二手车交易市场的问题与出路

2024年3月19日发(作者：宝骏自动挡车型)

商界｜公司

二手车交易市场的问题与出路

汽车行业是国民经济重要的战略性、支柱性产业，是我国经济稳增

长、扩消费的关键领域。但二手车交易不规范、信息不透明等问题制约

了二手车消费。健康的二手车交易市场，不仅仅是二手车市场发展的基

础，同时也将为新车消费创造更大的市场空间

文/杨全民卫虎军

二

手车是指从公安交通管理机关办理完注册

登记手续到机动车强制报废标准之前进行交

1-7月，我国累计交易二手车684万辆，同比增长

20.83%，国家统计局数据显示，1-7月份我国汽车

产量完成1604万辆，同比增长4.3%，二手车增速

是同期新车市场增长率的5倍，快速增长二手车交

易市场，得益于国家取消限迁、汽车市场保有量大以

及宽松的税收政策等因素的影响。

2016年3月，国务院公布《关于促进二手车便

利交易的若干意见》，提出要营造二手车自由流通的

市场环境，进一步完善二手车交易登记管理，加快

完善二手车流通信息平台，加强二手车市场主体信

用体系建设，优化二手车交易税收政策，加大金融

服务支持力度，积极推动二手车流通模式创新，完善

二手车流通制度体系建设。除个别地区外，其他各

地均不得制定实施限制二手车迁入政策，业内成为

“限迁令”。

我国已成为世界第一汽车产销大国。新车年销

量已达2700万辆，据公安部统计，今年一季度，我国

汽车保有量已达2.1亿辆; 2016年二手车交易量首

次突破1000万辆。仅占总保有量的1/20，这个保

有量析出率水平远低于国际平均水平，发达国家新旧

车销售比是1:3，我国的新旧车销售比是3:1，我国的

易并转移所有权的汽车（含三轮汽车、低速载货汽

车、挂车和摩托车）。二手车交易是指已登记注册的

机动车发生所有权转移的商业活动。二手车交易

市场是指依法设立，为买卖双方提供二手车集中交

易的场所和相关服务的企业。

我国二手车交易市场始于20世纪90年代中

期，伴随着国内汽车工业的迅速发展，汽车保有量

的快速增加，随着居民生活水平提高，我国二手车

市场容积迅猛扩大。1999年山西晋城市二手车交

易市场成立，在10余年的发展中取得了一些成绩，

但在发展中也难免暴露出一些问题，如：二手车市场

交易体制不成熟，场外交易量大，交易不规范；二手

车辆使用信息缺乏，二手车源质量难以保证等的问

题，为此我们以晋城市二手车交易市场为例，期望得

出一些结论，总结一些特点，展望一下发展，提出一

些对策，供各级领导参考决策使用。

二手车交易市场发展背景

据中国汽车流通协会数据统计显示，2017年

中国民商

2017年第12期／总第60期

随着居民生活水平提高，我国二手车市场容量迅猛扩大

二手车行业仍具有很大的发展空间。

二手车交易主体普遍使用低税率。一是个人在

二手车交易市场内销售的免征增值税；二是单位在

二手车交易市场内销售的二手车一般使用2%的低

税率（未抵扣），仅对2009年1月1日后购进（且已

抵扣）的按照17%税率征收增值税；三是对于二手

车经纪公司则统一认定为生活服务业，适用3%的

税率；四是对于达到小微企业适用标准的企业，全

面适用免征增值税、附加费以及企业所得税适用所

得额减半，同时使用20%的优惠税率。

社会资本快速流入市场。面对巨大的市场增

长潜力，二手车市场先后迎来了传统银行资本、汽

车金融、风险投资、BAT( 百度、阿里巴巴、腾讯)，二

手车经销企业纷纷触电。2014－2015年二手车市

场投资事件超过40起，总投资额超过20亿美元，

也使得行业格局发生巨大而深刻的变化。目前国内

大量有影响力二手车电商平台已经形成，平安好车、

车易拍、人人车、瓜子二手车、“车300”等寡头基本

确立了市场地位，各种交易业态和模式基本完善，行

业的竞争力得到充分释放，为更多的消费者购车提

供了更多的选择。

二手车限迁政策逐步放开，以及三四线城市二

手车购买力被释放，二手车市场景气度持续攀升。

