汽车行业月度报告:汽车行情处于淡季,新能源汽车产销表现亮眼

2024年1月22日发(作者：丰田埃尔法价格)

行业月度报告

证券研究报告

汽车

汽车行情处于淡季，新能源汽车产销表现亮眼

2021年08月15日

重点股票

2020A

EPS PE

202.72

100.78

47.64

66.78

38.86

61.76

106.51

1.48

0.58

0.44

0.6

1.13

0.41

0.94

2021E

EPS

2.11

0.94

0.64

1.1

1.41

0.53

1.4

142.19

62.18

32.75

36.43

31.14

47.77

71.51

2022E

EPS

3.24

1.24

0.71

1.44

1.77

0.67

1.85

92.6

评级

谨慎推荐

评级

同步大市

评级变动：维持

比亚迪

长城汽车

长安汽车

拓普集团

伯特利

三花智控

德赛西威

47.14 谨慎推荐

29.52 谨慎推荐

27.83

24.81

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研究助理

1 《汽车：汽车行业2021年7月行业跟踪报告：

新能源汽车景气度高，产销同比实现大幅增长》

2021-07-27

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内容目录

1 投资策略 .................................................................................................................. 4

2 市场回顾 .................................................................................................................. 5

2.1 板块指数涨幅 ......................................................................................................................................... 5

2.2 汽车板块估值 ......................................................................................................................................... 5

2.2.1 申万汽车板块相对估值水平 ....................................................................................................... 5

2.2.2 申万汽车子板块估值水平............................................................................................................ 6

2.3 汽车二级子板块个股表现 ................................................................................................................... 7

2.3.1 汽车整车板块 .................................................................................................................................. 7

2.3.2 汽车零部件板块 ............................................................................................................................. 7

2.3.3 汽车服务板块 .................................................................................................................................. 7

2.3.4 本月汽车行业新股 ......................................................................................................................... 7

3 汽车产销数据跟踪.................................................................................................... 8

3.1 汽车整体产销量变化 ............................................................................................................................ 8

3.2 经销商库存变化..................................................................................................................................... 9

4 新能源汽车产业链变化........................................................................................... 10

4.1 新能源汽车产销量变化 ..................................................................................................................... 10

4.2 动力电池装机情况 .............................................................................................................................. 12

4.3 充电桩布桩情况................................................................................................................................... 13

5 行业及公司信息汇总 .............................................................................................. 13

图表目录

图1：SW一级行业涨跌情况（%）.............................................................................. 5

图2：SW汽车行业二级子板块涨跌情况（%） ............................................................ 5

图3：SW汽车行业指数与各指数PE（TTM） ............................................................. 6

图4：SW汽车行业指数对各指数PE（TTM）溢价 ...................................................... 6

图5：SW汽车行业指数与各指数PB（LF） ................................................................ 6

图6：SW汽车行业指数对各指数PB（LF）溢价 ......................................................... 6

图7：汽车各子行业市盈率比较（除交运板块）........................................................... 7

图8：子行业对汽车行业指数市盈率溢价（除交运板块）............................................. 7

图9：汽车每月及累计产销量情况................................................................................ 9

图10：汽车每月及累计产销量增长率情况 ................................................................... 9

图11：2021年1-7月中国品牌乘用车销量排行榜 ......................................................... 9

图12：2021年1-7月中国品牌商用车销量排行榜......................................................... 9

图13：2012年至今汽车经销商月度库存指数 ............................................................. 10

图14：2019-2021年新能源汽车单月产销情况（辆） ..................................................11

图15：2019-2021年新能源汽车累计产销情况（辆） ..................................................11

图16：2019-2021年新能源汽车单月产销同比增速 ......................................................11

图17：2019-2021年新能源汽车单月产销环比增速 ......................................................11

图18：2021年7月新能源销量排行榜（辆） ..............................................................11

图19：2021年1-7月新能源销量排行榜（辆） ...........................................................11

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图20：2019年至2021年纯电动、插电混动新能源汽车月产销量（辆） ..................... 12

图21：主流动力电池企业装机量（MWH）................................................................ 12

图22：2021年7月主要运营商充电桩总量（台） ...................................................... 13

