2023年12月1日发(作者：纳智捷商务车7座图片及报价)
终端
本周行业重要变化：
1）3月24日，氢氧化锂报价37.50万元/吨，与上周下降2.60%；碳酸锂报价29.65万元/吨，较上周下降10.02%。
2）终端：3月3周，电车上险11.3w，同/环比+15.7%/ +4.4%，较上月同期+12.1%，渗透率35.8% (上周T出口0艘，
累计2艘)。乘用车 31.6w，同/环比+4.1%/ +0.7%，较上月同期+2.6%。
本周核心观点：
终端：3月国内基本符合预期，4月中旬上海车展值得期待。乘联会预计3月狭义乘用车零售159.0万，同比持平，
环比+14.5%；其中电车零售56.0万，同比+25.8%，环比+27.5%，渗透率35.2%，基本符合预期。我们认为，终端价格
体系的不稳定，一定程度反而加重了消费者的观望情绪。终端22年底疫情被动加库存+需求恢复较慢，短期促销还会
持续。4月中旬上海车展，新车型密集推出，有望从供给端刺激市场需求。
龙头公司：（1）特斯拉：根据特斯拉官网各地区订单交付的等待时间，截止3月20日，特斯拉在手订单为175259辆，
环比+65。其中北美/欧洲/中国分别占比40%/40%/15%，在手订单仍然充足。（2）电池产业链：中游价格体系逐步触底。
本周碳酸锂报价29.65万元/吨，较上周下降10.02%，受到中下游产业链去库存导致排产较弱影响，近期碳酸锂价格
快速触底，有望激活需求，我们认为，价格在锂云母成本附近有支撑。
新技术：PET产业化稳步推进，路线将逐步清晰。尽管复合集流体在几个维度上的技术路线有所分歧，但我们预计23H2
会逐步清晰。设备端，两步干湿法是目前规模化能力最强、成本相对低、比较成熟的方案，我们预计率先落地。从长
期看，一步法将随着磁控、蒸镀效率的持续迭代，有望凭借环保、效率优势后来居上。材料端PP、PET各有优劣势，
23年开始随中游制造端的送样产品增多，为下游提供了更多参考对比，促进产品的定型与行业标准的设定，推进复合
铜箔产业化。
车+研究：（1）车+AI：生成式AI将极大影响汽车软件产业链。目前能看得到的是将大幅度降低开发成本；（2）车+BOT：
digit机器人+现代ACR，仓储物流和充电机器人商业化应用有望率先开启。充电机器人是汽车智能化的闭环技术之一，
商业化爆发是早晚的问题，我们认为，随着robotaxi兴起，充电机器人将迎来爆发。
静待行业需求拐点，短期寻找结构性机会为主。我们认为，市场的悲观预期和股价跌幅已经有比较充分的释放，关注
被错杀的板块龙头公司。选股上建议重点关注新（新技术）、龙（龙头公司及产业链）、替（国产替代）三大方向。电
池：看好低成本龙头，0-1新技术建议关注芳纶涂覆、4680、钠离子、PET等方向；汽零：推荐长期成长最确定的特
斯拉、比亚迪和国车供应链，重点推荐特斯拉供应链，重点关注东山精密等，国产替代方向关注国产化率低的主被动
安全件，新技术方向关注空悬（23年渗透率加速增长，装机量YOY+180%）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）
等。增量上看，关注生成式AI对汽车软件行业的影响，关注光庭信息、中科创达以及英伟达供应链的德赛西威等。
本周重要行业事件
福特纯电Explorer发布，宁德时代2022年年度业绩网上说明会召开，中创新航、国轩高科出海，华为发布600KW液
冷超充桩，digit机器人上市
子行业推荐组合
详见后页正文。
风险提示
电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。
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1
行业周报
内容目录
一、终端：销量、新事件及新车型.................................................................. 4
1.1海外：美国2月二手车均价出炉，福特发布纯电 4
1.2 国内：乘联会预计3月乘用车零售159万，电车56万......................................... 4
1.3 国内新车：ZEEKR X内饰发布，4月12日上市................................................ 5
二、龙头与产业链................................................................................ 5
2.1龙头企业事件点评 ........................................................................ 5
2.2电池产业链价格 .......................................................................... 6