据中国汽车流通协会预测，2017年全年我国二手车

市场将保持20%以上的增速，全年交易量或将超

过1250万辆，交易额有望突破7000亿元。以一

辆车5%的利润率保守计算，全国二手车总利润额

度将达350亿元，总体判断我国二手车市场进入爆

发增长阶段的基础已经具备。

晋城市二手车市场现状

1999年，晋城市旧机动车交易中心成立，标志

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近3年晋城市二手车交易情况

（表一）

年度

成交量（台）

成交额（亿元）

按照晋城市“十三五”规划，除去市区范围内现

有6家交易市场外，以县区为核心各规划两家，目前

全市共有12家二手车交易市场，其中：市区6家、高

平2家、沁水2家、阳城2家（仅陵川未满额）。要求

具备一定规模的场地、设施、设备，负责提供场内交

易平台，并对入场交易的经纪人、二手车经纪、评估、

拍卖、金融、保险等各类公司进行管理，保障买卖双

方的合法权益；并能为场内交易和场外直接交易的

车主提供车辆验证、身份查证、交易鉴证、代征税

款、转籍过户、评估、拍卖等一条龙服务。晋城市12

家交易市场平均资产规模为200万元上下，其中高

平市宏远二手车交易有限公司规模略大，资产达到

1200万元。除晋城市旧机动车交易有限公司为市

属国有企业外，其他均为民营资本。

此外，晋城市二手车行业仍然按照《二手车流

通管理办法》实行了经营范围限制的管理体制。

除二手车交易市场外，围绕二手车开展服务的市场

主体还有：二手车经销企业——经营范围：购买、销

售二手车。即经销企业向个人或企业购买二手车

并过户到自己企业名下、再经过整备后，按有关要

求和规定对外销售。目前，晋城市注册的二手车

经销企业有10家左右，大都是4S店和汽车修理

厂开办的。二手车经纪公司——经营范围：指二手

车经纪机构以收取佣金为目的，为促成他人交易二

手车而从事居间、行纪或者代理等经营活动。全市

二手车经纪公司有160家左右，其中进驻二手车

交易市场内的70家公司，其余分布在各个交易市

场及商业要道周边。大多数是打着二手车信息服

务的旗子，做着二手车经销的买卖，买进卖出。俗

称“车贩子”。二手车评估公司——经营范围：二手

车评估。全市共有4家（其中：晋城1家，高平2家，

阳城1家）。二手车拍卖公司——经营范围：二手

车拍卖。全市5家拍卖行都可拍卖二手车，其中1

家专业拍卖二手车。

2015

15597

8.8

2016

17868

2017.1-9

12878

6.78

数据来源：晋城市二手车行业协会

近3年晋城市二手车交易市场代征税款情况

年度

台数（台）

成交额（亿元）

代征税款（万元）

（表二）

2015

2856

8.8

493.8

2016

3733

509.7

2017.1-9

2025

6.78

344.6

数据来源：晋城市二手车行业协会

着晋城市二手车市场正式成立。2009年之前全市

经营主体仅为5家。“十二五”期间，二手车交易市

场开始进入规范发展阶段，“十三五”期初的2016

年，晋城市二手车市场主体增加至目前的12家。

二手车市场成立之初，是为了解决商品二次流

通市场化问题，提供集中规范交易场所，打击拼装、

盗抢、三无等问题车辆，同时方便居民购买需求的

一种途径。在晋城市商务粮食局牵头下，“晋城市二

手车交易市场和报废汽车拆解管理领导组”负责行

业管理，同时成立了行业自治协会。在各级政府的

引导下，晋城市二手车交易市场得到进一步规范和

监督，市场活力得到快速释放。2016年度全市二

手车交易量为17868台，2017年1－9月交易量为

12878台（见表一）。

截至2017年9月底，晋城市汽车保有量约38

万台，每年新增新车及转入3.5万-4万台，报废及

转出1.3万台；预计2020年全市汽车保有量将达到

50万台，保有量年复合增长率约为20－25%，按现

有旧机动车每年递增5％-8%计算；预计“十三五”

