crvbtzr固定收益证券

2023年12月2日发(作者：观致5为什么质量那么好)

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① 我们‖打〈败〉了敌人。

②我们‖〔把敌人〕打〈败〉了。

债券是政府、金融机构、工商企业等机构直截了当向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

债券术语：

1.平价：也叫债券的票面价值，它是指债券到期时支付给投资者的资金额。2.折价：是指债券不一定按照它的票面价值发行，其发行价格可能底于票面价值。3.溢价，与折价相反，是指债券有可能以溢价方式进行发行，发行的价格高于其票面价值。4.息票利率：是指债券发行人承诺支付给债券持有人的利息率。5.期限是指债务清偿所需要的时刻，债券持有人在债券到期时收回债券的票面价值。6.市场利息率：是指市场利率变动的情形下，对投资者投资及收益的阻碍。7.赎回条款：是指债券发行人在债券到期日来临之前，按照某一规定的价格向债券持有者提早偿还该债券。8.出价：是指摘按照买价和卖价进行报价。9.索价是指债券的卖者开出的债券最低卖出价格。10.差价：是指债券的卖价和卖价之间的差额或差幅。11.基点：要紧用于测量债券收益的差异。

股票和债券的比较

股票：1.实现资本的长期增值。2.投资期限长。3.适合于不需要靠股票收益坚持生计的投资者。4.适合于能承担股票市场反复波动的投资者。5.提供潜在的资本利得。6.具有保值功能。

债券：1.提供即期收入。2.投资期限短。3.当期和以后的通货膨胀率较低。5.在投资于政府债券和市政债券时，可减免税务。

债券发行和约的一样条款：发行规模。息票利率。利息支付频率。到期日。赎回条款。再融资条款。偿债基金条款。回售条款。

短期债券：

1.国库券。由美国财政部门为补偿联邦政府财政支出而发行的债券。2.银行承兑汇票。要紧是为国际贸易交易融资而发行的承诺凭证。3.商业票据。是由信用最佳的公司为短起融资而发行的无担保的承诺凭证。4.可转让存单。指的是以特定的利率存于商业银行的10万以上的存款凭证。5回购协议。指的是在出售某种货币市场证券时，约定在以后某个时刻以约定的价格将该种证券购回的和约。

债券的风险

利率风险是指对债券投资有直截了当阻碍的市场利率的变化。违约风险（信用风险），信用是指债券的发行人定期支付利息和债券到期偿还本金的能力。赎回风险，前提是有赎回条款。

购买力风险。再投资利率风险。所有的付息债券都面临再投资利率的风险。外汇风险。

流淌性指的是将投资转化为现金，且可不能招致重大资金缺失的能力。交易不活跃的债券，是没有市场的。

久期是指债券持有人收回全部本息平均所需要的时刻。

久期与票面利率、期限和债券价格波动风险的关系。

票息越低，久期越长。票息越高，久期越短。期限越长，久期越长。期限越短，久期越短。

久期越短，债券价格波动风险越小。久期越长，债券价格波动风险越大。

预期理论，是说投资者依照预期以后的利率水平所决定投资方向，收益率曲线由预期以后的利率水平所决定。

流淌偏好理论，它对以后利率的预期中，加入了风险因素。是说投资者是否期望猎取额外的风险溢价，而改变投资方向的理论。

市场分割理论，它认为各类机构投资者都存在着对特定期限债券的偏好，通过供求关系，这种偏好决定了债券的收益权限。

要紧经济进展趋势指标：国内生产总值（GDP）。工业产出。失业率通货膨胀率。消费物价指数（CPI）。生产价格指数（PPI）。商品价格指数（CRB）商品研究局的另一个重要指标。通货膨胀领先指数。制造能力利用率指数。新屋开工量。

经济对债券市场的阻碍

经济的扩张意味着通货膨胀，因而经济扩张对债券市场有负面阻碍。由于利率和通货膨胀率都可能下滑，经济下滑对债券市场是好消息。债券实际收益率=债券收益率或票息率-通货膨胀率

