2023年12月1日发(作者：国产汽车suv哪款最好)
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[Table_Title]
证券研究报告|行业研究周报
[Table_Date]
08月16日 2020年
动力电池产业链价值有望重估，
大尺寸组件应用预计
提速
[Table_Title2]
电力设备与新能源行业周观察
[Table_Summary]
报告摘要:
?周观点
1.新能源汽车
? 宁德时代拟开展境内外产业链投资
我们认为，1）公司现金流充裕，产业链投资资金基础较为深厚。
2020Q1末，公司货币资金371.1亿元，期末现金及现金等价物余额
289.2亿元；公司非公开发行股票募集资金196.2亿元，进一步扩充资金
实力。2）通过对于产业链上下游的投资，公司有望垂直打通业务结
构，利于保障原材料供应稳定，整合优质资源，持续加强产业链话语
权，稳固国内龙头地位。3）产业链上下游环节有望实现价值重估，公
司投资标的及核心供应商将持续受益。4）公司技术实力雄厚。未来
CTC技术的应用有望再次降低成本，同时将合作层面渗透至车型设计阶
段，持续深化与整车厂的合作，提高客户粘性。
? 重视快充对新能源汽车应用普及的影响
我们认为，未来应重视快充技术为动力、消费电池带来的对于终端消费
影响的重要意义，以及提高快充性能为材料端更新替代带来的机遇，例
如碳纳米管导电浆料对快充和循环寿命等带来的改善。
? 7月新能源汽车产销量今年以来首次实现同比正增长
我们认为，从政策的角度，国家不断出台多项支持政策，地方及车企积
极响应，有望共同推进下半年新能源汽车销量增长。从市场的角度：
1）上半年乘用车销售质量较好，结构同比优化。2）需求后移，预计后
续复苏斜率加大。3）优质车型供给持续。
我们认为，应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平
台、宁德时代、LG化学四大产业链机遇。以及：1）行业赛道较好的电
池及负极环节；2）技术壁垒较高、know-how占主导的隔膜环节；3）
高镍带来的正极材料盈利结构以及市场格局改善；4）渗透率提升或结
构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节。
受益标的：宁德时代、天奈科技、当升科技、璞泰来、中材科技、国轩
高科、科达利、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏
辉能源、德方纳米等。
2.光伏
? 产业链价格继续上涨
多晶硅成交价大幅上涨。据硅业分报道，本周国内单晶复投料9.52万元/
吨，环比0.88万元/吨（+10.19%）；单晶致密料9.34万元/吨，环比0.96
万元/吨（+11.46%）。
通威上调电池片价格。1）多晶电池（金刚线157）单价0.60元/瓦，环比
+0.06元/瓦（+11.1%）；2）单晶PERC电池（单/双面 156.75）单价0.95
元/瓦，环比+0.08元/瓦（+9.2%）；3）单晶PERC电池（单/双面
158.75）和单晶PERC电池（单/双面 166）单价均为0.97元/瓦，环比
+0.08元/瓦（+9.0%）。
隆基上调单晶硅片价格。1）单晶硅片P型M6 175μm厚度
（166/223mm）硅片人民币和美元价格分别为3.25元/片和0.409美元/
片，人民币价格环比+0.22元/片（+7.3%）；2）单晶硅片P型
158.75/223mm 175μm厚度硅片人民币和美元价格分别为3.10元/片和
0.390美元/片，人民币价格环比+0.20元/片（+6.9%）；3) 特别说明：由
于硅料价格近期变动频繁且幅度较大，若后期硅料价格继续变动±3元
/kg，硅片价格相应按±0.05元/片调整。
评级及分析师信息
行业评级： 推荐
行业走势图
[Table_Author]
分析师：杨睿
邮箱：******************.cn
SAC NO：S112
联系电话：************
分析师：李唯嘉
邮箱：***************.cn
SAC NO：S112
联系电话：************
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证券研究报告|行业研究周报
中环发布单晶硅片价格。M6（166mm）硅片价格为3.03元/片，G1
（158.75mm）硅片价格为2.88元/片，与7月31日隆基的硅片报价基本
一致，中环的单晶硅片报价较隆基同尺寸硅片报价低0.22元/片。
? 《光伏用储能系统安全和性能评价规范》通过审查
我们认为，未来随着光伏发电占能源比例的提升和储能成本的下降，光储
一体化有望成为行业标配。
? 发改委发布《西部地区鼓励类产业目录（2020年本，征求意见
稿）》并公开征求意见
我们认为，此次《征求意见稿》新增鼓励类产业，有助于发挥当地资源优
势和产业优势，加快光伏、储能等行业发展。
核心观点：
√光伏需求开启上行通道：1）短期看，国内方面，上半年抢装结束后Q3
有特高压和户用等项目支撑，Q4则有20年竞价项目作为主要力量，下半
年预计持续需求旺盛；加之海外需求逐步修复，我们认为行业景气度开始
上行，新增需求有望逐季提升；2）国内补贴完全退坡后，平价项目将接
棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重
要支撑部分之一。3）中长期全球光伏发展趋势明确。
