汽车行业周报:芯片短缺带来产能端的受限预计将持续到8月,特斯拉Model3

2023年12月24日发(作者：宝马530le多少钱)

20210801

研究所

证券分析师：

联系人：

石金漫 S1

****************.cn

多飞舟 S3

**************.cn

芯片短缺带来产能端的受限预计将持续到8月，特斯拉Model3降价1.5万元，有望进一步提升销量

——汽车行业周报

相关报告

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万辆》——2021-06-27

证券研究报告

态势持续。疫情后国内车市集中度将近一步提升，重点推荐结构性机会的新能源汽车产业链及智能汽车相关公司。维持汽车行业“推荐”评级，重点推荐比亚迪、华域汽车、科博达、中科创达、法拉电子及菱电电控。

风险提示：1.海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响。2.推荐公司业绩不及预期的风险。3.需求增长不及预期的风险。

重点关注公司及盈利预测

比亚迪

中科创达

法拉电子

华域汽车

科博达

264.71

146.02

179

19.31

64.33

2020

1.55

1.05

2.47

1.71

1.29

4.05

1.8

1.71

3.7

1.7

4.12

2.28

2.23

4.86

2.23

2.05

5.91

2020

178.87

139.65

72.49

11.27

50.01

36.06

144.52

93.73

54.5

8.85

39.2

24.37

106.36

66.65

7.79

29.88

17.26

买入

买入菱电电控 109.62

资料来源：Wind，国海证券研究所

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证券研究报告

内容目录

1、本周观点更新 ......................................................................................................................................................... 5

2、行情回顾 ................................................................................................................................................................ 5

1）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中的第8位，子板块中乘用车表现最佳 ........................................................ 5

2）个股大小非解禁、大宗交易一览 .......................................................................................................................... 7

3、行业本周要闻：7月第三周汽车零售达日均4.7万辆 ............................................................................................ 9

4、本周重点公司动态 ................................................................................................................................................ 10

5、投资建议及评级 ................................................................................................................................................... 11

6、风险提示 .............................................................................................................................................................. 11

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图表目录

图1：本周汽车板块涨跌幅为-1.6%--周度区间涨跌幅%（总市值加权平均） ............................................................... 5

表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 ............................................................................................................................. 6

表2：本周汽车行业跌幅前五位个股 ............................................................................................................................. 6

表3：汽车板块区间涨跌幅统计情况 ............................................................................................................................. 6

表4：汽车板块估值比较 ............................................................................................................................................... 7

表5：未来三个月大小非解禁一览 ................................................................................................................................ 7

表6：本周大宗交易一览 ............................................................................................................................................... 7

表7：重点公司盈利预测 ............................................................................................................................................. 11

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1、本周观点更新

根据乘联会数据，乘联会主要厂商7月第三周（19-25日）零售达到日均4.7万辆，同比下降3%，相对6月第三周的零售下降4%。7月一至三周总体零售同比下降2%，相对表现平稳。近期河南等省份受洪涝灾害影响，加之国内疫情局部反复，给车市带来一定的短期冲击。预计随着灾后重建的稳步推进以及国内疫情好转带来的市场需求恢复，加之三季度芯片供应问题缓解，汽车市场下半年景气度将持续上行。预计2021年全年我国汽车产销量同比增速达10%，新能源汽车销量突破230万辆。

投资评级：维持汽车行业“推荐”评级，重点推荐比亚迪、华域汽车、科博达、中科创达、法拉电子及菱电电控。

2、行情回顾

1）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中的第8位，子板块中乘用车表现最佳

本周上证 A 股、深证 A 股和沪深300涨跌幅分别为-3.64%、-3.10%、-4.97%。汽车板块涨跌幅为-1.60%，涨跌幅排行位列30个行业中的第8位，偏中上游区间。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是超威动力、福特汽车、伯特利、长城汽车、吉利汽车，涨幅分别为54.00%/16.02%/12.66%/10.48%/9.49%，跌幅前五位公司是浙江仙通、日产汽车、江淮汽车、东方时尚、汽车之家，跌幅分别为-18.84/-17.52%/-17.52%/-12.91%/-12.78%。

图1：本周汽车板块涨跌幅为-1.6%--周度区间涨跌幅%（总市值加权平均）

642（1.6015）0CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS-2-4-6-8-10-12-14通电有信子色金属请务必阅读正文后免责条款部分