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1 投资策略

配置角度，因新能源汽车高景气度，汽车板块整体估值依旧维持高位，部分个股中报业绩有望超预期，值得配置。我们认为目前市场资金相对宽松，新能源汽车的高景气度使得汽车板块整体估值不会出现大幅下调。并且随着汽车缺芯情况的逐步好转，下半年汽车产销同环比有望稳步回升。目前已经处于中报行情披露阶段，新能源汽车产业链标的业绩有望超预期，迎来估值提升。

主线投资角度，可重点关注特斯拉产业链、新能源汽车产业链和智能汽车产业链。长期来看，汽车电动化和智能化是汽车产业链的必然趋势。汽车驱动能源由燃油变为电力，不仅是动力能源发生变化，更会给背后整个汽车产业链带来深刻的变革。汽车电动化导致的零部件简化，零部件简化带来的售价下降，售价下降使得汽车的购买和使用成本降低，一系列逻辑的推导和延伸为我们展现了人人有车用的美好未来。汽车智能化则扩展了驾驶员的控制、视觉和感官功能，提高了汽车的安全性、舒适性，有望使汽车成为人们生活中除电视、电脑、手机以外的第四块屏幕。

短期来看，车市进入传统淡季，但缺芯问题有望逐步缓解。7月，汽车产销分别完成186.3万辆和186.4万辆，环比分别下降4.1%和7.5%，同比分别下降15.5%和11.9%。从8月单周情况来看，第一周乘用车市场零售达到日均3.1万辆，同比增长1%，环比7月第一周变化0%。目前处于暑期淡季行情，汽车整体需求有所放缓。随着下半年缺芯情况的逐步缓解，汽车产销情况有望逐步回升。中期来看，随着新能源汽车渗透率不断提升，销量不断超预期，全年新能源汽车销量已经提高到260-270万辆，相比去年有望实现翻倍行情。

维持行业“同步大市”的评级。我们认为国内新能源汽车将继续维持高景气度，未来新能源汽车销量可能继续超预期。但目前已经进入传统汽车淡季，整体需求有所放缓。建议投资者在2021年7-8月关注优质新能源汽车和智能汽车产业链标的：国内新能源汽车龙头比亚迪（002594）、国产自主品牌汽车龙头长城汽车（601633）、优质合资汽车品牌长安汽车（000625）、特斯拉底盘核心供应商拓普集团（601689）、国内制动系统和智能刹车系统的领先供应商伯特利（603596）、特斯拉热管理系统供应商三花智控（002050）、智能座舱龙头企业德赛西威（002920）。

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2 市场回顾

2.1 板块指数涨幅

汽车行业指数7-8月（2021.7.16-2021.8.15）涨幅远超整体水平，涨幅处于申万行业第4名。2021年7月16日至 2021年8月15日，全部 A 股涨跌幅（总市值加权平均，以下同）为-0.15%。申万一级行业涨跌幅中位数为-0.81%，汽车行业（申万一级）涨跌幅为+10.40%，领先大盘10.55pct，处于板块涨幅排名第4位。申万汽车二级行业涨跌幅不一，汽车整车板块涨幅最大为+14.98%，汽车零部件板块涨跌幅为+8.21%，汽车服务板块涨跌幅为-0.92%，其他交运设备板块跌幅最大为-5.97%。

图1：SW一级行业涨跌情况（%）

图2：SW汽车行业二级子板块涨跌情况（%）

资料来源：财信证券，Wind

2.2 汽车板块估值

2.2.1 申万汽车板块相对估值水平

PE估值：受新能源汽车高景气度带动，行业PE仍处于高位。截至2021年8月15日，汽车行业整体的PE估值（历史 TTM，整体法）为31.0倍。2012年6月至今的中值为19.2倍，目前估值处于历史区间前4%分位。沪深300、上证A股、深圳A股的最新PE估值分别为13.9倍、14.3倍和28.5倍，分别处于区间PE估值的前23%、40%和37%分位；2012年6月至今的估值中位数分别为12.2倍、13.6倍和24.6倍，行业相比沪深300、上证A股和深圳A股的最新折溢价率分别为+123%、+116%和9%，分别处于历史估值溢价的前1%、1%和12%分位。

