汽车行业周报:俄乌局势影响仍需关注,车企涨价应对成本压力

2024年1月22日发(作者：奥迪q5车价格及图片)

证券研究报告 | 行业周报

2022年03月13日

汽车

俄乌局势影响仍需关注，车企涨价应对成本压力

行情回顾：受俄乌事件影响，部分海外企业关停工厂，全球供应链吃紧，本周汽车板块持续调整。本周（3.7--3.11）SW汽车板块整体-4.75%，板块排名19/31。SW乘用车板块-4.20%，SW商用车-5.99%，SW汽车零部件-5.16%，SW汽车服务-3.73%，SW摩托车及其他-1.82%。从估值水平来看，SW汽车板块整体PE回调至35.0倍，处于近五年历史的59.4%分位，SW汽车零部件子板块PE回调至34.7倍，位于近五年历史的40.1%。

行业近况：2022年2月，受春节假期影响，国内狭义乘用车零售销售124.6万辆，同比增长4.2%，环比下降40.0%。其中新能源车销售27.2万辆，同比增长180.5%，环比减少22.6%，渗透率21.8%。3月1日-6日，国内乘用车零售22.3万辆，同比下降13%，环比下降49%。钢、铝、铜等原材料以及运费价格仍处高位。

俄乌局势影响仍需关注，车企涨价应对成本压力。2022年初至今，动力电池、大宗价格等原材料持续上涨，叠加芯片供应不足，车企运营压力较大，为应对成本上行，多款新能源车陆续涨价，涨幅在几千元到上万元不等。受俄乌事件影响，部分车企和Tier1供应商陆续关停工厂。国际主机厂及供应商在欧洲业务较多，影响程度大于国内企业，短期影响体现在缺芯加剧及原材料价格大幅波动。两会定调稳增长，强调供应链保障，继续支持新能源车消费，宏观经济政策的支持将有助于产业链恢复。

投资建议：汽车电动化和智能化仍是行业大趋势，建议持续关注3条主线：电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。建议关注：比亚迪、拓普集团、文灿股份、泉峰汽车、双环传动、旭升股份、爱柯迪等；智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配臵不断提升。建议关注：德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等；缺芯改善：传统车企受缺芯冲击较大，随着供应改善，企业经营有望改善。建议关注：星宇股份、科博达、福耀玻璃、长城汽车、吉利汽车。

风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。

增持（维持）

行业走势

作者

分析师丁逸朦

执业证书编号：S2

邮箱：*******************分析师吴天元

执业证书编号：S4

邮箱：*******************研究助理刘伟

执业证书编号：S4

邮箱：***************

相关研究

2022-03-07

1、《汽车：两会强调供应链保障，支持新能源车消费》2、《汽车：智能电动与自主崛起共振，景气度持续向上——2022年度策略》2021-12-11

3、《汽车：本周专题：空气悬架产业链梳理》2021-06-27

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2022年03月13日

内容目录

一、本周动态 ......................................................................................................................................................... 4

1.1 俄乌局势影响仍需关注，车企涨价应对成本压力 .......................................................................................... 4

1.2本周销量 .................................................................................................................................................... 6

1.3.本周行情.................................................................................................................................................... 6

二、国内外车市 ...................................................................................................................................................... 9

2.1国内市场 .................................................................................................................................................... 9

2.1.1乘用车 .............................................................................................................................................. 9

2.1.2商用车 ............................................................................................................................................ 13

2.2海外市场 .................................................................................................................................................. 13

三、原材料跟踪 .................................................................................................................................................... 18

四、重点公告 ....................................................................................................................................................... 20

五、行业聚焦 ....................................................................................................................................................... 21

风险提示 .............................................................................................................................................................. 21

图表目录

图表1：部分车企和Tier1供应商因俄乌局势的直接或间接影响暂停的业务 ................................................................. 4

图表2：近期部分新能源车型价格调涨 ..................................................................................................................... 5

图表3：3月国内狭义乘用车日均零售销量对比（单位：辆） ..................................................................................... 6

图表4：3月国内狭义乘用车日均批发销量对比（单位：辆） ..................................................................................... 6

图表5：本周申万汽车板块排名19/31（总市值加权平均，单位：%） ....................................................................... 7

图表6：本周申万汽车各子板块涨跌幅情况（单位：%） ........................................................................................... 7

图表7：最近两年申万汽车子板块走势情况 ............................................................................................................... 7

图表8：本周A股涨幅前十名成分股（单位：%） .................................................................................................... 8

图表9：本周A股跌幅前十名成分股（单位：%） .................................................................................................... 8

图表10：本周港股涨跌幅前十名成分股（单位：%） ............................................................................................... 8

图表11：本周美股涨跌幅前十名成分股（单位：%） ............................................................................................... 8

图表12：申万汽车板块PE-Bands，本周收盘PE 35.0倍 ........................................................................................... 9

图表13：申万汽车零部件板块PE-Bands，本周收盘PE 34.7倍 ................................................................................. 9

图表14：申万乘用车板块PE-Bands，本周收盘PE 41.7倍 ........................................................................................ 9

图表15：申万商用车板块PE-Bands，本周收盘PE 22.6倍 ........................................................................................ 9

图表16：2月国内狭义乘用车单月销量124.6万辆（单位：万辆） .......................................................................... 10

