年报解读:比亚迪2021,重点一句话:机构对比亚迪2022

2023年11月24日发(作者：威驰汽车怎么样)

年报解读：?亚迪2021，重点?句话：机构对?亚迪2022-25年的预期！

?亚迪2021年的年报正式出炉啦，我特地找了?个买着?个亿BYD的基?经理，向他要到了?些机构对于?亚迪今年

数据的?些预估。仅仅作为?个?家了解?亚迪的渠道?已，不构成任何投资建议。

01

先看核?数据，集团2021年的总营收达到2161.42亿，同?增长了38.02%，利润为30.45亿，确实很难看，同?下滑了

28.08%，扣?利润为12.55亿。

总的来说，营收是没有问题的，?幅超过了预期。今年的营收预估?概汽车板块会在2100亿到2300亿之间。其它板块

?如说?机部件组装、?次充电、光伏等等基本在1000亿上下。也就是说，今年的营收预期会提升45%以上，继续保持

?个?速的增长。王传福给出的?标是2025年的营收达到万亿。

02

2021年的利润确实是很难看啊，造车新势?在亏损就不说了，长城汽车营收1346亿，利润就达到了67.26亿。那些说?

亚迪贵了，飘了的，确实也有点打脸了。现在?亚迪毫?疑问是在?技术和产品来换取市场，还根本谈不上什么所谓的

产品溢价。

机构对于今年的汽车板块的营收是很看好的，但是利润基本上放到了最低，甚?有可能是亏损的，这也是今年新能源汽

车的?个通病。碳酸锂的价格过于离谱了，?亚迪?个并不低的价格疯狂抢购了很多。所以理论上来说啊，今年的电池

价格是绝对不会低的，甚?有可能超越?年前?块电池在电动车?的?产成本。?且其他的原材料，也同样在暴涨。

不过这些并不是?亚迪2021年利润差的根本原因，?亚迪电?同?下滑了57.5%，才是罪魁祸?。我们知道这么多年

来，其实?亚迪电?才是整个集团的真正奶妈。

仅仅依靠如今这个?环境的汽车板块来填补2020年?亚迪电?的疯狂盈利是绝对不够的，不过对于资本市场??，新能

源汽车的利润，并不是现在最在意的，市占率才是最重要的。

简单来说，就是谁能在这?年快速拿下更多的市场份额，谁就能享受未来??年甚???年的红利。原材料价格趋于稳

定之后，车企的利润?然会随着你的市占率?成倍增长。

03

如何体现?亚迪的市占率呢？其实除了乘联会每个?提供的数据，还有?个数据是很重要的。我们知道以前?亚迪的新

能源单车均价是15.6万元，?现在最新的数据显?，已经掉到了14.3万元。但是我们在看每个?的数据，会发现汉和唐

的销量?但没有下滑，反?是不断的上升。均价的降低意味着更多的中低端产品进?了?众的市场，市占率已经达到了

?个新的?度。

不过这个均价我个?认为今年还是会快速拉升，???是全系的涨价；另???今年的新车也全部都是中?端的产品，

汉唐全部突破了30万，海豹、海狮等等价格也全部突破了这个均价，依然可以实现真正的量价提升。

另外还有?个值得注意的点。?先是员?和?才的提升，截?到2021年年底，?亚迪的总员?达到了28.57万，其中研

发团队的?数?达40382?。相?于去年提升了?万多，其中硕?增加了1732?，博?增加了108?。都说BYD是黄埔

军校，每年都有?量的?才被新势?挖?流失。但是?亚迪真正的研发团队和投?的?例，是其他车企所?法?拟的。

?且挖?其实也是双向的，?亚迪也在不断扩张??的研发团队。

04

?在?产团队??，?亚迪2021年的?产员?已经达到了21.67万，相?于2020年?幅提升了近七万?。这背后是?亚

迪产能的不断扩张，从满负荷产能5万左右，到如今的11万左右，到年底的20万+。?亚迪的增长速度是?常之快的。

对于财务来说，?员的提升必然?幅增加薪酬的?出，仅仅是第四季度就?第三季度增加了16亿之多，主要的组成结构

就是新增?员的薪酬和2022年奖?的计提。我个?认为这也是利润?较难看的核?因素之?。

2021年?亚迪的研发投?达到了106.3亿，应该是排在所有车体第?个位置。相?于2020年的话，?幅提升了24.2%，

这是?亚迪拥有巨?护城河的?个根本所在。

拿昨天同时发财报的长征汽车来对??下啊，长城汽车2021年的研发投?也很?，达到了90.67亿。长城的资本化投?

达到了57.98亿，占到总研发的63.95亿%，??亚迪的资本化投?仅仅只有26.37亿，只占到了总研发的24.8%。这意味

着在实际的研发费?上，长城?致投?了32.69亿，??亚迪实际投?了79.9亿。

其实研发资本化率也没什么好?的，造车新势?这个都是零，全部费?化了。研发资本化是国内?来调剂利润的特?，

在美国都没这回事，全部要求费?化，想想如果全部费?化了，?亚迪扣?利润居然亏损了?多亿。

在A股主板市场这算是对科技企业的?持了，不然按照全费?计算，还有哪个傻?敢?笔投?研发，那不等着退市啊，

分分钟都是ST。

05

?亚迪经营性现?流?达654.67亿，这是我认为?亚迪财报中最亮眼的数据。对于?家企业来说啊，现?流意味着什么

应该不?我多说了，?且在快速扩张的同时还能保证这样的?准，确实是?常给?的。

3?让?家布局的青海春天（600381）和京城股份（600860）差不多都已经实现了翻倍，最近段时间提到的贵州百灵

（002424）和南国置业（002305）现在也都吃了?波?，这?以证明笔者的实?!

4?布局已开始，?前底部筹码?度集中，主?控盘已经启动，?量资?流?，刚好处在启动信号底部阶段，市场强势

热点板块，符合接下来3-5年的规划区域中，业绩预增?常不错，技术形态接近完美!短期预计可以吃?波?!由于平台限

制，想跟上吃?的，来公、重.。.号: 语诗复盘，回复“布局”即可。你为财富?来，我为名??作!

最后，我们将?光锁定在?亚迪的扩张之上，从冰冷的数据上?感受?下这个震撼。2021年的固定资产增加了65.65

亿，达到了612.21亿。在建?程提升了141.65亿，达到了202.77亿，增长速度达到了三倍还多。九???和N个核?零

部件??都是花了?价钱砸出来的。

扩张时期的企业估值还是得关注经营性现?流表现，然后依据现?流贴现来计算企业价值，??单纯的依靠净利润来评

判。

?知识：特斯拉在2020年前净利润?直为负，2020年全年净利润7.2亿美元，20年末市值超过5000亿美元市值，这不?

?亚迪离谱多了？2020年的全年净利润7.2亿美元，全部来?于政府的补贴。

另外，再说下?亚迪的定价。?亚迪的定价策略是在?油价的情况下压制燃油车，同时让新势?在锂电涨价的情况下难

以消化成本压?，新势??前全?亏损，在定价上进退两难。?旦?亚迪市场占有率达到?定的?平，销售价格就是?

亚迪说了算。先跑马圈地，再追求利润，实际上这就是互联?思维。

定价确实是个学问。?少超级混动的两款?门车的定价，让友商?常难受。?亚迪的定价既让新势?难受，还重击了燃

油车，包括合资品牌！王传福虽然不?语，但是这招数却是，拳打南?猛虎，脚踢北海蛟龙！

好了，以上就是关于?亚迪财报的?个简评啊，希望能够帮助到你，散会吧，拜拜。