汽车电子周跟踪:3月新能源车销量回暖,板块止跌企稳有望开启反弹行情_百

2023年12月22日发(作者：丰田官网首页)

、

汽车电子周跟踪：3月新能源车销量回暖，板块止跌企稳有望开启反弹行情

电子行业

证券研究报告/行业月报

[Table_Finance]

重点公司基本状况

简称

股价

(元)

EPS

2022年4月5日

PE

63

96

73

36

31

380

29

24

38

105

45

46

38

197

37

19

28

35

45

41

33

142

20

14

21

24

36

17

25

105

13

11

评级：增持（ 维持 ）

分析师：王芳

执业证书编号： S2

Email： ******************.cn

研究助理：张琼

Email：******************.cn

PEG

(2022E)

0.6

0.6

1.7

1.5

4.5

2.7

0.6

0.5

评级

买入

买入

买入

买入

买入

买入

未评级

未评级

2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E

韦尔股份

194.15

3.09

5.10

6.89

9.23

联创电子

14.82

0.15

0.14

0.42

0.61

永新光学

107.21

1.46

2.37

2.38

3.01

蓝特光学

16.21 0.45 0.35 0.39 0.94

时代电气

54.31

1.75

1.42

1.67

2.16

斯达半导

402.00

1.06

2.04

2.84

3.83

世运电路

16.83

0.57

0.46

0.86

1.31

8.10 0.34 0.43 0.56 0.71

长信科技

备注：未评级股票盈利预测为Wind一致预期

[Table_Profit]

基本状况

上市公司数

行业总市值(百万元)

行业流通市值(百万元)

288

4,408,161

2,307,552

[Table_Summary]

投资要点

? 本周国内汽车电子板块止跌企稳，有望开启反弹行情。本周智能车指数、电动车指数累计跌幅分别为0.3%和1.5%，分别跑输沪深300指数2.7%和3.9%。具体来看，IGBT核心标的斯达半导和扬杰科技表现依旧亮眼，车载摄像头、激光雷达、智能座舱、连接器等多板块标的股价止跌企稳。海外方面，本周汽车电子板块小幅回调，纽交所全球电动智能车指数累计下跌0.4%，跑输标普500指数0.4%，但新势力车企和激光雷达厂商均出现不同程度的上涨。

3月新能源车销量明显回暖，比亚迪月销量突破10万。特斯拉22Q1销量31万辆，同比+68%，延续此前上涨态势。比亚迪3月销量达10.5万辆，同比+333%，持续领跑国内新能源车市场。国内新势力车企中，3月销量排名为小鹏、哪吒、理想、零跑、蔚来，销量依次为15,414/12,026/11,034/10,059/9,985辆，分别同比增长202%/270%/125%/909%/38%，环比增长148%/69%/31%/193%/63%。小鹏3月销量环比大幅增长主因2月份春节期间销量回落，加上对广东肇庆基地进行技术改造，导致2月销量仅6,225辆，3月小鹏重回新势力第一。哪吒延续高增长态势，已连续两个月位居新势力车企销量第二，零跑也在加速追赶“蔚小理”，月销量破万，排名上升至第四位。

汽车电动智能化持续深入，比亚迪停产燃油车，路特斯发布全新车型。1）电动化：比亚迪宣布3月起停产燃油车，成为全球首个停售燃油车的车企；广汽本田发布全新电动汽车品牌“极湃”，首款车型极湃1一并亮相；宁德时代持股23.99%成为阿维塔科技第二大股东。2）智能化：路特斯全新车型Eletre正式发布，全车共搭载12颗摄像头、4

台可翻转激光雷达、6颗毫米波雷达和12颗超声波雷达，配备2颗英伟达Orin芯片，总算力达508TOPS，预计2023年量产交付；华为2021年在智能汽车解决方案领域累计投资达10 亿美元，研发团队达5000人；阿维塔官方公布阿维塔11确定将于第二季度发布，城市巡展首站为上海。新能源车销量走出淡季、销量回暖，加上重磅行业事件、高端智能车发布交付等催化剂不断，持续看好汽车电子板块。

后续催化剂：后续包括小鹏G9、奔驰S、宝马ix、理想L9等多款搭载激光雷达的

[Table_QuotePic]

行业-市场走势对比

30%20%10%0%-10%-20%2021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03-30%电子 沪深300

?

?

[Table_Report]

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4 【中泰电子】汽车电子周跟踪：电动智能化持续深入，持续看好汽车电子板块

?

高级别智能车将开启交付；蔚来ES7、理想L9和宝马i7将于今年4月份发布。受疫情影响，原定于4月13-14日举办的广州国际新能源汽车智能制造展览会暨高峰论坛延期至4月26-27日。4月北京车展亦确认延期，或延至6月举办。

? 建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：

1）智能驾驶：韦尔股份、舜宇光学、联创电子、永新光学、蓝特光学等

2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等

3）电动化：时代电气、斯达半导、扬杰科技、士兰微、世运电路、电连技术等

? 风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险

请务必阅读正文之后的重要声明部分

行业周报

内容目录

图表目录 .............................................................................................................. - 2 -

一、行业跟踪：3月新能源车销量回暖，路特斯发布新车型Eletre ................... - 3 -

1、3月新能源车销量亮眼：比亚迪月销量突破10万，小鹏重回新势力第一- 3 -

2、理想L9：更新全自研智能驾驶系统AD Max和车身安全保护系统 ....... - 5 -

3、车企涨价潮延续：岚图公布价格调整方案，极氪加入涨价行列 ............ - 6 -

4、后续催化剂跟踪：路特斯全新车型Eletre正式发布，北京车展确认延期- 7 -

二、行情回顾：国内汽车电子板块止跌企稳，海外小幅回调 ........................... - 10 -

三、行业新闻&重要公告 ................................................................................... - 12 -

