新能源汽车行业周报:比亚迪发布海豹

2024年2月28日发(作者：鲁f是山东哪里的车牌号)

新能源汽车

2022年05月26日

行业周报

比亚迪发布海豹

强于大市（维持）

? 比亚迪发布海豹。比亚迪发布海洋系列第二款车型海豹，定位中型纯电轿跑，是e3.0平台首款B级车，单电机版首次采用后驱配置，四驱版首次行情走势图

采用前异步+后永磁的电机配置，并首次搭载CTB电池技术、智能扭矩控

制技术、前双叉臂+后五连杆独立底盘悬架。海豹拥有高效八合一电动力新能源汽车沪深300总成、宽温域高效热泵系统、高压快充系统，与汉相比，海豹价格带更低，60%运动风格和操控性能更加突出，客户群体将更加年轻化；与竞品车型相比，40%海豹的突出优势在于风阻和电耗，得益于e3.0+CTB带来的“低趴”外形，20%

风阻低至0.219cd，四驱版百公里电耗低至12.7kWh，皆领先于竞争对手；0%同时售价也更低，性价比突出。

-20%-40%比亚迪CTB方案直接用电池上盖板替代车身下地板，节省了一层地板厚度，优点主要有：1）安全性能提升：CTB电池包的结构强度能够通过50证券分析师

吨重卡碾压测试，车身扭转刚度提升一倍；2）操控体验提升：主要来自

王德安

投资咨询资格编号

于扭转刚度的增强，在高速过弯时，车身形变更小，从而增强整车底盘操

S1

控性。3）驾乘体验提升：采用CTB技术的车身结构能有效降低整车重心

************和惯量，同时实现50:50黄金轴荷比；CTB技术使得在同样的车高下垂向

**********************.cn乘坐空间增加10mm，进一步释放了驾驶舱的空间；能够有效抑制车身振

吴文成

投资咨询资格编号

动，提升车辆NVH水平。多家电池厂和主机厂推出车身电池一体化技术，

S1

有望成为行业发展趋势；与对手的方案相比，比亚迪CTB兼具集成度与

************维修便利性。

************************.cn

? 行业动态：小鹏发布一季报，业绩稳健；格林美与匈牙利驻上海总领事馆王霖

投资咨询资格编号

S1

达成合作协议；上周新能源汽车产业链公司股价反弹，新能源主题基金净

*********************.cn值上涨。

? 投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正研究助理

迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力王子越

一般从业资格编号

主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方

S1

面，强烈推荐长城汽车（），推荐吉利汽车（）、理想汽wangziy****************.cn

车（）；电池材料方面，强烈推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；王跟海

一般从业资格编号

电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注S1

先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。

************************.cn

? 风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增

长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、

产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。

请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

新能源汽车·行业周报

一、 本周关注

比亚迪发布海豹

2022年5月20日，比亚迪发布海洋系列第二款车型——海豹，共推出四个版本，综合补贴后售价21.28-28.98万元。

海豹发布，创比亚迪多个第一。比亚迪发布海洋系列第二款车型海豹，定位中型纯电轿跑，是e3.0平台首款B级车，单电机版首次采用后驱配置，四驱版首次采用前异步+后永磁的电机配置，并首次搭载CTB电池技术、智能扭矩控制技术、前双叉臂+后五连杆独立底盘悬架。海豹拥有高效八合一电动力总成、宽温域高效热泵系统、高压快充系统，与汉相比，海豹价格带更低，运动风格和操控性能更加突出，客户群体将更加年轻化；与竞品车型相比，海豹的突出优势在于风阻和电耗，得益于e3.0+CTB带来的“低趴”外形，风阻低至0.219cd，四驱版百公里电耗低至12.7kWh，皆领先于竞争对手；同时售价也更低，性价比突出。

CTB带来集成度提升，有望成为行业趋势。比亚迪CTB方案直接用电池上盖板替代车身下地板，节省了一层地板厚度，优点主要有：1）安全性能提升：CTB电池包的结构强度能够通过50吨重卡碾压测试，车身扭转刚度提升一倍；2）操控体验提升：主要来自于扭转刚度的增强，在高速过弯时，车身形变更小，从而增强整车底盘操控性。3）驾乘体验提升：采用CTB技术的车身结构能有效降低整车重心和惯量，同时实现50:50黄金轴荷比，带来更好的驾乘体验；CTB技术使得在同样的车高下垂向乘坐空间增加10mm，进一步释放了驾驶舱的空间；能够有效抑制车身振动，提升车辆NVH水平。多家电池厂和主机厂推出车身电池一体化技术，有望成为行业发展趋势；与对手的方案相比，比亚迪CTB兼具集成度与维修便利性。