末，全市二手车交易量将达到每年近2.5万台，市场

容量较目前扩张一倍。

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2017年第12期／总第60期

二手车市场成立之初，是为了解决商品二次流通市场化问题，提供集中规范交易场所

二手车市场经营模式和经营现状

晋城市二手车交易市场负责对完成交易，且通

过检测线年检合格以及车辆法定证明、凭证齐全合

法的二手车，开具《二手车销售统一发票》，作为车管

部门登记二手车过户、转移登记的主要凭据（如涉及

营运车辆还需要符合车管部门其他规定条件），对于

市场收取交易管理服务费开具《增值税普通发票》。

如果交易单位需要增值税扣税凭证，则由原车主单

位自行开具《增值税专用发票》用做购入单位的抵

扣凭证。

通过发票的使用，我们可以区分现有二手车交

易方式下，各市场主体的收入来源和份额。《二手车

销售统一发票》作为车管部门登记主要凭据，并不

一定产生税款（如个人成交车辆免税但仍须开具），

对于有抵扣需求的单位，则会出现一车两票的情

况，这也造成了通过二手车市场完成交易的车型数

量与税款同实际成交额存在巨大差别。以2016年

为例，晋城市年应税二手车仅为3733台，当年统计

实际成交二手车17868台，按2%税率平均计算成

交车辆价值2.5亿元，而统计实际成交车辆价值为

10亿元（见表二）。

2016年二手车交易市场12家市场总的收入不

足1000万元，主要依靠单车收取300-500元不

等交易服务管理费，以及入场单位和车辆摆放租赁

收入，构成企业主要收入来源。要完成一台二手车

的完整交易，需要经历车源取得、评估检测、物流运

输、手续办理等多个环节，目前众多具有二手车特

殊性的高附加值服务无法展开，也无法形成企业主

要收入来源，但与企业主百万元级投资相比，依靠

每年递增的成交量，就足以维持企业经营，这也是

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目前二手车市场投资规模偏小的主要原因。

二手车经销企业税负太重，二手车经销企业按

一般纳税人或小规模纳税人全额征收，该种征税方

式下企业税负较重（由于收购个人和小规模纳税人

的车辆不能取得增值税专用发票，无法抵扣）。目前

晋城市以4S和维修厂为主体的二手车经销企业都

没有正常经营，税收几乎为零。

二手车经纪公司，由于无法开具

《二手车销售统一发票》，这部分

市场成交额以管理费方式进

入二手车市场成交总额，直

接导致场内交易不透明。

经纪公司目前主要收入

来源依靠倒手车辆的差

价，由于条件限制无法真

实反映这部分成交金额，

这也是当下二手车市场交

易混乱的主要因素。

二手车评估、拍卖公司，按

照车辆评估价值的一定比率收取服

务费，由于强制必须通过评估、拍卖手续的

车源较少，加之，二手车评估属于客户自愿选取服务

项目内容，这些企业经营状况一直以来不温不火。

据了解，晋城市二手车市场金融工具使用较少。

一是行业主体基本是民营中小企业，成立之初无法

从银行取得贷款，车源的采购资金和企业周转融资

几乎无法从正规渠道获得；二是目前少量的银行资

金、民间资金进入了一些二手车经纪公司进行分期

付款和抵押借贷等传统性贷款服务，属于典型的消

费性金融服务，银行和其他金融机构只接触审核和

放贷，并不直接参与具体业务。

易作用发展有待强化。从二手车市场成立之初，交易

市场就承担了打击拼装、盗抢、三无车辆的管理以及

查验交易者身份、验证车辆信息、转籍过户职能，在市

场快速发展、行业专业细分下，黄牛一度猖獗并形成

行业恶性竞争。据了解山西省临汾、运城地区只需支

付单车30元手续费，就能完成车辆交易上户，严重

破坏了二手车市场应负担的功能。此外，场内交

易份额仅为30%左右，其他场外直接

交易和多渠道销售仍占据了现有

