汽车行业:6月新能源乘用车销量创新高,看好汽车板块下半年行情

2023年12月7日发(作者：决赛后)

汽车

2022年07月10日

汽车行业

6月新能源乘用车销量创新高，看好汽车板块下半年行情

? 看好短期修整之后的下半年行情。1）政策反复托底，下半年需求无忧；2）自主品牌强势崛起的趋势，随着新能源渗透率不断提升，国产重磅车型不断推出，得到进一步强化；3）我们复盘了2009-2010年、2014-2017年期间汽车板块大幅上涨的背景，均是自主品牌份额连续上行叠加政策支持。本轮行情始于2020H2以来自主份额不断上行，2021年12月-2022年4月受累于大环境的扰动，不改基本面持续向上的趋势。自主份额上行不息，本轮行情仍值得期待。

? 景气度快速回暖：6月乘用车零售194.3万辆，创当月历史新高，环比+43.5%。随着疫情得到基本控制，4-5月因疫情压制的需求逐步释放，叠加6月开始的购置税减半优惠、地方政府的购车补贴，乘用车需求在6月集中爆发，当月狭义乘用车零售达194.3万辆，创历史新高，同比+22.7%，环比+43.5%。近日商务部等17部门发布《关于搞好汽车流通扩大汽车消费的若干措施》，政策从6个方面、12条措施持续巩固汽车消费回稳态势，下半年需求无忧。

? 新能源乘用车：6月传统燃油车和新势力双双发力，单月销量创历史新高。6月新能源乘用车零售销量53.2万辆，同比+132%；渗透率为27.4%，同比+12.9pct,环比+0.8pct。1）6月新势力表现亮眼，特斯拉、蔚来、零跑、哪吒、广汽埃安分别交付7.9/1.3/1.1/1.3/2.4万辆，环比+145%/+85%/+12%/+20%/+14%，同比+138%/+60%/+186%/+156%/+179%,均创单月销量新高；小鹏、理想、问界分别交付1.5/1.3/0.7万辆，环比+51%/+13%/+40%。2）传统燃油车企纷纷发力，比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车6月销量分别为13.3/2.7/2.3/1.4万辆，同比+229%/+344%/+211%/+128%。3）下半年开始，随着蔚来ES7、ET5、理想L9、小鹏G9、问界M7等重磅车型上市，新能源车销量有望持续走高。

? 原材料成本：汽车主要原材料价格继续下行。本周（7月4日-7月8日）我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料价格分别为0.48/6.00/1.86/1.40/0.84万元/吨，环比-2.8%/-6.5%/-3.0%/-2.4%/-1.1%；7月均价（7月1日-7月8日）较3月均价-15.1%/-17.2%/-17.3%/+1.7%/-6.1%。

? 投资建议：1）整车：自主品牌崛起、需求修复直接受益，建议关注比亚迪、吉利汽车等乘用车公司；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①空气悬架：中鼎股份、保隆科技；②一体化压铸：短期内成本侧压力缓解，长周期看板块盈利有望持修复，建议关注文灿股份、广东鸿图、泉峰汽车、嵘泰股份；③智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，建议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。

? 风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。

强于大市(维持评级)

一年内行业相对大盘走势

汽车行业估值（PE）

团队成员

分析师林子健

执业证书编号：S1

电话：************

邮箱：****************.cn相关报告

1、《多家新势力交付创新高，特斯拉Q2交付受上海停产影响大》一2022.07.04

2、《6月新势力交付再创新高，乘联会前四周批销环比+34%》一2022.07.03

3、《蔚来发布ES7，一体化压铸再迎新进展》一2022.06.19

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行业专题研究

丨公司名称|汽车

正文目录

一、市场表现及估值水平 ................................................ 4

1.1 A股市场汽车板块本周表现 .......................................... 4

1.2 海外上市车企本周表现 .............................................. 5

1.3 汽车板块估值水平 .................................................. 6

二、行业数据跟踪与点评 ................................................ 6

三、公司动态和行业新闻 ................................................ 8

3.1 公司公告 .......................................................... 8

3.2 行业新闻 .......................................................... 8

四、本周新车上市 ...................................................... 9

五、风险提示 .......................................................... 9

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丨公司名称|汽车

图表目录

图表1：中信行业周度涨跌幅（7月4日- 7月8日） ..................................................... 4

图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅 ............................................................................ 4

图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 .................................................................... 4

图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位.......................................................................... 5

图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位.......................................................................... 5

图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 ................................................................................ 5

图表7：中信汽车指数PE走势 ....................................................................................... 6

图表8：中信汽车指数PB走势 ....................................................................................... 6

图表9：乘联会主要厂商6月周度批发数据 .................................................................... 6

图表10：乘联会主要厂商6月周度零售数据 .................................................................. 6