图表17：国内狭义乘用车销量2月同比+4.2%，环比-40.0% .................................................................................. 10

图表18：2月国内狭义乘用车单月产量149.2万辆（单位：万辆） .......................................................................... 10

图表19：国内狭义乘用车产量2月同比+31.4%，环比-27.0% ................................................................................ 10

图表20：2月国内新能源乘用车零售27.2万辆（单位：万辆）................................................................................ 10

图表21：2月国内新能源乘用车纯电占比75.7% .................................................................................................... 10

图表22：2月国内新能源乘用车生产35.1万辆（单位：万辆） ............................................................................... 11

图表23：2月国内新能源乘用车纯电产量占比77.8% .............................................................................................. 11

图表24：2月国内广义乘用车销量一汽大众排名第一（单位：万辆） ....................................................................... 11

图表25：2月国内新能源乘用车销量比亚迪排名第一（单位：万辆） ....................................................................... 11

图表26：特拉斯中国2月销售5.65万辆（单位：辆） ............................................................................................ 12

图表27：蔚来汽车2月销售6131辆（单位：辆） .................................................................................................. 12

图表28：小鹏汽车2月销售6225辆（单位：辆） .................................................................................................. 12

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2022年03月13日

图表29：理想汽车2月销售8414辆（单位：辆） .................................................................................................. 12

图表30：2月中国汽车经销商库存系数1.85 ........................................................................................................... 13

图表31：1月中国客车销量2.3万辆（单位：万辆） .............................................................................................. 13

图表32：1月中国货车销量22.7万辆（单位：万辆） ............................................................................................. 13

图表33：日本1月汽车销量同比-16.1%（单位：辆） ............................................................................................ 14

图表34：韩国1月汽车销量同比-31.8%（单位：辆） ............................................................................................ 14

图表35：德国1月新能源车销量同比+8.4%（单位：辆） ...................................................................................... 14

图表36：英国1月汽车销量同比+27.5%（单位：辆） ........................................................................................... 14

图表37：法国1月汽车销量同比-18.6%（单位：辆） ............................................................................................ 15

图表38：意大利1月汽车销量同比-19.5%（单位：辆） ......................................................................................... 15

图表39：荷兰1月汽车销量同比-12%（单位：辆） ............................................................................................... 15

图表40：挪威1月汽车销量同比-22.8%（单位：辆） ............................................................................................ 15

图表41：美国2月乘用车销量同比-11.5%（单位：辆） ......................................................................................... 16

图表42：特斯拉1月销量同比+211.9%（单位：辆） ............................................................................................. 16

图表43：通用全球1月销量同比-18.9%（单位：辆） ............................................................................................ 17

图表44：福特全球1月销量同比-11.7%（单位：辆） ............................................................................................ 17

图表45：大众全球12月销量同比-28.5%（单位：辆） .......................................................................................... 17

图表46：大众新能源车（BEV、PHEV）月度销量（单位：辆） ................................................................................ 17

图表47：丰田全球1月销量同比-10.0%（单位：辆） ............................................................................................ 18

图表48：BMW全球1月销量同比+1.3%（单位：辆） ........................................................................................... 18

图表49：国际钢铁价格指数本周+1.4%（1994年4月=100） ................................................................................ 18

图表50：国内铝现货价格（元/吨）本周-6.7% ....................................................................................................... 18

图表51：沪铜连续期货价格（元/吨）本周-0.8% .................................................................................................... 19

图表52：大商所塑料期货价格（元/吨）本周+1.0% ............................................................................................... 19

图表53：国际原油期货价格（美元/桶）本周平均-5.1% .......................................................................................... 19

图表54：国内液化天然气市场均价（元/吨）本周+2.4% ........................................................................................ 19

图表55：中国进出口集中箱运价指数本周进口-0.7%，出口-0.7% ........................................................................... 19

图表56：本周人民币对美元升值0.0%，对欧元升值0.4% ...................................................................................... 19

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2022年03月13日

一、本周动态

1.1 俄乌局势影响仍需关注，车企涨价应对成本压力

俄乌事件扰动，供应链持续受冲击。受到俄乌冲突的影响，部分车企和Tier1供应商陆续宣布对部分工厂实施周期未定的停产计划，并收缩与俄相关的进出口业务。目前看，国际主机厂及供应商在欧洲业务占比较多，影响程度大于国内企业，短期供应链影响体现在缺芯加剧及原材料价格大幅波动。