货币供应量的定义：狭义包括现金、硬币、旅行支票、支票账户（NOW账户，有息支票储蓄账户）和活期存款。广义包括狭义加上储蓄和小额定期存款。更为广义还加上定期存款与大型金融机构的金融工具。

货币政策对金融市场阻碍

1. 货币供应减少，股票和债券价格下降。2.货币环境的变化将阻碍公司的盈利状况。3.货币政策对利率具有直截了当阻碍，而利率和股票债券的价格紧密相关。4.联邦储备银行的公布市场操作对利率和债券市场也有直截了当阻碍。

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财政政策与金融市场。

财政政策目标：充分就业、经济增长、价格稳固。

财政政策：

1.税收。联邦政府运用税收工具增加收入，同时减少经济中的货币量。税收政策能够抑制或刺激经济和股票市场。

2.政府支出。政府支出增加具有与减税同样的经济成效，他、要紧在经济产品和服务生产方面的指出具有更好的成效。

3.债务治理（从金融市场借款、增加货币供应）。政府不断增加赤子融资时，会提高经济的整体利率水平，从而对债券市场有抑制作用。

国际收支平稳表是计量一过居民对外交易的总帐目。

国库券是美国财政部发行的短期、安全的，是可转让、不带利息的证券。

国库券的优缺点

优点：期限灵活多样，几乎无风险。流淌性强。利息收益免州和地点税。能够直截了当从联邦储备银行购买，免任何费用和佣金。缺点：直截了当购买的最低金额是10000美元。是基准利率。

易受利率风险的阻碍。在中等或者偏高的通货膨胀下，不具有保值功能。

商业票据是一种无担保的短期票据，一样由大的、信誉高的金融或者非金融公司发行。

商业票据的优缺点

优点：比国库券的收益率高。商业票据的信用风险相当低。期限较短。

缺点：没有二级市场。必须缴纳联邦、州和地点所得税。直截了当购买有最低金额。

银行承兑汇票一样是为进出口交易商发行的、可转让的定期汇票。

优点：有银行担保，高品质、低风险的投资；收益率高于国库券；能够在柜台市场转让。

缺点：购买不方便；金额较高；利率风险。 回购协议是一种法律合同，依据该合同，一方卖给另一方证券，同时约定在以后某一时刻，以约定价格购买回该证券。回购协议的利息为买入价格和购回价格之差。

大额存单能够为资源有限的投资者提供短期资金投资的便利。货币经常大额存单是可转让的，在市场上可流通的票据。

优缺点：投资简单；FDIC成员银行提供上限为10万美元的保险；能够到期自动转存。

不能交易；不同银行的利差较大；利率比国库券和货币市场基金低；利息要交所得税。

货币市场基金类型

一样目的基金，投资于范畴较广的货币市场证券。

美国政府基金，投资于短期国债和政府机构摘群。

免税货币市场基金，投资于短期市政债券，这些证券的收益能够免征联邦所得税。

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货币市场基金优缺点。

优点：1.流淌性高、本金相对安全。2.在投资中，可作为资金的“暂歇处”。3.每天收入能够作为日常账单支出。4.开户简单，投资起点金额低。

缺点：1.利息收入要交联邦所得税。2.有时，直截了当投资货币市场工具的收益要高一些。

公司债券是公司承诺在到期日向投资者偿还债券的本金和利息的债务工具。

债券的形式。。记名债券类似于持股证书。无记名债券，持有人即所有人。记账式债券，债券持有人收到的是带运算机编号的确认书。

经纪公司托管债券凭证的优点：可向证券保险爱护公司（SIPC）投保，债券可不能遭受缺失；万一债券被赎回，经纪公司能够赶忙办理赎回事宜。缺点：转托管的问题；利息支付可能会拖延。