1、行业新闻 .............................................................................................. - 12 -

2、重要公告 .............................................................................................. - 15 -

四、投资建议 .................................................................................................... - 17 -

五、风险提示 .................................................................................................... - 18 -

图表目录

图表1：特斯拉各季度销量 ................................................................................. - 3 -

图表2：比亚迪新能源车各月销量 ...................................................................... - 3 -

图表3：小鹏汽车各月销量 ................................................................................. - 4 -

图表4：理想汽车各月销量 ................................................................................. - 4 -

图表5：蔚来汽车各月销量 ................................................................................. - 4 -

图表6：哪吒汽车各月销量 ................................................................................. - 5 -

图表7：零跑汽车各月销量 ................................................................................. - 5 -

图表8：理想L9配臵详情 .................................................................................. - 6 -

图表9：3月以来主要新能源车企涨价情况梳理 ................................................. - 7 -

图表10：智能汽车部分重磅车型交付时间表...................................................... - 8 -

图表11：2022智能汽车部分待发布车型 ........................................................... - 8 -

图表12：汽车展会、论坛预告 ........................................................................... - 9 -

图表13：国内电动车指数与沪深300走势对比 ............................................... - 10 -

图表14：国内智能车指数与沪深300走势对比 ............................................... - 10 -

图表15：本周汽车电子板块主要公司涨跌幅.................................................... - 10 -

图表16：纽交所全球电动智能车指数与标普500指数走势 ............................. - 11 -

图表17：本周美股汽车电子板块主要公司涨跌幅 ............................................ - 11 -

- 2 -

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行业周报

一、行业跟踪：3月新能源车销量回暖，路特斯发布新车型Eletre

1、3月新能源车销量亮眼：比亚迪月销量突破10万，小鹏重回新势力第一

? 特斯拉22Q1销量达31万辆，延续此前上涨态势。特斯拉一季度销售31万辆，刷新特斯拉的季度销量纪录，同比+68%。其中 Model3/Y 销量独占鳌头，达到29.75万辆，新款ModelS/X 在北美率先迎来热销。特斯拉产能有较大提升，上海超级工厂持续发力，1月和2月上海超级工厂出口量分别达到4万辆和3.3万辆；特斯拉德国柏林工厂日前已正式投产，特斯拉在欧洲销量有望继续提升。随着产品热销，特斯拉也在全球范围加速充电服务网络布局，一季度特斯拉投入使用超级充电桩超3.2万个，中国大陆地区落成超8500个。

图表1：特斯拉各季度销量

特斯拉季度销量（万辆）

3539Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q1来源：特斯拉官网，中泰证券研究所

同比（%） 环比（%）

31

140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%

? 比亚迪3月销量破10万，宣布3月起停止燃油车生产。3月份比亚迪新能源车销量达10.49万辆，同比+333%，持续领跑新能源市场，乘用车中DM车型和EV车型占比各近半。具体车型方面，比亚迪汉销量1.2万辆，同比增长525%，持续领跑中国自主品牌中大型轿车市场；唐系列月销量达9625辆，宋系列2.7万辆，秦2.5万辆，元1.3万辆。同时，本周比亚迪官方宣布，自今年3月起停止燃油汽车整车生产，未来更加专注于纯电和插电混动汽车业务，成为全球最早宣布停产燃油车的车企。

图表2：比亚迪新能源车各月销量

比亚迪月销量（万辆）

121086420同比（%） 环比（%）

10.49

800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%

- 3 -

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来源：比亚迪官网，中泰证券研究所

行业周报

? 小鹏：3月销量重回新势力第一，订单创下历史新高。3月小鹏汽车销量为1.5万辆，同比+202%，环比+148%。其中，小鹏P7交付9183辆，小鹏P5交付4398辆，G3系列交付1833辆。2022Q1累计交付3.5万辆，同比+159%。3月销量环比大幅增长的原因在于，2月份春节期间销量回落，加上小鹏对广东肇庆基地进行技术改造，导致2月销量仅6225辆，3月小鹏汽车重回新势力第一。此外，3月18日小鹏宣布上调产品价格1~2万元，价格生效日期为3月21日，声明和生效的时间差也在一定程度上缩短了待购车主的决策时间，促进了销售转化。

? 理想：理想ONE月销量再次破万，销量表现出色。理想汽车3月交付1.1万辆理想ONE，同比+125%，环比+31%。2022Q1累计交付3.2万辆，同比+152%。自开启交付以来，理想ONE累计销量已达15.58万辆。除了理想ONE车型，理想汽车也将于4月16日发布智能旗舰SUV——理想L9。

? 蔚来：3月销量为9985辆，增速有所放缓。3月蔚来汽车销量为9985辆，同比+38%，环比+63%。2022Q1累计交付2.6万辆，同比+29%。2022年以来蔚来汽车销量增速有所放缓，原因主要在于：1）定位高端，单车售价较高，三款中大型SUV车型ES8、ES6和EC6的起售价分别为46.8、35.8和36.8万元，两款今年交付的轿跑ET7、ET5的起售价为44.8、32.8万元；2）新车型销量兑现尚需时间，新车型ET7于3月28日开启交付，至今累计交付163辆；ET5则将于第三季度交付。此外，2022款ES8、ES6、EC6，以及新车型ES7将于5月下旬发布。

图表3：小鹏汽车各月销量

小鹏月销量（辆）

180000同比（%） 环比（%）

15,414

700%600%500%400%300%200%100%0%-100%

图表4：理想汽车各月销量

理想月销量（辆）

16021/032021/042021/052021/062021/072021/08同比（%） 环比（%）

400%11,034

300%200%100%0%-100%2021/032021/062021/042021/052021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/03

来源：小鹏官网，中泰证券研究所 来源：理想官网，中泰证券研究所

图表5：蔚来汽车各月销量

- 4 -

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蔚来月销量（辆）

126100%0%-100%同比（%）

行业周报

环比（%）

9,985

400%300%200%

来源：蔚来官网，中泰证券研究所

?

