汽车行业周报:上汽集团拟下周开启复工复产压力测试,3月新能源汽车销量同

2023年12月17日发(作者：东风风神奕炫gs价格图片)

汽车

2022年04月17日

汽车行业周报（04.11-04.17）

上汽集团拟下周开启复工复产压力测试，3月新强于大市(维持评级)

能源汽车销量同比增长114.1%

一年内行业相对大盘走势

投资要点：

? 上汽集团摸排复工复产准备情况，汽车产业链中断危机暂缓。受上海疫情影响，上海汽车工业停工停产危及长三角乃至全国汽车产业链，可能对全国经济形成较大冲击。4月15日，上汽集团下发复工复产疫情防控工作指南：1）在上海全面解封前，统一为下属企业上报申请提前启动复工复产

汽车行业估值（PE）

企业白名单，2）摸排下属各企业复工人员、员工返岗通勤、服务能力、供应链能力、复工排产、安全生产、市内外运输准备情况，3）4月18日开启复工复产压力测试，通过测试的企业尽快安排整车及零部件生产。4月16日晚间，上海市经信委发布工业企业复工复产疫情防控指引。我们认为汽车产业链中断危机暂缓，预计后续生产将逐步恢复。

? 3月新能源汽车维持高增速，自主品牌逆势增长。3月中汽协汽车销量

223.4万辆，同比减少11.7%，3月以来广东、吉林、上海等产销大区疫情反汽车行业估值（PB）

复对汽车产销造成较大扰动。3月产销数据的亮点在于：1）新能源汽车销量48.4万辆，同比114.1%，继续强劲增长；其中，BEV销量39.5万辆，同

比增长108.3%；PHEV销量8.8万辆，同比增长143.5%。3月新能源车渗透率21.67%，较2月增加2.5pct。2）3月中国品牌乘用车销量90.4万辆，逆势增长21.5%。3月自主品牌市场份额为48.5%，同比+8.8pct；1-3月份额为45.9%，同比+4.6pct。

? 投资建议：1）受上汽集团摸排复工复产影响，周五（4月15日）下午

汽车零部件异动，迎来大幅反弹，我们认为疫情或者停产的拐点已至。参团队成员

照2020Q1疫情期间汽车板块走势，拐点反弹之后的方向取决于疫情之后的分析师林子健

消费复苏情况。考虑到本次疫情影响范围广、经济受损更大，对消费者购执业证书编号：S1

车需求的压制较大，预计复苏将更为缓慢。我们维持“Q2继续寻底，大行电话：************邮箱：****************.cn情或在下半年”的判断。2）考虑到在经历近5个月的调整之后，汽车板块

估值相对合理（PE为34.0、PB为2.4，位于近3年以来37.1%、49.7%分位），中长期自主崛起趋势明朗，我们建议逢低布局汽车板块，1）整车：在经历相关报告

1、《汽车专题研究:3月以来疫情对汽车产业的影连续调整后估值相对合理，建议关注比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、蔚来响分析》一2022.04.12

汽车、吉利汽车、长城汽车；2）汽车零部件：我们建议关注三个方向，①2、《汽车定期周报:特斯拉德州工厂正式投产，疫特斯拉产业链，拓普集团、旭升股份、三花智控、银轮股份；②智能汽车产情对汽车工业的扰动超预期》一2022.04.10

业链，华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子；③轻量化，文灿股份、爱

柯迪。

? 风险提示：疫情发酵、汽车产业停工停产超预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期；行业需求复苏不及预期。

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行业定期研究

丨公司名称|汽车

正文目录

一、

1.1

1.2

1.3

二、

三、

3.1

3.2

四、

市场表现及估值水平 ................................................ 3

A股市场表现 ...................................................... 3

海外上市车企市场表现 .............................................. 4

估值水平 .......................................................... 5

行业数据跟踪 ...................................................... 5

行业要闻和重要动态 ................................................ 6

重要公司动态 ...................................................... 7

行业重要新闻 ...................................................... 7

风险提示 .......................................................... 8

图表目录

图表1：本周中信行业涨跌幅 ........................................................................................... 3

图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 ................................................................................... 3

图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 .................................................................... 3

图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位.......................................................................... 4

图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位.......................................................................... 4

图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 ................................................................................ 4

图表7：中信汽车行业PE走势 ....................................................................................... 5

图表8：中信汽车行业PB走势 ....................................................................................... 5

图表9：中汽协乘用车月度销量 ....................................................................................... 5