公司债券的种类。公用事业公司债券。包括 和电力公司发行的债券。安全，稳健。运输类债券。由铁路和航空公司发行的债券构成。制造业债券。有制造业公司发行。金融类债券。由金融公司、保险公司和银行发行的。

公司债券的风险1.违约风险。评级机构：标普、穆迪、惠誉。评级并非不变，它们会随时发生变化。2.事件风险（event risk）。是指大公司为并购其他公司而大量发行债券的风险。这会引起收购公司现行债券价格的大幅度下跌。3.利率风险。除浮动利率债券外，所有债券都有利率风险。4.赎回风险（call risk）。赎回条款承诺发行人在到期之前兑付债券。

回售毒药（poison puts）：运行投资者将债券按照面值卖回给发行人。

对抗利率风险的方法：持有不同期限的债券的组合；购买不同类型的债券；购买高品质债券；缩短债券的期限；购买可回售的债券

垃圾债券是指高风险、低评级的债券。缘故：1）发行人是小型年轻成长公司，发垃圾债券是唯独选择；2）许多公司用发垃圾债券的方法来为收购融资。

公司债券的优缺点

优点：息票较高；比国债高100到150基点。高品质债券的利息收入和本金是相对安全的；

利率下降时，可获得资本利得。

缺点：利率风险；利息收入要交所得税；信用风险和事件风险较大；可能面临较大的流淌性风险；赎回风险；买卖价差较大；垃圾债券价格波动较大，可能会存在内幕交易。

公司债券共同基金的优缺点

优点：使小额投资者有机会拥有多元化的公司债券投资组合。公司债券共同基金有专业化的投资优势。投资者能够依照自己的偏好来选择基金。公司债券共同基金份额比个别债券易于卖出。公司债券共同基金的收益率比其他类型的债券基金的收益率高。

缺点：当基金份额的卖出价格低于买入价格时，投资者面临资本缺失的风险。公司债券支付的红利在各级政府都要纳税。

公司债券与公司债券共同基金比较

投资于公司债券共同基金的优势：1.不需要大笔资金2.投资者能够通过共同基金建立多样化的债券投资组合。3.共同基金有职业基金经理人，能够迅速猎取债市的有关信息。4.投资于垃圾债券共同基金，并不像投资单个垃圾债一样具有风险。

投资于个别公司债券的优势：1.免交费用。而基金要收费。2.通过合理安排公司债券的投资组合，使债券的权限与你对现金的需要相匹配，能够收回投资的本金，并规避利率风险。而公司债券共同基金没有期限。3.为实施合理的应税打算，持有单个公司债券，能够更有效地操纵资本收益和缺失。

国债的风险。

没有信用风险。1985年后发的国债没有事件风险和赎回风险。国债有通货膨胀风险。利率风险。

中长期国债的优缺点。

优点：没有违约风险和信用风险。有不同的到期日。息免州和地点所得税。流淌性好，二级市场活跃。国债交易的价格加成比例最低。购买的最低金额低，1000美元和5000美元。

缺点：期限相同情形下，国债收益率较低。存在通货膨胀风险。长期国债还面临利率风险。

通货膨胀指数化国债是美国财政部于1997年1月推出，分别为5年、10年、30年期。通货膨胀指数国债支付的利率为息票利率加上通货膨胀指数。

通胀指数国债的风险

无信用风险和违约风险。有利率风险。这些国债的收益率低于一般的国债。同时假如通货膨胀率专门低，利率的任何变化都会引起债券的市场价格大幅度波动。没有通货膨胀风险。但当持有期内通货膨胀率没有上升，那么这些债券的收益率将会下降。

通胀指数国债的优缺点

优点：最低购买金额为1000美元，方便了中小投资者。没有信用风险和违约风险。利息所得免缴州和地点政府所得税。有活跃的二级市场，这些债券的流淌性和市场性专门强。投资者能够直截了当购买拍卖的新债来幸免交易成本。

