汽车行业周报:激光雷达、固态电池、1000km续航,蔚来ET7发布

2023年12月21日发(作者：电动比亚迪汽车价格表)

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汽车行业周报

激光雷达、固态电池、1000km续航，蔚来ET7发布

——汽车行业周报（2021.1.4-2021.1.10）

证券研究报告

2021年01月10日

投资评级

行业评级

上次评级

作者

文康

分析师

强于大市(维持评级)

强于大市

投资要点

本周重要新闻：（1）百度或成立智能电动汽车公司，在吉利工厂生产汽车。SAC执业证书编号：S111

据路透社报道，中国搜索巨头百度或计划组建一个生产智能电动汽车的公****************司，并且将在吉利汽车的工厂进行生产工作。此外，百度或将获得新公司的陆嘉敏

分析师

SAC执业证书编号：S111

多数股权和绝对投票权。（2）蔚来ET7正式发布。新车定位大型纯电动轿

*****************车，电池将采用150kWh固态电池，搭载激光雷达，最高续航将达到

1000+km。其补贴前起售价为44.8万元，BaaS方案补贴前起售价37.8万元；首发版补贴前售价52.6万元，BaaS方案补贴前售价39.8万元，即日起于蔚行业走势图

来App开放预订，预计在2022年一季度开启交付。（3）现代汽车证实与汽车沪深300苹果洽谈合作。现代汽车表示，正与苹果就共同研发自动驾驶汽车的可能性37%28%进行初步谈判，内容涉及电动车生产和电池研发，或将于2027年推出新车，19%并且双方计划在现代或起亚的美国工厂研发电池。

10%本周市场回顾：本周汽车板块上涨3.59%，沪深300上涨5.45%，汽车板块低于大盘1.86PCT。其中，乘用车上涨9.39%，商用载货车下跌3.75%%，商用载客车下跌11.73%，零部件上涨2.30%，汽车服务下跌1.68%。汽车板块中表现较好公司有比亚迪（+17.09%），模塑科技（+17.06%），富临精工+16.39%）、拓普集团（+16.21%）、卡倍亿（+15.21%）；表现较差公司有正裕工业（-16.02%）、精锻科技（-16.84%）、奥联电子（-14.22%）、万通智控（-13.93%）、亚太股份（-13.67%）。

本周投资建议：

我们认为汽车行业此轮强Beta周期将在2021年延续，增速高点或出现在1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块跨年机遇，以及电动智能大浪潮为汽车产业带来的中长期深度变革。

根据“天风汽车投资时钟”，目前行业处于典型的“主动加库”阶段，建议继续紧抓“整车”主线，同时挖掘优质零部件个股。关注之后库存周期从“主动加库”到“被动加库”的切换时点，根据我们的框架，届时零部件板块将更有吸引力。

1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线【长安汽车、吉利汽车、长城汽车、上汽集团、广汽集团】。

2、零部件板块重点推荐以特斯拉产业链为代表的科技成长主线：2020年，特斯拉共生产和交付了约50万辆电动车，随国产Model Y上市热卖、中国工厂产能持续爬坡，2021年特斯拉产销量有望超过80万辆，推荐特斯拉产业链标的【岱美股份、银轮股份、拓普集团、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子】。华为智能汽车产业链推荐【富临精工】。

3、重卡板块预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好【潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科】。

。

风险提示：宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。

1%-8%-17%2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12

资料来源：贝格数据

相关报告

1 《汽车-行业专题研究:重卡：全年162万辆收官，同比+38%》 2021-01-05

2 《汽车-行业研究周报:国产Model Y正式上市，特斯拉产业链东风再起

——汽车行业周报（2020.12.28-2021.1.3）》 2021-01-03

3 《汽车-行业投资策略:一文看透汽车

景气现状》 2020-12-31

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内容目录

1. 本周市场回顾 ................................................................................................................................ 4

2. 本周行业要闻及新车上市 ........................................................................................................... 6

2.1. 本周行业要闻 ................................................................................................................................... 6

2.2. 本周重点新车 ................................................................................................................................... 7

3. 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................................ 8

3.1. 汽车销量：月度数据跟踪 ............................................................................................................ 8

3.2. 新能源汽车：月度数据跟踪 ....................................................................................................... 8

3.3. 新能源汽车：造车新势力数据跟踪 ......................................................................................... 9