图表10：中国品牌乘用车市场份额变动（月度） ........................................................... 5

图表11：新能源汽车月度销量 ......................................................................................... 6

图表12：新能源汽车渗透率 ............................................................................................ 6

图表13：乘联会主要厂商3月周度批发数据 .................................................................. 6

图表14：乘联会主要厂商3月周度零售数据 .................................................................. 6

图表15：部分公司公告 ................................................................................................... 7

图表16：行业重要新闻 ................................................................................................... 7

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丨公司名称|汽车

一、

1.1

市场表现及估值水平

A股市场表现

本周沪深300跌0.99%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为煤炭(5.04%)，涨跌幅最小的为综合金融(-7.26%)；中信汽车指数跌2.50%，落后大盘1.50个百分点，位列30个行业中第20位。其中，乘用车跌2.86%，商用车跌3.28%，汽车零部件跌1.77%，汽车销售及服务跌1.69%，摩托车及其他跌5.79%。概念板块中，新能源车指数跌8.02%，智能汽车指数跌4.67%。

图表1：本周中信行业涨跌幅

数据来源：Wind，华福证券研究所

近一年以来（截至2022年4月15日），沪深300跌15.90%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为-3.11%、17.32%、-15.39%，相对大盘的收益率分别为12.79%、33.22%、0.51%。

图表2：汽车行业细分板块涨跌幅

图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势

数据来源：Wind，华福证券研究所

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丨公司名称|汽车

在我们重点跟踪的公司中，中集车辆（25.7%）、万里扬（9.8%）、跃岭股份（9.0%）等涨幅居前，海泰科（- 29.3%）、*ST猛狮（-19.9%）、神驰机电（-18.9%）等位居跌幅榜前列。

图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位

图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位

数据来源：Wind，华福证券研究所

1.2

数据来源：Wind，华福证券研究所

海外上市车企市场表现

本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-0.1%，中位数均值为-1.0%。RIVIAN（4.6%)、现代汽车（4.2%)、丰田汽车（3.1%)等表现居前，大众汽车（-4.0%)、特斯拉（-3.9%)、LUCID（-3.0%)等表现靠后。

图表6：海外市场主要整车周涨跌幅

数据来源：Wind，华福证券研究所

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丨公司名称|汽车

1.3 估值水平

截至2022年4月15日,汽车行业PE（TTM）为33.98，位于近3年以来37.10%分位；汽车行业PB为2.40，位于近3年以来49.70%分位。

图表7：中信汽车行业PE走势

图表8：中信汽车行业PB走势

数据来源：Wind，华福证券研究所

二、行业数据跟踪

3月中汽协批销223.4万辆，同比减少11.7%。其中，乘用车销量186.4万辆，同比减少0.6%，3月以来广东、吉林、上海等产销大区疫情反复对汽车产销造成较大扰动。商用车销量37.0万辆，同比减少43.5%，主要受2021年7月1日排放标准升级导致当年上半年销售透支的影响。

图表9：中汽协乘用车月度销量

图表10：中国品牌乘用车市场份额变动（月度）

数据来源：中汽协，华福证券研究所

自主品牌份额继续提升。3月中国品牌乘用车销量90.4万辆，逆势增长21.5%。3月自主品牌市场份额为48.5%，同比+8.8pct；1-3月份额为45.9%，同比+4.6pct。自主品牌崛起的势头较为明朗。

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丨公司名称|汽车

3月新能源汽车销量48.4万辆，同比114.1%。新能源汽车销量继续强劲增长，其中，乘用车销量46.1万辆，同比增长117.0%。分动力类型看，BEV销量39.5万辆，同比增长108.3%；PHEV销量8.8万辆，同比增长143.5%。从渗透率角度看，3月新能源车渗透率21.67%，较2月增加2.5pct；其中，乘用车渗透率24.7%，较2月增加3.1pct。

图表11：新能源汽车月度销量（万辆）

图表12：新能源汽车渗透率

数据来源：中汽协，华福证券研究所

受疫情影响，4月乘联会第一周批发和零售表现均较差。其中，日均批发2.4万辆，同比-39.4%，环比-45.0%；日均销量2.5万辆，同比-31.9%，环比-39.0%，走势较差，主要是全国主要汽车产区爆发疫情，生产不稳，需求不能完全释放。