图表1 比亚迪公布海豹售价

资料来源：比亚迪，平安证券研究所

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请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

新能源汽车·行业周报

图表2 海豹与主要竞争对手性能对比

比亚迪海豹 比亚迪汉EV

四驱版

28.98

铁锂

4800

2920

2150

650

82.56

147.4

12.7

180

160+230

310+360

3.8

创世版前驱

26.98~28.75

铁锂

4995

2920

2100

715

85.4

150

13.5

185

180

350

7.9

0.233

Model 3国产

全驱

36.79

三元

4694

2875

1836

675

78.4

161

13.2

261

137+220

219+440

3.3

0.23

后驱标准续航

27.99

铁锂

4694

2875

1761

556

60.0

125

-

225

194

340

6.1

长续航四驱

28.64

三元

4970

3005

2270

526

86

170.2

17.3

200

200+200

384+384

3.8

极氪001

超长续航后驱

28.64

三元

4970

3005

2225

712

100

176.6

14.9

200

200

384

6.9

0.23

超长续航四驱

38.6

三元

4970

3005

2340

606

100

170.2

17.8

200

200+200

384+384

3.8

蔚来ET5

长续航四驱

32.8

三元

4790

2888

-

550

75

-

-

-

150+210

700

4.3

超长续航四驱

38.6

三元

4790

2888

-

700

100

-

-

-

150+210

700

4.3

参数 后驱标准续航

后驱长续航

26.28

铁锂

4800

2920

2015

700

82.56

147.9

-

180

230

360

5.9

0.219

创世版四驱

28.86~32.98

铁锂

4995

2920

2250

610

85.4

150

14.9

185

180+

200

350+

350

3.9

售价（万元）

电池类型

长度（mm）

轴距（mm）

整备质量（kg）

续航里程（km）

带电量（kWh）

系统能量密度（Wh/kg)

百公里耗电量（kWh）

最高车速（km/h）

最大功率（kW）

最大扭矩（Nm）

百公里加速（s）

风阻系数（cd）

21.28~22.58

铁锂

4800

2920

1885

550

61.44

140.5

-

180

150

310

7.5

0.24

资料来源：汽车之家，平安证券研究所

二、 行业动态跟踪

2.1行业重点新闻

小鹏发布22年一季报，经营稳健

事项：公司发布2022年一季度业绩报告，2022年一季度公司实现营业收入74.5亿元（+152.6%），一季度净亏损达到17亿元。

点评：2022一季度公司交付新车34561台，同比增加159%，小幅超过公司此前给出的一季度交付指引，交付量居造车新势力第一位。销量结构方面，小鹏P7和P5分别交付19427/10486台，高附加值车型占比逐渐提升，一季度单车营收达到20.3万元。毛利率方面，公司一季度汽车业务毛利率10.4%，同比增加0.3个百分点，相较蔚来、理想还有较大提升空间。公司给出的2022年二季度交付指引为3.1~3.4万台，高于理想2.1~2.4万台的交付指引，对应营收预期为68~75亿元。公司从3月21日起全系车型涨价，涨价幅度为1~2万元，预计二季度单车营收会有所增加，但考虑到成本端的压力以及交付量规模，二季度公司毛利率改善的迹象或并不明显。

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新能源汽车·行业周报

2.2上市公司动态

【格林美】公司和匈牙利驻上海总领事馆经友好商谈，就新能源汽车用高镍前驱体生产及报废动力电池循环回收项目投资事项，依据合作互信和ESG价值投资的原则，签署了《新能源汽车用高镍前驱体生产及报废动力电池循环回收项目合作备忘录》，双方希望在匈牙利打造欧洲领先、世界标准的新能源循环经济产业基地，共益匈牙利政府、地方、居民、投资者和其他利益相关方。