缺点：存在利率风险。利率风险对中长期债券的阻碍尤为明显。假如通货膨胀率低，通胀指数国债的收益率将低于同期一般国债。通胀指数调整后的收入，只有在到期日才能收到，却要在此之前缴纳联邦所得税，因此有可能招致负现金流。

美国储蓄国债是政府发行的不可转让国债。

HH系列储蓄国债与EE系列的储蓄国债区别：

HH储蓄国债一样面额较大，等价发行。HH出租国债每6个月支付一次利息，并每年需要交纳联邦所得税。持有者在债券到期日才能得到相当于债券面值的收入，因为利息差不多每6个月一次支付过了。HH系列债券支付固定利率。

国债共同基金的风险

信用风险和违约风险（35%的其他债券）。利率风险。（1990年代，一些国债基金大量持有衍生工具，利率上升时，这些债券基金的价格大幅度下跌）

国债共同基金的优缺点

优点：为投资者投资国债提供便利，不必等到国债拍卖的特点日期。未到期前，国债共同基金的份额专门容易售出。缺点：经常面临资本缺失的风险。持有单一国债的收益，可能高于国债共同基金的收益。为提高收益率，某些国债共同基金持有风险较高的其他债券。国债共同基金的股东不操纵基金的收益分配。

政府机构债券的发行人多是联邦政府发起设立的机构。政府机构债券没有美国政府的信用担保，不同于国债。但有一种隐含的支持，即一旦显现违约，政府会负担这些机构的债务。

转手抵押贷款证券是以同类抵押贷款池或抵押贷款集合为基础发行的证券。贷款持有人将贷款聚拢起来，然后将贷款集合分割成若干份额出售给投资者。

GNMA政府国民抵押协会是住宅和都市进展部全资拥有的机构。其本金和利息支付都有美国政府的信用完全担保。不直截了当发行转手证券，而是为他们提供信用保险。能够出售给银行、养老基金等机构投资者。只同意退伍军人治理局和联邦住宅治理局的抵押贷款。

GNMA证券的复杂性。这不仅因为到期的时刻不确定，而且现金流的规模和时刻也不确定。GNMA提供了一些统计数据。但这些数据并非一成不变，经常需要修正。GNMA证券的收益率也难以精确估量。目前有许多方法，差不多上基于提早偿付的速度的快、一样、慢的不同假设而设计的。

GNMA证券的优缺点

优点：机构投资者能够利率期货市场对冲利率风险。GNMA证券不存在信用风险。市场规模大，流淌性好。GNMA的收益率一样高于国债，而低于公司债券。

缺点：在存在提早偿付时，集合的现金流难以确定。现金流的不确定，加大了估量收益率的难度。再投资风险高。要缴纳联邦、州和地点税。存在利率风险。

联邦住宅贷款抵押公司（FHLMC）转手证券。是美国第二大转手证券发行人。

联邦国民抵押协会(FNMA)证券，是一家准私有机构，其一般股在纽约股票交易所上市。

房利美转手证券的特点

房利美保证利息和本金的及时支付。这种担保弱于吉利美转手证券。房利美贷款集合一样比吉利美贷款集合的规模大。房利美证券的市场可交易性不如吉利美证券，收益率一样高于后者。对房利美、房地美、吉利美的30年期固定利率抵押担保证券的一项研究说明：在同等利率水平下，房利美和房地美贷款集合的提早偿还速度要快于吉利美贷款集合。

担保抵押债券（CMO）1983年，首次发行。其要紧创新在于为投资者在可预期的期限内提供了稳固的现金流。CMO同一样的转手证券不同的是，本金和利息的支付是分开的，并按先后顺序支付给集合中不同的投资者。