图表1：部分车企和Tier1供应商因俄乌局势的直接或间接影响暂停的业务

企业

保时捷

大众集团

停产或业务暂停的情况

拟暂停生产SUV Macan和Panamera的德国Leipzig工厂

德国Zwickau工厂和Dresden工厂停产

德国Munich、Dingolfing工厂，英国Oxford的MINI工厂停产；奥地利Steyr发动机工厂停产；

Leipzig工厂和Regensburg工厂的生产体制也将受到影响；

美国、中国和墨西哥的生产没有受影响

Camry的St.停止在俄罗斯的汽车生产和进口，为俄罗斯国内生产RAV4和Petersburg工厂停止运营

暂停其在俄罗斯的合资企业业务

俄罗斯圣彼得堡工厂停产

暂停了Pathfinder的出货，圣彼得堡工厂正在运行，但不排除因零部件供应延误而停产的可能性

暂停出口乘用车和厢型车，其在俄罗斯的工厂也将暂停生产

削减了其Enyaq电动SUV在捷克共和国的产量

暂停向俄罗斯出口汽车

暂停向俄罗斯出口汽车，暂停该国汽车销售业务

停产莫斯科工厂

暂停其在俄罗斯的销售业务

暂停在俄罗斯的销售和Kaliga工厂的生产

停止俄罗斯国内的业务

公司赶在俄乌局势进一步升级前，已将大量汽车零部件的生产从乌克兰撤出

暂停其在俄罗斯的业务

在乌克兰与俄罗斯的工厂已经停工

由于实施制裁和物流瓶颈进一步恶化，轮胎生产所需原材料的供应情况将逐渐恶化

停产开始时间

未定

3月7日

持续时间

未定

数天

Munich和Dingolfing工厂3月21日复工，其他未定

宝马集团

3月7日

丰田汽车

福特汽车

现代汽车

日产汽车

梅赛德斯-奔驰

斯柯达

捷豹路虎

阿斯顿马丁厂

雷诺集团

通用汽车

沃尔沃卡车

戴姆勒卡车

安波福

麦格纳

LEONI

大陆集团

3月4日

3月1日

3月2日

3月1日

2月28日

3月4日

3月7日

未定

3月5日

未定

资料来源：各企业官网，Marklines，国盛证券研究所整理

应对成本上行，部分车企上调售价。2022年初至今，动力电池、大宗价格等原材料持续上涨，叠加芯片供应不足，车企运营压力较大，为应对成本上行，多家车企对旗下部分新能源车进行价格上调价格或减少优惠，涨价幅度在几千元到上万元不等。

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2022年03月13日

图表2：近期部分新能源车型价格调涨

车企

特斯拉

时间

2021.12.31

车型

Model3

ModelY

Ei5

i6MaxEV

2022款欧拉好猫

好猫GT

几何A

几何EX功夫牛

001YOU

001WE空气悬架系统选装

G3i

AIONSPlus

涨价

1万元

2.1万元

2000元

1.2万元

1100元

7000元

8000元

4300-5900元

4800-5400元

1万元

调整后价格（万元）

26.57

30.18

17.18

14.18-15.48

12.19-15.19

14.7

11.98-19.98

6.58-7.58

36.8

2.8

22.42-40.99

16.27-22.93

15.46-19.32

12.96-13.96

17.76

8.68-10.68

14.06-16.56

10.28-17.98

6.29-12.08

21.98-26.18

15.68-20.18

24.22

20.53

5.28-6.28

6.89-8.49

25.78起

RX5eMAXPHEV无畏尊享版 2000元

上汽荣威

2022.3.1

长城欧拉

2022.3.1

几何汽车

2022.3.1

极氪汽车

2022.1.1

小鹏汽车

2022.1.11

下调2000-上涨9200

15.78-18.38

广汽埃安

2022.3.4

AIONY

比亚迪

2022.2.1

5000元

AIONVPLUS

秦PLUSDM-i、秦PLUSEV、宋DM-i、唐DM-i、唐DM、3000元

海豚

宋PLUSEV、汉EV、汉DM 5000元

元Pro

宋ProDM

哪吒U

哪吒V（Pro）

MARVELR

ER6

ID.6CROZZ

ID.4CROZZ

NanoEV

T03

极星2

7000元

1000元

3000-5000元

2000元

中高配上涨2000

1000元

5400元

3000元

8000元

2000元

哪吒

2022.1.1

飞凡汽车

2022.2.1

大众

五菱

零跑

极星

威马

2022.1.1

蔚来

理想

3000-4000元

2022.3.1 -

2021年12月，蔚来汽车发布了保价公告，称2021年12月31日（含）前支付定金购买ES8、ES6及EC6三款SUV车型，且在2022年3月31日前提车的用户，可以按照2021年国家新能源车补贴标准进行购车，价格差额由蔚来承担。不过，1月1日起购买的消费者不再享有上述优惠。

理想汽车因为理想ONE的售价超30万元，不享受补贴，也没有提价。但其官方APP显示，2月1日起将取消首任车主三电和增程系统终生质保的权益，调整为8年或12万公里。

资料来源：各公司官网，中国汽车报，国盛证券研究所

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2022年03月13日

受“缺芯+疫情+海外局势”等不利因素的扰动，核心零部件供应紧张，原材料价格持续走高，产业链承压明显。两会定调稳增长，强调供应链保障，继续支持新能源车消费，宏观经济政策的支持将有助于产业链恢复。

电动化和智能化依旧是是行业大趋势，建议持续关注3条主线：电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。建议关注：比亚迪、拓普集团、文灿股份、泉峰汽车、双环传动、旭升股份、爱柯迪等；智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配臵不断提升。建议关注：德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等；缺芯改善：传统车企受缺芯冲击较大，随着供应改善，企业经营有望改善。建议关注：星宇股份、科博达、福耀玻璃、长城汽车、吉利汽车等。

1.2本周销量

根据乘联会发布的数据，3月1日-6日，乘用车批发23.9万辆，同比下降21%，环比上周下降52%，较上月同期增长44%。乘用车零售22.3万辆，同比下降13%，环比上周下降49%，较上月同期增长42%。