三、国产替代&出海............................................................................... 8
3.1 电池出海：中创新航为葡萄牙电池基地申请环境许可，国轩高科与日本爱迪生能源达成战略合作.... 8
3.2 整车出口：哪吒V 3600台发运出海......................................................... 8
3.3 充电桩：华为发布600KW液冷超充桩，国内最高超充水平助力问界M9上市....................... 8
四、新技术...................................................................................... 9
4.1 钠电池：雅迪携手旗下华宇新能源，发布华宇第一代钠电池“极钠1号” .......................... 9
4.2 复合集流体：产业化持续推进，路线有望逐步清晰............................................ 9
五、商用车...................................................................................... 9
5.1 轻卡：宇通电动轻卡T系列发布，开启新能源轻卡3.0时代.................................... 9
六、疫后消费.................................................................................... 9
6.1 摩托车：大小排量并进，钱江有望迎来量利齐升.............................................. 9
七、车+研究..................................................................................... 9
7.1 机器人：特斯拉充电机器人和optimus竞争对手出现.......................................... 9
7.2 储能：比亚迪1.245元/Wh中标储能系统，储能单价大幅降低 ................................. 10
八、投资建议................................................................................... 10
九、风险提示................................................................................... 10
图表目录
图表1： 福特Explorer EV 外观................................................................... 4
图表2： 福特Explorer EV 内饰................................................................... 4
图表3： ZEEKR X内饰............................................................................ 5
图表4： ZEEKR X内饰............................................................................ 5
图表5： MB钴报价（美元/磅）.................................................................... 6
图表6： 锂资源（万元/吨） ...................................................................... 6
图表7： 三元材料价格（万元/吨） ................................................................ 6
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2
行业周报
图表8： 负极材料价格（万元/吨） ................................................................ 7
图表9： 负极石墨化价格（万元/吨） .............................................................. 7
