-------------------------777777888888999999222222222222

资料来源：Wind，中汽协，申港证券研究所

图23：商用车细分车型当月销量同比变化

100客车销量当月同比（%）货车销量当月同比（%）806040200-20-40-60-80

资料来源：Wind，中汽协，申港证券研究所

新能源车：

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汽车行业研究周报

1月，新能源汽车产销分别完成19.4万辆和17.9万辆，同比分别增长285.8%和238.5%。

? 新能源汽车增势不减，产销两旺。新能源乘用车中，纯电动汽车产销分别完成15.8万辆和14.3万辆，同比分别增长415.5%和319.8%；插电式混合动力汽车产销均为2.8万辆，同比分别增长94.3%和107.4%；新能源商用车中，纯电动产销分别为0.8万辆和0.7万辆，同比分别增长57.5%和53.6%，产地按时混合动力汽车产销分别完成0.01万辆和0.02万辆，同比分别下降34.3%和37.8%。

? 明星车型贡献突出，微型车强势霸榜。由宏光MINI EV、Model 3和汉EV 三者组成第一梯队，总计销量超过4.8万辆，多于四至十位总和。在车型分布上，受新能源下乡政策推动，符合家庭特定场景使用的微型车受益颇多，贡献了大部分增量，销量前十五位中三分之一为微型电动车。

新能源汽车再度延续2020年强劲势头，产销同比大幅上涨，预计全年涨势将延续。合资品牌，甚至豪华品牌的加速布局也加剧了新能源汽车市场的竞争力度，也给了消费者更多选择，将进一步推动整个新能源汽车市场快速发展。

图24：月度新能源车产销量及同比变化

30新能源车产量（万辆）200新能源车销量（万辆）25新能源车产量当月同比（%）150新能源车销量当月同比（%）2-500-100资料来源：Wind，中汽协，申港证券研究所

4.3 乘联会周度数据

零售：2021年2月第一周的日均零售是5.4万辆，同比18年2月第一周下降12%，环比1月第一周增长15%。本周疫情大幅缓解，各地不加码政策，稳定了返乡群体信心，因此2月的节前零售走势较好。

表2：乘用车主要厂家2月周度日均零售数量和同比增速

1-6日 7-17日 18-21日 22-28日 1-6日均全月

18年 61956 44240 8733 59213 61956 46707

20年 811 3323 5411 24837 811 8461

21年 54344 54344

20年同比 -99% -92% -38% -58% -99% -82%

21年同比18年 -12% -12%

环比1月同期 15% 15%

资料来源：乘联会，申港证券研究所

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汽车行业研究周报

批发： 2021年2月第一周主要厂商批发销量达到日均4.4万辆，同比2018年2月第一周下降19%。环比1月第一周下降2%。2月春节休假时间不长，对批发数量有一定影响，后续有望快速恢复市场秩序，但仍需考虑冬季疫情反复带来的不确定性。

表3：乘用车主要厂家2月周度日均批发数量和同比增速

1-6日 7-17日 18-21日 22-28日 1-6日均全月

18年 54003 34810 27612 68693 54003 46365

20年 346 1982 3999 21621 346 6829

21年 43967 48402 43967

20年同比 -99% -94% -86% -69% -99% -85%

21年同比18年 -19% -19%

环比1月同期 -2% -2%

资料来源：乘联会，申港证券研究所

5. 行业新闻

5.1 车企动态

吉利与Concordium设立合资公司

吉利控股集团与瑞士Concordium基金会签署合作协议，双方将在中国设立合资公司。合资公司依托Concordium领先的区块链技术，向包括汽车行业在内的中国客户提供基于区块链平台的商业模式和分布式应用，力争成为中国领先的区块链技术与服务供应商。

捷豹路虎发布新全球战略

英国豪华汽车公司捷豹路虎正式发布全新战略“重塑未来”。基于该战略，捷豹路虎将全力开启未来出行之路，在2039年实现净零碳排放。捷豹品牌将自2025年起成为一个纯电动豪华品牌，而路虎在未来5年间将推出6款纯电产品。在未来十年之内，捷豹和路虎品牌的所有车型系列都将提供纯电动产品。

大众微软开发自动驾驶云平台

据大众官方信息显示，其软件部门re将与Microsooft合作，在Microsooft

Azure上构建云自动驾驶平台，并利用其计算和数据功能在全球范围内更快地提供自动驾驶体验。通过在Azure上运行ADP，re将提高大众集团各品牌乘用车高级驾驶员辅助系统（ADAS）和AD功能的开发效率。