图表3：3月国内狭义乘用车日均零售销量对比（单位：辆）

201-6日 7-13日 14-20日 21-31日 1周累计月度

2021202222.3同比21.3 本月环比上月

50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%80050000

图表4：3月国内狭义乘用车日均批发销量对比（单位：辆）

22.3同比21.3 本月环比上月

50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%1-6日 7-13日 14-20日 21-31日 1周累计月度

400100000

资料来源：乘联会，国盛证券研究所资料来源：乘联会，国盛证券研究所

1.3.本周行情

受国际局势、缺芯及原材料价格上涨等影响，本周（3.7-3.11）汽车板块持续调整。本周上证指数-4.00%，深证成指-4.40%，沪深300指数-4.22%。SW汽车板块整体-4.75%，板块排名19/31。SW乘用车板块-4.20%，SW商用车-5.99%，SW汽车零部件-5.16%，SW汽车服务-3.73%，SW摩托车及其他-1.82%。

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2022年03月13日

图表5：本周申万汽车板块排名19/31（总市值加权平均，单位：%）

图表6：本周申万汽车各子板块涨跌幅情况（单位：%）

0-1-2-3-4-5-6-7-8-9

0-1-2-3-4-5-6-7资料来源：Wind，国盛证券研究所

图表7：最近两年申万汽车子板块走势情况

资料来源：Wind，国盛证券研究所

社会服务

家用电器

有色金属

石油石化

钢铁

交通运输

非银金融

房地产

国防军工

纺织服饰

机械设备

商贸零售

汽车

银行

轻工制造

建筑材料

环保

基础化工

电子

传媒

美容护理

公用事业

农林牧渔

计算机

通信

煤炭

建筑装饰

医药生物

食品饮料

电力设备

综合

资料来源：Wind，国盛证券研究所

汽车整体

汽车服务

200%150%100%50%0%-50%汽车零部件

摩托车及其他

乘用车

沪深300

商用车

A股市场（3.7-3.11）

涨幅前五名：中路股份+61.2%、钧达股份+11.7%、迪生力+11.1%、大东方+8.4%、林海股份+6.5%。跌幅前五名：奥福环保-17.0%、西仪股份-16.0%、九号公司-14.6%、继峰股份-12.6%、全柴动力-12.5%。

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2022年03月13日

图表8：本周A股涨幅前十名成分股（单位：%）

图表9：本周A股跌幅前十名成分股（单位：%）

7000-2-4-6-8-10-12-14-16-18

资料来源：Wind，国盛证券研究所

港股（3.7-3.11）

涨幅前五名：浦林成山+11.6%、天瑞汽车内饰+5.6%、勋龙+3.6%、信义玻璃+3.5%、瑞丰动力+3.0%。跌幅前五名：。信邦控股-31.1%、敏实集团-14.0%、英恒科技-13.9%、雅迪控股-13.0%、科轩动力控股-12.8%。

美股（3.7-3.11）

涨幅前五名：AEye +45.4%，Volcon +41.0%，Bird Global +26.0%，易电行+21.4%，XL Fleet +16.3%。跌幅前五名：Quanergy Systems -26.5%，小鹏汽车-22.4%，小牛电动-20.0%，Rivian Automotive -19.7%，理想汽车-18.6%。

图表10：本周港股涨跌幅前十名成分股（单位：%）

151050-5-10-15-20-25-30-35

图表11：本周美股涨跌幅前十名成分股（单位：%）

5-10-20-30-40

资料来源：Wind，国盛证券研究所

板块估值：

本周（3.7-3.11）申万汽车板块整体PE为35.0倍，板块继续回调，当前汽车板块整体PE位于近五年历史的59.4%。

汽车零部件子板块PE回调至34.7倍，位于近五年历史的40.1%；乘用车子板块PE本周回调至41.7倍，商用车子板块PE回调至22.6倍。

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2022年03月13日

图表12：申万汽车板块PE-Bands，本周收盘PE 35.0倍

收盘价

28.87X14-01-072021-10-202021-07-232021-04-302021-02-032020-11-162020-08-202020-06-012020-03-092019-12-112019-09-172019-06-282019-04-042019-01-092018-10-192018-07-252018-05-072018-02-052017-11-162017-08-232017-06-062017-03-1313.45X36.58X21.16X44.29X14-01-072021-10-202021-07-232021-04-302021-02-032020-11-162020-08-202020-06-012020-03-092019-12-112019-09-172019-06-282019-04-042019-01-092018-10-192018-07-252018-05-072018-02-052017-11-162017-08-232017-06-062017-03-13

图表13：申万汽车零部件板块PE-Bands，本周收盘PE 34.7倍

收盘价

32.86X13.83X42.38X23.34X51.90X

资料来源：Wind，国盛证券研究所

图表14：申万乘用车板块PE-Bands，本周收盘PE 41.7倍

收盘价

50.07X227022-03-102022-03-072022-03-022022-02-252022-02-222022-02-172022-02-142022-02-092022-01-282022-01-252022-01-202022-01-172022-01-122022-01-072022-01-042021-12-292021-12-242021-12-212021-12-162021-12-1343.71X53.25X46.89X56.43X5800

