中国汽车及零部件市场销量预测

2023年12月1日发(作者：成都国际汽车展览会)

中国汽车及零部件市场销量预测

一、乘用车：疫情影响逐渐消退，需求恢复趋势明确

《2020-2026年中国汽车零部件行业市场供需形势及未来前景分析报

告》数据显示：预计2020年汽车销量为2371万辆（同比-8.0%），

增速呈现“中间高，两头低”。受新冠疫情的冲击，2020年1-4月，中

国汽车总销量为573.7万辆，同比-31.3%。其中，乘用车1-4月销440.9

万辆（同比-35.5%），轿车、SUV的增速分别为-37.6%和-29.2%。随

着新冠疫情的影响逐渐消退，2020年4月汽车销量已恢复至207万

辆，同比+4.4%，结束连续21个月的月度同比下滑，乘用车月度销量

也恢复至154万辆，同比仅下滑2.5%。考虑去年5月到8月的行业

低基数以及后续销量对恢复，预计2020年后续的乘用车销量将维持

月度同比正增长，全年呈现“中间高，两头低”的趋势，拉动全年的乘

用车销量至1956万辆（同比-8.8%），预计全年汽车销量为2374万

辆（同比-7.9%）。展望2021年，疫情的一次性冲击将逐渐消退，预

计2021年汽车销量有望大幅回升至2642万辆，同比+11.3%，连续三

年下滑后重回增长。

库存水平健康，终端价格企稳，最差时间已经过去。截至2020年4

月，国内主流25家车企的经销商库存系数为3.79月（过去三个月零

售销量平均值为分母），为近三年来库存系数最高值，库存系数高主

要是由于2月到3月零售销量受疫情影响位于低位。如果单看经销商

库存绝对值，则25家重点车企的库存总量为275万辆，与过去12

个月的库存总量的平均数基本相当，体现出当前库存水平总体健康。

从零售价格端看，2020年3月终端乘用车平均折扣率为13.5%，较去

年下半年的14.3%有明显的环比改善。预计随着汽车消费的逐渐回暖，

终端价格大概率将维持平稳，终端爆发价格战的可能性较低。

低线城市消费回暖趋势明显，自主品牌或将明显受益。自2018年起

一二线城市的乘用车零售销量同比增速持续领先三四五线城市，但自

从2019年7月国六实施之后，三四五线城市的同比增速开始反超一

二线城市。特别是在疫情影响下，汽车普及率相对较低的三四五线城

市催生了“私家车刚需”，低线城市的首次购车人群将是今年车市后续

比较明确的恢复动力。我们预计均价在10万左右的一线自主品牌将

明显受益。

重点抓住“自主”+“豪华”的结构机会：一线自主品牌格局向好，行业

集中度正在缓慢提升。过去10年间，自主品牌依靠紧SUV市场的快

速扩容的红利期，实现了快速成长。但自2017年自主品牌进入下行

通道开始，自主品牌向上空间持续承压，因此一线自主和二线自主品

牌分化差异明显。2019年一线自主品牌CR6为56.2%，较2018年的

51.8%有明显提升，该数值也较2016年之前的40%左右有明显的中枢

上移。

随着中国汽车千人保有量的提升，乘用车消费需求逐渐从新增购车

为主转向换购需求为主，消费升级趋势明显。2019年，中国乘用车

市场豪华品牌批发销量总计为298万辆，同比增长7.2%，远好于乘

用车整体的-9.6%。今年年初疫情爆发后，豪华品牌的销量恢复领跑

市场，体现了中国车市消费升级的强大动力。

2020年1-4月，中国12大豪华品牌合计零售销量为79.6万辆（含

进口车），同比仅下滑13.9%，远好于乘用车大市的-31.6%，市场份

额在3月和4月分别高达19.1%和19.2%。考虑到中国消费者对豪华

品牌的偏爱和未来可支配收入提升的趋势，认为中长期豪华品牌的市

场份额有望维持20%甚至更高水平，预计豪华品牌经销商将持续受益。

政策改革打开二手车市场增长空间。2019年，中国二手车市场总销

量为1492万辆，相比2018年增长8.0%，交易均价为6.27万元。相

比发达国家市场，我国二手车市场的规模仍相对较小：2019年，中

国的二手车/新车销量比为0.70，这一比例较美国（2.2）、德国（2.1）、

英国（2.6）、日本（1.7）明显偏低。由于此前二手车增值税的限制，