哪吒第四次月销破万，连续两月位居新势力第二。3月哪吒汽车销量为1.2万辆，同比+270%，环比+69%，国内新势力车企中，哪吒销量仅次于小鹏。2022Q1累计交付3.0万辆，同比+305%。2022年哪吒汽车将发布新车型哪吒S，预计将于年底实现量产交付。同时，哪吒也在积极进行全球化布局，3月哪吒汽车泰国子公司成立，并在曼谷国际车展展出哪吒V右舵版、哪吒U Pro海外版等车型。

? 零跑月销量首次破万，增速亮眼。3月零跑汽车首次实现交付破万辆，达到10059辆，同比+909%，环比+193%。2022Q1累计交付2.2万辆，同比+587%。3月份零跑发布的港股招股书显示，公司将于2025年底前推出8款新车型，并预计40%的募集资金将用于新车型、自动驾驶技术、三电系统技术等方面的研发，25%将用于提升生产能力，例如将于今年开工的杭州工厂建设、提升工厂自动化水平等，25%将用于扩张业务和提升品牌知名度，其中包括于2023年前往欧洲市场开设海外旗舰店等海外业务。

图表6：哪吒汽车各月销量

哪吒月销量（辆）

14020000同比（%） 环比（%）

600% 12,026

500%400%300%200%100%0%-100%

图表7：零跑汽车各月销量

零跑月销量（辆）

126同比（%） 环比（%）

10,059

1000%800%600%400%200%0%-200%2021/082021/032021/042021/052021/062021/072021/092021/102021/112021/122022/012022/022021/072022/022021/032021/042021/052021/062021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/032022/03

来源：零跑汽车官网，中泰证券研究所

来源：哪吒汽车官网，中泰证券研究所

2、理想L9：更新全自研智能驾驶系统AD Max和车身安全保护系统

- 5 -

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行业周报

? 全自研智能驾驶系统理想AD Max：采用全栈自研的感知、决策、规划和控制软件。其中，AEB功能针对中国路况进行了优化，增强了对横穿行人和两轮车的识别，可有效降低交通事故发生率，通过全栈自研能力还可以实现快速迭代。全车搭载6颗8MP和5颗2MP摄像头；激光雷达配备128个激光器，点云数量达到153万/秒；算力平台包括2颗英伟达Orin-X处理器，总算力达508TOPS；具备独创的智能驾驶交互系统；采用全新电容式感应方向盘、疲劳和注意力提醒系统；车内3D ToF传感器可实时感知座舱内环境。

? 车身安全保护系统：高强度钢和热成型钢的使用比例超过80%，在最严苛的双侧25%偏臵碰撞测试中均可达到优秀水平；电池组采用侧防护梁和铝合金外壳组成的双重防护设计，保证电池组的安全。

图表8：理想L9配臵详情

配臵摄像头自动驾驶辅助搭载总数8M摄像头搭载总数1161激光雷达方案供应商详情毫米波雷达5超声波雷达12芯片方案2颗英伟达Orin总算力508TOPS转镜-半固态禾赛科技座椅配臵前两排4个座椅均有通风和SPA级十点按摩功能，而全车6个座椅均采用Nappa真皮材质和3D舒适性海绵，并配备电动调节和座椅加热。座椅骨架和安全约束系统均采用最高级别的标准，主驾配备了电动预紧安全带，提供直接的安全警示和安全保护3块15.7英寸车规级OLED屏，中控、副驾娱乐、后舱娱乐，均支持3k分辨率。安全驾驶交互屏采用Mini-LED和多点触控技术，与HUD相配合采用杜比全景声技术，拥有21个扬声器，7组扬声器全车环绕，4个顶部扬声器天空环绕，3个重低音组成低音矩阵，最大功率高达2160W，高音单元铝膜，中音单元凯拉夫材质，低音单元碳纤维材质，配备4D沉浸式影音系统采用智能四驱系统，前后双电机驱动（前电机130KW，峰值扭矩200N·m；后电机200KW，峰值扭矩400N·m），总功率达到330kW，扭矩达到620N·m，0-100km/h加速时间仅为5.3s。全自研高效增程电动系统配合44.5kWh电池组，可实现1315km续航（CLTC工况），其中电池续航为215km。自研自产的增程器热效率达到40.5%，燃油模式的热机能耗低至5.9L/100km（CLTC工况）。1）前“五合一”动力系统，将前驱动电机、发电机、双电机控制器和减速器高效集成，前悬架采用双叉臂结构，搭配空气弹簧和CDC连续可调阻尼减振器；2）后“三合一”动力系统，将后驱动电机、电机控制器和减速器高效集成。后悬架采用五连杆结构，搭配自研的空气弹簧和CDC减振器控制系统使用恩智浦最新S32G车规级芯片，并由理想汽车完成全部硬件、系统、软件的研发，对增程电动系统、空调系统、底盘系统和座椅控制系统等在内的功能实现全自研，更好地保证了理想L9未来OTA的范围和时效性5屏交互音响系统发动机全自研旗舰级增程电动系统全自研旗舰级底盘控制系统全自研中央域控制器采用全栈自研的感知、决策、规划和控制软件。其中，AEB功能针对中国路况进行了优化，增强了对横穿行人和两轮车的识别，可有效降低交通事故发生率，通过全栈自研能力还可以实现快速迭代。全车搭载6颗8MP和5颗全自研旗舰级智能驾驶系2MP摄像头；激光雷达配备128个激光器，点云数量达到153万/秒；算力平台包括2颗英伟达Orin-X处理器，总算统：理想AD Max力达508TOPS；具备独创的智能驾驶交互系统；采用全新电容式感应方向盘、疲劳和注意力提醒系统；车内3DToF传感器可实时感知座舱内环境1）拥有超越同级的车身扭转刚度，高强度钢和热成型钢的使用比例超过80%，在最严苛的双侧25%偏臵碰撞测试中均可达到优秀水平。前方配备双铝合金防撞梁，在碰撞发生时可将正面冲击力有效分解；2）电池组采用侧防护梁和铝合金外壳组成的双重防护设计，即使在严苛的侧面柱碰和底部托底测试中，也可以保证电池组的安全45-50万元确定将于2022年4月16日正式发布，预计22年11月开启交付旗舰级车身安全保护价格区间发布/交付时间