图表15：申万商用车板块PE-Bands，本周收盘PE 22.6倍

收盘价

26.61X24.11X27.86X25.36X29.11X

2022-03-102022-03-072022-03-022022-02-252022-02-222022-02-172022-02-142022-02-092022-01-282022-01-252022-01-202022-01-172022-01-122022-01-072022-01-042021-12-292021-12-242021-12-212021-12-162021-12-13

资料来源：Wind，国盛证券研究所

二、国内外车市

2.1国内市场

2.1.1乘用车

销售端：2月国内狭义乘用车销售124.6万辆（同比+4.2%，环比-40.0%），广义乘用车销售127.2万辆（同比+4.7%，环比-39.4%）；1-2月国内狭义乘用车累计销售332.4万辆（同比-1.8%），广义乘用车累计销售337.0万辆（同比-1.6%）。

生产端：2月国内厂商生产狭义乘用车149.2万辆（同比+31.4%，环比-27.0%），生产广义乘用车151.8万辆（同比+32.1%，环比-26.9%）；1-2月国内厂商累计生产狭义乘用车353.5万辆（同比+17.8%），累计生产广义乘用车359.3万辆（同比+18.4%）。

批发端：2月国内厂商批发狭义乘用车145.5万辆（同比+26.9%，环比-32.6%），批发广义乘用车147.0万辆（同比+26.7%，环比-32.8%）。1-2月国内厂商累计批发狭义乘用车361.2万辆（同比+13.6%），累计批发广义乘用车365.8万辆（同比+14.0%）。

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2022年03月13日

图表16：2月国内狭义乘用车单月销量124.6万辆（单位：万辆）

21005001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月

2%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%

图表17：国内狭义乘用车销量2月同比+4.2%，环比-40.0%

当月同比当月环比

资料来源：乘联会，国盛证券研究所

图表18：2月国内狭义乘用车单月产量149.2万辆（单位：万辆）

21501005001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月

2%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%

图表19：国内狭义乘用车产量2月同比+31.4%，环比-27.0%

当月同比当月环比

资料来源：乘联会，国盛证券研究所

新能源车：

2月国内新能源汽车销售27.2万辆（同比+180.5%，环比-22.6%），渗透率21.8%。

其中，纯电汽车20.6万辆（同比+148.5%，环比-24.9%），插电混动汽车6.6万辆（同比+367.2%，环比-14.4%），纯电汽车占比75.7%，插电混动占比24.3%。

图表20：2月国内新能源乘用车零售27.2万辆（单位：万辆）

图表21：2月国内新能源乘用车纯电占比75.7%

PHEV25%20%15%10%5%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/02BEV新能源乘用车销量

50151050渗透率

2021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/02

资料来源：乘联会，国盛证券研究所资料来源：乘联会，国盛证券研究所

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2022年03月13日

2月国内新能源汽车生产35.1万辆（同比+208.1%，环比-18.7%），在乘用车的产量的占比为23.5%。

其中，纯电汽车27.3万辆（同比+174.5%，环比-22.5%），插电混动汽车7.8万辆（同比+436.9%，环比-2.0%），纯电汽车占比77.8%，插电混动占比22.2%。

图表22：2月国内新能源乘用车生产35.1万辆（单位：万辆）

新能源乘用车产量

62021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/0210%5%0%占比

25%20%15%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%图表23：2月国内新能源乘用车纯电产量占比77.8%

PHEVBEV资料来源：乘联会，国盛证券研究所

图表24：2月国内广义乘用车销量一汽大众排名第一（单位：万辆）

2021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/02资料来源：乘联会，国盛证券研究所

图表25：2月国内新能源乘用车销量比亚迪排名第一（单位：万辆）

024681012

0246810

资料来源：乘联会，国盛证券研究所

2月特斯拉中国销售5.65万辆，同比增长118.2%，其中国内销售2.32万辆，同比增长26.7%。1-2月累计销售11.64万辆，同比增长159.6%，其中国内销售4.25万辆，同比增长25.9%。

2月蔚来汽车销售6131辆，同比增长9.9%。1-2月累计销售15783辆，同比增长23.3%。

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2022年03月13日

图表26：特拉斯中国2月销售5.65万辆（单位：辆）

Model Y83000Model 312

图表27：蔚来汽车2月销售6131辆（单位：辆）

ET7ES8ES6EC6

资料来源：中汽协，乘联会，国盛证券研究所注：含出口销量

资料来源：中汽协，乘联会，国盛证券研究所

2月小鹏汽车销售6225辆，同比增长180%；1-2月累计销售19147辆，同比增长132.4%。

2月理想汽车销售8414辆，同比增长265.8%；1-2月累计销售20682辆，同比增长169.3%。

图表28：小鹏汽车2月销售6225辆（单位：辆）

P7180000P5G316010000

图表29：理想汽车2月销售8414辆（单位：辆）

理想ONE

80000

资料来源：中汽协，乘联会，国盛证券研究所

2022年2月的经销商库存系数略增。根据中国汽车流通协会的数据，2月我国经销商库存系数为1.85（环比+0.27），其中合资品牌2.01（环比0.38），进口品牌1.60（环比+0.31），自主品牌1.74（环比+0.10）。