图表10： 六氟磷酸锂均价（万元/吨） ............................................................. 7
图表11： 三元电池电解液均价（万元/吨） ......................................................... 7
图表12： 国产中端9um/湿法均价（元/平米）....................................................... 7
图表13： 方形动力电池价格（元/wh） ............................................................. 8
图表14： 现代汽车研发了电车自动充电机器人（ACR） .............................................. 10
图表15： Digit机器人.......................................................................... 10
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3
行业周报
一、终端：销量、新事件及新车型
1.1海外：美国2月二手车均价出炉，福特发布纯电Explorer
1.1.1 美国2月二手车均价2.61万美元
据coxautoinc ，2月美国二手车交易均价2.61万美元，同比-6%，环比-2%；二手车均价较20年同期+37%。年初以
来海外汽车市场持续向好，目前美国二手车均价仍然保持高位，说明汽车市场需求强劲。
1.1.2 福特纯电Explorer发布
事件：3月22日，福特发布全新探索者纯电五座SUV，该车基于大众 MEB 平台打造，起步价将低于4.5万欧元/4.82
万美元，将于2024年交付。
智能驾驶方面，该车配备配备12个超声波雷达和5个摄像头，支持自适应巡航、预碰撞辅助、带主动制动的交叉路
口警报和泊车辅助等功能。
Explorer EV使福特深入至紧凑型电动SUV领域，将与同平台的大众ID.4、丰田bZ4X等车型产生竞争，推动公司电
动化进程。
图表1：福特Explorer EV 外观 图表2：福特Explorer EV 内饰
来源：福特官网，国金证券研究所 来源：福特官网，国金证券研究所
1.2 国内：乘联会预计3月乘用车零售159万，电车56万
1.2.1 乘联会：1-19日乘用车零售41.4万辆，电车13.1万辆
乘联会口径：3月1-19日，乘用车零售70万辆，同/环比-8%/-4%。累计零售337.9万辆，同比-18%。乘用车批售74.6
万辆，同/环比-13%/+0%，累计批售381.2万辆，同比-15%。
3月1-19日，全国电车零售24.6万辆，同/环比+15%/+11%。累计零售101.6万辆，同比+21%，累计渗透率30.0%；
电车批售26.7万辆，同/环比+28%/-9%。累计批售115.1万辆，同比+22%。
3月乘用车降幅持续缩窄，湖北等地的燃油车降价带动本月零售向好；相比下电车经过年初降价，运营已企稳，消费
者需求不减，虽然补贴退坡但仍有20%以上的累计增速，内在需求驱动下我们持续看好电车的增长。
乘联会预计3月狭义乘用车零售159.0万，同比持平，环比+14.5%；其中电车零售56.0万，同比+25.8%，环比+27.5%，
渗透率35.2%。
1.2.2 上险：电车渗透率达35.8%，环比+1.3 pcts
上险量口径： 3月3周，电车 11.3w，同/环比+15.7%/ +4.4%，较上月同期+12.1%，渗透率35.8% (上周T出口0艘，
累计2艘)。乘用车 31.6w，同/环比+4.1%/ +0.7%，较上月同期+2.6%。油车 20.3w，同/环比 -1.4%/-1.2%，较上月
同期 -2%。
3月1-19日，电车累计上险 28.8w，乘用车81.8w，渗透率35.2%。预计3月电车上险53w，同/环比 +19%/+34%；乘
用车上险150w左右，同/环比 +3%/ +18%。渗透率35.7%。
政府大力补贴的省份，湖北继续同环比大增：3月第3周 2.1w，环增7.5k；较2月3周+1.15w。
1.2.3全国乘用车2月末市场库存341万辆、库存64天
乘联会统计，2月末厂商和经销商库存341万辆，环比+7万，同比+43万。库存天数64天，环比不变。2月油车回稳
较慢，乘用车库存小幅上升。
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行业周报
3月燃油车价格战，及7月国六b标准即将实行，厂商将通过降价等形式消化历史库存，完成国标切换，预计将为乘
用车库存带来波动。乘联会估计，目前国六B非RDE车型仍有约200万辆库存。