图表11：乘联会月度销量 ................................................................................................ 7

图表12：新能源乘用车渗透率 ........................................................................................ 7

图表13：6月新势力交付量汇总 ..................................................................................... 7

图表14：公司公告 ........................................................................................................... 8

图表15：行业新闻 ........................................................................................................... 8

图表16：本周上市新车型 ................................................................................................ 9

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丨公司名称|汽车

一、

1.1

市场表现及估值水平

A股市场汽车板块本周表现

汽车指数涨0.8%，位列中信30个行业第8位。本周沪深300跌0.8%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为农林牧渔(6.7%)，涨跌幅最小的为消费者服务(-4.7%)；中信汽车指数涨0.8%，跑赢大盘1.6个百分点，位列30个行业中第8位。细分板块中，乘用车涨1.3%，商用车涨1.3%，汽车零部件涨0.1%，汽车销售及服务跌0.7%，摩托车及其他涨2.5%。概念板块中，新能源车指数涨1.9%，智能汽车指数跌1.8%。

图表1：中信行业周度涨跌幅（7月4日- 7月8日）

数据来源：同花顺iFind，华福证券研究所

近一年以来（截至2022年7月8日），沪深300跌12.6%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为4.7%、3.3%、-13.4%，相对大盘的收益率分别为17.3%、15.9%、-0.8%。

图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅

图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势

数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所

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丨公司名称|汽车

在我们重点跟踪的公司中，江铃汽车（40.8%）、东箭科技（29.0%）、合力科技（25.1%）等涨幅居前，兴民智通（- 28.7%）、神驰机电（-14.8%）、松芝股份（-14.5%）等位居跌幅榜前列。

图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位

图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位

数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所

1.2 海外上市车企本周表现

本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为5.0%，中位数均值为2.9%。RIVIAN（24.5%)、LUCID（17.6%)、特斯拉（10.3%)等表现居前，现代汽车（-3.0%)、吉利汽车（-2.6%)、本田汽车（-0.2%)等表现靠后。

图表6：海外市场主要整车周涨跌幅

数据来源：Wind，华福证券研究所

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丨公司名称|汽车

1.3 汽车板块估值水平

截至2022年7月8日,汽车行业PE（TTM）为48.8，位于近4年以来95.8%分位；汽车行业PB为3.2，位于近3年以来87.4%分位。

图表7：中信汽车指数PE走势

图表8：中信汽车指数PB走势

数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所

二、行业数据跟踪与点评

6月乘联会全月日均批发、零售分别为7.0/6.4万辆，环比分别为+33%/+42%。随着全国主要汽车产区疫情日渐稳定，整车厂积极生产、备库；进入6月，购置税减半优惠正式开始，消费者需求逐步回暖，6月厂商产销与终端需求双双大幅回暖。6月前五周日均批发销量分别为3.3/5.0/6.2/8.0/15.2万辆，同比-5.7%/+26.4%/+70.3%/+50.4%/+31.0%，环比+19%/+59%/+63%/+12%/+61%。6月前五周日均零售分别为3.4/5.0/5.9/7.0/12.6万辆，同比-3.2%/+25.3%/+38.6%/+33.4%/+9.0%，环比+7%/+54%/+55%/+28%/+98%。综合看，6月全月日均批销为7.0万辆，环比+33%，同比+37.2%；日均零售6.4万辆，环比+42%，同比+21.7%。

图表9：乘联会主要厂商6月周度批发数据（万辆）

图表10：乘联会主要厂商6月周度零售数据（万辆）

数据来源：乘联会，华福证券研究所

6月乘联会零售194.3万辆，创6月单月历史新高，环比+43.5%。随着疫情得到基本

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丨公司名称|汽车

控制，4-5月因疫情压制的需求逐步释放，叠加6月1日开始的购置税优惠、地方政府的购车补贴，6月需求集中爆发，狭义乘用车零售达194.3万辆，创历史新高，同比+22.7%，环比+43.5%。

图表11：乘联会月度销量（万辆）

图表12：新能源乘用车渗透率

数据来源：乘联会，华福证券研究所

6月新能源乘用车零售销量达53.2万辆，创单月历史新高，渗透率为27.4%。其中，6月BEV零售为42.4万辆，占总销量79.7%，同比+127.4%；PHEV零售为10.8万辆，占总销量20.3%，同比+150.3%。渗透率方面，6月零售渗透率为27.4%，环比+0.8pct,同比+12.9pct。分车企看，自主品牌中传统燃油车和新势力齐发力，6月比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车6月销量分别为13.3/2.7/2.3/1.4万辆，同比+229%/+344%/+211%/+128%；新势力中广汽埃安、小鹏、蔚来、理想、哪吒、零跑销量分别为2.4/1.5/1.3/1.3/1.3/1.1万辆。特斯拉中国6月交付7.9万辆，其中，国内交付7.8万辆。