来源：理想官网，中泰证券研究所

3、车企涨价潮延续：岚图公布价格调整方案，极氪加入涨价行列

- 6 -

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行业周报

? 岚图、极氪加入涨价行列，预计本轮涨价对市场需求整体影响有限。本周，岚图汽车公布具体涨价方案，岚图FREE纯电车型均上调1万元，增程车型暂不上调。同时，极氪也宣布上调极氪001车型价格，并将在4月公布具体调整方案。本轮车企涨价主因传导上游成本压力，市场预期已经较为充分，且主要车企订单并未受到明显影响，反映下游需求景气。

图表9：3月以来主要新能源车企涨价情况梳理

车企特斯拉广汽埃安比亚迪哪吒零跑小鹏奇瑞长城上通五菱威马几何汽车天际汽车思皓新能源理想岚图汽车极氪汽车蔚来来源：各车企官网，中泰证券研究所

涉及车型Model 3全系Model Y全系全系王朝网和海洋网相关新能源车型全系C11全系全系奇瑞小蚂蚁全系QQ冰淇淋版(除120公里布丁款)欧拉好猫全系宏光MINI基础款全系几何Apro、几何CEX3系列天际ME5E10X花仙子理想ONE岚图FREE部分车型极氪001涨价数额（万元）1.4-30.4-1.00.3-0.60.3-0.52.0-3.01.01-2.00.3-0.410.6-0.70.60.7-2.60.3-0.70.50.31.181.0-涨价生效日期3月18日3月4日3月16日3月18日3月19日3月21日3月17日3月23日-3月28日3月19日3月31日3月22日4月1日5月1日5月1日暂无涨价信息起售价上涨备注Model 3后驱版/高性能版涨价1.4/2.8万元；Model Y后驱版/长续航版/高性能版涨价1.5/2.8/3万元原0.5万元定金抵扣1万元购车款促销政策取消纯电车型上调1万元，增程车型暂不上调调整方案将于2022年4月30日前公布

4、后续催化剂跟踪：路特斯全新车型Eletre正式发布，北京车展确认延期

? 路特斯全新车型Eletre正式发布，预计2023年实现量产交付。Eletre是路特斯品牌下首款纯电动 Hyper SUV。智能驾驶方面，全车共搭载12颗摄像头（7颗8MP）、4 台可翻转的激光雷达（禾赛供应车顶前后的2颗，速腾供应前轮拱两侧的2颗）、6颗毫米波雷达和12颗超声波雷达，同时配备2颗英伟达Orin芯片，总算力达508TOPS。智能座舱方面，配备了两颗高通骁龙 8155 芯片。内饰方面，Eletre 前排搭载了三块屏幕，包括AR-HUD显示屏，后排座椅中间配备了一块 9 英寸车载- 7 -

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行业周报

娱乐信息屏。Eletre 将于 2022 年下半年投产，预计将于2023年在中国和欧美市场开启交付。

? 重磅车型交付：蔚来ET7已于3月28日开启交付。后续包括小鹏G9、奔驰S、宝马ix、理想L9等多款搭载激光雷达的高级别智能车将开启交付。根据官方消息，目前小鹏G9试制车已下线，预期将于2022年8月开启交付。

图表10：智能汽车部分重磅车型交付时间表

车企极狐小鹏理想哪吒威马路特斯智己广汽埃安奔驰沙龙蔚来阿维塔飞凡高合宝马最高自动驾驶级别L4L4L4L4L4L4L3L3L3L3L3L3L3L3L3车型αS华为HiG9L9SM7EletreL7 AION LX PLUS1008km续航版S机甲龙ET511R7HiPhi ZiX摄像头搭载总数2118108MP426277---有74有23搭载总数3211激光雷达方案转镜-半固态MEMS-半固态转镜-半固态转镜-半固态MEMS-半固态转镜+MEMS半固态MEMS-半固态MEMS-半固态转镜-半固态转镜-半固态MEMS-半固态转镜-半固态双轴转镜-半固态转镜-半固态半固态供应商华为速腾聚创禾赛科技华为速腾聚创禾赛科技速腾聚创速腾聚创速腾聚创法雷奥华为 Innovusion华为Luminar禾赛科技Innoviz毫米波超声波雷达雷达65555656555685522121212预计交付时间2022年6月2022年8月2022年11月2022年底2022年2023年2022年3-4月2022年第二季度2022年上半年2022年7月2022年9月2022年第三季度2022年下半年2022年2022年价位43.0万元预计30万元左右45.0-50.0万元预计20-30万元-预计100万元左右40.9万元起28.7-46.0万元91.8-178.2万元约48.8万元32.8-38.6万元预计20-30万元预计35万元左右预计60-90万元74.7-99.7万元芯片方案2颗华为MDC6102颗英伟达Orin2颗英伟达Orin1颗华为MDC6104颗英伟达Orin2颗英伟达Orin1颗英伟达Orin1颗华为MDC610英伟达Orin2颗华为MDC6104颗英伟达Orin2颗华为MDC6102颗英伟达Orin英伟达Orin2颗Mobileye EyeQ5H总算力400TOPS508TOPS508TOPS200TOPS1016TOPS508TOPS256TOPS200TOPS-400TOPS1016TOPS400TOPS508TOPS-48TOPS