PB估值：PB估值与上月基本持平，处于历史前10%分位。汽车行业整体的PB估值（LF，整体法）为2.7倍，与上月基本持平，处于行业本轮周期的前10%分位。沪深300、上证A股、深圳A股的最新PB估值分别为1.7倍、1.5倍和3.6倍，分别处于区间PB估值的前20%、41%和8%分位；2012年6月至今的估值中位数分别为1.5倍、1.5倍和2.8倍，行业相比沪深300、上证A股和深圳A股的最新折溢价率分别为+60%、+73%和-26%，分别处于历史估值溢价的前26%、前1%和后58%分位。

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图3：SW汽车行业指数与各指数PE（TTM）

图4：SW汽车行业指数对各指数PE（TTM）溢价

资料来源：财信证券，Wind

图5：SW汽车行业指数与各指数PB（LF）图6：SW汽车行业指数对各指数PB（LF）溢价

资料来源：财信证券，Wind

2.2.2 申万汽车子板块估值水平

子板块估值明显分化，整车和零部件板块受新能源汽车高景气度带动，PE估值达到历史高位；其他板块表现不佳。截至2021年8月15日，汽车行业子板块中，汽车整车、汽车零部件、汽车服务、其他交运设备的最新PE分别为39.7倍、27.1倍、18.4倍和28.2倍，2012年6月至今中值分别为15.6倍、20.3倍、30.9倍和52.6倍，分别处于区间估值前2%、前30%、后14%和后21%分位。子板块最新估值与汽车行业最新估值（31.0倍）比较，汽车整车和零部件板块折价率为+28%和-12%，汽车服务、其他交运设备板块溢价率分别为-41%和-9%，分别处于历史估值溢价的前1%、后3%、后6%和后9%分位。

7-8月A股市场资金活跃度依旧维持在较高水平，受益于新能源汽车的高景气度，汽车整车和零部件板块部分公司的PE估值得以大幅提升。而汽车服务板块和其他交运设备板块溢价仍然处于历史底部。由于下半年芯片短缺问题将会逐步缓解，后续汽车行业产销情况有望好转，我们建议关注新能源汽车产业链和智能汽车产业链中估值较低的零部件企业。

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图7：汽车各子行业市盈率比较（除交运板块）

图8：子行业对汽车行业指数市盈率溢价（除交运板块）

资料来源：财信证券，Wind

2.3 汽车二级子板块个股表现

2.3.1 汽车整车板块

整车个股弹性十足，绝大多数呈上涨趋势。2021年7月16日至2021年8月15日，汽车整车板块涨幅居前三位的个股是海马汽车（+46%）、长城汽车（+34%）、比亚迪（+29%），跌幅居前三位的个股是小康股份（-13%）、江铃汽车（-10%）、中集车辆（-5%），板块涨跌中位数为+9.45%，上涨比例为87%。本月新能源汽车销量继续刷新当月历史记录，乘用车板块继续保持高热度，绝大多数整车企业估值都呈现上涨趋势。长期看新能源汽车仍是市场发展主线，我们后续将继续看好该领域龙头的表现。

2.3.2 汽车零部件板块

汽车零部件板块涨多跌少。板块中涨幅（前复权）居前三位的个股是英博尔（+120%）、松芝股份（+59%）、立中集团（+58%），涨跌幅位列后三位的个股是浙江仙通（-17%）、ST八菱（-16%）、湘油泵（-11%），行业个股涨跌中位数为+5.72%，上涨个股比例为77%。在上游乘用车板块高热度的带动下，汽车零部件板块公司估值水平有所提升，板块内个股呈现出涨多跌少的态势。我们认为未来板块的走势将呈现出分化的趋势，特斯拉产业链、新能源汽车产业链、智能驾驶产业链因赛道更优，公司业绩增长更快，将持续受到市场追捧。

2.3.3 汽车服务板块

国内汽车行业进入暑期淡季，乘用车销量环比下滑，板块估值承压。板块中涨幅（前复权）排名首位的是特力A（+16%），跌幅居首的是大东方（-30%），板块涨跌幅中位数为+0.54%，上涨个股比例为55%。

