2023年12月8日发(作者：2015款雷克萨斯es300h)
增持
——维持
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日期：2021年02月08日
行业：汽车
—汽车行业周报
? 汽车板块一周表现回顾：
上周上证综指上涨0.38%，深证成指上涨1.25%，中小板指上涨0.60%，创业板指上涨2.07%，沪深300指数上涨2.46%，汽车行业指数下跌0.40%。细分板块方面，乘用车指数下跌0.85%，商用载货车指数上涨11.96%，商用载客车指数下跌8.76%，汽车零部件指数上涨0.13%，
分析师： 黄涵虚
Tel：
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*******************SAC证书编号： S1
近6个月行业指数与沪深300比较
35%汽车服务指数下跌3.85%。个股涨幅较大的有福田汽车（32.17%）、科博达（16.88%）、金鸿顺（13.24%），跌幅较大的有小康股份（-27.65%）、ST猛狮（-22.78%）、亚星客车（-21.02%）。
30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%2020-08-102020-10-10汽车(申万)2020-12-10沪深300? 行业最新动态：
1、上海市“十四五”规划提出2025年本地新能源汽车产值占汽车行业比重达到35%以上；
2、1月25日-31日厂家日均零售数量105234辆，同比增长168%；日均批发数量93083辆，同比增长160%；
3、蔚来、小鹏、理想1月交付量达7225辆、6015辆、5379辆；
4、长安汽车、广汽集团、长城汽车等公布2021年1月产销快报；
5、一汽确定2021年400万辆销量目标；
报告编号：QCHYZB-150
首次报告日期：2021年2月8日
相关报告：
6、东风与佛山在氢燃料电池汽车和智能网联汽车领域展开合作；
7、吉利科技首批智能换电站投入运营；
8、戴姆勒计划分拆卡车业务；
9、恒驰汽车开启冬季测试，动力电池计划下半年量产；
10、宝马2021年计划在华推出25款全新及改款产品；
11、福特表示到2025年将对电动汽车和自动驾驶汽车投资290亿美元；
12、合肥与蔚来将共建智能电动汽车产业园区；
13、上汽R首款5G智能电动SUV车型MARVEL R上市；
14、小马智行完成1亿美元C+轮融资。
? 投资建议：
近期部分销量数据公布，乘用车和货车销量普遍实现大幅增长。据乘联会数据，1月厂家零售与批发销量分别同比+25%和+21%，长安、广汽、长城、比亚迪等主要厂商销量分别同比+87%、+23%、+73%、+68%；新能源汽车方面，比亚迪新能源乘用车销量同比+183%，造车新势力蔚来、小鹏单月交付量创历史新高，广汽旗下埃安品牌、长城旗下欧拉品牌销量分别同比+150.0%、+689.23%。由于汽车消费需求恢复、去年同期基数低等原因，预计Q1汽车产销将延续高增长态势，行业盈利水平持续改善。而从结构来看，部分龙头厂商推进平台化生请务必阅读尾页重要声明 行业动态
产优化经营效率，具备竞争力的新车型不断推出，在汽车电动化、智能化的行业趋势下竞争优势得以强化，可适当关注整车龙头及其上游增量领域汽车零部件供应商。
? 风险提示：
汽车销售不及预期的风险；行业政策变化的风险等。
请务必阅读尾页重要声明 行业动态
一、上周行业回顾
上周上证综指上涨0.38%，深证成指上涨1.25%，中小板指上涨0.60%，创业板指上涨2.07%，沪深300指数上涨2.46%，汽车行业指数下跌0.40%。细分板块方面，乘用车指数下跌0.85%，商用载货车指数上涨11.96%，商用载客车指数下跌8.76%，汽车零部件指数上涨0.13%，汽车服务指数下跌3.85%。
图 1 上周行业市场表现（%）
3.00
2.50
2.46
2.07
2.00
1.50
1.25
0.60
1.00
0.50
0.00
0.38
(0.50)(1.00)上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300(0.40)汽车(申万)数据来源：Wind资讯
上海证券研究所
图 2 上周汽车行业细分板块市场表现（%）
15.00
11.96
10.00
5.00
0.13
0.00
(0.85)(5.00)(3.85)(10.00)乘用车商用载货车(8.76)商用载客车汽车零部件汽车服务数据来源：Wind资讯