CSCS电钢机电汽煤国建石纺基计轻医银家商交农建综传综房非消力铁械力车炭防筑油织础算工药行电贸通林材合媒合地银费及军石服化机制零运牧设金产行者公工化装工造售输渔备融金服用及融务事新业能源CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS食品饮料

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资料来源：Wind（中信行业分类，总市值加权平均算法），国海证券研究所

表1：本周汽车行业涨幅前五位个股

名称

超威动力

福特汽车

伯特利

长城汽车

吉利汽车

最新收盘价

14.39

627.90

17.75

8.70

45.30

涨跌幅%

-18.84

-17.52

-12.91

-12.78

市盈率

31.49

-5.91

48.87

25.80

10.98

市净率

3.83

0.67

2.54

3.02

1.84

资料来源：Wind，国海证券研究所

从分子板块来看，乘用车、汽车零部件、汽车销售及服务、商用车、摩托车涨跌幅分别为0.34%/ -2.94%/ -5.47%/ -5.52%/ -7.76%。

估值方面,汽车零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车、汽车销售及服务市盈率分别为44.97x/ 44.55x/ 26.76x/ 19.87x/ 14.58x。乘用车、汽车零部件、摩托车及其他、商用车、汽车销售及服务市净率分别为3.36x/ 2.66x/ 2.56x/ 2.14x/

0.84x。

表3：汽车板块区间涨跌幅统计情况

板块名称

上证A股

深证A股

沪深300

整车

乘用车

商用车

零部件

零部件及其他销售及服务

摩托车及其他

一周涨跌幅（%）

-3.64

-3.10

-4.97

0.34

-5.52

-2.94

-5.47

-7.76

一月涨跌幅（%）

-4.87

-3.37

-7.39

6.76

-2.53

-3.30

-7.93

-16.22

资料来源：Wind（总市值加权平均），国海证券研究所

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表4：汽车板块估值比较

板块名称

上证A股

深证A股

沪深300

整车

乘用车

商用车

零部件

零部件及其他销售及服务

摩托车及其他

所

市盈率

15.21

36.07

13.52

44.55

19.87

44.97

14.58

26.76

市净率

1.44

3.19

1.47

3.36

2.14

2.66

0.84

2.56

资料来源：Wind，（市盈率：TTM，整体法，最新；市净率：整体法，最新），国海证券研究2）个股大小非解禁、大宗交易一览

表5：未来三个月大小非解禁一览

代码

简称解禁日期

变动前(万股)

解禁数量(万股)

979

变动后(万股)

总股本

20,185

428,731

110,205

226,876

324,326

83,919

465,065

30,874

20,548

总股本

20,185

流通A股占比(%)

13,742

182,465

105,499

193,748

313,132

67,108

76,452

30,702

16,394

68.08

42.56

95.73

85.40

96.55

79.97

16.44

99.44

79.78

流通A股占比(%)

14,721

221,660

110,205

225,748

324,322

83,919

141,175

30,874

20,186

100

隆盛科技

2021-08-23

北汽蓝谷

2021-08-23 39,195 428,731

拓普集团

2021-08-23 4,706 110,205

四维图新

2021-08-25 32,000 226,876

奥特佳

2021-09-06 11,190 324,326

83,919

中国重汽

2021-09-15 16,811

一汽解放

2021-10-11 64,724 465,065

华懋科技

2021-10-11

保隆科技

2021-11-01

172

3,792

30,874

20,548

资料来源：Wind，国海证券研究所

表6：本周大宗交易一览

公司代码证券简称

伯特利

法拉电子

伯特利

交易日期

2021-07-30

成交价

36.44

175.00

36.44

前一交易日收盘价

37.96

177.00

37.96

折价率(%)

-4.00

-1.13

-4.00

当日收盘价

40.05

179.00

40.05

成交量(万成交额(万元)

股/份/张)