√关注市场变化下的产业链价格及技术变革下的结构性机遇。
√成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将
加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿
尔法机会；垂直一体化厂商也有望在价格波动时显现出产品竞争优势。
√随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎
来价值重估。同时，应关注储能领域迎来发展契机。
受益标的：爱旭股份、隆基股份、福斯特、通威股份、晶澳科技、阳光电
源、科士达、东方日升、福莱特、太阳能等。
风险提示
新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价
格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。
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证券研究报告|行业研究周报
正文目录
1. 周观点 ............................................................................................................................................................................... 4
1.1. 新能源汽车 .................................................................................................................................................................... 4
1.2. 光伏 ................................................................................................................................................................................ 5
2. 行业数据跟踪 ................................................................................................................................................................... 8
2.1. 新能源汽车 .................................................................................................................................................................... 8
2.2. 光伏产品价格 .............................................................................................................................................................. 13
2.3. 太阳能发电：6月新增装机4.00GW，同比增加10.5% ............................................................................................. 14
2.4. 风电：6月新增装机1.42GW，同比减少35.7% ......................................................................................................... 14
3. 风险提示 ......................................................................................................................................................................... 15
图目录
图1长江有色市场钴平均价（万元/吨） ......................................................................................................................... 10
图2电池级碳酸锂国内现货价走势（万元/吨）.............................................................................................................. 10