1.3 国内新车：ZEEKR X内饰发布，4月12日上市
事件：3月23日，极氪发布了ZEEKR X的内饰官图。该车车身尺寸4450*1836*1572mm，轴距2750mm，搭载200kW单
电机或315kW前后双电机，CLTC续航里程500-560km，将于4月12日上市，预计起售价在20万元以上。
作为ZEEKR旗下第三款车型，ZEEKR X有望为极氪带来可观的销售增量，我们预计23年全年极氪将交付14万台，同
比+95%
图表3：ZEEKR X内饰 图表4：ZEEKR X内饰
来源：极氪官网，国金证券研究所 来源：极氪官网，国金证券研究所
二、龙头与产业链
2.1龙头企业事件点评
2.1.1 特斯拉追踪：3月在手订单持续回升，美国库存下降
（1）订单：根据特斯拉官网各地区订单交付的等待时间，截止3月20日，特斯拉在手订单为175259辆，环比+65。
其中北美/欧洲/中国分别占比40%/40%/15%。1月起随车型降价，集团经营势头向好，在手订单数逐月提升，我们看
好特斯拉在Q1交付量将有较大提高。
（2）库存：根据特斯拉美国官网，3月，特斯拉二手车库存为12463辆，环比-22.6%。新增总库存为31192辆，环比
-6.0%，二手车库存和新增库存均有明显下降。
2.1.2 宁德时代麒麟电池已实现量产，且已研发成功4680、4695等大圆柱电池
事件：
1）3月24日下午，宁德时代2022年年度业绩网上说明会召开，宁德时代董事长曾毓群表示，已研发成功4680、4695
等大圆柱电池，大圆柱电池循环寿命是国内外友商的3倍以上，能量密度比友商高出10%以上，安全性远超友商，接
近麒麟电池。
2）宁德时代麒麟电池已经实现量产，首发车型极氪009预计将在今年第二季度交付，麒麟电池电量相比同类型4680
大圆柱电池系统可以提升13%。
点评：
1）麒麟电池率先开启客户渗透，宁德时代抢占先发优势。相较4680电池，麒麟电池具备更优的体积利用率、能量密
度，而宁德时代也更为看好麒麟电池路线，目前已实现量产，首发车型Q2交付。我们认为，当前4680电池方面仅特
斯拉实现量产，且用于自供，意味着麒麟电池在客户上的渗透将先于4680电池开启，宁德时代占据先发优势。
2）通过突破大圆柱电池，宁德时代有望在圆柱电池领域弯道超车。在大圆柱电池领域的突破有望使公司在圆柱电池
领域实现弯道超车，并进一步拓宽产品矩阵。大圆柱电池产品性能的领先体现宁德时代强劲的研发实力，但考虑到特
斯拉第一代4680电池为提升良率、生产效率而对性能有所阉割，宁德时代或也将在性能与生产效率间做平衡，需关
注宁德时代后续的量产情况。
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5
行业周报
2.2电池产业链价格
1）MB钴价格：3月24日，MB标准级钴报价16.88美元/磅，较上周上涨1.66%；MB合金级钴报价18.13美元/磅，与
上周持平。矿山企业继续挺价，促使众多供应商坚挺报价信心增强，再加上钴盐价格处于较低位，激起下游用户采购
欲望，也有助于钴市回暖。
2）锂盐周价格：3月24日，氢氧化锂报价37.50万元/吨，与上周下降2.60%；碳酸锂报价29.65万元/吨，较上周
下降10.02%。本周国内碳酸锂价格继续下跌，下游材料厂采购积极性不高，贸易商继续离市观望，市场成交量有限。
从供应方面来看，四川地区锂盐厂家开工基本正常，碳酸锂供应较为稳定，而青海、西藏地区气温有所下降，盐湖碳
酸锂产量增长不明显。从需求来看，国内下游需求持续疲软。
图表5：MB钴报价（美元/磅） 图表6：锂资源（万元/吨）
MB钴（标准级）MB钴（合金级）
50
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25
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氢氧化锂（含税）万元/吨碳酸锂（电池级）（含税）
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来源：MB英国金属导报，国金证券研究所 来源：中华商务网，国金证券研究所
3）正极材料本周价格：3月24日，三元正极NCM523/NCM622/NCM811均价分别为22.75/23.75/32.75万元/吨，较上
周分别下降7.14%/6.86%/2.96%；磷酸铁锂正极均价为11.4万元/吨，较上周下降5.00%。目前下游实际生产情况低
于月初预期，大多数电池企业物料采购积极性未见提升，叠加上游锂价下行，正极材料价格下滑。
图表7：三元材料价格（万元/吨）
三元材料523（含税）三元材料622（含税）三元前驱体523（含税）
三元前驱体622（含税）三元前驱体811（含税）三元材料811（含税）
磷酸铁锂正极材料（含税）
222222
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40