10.00

1.31

21.00

25.00

364.40

229.25

765.24

911.00

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伯特利

宏发股份

宁德时代

中鼎股份

威帝股份

华域汽车

伯特利

威帝股份

拓普集团

伯特利

亚普股份

宁德时代

2021-07-30

2021-07-29

2021-07-28

2021-07-27

2021-07-26

36.44

65.30

556.80

13.51

3.55

19.95

32.99

3.59

30.46

32.99

12.82

438.00

37.96

64.74

525.05

14.04

3.85

20.69

34.73

3.90

30.48

34.73

13.31

547.01

-4.00

0.86

6.05

-3.77

-7.79

-3.58

-5.01

-7.95

-0.07

-5.01

-3.68

-19.93

40.05

65.30

556.80

13.51

3.84

19.95

36.14

3.85

30.46

36.14

13.22

539.78

27.00

47.00

77.00

85.00

105.00

153.00

257.00

9.00

59.22

0.93

0.54

14.90

300.00

20.90

45.00

40.00

55.00

109.07

181.78

286.10

700.00

78.78

50.00

50.15

40.00

2.20

983.88

1,712.68

2,805.88

3,097.40

3,826.20

5,575.32

9,365.08

327.96

3,867.07

517.82

300.67

201.30

1,065.00

416.96

1,484.55

1,319.60

1,814.45

3,598.22

5,996.92

9,438.44

2,513.00

2,399.64

1,649.50

1,654.45

512.80

963.60

资料来源：Wind，国海证券研究所

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3、行业本周要闻：7月第三周汽车零售达日均4.7万辆

1）上半年汽车融资规模达345亿，智能汽车融资规模创历史新高（盖世汽车）

7月30日，国家发展改革委发布数据，上半年我国制造业投资呈稳定复苏态势，制造业数字化和智能化转型升级力度加快，引领新一轮融资热潮，其中汽车作为数字化转型典型代表，融资规模达345亿元。下游智能汽车私募股权融资保持超高速增长。与传统汽车投资低迷不同，今年上半年智能汽车私募股权融资272亿元，同比增长154%，已超过去年全年融资规模，并创历史新高。

/news/202107/

2） 2021年上半年汽车制造业实现利润同比增长超过45%（中汽协）

据中国汽车工业协会整理的国家统计局公布的数据显示，2021年上半年，汽车制造业实现利润同比总体保持较快增长势头，增速比1-5月有所回落。

2021年上半年，汽车制造业累计实现利润2876.8亿元，同比增长45.2%，占规模以上工业企业实现利润总额的比重为6.8%。

/s/r3LewwPauwSygEJqKjq6Ig

3） 7月第三周汽车零售达到日均4.7万辆（乘联会）

根据乘联会数据，7月第三周零售达到日均4.7万辆，同比下降3%，走势相对平稳，相对6月第三周的零售下降4%。7月一至三周总体零售同比下降2%，相对表现平稳。虽然进入传统车市淡季，高温天气导致整体市场需求放缓，但相对6月差距不大。由于持续的去库存，经销商的库存水平已经很低了，自主品牌弥补日系欧系供给不足的影响。广东开展以旧换新等政策，促进车市消费环境良好，央行降准，释放货币流动性，零售依旧保持良好较高水平。

/?types=csjd&id=12003

4）国产特斯拉再降价，Model 3标准续航升级版降1.5万，23.59万起（特斯拉官网）

7月30日，特斯拉在官方微博宣布，即日起，特斯拉Model 3标准续航升级版价格下调1.5万元，调整后售价为23.59万起（补贴后），预计交付日期为4至6周。“此次价格调整反映了成本波动的实际情况。”特斯拉方面表示。特斯拉Model

3等车型价格的下探，将加速新能源汽车对燃油车的替代，推动新能源汽车快速发展。

/omn/20210731/

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4、本周重点公司动态

宁德时代：发布第一代钠离子电池。7月29日，宁德时代正式发布其第一代钠离子电池。宁德时代采用了新的正负极技术解决了钠离子核心难题，且在全新材料体系的帮助下，宁德时代第一代钠离子电池实现了电芯单体能量密度的突破，可达到160Wh/kg，并实现了常温条件下15分钟充电80%以上的能力，而在-20°C低温环境中，该公司的钠离子电池也拥有90%以上的放电保持率。

吉利汽车：与欣旺达成立合资公司，布局混合动力电池。7月28日，欣旺达发布公告称，公司全资子公司欣旺达电动汽车电池有限公司与吉利汽车集团有限公司、浙江吉润汽车有限公司共同投资设立合资公司山东吉利欣旺达动力电池有限公司（暂定名，具体以工商登记注册的名称为准），产能建设包括电芯、模组及电池包产线，主要专注于配套生产HEV（含48V）动力电池包，满足以上两方及其关联方全系列HEV汽车动力电池产品的需求。