图表13：6月新势力交付量汇总

序号123456789车企年初至今（辆）特斯拉中国294817蔚来50827小鹏68983理想60403零跑51994哪吒63131极氪19010问界18432广汽埃安100251同比60%21%124%100%294%199%28365657733%8639224环比145%85%51%13%12%20%-1%40%14%同比138%60%133%69%186%156%179%

数据来源：各公司官网，乘联会，华福证券研究所

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丨公司名称|汽车

三、

3.1

图表14：公司公告

证券代码

公司动态和行业新闻

公司公告

证券简称公告日期

比亚迪 2022/7/4

公告

产销快报: 6月整车销量为134,036辆，同比增长162.7%;1-6月累计销量为646,399辆，同比增长162.0%。

产销快报：6月整车销量为234,394辆，同比增长41.2%;1-6月累计销量为1,149,926辆，同比增长12.0%。

产销快报：6月整车销量483,584辆，同比增长47.2%；1-6月累计销量为2,234,291辆，同比下降2.7%。

产销快报：6月整车销量为43,108辆，同比增长4.9%；1-6月累计销量235,210辆，同比下降17.5%。

产销快报：6月整车销量为126,595辆，同比增长26.0%；1-6月累计销量为613,842辆，同比下降3.0%。

产销快报：6月整车销量为101,186辆，同比增长0.5%；1-6月累计销量为518,525辆，同比下降16.1%。

产销快报：6月整车销量为207,430辆，同比增长19.9%；1-6月累计销量为1,125,764辆，同比下降6.3%。

产销快报：6月整车销量为15,465辆，同比减少161.3%；1-6月累计销量为100,221辆，同比下降70.5%。

公司孙公司成为国内某头部自主品牌主机厂底盘轻量化总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为6年，总金额约为14.3亿元。

公司股东威立德已按计划减持本公司股份639.2万股（占本公司总股本比广汽集团 2022/7/5

上汽集团 2022/7/8

江淮汽车 2022/7/8

吉利汽车 2022/7/8

长城汽车 2022/7/9

长安汽车 2022/7/9

一汽解放 2022/7/9

中鼎股份 2022/7/8

德赛西威 2022/7/9 例1.2%）；公司股东威立已按计划减持本公司股份504.8万股（占本公司总股本比例0.9%）。

数据来源：Wind，华福证券研究所

3.2

图表15：行业新闻

序号行业新闻数据来源

行业新闻

特斯拉发布2022年二季度交付报告：交付新车254,695辆，同比增长26.6%。（7月4日）

AITO品牌第二款车型问界M7发布。(7月4日）

哪吒汽车与德赛西威达成战略合作，围绕智能座舱等领域展开合作，共同推进哪吒S年内上市交付。（7月5日）

比亚迪宣布与欧洲汽车经销商集团Louwman合作，将共同为荷兰市场提供新能源汽车产品。（7月6日）

长安深蓝新SUV车型曝光，与SL03同样出自EPA1平台，预计将于2023年发布。（7月7日）

盖世汽车资讯

比亚迪

盖世汽车资讯

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行业专题研究

丨公司名称|汽车

深圳通过《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，允许无人驾驶的6 智能网联汽车在特定区域、路段行驶；其中对于“有条件自动驾驶”车辆的相关规定或使其成为国内首个L3级的法规。（7月7日）

商务部等17部门印发《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的7

通知》，聚焦支持新能源汽车购买使用、活跃二手车市场、促进汽车更新消费、支持汽车平行进口、优化汽车使用环境、丰富汽车金融服务等方面。（7月7日）

盖世汽车资讯

澎湃新闻

数据来源：乘联会，盖世汽车，各公司官网，华福证券研究所

四、

图表16：本周上市新车型

本周新车上市

上市日期

2022年7月4日

2022年7月5日

2022年7月6日

车型名称

问界M7

安凯Q5

皓极

厂商

赛力斯汽车

安凯客车

东风乘用车

级别

中大型SUV

轻客

紧凑型SUV

轻客

动力类型/续航里程

增程/1.5T、165-195KM

纯电/530-540KM

燃油车/1.5T

纯电/-

售价(万元)

31.98-37.98

33.6-34.6

12.69-13.99

16.18-18.58 2022年7月7日吉奥奥腾新吉奥汽车

数据来源：汽车之家，乘联会，华福证券研究所

五、风险提示

疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。

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行业专题研究

丨公司名称|汽车

分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

一般声明

华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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投资评级声明

类别评级

买入

持有

公司评级中性

回避

卖出

强于大市

行业评级跟随大市

弱于大市