上海证券研究所
乘用车板块中，涨幅较大的有ST海马（8.98%）、长安汽车
（4.64%）、比亚迪（0.81%），跌幅较大的有小康股份（-27.65%）、长城汽车（-9.04%）、江淮汽车（-3.23%）；商用车板块中，涨幅较大的有福田汽车（32.17%）、江铃汽车（3.89%）、中国重汽（0.38%），跌幅较大的有亚星客车（-21.02%）、ST安凯（-11.17%）、宇通客车（-9.33%）；汽车零部件板块中涨幅较大的有科博达（16.88%）、金鸿顺（13.24%）、郑煤机（12.77%），跌幅较大的有ST猛狮（-22.78%）、请务必阅读尾页重要声明 3
行业动态
鹏翎股份（-19.77%）、天成自控（-19.41%）；汽车服务板块中涨幅较大的有中国中期（6.56%）、建邦股份（6.02%）、国机汽车（5.30%），跌幅较大的有中国汽研（-13.37%）、特力A（-9.15%）、阿尔特（-7.64%）。
图 3 乘用车板块市场表现（%）
15.00
10.00
5.00
0.00
8.98
4.64
0.81
0.00
(0.38)(1.56)(1.69)(2.86)(3.23)(9.04)图 4 商用车板块市场表现（%）
20.00
15.00
10.00
5.00
16.88
13.24
12.77
10.86
10.64
9.46
9.45
9.39
9.27
9.09
(5.00)(10.00)(15.00)0.00
(5.00)(10.00)(15.00)(20.00)科博达金鸿顺郑煤机征和工业苏奥传感骆驼股份华达科技渤海汽车潍柴动力光启技术(14.27)(14.70)(14.74)(15.09)(16.75)(17.04)(17.29)(19.41)(19.77)(22.78)(20.00)(25.00)奥特佳ST八菱常熟汽饰长华股份泛亚微透天普股份神通科技天成自控
数据来源：Wind资讯
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鹏翎股份ST猛狮(30.00)(27.65)(25.00)
数据来源：Wind资讯
上海证券研究所
图 5 汽车零部件板块部分公司市场表现（%）
40.00
31.81
图 6 汽车服务板块市场表现（%）
10.00
30.00
20.00
27.59
6.56
6.02
5.30
5.00
15.59
2.39
0.00
(1.62)(3.63)12.77
10.00
0.00
(10.00)(20.00)合兴股份*ST众泰神通科技南方轴承9.59
0.00
7.87
6.75
6.10
6.07
6.03
(5.00)(10.00)(14.04)(14.26)(14.39)(14.48)(14.95)(15.17)(15.28)(15.46)(15.53)(16.15)(5.99)(5.99)(7.64)(9.15)(13.37)潍柴动力长华股份凯龙高科福达股份华达科技光洋股份骆驼股份苏奥传感东风科技华懋科技云内动力渤海汽车隆盛科技路畅科技郑煤机拓普集团(15.00)
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行业动态
二、近期公司动态
表 1 汽车相关上市公司动态
类型 公司名 代码 事件 内容
第七届董事会第六次会议同意公司分别以现金出资的方式对全资投资项目 比亚迪
002594
对外投资
子公司比亚迪汽车工业有限公司增资8.5亿美元或等值人民币，对控股子公司比亚迪汽车有限公司增资30亿元人民币，对全资子公司深圳市比亚迪供应链管理有限公司增资30亿元人民币。
公司于近期收到采埃孚传动技术（杭州）有限公司的定点信，采埃泉峰汽车
603982
项目定点
孚传动拟向公司采购新能源汽车电机壳体和电控壳体，终端装配于吉利旗下路特斯（Lotus）相关车型。合同金额预估金额为人民币3.75亿元，具体以下单金额为准。
子公司AMK Holding GmbH & 中国子公司安美科（安徽）业务进展 中鼎股份
000887
项目定点
汽车电驱有限公司近期收到客户的通知，公司成为东风汽车集团股份有限公司岚图H56项目空气悬挂系统核心部件小总成产品的批量供应商。本次项目生命周期总金额约为2.02亿元。
子公司麦格纳卫蓝新能源汽车技术（镇江）有限公司拟就BE21纯北汽蓝谷
600733
技术许可
电动汽车产品平台的平台架构底盘技术等相关知识产权，与斯太尔美国有限责任公司签署技术许可协议。斯太尔美国应支付麦格纳卫蓝技术许可费，技术许可费为固定价款50,000,000欧元。
