基于杜邦分析法的财务分析—以宇通客车公司为例

2024年4月2日发(作者：沃尔沃是哪个国家的)

基于杜邦分析法的财务分析—以宇通客车公司为例

摘要：本文通过研究宇通客车公司2016-2018年财务数据，运用杜邦分析法对该

公司财务状况进行分析，指出公司财务中存在的一些问题，并提出一些相关的改

进建议。

关键词：杜邦分析法；宇通客车；财务分析

企业从事生产经营活动最主要的目的是获得利润，盈利能力成为衡量企业生产经营状况和发

展前景最重要的指标之一。杜邦分析法是一种比较常见的综合性的财务分析方法。

一、公司简介

郑州宇通客车股份有限公司是一家集客车产品研发、制造与销售为一体的大型制造业企

业，主要产品可满足5米至18米不同长度的需求，拥有133个产品系列的完整产品链，主

要用于公路客运、旅游客运、公交客运、团体通勤、校车、景区车、机场摆渡车、客车专用

车等各个细分市场。公司的业务覆盖国内所有市县市场及全球主要的客车进口国家，以直销

为主，经销为辅，以订单模式提供标准化及定制化的产品。

二、杜邦分析法在财务分析中的运用

杜邦分析法基本思想是将企业权益净利率逐级分解为销售净利率、总资产净利率和权益

乘数等财务比率的乘积，重点揭示企业获利能力及杠杆水平对权益净利率的影响，以及各相

关指标间的相互关系。

1.宇通客车财务比率变动分析

表1 宇通客车2016—2018年主要财务指标

数据来源：笔者根据宇通公司2016年、2017年及2018年年度财务报告整理

由表1和2可知，在此三年期间，宇通客车营业收入逐年下降，净利润也呈现逐年下降

趋势，销售净利率也逐年下降。资产和股东权益逐年上升，负债比例相对降低，偿债压力有

所减小。总资产周转率和权益净利率也呈下降趋势。

2.权益净利率驱动因素分解

采用连环替代法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数对权益净利率的影响程度。

以2016年为基期，2017年和2018年为分析期，按顺序用各因素的实际值替代基准值，探究

各因素变化对净资产收益率的影响如下：

第一次替代：0.0954×1.02×2.57=0.2501 0.0733×1.02×2.57=0.1921

第二次替代：0.0954×0.92×2.57=0.2256 0.0733×0.86×2.57=0.1620

第三次替代：0.0954×0.92×2.32=0.2036 0.0733×0.86×2.20=0.1387

2017年与2016年相比，销售净利率的下降对权益净利率变动的影响为0.2501—

0.2999=—0.0498；总资产周转率的下降对其变动的影响为0.2256—0.2501=—0.0245；权益乘

数变动对其变动的影响为0.2036—0.2256=—0.0220。2018年与2016年相比，销售净利率的

下降对其变动的影响为0.1921—0.2999=—0.1078；总资产周转率的下降对其变动的影响为

0.1620—0.1921=—0.0301；权益乘数变动对其变动的影响为0.1387—0.1620=—0.0233。

销售净利率的影响

由上述分析可知，销售净利率的下降对权益净利率变化影响更大。通过表1可知，宇通

客车在此期间销售收入呈下降趋势，但由于在此期间宇通客车公司的净利润下降的速度较快，

这一定程度说明宇通客车在成本费用方面支出加大。

总资产周转率的影响

总资产周转率来进行反映企业所有资产的流转速度，可以用该指标评估企业资产的管理

质量，是评价企业资产的运营效率的一项重要指标。由上述分析可知，总资产周转率的下降

对权益净利率的变动有着较大的影响。根据有关资料可知，宇通客车公司资产周转速度放慢，

特别是存货库存量增加，周转率下降，应收账款收账期延长，周转天数增加，致使企业总资

产周转率降低，营运能力下降，所以在一定程度上影响权益净利率的变动。

权益乘数的影响

由上述分析可知，权益乘数变动对权益净利率的影响相对较小。通常来说，有着较高的

资产周转率的公司在短期偿债能力方面占有优势。由表2可知，宇通客车公司总资产周转率

逐年降低，权益乘数也逐年下降，说明企业负债水平降低，减小了企业偿债压力。公司资产

负债率处于50%左右比较适宜，公司也应谨慎注意公司的权益乘数指标，将该指标控制在合

理范围内。

三、可持续发展建议

1.加强成本费用管控

（1）降低日常费用，管理人员应该以身作则，做好带头作用，不滥用公司物品，不奢

靡浪费，将成本控制意识作为企业文化的一部分。

（2）降低材料采购费用，公司应加强采购人员的议价能力，在保证材料质量合格的基

础上，尽可能以最优惠的价格购买。另外还要加强生产过程中的材料费用的控制，尽最大努

力节约材料消耗，降低产品成本。

2.提高公司存货周转率和应收账款周转率

（1）要提高存货周转率，企业应加大销售和生产力度，尽可能提高销售数量，减少库

存量。另外，对于滞销产品，可以采取销售打折的方式，尽快处理掉。

（2）要提高应收账款周转率，企业可以缩短应收账款的回收周期来实现。企业可以实

行责任到人的制度，即谁的应收账款谁来负责催收账款，专职人员应该对债务人执行合同情

况密切关注，避免一切发生坏账风险的可能。

3.加大研发支出力度，注重产品创新

从以上分析得知，宇通客车公司凭借产品技术、质量等优势占有一定的市场份额，但未

来如果公司在技术创新、新产品开发、成本市场开拓方面不能保持持续投入，公司将可能面

临激烈竞争导致收入、利润下降的风险。研发高投入强化了产品的竞争优势，很可能带动宇

通市占率的上升。因此，企业应加大研发投入，注重专业技术人才的引进，防止核心技术人

才的流失。

4.加大销售力度，扩大销售渠道

当下国内客车市场基本上处于饱和阶段，因此国内客车企业必须向海外寻求市场。宇通

公司现在建有专门的高端产品事业部和生产线，可以按照客户的要求去准备和改进，打造出

满足客户需求的高端产品，尽最大努力为客户提供服务，实现在国际市场的突围。

参考文献：

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[2]田宁.宇通客车股份有限公司财务分析与评价[J].财经界（学术版），2013（15）：

167+169.

[3]王子瑄.基于盈利能力的宇通公司财务分析[J].国际公关，2019（03）：182-183.