图3钴酸锂（60%,4.35V,国产）价格走势（万元/吨） ................................................................................................... 10
图4三元材料（523）价格走势（万元/吨） ................................................................................................................... 10
图5硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨） ........................................................................................................ 10
图6 四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨） ................................................................................................... 10
图7 新能源汽车月度产销情况 ......................................................................................................................................... 11
图8 动力电池月度装机情况 ............................................................................................................................................. 12
表目录
表1 锂电池及材料价格变化 ............................................................................................................................................... 9
表2 新能源汽车细分产销情况（万辆） .......................................................................................................................... 11
表3 新能源乘用车月度销量情况（辆） .......................................................................................................................... 12
表4光伏产品价格变化 .................................................................................................................................................... 14
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1.周观点
1.1.新能源汽车
? 宁德时代拟开展境内外产业链投资
根据公司公告，宁德时代拟围绕主业，以证券投资方式对境内外产业链上下游优
质上市企业进行投资，投资总额不超过190.67亿元（不含本数）人民币或等值币种，
有效期限自本次董事会审议通过之日起12个月内有效。投资范围具体包括境内外产
业链上下游相关上市公司的股票、可转换债券以及其他权益类投资品种；投资方式包
括但不限于新股申购、二级市场证券买入、集合竞价、协议转让、大宗交易、参与定
向增发等法律法规允许的方式。
我们认为，1）公司现金流充裕，产业链投资资金基础较为深厚。2020Q1末，公
司货币资金371.1亿元，期末现金及现金等价物余额289.2亿元；公司非公开发行股
票募集资金196.2亿元，进一步扩充资金实力。2）通过对于产业链上下游的投资，
公司有望垂直打通业务结构，利于保障原材料供应稳定，整合优质资源，持续加强产
业链话语权，稳固国内龙头地位。3）产业链上下游环节有望实现价值重估，公司投
资标的及核心供应商将持续受益。4）公司技术实力雄厚。未来CTC技术的应用有望
再次降低成本，同时将合作层面渗透至车型设计阶段，持续深化与整车厂的合作，提
高客户粘性。
? 重视快充对新能源汽车应用普及的影响
根据第一电动，近日，宁德时代董事长助理孟祥峰在“2020中国汽车论坛”的
讲话中提出：充电时间太长，为影响消费者购买新能源汽车的主要因素之一。针对电
动汽车充电慢的问题，公司做了两方面探索。一方面和主机厂探索车电分离和换电模
式，另外从电池本身上做一些突破。
我们认为，未来应重视快充技术为动力、消费电池带来的对于终端消费影响的重
要意义，以及提高快充性能为材料端更新替代带来的机遇，例如碳纳米管导电浆料对
快充和循环寿命等带来的改善。
? 7月新能源汽车产销量今年以来首次实现同比正增长
根据中汽协数据，2020年7月新能源汽车产销量分别为10.0万辆、9.8万辆，同