3.4. 商用车数据追踪............................................................................................................................. 10

3.5. 国际油价数据跟踪 ........................................................................................................................ 10

3.6. 天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪 ..................................................................... 11

4. 本周投资建议 .............................................................................................................................. 12

5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 12

图表目录

图1：本周各行业涨跌幅（2021/1/4-2021/1/8） ................................................................................. 4

图2：汽车细分板块表现（2021/1/4-2021/1/8） ................................................................................. 4

图3：汽车细分板块近一年内表现 ............................................................................................................ 4

图4：汽车与沪深300一年内表现 ............................................................................................................ 5

图5：本周行业A股重点公司涨跌幅（2021/1/4-2021/1/8） ......................................................... 5

图6：本周港股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/4-2021/1/8） .......................................................... 5

图7：本周美股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/4-2021/1/8） .......................................................... 5

图8：汽车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆） ........................................................................... 8

图9：汽车月度销量同比增速（15/01-20/11，单位：%） ............................................................... 8

图10：新能源汽车月度产量（15/01-20/11，单位：万辆） ........................................................... 8

图11：月度产量同比增速（15/01-20/11，单位：%） ...................................................................... 8

图12：新能源汽车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆） ........................................................... 9

图13：月度销量同比增速（15/01-20/11，单位：%） ...................................................................... 9

图14：11月主要造车新势力销量（销量：辆） ................................................................................. 9

图15：11月主要造车新势力市场份额 .................................................................................................... 9

图16：国产新势力造车企业在新能源市场市占率（单位：%） .................................................... 9

图17：商用车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆） .................................................................. 10

图18：重卡月度销量（15/01-20/11，单位：万辆） ....................................................................... 10

图19：轻卡月度销量（15/01-20/11，单位：万辆） ....................................................................... 10

图20：客车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆） ....................................................................... 10

图21：国际油价数据（2020/1/2-2021/1/8） ...................................................................................... 10

图22：天然橡胶价格数据（2020/1/2-2021/1/8） ............................................................................ 11

图23：冷轧板（1mm）价格数据（2019/1/2-2021/1/8） .............................................................. 11

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图24：中铝价格数据（2020/1/2-2021/1/8）...................................................................................... 11

图25：塑料PBT价格数据（2020/1/2-2021/1/8） .......................................................................... 11

表1：本周重点上市车型（2021/1/4-2021/1/8） ................................................................................. 7

表2：天风汽车重点公司一览 ................................................................................................................... 12

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1. 本周市场回顾

本周汽车板块上涨3.59%，沪深300上涨5.45%，汽车板块低于大盘1.86PCT。其中，乘用车上涨9.39%，商用载货车下跌3.75%%，商用载客车下跌11.73%，零部件上涨2.30%，汽车服务下跌1.68%。汽车板块中表现较好公司有比亚迪（+17.09%），模塑科技（+17.06%），富临精工（+16.39%）、拓普集团（+16.21%）、卡倍亿（+15.21%）；表现较差公司有正裕工业（-16.02%）、精锻科技（-16.84%）、奥联电子（-14.22%）、万通智控（-13.93%）、亚太股份（-13.67%）。

图1：本周各行业涨跌幅（2021/1/4-2021/1/8）

10%8%6%4%2%有色金属乘用车农林牧渔电力设备及新能源国防军工食品饮料石油石化建材家电基础化工电子钢铁汽车医药机械轻工制造银行交通运输煤炭消费者服务商贸零售传媒计算机通信非银行金融建筑电力及公用事业综合房地产纺织服装综合金融0%-2%-4%-6%

资料来源：WIND，天风证券研究所

图2：汽车细分板块表现（2021/1/4-2021/1/8）图3：汽车细分板块近一年内表现

15%10%5%0%

90%70%50%30%10%商用载货车汽车零部件Ⅱ商用载客车乘用车汽车服务Ⅱ汽车整车汽车整车汽车零部件Ⅱ乘用车商用载货车商用载客车-5%-10%-15%汽车服务Ⅱ