本激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为2,708.88万份，约占华懋科技
603306
股权激励
本激励计划草案公告日公司股本总额30,874.0206万股的8.77%。其中首次授予2,167.11万份，预留授予541.77万份。本激励计划首次授予激励对象股票期权的行权价格为22.15元/份。
2021年1月公司发动机销量为40282台，去年同期为28310台，东安动力
600178
产销数据
同比增长42.29%，哈尔滨东安汽车发动机制造公司发动机销量为17054台，去年同期为14330台，同比增长19.01%，变速器销量为3827台，去年同期为3422台，同比增长11.84%。
2020年公司实现营业收入149,226.95万元，较去年同期下降5.19%；其他事项 旷达科技
002516
业绩快报
利润总额为24,796.87万元，较去年同期增长20.56%；归属于上市公司股东的净利润为20,389.30万元，较去年同期增长22.08%；基本每股收益为0.1386元，比去年同期增长23.64%。
本激励计划拟向所有激励对象授予的限制性股票的数量总计2,345光洋股份
002708
股权激励
万股，约占本激励计划草案公告时公司已发行股本总额468,861,076股的5.00%。其中首次授予1,885万股，预留460万股。公司首次授予的限制性股票价格为3.23元/股。
预计2020年实现营业总收入183,286.18万元，比上年同期增长富临精工
300432
业绩快报
21.24%；实现利润总额38,587.21万元，比上年同期增长58.03%；主要是母公司电磁驱动产品销售收入比上年同期有所增加以及部分新产品已进入批量交付。
数据来源：Wind资讯 上海证券研究所
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行业动态
三、行业近期热点信息
【行业政策】
1、上海市“十四五”规划提出2025年本地新能源汽车产值占汽车行业比重达到35%以上
近期，上海市发改委发布《上海市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》，提出以新能源、智能网联为方向提升汽车产业特色优势和规模。把我电动化、智能化、网联化、共享化发展趋势，着力优化汽车产品和服务结构。加快发展新能源汽车，形成动力电池、驱动电机、电控及燃料电池电堆系统等关键总成的产业链条，加快燃料电池汽车推广应用，到2025年本地新能源汽车产值占汽车行业比重达到35%以上。打造国家智能汽车创新发展平台，推进引领全国的智能汽车示范应用和试点运营，实现自动驾驶特定场景商业化运营试点。引导车企向全方位移动出行产品和服务综合供应商转型，打造智慧全出行链，延伸发展汽车金融、租赁等后市场服务。（来源：上海市发改委）
【行业数据】
2、1月25日-31日厂家日均零售数量105234辆，同比增长168%；日均批发数量93083辆，同比增长160%
2月3日，乘联会发布2021年1月25日-31日厂家销量数据。1月25日-31日厂家日均零售数量105234辆，同比增长168%，环比12月同期增长0%，1月1日-31日厂家日均零售数量66229辆，同比增长25%，环比12月同期下降5%；1月25日-31日厂家日均批发数量93083辆，同比增长160%，环比12月同期下降13%，1月1日-31日厂家日均批发数量59139辆，同比增长21%，环比12月同期下降14%。（来源：乘联会）
图 7乘用车厂家周度日均零售数量同比（%）
180,000
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
250
图 8乘用车厂家周度日均批发数量同比（%）
160,000 200
150
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0
200
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100
50
0
100,000
80,000
60,000
60,000
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2015-03-062017-03-062019-03-06-50
-100
