汽车行业:6月新势力交付再创新高,乘联会前四周批销环比+34%

2024年1月11日发(作者：长安cs75图片及报价)

汽车

2022年07月03日

汽车行业

6月新势力交付再创新高，乘联会前四周批销环比+34%

? 看好短期修整之后的下半年行情。在连续上涨之后，汽车板块进入修正期。本周中信汽车指数跌3.5%，落后大盘5.1个百分点，在30个行业中表现最差，一是短期上涨过快、估值已上行至高位；二是7月之后，半年报逐步报出，市场对业绩疑虑较大。我们看好短期修整之后下半年行情：1）政策反复托底，下半年需求无忧；2）自主品牌强势崛起的趋势，随着新能源渗透率不断提升，国产重磅车型不断推出，得到进一步强化；3）我们复盘了2009-2010年、2014-2017年期间汽车板块大幅上涨的背景，均是自主品牌份额连续上行叠加政策支持。本轮行情始于2020H2以来自主份额不断上行，2021年12月-2022年4月受累于大环境的扰动，不改基本面持续向上的趋势。自主份额上行不息，本轮行情仍值得期待。

? 6月乘联会前四周日均批发5.8万辆，环比+34%。6月1日开始购置税减半优惠正式实施，整车厂积极生产、备库，批销和零售均大幅回暖。前四周日均批发分别为3.3、5.0、6.2、8.0万辆，同比-5.7%、+26.4%、+70.3%、+50.4%，环比+19%、+59%、+63%、+12%。6月前四周日均零售分别为3.4、5.0、5.9、7.0万辆，同比-3.2%、+25.3%、+38.6%、+33.4%，环比+7%、+54%、+55%、+28%；累计看，前四周日均零售5.5万辆，环比+37%。

? 6月新势力交付表现亮眼，蔚来、零跑、哪吒、广汽埃安均创单月交付新高。1）特斯拉：在经历过疫情冲击后，特斯拉上海工厂6月恢复正常生产节奏，预计交付超过7万辆，接近21年12月高位水平。2）蔚来：6月交付12961辆，创单月交付新高，同比+60%，环比+85%。3）小鹏：6月交付15295辆，同比+133%，环比+51%；其中，小鹏P7交付8045台，小鹏P5交付5598台，小鹏G3系列交付1652台；22H1累计交付68983辆，同比+124%，拿下新势力半年度销冠。4）理想：6月交付13024辆，同比+69%，环比+13%。5）其他新势力：6月零跑、哪吒分别交付11259辆、13157辆，均创单月交付新高，同比+186%、+156%，环比+12%、+20%；极氪交付4302辆，环比-1%；问界销量7021辆，环比+40%。6）其他车企：广汽埃按6月销量为24109辆，再创单月新高，同比+179%，环比+14%。

? 投资建议：1）整车：自主品牌崛起、需求修复直接受益，建议关注比亚迪、吉利汽车等乘用车公司；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①空气悬架：中鼎股份、保隆科技；②一体化压铸：短期内成本侧压力缓解，长周期看板块盈利有望持修复，建议关注文灿股份、广东鸿图、泉峰汽车、嵘泰股份；③智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，建议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。

? 风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。

强于大市(维持评级)

一年内行业相对大盘走势

汽车行业估值（PE）

团队成员

林子健

分析师

执业证书编号：S1

电话：************

邮箱：****************.cn相关报告

1、《蔚来发布ES7，一体化压铸再迎新进展》一2022.06.19

2、《景气度快速回暖，新能源汽车改善超预期》一2022.06.12

3、《月底政策集中落地，比亚迪单月销量再创新高》一2022.06.05

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丨公司名称|汽车

正文目录

一、市场表现及估值水平 ................................................ 4

1.1 A股市场汽车板块本周表现 .......................................... 4

1.2 海外上市车企本周表现 .............................................. 5

1.3 汽车板块估值水平 .................................................. 6

二、行业数据跟踪与点评 ................................................ 6

三、公司动态和行业新闻 ................................................ 7

3.1 公司公告 .......................................................... 7

3.2 行业新闻 .......................................................... 7

四、本周新车上市 ...................................................... 8

五、风险提示 .......................................................... 8

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丨公司名称|汽车

图表目录

图表1：中信行业周度涨跌幅（6月27日- 7月1日） ................................................... 4

图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅 ............................................................................ 4

图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 .................................................................... 4

图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位.......................................................................... 5

图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位.......................................................................... 5

图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 ................................................................................ 5

图表7：中信汽车指数PE走势 ....................................................................................... 6

图表8：中信汽车指数PB走势 ....................................................................................... 6

图表9：乘联会主要厂商6月周度批发数据 .................................................................... 6

图表10：乘联会主要厂商6月周度零售数据 .................................................................. 6

图表11：公司公告 ........................................................................................................... 7

图表12：行业新闻 ........................................................................................................... 7

图表13：本周上市新车型 ................................................................................................ 8

图表11：公司公告 ........................................................................................................... 7

图表12：行业新闻 ........................................................................................................... 7

图表13：本周上市新车型 ................................................................................................ 8

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丨公司名称|汽车

一、

1.1

市场表现及估值水平

A股市场汽车板块本周表现

汽车指数涨3.5%，位列中信30个行业第30位。本周沪深300涨1.6%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为消费者服务(7.5%)，涨跌幅最小的为汽车(-3.5%)；中信汽车指数跌3.5%，落后大盘5.1个百分点，位列30个行业中第30位。细分板块中，乘用车跌3.0%，商用车涨0.1%，汽车零部件跌4.5%，汽车销售及服务跌6.0%，摩托车及其他跌5.5%。概念板块中，新能源车指数跌0.8%，智能汽车指数涨0.5%。