二手车50%以上份额，二手

车交易规范的市场环境并

未完全建立，集中交易作

用有待强化。

其次，企业盈利模

式不能显化，盈利模式

不够规范。总体来说二

手车行情大好，近年来年

均增长达到20%以上，但却

有越来越多市场主体反映不赚

钱。二手车交易涉及环节众多，一车

一状况，欺诈行为多发，能体现二手车质量

保证和服务支持以及保障消费者权益高附加值服

务，并不能有效转化为企业经营中的盈利点，盈利模

式无法得到外部有效显化。比如一家经营超过10

年的二手车交易市场去年的财务报表显示，出售二

手裸车毛利仅为0.25%，而净利率则达到10%。

再次，二手车交易价格不具备竞争优势。新汽

车技术应用日益广泛，加快了生产厂家对新车的价

格不断下调，功能全、价格低的新车是消费者的不

二选择。经验表明，二手车价应该在同款新车价格

的50%以下才比较有竞争力，但新车价格下降，以

及二手车源定价过高，都让二手车盈利变得困难。

如某经销商曾以18.2万元收回的宝马，估算售价

19.5万元，但消费者最高只愿意出18万元。

二手车交易涉及环节

众多，一车一状况，欺诈行

为多发，并不能有效转化为

企业经营中的盈利点

二手车交易中存在的问题

首先，市场内二手车管理职能引发寻租，集中交

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2017年第12期／总第60期

最后，金融支持不足。以晋城市二手车交易市大对二手车入场交易车辆信息进行核对，目前市场

场看，年收入只有千万元级别，而对应的资产交易交易主力车型使用年限不会超过10年，有效避免

为十亿元级别，金融的杠杆服务应用前景巨大。且套用低税率行为发生；增加《二手车销售统一发票》

从二手车市场内部成交品种看，行业内使用期限为抵扣功能，保证所有二手车交易集中场内交易，减少

3-5年内乘用车最受青睐，单车价格在10万元上一车两票的结算方式。

下成交活跃，20-30岁青年人是主要客户群体，这通过金融工具进行行业整合，促进行业竞争格

些都是汽车金融积极发展的侧重点。但由于二手车局。通过金融资本加快行业整合，激发社会资本流

一车一价，产品非标准化，金融机构介入二手车业务入，为二手车跨地区交易提供更有保障的资金、车

后，一旦形成违约其处置能力欠缺，这也是目前二手源、质量保障，促进二手车落地后评估和处置能力，

车金融发展的掣肘。积极整合二手车经纪公司资源，构建交易平台，与二

手车市场、二手车经销商的有效竞争，形成集经营

完善二手车发展的政策建议

主题的多元化、经营模式的多样化、互联网+平台

汽车行业是国民经济重要的战略性、支柱性产化为一身，以“交易+金融”的结合模式，为二手车

业，是我国经济稳增长、扩消费的关键领域。但二交易带来新的利润空间。

手车交易不规范、信息不透明等问题制约了二手车加快二手车信息共享，构建车联网信息接口。

消费。健康的二手车交易市场，不仅仅是二手车市扩宽二手车市场交易车辆信息提供范围，利用信息

场发展的基本思路，同时也将为新车消费创造更大技术从厂家、维修厂家收集建立车辆使用信息，对

的市场空间。于进入二手车交易车辆，包括汽车的生产、出厂、销

2020年前后二手车交易爆发，规范健康的交易售、配件供应、保养维修、事故记录、保险状况、使用

场所不可或缺。2020年国家“双积分”新能源汽车频率、甚至车辆行车轨迹和行车习惯等，全部信息

补贴将进入考核期，届时原有燃油机车将为二手车交由二手车市场信息公布处置，同时减少二手车交

市场提供充足车源，新能源车与燃油机车各占50%易公司核对校验的行政化职能，确立二手车交易的

的比例目标基本成型。跨区域迁入落户松绑政策，市场地位。针对二手车经纪公司泛滥，规范入场车

将促成跨地区交易成为常见行为，二手车交易将呈辆，便捷场内汽车信息提供渠道，确立市场内经纪