40,000
20,000
-50
-100
-150
2017-03-062019-03-06当周日均销量:乘用车:厂家批发:同比-150
当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比0
2015-03-06当周日均销量:乘用车:厂家零售
当周日均销量:乘用车:厂家批发
数据来源：Wind资讯
上海证券研究所
数据来源：Wind资讯
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行业动态
3、蔚来、小鹏、理想1月交付量达7225辆、6015辆、5379辆
近期造车新势力相继公布1月交付量数据。（1）蔚来：1月交付量为7225辆，同比增长352.1%，创月度销量新高。（2）理想汽车：1月交付量为5379辆，同比增长355.8%。（3）小鹏汽车：1月交付量为6015辆，同比增长470%，创月度销量新高。
五菱宏光MINI EV 1月销量为36762辆，环比增长3.9%。（来源：公司公布数据）
图 9蔚来月度交付量（辆）
8,000
图 10理想汽车月度交付量（辆）
7,000
7,000
6,000
6,000
5,000
4,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
2018年6月2019年3月2019年12月2020年9月3,000
2,000
1,000
0
2019年12月2020年3月2020年6月2020年9月2020年12月蔚来汽车交付量（辆）理想汽车交付量（辆）
数据来源：理想汽车
上海证券研究所
数据来源：蔚来
上海证券研究所
图 11小鹏汽车月度交付量（辆）
7,000
图 12五菱宏光MINI EV月度销量
40,000
6,000
5,000
4,000
35,000
30,000
25,000
20,000
3,000
2,000
15,000
10,000
5,000
0
2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月1,000
0
2020年1月2020年8月2020年10月五菱宏光MINI EV销量（辆）2020年12月小鹏汽车交付量（辆）
数据来源：小鹏汽车
上海证券研究所
数据来源：上汽通用五菱
上海证券研究所
4、长安汽车、广汽集团、长城汽车等公布2021年1月产销快报
近期长安汽车、广汽集团、长城汽车等上市车企公布2021年1月产销快报，乘用车、货车销量普遍实现大幅增长，客车销量表现较弱。（1）长安汽车：1月销量25.20万辆，同比增长87.24%，其中长安系中国品牌汽车销量20.07万辆，同比增长93.2%；合资品牌长安福特、长安马自达销量分别为3.01万辆、1.19万辆，同比增长96.10%、33.77%。（2）广汽集团：1月销量21.73万辆，同比增长23.29%，其中广汽本田、广汽丰田、广汽乘用车销量分别为7.76万辆、8.98万辆、3.44万辆，同比增长24.23%、32.80%、5.07%，纯电动品牌广汽埃安销量7373辆，同比增长150.0%。（3）长城汽请务必阅读尾页重要声明 7
行业动态
车：1月销量13.90万辆，同比增长73.20%，其中哈弗品牌、WEY品牌、长城皮卡、欧拉品牌销量分别为9.45万辆、1.20万辆、2.23万辆、1.03万辆，同比增长60.89%、87.93%、65.86%、689.23%。（4）比亚迪：1月销量4.24万辆，同比增长68.44%，其中新能源汽车、燃油汽车销量分别为2.02万辆、2.22万辆，同比增长183.88%、23.19%。（来源：公司公告）
表 2上市车企2021年1月销量（辆）
企业名称
长安汽车
广汽集团
长城汽车
比亚迪
ST海马
一汽解放
福田汽车
江铃汽车
东风汽车
汉马科技
曙光股份
宇通客车
金龙汽车
中通客车
ST安凯
亚星客车
股票代码
本月数
251980
217333
139012
42401
1636
79082
61087
27066
16597
1562
835
2865
2840
589
386
171
去年同期 本月同比（%） 本年累计
134578
176271
80261
25173
1147
61846
40160
15050
11528
1080
607
2895
4814
886
377
164
87.24%
23.29%
73.20%
68.44%
42.63%
27.87%
52.11%
79.80%