比分别增长15.6%、19.3%，环比分别下滑2.4%、5.5%。
我们认为，从政策的角度，国家不断出台多项支持政策，地方及车企积极响应，
有望共同推进下半年新能源汽车销量增长。从市场的角度：
1）上半年乘用车销售质量较好，结构同比优化。根据电车汇上险数据，2020年
1-6月，新能源乘用车上险量为29.9万辆。销量同比虽然下滑44%，但在结构上，零
售市场份额占比同比显著提升约24个百分点至72%，成为主力市场；零售端上险量
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约为21.5万辆，同比下滑17%，同比下滑幅度较小。上半年乘用车销量质量较好，
零售端市场表现情况更具代表性。
2）需求后移，预计后续复苏斜率加大。7月新能源汽车产销量、动力电池装机
量同比首次正增长，单月销量环比下降5.5%，但动力电池装机量环比持续回暖。预
计下半年在政策和市场驱动下，加之运营端起量，国内销售情况有望逐季持续向好、
销量复苏斜率加大。
3）优质车型供给持续。下半年特斯拉Model 3铁锂版、Model Y等以及大众ID.4
系列、奥迪e-tron等优质车型供给将持续，零售终端销量增长动力不断加强，继续看
好下半年及长期的销量提升以及结构优化。
我们认为，应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德
时代、LG化学四大产业链机遇。以及：1）行业赛道较好的电池及负极环节；2）技
术壁垒较高、know-how占主导的隔膜环节；3）高镍带来的正极材料盈利结构以及市
场格局改善；4）渗透率提升或结构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节。
受益标的：宁德时代、天奈科技、当升科技、璞泰来、中材科技、国轩高科、科
达利、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏辉能源、德方纳米等。
1.2.光伏
? 产业链价格继续上涨
多晶硅成交价再次大幅上涨。据硅业分会报道，本周国内单晶复投料价格区间
在9.3-9.8万元/吨，成交均价上涨至9.52万元/吨，环比0.88万元/吨（+10.19%）；单
晶致密料价格区间在9.0-9.5万元/吨，成交均价上涨至9.34万元/吨，环比0.96万元/
吨（+11.46%）。
通威股份再次上调电池片价格。8月10日，通威股份在7月24日调价后再次上
调电池片主流产品定价，据通威官网：1）多晶电池（金刚线157）单价0.60元/瓦，
环比+0.06元/瓦（+11.1%）；2）单晶PERC电池（单/双面 156.75）单价0.95元/瓦，
环比+0.08元/瓦（+9.2%）；3）单晶PERC电池（单/双面 158.75）和单晶PERC电池
（单/双面 166）单价均为0.97元/瓦，环比+0.08元/瓦（+9.0%）。
隆基股份再次上调单晶硅片价格。8月12日，隆基股份在7月31日调价后再次
上调单晶硅片价格，据隆基官网： 1）单晶硅片P型M6 175μm厚度（166/223mm）
硅片人民币和美元价格分别为3.25元/片和0.409美元/片，人民币价格环比+0.22元/片
（+7.3%）；2）单晶硅片P型158.75/223mm 175μm厚度硅片人民币和美元价格分别为
3.10元/片和0.390美元/片，人民币价格环比+0.20元/片（+6.9%）；3) 特别说明：由于
硅料价格近期变动频繁且幅度较大，若后期硅料价格继续变动±3元/kg，硅片价格相
应按±0.05元/片调整。
中环股份发布单晶硅片价格。8月14日，据光伏们报道，中环股份公布最新硅片
价格，M6（166mm）硅片价格为3.03元/片，G1（158.75mm）硅片价格为2.88元/片，
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与7月31日隆基的硅片报价基本一致，中环的单晶硅片报价较隆基同尺寸硅片报价
低0.22元/片。
? 《光伏用储能系统安全和性能评价规范》通过审查
据鉴衡认证报道，8月12日，由CGC北京鉴衡认证中心和阳光电源共同牵头制
定的《光伏用储能系统安全和性能评价技术规范》线上审查会召开，来自中国电器工
业协会、清华创新研究院等12家单位的专家代表参加了审查会议，并一致同意标准
审查通过；标准旨在研究与光伏系统以交流母线、直流母线等不同结合形式下的电化
学储能系统（以锂离子电池电化学储能为主），主体内容对安全、性能要求及试验方
法做出评价技术规范。
光伏配储能系统可平滑光伏发电输出、降低弃电率，使电网能够更高效、更稳定
的运行。我们认为，未来随着光伏发电占能源比例的提升和储能成本的下降，光储一
体化有望成为行业标配。
? 发改委发布《西部地区鼓励类产业目录（2020年本，征求意见稿）》
8月12日，发改委发布《西部地区鼓励类产业目录（2020年本，征求意见稿）》，
其中，西部多个省份地区鼓励类产业涉及风电、光伏、氢能、锂电池、储能、充电桩
等领域。我们认为，此次《征求意见稿》新增鼓励类产业，有助于发挥当地资源优势
和产业优势，加快光伏、储能等行业发展。
核心观点：
光伏需求开启上行通道：1）短期看，国内方面，上半年抢装结束后Q3有特高压
和户用等项目支撑，Q4则有20年竞价项目作为主要力量，下半年预计持续需求旺盛；
加之海外需求逐步修复，我们认为行业景气度开始上行，新增需求有望逐季提升；2）