现大市场、个性化的消费需求特色，但对于严格规公司市场主体地位，进而打压、挤占、减少马路贩子

范的车辆管理体制，二手车交易市场必然走向成熟生存空间，规范行业秩序。

健康和规范发展。加大二手车行业文明宣传，促进居民放心消费。

明确税收政策，规范市场交易行为。针对目前充分利用二手车电商广告效应，使“没有中间商赚差

二手车交易类型多，建立以二手车交易市场和二手价”成为行业共识，引导消费者建立循环经济、绿色

车经销企业为主体的市场格局，迫在眉睫。针对行发展的消费理念，规范二手车技术标准，为广大消

业税负较重问题，建议对于交易车辆产生的增值税费者提供更有信心的消费升级和置换需求，确保二

分别核算，车辆流转环节的增值税进入交易成本，手车消费渠道透明公正，安心消费，放心消费。

交易过程中服务费用按现行税率征收，切实降低企

（责任编辑庄双博）

业税负；积极与《商务部业务系统统一平台》对接，加

作者单位系山西省晋城市经济技术开发区国税分局

法治｜案例

教育圣土不容亵渎

市场利润丰厚，资本大量涌入，像红黄蓝这种已有不小规模的“连

锁化”幼教企业受到资本的热烈追逐，我们可以从中窥视到幼儿园的资

本一角。虐童风波后，人们揪出红黄蓝幼儿园背后的资方，不断拷问到

底是资本还是灵魂重要

文/ 《中国民商》记者徐高阳

孩

子对于当代中国家庭的重要性，不言而喻。11

月23日，一条突如其来的消息触痛了中国家

有什么办法？而一位年轻的妈妈则干脆说：“法律很远，

拳头很近。”从网民的反应来看，赞同“拳头”的意见占

据了主流。的确，相比冗长的司法程序“，拳头”显然更

为直接。

据悉，事发之后有许多家长自发围堵在涉事幼儿园

门口，要为孩子“讨回公道”。虽然做法难免有些不理智，

但背后透露出对孩子的爱也令人颇感无奈。

虽然舆论如此，但并不代表法律是苍白的，我国法

律对儿童保护的重视也是有目共睹的。

《刑法修正案（九）》的施行，是儿童权益保护的一个

关键节点。

《刑法修正案（九）》明确规定：“对未成年人、老年

人、患病的人、残疾人等负有监护、看护职责的人虐待

被监护、看护的人，情节恶劣的，处三年以下有期徒刑

或者拘役。”

这是我国法律在有关“虐童罪”问题上，首次突破

家庭成员，将幼儿园、学校老师、保姆等负有监护未成年

人职责的人和单位列为虐待罪犯罪主体范围。同时，这

一规定也改变了《未成年人保护法》等相关法条，只有原

则性倡议而缺乏具体操作性的尴尬。

北京市泽永律师事务所主任王永杰律师表示：“如

长们的神经。当天，有家长反映，北京管庄红黄蓝幼

儿园（新天地分园）国际小二班的幼儿遭遇老师扎针、

喂不明白色药片甚至猥亵的虐待，并提供孩子身上有

多个针眼的照片。

截至发稿时间11月25日，涉事幼儿园的一名教师

已经被依法刑事拘留。教育部表示已经部署开展幼儿

园办园行为专项督察，要求各地教育部门对此类事件一

定要引以为戒并采取有效措施。

目前，多部门正联合对此事件进行调查，是否存

在虐童及猥亵情况仍待调查取证。在事件的最终调

查结果出来之前，善良的人们在表达愤怒的同时，还

需要对此事件进行理性的思考。特别是要看到问题

的本质，分析事件发生的原因，并利用法律的武器还

孩子们一片净土。

“拳头”与法律

事件一经发酵，瞬间就攻占了各大社交软件，最激

愤的当属那些年轻的父母们。有网友表示，不知道除了

呼吁加强对幼儿园办学资质和幼师从业资质的监管，还

中国民商

2017年第12期／总第60期

遍查媒体曝光的虐童事件，目前对幼儿教师出现的虐待儿童行为，却很少适用刑法“虐待罪”的规定

果此次事件中，涉事老师确实存在针扎、喂食、注射不明

药物的行为，同时经鉴定导致孩子构成轻伤及以上(儿

童伤情鉴定标准低于成人)，则涉案人的行为将构成故

意伤害罪；轻伤刑期在三年以下，重伤是三年以上十年以

下。若导致儿童终身残疾，使用特别残忍手段的，处十

年有期徒刑、无期徒刑、死刑。”