2.3.4 本月汽车行业新股

本月汽车行业上市新股仅有久祺股份。本月涨跌幅为+38.56%，最新PE估值为40.3倍，最新PB估值为6.9倍。

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3 汽车产销数据跟踪

3.1 汽车整体产销量变化

汽车整体：汽车产销同环比继续下滑。7月，汽车产销分别完成186.3万辆和186.4万辆，环比分别下降4.1%和7.5%，同比分别下降15.5%和11.9%。与2019年同期相比，产销同比分别增长3.2%和2.7%，产量增幅比6月扩大0.8个百分点，销量增速由负转正。其中，传统汽车产销分别完成157.9万辆和159.3万辆，环比分别下滑6.8%和9.5%，同比分别下降24.9%和20.9%。与2019年同期相比，产销同比分别下滑8.0%和7.8%。

1-7月，汽车产销分别完成1444.0万辆和1475.6万辆，同比分别增长17.2%和19.3%。增幅比1-6月继续回落7.0和6.3个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别增长3.4%和4.2%，产量增幅与1-6月持平，销量增幅比1-6月回落0.2个百分点。其中，传统汽车产销分别完成1293.6万辆和1327.8万辆，同比分别增长9.5%和11.8%，增幅比1-6月分别回落7.4和6.7个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别下滑2.2%和1.2%，产量降幅比1-6月收窄0.8百分点，销量降幅比1-6月扩大1百分点。

乘用车：乘用车产销同环比均有下滑。7月，乘用车产销分别完成154.8万辆和155.1万辆，环比分别下降0.5%和1.1%，同比分别下降10.7%和7.0%，降幅比6月分别收窄3和4.1个百分点。在乘用车主要品种中，除交叉型乘用车的销量同比呈现微增外，其余车型产销均呈现下降。与2019年相比，乘用车产销同比增长1.3%和1.1%，产销增速相比6月均由负转正。

1-7月，乘用车产销分别完成1139.4万辆和1156.0万辆，同比分别增长20.1%和21.2%，增幅比1-6月继续回落6.7和5.8个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别下降1.2%和1%，降幅比1-6月均收窄0.4个百分点。

商用车：商用车产销降幅更甚乘用车。7月，商用车产销分别完成31.5万辆和31.2万辆，环比分别下降18.8%和30.0%，同比分别下降33.2%和30.2%。在商用车主要品种中，货车产销同比大幅下降，客车产销同比大幅增长。与2019年同期相比，商用车产销同比增长13.8%和11.3%，增幅比6月大幅回落17.4和24.5个百分点。

1-7月，商用车产销分别完成304.5万辆和319.6万辆，同比分别增长7.6%和12.9%，增幅比1-6月继续回落8.1和8个百分点。与2019年同期相比，商用车产销同比增长25.2%和29%，增幅比1-6月回落1.5和2.3个百分点

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图9：汽车每月及累计产销量情况

图10：汽车每月及累计产销量增长率情况

资料来源：财信证券，中国汽车工业协会

图11：2021年1-7月中国品牌乘用车销量排行榜图12：2021年1-7月中国品牌商用车销量排行榜

资料来源：财信证券，中国汽车工业协会

3.2 经销商库存变化

经销商库存继续下滑，自主品牌库存有所回升。7月份汽车经销商综合库存系数为1.45，受到2020年高基数及芯片短缺问题影响，同比下降24.1%，环比下降2.0%，库存系数回落至警戒线下方（警戒线为1.50）。合资品牌库存系数为1.43，环比下降2.1%；自主品牌库存系数为1.61，环比上升1.3%；高端豪华&进口品牌库存系数为1.39，环比下降0.7%。全球性芯片短缺对于豪华、合资品牌影响持续扩大，整体库存水平较6月进一步下降。而自主品牌对进口芯片依赖程度较小，加上部分厂家压库力度不减，库存水平上升。

根据中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2021年7月汽车经销商库存预警指数为52.3%，同比大幅下降10.4个百分点，环比下降3.8百分点，库存预警指数位于荣枯线之上（荣枯线为50.0%）。7月作为传统淡季，整体市场需求放缓，销量下滑。7月中下旬，广东、南京等地疫情复发，河南地区汛情、江浙沪地区遭受台风登陆，均对汽车市场造成一定影响。再加上芯片短缺造成供给受限，部分厂家延长高温假，走量车型短缺及折扣回收此报告仅供内部客户参考 -9- 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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明显，经营利润有所下降。目前，经销商整体库存水平处于低位，补库动力较强。但对于自主品牌，整体库存压力仍在，部分厂家压库力度不减。