图表1：中信行业周度涨跌幅（6月27日- 7月1日）

数据来源：同花顺iFind，华福证券研究所

近一年以来（截至2022年7月1日），沪深300跌14.5%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为6.9%、12.0%、-11.5%，相对大盘的收益率分别为21.4%、26.5%、2.9%。

图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅

图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势

数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所

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丨公司名称|汽车

在我们重点跟踪的公司中，兴民智通（31.8%）、江淮汽车（27.2%）、神驰机电（18.3%）等涨幅居前，国机汽车（- 19.2%）、联明股份（-15.8%）、恒帅股份（-15.8%）等位居跌幅榜前列。

图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位

图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位

数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所

1.2 海外上市车企本周表现

本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-6.0%，中位数均值为-6.6%。现代汽车（6.8%)、吉利汽车（-0.6%)、宝马集团（-1.7%)等表现居前，小鹏汽车（-14.2%)、RIVIAN（-12.9%)、LUCID（-11.5%)等表现靠后。

图表6：海外市场主要整车周涨跌幅

数据来源：Wind，华福证券研究所

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丨公司名称|汽车

1.3 汽车板块估值水平

截至2022年7月1日,汽车行业PE（TTM）为48.3，位于近4年以来94.2%分位；汽车行业PB为3.2，位于近3年以来87.4%分位。

图表7：中信汽车指数PE走势

图表8：中信汽车指数PB走势

数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所

二、行业数据跟踪与点评

6月乘联会前四周日均批发5.8万辆，环比+34%。随着上海等地疫情日渐稳定，6月1日开始购置税减半优惠，整车厂积极生产、备库，6月厂商产销有明显回暖趋势。6月前四周日均批发分别为3.3、5.0、6.2、8.0万辆，同比-5.7%、+26.4%、+70.3%、+50.4%，环比+19%、+59%、+63%、+12%，供给侧改善明显，各厂商有望迅速补回疫情带来的生产损失。

图表9：乘联会主要厂商6月周度批发数据（万辆）

图表10：乘联会主要厂商6月周度零售数据（万辆）

数据来源：中汽协，华福证券研究所

6月乘联会前四周日均零售5.5万辆，环比+37%。随着各地方出台的车市刺激政策的落实叠加6月初开始的购置税优惠政策，车市零售端改善明显。6月前四周日均零售分别

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丨公司名称|汽车

为3.4、5.0、5.9、7.0万辆，同比-3.2%、+25.3%、+38.6%、+33.4%，环比+7%、+54%、+55%、+28%，车市政策刺激效果显著，已经在零售端有所反映。

三、

3.1

图表11：公司公告

证券代码

公司动态和行业新闻

公司公告

证券简称公告日期

为125,669辆，同比减少5.4%。

公告

6月产销快报：6月销量为25,703辆，同比增长20.5%；1-6月累计销量公司实控人兵装集团及一致行动人中国长安、南方资产决定提前终止股份减持计划。

公司分别在天津和广州投资设立全资子公司，以进一步完善公司汽车零部件主业的市场和区域布局。

小康股份 2022/7/2

长安汽车 2022/6/29

广东鸿图 2022/6/25

数据来源：Wind，华福证券研究所

3.2

图表12：行业新闻

序号行业新闻数据来源

行业新闻

\"蔚小理”6月分别交付12,961、15,295 、13,024台新车, 同比分别增长 60.3%、133.0%、68.9%。（7月1日）

比亚迪合肥基地首辆整车下线，内设压铸生产车间。（7月1日）

华阳多媒体与华为签署智能车载光业务合作意向书，将在HUD领域展开深入合作。（6月30日）

美利信科技与海天金属8800T超大型压铸岛量产。（6月30日）

做空机构“灰熊”发表报告称，蔚来汽车通过夸大收入和提高净利润率来达到目标。（6月29日）

特斯拉重新在美国推出EAP（增强版自动辅助驾驶功能），售价为6000美元。（6月29日）

理想汽车将通过场内股票发行计划出售总额不超过20亿美元ADS。（6月29日）

《北京市关于鼓励汽车更新换代消费的方案》发布，其中转出或报废乘用车种类为新能源小客车可享8000元-10000元补贴。（6月26日）

阿维塔与华为签署全面战略合作协议。双方基于智能电动汽车技术平台CHN至2025年推出4款新车型（6月25日）

各车企官方公众号

汽车之家

华阳集团

压铸周刊

盖世汽车资讯

8 北京市政府

9 盖世汽车资讯

数据来源：乘联会，盖世汽车，各公司官网，华福证券研究所

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丨公司名称|汽车

四、

图表13：本周上市新车型

本周新车上市

上市日期

2022年6月25日

2022年6月28日

2022年6月30日

车型名称

欧尚Z6

欧尚Z6 iDD

元宝

几何E

厂商

长安汽车

北京汽车制造厂

吉利汽车

级别

紧凑型SUV

微型车

小型SUV

动力类型/续航里程

燃油车/1.5T-2.0T

增程/1.5T、150KM

纯电动/120-170KM

纯电动/320-401KM

售价(万元)

9.99-12.99

15.58-17.58

3.39-4.99

8.68-10.38

数据来源：汽车之家，乘联会，华福证券研究所

五、风险提示

疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。

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丨公司名称|汽车

分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

一般声明

华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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投资评级声明

类别评级

买入

持有

公司评级中性

回避

卖出

强于大市

行业评级跟随大市

弱于大市