国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴
退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。3）中长期全球光伏发展趋势明确。
关注市场变化下的产业链价格及技术变革下的结构性机遇：
? 硅料短期供应锐减带来价格跳涨，突发供需矛盾将随着后续供应恢复得
到一定缓解，但近两年硅料新增供应有限，考虑需求向上趋势，预计后
续硅料将继续保持供应偏紧格局。
? 大尺寸组件将带来bos成本的下降，有望成为短期对冲组件涨价的有效
方式，以保持开发商IRR不下降，预计涨价加速大尺寸硅片、电池片应
用比例（存量+新增订单）提升速度。
? 双玻组件渗透率提升，光伏玻璃及POE胶膜需求有望显著增长，头部厂
商将显著受益。
成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业
出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一
体化厂商也有望在价格波动时显现出产品竞争优势。
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随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重
估。同时，应关注储能领域迎来发展契机。
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科士达、东方日升、福莱特、太阳能等。
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2.行业数据跟踪
2.1.新能源汽车
2.1.1.锂电池材料价格
2.1.1.1.钴/锂：钴价涨跌不一，四氧化三钴、硫酸钴、电池级碳酸锂价格上涨
钴价涨跌不一。MB标准级钴、合金级钴报价分别为15.15-15.35美元/磅、15.15-
15.4美元/磅，最高值均上涨0.15美元/磅。根据Wind数据，长江有色市场钴平均价
为28.20万元/吨，跌幅为6.93%。
四氧化三钴价格上涨。根据Wind数据，四氧化三钴（≥72%,国产）价格为21.50
万元/吨，涨幅为3.37%。
硫酸钴价格上涨。根据Wind数据，硫酸钴（≥20.5%,国产）价格为5.60万元/吨，
涨幅为1.82%；根据CIAPS数据，硫酸钴价格为6万元/吨，上涨0.45万元/吨。
电池级碳酸锂价格上涨。根据Wind数据，电池级碳酸锂国内现货价为4.46万元
/吨，涨幅为0.22%；根据CIAPS数据，电池级碳酸锂价格为4万元/吨，维持稳定。
2.1.1.2.正极材料：钴酸锂、三元材料（523）等价格上涨，磷酸铁锂价格下跌
磷酸铁锂价格下跌。根据CIAPS数据，磷酸铁锂价格为3.4万元/吨，下跌0.2万
元/吨。
钴酸锂价格上涨。根据Wind数据，钴酸锂（60%,4.35V,国产）价格为20.90万元
/吨，涨幅为2.96%。根据CIAPS数据，钴酸锂价格为26.5万元/吨，上涨4.25万元/
吨。
三元材料（523）价格上涨。根据Wind数据，三元材料（523）价格为11.70万
元/吨，涨幅为0.86%。根据CIAPS数据，NCM523、NCM 811价格分别为11.95万元
/吨、17.25万元/吨，维持稳定。
三元前驱体价格上涨。根据CIAPS数据，NCM523、NCM 811前驱体价格分别
为8.25万元/吨、9.1万元/吨，均上涨0.40万元/吨。
硫酸镍价格上涨。根据CIAPS数据，硫酸镍价格为2.5万元/吨，上涨0.1万元/
吨。
硫酸锰价格维持稳定。根据CIAPS数据，硫酸锰价格为0.625万元/吨，维持稳
定。
2.1.1.3.负极材料：高端天然、人造负极价格维持稳定
高端天然负极价格维持稳定。根据CIAPS数据，高端天然负极价格为5.55万元/
吨，维持稳定。
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高端人造负极价格维持稳定。根据CIAPS数据，高端人造负极价格为6.75万元/
吨，维持稳定。
2.1.1.4.隔膜：基膜（动力）价格维持稳定
基膜（动力）价格维持稳定。根据CIAPS数据，基膜（动力,9μm）价格为1.30
元/平方米，维持稳定。
2.1.1.5.电解液：价格维持稳定
电解液价格维持稳定。电解液（三元常规动力）价格为4万元/吨，维持稳定；
电解液（磷酸铁锂）价格为3万元/吨，维持稳定。
六氟磷酸锂价格维持稳定。根据CIAPS数据，六氟磷酸锂（国产）价格为6.95
万元/吨，维持稳定。
DMC价格维持稳定。根据CIAPS数据，DMC（电池级）价格为0.75万元/吨，
维持稳定。
表1 锂电池及材料价格变化
材料 单位 2020/8/14 2020/8/7 涨跌额
长江有色市场,平均价(Wind) 万元/吨 28.20 30.30 ↓2.10
钴 标准级 美元/磅 15.15-15.35 14.65-15.2 ↑0.15
MB钴
合金级 美元/磅 15.15-15.4 14.8-15.25 ↑0.15
四氧化三钴 ≥72%,国产(Wind) 万元/吨 21.50 20.80 ↑0.70
钴产品
≥20.50%,国产(Wind) 万元/吨 5.60 5.50 ↑0.10
硫酸钴
(CIAPS) 万元/吨 6 5.55 ↑0.45
现货价,国内(Wind) 万元/吨 4.46 4.45 ↑0.01
碳酸锂 电池级