-10%

资料来源：WIND，天风证券研究所资料来源：WIND，天风证券研究所

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资料来源：WIND，天风证券研究所

-20%-10%-15%10%15%20%-5%25%45%65%0%5%5%吉利汽车拓普集团2020-01-152020-01-282020-02-102020-02-232020-03-072020-03-202020-04-022020-04-152020-04-282020-05-112020-05-24长城汽车华域汽车福耀玻璃长安汽车潍柴动力上汽集团天润工业威孚高科2020-06-19爱柯迪广汇汽车常熟汽饰多伦科技广汽集团岱美股份银轮股份中鼎股份科博达2020-07-022020-07-152020-07-282020-08-102020-08-232020-09-052020-09-182020-10-012020-10-142020-10-272020-11-092020-11-222020-12-052020-12-182020-12-31

五菱汽车长城汽车资料来源：WIND，天风证券研究所

资料来源：WIND，天风证券研究所

敏实集团图4：汽车与沪深300一年内表现

北京汽车正通汽车首控集团广汽集团京西国际请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

新焦点图6：本周港股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/4-2021/1/8）

沪深300图5：本周行业A股重点公司涨跌幅（2021/1/4-2021/1/8）

中升控股永达汽车-10%10%20%30%0%2020-01-022020-06-06

汽车与汽车零部件指数理想汽车美国车桥-10%10%20%0%特斯拉蔚来资料来源：WIND，天风证券研究所

天纳克中汽系统小鹏汽车哈雷戴维森李尔福特汽车奥托立夫精锻科技道通科技

图7：本周美股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/4-2021/1/8）

库珀轮胎与橡…法拉利

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2. 本周行业要闻及新车上市

2.1. 本周行业要闻

（一）激光雷达、固态电池、1000km续航，蔚来ET7来了

根据盖世汽车网报道，2021年1月9日，2020蔚来日（NIO Day 2020）在成都举行。本届NIO DAY上，蔚来发布了首款轿车ET7，也是蔚来汽车首款具备自动驾驶能力的智能电动旗舰轿车。其补贴前起售价为44.8万元，BaaS方案补贴前起售价37.8万元；首发版补贴前售价52.6万元，BaaS方案补贴前售价39.8万元，即日起于蔚来App开放预订，预计在2022年一季度开启交付。

（二）Model Y狂卖一周，交付时间调为二季度

据盖世汽车网报道，特斯拉官网所显示的Model Y交付时间，已经由一季度悄然调整为二季度，此时距离这款车上市，只有短短一周时间，其订单火爆可想而知。“Model Y订单确实太多了，上海工厂那边短时间内消化不了。”北京特斯拉体验店一位销售人员告诉未来汽车日报（ID：auto-time），现在下单预订，要到2021年4、5月份才能交付。如果按照Model Y周产3000辆计算，上海工厂每个月能够生产1.2万辆。官网如今延后几乎一个季度的交付期限，意味着仅一周时间，Model Y的订单量或已经达到三至四万辆左右，几乎相当于某些新势力车企一年的总交付量。

（三）梅赛德斯-奔驰公布销量 2020年共交付216万辆新车

据盖世汽车网报道，梅赛德斯-奔驰2020年在中国共交付77.4万辆新车。1月8日，梅赛德斯-奔驰品牌发布年度交付数据。2020年，梅赛德斯-奔驰品牌向全球交付2164187辆新车；其中，插电混动车型及纯电车型占乘用车整体销量7.4%。中国市场于上半年最早展现恢复势头，成为梅赛德斯-奔驰全球业绩表现的主要驱动力。过去一年，梅赛德斯-奔驰与经销商合作伙伴共向中国客户交付774382辆新车，同比增长11.7%。梅赛德斯-奔驰在华共推出18款新车型，覆盖所有主要细分市场。其中，轿车家族持续贡献品牌销量近一半份额；SUV车型全年销量同比增长28%，占整体销量近40%；新生代车型进一步丰富，该家族产品同比增长达36%，销量占比为20%。

（四）长城汽车2020年销量超110万辆市值同比增长超3倍

据盖世汽车网报道，长城汽车2020年销量同比增长4.8%。1月8日，长城汽车发布2020年12月产销数据，销售新车150,109辆，同比增长41.6%，环比增长3.4%；全年销售新车1,111,598辆，同比上涨4.8%，连续第五年突破百万销量，超额完成102万辆的年度销量目标。长城汽车2020年市值涨幅超300%。长城汽车2020年市值突破3500亿元，而2019年其市值仅806亿元，同比增长334.2%。四大品牌中，哈弗品牌12月销售105,485辆，同比增长34.6%；2020年销售750,228辆，第11次夺得中国SUV市场年度销量冠军。至此，哈弗品牌全球累计销量已超650万辆。