43.97%
44.63%
37.56%
-1.04%
-41.01%
-33.52%
2.39%
4.27%
251980
217333
139012
42401
1636
79082
61087
27066
16597
1562
835
2865
2840
589
386
171
去年累计 累计同比（%）
134578
176271
80261
25173
1147
61846
40160
15050
11528
1080
607
2895
4814
886
377
164
87.24%
23.29%
73.20%
68.44%
42.63%
27.87%
52.11%
79.84%
43.97%
44.63%
37.56%
-1.04%
-41.01%
-33.52%
2.89%
4.27%
数据来源：Wind资讯
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【行业新闻】
5、一汽确定2021年400万辆销量目标
2月1日，中国一汽召开2021年中国一汽暨红旗品牌新闻年会。此次会议，重点介绍了中国一汽及红旗品牌发展情况，并发布2020年该集团经营业绩表现。去年中国一汽全年销售整车370.6万辆，实现同比7.1%正增长，市场占有率达到14.6%，同比提升1.2个百分点；实现营业收入6960亿元，同比增长12.7%。2021年，中国一汽计划销售整车超过400万辆，同比增长7.9%以上；其中，销售新能源整车超过20万辆，同比增长300%以上；红旗销售40万辆，同比增长100%；实现营业收入7700亿元，同比增长10.6%以上，经营效益同步增长。（来源：盖世汽车）
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行业动态
6、东风与佛山在氢燃料电池汽车和智能网联汽车领域展开合作
2月2日，东风汽车集团股份有限公司与佛山市政府、佛山仙湖实验室及佛山南海区政府举行四方战略合作签约仪式。四方将秉承“资源共享、优势互补、合作共赢、共同发展”的原则，在氢燃料电池汽车和智能网联汽车领域展开合作。东风公司将与佛山市、南海区联合成立氢燃料电池乘用车示范运营车队，并建立燃料电池乘用车维保体系，计划到2021年底车队规模不小于100台，2022年开始逐年增大示范规模。同时在佛山市与南海区共同支持下，东风公司与仙湖实验室在佛山合资成立无缝化移动服务公司，三年内累计投入不少于270辆东风无缝化移动服务产品，开拓华南无缝化载人移动服务、安保巡逻、环卫清洁、无人物流等市场。（来源：汽车头条）
7、吉利科技首批智能换电站投入运营
2月2日，吉利科技集团在重庆高速静观服务区的首批智能换电站同步在静观、梨花山、围龙、珞璜、大路5个服务区内投入运营。按照规划，未来五年，将陆续有40座吉利科技集团智能换电示范站在重庆高速服务区建成投运，同时重庆高速集团与吉利科技将继续推进重庆高速公路吉利系列车型展示、销售、体验、售后服务的体系合作，构建充换电设施及运营布局，搭建充换电网络平台等。（来源：汽车之家）
8、戴姆勒计划分拆卡车业务
2月3日，戴姆勒集团宣布，计划精简公司架构并建立两家独立的公司。目前，戴姆勒监事会和管理委员会已同意对分拆卡客车业务进行评估，并准备将“戴姆勒卡车”单独上市。戴姆勒卡车在法兰克福证券交易所的交易和上市，预计将于2021年底前完成，其大部分股权将分配给现有戴姆勒股东。未来，戴姆勒卡车将拥有完全独立的运营管理，包括在监事会的独立席位，并将具备纳入德国DAX指数的资格。此外，戴姆勒计划在适当的时候更名为梅赛德斯-奔驰。（来源：中国经济网）
9、恒驰汽车开启冬季测试，动力电池计划下半年量产
2月3日，恒大汽车恒驰在内蒙古牙克石开启为期三周的冬季测试，为量产上市做进一步准备，许家印赴一线督战测试。恒大电池研究院院长李浚秀表示，恒大汽车自主研发的动力电池已达到世界领先技术水平，计划今年下半年量产。（来源：中国经济网）
10、宝马2021年计划在华推出25款全新及改款产品
请务必阅读尾页重要声明 9
行业动态
近日，宝马发布2021年在华战略规划，其中包括推出25款新产品、多维度增加线上线下活动、加速推进数字化和电动化进程以及全面贯彻可持续发展战略等多个方面内容。2020年全年，宝马集团在中国市场共计交付宝马和MINI汽车777379辆，同比增长7.4%，创下公司自1994年进入中国市场以来最好销售记录。2021年，宝马集团将为中国消费者带来25款全新及改款产品，其中包括宝马iX、宝马M3、宝马M4，MINI三门版、MINI五门版和MINI