(CIAPS) 万元/吨 4 4
60%,4.35V,国产(Wind) 万元/吨 20.90 20.30 ↑0.60
钴酸锂
万元/吨
(CIAPS) 26.5 22.25 ↑4.25
磷酸铁锂 万元/吨
(CIAPS) 3.4 3.6 ↓0.2
523(Wind) 万元/吨 11.70 11.60 ↑0.1
三元材料 523(CIAPS) 万元/吨 11.95 11.95
正极材料
811(CIAPS) 万元/吨 17.25 17.25
523(CIAPS) 万元/吨 8.25 7.85 ↑0.40
三元前驱体
811(CIAPS) 万元/吨 9.1 8.7 ↑0.40
硫酸镍 (CIAPS) 万元/吨 2.5 2.4 ↑0.1
硫酸锰 (CIAPS) 万元/吨 0.625 0.625
高端天然负极 (CIAPS) 万元/吨 5.55 5.55
负极材料
高端人造负极 (CIAPS) 万元/吨 6.75 6.75
隔膜基膜 动力(9μm) (CIAPS) 元/平方米 1.3 1.3
三元常规动力 万元/吨
(CIAPS) 4 4
电解液
磷酸铁锂 万元/吨
(CIAPS) 3 3
DMC 电池级 (CIAPS) 万元/吨 0.75 0.75
六氟磷酸锂 国产 (CIAPS) 万元/吨 6.95 6.95
资料来源：Wind、鑫椤锂电、镍钴网、华西证券研究所
注：↑表示价格上涨，↓表示价格下跌
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图长江有色市场钴平均价（万元/吨）图电池级碳酸锂国内现货价走势（万元/吨）
1 2
资料来源：Wind、华西证券研究所 资料来源：Wind、华西证券研究所
图钴酸锂（60%,4.35V,国产）价格走势（万元/吨） 图三元材料（523）价格走势（万元/吨）
34
资料来源：Wind、华西证券研究所 资料来源：Wind、华西证券研究所
图硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨） 图 四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨）
56
资料来源：Wind、华西证券研究所 资料来源：Wind、华西证券研究所
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2.1.2.新能源汽车产业链
2.1.2.1. 2020年7月新能源汽车产销同比增长15.6%、19.3%
根据中汽协数据，2020年7月新能源汽车产销量分别为10.0万辆、9.8万辆，同
比分别增长15.6%、19.3%，环比分别下滑2.4%、5.5%。
图7 新能源汽车月度产销情况
资料来源：Wind、中汽协、华西证券研究所
表2 新能源汽车细分产销情况（万辆）
7月 1-7月累计 环比增长 同比增长 同比累计增长
新能源汽车产量 10.0 49.6 -2.4% 15.6% -31.7%
新能源乘用车 9.1 44.6 1.6% 26.3% -32.4%
纯电动 7.1 33.3 5.2% 32.9% -36.3%
插电式混合动力 2.1 11.4 -8.9% 8.0% -17.6%
新能源商用车
纯电动
插电式混合动力 0.03 0.3 -40.5% -5.0% -8.7%
新能源汽车销量 9.8 48.6 -5.5% 19.3% -32.8%
新能源乘用车 8.9 43.6 -3.6% 28.7% -33.4%
纯电动 7.0 33.2 -3.0% 38.1% -35.2%
插电式混合动力 1.9 10.5 -5.6% 3.2% -26.8%
新能源商用车 0.9 5.0 -20.7% -30.1% -26.6%
纯电动 0.9 4.6 -16.1% -30.4% -26.9%
插电式混合动力 0.03 0.3 -68.6% -20.3% -7.4%
资料来源：中汽协、华西证券研究所
0.8 5.0 -31.8% -39.9% -24.5%
0.8 4.7 -31.0% -40.8% -24.5%
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2.1.2.2. 2020年7月动力电池装机量同环比均增长6%
根据GGII，2020年7月动力电池装机量约4.99GWh，同比增长6%，环比增长
6%。
图8 动力电池月度装机情况
资料来源：GGII、华西证券研究所
2.1.2.3. 2020年6月新能源乘用车销量同比下滑34.8%，环比增长23.9%
根据乘联会秘书长崔东树数据，2020年6月，新能源乘用车实现销量86996辆，
同比下滑34.8%，环比增长23.9%。纯电动乘用车中，A00级、A0级、A级销量分别
为16273辆、8405辆、24935辆，在纯电动乘用车中的占比分别为23.5%、12.1%、
36.0%。
表3 新能源乘用车月度销量情况（辆）
销量 级别 2020年6月 2019年6月 2020年5月 同比 环比
A00 16273 27804 9648 -41.5% 68.7%
A0 8405 19414 7090 -56.7% 18.5%
纯电动 A 24935 63828 23757 -60.9% 5.0%
B 18275 1530 14547 1094.4% 25.6%
C 1372 435 787 215.4% 74.3%
纯电动合计 69260 113011 55829 -38.7% 24.1%