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2022年03月13日

图表30：2月中国汽车经销商库存系数1.85

综合

2.521.510.502021-022021-04合资品牌进口品牌自主品牌

2021-062021-082021-102021-122022-02

资料来源：中国汽车流通协会，Wind，国盛证券研究所

2.1.2商用车

2022年2月全国客车销量为2.3万辆，同比下滑3.6%，环比下滑23.5%；2月全国货车销售22.7万辆，同比下滑17.8%，环比下滑27.8%。

图表31：1月中国客车销量2.3万辆（单位：万辆）

2月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月

图表32：1月中国货车销量22.7万辆（单位：万辆）

4030201001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月

资料来源：中汽协，国盛证券研究所资料来源：中汽协，国盛证券研究所

2.2海外市场

亚洲：

2022年1月，日本乘用车销量为29.0万辆，同比-16.1%；PEV销售为6000辆，同比+92.5%，渗透率为2.2%。韩国乘用车销量为9.4万辆，同比-31.8%；PEV销量为2597辆，同比+56.3%，渗透率为2.8%。

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2022年03月13日

图表33：日本1月汽车销量同比-16.1%（单位：辆）

图表34：韩国1月汽车销量同比-31.8%（单位：辆）

渗透率

2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%160000乘用车总销量新能源车销量渗透率

14%12%10%8%6%4%2%0%2021M12021M42021M72021M102022M1乘用车总销量

62021M12021M4新能源车销量

102021M72021M102022M10

资料来源：日本汽车工业协会，国盛证券研究所资料来源：韩国汽车工业协会，国盛证券研究所

欧洲：

2022年1月，德国乘用车销量为18.4万辆，同比+8.4%； PEV销售为4.0万辆，同比+7.8%，渗透率21.6%。英国乘用车销量为11.5万辆，同比+27.5%； PEV销售为2.5万辆，同比+93.6%，渗透率22%。

图表35：德国1月新能源车销量同比+8.4%（单位：辆）

乘用车总销量

3500002021M12021M42021M72021M102022M1新能源车销量渗透率

40%35%30%25%20%15%10%5%0%300000

图表36：英国1月汽车销量同比+27.5%（单位：辆）

乘用车总销量新能源车销量渗透率

40%35%30%

25%20%15%10%150005%0%2021M12021M42021M72021M102022M1

资料来源：德国汽车工业协会，国盛证券研究所资料来源：英国汽车工业协会，国盛证券研究所

法国2022年1月乘用车销量为10.3万辆，同比-18.6%；2022年1月PEV销售为1.8万辆，同比+22.2%，渗透率17.7%。

意大利2022年1月乘用车销量为10.8万辆，同比-19.5%；2022年1月PEV销售为1.1万辆，同比+22%，渗透率10.4%。

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2022年03月13日

图表37：法国1月汽车销量同比-18.6%（单位：辆）

渗透率

30%25%20%15%图表38：意大利1月汽车销量同比-19.5%（单位：辆）

乘用车总销量

18新能源车销量渗透率

16%14%12%10%8%6%4%2%0%2021M12021M42021M72021M102022M1乘用车总销量

2500002021M12021M4新能源车销量

10010%5%0%2021M72021M102022M1

资料来源：法国汽车工业协会，国盛证券研究所资料来源：意大利汽车工业协会，国盛证券研究所

荷兰2022年1月乘用车销量为3.1万辆，同比-12%；2022年1月PEV销售为7106辆，同比+61.4%，渗透率22.9%。

挪威2022年1月乘用车销量为7957辆，同比-22.8%；2022年1月PEV销售为7199辆，同比-13.6%，渗透率90.5%。

图表39：荷兰1月汽车销量同比-12%（单位：辆）

乘用车总销量

41502021M12021M42021M72021M102022M1新能源车销量渗透率

70%60%50%40%30%20%10%0%2000025000

图表40：挪威1月汽车销量同比-22.8%（单位：辆）

乘用车总销量新能源车销量渗透率

94%92%90%88%86%84%82%80%78%76%74%72%

1502021M12021M42021M72021M102022M1资料来源：荷兰汽车工业协会，国盛证券研究所

资料来源：挪威公路联合会，国盛证券研究所

美国方面，2022年2月乘用车销量为105.8万辆，同比-11.5%；2022年2月PEV销售为7.0万辆，同比+77.8%，渗透率6.6%。2022年1-2月累计乘用车销量206.1万辆，累计同比-10.6%；2022年1-2月累计PEV销量为13.2万辆，同比+76.5%，渗透率6.4%。