来源：佐思汽研，各车企官网，AutoLab，中泰证券研究所

? 待发布车型：日前，阿维塔发布季度回顾，确认将于今年第二季度发布阿维塔11，城市巡展首站定为上海。此外，蔚来ES7、理想L9和宝马i7将于今年4月份发布。

图表11：2022智能汽车部分待发布车型

车企蔚来车型ES7发布/交付时间2022年5月发布2022年第三季度交付2022年4月16日2022年4月2022年第二季度发布2022年第三季度交付亮点搭载NT2.0平台，配臵激光雷达等传感器搭载激光雷达、8M摄像头等传感器，配臵超大尺寸HUD、安全驾驶交互屏以及三个15.7英寸车规级OLED屏（中控、副驾和后舱娱乐）搭载新型固态激光雷达采用华为HI全栈智能汽车解决方案，搭配宁德时代三元锂电池，以及长安汽车的整车技术，搭载3颗激光雷达，6颗毫米波雷达，12颗超声波雷达，13颗摄像头以及34颗高精度传感器搭载Ride Pilot，配臵1个激光雷达、8个摄像头、5个毫米波雷达、16个超声波雷达理想宝马L9宝马i7阿维塔11沃尔沃新型XC902022年

来源：各车企官网，中泰证券研究所

? 重要展会&论坛：受疫情影响，4月北京车展确认延期，或延至6月举- 8 -

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行业周报

办。原定于4月13-14日举办的广州国际新能源汽车智能制造展览会暨高峰论坛延期至4月26-27日。

图表12：汽车展会、论坛预告

论坛/展会2022广州国际新能源汽车智能制造展览会暨高峰论坛2022第二十届华中国际汽车展览会暨新能源·智能网联汽车展览会2022年第八届中国上海智能网联汽车展览会2022第九届广州国际汽车智能座舱技术展览会2022第十六届中国国际智能交通展览会时间2022年4月26-27日2022年05月11-15日2022年05月18-20日2022年5月24-26日2022年5月31日-6月2日主题三电系统智能制造、车身工艺智能制造、汽车电子及智能网联新能源、智能网联智能网联汽车整车、三电系统、充电设施、零部件及材料智能座舱城市智能交通、车路协同、智能驾驶汽车、智能网联等零部件、自动驾驶、新能源2022北京国际汽车展览会确认延期，或延期至6月整车、零部件国际展来源：GAIA，AutoChina，Autotech，中泰证券研究所

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二、行情回顾：国内汽车电子板块止跌企稳，海外小幅回调

? 国内汽车电子板块止跌企稳，IGBT个股表现亮眼。本周电动车指数、智能车指数累计分别下跌0.3%、1.5%，分别跑输沪深300指数2.7%、3.9%。电动化板块方面，IGBT核心标的斯达半导和扬杰科技表现亮眼，其他零部件标的普遍上涨。智能化板块方面，车载摄像头核心标的出现止跌企稳迹象，激光雷达厂商实现小幅上涨。

1）电动化板块：IGBT&SiC（扬杰科技+9%，斯达半导+6%，士兰微-7%，时代电气-5%），其他零部件（世运电路+1%，电连技术-1%）。

2）智能化板块：车载摄像头（舜宇光学+2%，韦尔股份-1%，联创电子-1%），激光雷达（永新光学+2%，蓝特光学+2%），智能座舱（水晶光电+0.3%，长信科技-1%，隆利科技+0.5%，华阳集团-1%）。

图表13：国内电动车指数与沪深300走势对比

电动车指数

23%13%3%-7%-17%-27%-37%2021/04沪深300

图表14：国内智能车指数与沪深300走势对比

智能车指数

53%43%33%23%13%3%-7%-17%-27%沪深300

2021/072021/102022/012022/04-37%2021/042021/072021/102022/012022/04

来源：Wind，中泰证券研究所；注：智能车指数为万得无人驾驶概念指数（）

来源：Wind，中泰证券研究所；注：电动车指数为万得电动车概念指数（）

图表15：本周汽车电子板块主要公司涨跌幅

电动化IGBT&SiC时代电气斯达半导士兰微宏微科技扬杰科技三安光电天岳先进-U凤凰光学露笑科技车载摄像头韦尔股份-1%晶方科技-1%舜宇光学科技2%联创电子-1%欧菲光0%来源：Wind，中泰证券研究所

其他零部件-5%6%-7%0%9%0%-4%0%-1%电连技术世运电路景旺电子沪电股份胜宏科技法拉电子江海股份三环集团顺络电子智能化激光雷达2%-1%2%10%1%-1%1%1%1%-1%3%6%3%1%智能座舱-1%-1%0%0%1%永新光学炬光科技蓝特光学腾景科技福晶科技华阳集团长信科技隆利科技水晶光电伟时电子