A0 253 648 216 -61.0% 17.1%
插电混动
A 8197 11233 5751 -27.0% 42.5%
B 5958 6043 5651 -1.4% 5.4%
C 3328 2593 2752 28.3% 20.9%
插电混动合计 17736 20517 14370 -13.6% 23.4%
新能源乘用车总计 86996 133528 70199 -34.8% 23.9%
占比 级别 2020年6月 2019年6月 2020年5月 占比同比提升 占比环比提升
纯电动
A00 23.5% 24.6% 17.3% -1.1% 6.2%
A0 12.1% 17.2% 12.7% -5.0% -0.6%
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A 36.0% 56.5% 42.6% -20.5% -6.6%
B 26.4% 1.4% 26.1% 25.0% 0.3%
C 2.0% 0.4% 1.4% 1.6% 0.6%
纯电动合计 79.6% 84.6% 79.5% -5.0% 0.1%
A0 1.4% 1.5% 1.4% -0.1%
插混
A 46.2% 54.7% 40.0% -8.5% 6.2%
B 33.6% 29.5% 39.3% 4.1% -5.7%
C 18.8% 12.6% 19.2% 6.1% -0.4%
插电混动合计 20.4% 15.4% 20.5% 5.0% -0.1%
资料来源：乘联会（崔东树）、华西证券研究所
2.2.光伏产品价格
? 多晶硅：本周多晶硅价格上涨
根据PVinfoLink的数据，多晶硅（菜花料）均价61元/千克，上涨1.7%；多晶硅
（致密料）均价86元/千克，上涨3.6%。
? 硅片：本周硅片价格上涨
根据PVinfoLink的数据，多晶硅片（金刚线）均价分别为0.209美元/片和1.600
元/片，分别上涨3.0%和上涨3.2%；单晶硅片（158.75mm, 175μm）均价为0.361美元
/片和2.870元/片，分别上涨3.7%和上涨4.0%；单晶硅片（166mm，175μm）均价为
0.377美元/片和3.000元/片，分别上涨3.6%和上涨3.8%。
? 电池：本周电池片价格上涨
根据PVinfoLink的数据，多晶电池片（金刚线，18.7%）均价为0.072美元/瓦和
0.565元/瓦，分别上涨5.9%和上涨4.1%；单晶PERC电池片（22.1%+，158.75mm）
均价为0.120美元/瓦和0.910元/瓦，分别上涨6.2%和上涨3.4%；单晶PERC电池片
（22.1%+，158.75mm，双面）均价为0.120美元/瓦和0.910元/瓦，分别上涨6.2%和
上涨3.4%；单晶PERC电池片（22.1%+，166mm）均价为0.122美元/瓦和0.930元/
瓦，分别上涨7.0%和上涨3.3%。
? 组件：本周单晶PERC组件价格上涨
根据PVinfoLink的数据，多晶组件（275-280/330-335W）均价为0.170美元/瓦和
1.260元/瓦，均维持不变；单晶PERC组件（325-335/395-405W）均价为0.194美元/
瓦和1.500元/瓦，分别维持不变和上涨1.4%；单晶PERC组件（355-365/425-435W）
均价为0.196美元/瓦和1.550元/瓦，分别上涨0.5%和上涨3.3%。
根据PVinfoLink的数据，欧洲、印度、澳洲的多晶组件（275-280/330-335W）均
价分别为0.170美元/瓦、0.209美元/瓦、0.170美元/瓦，均维持不变。美国、欧洲、
澳洲的单晶PERC组件（355-365/425-435W）均价分别为0.358美元/瓦、0.196美元/
瓦、0.196美元/瓦，分别维持不变、上涨0.5%、上涨0.5%。
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? 组件辅材：本周光伏玻璃价格不变
根据PVinfoLink的数据，光伏玻璃（3.2mm镀膜）均价为26.0 元/m?，维持不变。
表4光伏产品价格变化
产品 单位 8月12日 涨跌幅（%）
菜花料,均价 RMB/kg 61 ↑1.7
致密料,均价 RMB/kg 86 ↑3.6
金刚线,均价 USD/pc 0.209 ↑3.0
多晶硅片
金刚线,均价 RMB/pc 1.600 ↑3.2
158.75mm,175μm,均价 USD/pc 0.361 ↑3.7
158.75mm,175μm,均价 RMB/pc 2.870 ↑4.0
单晶硅片
166mm,175μm,均价
166mm,175μm,均价 RMB/pc 3.000 ↑3.8
金刚线,18.7%,均价 USD/W 0.072 ↑5.9
多晶电池片
金刚线,18.7%,均价 RMB/W 0.565 ↑4.1
PERC,22.1%+, 158.75mm,均价 USD/W 0.120 ↑6.2
PERC,22.1%+, 158.75mm,均价 RMB/W 0.910 ↑3.4
PERC,22.1%+, 158.75mm,双面,均价 USD/W 0.120 ↑6.2
单晶电池片
PERC,22.1%+, 158.75mm,双面,均价
PERC,22.1%+, 166mm,均价 USD/W 0.112 ↑7.0
PERC,22.1%+, 166mm,均价 RMB/W 0.930 ↑3.3
275-280/330-335W,均价 USD/W 0.170 -
多晶组件