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2022年03月13日

图表41：美国2月乘用车销量同比-11.5%（单位：辆）

乘用车总销量

181416M12021M32021M52021M72021M92021M112022M1新能源车销量渗透率

8%7%6%5%4%3%2%1%0%

资料来源：美国汽车工业协会，国盛证券研究所

分车企：

特斯拉2022年1月汽车销量为10.3万辆，同比+211.9%；其中，中国地区销量为1.9万辆，占比18.8%。

图表42：特斯拉1月销量同比+211.9%（单位：辆）

全球销量

1802021M12021M32021M5中国销量占比

50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2021M72021M92021M112022M1

资料来源：Marklines，国盛证券研究所

通用2022年1月汽车销量为41.9万辆，同比-18.9%；2022年1月PEV销量为4.5万辆，同比+3.1%；新能源车占比为10.7%。

福特2022年1月汽车销量为27.7万辆，同比-11.7%；2022年1月PEV销量为8685辆，同比+166.5%；新能源车占比为3.1%。

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2022年03月13日

图表43：通用全球1月销量同比-18.9%（单位：辆）

乘用车

7M12021M42021M72021M102022M1PEV渗透率

12%10%8%6%4%2%0%5021M12021M42021M72021M102022M1

图表44：福特全球1月销量同比-11.7%（单位：辆）

乘用车

PEV渗透率

5%5%4%4%3%3%2%2%1%1%0%

资料来源：Marklines, 国盛证券研究所资料来源：公司官网，Marklines，国盛证券研究所

大众2021年12月汽车销量为71.3万辆，同比-28.5%；2021年12月PEV销量为4.8万辆，同比-12.2%；新能源车占比为6.7%。

2021年1-12月大众全球累计销量888.2万辆，累计同比-4.5%；其中，2021年1-12月累计BEV销量为54.3万辆，PHEV销量为31.0万辆，合计占比为8.5%。

图表45：大众全球12月销量同比-28.5%（单位：辆）

乘用车

1282021M12021M42021M72021M10PEV渗透率

14%12%10%8%6%4%2%0%700

图表46：大众新能源车（BEV、PHEV）月度销量（单位：辆）

BEVPHEV

4M12021M32021M52021M72021M92021M11

资料来源：公司官网，国盛证券研究所资料来源：公司官网，国盛证券研究所

丰田2022年1月汽车销量为75.2万辆，同比-10%；2022年1月PEV销量为1.0万辆，同比+81.9%；新能源车占比为1.4%。

宝马2022年1月汽车销量为23.7万辆，同比+1.3%；2022年1月PEV销量为2.5万辆，同比+24.2%；新能源车占比为10.6%。

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2022年03月13日

图表47：丰田全球1月销量同比-10.0%（单位：辆）

乘用车

1282021M12021M42021M72021M102022M1PEV渗透率

1.8%1.6%1.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%300000

图表48：BMW全球1月销量同比+1.3%（单位：辆）

乘用车

PEV渗透率

14%12%10%8%6%4%2%0%2021M12021M42021M72021M102022M1

150000资料来源：公司官网，Marklines，国盛证券研究所

资料来源：公司官网，Marklines，国盛证券研究所

三、原材料跟踪

本周国际钢铁价值指数微涨1.4%，国内铝现货价格下跌6.7%，沪铜连续期货价格微跌0.8%，大商所塑料期货价格上涨1.0%。

图表49：国际钢铁价格指数本周+1.4%（1994年4月=100）

图表50：国内铝现货价格（元/吨）本周-6.7%

30500

1000050000资料来源：Wind，国盛证券研究所

资料来源：Wind，国盛证券研究所

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2022年03月13日

图表51：沪铜连续期货价格（元/吨）本周-0.8%

图表52：大商所塑料期货价格（元/吨）本周+1.0%

聚乙烯连续聚丙烯连续 PVC连续

9400100000

16资料来源：Wind，国盛证券研究所

资料来源：Wind，国盛证券研究所

本周国际原油价格降低5.1%；国内液化天然气价格上涨2.4%，中国进口集装箱运价降低0.7%，出口降低0.7%；人民币对美元和欧元本周分别升值0.0%和0.4%。

图表53：国际原油期货价格（美元/桶）本周平均-5.1%

NYMEX美原油电子盘连续合约

UK布伦特原油连续合约

1470000

图表54：国内液化天然气市场均价（元/吨）本周+2.4%

市场价:液化天然气(LNG)

资料来源：Wind，国盛证券研究所

图表55：中国进出口集中箱运价指数本周进口-0.7%，出口-0.7%

CCFI:综合指数

45005000CICFI:综合指数

8.587.5

图表56：本周人民币对美元升值0.0%，对欧元升值0.4%

中间价:美元兑人民币中间价:欧元兑人民币

76.565.5资料来源：Wind，国盛证券研究所

资料来源：Wind，国盛证券研究所

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2022年03月13日

四、重点公告

【双环传动】公司2021年营业收入53.92亿元，同比增长47.16%；利润总额3.83亿元，同比增长353.52%；归母净利润3.27亿元，同比增长537.45%；基本EPS为0.45元，同比增长462.50%。公司2022年第一季度盈利1.05~1.25亿元，同比增长98.19~135.94%；基本EPS为0.14~0.16元。

【凌云股份】公司营业收入157.50亿元，同比增长16.32%，归母净利润2.74亿元，同比增长171.45%；扣非归母净利润2.24亿元，同比增长1686.93%。

【云意电气】公司2021年营业总收入10.99亿元，同比增长30.94%；利润总额为2.79亿元，同比增长18.67%；归母净利润为2.33万元，同比增长18.08%。公司拟投资建设半导体分立器件研发及产业化、建设总部及研发中心项目、建设新能源功率模块研发及产业化项目，计划总投资额分别约为6.81亿元、3.74亿元、4.00亿元。

【三花智控】公司2021年营业总收入159.71亿元，同比增长31.88%；归母净利润为16.82亿元，同比增长15.02%；加权平均ROE为15.96%，同比增加0.92%。2022年1至2月公司营业总收入30.6亿元左右，同比增长40%左右；归母净利润2.9亿元左右，同比增长30%左右。