3515.00
30
2510.00
20
155.00
10
行业周报
图表8：负极材料价格（万元/吨） 图表9：负极石墨化价格（万元/吨）
天然石墨负极（高端）天然石墨负极（中端）
人造石墨负极（高端）人造石墨负极（中端）
35000
负极材料石墨化（低端）负极材料石墨化（高端）
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53
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来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所 来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所
6）6F（国产）本周价格：3月24日，六氟磷酸锂（国产）价格为13.00万元/吨，较上周下降10.34%；电池级
EMC/DMC/EC/DEC/PC价格分别是0.98/0.58/0.54/0.98/0.87万元/吨，均与上周持平；三元电池电解液（常规动力型）
5.35-6.15万元/吨，均价较上周下降4.17%，磷酸铁锂电池电解液报价3.55-4.35万元/吨，均价较上周下降4.82%。
市场需求相对疲软叠加原材料价格下调，本周电解液价格小幅下调。
图表10：六氟磷酸锂均价（万元/吨） 图表11：三元电池电解液均价（万元/吨）
六氟磷酸锂均价（含税价）
14
12
10
8
6
4
2
三元电池电解液均价
70
60
50
40
30
20
10
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122
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739
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122
395
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00000
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90123
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41963
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43693
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1
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2
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行业周报
来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所
8）本周电芯价格：3月24日，方形磷酸铁锂电芯报价为0.63-0.75元/wh，方形三元电芯报价为0.72-0.83元/wh，
均价分别较上周下降4.83%/2.52%。受原料价格下滑影响，本周电芯价格下滑。
图表13：方形动力电池价格（元/wh）
磷酸铁锂（电芯）三元（电芯）
0.95
0.9
0.85
0.8
0.75
0.7
0.65
0.6
0.55
0.5
2021/4/32021/7/22021/9/302021/12/292022/3/292022/6/272022/9/252022/12/242023/3/24
来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所
三、国产替代&出海
3.1 电池出海：中创新航为葡萄牙电池基地申请环境许可，国轩高科与日本爱迪生能源达成战略合作
事件：
1）中创新航为葡萄牙电池基地申请环境许可证。中创新航开始为葡萄牙电动汽车锂电池生产基地建设项目申请环境
许可证，并已于2月底向葡萄牙环境局提交项目环境影响研究范围定义提案，该项目占地面积为100公顷，预计项目
年产能为15GWh；
2）国轩高科与日本爱迪生能源达成战略合作协议。双方将共同开拓日本储能和回收市场，促进可再生能源在日本普
及，推进国轩电池走进日本市场。按照双方达成的协议，合作期内双方根据市场需求落地市场策略，第一年计划销售
目标为1GWh（吉瓦时），从第二年起提升至每年 2GWh。国轩高科将提供电芯、模组和BMS等，爱迪生能源将负责日本
储能客户管理、EPC服务、储能系统运营维护等市场端服务。
点评：本土化供应是趋势，锂电出海加速。我们认为欧美虽接连出台对于保护、扶植本土产业链的政策，但在目前本
土产业链薄弱的当下，引进、支持技术领先的中国企业建厂是相对高效、可行的发展路径，也为中国电池产业链企业