导致汽车经销商与个人“黄牛”的竞争相比并无优势，因此体现出中国

的汽车经销商的二手车销售占比远低于行业平均数。今年3月底的国

务院常务会议确定，将对二手车经销企业销售旧车的旧货增值税，从

5月1日至2023年底，按销售额0.5%征收增值税。税率从2%到0.5%，

料将驱动大量二手车企业从赚取“百元”量级的介绍费转向“千元”量

级的“买断->整理->出售->质保”的模式。长期来看，考虑到我国汽车

保有量的不断提升和二手车交易环境的不断完善，预计未来中国二手

车市场空间有望达到4000万辆以上，将对在二手车领域有布局的龙

头经销商形成长期行业成长红利。

二、商用车：国六升级在即，重卡格局向好

重卡销量Q2再创新高，高速公路恢复征收通行费对下半年行业景气

度或造成影响。2019年，中国共销售商用车432万辆（同比-1.1%），

其中重卡117.4万辆（同比+2.3%），轻卡188.3万辆（同比-0.6%），

大中客14.0万辆（同比-7.0%）。今年1-4月，中国共销售商用车132.8

万辆（同比-12.3%），行业在2月短期受疫情较大负面影响。

3月后商用车板块销量开始快速复苏，其中重卡受高速公路减免过

路过桥费的影响，4月创纪录地达到19.1万辆的历史最高销量，1-4

月合计销售46.5万辆（+4.8%）。考虑到5月6日高速公路恢复收取

过路过桥费和7月1日开始执行城市道路重型货车的国六a标准（主

要影响客车、中卡和重卡中的少量专用车），预计2020年商用车需

求总量在下半年总体保持平稳略降，预计全年商用车销售418万辆

（同比-3.7%），其中预计重卡销118万辆（同比+0.9%），轻卡销176.6

万辆（同比-6.2%）。

重卡行业中长期的α之一：行业格局向好，龙头利润率提升。从发动

机的角度来看，大排量发动机的毛利率显著高于小排量发动机，11L

以上的发动机毛利率甚至可高至30%-40%，显著高于4-7L发动机的

20%。而大排量重卡发动机板块竞争格局更好：2019年，龙头企业潍

柴动力和中国重汽系列在9-13L发动机的市场份额分别为43.3%和

14.0%，高于在全重卡发动机市场中的31.9%和11.0%。自谭旭光先生

入主中国重汽集团后，潍柴动力和中国重汽的合作已启动行业的供给

侧改革，“潍柴-重汽”组成的山东重工联盟在大排量发动机领域已形成

了极具统治力的市场份额，有助于优化全行业盈利能力。

三、汽车零部件：电动智能是核心

汽车电动化、智能化升级带来全新增量。汽车的电动化和智能化升

级为汽车零部件行业带来了全新的下游增量。2019年（前三季度），

北美Model3销量超过ABB（奥迪、奔驰和宝马）竞品车型销量之和；

且Model3并未对ABB竞品车型销量造成显著冲击，而是创造了新的

消费需求，带动了该级别车型细分市场的销量扩容。预测特斯拉2023

年全球销量有望超过150万辆，特斯拉产业链公司有望显著受益。此

外，在特斯拉的示范效应下，国内主流品牌车型的ADAS（智能驾驶

辅助系统）配置率显著提升，当前主要为L1和L2级别系统，且未来

还将向L3及以上级别系统持续升级。ADAS系统根据其功能等级不同，

单车价值量在几百元到几千元不等。

2020Q1零部件板块表现好于行业，有望快速恢复增长。2020年第

一季度，汽车零部件板块133家公司合计实现营业收入1305亿元，

同比-18.2%，好于同期国内乘用车产量同比增速-48.7%。汽车零部件

板块成长性优于乘用车、经销商和商用车等其他板块。从增量看，电

动化、智能化升级的技术趋势拓展了零部件企业的配套空间；从存量

看，合资股比放开和全球主机厂成本敏感度提升预计将推动优质中国

零部件企业全球替代加速。2020年第一季度，国内乘用车销量同比

-48.7%，商用车销量同比-45.2%，但威孚高科、德赛西威在营收端实

现了正向增长；拓普集团、爱柯迪、德赛西威和科博达等公司甚至在

归母净利润端实现了逆势正向增长。疫情对零部件企业的短期影响存

在，但是从长期看，电动化、智能化和全球化趋势不改，疫情之后零

部件企业有望重回快速增长轨道。