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? 海外汽车电子板块小幅回调，新势力车企迎来上涨行情。3月28日至4月2日，纽交所全球电动智能车指数累计下跌0.4%，跑输标普500指数0.4%。具体来看，新势力车企和激光雷达厂商出现不同程度的上涨，自动驾驶平台在上周普涨后本周有所回调。

1）新势力车企：蔚来（+10%）、小鹏（+8%）、特斯拉（+7%）、理想（+3%）。

2）自动驾驶平台：英伟达（-4%）、英特尔（-7%）、高通（-7%）。

3）激光雷达厂商：Velodyne（+9%）、Ouster（+7%）、Luminar（+7%）、Innoviz（+1%）、AEVA（-4%）。

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图表16：纽交所全球电动智能车指数与标普500指数走势

图表17：本周美股汽车电子板块主要公司涨跌幅

纽交所全球电动智能车指数

33%23%13%标普500指数

15%

10%

10%

7%

5%

0%

8%

3%

7%

9%

1%

7%

3%-7%-17%-27%-37%2021/042021/072021/102022/012022/04-5%

蔚来

小鹏

理想

特斯拉

-10%

-4%

Luminar

Velodyne

高通

Innoviz

-4%

AEVA

新势力车企

来源：Wind，中泰证券研究所

自动驾驶平台

英特尔

英伟达

激光雷达

Ouster

-7%

-7%

来源：Wind，中泰证券研究所；注：纽交所全球电动智能车指数为纽交所FactSet全球自动驾驶和电动汽车指数 ()

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三、行业新闻&重要公告

1、行业新闻

? 【电动化】

1）比亚迪于3月起停产燃油车：4月3日，比亚迪发布公告称，公司将自2022年3月起停止燃油汽车的整车生产，成为全球首个停售燃油车的车企。未来比亚迪在汽车板块将注重于纯电动和插电式混合动力汽车业务。（比亚迪官网）

2）广汽本田发布全新电动汽车品牌“极湃”：3月29日，广汽本田正式发布了全新电动品牌——e:NP；同时，该品牌首款车型——e:NP1也一并亮相，其中文名定为“极湃1”。广汽本田表示，今后将通过全领域垂直整合，实现产品研发、生产、销售和服务模式这四大板块升级。作为全新电动品牌e:NP之首款车型，极湃1将肩负打开市场的任务。（太平洋汽车）

3）国产全新宝马i3正式上市，售价34.99万元：3月31日晚，国产全新宝马i3首发亮相并公布了售价，新车采用了i系列家族的最新设计，定位中型纯电动轿车。新车共推出一款车型，售价为34.99万元。新车采用了全新的内饰设计，整个中控台采用了贯穿式的悬浮曲面屏，集成了14.9英寸的触控显示屏和12.3英寸的数字仪表盘，并面向驾驶员微微倾斜。全新国产宝马i3搭载宝马iDrive 8.0操作系统。该系统对中国市场进行了专属调整，内臵了微信、腾讯小场景2.0、QQ音乐、喜马拉雅等24个小程序，此外车辆还支持CarPlay，并支持OTA远程升级等功能。（太平洋汽车）

4）广汽埃安A轮融资拟将于三季度完成：3月31日，广汽埃安宣布，计划三季度完成A轮融资，明年将择机择地上市。目前潜在投资人、机构超250家，预计选择30家，用30%的股权换500亿元融资，或将全部投入到研发中，包括智能网联、自研电芯等核心技术，以确保埃安在新能源领域的领先地位。（汽车电子应用网）

5）上汽阿里联合造车项目智己，公开融资已在规划之中：智己汽车是上汽集团、阿里巴巴集团和张江高科共同打造的高端纯电汽车项目，首期融资达百亿量级，其中上汽集团持股占比54%，阿里巴巴和张江高科持股分别占比18%。3月29日，智己汽车正式公布了智己L7量产首发车型“智己L7Pro”的售价40.88万元。（汽车电子应用网）

6）宁德时代成阿维塔科技第二大股东：3月29日，阿维塔科技宣布，公司首轮融资交割已经完成，公司注册资本由2.88亿元增至11.72亿元人民币，宁德时代以23.99%的持股比例，正式成为阿维塔科技的第二大股东，并新增曲涛为公司董事。阿维塔将继续保持开放合作，并将于年内启动A轮融资。阿维塔科技的经营范围变更也正式获批，新增道路机动车辆生产、集中式快速充电站、电动汽车充电基础设施运营以及生活方式类衍生品销售等三大核心业务。（汽车电子应用网）

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7）亿纬锂能拟在匈牙利建动力电池工厂：亿纬锂能与匈牙利Debrecen（德布勒森市）政府的子公司Debreceni 签订意向书，并在匈牙利建立动力电池制造厂。亿纬锂能表示，本次合作将有效满足公司未来发展对生产用地的需求，且有利于各方充分发挥各自的资源和优势，进一步扩大动力储能电池的产能规模，持续巩固和提升公司在新能源行业的影响力、综合竞争力和国际化水平，是公司完善全球化产业布局的重要举措。（汽车电子应用网）

8）上汽携手青山集团，将在柳州建年产20GWh动力电池电芯等项目：3月29日，阿维塔科技宣布，公司首轮融资交割已经完成，公司注册资本由2.88亿元增至11.72亿元人民币，宁德时代以23.99%的持股比例，正式成为阿维塔科技的第二大股东，并新增曲涛为公司董事。阿维塔将继续保持开放合作，并将于年内启动A轮融资。阿维塔科技的经营范围变更也正式获批，新增道路机动车辆生产、集中式快速充电站、电动汽车充电基础设施运营以及生活方式类衍生品销售等三大核心业务。（汽车电子应用网）