出海带来新的机遇。当前国内电池厂中宁德时代已在德国、匈牙利、美国，国轩高科在德国、美国，亿纬锂能在匈牙
利、马来西亚，中创新航在葡萄牙，远景动力在法国、英国、日本、美国、西班牙，蜂巢能源在德国，均有电池基地
布局（含规划）。
3.2 整车出口：哪吒V 3600台发运出海
事件：3月21日，哪吒于广州南沙港发运3600台哪吒V汽车，此次出海，是中国造车新势力中最大单批次出口。目
前，哪吒已于欧洲、泰国建立海外子公司，推出哪吒U国际版、哪吒V国际版、哪吒V右舵版在内的3款海外产品，
出海版图遍及东盟、南亚、中东市场。
点评： 1）自主车企空间广阔，乘联会口径2月自主品牌出口19.4万，同比+122%，占比39.8%。目前自主车企已进
入以电车出口为主的出海2.0时代，凭借国内电动化和海外销售网络不断完善，国产电车海外市场前景良好。
2）整车出海2.0时代，国内车企在电动化和智能化领域领先，出海竞争力不断提高，我们预期23-25年国内汽车出
口379/461/550 万辆，对应3年CAGR为23%；其中电车出口100/150/210 万辆，对应3年CAGR为52%。
3.3 充电桩：华为发布600KW液冷超充桩，国内最高超充水平助力问界M9上市
华为于2023年3月23日发布600KW液冷超充桩，为国内最高充电水平。该产品旨在为2023年下半年推出的问界M9
（6座SUV）做好准备，实现10分钟内充100度电，提升充电效率。
华为推出的600KW液冷超充桩具有最大输出电压1000V（电压范围为200-1000V），最大输出电流600A，最大输出功率
600KW。超充桩采用液冷结构，充电枪线也为液冷结构，主要由永贵电器供应。
600KW超充桩成国内最高充电水平，相较于其他品牌超充桩，如特斯拉V3（250kW），保时捷（270kW），极氪（360kW），
广汽埃安A480（480kW）及小鹏汽车S4（480kW），具有显著优势。特斯拉V4（600kW）尚未进入国内市场。
600KW超充桩助力问界M9上市，预计华为推出的600KW超充桩将为2023年下半年问界M9（6座SUV）的上市做好准
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备。M9将提供增程和纯电两款，纯电版本配备100kWh大电量电池（可能为麒麟电池），WLTC工况续航超过600公里。
通过600KW超充技术，10分钟内即可实现充电100度电，大幅提升充电效率。
四、新技术
4.1 钠电池：雅迪携手旗下华宇新能源，发布华宇第一代钠电池“极钠1号”
事件：雅迪科技集团携手旗下华宇新能源科技公司联合宣布，成立现阶段以钠离子电池为主要业务的华宇钠电公司，
并发布华宇的第一代钠离子电池——“极钠1号”及其配套整车——雅迪极钠S9。华宇新能源为雅迪全资控股企业。
点评：华宇发布钠电池配套雅迪，预计23年起钠电在两轮车、低速电动车逐步开启应用。华宇钠电发布钠电池产品，
并配套雅迪极钠S9。目前钠电产品正处于迭代中，目前循环1500+次、能量密度140Wh/kg的产品指标已满A00、两轮
等场景。我们预计23年开始，两轮车、低速电动车等将逐步开启应用，预计2026年钠电装机需求量超110GWh。
4.2 复合集流体：产业化持续推进，路线有望逐步清晰
3月24日，业内举办复合集流体大会，对复合铜箔的发展路线进行了深入的探讨。从工艺路线来看，两步法目前是规
模化能力最强、综合成本最低的方案，有望率先应用，长期来看随着磁控&蒸镀在整体生产效率的提升，在环保&成本
上更具优势。从原材料选取看，PP、PET产品尽管尚未定型，但今年随着供应愈发丰富，为下游提供更多参考，下半
年有望在路线上实现初步的确认。
五、商用车
5.1 轻卡：宇通电动轻卡T系列发布，开启新能源轻卡3.0时代
3月25日，宇通电动轻卡T系列发布，带电量70-114 kWh。实现“核心三电”的自研、自制、自有。采用“睿控”
技术，综合工况能耗低于行业均值；同等电量相同工况下，续航里程优于行业10%；将开启中国新能源轻卡3.0时代。
点评：1）城市物流兴起，线上购物需求增强，带动轻卡电动化。22年轻型货车上险166.6万辆，占比64.5%，其中
电车70077辆，同比+96.2%，渗透率4.2%，呈现高增态势。此外，22年蓝牌新规和新能源轻卡路权的不断开放也为
电动轻卡的销售贡献增量。
2）公共领域车辆全面电动化推出，要求试点城市城市物流配送领域力争达到80%，加快城市物流电动化进程。我们看
好在政策和自身经济性下城市物流电动化。
3）宇通作为大中客龙头，22年集团轻卡占集团销量的6%，其中电动轻卡1441辆，渗透率80%。T系列是集团在电动
轻卡领域的重要布局，有望带动轻卡电动化。
六、疫后消费
6.1 摩托车：大小排量并进，钱江有望迎来量利齐升
大排量摩托车行业具有长逻辑，大排量摩托车兴起本质来源于两条，一是对高质量的高性价比耐用品的持续需求（类