图表13：乘联会主要厂商3月周度批发数据

图表14：乘联会主要厂商3月周度零售数据

数据来源：乘联会，华福证券研究所

三、行业要闻和重要动态

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丨公司名称|汽车

3.1

图表15：部分公司公告

证券代码

证券简称

德赛西威

爱玛科技

重要公司动态

公告日期

2022/4/15

内容

2021年年度报告：公司2021年实现营业收入95.69亿元,同比增长40.75%；实现归母净利润8.33亿元，同比增长60.75%。

2021年年度报告：公司2021年实现营业收入153.99亿元,同比增长19.33%；实现归母净利润6.64亿元，同比增长10.94%。

1)2021年年度报告：公司2021年实现营业收入78.61亿元,同比增长73.71%；实现归母净利润4.12亿元，同比增长12.78%。2)2022年一季度报告：公司2022年第一季度实现营业收入22.62亿元,同比增长44.93%；实现归母净利润1.05亿元，同比增加10.22%。

2021年年度报告：公司2021年实现营业收入114.63亿元,同比增长76.05%；实现归母净利润10.17亿元，同比增长61.93%。

2021年年度报告：公司2021年实现营业收入78.16亿元,同比增长23.60%；实现归母净利润2.20亿元，同比减少31.47%。

2021年年度报告：公司2021年实现营业收入17.24亿元,同比增长15.68%；实现归母净利润1.89亿元，同比减少9.68%。

2022年一季度报告：公司2022年第一季度实现营业收入65.48亿春风动力 2022/4/15

拓普集团

银轮股份

旷达科技

2022/4/15

2022/4/12

福耀玻璃 2022/4/15 元,同比增长14.75%；实现归母净利润8.71亿元，同比增加1.86%。

2022年一季度业绩预告：公司2022年第一季度实现归母净利润0.23亿元–0.27亿元，同比增加10%-30%。

2022年一季度业绩预告：公司2022年第一季度归母净利润预计亏损3.07亿元。

3月产销快报：公司3月整车销量10.09万辆，同比下降8.86%；1-3月公司整车销量28.35万辆，同比减少16.32%。

苏奥传感

江淮汽车

长城汽车

2022/4/13

2022/4/16

2022/4/11

数据来源：Wind，华福证券研究所

3.2

图表16：行业重要新闻

序号重要新闻来源

行业重要新闻

4月15日消息，上汽集团申请复工复产白名单，各单位都需要做好复工人员、服务能1 力、供应链等摸排工作，做好复工排产准备，各生产企业根据排摸情况于4月18日(周一)开始启动复工复产的压力测试。

4月16日晚间，上海市经信委发布工业企业复工复产疫情防控指引提出，压实企业主2 体责任，确保风险可控的前提下，落实闭环管理，有力有序有效推动企业复工复产，保障产业链供应链安全稳定。

4月14日，大众集团公布一季度销量数据，今年第一季度大众集团在华累计销量为3 75.4万辆，同比下降23.9%。新能源汽车销量3.87万辆，同比增长67.3%；其中，ID.家族销量为2.71万辆。

4月14日，长城汽车官方宣布，受上海、江苏、吉林等多地疫情影响，坦克300涉及4 的8家供应商停工、停运，导致了此次坦克300车型停产。此次停产，将会导致用户的车辆推迟交付。

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上汽集团

上海经信委

大众集团

长城汽车

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丨公司名称|汽车

4月13日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署促进消费的政策举措，5 助力稳定经济基本盘和保障改善民生。鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标。支持新能源汽车消费。

4月14日，激光雷达系统企业速腾聚创（RoboSense）宣布与无人驾驶卡车公司图森6

未来达成战略合作。双方将聚焦部署速腾聚创激光雷达产品M1的L2与L4自动驾驶卡车前装定点项目，面向高级辅助驾驶（ADAS）和自动驾驶（AD）系统的规模化量产。

4月13日，吉利旗下睿蓝汽车与曹操出行在重庆签署中长期战略合作协议，聚焦B端7

营运市场，发挥各自在换电和出行领域的优势，通过联合开发共享智能出行的定制化车型。合作达成后，曹操出行将持续上线睿蓝汽车旗下首款智能换电轿车枫叶60S，投入到全国各市场运营。

国务院

速腾聚创&图森未来

睿蓝汽车&曹操出行

数据来源：Wind，华福证券研究所

四、风险提示

芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；销量不及预期；新能源汽车渗透率不及预期。

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丨公司名称|汽车

分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

一般声明

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投资评级声明

类别评级

买入

持有

公司评级中性

回避

卖出

强于大市

行业评级跟随大市

弱于大市