比亚迪助力日本全日空打造智能化机场

2月12日，比亚迪携手全日空航空（ANA）,在东京羽田机场顺利完成了为期10天的自动驾驶大巴试运行。大巴未来将主要用于机场内的摆渡接驳，这台大巴将是比亚迪全球首台应用于实际场景的自动驾驶大巴，也是ANA对未来“简单、智能”机场设想的一次大胆尝试，羽田机场也成为日本首个进行自动驾驶大巴试运行的国际机场。

15 / 19 证券研究报告敬请参阅最后一页免责声明

汽车行业研究周报

丰田投资2.1亿美元扩建发动机工厂

2月18日，丰田汽车北美公司表示，将投资2.1亿美元，对该公司位于西弗吉尼亚的发动机厂进行扩建，将把西弗吉尼亚州布法罗工厂的发动机产能提高7万台，本次投资将提高该公司四缸发动机生产线的装配能力，未来公司将重点关注包含传统内燃机发动机的混合动力车型。

净利润达40亿欧元戴姆勒发布2020财报

2月18日，戴勒姆集团发布了2020财年业绩，尽管面临新冠的挑战，但戴勒姆财务业绩远超预期。数据显示，2020年戴勒姆集团营业额为1543亿欧元，同比减少11%，但由于成本控制及现金储备措施和所有业务办款的强劲表现，2020年息税前利润达66亿欧元，同比增长53%，集团净利润达到40亿欧元，同比大增48%。戴勒姆表示，若疫情逐步好转，预计2021年全球经济将强势复苏，公司2021年销量、营业额和息税前利润将显著高于上年水平。

5.2 产业链动态

宁德时代设立新能源基金投放新能源汽车领域

据宁德时代公告显示，公司将与多家公司合作，共同出资设立时代闽东新能源，专项投资锂离子电池及材料、智能制造、储能、智能驾驶、可再生能源、新能源汽车、信息技术、人工智能等相关产业。通过专业管理和市场化运作，把握产业链上下游的投资机会，进一步完善产业布局。

汽车零部件巨头博格华纳收购德国电池企业Akasol

2月14日，汽车行业零部件巨头博格华纳,宣布以每股120欧元的价格收购德国电池企业Akasol。此次收购已得到博格华纳董事会和Akasol监事会的一致批准,在获得相关监管部门的批准,以及满足其他成交条件的前提下,预计将于2021年第二季度末完成，未来会拓展博格华纳在欧洲和北美市场的新能源业务。

5.3 政策法规

允许车辆道路驾驶德国通过自动驾驶法

据外媒报道，德国联邦政府已通过了“自动驾驶法”。这可以视为世界上第一个自动驾驶综合法律框架，该法规将进一步帮助L4级有条件辅助驾驶技术进行商业化。当下，德国已经制定了自动驾驶法规，但仅允许此类车辆在获得特殊许可的情况下在工业区等狭窄空间内行驶。根据新法律的制定来看，将不再需要相关许可证，并且有可能在德国全国范围内允许自动驾驶汽车上路。

上海市2023年起购买插混车型不再送绿牌

近日，上海市人民政府办正式印发《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》的通知，其中提到，自2021年3月1日起至2022年12月31日上海地区混动绿牌将停止发放给名下已有沪蓝牌的个人及企业，个人及企业在名下没有任何形式牌照的情况下还可以继续申请混动绿牌。自2023年1月1日起，上海地区将停止发16 / 19 证券研究报告敬请参阅最后一页免责声明

汽车行业研究周报

放混动绿牌。

5.4 一周新车

序号生产厂商车型级别及类别上市时间

1 东风本田本田CR-V新能源

2 上汽大众帕萨特

3 上汽集团 MARVEL R

4 上汽通用凯迪拉克CT4

资料来源：汽车之家，申港证券研究所

6. 风险提示

汽车销量不及预期；

汽车产业刺激政策落地不及预期；

市场竞争加剧的风险；

疫情控制不及预期。

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A级 SUV 2021/2/2

B级 2021/2/4

B级SUV 2021/2/7

B级 2021/2/18

证券研究报告

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汽车行业研究周报

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行业评级体系

申港证券行业评级体系：增持、中性、减持

增持

中性

减持

报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5％以上

报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间

报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5％以上

市场基准指数为沪深300指数

申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持

买入