除此之外，在尚未查明的猥亵儿童问题上，王永

杰律师也做了分析：“如果存在性侵行为的，则要看性

侵的具体方式、对象。如果有行为人与女童生殖器

之间的接触，则构成强奸罪，处三年以上十年以下有

期徒刑，并从重处罚。强奸女童多人或有其他加重

处罚情节的，处十年以上有期徒刑、无期徒刑、死刑，

并从重处罚。如果行为人只性侵男童或虽性侵女童

但没有生殖器之间的接触，则构成猥亵儿童罪，依照

上面所说的法定刑从重处罚。”

不过，遍查媒体曝光的虐童事件，目前对幼儿教师出

现的虐待儿童行为，却很少适用刑法“虐待罪”的规定。

现实中往往有两种情形：一是对于危害结果较为

轻微，没有造成严重后果的一般侵害行为，往往对加害

人适用了，岗位纪律或相应的单位处理规定等进行处

分，如警告、罚款、解除劳动合同等。如携程亲子园最初

就采取了，与涉事人员解除劳动关系的措施；

二是对虐待儿童产生较为严重、达到轻伤后果的，

适用《治安管理处罚法》的相关规定，对施虐者进行必

要的处罚，如罚款、拘留等处罚。2012年10月发生在山

西太原的幼师虐童事件中，搧孩子数十下耳光的女教

师，就被处以15天行政拘留。

可喜的进步，出现在2016－2017年的若干判例中。

在吉林幼儿教师王某某、宋某某采用针头等尖锐

物刺、扎多名幼儿的头部、口腔内部、四肢、臀部的案件

中，法院认定二人犯虐待被监护人罪，并判处二年十个

月的有期徒刑；

法治｜案例

河北幼儿教师宋某采用扎针、恐吓方式虐待被看

护幼儿，法院认定二人犯虐待被监护人罪，法院对其判

处有期徒刑九个月，并禁止从事看护工作三年；

辽宁幼儿教师王某某虐待六名儿童，被法院以虐

待被监护、看护人罪，判处有期徒刑六个月，刑罚执行完

毕的三年之内不得从事幼儿教育工作。

虐童入刑，是可喜的进步，可是这些进步何尝不是

以孩子受到的伤害为代价呢？法律永远是在不断完善

的，永远也不会失去它公正的本质，此次事件虽然令人

极其气愤，但拳头永远代表不了正义，旁观者仍需理智。

等可能的证券法违规带给股东的经济损失。

根据美国证券法，上市公司违反证券法行为一旦在

法庭审理后获得证实，公司很可能会处罚很高的和解金

额。此前多起案件中，股东支付的和解金额达到1000

万美元以上。

目前正在案件最初阶段，越多的股东支持，代理股

东进行集体诉讼的可能性越大。一般情况下，遇到多家

律所进行诉讼的时候，法院会协调为一个案件。

除此之外，洛杉矶华裔律师刘龙珠于11月24日表

示，他将作为多名受虐儿童家庭的代理律师，对红黄蓝

在美上市主体发起集体诉讼。刘龙珠律师表示，由于红

黄蓝是美国上市公司，完全可以在美国对这家公司的上

市主体发起诉讼，同时由于该事件引发巨大关注度，美

国证监会(SEC)及美国联邦检察官办公室很有可能介

入调查，这可能对红黄蓝形成致命的打击。

刘龙珠认为，根据纽约州法律，红黄蓝上市主体对

于此次事件存在人事上的过失责任，即雇主知情或应该

知情所雇佣员工的相关背景，尤其是当其背景具有某种

危险或不可信特征的情况下。同时，红黄蓝上市主体还

存在违约、非法占取金钱的嫌疑。

值得注意的是，红黄蓝虽在美上市，但这并不适用

美国的长臂管辖（Long-arm jurisdiction）原则：一是长

臂管辖概念在美国只适用于民事诉讼领域，而虐童案

在美国属于刑事案件，应先走刑事诉讼程序才到民事。

二是根据美国判例，刑事案件一般由犯罪地的司法机

关管辖审理，并且适用犯罪地的法律。

红黄蓝虽然是美股上市公司，但目前还不能因虐

童丑闻在美国起诉它，虐童丑闻或仅会对上市公司的股

价、品牌有一定影响。后续越来越严重的话，对公司的

业绩也会有一定影响。

远在海外的诉讼

受虐童风波影响， 11月24日，红黄蓝(证券代码：