图13：2012年至今汽车经销商月度库存指数

库存系数:汽车经销商4.00合资品牌自主品牌库存警戒线3.503.002.502.001.501.000.500.002013/042014/072015/052015/102016/082017/012017/112018/042019/022019/072020/052020/102012/062012/112013/092014/022014/122016/032017/062018/092019/122021/03

资料来源：财信证券，Wind

4 新能源汽车产业链变化

4.1 新能源汽车产销量变化

新能源汽车景气度高，产销再次刷新当月历史记录。7月，新能源汽车产销分别完成28.4万辆和27.1万辆，环比分别增长14.5%和6.0%，同比分别增长1.7倍和1.6倍。其中纯电动汽车产销分别完成23.2万辆和22万辆，环比分别增长13.6%和4.0%，同比分别增长1.8倍和1.7倍；插电式混合动力汽车产销分别完成5.2万辆和5万辆，环比分别增长19.6%和13.6%，同比分别增长1.5倍和1.6倍；燃料电池汽车产销分别完成32辆和196辆，同比分别增长3.6倍和48倍，产销环比均有所下滑。本月新能源产销继续刷新当月历史记录。从细分车型来看，纯电动汽车、插电式混合动力汽车的产销也均刷新记录。

1-7月，新能源汽车产销分别完成150.4万辆和147.8万辆，同比均增长2倍。其中纯电动汽车产销分别完成126万辆和122.7万辆，同比均增长2.2倍；插电式混合动力汽车产销分别完成24.4万辆和25.1月辆，同比分别增长1.1倍和1.3倍；燃料电池汽车产销分别完成664辆和675辆，同比分别增长48.5%和47.7%。

7月，新能源单车型销量排行榜前三名分别为宏光MINI、秦plus DM-i和奔奔EV，销量分别为30706辆、9127辆和8701辆，秦plus DM-i和奔奔EV替代Model 3和Model

Y成为本月第二名和第三名。销量排名前15款车型总计销量为11.65万辆，占新能源车总体销量比重为43.0%，与上月相比下滑7.0个百分点，主要系特斯拉Model 3和Model Y此报告仅供内部客户参考 -10- 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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国内销量环比大幅下滑所致。1-7月，新能源单车型累计销量排行榜前三名分别为宏光MINI、Model 3和Model Y，销量分别为18.86万辆、9.13万辆和4.83万辆。

图14：2019-2021年新能源汽车单月产销情况（辆）

图15：2019-2021年新能源汽车累计产销情况（辆）

资料来源：财信证券，Wind

图16：2019-2021年新能源汽车单月产销同比增速图17：2019-2021年新能源汽车单月产销环比增速

资料来源：财信证券，Wind

图18：2021年7月新能源销量排行榜（辆）图19：2021年1-7月新能源销量排行榜（辆）

资料来源：财信证券，乘联会

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图20：2019年至2021年纯电动、插电混动新能源汽车月产销量（辆）

产量:纯电动产量:插电式混合动力（右）250,000200,000销量:纯电动销量:插电式混合动力（右）60,00050,00040,000150,000100,00050,00030,00020,00010,000002019-052019-072019-092019-112020-112021-012021-032021-052019-012019-032020-012020-032020-052020-072020-092021-07

资料来源：财信证券，Wind

4.2 动力电池装机情况

7月动力电池装车量同环比继续提升，磷酸铁锂电池产量依旧保持优势。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，7月，我国动力电池产量共计17.4GWh，同比增长185.3%，环比增长14.2%。其中三元电池产量8.0GWh，占总产量46.0%，同比增长144.0%，环比增长8.6%；磷酸铁锂电池产量9.3GWh，占总产量53.8%，同比增长236.2%，环比增长20.0%。1-7月，我国动力电池产量累计92.1GWh，同比累计增长210.9%。其中三元电池产量累计44.8GWh，占总产量48.7%，同比累计增长148.2%；磷酸铁锂电池产量累计47.0GWh，占总产量51.1%，同比累计增长310.6%。