长城汽车：荆门整车生产基地投产，坦克600首车下线。7月29日，长城汽车荆门整车生产基地正式投产。该生产基地位于荆门市高新区，占地面积1831.07亩，建筑面积37万余平方米，项目总投资50亿元，首期年产能10万辆，全面达产后，可实现年产能15万辆。在新基地投产的同时，坦克品牌旗下第二款车型坦克600首车下线。新车搭载3.0T+9AT动力，可实现整车最大功率260kW，峰值扭矩达500N·m，新车预计将在8月的成都国际车展上全球首秀。

麦格纳：与LG成立合资公司。7月28日，LG 电子和麦格纳签署合作协议，双方共同成立一家合资公司，新公司名为 LG Magna e-Powertrain，总部位于韩国仁川，合资公司将有1000多名员工，分布在美国、韩国和中国。该合资公司将麦格纳在电动动力系统和世界级汽车制造领域的优势与LG在电机和逆变器开发方面的专长相结合，制造电机、逆变器和车载充电器，并为一些汽车制造商提供电驱动系统。

小鹏汽车：武汉项目启动，规划年产能10万辆。7月31日，小鹏汽车宣布其在武汉经济开发区的项目正式启动。据了解，该项目占地约1500亩，将设置冲压、焊装、涂装、总装、电池、电驱等工艺车间。规划产能10万辆，达产后可实现年产值300亿元以上。

广汽集团：计划2035年实现汽车产销500万辆，未来投入850亿-1000亿实施重大项目。7月27日，广汽集团在2021年投资者开放日透露了未来的产销计划，2021-2035年期间，通过5年的努力，争取到2025年，全集团汽车产销量达350万辆，年复合增长率超10%，市场占有率超12%；新能源汽车占比达20%；到2035年，力争实现汽车产销500万辆，新能源汽车占比达50%。广汽集团董事长曾庆洪表示，未来广汽集团拟投入850亿-1000亿元资金实施重大项目，将广汽智联新能源汽车产业园打造成具有全球竞争力的粤港澳大湾区自主品牌智能网联新能源汽车产业群。

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5、投资建议及评级

当前汽车市场整体仍处在周期向上，恢复性增长的复苏态势持续。疫情后国内车市集中度将近一步提升，重点推荐结构性机会的新能源汽车产业链及智能汽车相关公司。维持汽车行业“推荐”评级，重点推荐比亚迪、华域汽车、科博达、中科创达、法拉电子及菱电电控。

表7：重点公司盈利预测

比亚迪

中科创达

法拉电子

华域汽车

科博达

菱电电控

264.71

146.02

179

19.31

64.33

109.62

2020

1.55

1.05

2.47

1.71

1.29

4.05

1.8

1.71

3.7

1.7

4.12

2.28

2.23

4.86

2.23

2.05

5.91

2020

178.87

139.65

72.49

11.27

50.01

36.06

144.52

93.73

54.5

8.85

39.2

24.37

106.36

66.65

7.79

29.88

17.26

买入

资料来源：Wind，国海证券研究所

6、风险提示

1.海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口量造成影响。

2.推荐公司业绩不及预期的风险。

3.需求增长不及预期的风险。

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【汽车组介绍】

石金漫，香港理工大学理学硕士、工学学士。5年汽车、电力设备新能源行业研究经验。曾供职于国泰君安证券研究所，2016~2019年多次新财富、水晶球、II上榜核心组员。2020年5月加入国海证券研究所，目前主要负责汽车行业小组研究。

多飞舟，新南威尔士大学金融学硕士、西南财经大学经济学学士。2021年1月加入国海证券研究所，主要覆盖智能汽车零部件和后市场板块。

【分析师承诺】

石金漫，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

【国海证券投资评级标准】

行业投资评级

推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；

中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；

回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

股票投资评级

买入：相对沪深300 指数涨幅20%以上；

增持：相对沪深300 指数涨幅介于10%～20%之间；

中性：相对沪深300 指数涨幅介于-10%～10%之间；

卖出：相对沪深300 指数跌幅10%以上。

【免责声明】

本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的的客户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。

本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。

【风险提示】

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