RYB)盘前几分钟内暴跌40%多，跌破发行价18.5美元。

红黄蓝股价一度接近腰斩，市值缩水约2.9亿美元，折

合人民币接近19.4亿元。随后，红黄蓝紧急宣布5000

万美元股票回购计划。

11月24日开市前，红黄蓝CEO史燕来在投资者

关系电话会上表示，当晚可能将公布调查结论，但截至

收盘有关部门仍未公布。史燕来还承诺，如发现有任何

违规、违法情况，不管涉及到公司任何人，绝不姑息，一

查到底，并承担相关责任。

因为红黄蓝为美国上市公司，牵涉甚广，此事也已

经引发了国际关注，各大主流国际媒体都进行了报道。

在股价暴跌后，美国一些律所也宣布，将对红黄蓝

是否涉嫌误导投资人进行调查，并正准备发起集体诉

讼。截至记者发稿，至少已有两家纽约律所正式启动对

该公司涉嫌违反证券法的集团诉讼调查。

美国罗森律师事务所（Rosen Law Firm）和美国成

美律师事务所是最早宣布正式调查的两家律所。美国

成美律所官网声明显示，正在调查该公司美国证券法下

所做的披露(包括但是不限于其上市招股书）是否存在

重大实质失实，遗漏或者误导性的内容，并准备代理该

公司股东在美国启动证券法集体诉讼，向该公司索赔此

“残忍”的资本

此次事件背后，人们揪出红黄蓝背后的资方，不断

拷问到底是资本还是灵魂重要。事实上，红黄蓝身处整

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2017年第12期／总第60期

市场利润丰厚，资本大量涌入，像红黄蓝这种已有不小规模的“连锁化”幼教企业受到资本的热烈追逐

个幼教蓬勃发展的红利产业中，我们可以从中窥视到幼

儿园的资本一角。

1997年，国务院发布了《社会力量办学条例》，首次

明确了国家鼓励社会力量办学的态度。在这股东风下，

红黄蓝亲子园在1998年开张。

接下来的10年，中国的幼教行业开启了“黄金十

年”，全国民办幼儿园的数量占比从1997年的13%提

升到了2007年的60%。红黄蓝在办了几年亲子园之

后，在2003年成立了首家幼儿园，2004年就开始承担

“十五”教育科学规划项目，之后开始全国扩张之路，并

先后完成了Hagerty和GGV Capital的A轮、B轮融资。

全面二孩政策的实施、新修订的《民办教育促进

法》两项政策的变更，将幼教这个行业推上了资本涌入

的“风口”。新生儿增长、民办教育企业可以选择营利性

办学。中国幼儿园市场高度分散，品牌企业非常少，行业

前五名加起来才占总体的2%，早教市场集中度的提升

将造就更大的市场。

市场利润丰厚，资本大量涌入，像红黄蓝这种已有

不小规模的“连锁化”幼教企业受到资本的热烈追逐。

而红黄蓝的背后亦是一起非常漂亮的资本故事。

在红黄蓝全国300多家幼教机构当中，其中直营

幼儿园的数量为110家，加盟园的比例超过63%，且加

盟费不菲。红黄蓝在招股书中表示，收入的增长很大部

分依赖于学费，后者主要由学生注册数量决定，特别是

直营结构的注册数量。学生注册规模不仅影响学费收

入，还影响加盟商的再投资意愿。

红黄蓝上市后追求规模扩张，以亲子园起家的红

黄蓝近两年一再向加盟商灌输这一发展战略“，一次招

生，6年利润”则成为其吸引投资者的噱头。

资本大量进入的同时，激活幼教行业，但毫无疑问

也放大了原有的某些问题。当然我们并不是将此事归

咎于资本，毕竟虐童事件背后是一系列的因素，而是希

望看到的是资本流入更健康的企业，能对父母、对年幼

无辜的孩子负责，不只是盲目追求收益回报，最后让资

本玷污了教育这片圣土。

（责任编辑姜懿翀）

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