【均胜电子】2022年1-2月预计营业收入约74亿元，目前累计在手订单金额（全生命周期）超2950亿元。1-2月公司汽车电子业务板块预计营业收入约22亿元，同比增长约10%，汽车安全业务板块预计营业收入约52亿元。

【星宇股份】2022年1至2月公司营业收入同比增长25%左右；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长5%左右。

【长安汽车】2022年1-2月销量41.54万辆，同比增长0.17%；自主品牌销量33.47万辆，同比减少1.62%；自主乘用车销量22.85万辆，同比减少11.18%。

【北京汽车】旗下北京奔驰2021年总收入为212.88亿欧元，净利润31.71亿欧元；北京汽车2021年总收入为228.09亿欧元，净利润为16.53亿欧元。

【广汽集团】集团2022年2月汽车产量为15.19万辆，同比增长46.16%，销量为14.35万辆，同比增长36.47%。2月新能源汽车产量为1.04万辆，同比增长182.05%，销量为1.05万辆，同比增长166.68%。

【吉利汽车】集团2022年2月汽车销量为7.85万辆，同比增长约2%，环比减少约46%；2月纯电动汽车销量为1.22万辆，同比增长1430%；

【江淮汽车】公司2022年2月汽车产量为3.67万辆，同比增长3.73%，其中纯电动乘用车为1.03万辆，同比增长57.44%；2月销量为3.51万辆，同比增长2.47%，其中纯电动乘用车为1.03万辆，同比增长57.18%。

【北汽蓝谷】子公司北京新能源2022年2月产量653辆，同比增长102.17%；二月销量为1263辆，同比增长24.80%。

【长城汽车】公司2022年2月产量总计7.06万辆，同比减少16.90%，销量7.08万辆，同比降低20.50%；2月海外销售6037辆，1-2月累计销售1.88万辆。 2月新能源车销售6565辆，1-2月累计销售2.03万辆。

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2022年03月13日

【金龙汽车】公司2022年2月客车产量为869辆，同比下降56.11%，其中轻型客车为761辆；2月客车销量为1757辆，同比增长4.58%，其中轻型客车为1139辆。

【东风集团股份】公司2022年2月乘用车产量17.57万辆，累计同比增长23.00%，总计产量20.52万辆；2月乘用车销量18.21万辆，累计同比增长30.30%，总计销量20.55万辆。新能源汽车2月产量为2.09万辆，累计同比增加332.90%，销量为1.79万辆，累计同比增加270.20%。

【一汽解放】公司2022年2月货车产量为1.78万辆，累计同比下降48.66%，销量为2.17万辆，累计同比下降58.68%；其中重型货车产量为1.26万辆，累计同比下降56.44%，销量为1.68万辆，累计同比下降60.55%。客车产量销量都为0。

【沪光股份】公司拟投资设立全资子公司苏州泽荃汽车电器科技有限公司，注册资本为10000万元，并由其向德国KSHG增资2997.5万欧元，加快公司在欧洲市场及全球化的战略布局，进一步促进国际化商业合作。

【中鼎股份】子公司AMK在中国子公司安徽安美科近期成为国内某头部自主品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商，项目生命周期为5年，总金额约为5200万元。子公司安徽特思通近期成为国内某头部新势力品牌主机厂新平台项目热管理管路总成产品的批量供应商。项目生命周期为5年，总金额约为2.13亿元。

【岱美股份】公司获得国外知名新能源整车厂商顶棚系统集成供应商，项目订单计划量产时间从2023年第一季度开始，项目订单单车供货价值约为500-800美元。

【川环科技】公司近期收到比亚迪汽车5个配套开发项目定点。项目预计生命周期为5年，总金额约为8-10亿元。

【银轮股份】公司计划股票期权激励数量合计5130万份，占公司股本总额的6.48%，行权价格为10.14元/份，激励对象总人数为388人。

五、行业聚焦

AFS：上周全球因缺芯仅减产1.31万辆车

AFS最近发布的数据显示，上周全球汽车市场因缺芯约减产1.31万辆车，其中欧洲地区的汽车减产量最大，约为1.1万辆，占上周减产量的84%。（盖世汽车）

蔚来正式登陆港交所，首日开盘价160港元

3月10日，蔚来正式登陆港交所，首日开盘价为160港元，盘中最高飙升至169.5港元每股，总市值2700亿港元。蔚来此次采用的是介绍形式上市。（盖世汽车）

风险提示

行业终端销量不及预期

宏观经济增速换挡以及外部环境不确定性或影响居民整体消费能力，而汽车作为消费占比最大的细分领域，终端零售销量或受到一定抑制不及预期。

P.21 请仔细阅读本报告末页声明

2022年03月13日

厂商研发或新车发布进展不及预期

如果厂商新车更新换代进度放缓，则可能影响品牌终端销量。尤其是新能源汽车开始普及的阶段，如果厂商对新技术的研发进度不及预期，则可能显著影响终端销量。

上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑

汽车产业链遍布全球，如因客观原因导致上游原材料供和组件给不足货价格上涨，则可能抑制下游厂商产能，影响行业利润率。

P.22 请仔细阅读本报告末页声明

2022年03月13日

免责声明

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投资评级说明

投资建议的评级标准

评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。

行业评级

股票评级

评级

买入

增持