图表3 新能源汽车板块主要上市公司股价表现

名称

先导智能

杭可科技

赣锋锂业

华友钴业

中伟股份

容百科技

当升科技

新宙邦

杉杉股份

璞泰来

宁德时代

国轩高科

汇川技术

卧龙电驱

特锐德

比亚迪

上汽集团

宇通客车

特斯拉

蔚来

周涨幅（%）

5.1

15.1

11.6

7.6

20.2

5.4

2.9

6.3

6.1

2.4

2.9

13.5

6.4

5.2

10.0

6.5

1.2

4.7

-13.7

14.9

12.2

14.2

30天涨幅（%）

2.9

17.9

5.4

14.8

16.2

-9.0

1.8

6.2

-4.7

6.5

-5.3

19.7

14.7

3.8

-6.2

20.3

-0.9

9.2

-34.2

-4.1

-3.7

-7.3

代码

TSLA.O

NIO.N

资料来源：Wind、平安证券研究所

理想汽车

小鹏汽车

图表4 新能源汽车板块主题基金表现

代码 名称

博时新能源汽车ETF

创金合信新能源汽车A

东方新能源汽车主题

富国中证新能源汽车A

工银瑞信新能源汽车A

国泰国证新能源汽车

华安中证新能源汽车ETF

华夏中证新能源汽车ETF

汇添富中证新能源汽车产业A

平安中证新能源汽车产业ETF

融通新能源汽车A

申万菱信新能源汽车

天弘中证新能源汽车A

西藏东财中证新能源汽车A

周涨幅（%）

6.4

6.9

5.3

6.1

4.0

6.0

6.4

6.5

6.2

6.5

5.2

7.3

5.9

6.1

30天涨幅（%）

12.5

9.0

10.5

12.2

8.4

11.1

12.6

12.7

12.1

12.5

13.6

11.0

11.9

12.1

资料来源：Wind、平安证券研究所

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新能源汽车·行业周报

2.3行业数据图表

图表5

8年1-4月汽车行业规模以上工业增加值同比增长-5.40% 单位：%

-5.40

0(20)(40)工业增加值:汽车制造业:累计同比

资料来源：统计局，平安证券研究所

图表6

1年1-4月汽车社会零售额累计同比增长-8.40% 单位：%

20-8.40

0(20)(40)零售额:汽车类:累计同比(60)

资料来源：统计局，平安证券研究所

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图表7

30%25%20%15% 新能源汽车·行业周报

2021年1-12月汽车行业规模以上企业利润增速同比

收入增幅利润总额增幅10%5%0%-5%-10%-15%-20%

资料来源：统计局，平安证券研究所

图表8 2022年4月国内新能源汽车销量同比增长45% 单位：万辆

255-5

资料来源：中汽协，平安证券研究所

图表9 2022年4月国内动力电池装机量同比增长58% 单位：GWh

2050

资料来源：合格证，平安证券研究所

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图表10 本周锂钴、六氟价格回调 单位：万元/吨

产品

碳酸锂

氢氧化锂

电解钴

三元材料

磷酸铁锂

人造石墨

电解液

六氟磷酸锂

湿法基膜

(元/平方米)

电池级

≥99.8%

5系动力型

8系811

动力型

中端

动力三元

动力铁锂

国产

7um

5月20日

46.75

47.4

50

34.3

39.75

15.5

5.3

11

8.75

30.5

2

5月13日

46.75

47.4

52.8

34.3

39.75

15.5

5.3

11

8.75

33

2

新能源汽车·行业周报

涨跌

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

资料来源：鑫椤锂电、Wind、平安证券研究所

图表11 国内公共充电桩新增投建数量保持较快增长

我国公共充电桩保有量（万台）.888.492.395.0

98.5104.4106.2109.2121.3123.2114.7117.8133.2806040200

资料来源：中国充电联盟、平安证券研究所

三、 投资建议

随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。

整车方面，强烈推荐长城汽车（），推荐吉利汽车（）、理想汽车（）；电池材料方面，强烈推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，需求较快增长，供给增长有限，景气度有望维持较高水平，建议关注华友钴业、盛新锂能。

四、 风险提示

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新能源汽车·行业周报

4.1电动车产销增速放缓

近年来随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持40%以上的年复合增速将愈发困难，从目前的政策导向和行业发展趋向上看，短期内商用车的发展将以稳为主，而乘用车能否实现快速增长，即面向大众的主流车型何时推出将是关键变量。

4.2产业链价格战加剧

补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力，尤其是中游环节，面临来自下游整车厂削减成本的压价，及上游资源类企业抬价的两难局面。近年来投资的不断涌入所形成的新增产能，将在未来一段时期加速洗牌。

4.3海外竞争对手加速涌入

随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。诸如车企特斯拉、电池企业松下/LG等正纷纷酝酿在国内设厂或扩大产能，其品牌、技术、布局等方面的优势将是国内电动车产业链的重大挑战。

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平安证券研究所投资评级：

股票投资评级:

强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）

推 荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）

中 性 （预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）

回 避 （预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）

行业投资评级:

强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）

中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）

弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）

公司声明及风险提示：

负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。

平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。

证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。

市场有风险，投资需谨慎。

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