275-280/330-335W,均价 RMB/W 1.260 -
325-335/395-405W,PERC,均价 USD/W 0.194 -
325-335/395-405W,PERC,均价 RMB/W 1.500 ↑1.4
单晶组件
355-365/425-435W,PERC,均价
355-365/425-435W,PERC,均价 RMB/W 1.550 ↑3.3
275-280/330-335W,欧洲,均价 USD/W 0.170 -
各区域多晶组件
275-280/330-335W,印度,均价 USD/W 0.209 -
275-280/330-335W,澳洲,均价 USD/W 0.170 -
355-365/425-435W, PERC,平均价,美国 USD/W 0.358 -
各区域单晶组件
355-365/425-435W, PERC,平均价,欧洲 USD/W 0.196 ↑0.5
355-365/425-435W, PERC,平均价,澳洲
组件辅材 光伏玻璃3.2mm镀膜,均价 RMB/m 26 -
资料来源：Pvinfolink，华西证券研究所
多晶硅
注：↑表示价格上涨，↓表示价格下跌
USD/pc 0.377 ↑3.6
RMB/W 0.910 ↑3.4
USD/W 0.196 ↑0.5
USD/W 0.196 ↑0.5
2
2.3.太阳能发电：6月新增装机4.00GW，同比增加10.5%
根据中电联数据，6月太阳能发电新增装机4.00GW，同比增加10.5%，环比增加
151.6%；2020年1-6月太阳能源发电累计装机10.15GW，同比减少12.8%。
2.4.风电：6月新增装机1.42GW，同比减少35.7%
根据中电联数据，6月风电新增装机1.42GW，同比减少35.7%，环比增加5.2%；
2020年1-6月风电累计装机6.32GW，同比减少30.5%。
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3.风险提示
新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅
下降风险；疫情发展超预期风险。
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分析师简介
杨睿，华北电力大学硕士，专注能源领域研究多年，曾任民生证券研究院院长助理、电力设备与
新能源行业首席分析师。2020年加入华西证券研究所，任电力设备与新能源行业首席分析师。
李唯嘉，中国农业大学硕士，曾任民生证券研究院电力设备与新能源行业分析师，2020年加入华
西证券研究所。
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采
用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、
公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
评级说明
投资
评级
买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%
以报告发布日后的6个
增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间
月内公司股价相对上证中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间
指数的涨跌幅为基准。
减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间
卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15%
行业评级标准
以报告发布日后的6个
推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
月内行业指数的涨跌幅中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间
为基准。
回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%
公司评级标准 说明
华西证券研究所：
地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层
网址：/hxzq/
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华西证券免责声明
华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司
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户。
本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，
但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅
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公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持
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