担保抵押债券的特色。

CMO贷款集合一样分成3～17个组，每组的期限各不相同。在CMO的安排下，集合收到的现金流第一用于支付头三组债券的利息，然后用于支付第一组的本金。Z组的债券比头三组要复杂的多。1.Z组债券的到期时刻无法估量。而ABC组都有规定的期限。2.Z组债券是长期债券，风险较大。因此，Z组债券价格易大幅度波动。CMO的信用风险取决于CMO集合的情形。假如是吉利美和房利美担保的，则CMO的信用风险相当小。而私人发行的CMO则信用风险较大。

担保抵押债券的优缺点

优点：CMO中前几组债券的现金流（每季度或者每半年支付）是相当确定的。CMO中前几组债券的期限短，且能够推测。因此，其利率风险也比较低。CMO中后一组债券的提早支付风险较小。CMO集合的规模比GNMA集合大。依照抵押担保的情形，CMO的信用风险能够专门小，甚至没有。一些有吉利美、房利美、房地美担保的CMO集合没有任何信用风险。依照销售CMO的经纪公司的具体情形，投资的最低限额能够低至1万美元。Z组债券的收益高于吉利美证券，但风险也大得多。

缺点：同吉利美、房利美、房地美证券相比，CMO的流淌性稍差，市场的交易能力也比较弱。当市场利率变化时，Z组债券的波动可能相当大。CMO中前几组债券的收益率一样低于吉利美证券。从税收角度看，Z组债券比较复杂。即便投资者在头几年没有收到实际的利息支付，累积的利息也要缴纳利息税。

政府机构和转手证券基金的优缺点

优点：尽管这类基金为提高收益持有较高风险的债券，但关于个人的直截了当投资而言，基金提供了一个多样化的资产组合，有利于分散风险。个人购买的最低金额为1000美元。较直截了当购买转手证券低。当利率在一个狭窄范畴波动时，政府机构和转手证券共同基金的收益率高于国债基金。

缺点：市场利率的变化可能导致转手证券共同基金的价格大幅度波动。投资者面临本金缺失风险。由于转手证券的现金流难以推测、且不平均，因此转手证券共同基金的收益率可能比不上政府机构、国债和公司债券共同基金。

市政债券的发行人是州和地点政府、地点政府机构以及为公共目标服务的企业。

市政债券的特点

关于投资者而言，市政债券最重要的特点确实是能够免缴联邦所得税。假如投资者居住在发行市政债券的州和县，利息收入也能够免缴州和地点税收。关于发行人而言，市政债券也是有益的。一样而言，市政债券的息票收益率能够低于一般应纳税债券。

市政债券适合你吗？大多数投资者都期望降低税负，但并不是说市政债券适合所有的投资者。纯粹为免税而购买市政债券，在某种情形下不如购买应纳税债券。对比市政债券和应纳税债券，要将市政债券的免税收益率转换成应税债券的等价收益率。

市政债券按照债务偿还的方式来划分，分为：1）一样责任债券债务清偿以发行人的征税能力作为担保；2）收入债券，以项目产生的收入作为担保。

一样责任债券的发行人是州、县、市、镇、学校以及专门行政地区。

收入债券的发行人是医院、大学、机场、收费公路以及公用事业公司等机构。这些机构的收入或者项目收入用来偿还债务本息。

零息市政债券，折价发行，像一样的零息债券一样。这种债券的利息只能在到期时按投资者持有的债券面值进行支付。

短期的市政票据，是州和地点政府发行的，最高期限为3年。

如何买卖市政债券。

一级市场：要紧金融报纸，都会公布一周新发行市政债券的信息。私募发行：州和地点政府在市场上私募发行市政债券，直截了当出售给机构投资者。

二级市场：了解二级市场信息，要获得一份标普公司的蓝色清单。蓝色清单的信息包括：1）每次发行中债券销售的数量；2）发行人名称；3）价格；4）息票率和到期日；5）销售债券的交易商的名称。网站有市政债券的价格、收益率等信息市政债券二级市场实行做市商制度，不同债券有不同的做市商。