CABRIO，以及年初刚上市的宝马2系四门轿跑车等，以满足不同细分市场用户的需求。（来源：汽车之家）
11、福特表示到2025年将对电动汽车和自动驾驶汽车投资290亿美元
2月4日，福特汽车公布2020年第四季度财报，业绩优于预期，并表示，到2025年将对电动汽车和自动驾驶车投资290亿美元。福特表示，这份计划包括70亿美元用于自动驾驶汽车，220亿美元用于电动车（高于此前到2022年115亿美元的投资计划）。但这笔用于电动车的资金还包括此前自2016年以来的约70亿美元，使福特到2025年的新投资计划增至105亿美元。福特称计划中的大部分汽车都将是纯电动车，但该公司也有仍搭载传统内燃机的混动车和插电式混动车型。（来源：盖世汽车）
12、合肥与蔚来将共建智能电动汽车产业园区
2月4日，合肥市人民政府与蔚来签署深化合作的框架协议，双方商定共同规划建设新桥智能电动汽车产业园区，打造具备完整产业链的世界级智能电动汽车产业集群。该园区集研发、制造、示范应用、产业配套服务于一体，按照国际领先的创新能力和产业规模进行规划建设。根据协议，合肥将加大对智能电动汽车产业的支持力度，引进更多产业链优质企业入驻园区，并对入驻园区企业提供建设、资金、人才等各方面配套政策支持。蔚来将围绕新桥园区进行长期发展规划与布局，在园区建立研发与制造、营销与管理团队，并发挥引领和带动作用，整合资源，助力合肥进一步引进高品质产业链企业。（来源：澎湃新闻）
13、上汽R首款5G智能电动SUV车型MARVEL R上市
2月7日，上汽R汽车宣布，旗下全球首款“5G智能电动SUV”MARVEL R正式上市，开启5G时代智慧出行新篇章。同时，作为一款基于欧洲最高品质标准打造的5G智能电动SUV，MARVEL R即将在德国、法国、荷兰、奥地利、挪威、丹麦等多个欧洲市场开请务必阅读尾页重要声明 10
行业动态
启预售，预售价格4万欧元起，为欧洲市场“碳达峰、碳中和目标”贡献“中国力量”。（来源：新华网）
14、小马智行完成1亿美元C+轮融资
2月8日，小马智行宣布获得来自文莱主权财富基金文莱投资局（Brunei Investment Agency）和CPE的1亿美元的C+轮融资，其总额为3.67亿美元的C轮融资正式宣告完成。（来源：盖世汽车）
四、投资建议
近期部分销量数据公布，乘用车和货车销量普遍实现大幅增长。据乘联会数据，1月厂家零售与批发销量分别同比+25%和+21%，长安、广汽、长城、比亚迪等主要厂商销量分别同比+87%、+23%、+73%、+68%；新能源汽车方面，比亚迪新能源乘用车销量同比+183%，造车新势力蔚来、小鹏单月交付量创历史新高，广汽旗下埃安品牌、长城旗下欧拉品牌销量分别同比+150.0%、+689.23%。由于汽车消费需求恢复、去年同期基数低等原因，预计Q1汽车产销将延续高增长态势，行业盈利水平持续改善。而从结构来看，部分龙头厂商推进平台化生产优化经营效率，具备竞争力的新车型不断推出，在汽车电动化、智能化的行业趋势下竞争优势得以强化，可适当关注整车龙头及其上游增量领域汽车零部件供应商。
五、风险提示
汽车销售不及预期的风险；行业政策变化的风险等。
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行业动态
分析师声明
黄涵虚
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。
公司业务资格说明
本公司具备证券投资咨询业务资格。
投资评级体系与评级定义
股票投资评级：
分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。
投资评级
增持
谨慎增持
中性
减持
行业投资评级：
分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。
投资评级
增持
中性
减持
投资评级说明：
不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。
定 义
行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%
定 义
股价表现将强于基准指数20%以上
股价表现将强于基准指数10%以上
股价表现将介于基准指数±10%之间
股价表现将弱于基准指数10%以上
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