? 【智能化】

1）华为智能汽车业务已投入10亿美元：华为2021年年报显示，华为共实现收入6,368亿元，同比-28%；实现净利润1,137亿元，同比+75.9%。2021年华为在智能汽车解决方案领域累计投资达10 亿美元，研发团队达5000人。（华为官网）

2）阿维塔11将于第二季度发布：阿维塔官方公布阿维塔11确定将于第二季度发布，城市巡展首站定为上海。作为阿维塔首款车型，采用华为HI全栈智能汽车解决方案，搭配宁德时代三元锂电池，以及长安汽车的整车技术。新车定位情感智能电动SUV，有4座和5座两种布局，是一款轴距为2975mm的中大型SUV，双电机四驱车型续航600km，700km以上续航的车型同步研发中。阿维塔全系搭载：3颗激光雷达，6颗毫米波雷达，12颗超声波雷达，13颗摄像头以及34颗高精度传感器。（第一电动网）

3）宝马、高通、安致尔合作开发自动驾驶: 3月25日，宝马集团宣布与高通技术公司及安致尔软件开启自动驾驶技术开发的长期战略合作。三方已签署战略合作协议，将共同开发下一代自动驾驶技术，涵盖L2级别高级驾驶辅助系统和L3级别自动驾驶功能。宝马集团最新的BMW自动软件栈目前已经率先搭载在纯电动iX车型上。三方将基于宝马集团最新的BMW自动驾驶软件栈共同开发下一代自动驾驶技术。（每日经济新闻）

4）小鹏G9试制车已下线：3月28日，小鹏汽车电话会议信息透露，小鹏G9试制车目前已下线，定位五座中大型SUV，不设6座或7座，预期将于2022年第三季度正式上市并发售。（小鹏汽车官网）

5）四维图新携手小马智行，力推智能驾驶新品：四维图新宣布与小马- 13 -

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行业周报

行业周报

智行达成全面战略合作，双方将结合各自的技术优势，合力打造智能驾驶软硬件解决方案，并在高精度地图及定位等领域进行全面合作，加速相关产品的落地。根据协议，双方作为长期战略合作伙伴，将结合各自在乘用车领域的客户资源和产品能力，合作开发面向乘用车主机厂的智能驾驶产品服务，共同拓展商业机会。（摄像头观察）

6）VIVO公开自动驾驶专利：4月1日，国家知识产权局信息显示，维沃移动通信有限公司（vivo）公开自动驾驶方法、车载装臵、移动装臵和车载电子设备专利。专利摘要显示，此申请属于通信技术领域，在车载电子设备和移动终端之间处于连接状态的情况下，接收移动终端发送的第一信息控制车载电子设备进行自动驾驶。（盖世汽车）

7）思特威科创板IPO获准注册：3月29日，根据中国证监会在官网披露，同意思特威首次公开发行股票的注册申请。思特威主要从事于高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售，产品已被广泛应用在安防监控、机器视觉、智能车载电子等众多高科技应用领域，并助力行业向更加智能化和信息化方向发展。招股书显示，思特威拟募集资金28.2亿元，主要用于研发中心设备与系统建设项目、思特威（昆山）电子科技有限公司图像传感器芯片测试项目、CMOS图像传感器升级及产业化项目以及补充流动资金。（中国证监会官网）

8）北京首个智能网联客运巴士管理实施细则发布:为支撑和鼓励智能网联客运巴士在北京市高级别自动驾驶示范区内开展测试与示范应用，3月31日，北京市高级别自动驾驶示范区工作办公室正式发布了《北京市智能网联政策先行区智能网联客运巴士道路测试、示范应用管理实施细则（试行）》，该细则填补此类智能网联车辆的监管空白，为智能网联客运巴士新场景的规模化和商业化应用奠定了坚实基础。（澎湃新闻）

9）广汽埃安ADiGO首搭红外线传感技术: 广汽埃安宣布首创了“红外线智驾传感技术”，将搭载在ADiGO辅助驾驶系统之上，同时即将装配到量产车之上。跟传统的“雷达+摄像头”方案相比，红外技术能够利用生命热辐射成像，从而精准的识别生命体征，对参与交通的行人和动物做到更好的保护；红外具有更强的抗光电干扰能力，在夜晚会车等强弱光交替场景，仍能清晰成像确保全时感知；红外波长相比可见光更长，穿透雾霾和沙尘的能力也更强，因此识别精度不受恶劣环境的影响。（汽车之家）

10）四维图新与小马智行合作智能驾驶产品：3月28日，四维图新与小马智行今日宣布达成全面战略合作。根据协议，双方将结合各自在乘用车领域的客户资源和产品能力，合作开发面向乘用车主机厂的智能驾驶产品服务，共同拓展商业机会。双方还将共同探索高精度地图和定位技术的应用，并共同探索新一代智能座舱人机共驾导航产品等的技术演化和应用，助力自动驾驶前沿技术的探索和创新。除此之外,双方将共同探索新一代智能座舱人机共驾导航产品等的技术演化和应用,提升自动驾驶的协同应用能力。（搜狐汽车）

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行业周报

11）保时捷和holoride测试全新车载虚拟体验: 保时捷（Porsche）与德国初创公司 holoride 合作进行试点项目，在洛杉矶保时捷体验中心（PEC）评估客户需求和技术稳定性。此次合作也是 holoride 首次商业安装其车辆后排娱乐技术：车载虚拟现实，通过将移动车辆内的实时物理反馈与 VR 耳机中的内容相连接，乘客可以体验完全沉浸式的外太空之旅，就像在驾驶宇宙飞船一样，这种体验包括适应汽车运动的音效和视觉效果。（盖世汽车）