市政债券的优缺点

优点：市政债券的利息免缴联邦所得税，假如是本州或者本地发行的债券，还能够免除州和地点税收。市政债券对高税档的高收入者有利。市政债券有定期的利息支付。

缺点：与联邦政府证券相比，市政债券的流淌性和市场交易能力较差。大多数市政债券有赎回条款。溢价购买市政债券存在风险。当赎回价格低于购买价格时，存在部分投资缺失。债券被赎回时，投资者面临再投资风险。即新投资的收益率低于原有债券收益率的情形。由于财务困难的都市数量增加，市政债券的违约风险越来越大。市政债券有利率风险。期限越长，价格波动率就越大。交易商报出的买卖价差可能专门大。而且不同交易商的报价可能不同。

市政债券共同基金分两类：一样免税基金和单一州免税基金。

一样市政债券基金投资于美国所有州和地点当局发行的债券。

单一州市政债券共同基金要紧投资于某个州或者该州地点政府发行的市政债券。

市政债券共同基金的风险 税收风险。假如实行水平税率或者简化税收体系，市政债券基金将会受到阻碍。市政债券的利息收入将可能成为应税收入。最高税率调低后，市政债券对高税档的投资者的吸引力下降。市政债券被基金被迫卖出，市政债券基金价格将下降。利率风险。信用风险和违约风险。

可转换债券是一种混合式投资证券，要紧有两种形式，一是可转换债券，二是可转换优先股。

可转换债券的特点

可转换债券是一种长期债务工具。票面金额通常为1000美元。利息每年或者每半年支付一次。通常息票利率较低。有债券期限和转换期限。有赎回条款。可强迫债券持有人将债券转换为股票。

可转换债券是如何运作的？

可转换债券作为股票时的价值。这取决于一般股的市价。股价越低，转债转换为股票的价值就越低。股价越高，转债转换为股票的价值就越高。在股票能够卖空情形下，能够套利交易。

作为债券的可转换债券的价值转债价值取决于票面利率、利息支付风险、债券期限、可赎回条款和市场利率。作为一般债券，可转换债券的价值随着市场利率的波动而波动。作为直截了当的可转换债券的价值极为重要，因为它确定了债券的底价。

作为混合证券的可转换债券的价值。债券价值和股票价值的叠加。

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可转换债券的不同种类。

可转换优先股，持有人能够将可转换优先股转换成上市公司的一般股票。浮动转换率的可转换优先证券。混合式可转换债券，是一家公司的可转换债券转换为另一家公司的一般股。零息可转换债券。实物支付债券。收入升级可赎回权益凭证，是有两种票息的可转换债券。

可转换债券的风险

可转换债券具有支付风险。作为发行人的债务证券的辅助手段，可转换债券的偿付顺序在其他债券之后。利率风险。高利率时期，可转换债券不利。一方面，股价下跌。另一方面，债券价值降低。

可转换债券的优缺点

优点：体会丰富的投资者能够利用可转换债券对冲市场价格波动的风险。例如，购买可转换债券的同时，卖出与其相关的证券，能够使得投资者的收益最大化。可转换债券的债性和股性决定了，转债投资，下可保底，上不封顶。可转换债券的利息或者可转换优先股的红利通常高于可比性一般股的红利。可转换债券关于通货膨胀提供一定的爱护手段。因为在通胀时候，一般股和转债的价格都会上涨。

缺点：转债的收益通常低于一般债券的收益。在公司清算时，转债的清偿顺序位于其他债务之后。可转换债券对利率波动敏锐。赎回风险。利率下降时，债务人回赎回债券。发行人增发一般股会有摊薄权益的风险。在转换时，会增加总股本，导致一般股股价下跌。