（五）现代汽车将在华建设氢燃料电池工厂

据盖世汽车网报道，据外媒报道，1月5日，消息人士透露，现代汽车将在中国建设首个海外氢燃料电池工厂，旨在进军中国氢能源市场。现代2021年将在中国广州建设氢燃料电池工厂，并且近期已就此投资计划获得政府批准。该人士称：“现代汽车正和一家中国公司谈判，将为工厂建设成立一家合资公司。预计现代最早将于本月宣布建厂消息。”

（六）小鹏汽车2020年累计交付27,041辆，同比增长112%

据盖世汽车网，1月4日，小鹏汽车公布了其2020年12月及全年交付成绩，多项数据刷新其年度及历史交付量纪录。具体来看，小鹏汽车12月共计交付新车5,700辆，同比增长326%，环比增长35%，创历史新高。其中小鹏P7单月交付3,691辆，小鹏G3单月交付2,009 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

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辆，二者均创下2020年交付量新高。2020年全年，小鹏汽车累计交付27,041辆，同比增长112%。小鹏汽车第四季度累计总交付量为12,964台，同比增长303%，超出该司对四季度10,000台的指引近30%。

（七）特斯拉与松下达成新电池定价协议略

据外媒报道，虽然特斯拉计划生产自有电池，但到2022年，该公司将持续在日本松下采购电池。1月4日，特斯拉向美国证券交易委员会（SEC）递交了一份交易材料。材料显示，该公司与电池供应商松下达成了一份新的2021定价协议，条款针对松下在日本生产的电芯，协议有效期为2020年10月1日至2022年3月31日。特斯拉2020年生产并交付约50万辆汽车，计划利用全球数家工厂在未来数年大幅扩大业务。然而，该公司一直声称生产受到了限制。特斯拉想要内部生产一切产品，但由于快速扩张和愈加激烈的市场竞争，该公司需要尽可能确保拥有更多的电芯。

（八）百度或成立智能电动汽车公司，在吉利工厂生产汽车

据路透社援引知情人士的报道称，中国搜索巨头百度计划组建一个生产智能电动汽车的公司，并且将在吉利汽车的工厂进行生产工作。此外，百度将获得新公司的多数股权和绝对投票权。知情人士称，百度将对吉利工厂的现有生产设施进行改造以生产汽车，并且将向新车提供车载软件，而吉利则提供工程技术。其中一名知情人士透露，合作双方还就使用吉利的电动汽车平台SEA进行谈判。

（九）现代证实正与苹果洽谈合作

据外媒报道，现代汽车表示，正与苹果就共同研发自动驾驶汽车的可能性进行初步谈判。一位现代发言人表示：“我们理解苹果正与很多全球汽车制造商进行接洽，包括现代汽车。目前，双方的谈判正处于初期阶段，一切都没有决定。” 该公司并没有透露谈判的相关详细信息，也未提到此次合作是否涉及电动车。

2.2. 本周重点新车

表1：本周重点上市车型（2021/1/4-2021/1/8）

名称

蔚来

ET7

宾利添越PHEV

长安CS85

COUPE

Jeep牧马人

红旗E111

星途揽月

宝马2系

类型

新款

改款

新款

车型

轿车

SUV

轿车

SUV

轿车

轴距（mm）

3060

2995

2705

3008

3060

2900

2690

长*宽*高（mm）

5098×1987×1505

5125×1998×1710

4728×1845×1665

4882×1894×1838

5137×1904×1493

4970×1940×1795

26.98-30.98

排量

3.0T

1.5T/

2.0T

1.5T

2.0T

变速箱

固定齿轮比

8挡AT

7挡双离合

8挡AT

7挡双离合

8挡AT

环保标准

国VI

价格

（万元）

44.80-50.60

238.50

11.99-16.49

47.99

30.98-53.98

17.00-23.00

26.98-30.98

上市

时间

21/1/8

21/1/7

21/1/8

21/1/7

21/1/5

资料来源：爱卡汽车，天风证券研究所

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3. 行业重点数据跟踪

3.1. 汽车销量：月度数据跟踪

2020年11月，汽车产销分别完成284.7万辆和277.0万辆，环比分别增长11.5%和7.6%，同比分别增长9.6%和12.6%。其中：乘用车产销分别完成232.9万辆和229.7万辆，同比上升9.6%和12.6%；商用车产销分别完成51.8万辆和47.2万辆，同比上升20.3%和上升18.0%。