似miniso），二是禁摩令后二三线城市的需求复苏迎来弥补性增长；目前大排量摩托车渗透率低于10%，距欧美50%
以上渗透率仍有较大差距。
市场需求快速增长，钱江摩托最能匹配当前发展需求。限摩令拖延了摩托车市场，近年迎来快速增长期，公司是大排
量摩托车最纯标的，发动机平台完善助力快速推出新品抢占市场，强渠道力和高产品力支撑下，公司最易享受风口收
益。
高端化小排量带来新增长点。钱江基于大排量摩托车优势推出高端小排车型，有望迎来量利齐升。截至3月中旬，高
端小排销量已过万，鸿150adv订单反应较好。公司现金流充足，今年有望达6亿元净利润，公司今年推出20-30款
车型中，4款有望成为爆款（其中闪350已兑现爆款预期），助力公司达成6亿利润，同比增长39%，23-25年增速25-30%，
在消费品赛道具有较高性价比。
七、车+研究
7.1 机器人：特斯拉充电机器人和optimus竞争对手出现
2023年3月21日，现代借鉴特斯拉开发电动汽车充电机器人。ACR使用单臂系统，通过计算端口得到汽车充电的准
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确位置并自动将EV充电电缆插入电动汽车，无需驾驶员或车辆操作员参与，将面向充电桩下游市场和行动不便群体。
现代的ACR对于行动不便群体来说将有助于提高可访问性，此外现代计划继续改进ACR，可提高安全性和更多便利性。
特斯拉早几年前就展示了自动蛇形充电器的设计，ACR有可能对该技术造成冲击。
图表14：现代汽车研发了电车自动充电机器人（ACR） 图表15：Digit机器人
来源：第一电动网，国金证券研究所 来源：OFweek，国金证券研究所
2023年3月22日，特斯拉首个量产机器人竞争对手Digit上市。Agility Robotics的Digit机器人是第一个在特斯
拉擎天柱之前投入生产的双足机器人，主要设计用于敏捷的“物流工作”或在仓库和配送中心内工作。作为第二代机
器人，其包含更多塑料部件，全身敏感电子设备，头部装有LED摄像头，整体移动性的众多技术得到升级，使用传感
器组进行导航。
Digit机器人的发布代表人形机器人进入商业化落地的前期阶段，特别是在物流和仓储方面，但对比Optimus，Digit
手部灵活度较低，目前只能完成一个任务（移动移动仓库中货物流动的塑料箱），机器人间的协作性也不存在，预计
后续将持续提升功能的多样性。
7.2 储能：比亚迪1.245元/Wh中标储能系统，储能单价大幅降低
比亚迪1.245元/Wh中标储能系统，储能单价大幅降低。3月23日，河南豫能控股公示储能系统招标情况，标段一、
标段二平均报价1.336元/Wh、1.341元/Wh分别为，相较于2022年全年平均报价1.57元/Wh有所下降。比亚迪汽车
工业有限公司以1.245元/Wh的单价，成为第一标段200MW/400MWh储能系统采购第一中标候选人。此次招标的项目交
付日期在第三季度，报价降低主要受近期碳酸锂价格持续下行影响，此外，拥有电芯生产能力的电池企业在储能系统
集成的竞争中具备较大优势，展现出明显竞争力。
据储能招投标数据整理，本周（3.20-3.26）共计招标/中标项目12/2个，其中招标1609MW/5454MWh，中标406MW/818MWh；
招标/中标功率分别环比+40.19%/+35.33%，容量分别环比+93.73%/+36.33%。招标/中标容量中，锂电池占比100%，平
均储能时长招标/中标分别为2.5/2h。
八、投资建议
静待行业需求拐点，短期寻找结构性机会为主。我们认为，市场的悲观预期和股价跌幅已经有比较充分的释放，关注
被错杀的板块龙头公司。选股上建议重点关注新（新技术）、龙（龙头公司及产业链）、替（国产替代）三大方向。电
池：看好低成本龙头宁德时代、恩捷股份、天赐材料等，0-1新技术建议关注芳纶涂覆、4680、钠离子、PET等方向；
汽零：推荐长期成长最确定的特斯拉、比亚迪和国车供应链，重点推荐特斯拉供应链，重点关注东山精密等，国产替
代方向关注国产化率低的主被动安全件，新技术方向关注空悬（23年渗透率加速增长，装机量YOY+180%）、微电机执
行系统（智能化闭环必选配置）等。
九、风险提示
电动车补贴政策不及预期：电动车补贴政策有提前退坡的可能性，补贴退坡的幅度存在不确定性，或者降低补贴幅度
超出预期的风险。
汽车与电动车产销量不及预期：汽车与电动车产销量受到宏观经济环境、行业支持政策、消费者购买意愿等因素的影
响，存在不确定性。
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行业投资评级的说明：
买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；
中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
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