零息债券是指低于面值发行的债券。它不支付定期的利息，但在到期时可按面值赎回。

阻碍零息债券价格的因素

债券的品质、距到期日的期限、赎回条款、市场利率和收益率，都阻碍零息债券的价格。

债券的品质与债券价格正相关。高品质的零息债券，违约风险小，投资者情愿为此付出更高的价格。到期期限越长，价格越低，收益则越高。零息债券对利率波动敏锐。假如市场利率上涨超过零息债券的固定利率，那么投资者将出售债券而购买新的高利率债券。因此市场利率上升，对零息债券的价格抑制作用大于附息债券。

零息债券的风险 不能兑付的风险。零息债券的本息是到期一次支付的。因此，假如显现违约风险，债券持有人的缺失就专门大。利率风险。市场利率变化时，零息债券的价格波动风险高于一般债券。一样而言，附息债的利率越低，其价格风险就越大。这能够说明为何零息债券的价格波动风险较大。赎回风险。市场利率下降时，发行人会行使赎回权。没有再投资风险。

零息债券的优缺点

优点：1.利率下降时，零息债券的升值幅度会高于一般的附息债券。利率上涨时，零息债券的价格跌幅也会大于常规债券。2.零息债券销售时的折扣率专门高，因此，购买零息债券的资本付出比其他固定收益证券要少。3.投资者无需考虑再投资风险。4.市场上可供选择的零息债券品种较多，投资者能够较容易地操纵它们的期限，使得为自己提供稳固的现金流。5.各种零息债券各具特点，为满足投资者特点需求提供了选择。

缺点：要为应对而未付的利息缴纳税收，导致投资者显现负现金流。零息债券的价格波动幅度专门大。利率上涨时，由于锁定的低利率和利息不能再投资，投资者不能从中收益。有赎回条款。零息债券不能够兑付时，投资者的缺失较大。零息债券的交易费用较高。流淌性低于其他固定收益证券。零息债券的市场化程度不如常规固定收益证券。

固定收益基金的种类

公司债券基金，寻求高收益，投资于公司债券、国债和机构债券。高收益债券基金，通过投资于投机级债券（垃圾债券）来追求高收益。市政债券基金，追求能够免除联邦所得税的收益，投资于州和地点政府发行的长期债券。市政债券基金，投资于短期市政债券，也称为免税货币市场基金。美国政府收益基金，投资于不同类型的政府债券，如财政部公债、机构债券和联邦抵押担保证券。吉利美基金，投资于政府国民抵押协会的证券及其他抵押担保证券。全球收益基金，投资于全球的公司债券和政府债券。货币市场基金，投资于期限较短的货币市场证券。

募集说明书的重要性

基金的募集说明书提供了基金最差不多的信息。

1.目标：基金的投资目标和政策。目标描述投资的证券类别。政策描述基金经理投资于其他类别证券的自由度。2.说明书中有关单位基金数据和比例，归纳了基金在过去若干年中的业绩。 3.尽管在单位基金数据和比率节选中披露了年度费用，共同基金的招募说明书也会有专门的表格显示具体的费用。

共同基金的风险

债券共同基金的要紧风险是由于资产净值的下降导致的基金投资缺失的风险。

风险来自于利率风险、信用风险。

另一个来源是清偿风险。即基金破产的风险。这一风险的发生概率专门小。

共同基金的优缺点

优点：1.共同基金为小额投资者提供了拥有多样化投资组合的机会。2.共同基金提纲了治理与托管服务。3.共同基金实施专业化的治理。4.共同基金按照净值赎回。5.投资者能够将红利和利息自动转为再投资。6.在伞型基金下，投资者能够将一种基金转换成另一种基金。7.风险、回报水平和收入与本金的稳固性因基金而异。8.基金按月分配红利。

缺点：1.专业化治理并不能保证良好的业绩。2.假如基金收取各种费用，总回报可能不如投资者采取买入持有而所得的回报。3.投资者无法操纵基金治理人的投资决策。4.投资者无法操纵为了躲避税收而精心设计的隐藏的资本利得。5.基金的红利每月会不同。6.共同基金没有到期日。