2020年11月，基本型乘用车（轿车）产销104.8万辆和104.1万辆，同比上升7.2%和8.5%；运动型多用途乘用车（SUV）产销110.6万辆和100.0万辆，同比上升9.9%和15.9%；多功能乘用车（MPV）产销13.2万辆和12.7万辆，同比下降9.3%和上升3.0%；交叉型乘用车产销4.3万辆和3.9万辆，同比上升18.0%和11.4%。

图8：汽车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆）图9：汽车月度销量同比增速（15/01-20/11，单位：%）

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月11月2月7月1月3月4月5月6月8月9月10月11月12月

资料来源：中汽协，天风证券研究所

12月

38162

50.0%2.0%-50.0%-100.0%资料来源：中汽协，天风证券研究所

3.2. 新能源汽车：月度数据跟踪

2020年11月，新能源汽车产销分别完成19.8万辆和20.0万辆，同比分别增长75.1%和104.9%。其中纯电动汽车产销分别完成15.0万辆和15.4万辆，同比分别增长93.0%和136.8%；插电式混合动力汽车产销分别完成3.3万辆和3.2万辆，产销同比增长145.7%和137.6%。燃料电池汽车产销分别完成647辆和658辆，同比分别下降53.5%和50.4%。

图10：新能源汽车月度产量（15/01-20/11，单位：万辆）

图11：月度产量同比增速（15/01-20/11，单位：%）

272020

1000%200%0%2月10月1月3月4月5月6月7月8月9月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

-500%资料来源：中汽协，天风证券研究所

12月

资料来源：中汽协，天风证券研究所

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图12：新能源汽车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆）

图13：月度销量同比增速（15/01-20/11，单位：%）

2182020

600%400%200%0%202020181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1月2月3月4月5月6月7月8月9月

-200%资料来源：中汽协，天风证券研究所

12月

1…1…资料来源：中汽协，天风证券研究所

3.3. 新能源汽车：造车新势力数据跟踪

根据交强险数据，11月蔚来、小鹏、理想新能源汽车销量排前三，蔚来销量5291辆，环比增加4.6%，市占率29.5%。小鹏4224辆，环比增加38.9%，市占率18.1%。理想4646辆，环比增加25.8%。

图14：11月主要造车新势力销量（销量：辆）图15：11月主要造车新势力市场份额

6蔚来理想小鹏威马哪吒零跑其他

资料来源：交强险，天风证券研究所

1…

蔚来小鹏理想威马哪吒零跑其他

资料来源：交强险，天风证券研究所

图16：国产新势力造车企业在新能源市场市占率（单位：%）

20.0%15.0%10.0%5.7%5.7%5.9%8.0%6.4%5.7%17.8%15.9%14.1%13.2%12.5%12.4%11.9%11.7%10.2%6.9%15.5%14.1%14.0%14.1%13.4%13.4%5.0%0.0%资料来源：交强险、天风证券研究所（注，造车新势力指中国不包括特斯拉在内的新兴造车企业）

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3.4. 商用车数据追踪

2020年11月，商用车产销分别完成51.8万辆和47.2万辆，同比增长20.3%和18.0%。其中，重卡销量13.6万辆，同比增长33.5%；轻卡销量20.9万辆，同比增长21.0%；客车销量4.8万辆，同比下降6.1%。

图17：商用车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆）

图18：重卡月度销量（15/01-20/11，单位：万辆）

755535152

31820201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月10月11月12月

资料来源：中汽协，天风证券研究所

12月

1月2月3月4月5月6月7月8月图19：轻卡月度销量（15/01-20/11，单位：万辆）

9月

图20：客车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆）

252

112563月11月1月2月4月5月6月7月8月9月10月2020-11-1810月11月12月

资料来源：中汽协，天风证券研究所

3.5. 国际油价数据跟踪

图21：国际油价数据（2020/1/2-2021/1/8）

布伦特原油期货结算价格（美元/桶）WTI原油期货结算价格（美元/桶）70.060.050.040.030.020.010.00.02020-02-122020-02-262020-03-112020-03-252020-04-082020-04-222020-05-062020-05-202020-06-032020-06-172020-07-012020-07-152020-07-292020-08-122020-08-262020-09-092020-09-232020-10-072020-10-212020-11-042020-12-022020-12-162020-12-3012月