12）英伟达新技术可将2D照片转换成3D场景：近日，英伟达展示了一项名为Instant NeRF的技术，它能利用一组2D照片快速生成一个3D全景模型。英伟达表示Instant NeRF模型只需要几秒钟即可完成训练，并且几乎可以瞬间生成2D照片的3D模型。2D转换3D需要用到一种称为逆向渲染的技术，该技术主要原理是通过预测环境光线与物体的对应关系，来重建真实场景。（souVR）

13）Verizon与思科合作推进自动驾驶汽车技术: 思科（Cisco）与技术和通信服务供应商Verizon在拉斯维加斯合作进行了成功的概念验证演示，表明蜂窝和移动边缘计算（MEC）技术可以实现自动驾驶解决方案，而无需使用昂贵的物理路边单元（Roadside Units）扩展无线电信号。（盖世汽车）

2、重要公告

? 【比亚迪：发布2021年度业绩】

3月30日，比亚迪发布2021年度业绩。21年公司实现营收2161.42亿元，同比+38.02%；实现归母净利润30.45亿元，同比-28.08%。其中汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约人民币1124.89亿元，同比+33.93%。2021年全年，比亚迪共计销售60.38万辆辆新能源汽车，较去年同期+218.30%。

? 【小鹏汽车：发布2021年度业绩】

3月28日，小鹏汽车发布2021年度业绩。21年公司实现营业收入209.9亿元，同比+259.1%；毛利率达12.5%，同比+7.9%；净亏损48.63亿元，同比+78.1%。其中，汽车销售收入200.4亿元，同比+261.3%。2021年汽车总销量为9.82万辆，同比+263%。

? 【凤凰光学：发布2021年度业绩】

4月2日，凤凰光学发布2021年度业绩。21年公司实现营业收入15.93亿元，同比+25.15%；实现归母净利润1059.95万元，同比-25.98%。

? 【莱宝高科：发布2021年度业绩】

3月31日，莱宝高科发布2021年度业绩。21年公司现营业收入76.82亿元，同比+13.79%；实现归母净利润4.91亿元，同比+12.1%。

? 【时代电气：发布2021年度业绩】

3月30日，时代电气发布2021年度业绩。21年公司实现营业收入151.21- 15 -

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行业周报

亿元，同比-5.69%，实现归母净利润20.18亿元，同比-18.49%。其中，功率半导体器件收入10.68亿元，同比+33.26%，新能源汽车电驱系统收入4.56亿元，同比+171.32%

【士兰微：发布2021年度业绩】

3月29日，士兰微发布2021年度业绩。21年公司实现营业收入71.94

元，同比+68%；实现归母净利润15.18亿元，同比+2145%。21年，5&6寸平台晶圆满产满售，达255.44万片，同比+7.54%；8寸平台基本保持满产，全年产量达到65.73 万片，同比+15.05%。

【天岳先进：发布2021年度业绩】

4月1日，天岳先进发布2021年度业绩。21年公司实现营业收入44.94亿元，同比+16.25%；实现归母净利润8995.15万元，相较上年同期扭亏为盈。

【腾景科技：发布2022年第一季度业绩预告】

3月28日，扬杰科技自愿发布2022年第一季度业绩预告，预计报告期内实现营业收入为7,500万元至7,800万元，与上年同期相比+32.72%至38.03%；预计实现归母净利润为850万元至950万元，与上年同期相比+11.84%至25%。

【扬杰科技：发布2022年度第一季度业绩预告】

3月30日，扬杰科技发布2022年第一季度业绩预告，预计报告期内公司营业收入同比+ 45%；预计实现归母净利润2.33~2.80 亿元，同比+50%~80%。

【炬光科技：公布限制性股票激励计划】

4月2日，炬光科技公布2022年限制性股票激励性计划草案。归属比例100%对应的业绩考核指标为：2022/2023/2024年营收分别不低于7/12/14亿元，或净利润分别不低于1.2/1.9/2.1亿元。本激励计划拟向激励对象授予限制性股票合计 100 万股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额 8,996 万股的 1.11%。本次限制性股票的授予价格（含预留部分）为 40 元/股。本激励计划首次授予的激励对象人数合计 591

人。

【隆利科技：公布股票期权激励计划】

4月2日，隆利科技公布2022年公司股票期权激励计划草案。业绩考核指标为：2022/2023年净利润分别不少于8,000 /20,000万元。本激励计划拟授予的股票期权数量为 818 万份，约占本激励计划草案公告时

公司股本总额 20,997.6174 万股的 3.9%。本激励计划授予的股票期权的行权价格为 21.83 元/股，计划授予的激励对象共计 209 人。

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行业周报

四、投资建议

? 建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：

1）智能驾驶：韦尔股份、舜宇光学、联创电子、永新光学、蓝特光学等

2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等

3）电动化：时代电气、斯达半导、扬杰科技、士兰微、世运电路、电连技术等

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行业周报

五、风险提示

? 1）电动车渗透率不及预期风险：电动车是汽车电子的关键增长极，若渗透率不及预期，汽车电子相关产品市场空间将受到压缩。

? 2）汽车智能化进展不及预期风险：汽车智能化是驱动汽车电子行业快速发展的重要推动力，若因技术突破不及预期或政策风险导致产品落地推迟，相关公司的业绩表现可能受到影响。

? 3）研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险：报告中涉及企业、行业资料范围较广，企业批量信息的情况不统一，信息的时效性存在一定风险。

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行业周报

投资评级说明：

评级 说明

买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上

股票评级

增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间

持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间

减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上

行业评级 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间

减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。

重要声明：

中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。

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