511月2月3月4月5月6月7月8月资料来源：WIND，天风证券研究所

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9月

行业报告 | 行业研究周报

3.6. 天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪

图22：天然橡胶价格数据（2020/1/2-2021/1/8）图23：冷轧板（1mm）价格数据（2019/1/2-2021/1/8）

天然橡胶期货结算价（元/吨）20050000

重庆（元/吨）北京（元/吨）8,0006,0004,0002,0000天津（元/吨）2020-03-202020-02-202020-04-202020-05-202020-06-202020-07-202020-08-202020-09-202020-10-202020-11-202020-02-102020-03-062020-03-312020-04-252020-05-202020-06-142020-07-092020-08-032020-08-282020-09-222020-10-172020-11-112020-12-062020-12-312020-12-20

资料来源：WIND，天风证券研究所

图24：中铝价格数据（2020/1/2-2021/1/8）图25：塑料PBT价格数据（2020/1/2-2021/1/8）

中铝华东市场(元/吨）中铝华南市场(元/吨）中铝西南市场(元/吨）193,00012,00011,00010,0009,000现货价:PBT:国内2020-08-202020-10-202020-02-202020-03-202020-04-202020-05-202020-06-202020-07-202020-09-202020-11-202020-12-208,00020/4/220/6/220/8/220/1/220/2/220/3/220/5/220/7/220/9/220/10/220/11/2

资料来源：WIND，天风证券研究所资料来源：WIND，天风证券研究所（单位：元/吨）

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20/12/2

行业报告 | 行业研究周报

4. 本周投资建议

1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线【长安汽车、吉利汽车、长城汽车、上汽集团、广汽集团】。

3、重卡板块预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好【潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科】。

表2：天风汽车重点公司一览

代码

名称

岱美股份

富临精工

福耀玻璃

潍柴动力

拓普集团

中鼎股份

科博达

爱柯迪

华域汽车

银轮股份

精锻科技

均胜电子

常熟汽饰

多伦科技

广汇汽车

广汽集团

长安汽车

长城汽车

上汽集团

股价（元）1/8

27.10

11.93

51.48

16.70

44.66

11.01

62.73

15.46

32.03

13.03

13.60

26.60

13.01

8.72

2.83

12.62

23.43

42.50

25.55

评级

买入

增持

买入

增持

买入

EPS（元）

2019A

1.08

0.70

1.16

1.15

0.43

0.49

1.19

0.51

2.05

0.40

0.43

0.69

0.79

0.24

0.32

0.65

-0.49

0.49

2.19

2020E

1.07

0.45

1.08

1.21

0.57

0.45

1.29

0.47

1.61

0.49

0.42

0.02

0.91

0.21

0.26

0.69

0.91

0.50

2.10

2021E

1.63

0.55

1.52

1.35

1.01

0.65

1.63

0.64

2.27

0.64

0.60

1.03

1.23

0.48

0.39

1.04

0.82

0.83

2.54

2022E

2.12

0.67

1.77

1.54

1.33

0.83

2.02

0.79

2.63

0.82

0.77

1.47

1.73

0.76

0.47

1.31

1.14

1.07

3.14

2019A

25.1

17.0

44.4

14.5

103.9

22.5

52.7

30.3

15.6

32.6

31.6

38.6

16.5

36.3

8.8

19.4

-47.8

86.7

11.7

25.3

26.5

47.7

13.8

78.4

24.5

48.6

32.9

19.9

26.6

32.4

P/E

2020E 2021E

16.6

21.7

33.9

12.4

44.2

16.9

38.5

24.2

14.1

20.4

22.7

25.8

10.6

18.2

7.3

12.1

28.6

51.2

10.1

2022E

12.8

17.8

29.1

10.8

33.6

13.3

31.1

19.6

12.2

15.9

17.7

18.1

7.5

11.5

6.0

9.6

20.6

39.7

8.1

1330.0

14.3

41.5

10.9

18.3

25.7

85.0

12.2

资料来源：Wind，天风证券研究所

5. 风险提示

宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。

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增持

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