主要动力电池厂商中， 7月份装车量排名前三得企业分别为宁德时代、比亚迪和中航锂电，当月装车量分别为5.66Gwh/1.90Gwh/0.77Gwh，环比变化+4.04%、+9.83%、+8.45%。

图21：主流动力电池企业装机量（MWH）

宁德时代比亚迪LG化学中航锂电国轩高科亿纬锂能孚能科技8765432102020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/07

资料来源：财信证券，中国汽车动力电池产业创新联盟

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4.3 充电桩布桩情况

公共充电基础设施整体继续增长，7月环比增量有所放缓。根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟发布了最新的充电桩数据，2021年7月增加公共充电桩2.70万台，同比增长246.2%，环比下滑30.8%。截至2021年7月，联盟内成员单位总计上报公共类充电桩95.0万台，其中直流充电桩38.3万台、交流充电桩56.7万台、交直流一体充电桩426台。从2020年8月到2021年7月，月均新增公共类充电桩约3.20万台。

运营商方面，公共充电基础设施运营商集中度高。截止到2021年7月，全国充电运营企业所运营充电桩数量超过1万台的共有11家，分别为：特来电运营22.3万台、星星充电运营21.0万台、国家电网运营19.6万台、云快充运营7.8万台、南方电网运营4.1万台、依威能源运营3.1万台、汇充电运营2.2万台、上汽安悦运营2.1万台、中国普天运营1.7万台、深圳车电网运营1.6万台、万马爱充运营1.6万台。这11家运营商占总量的91.6%，其余的运营商占总量的8.4%。

图22：2021年7月主要运营商充电桩总量（台）

资料来源：财信证券，中国充电联盟

注：列示企业充电桩保有量大于等于1000台

5 行业及公司信息汇总

1、比亚迪7月新能源车销量创历史新高，占公司汽车总销量近90%

据公司2021年7月产销快报所示，7月汽车产销量分别完成5.96万辆和5.74万辆，同比分别增长89.75%和82.94%，环比分别增长16.60%和12.54%。其中传统燃油汽车产此报告仅供内部客户参考 -13- 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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销量分别完成0.88万辆和0.69万辆，同比分别下滑45.50%和57.51%，环比分别变动+3.03%和-28.30%，传统燃油汽车继续保持下滑的态势。新能源汽车产销量分别完成5.08万辆5.05万辆，同比分别增长234.69%和234.38%，环比分别增长19.34%和22.06%。新能源汽车产销量刷新历史记录，且新能源汽车产销量在整体汽车产销量中的占比进一步提升，分别达到85.14%和87.95%。公司新能源乘用车7月销量表现亮眼，其中纯电动乘用车销量为2.50万辆，同比增长138.92%，环比增长24.88%；插电混动乘用车销量为2.51万辆，同比增长650.55%，环比增长24.68%。

点评：在汽车销售淡季的7月，公司DM-i超级混动车型继续保持快速增长的态势。随着后续20.98万元标准续航版汉EV和e3.0平台新车海豚的推出，公司纯电动和插电混动车型有望同时发力，带动公司新能源汽车销量不断突破历史新高。

2、长安汽车7月自主品牌表现良好，长安福特销量企稳回升

据公司2021年7月产销快报所示，7月汽车产销量分别完成18.03万辆和17.79万辆，同比分别增长6.31%和7.89%，环比分别增长9.49%和2.83%。其中自主品牌表现良好，重庆长安、河北长安和合肥长安合计产销量分别完成9.54万辆和9.88万辆，同比分别增长9.80%和11.43%，环比分别增长9.59%和7.55%。合资品牌表现不一，长安福特经营质量稳步向好，产销量开始企稳回升，分别完成2.95万辆和2.60万辆，同比分别增长47.91%和19.88%，环比分别增长40.72%和19.74%。而长安马自达产销量则继续下滑，分别完成0.87万辆和1.01万辆，同比分别下滑26.68%和16.07%，环比分别下滑11.97%和0.63%。1-7月，公司累计销量137.88万辆，同比增长38.44%，增幅比1-6月缩小6.07个百分点；自主品牌销量109.94万辆，同比增长46.1%，增幅比1-6月缩小7.40个百分点；自主品牌乘用车销量75.42万辆，同比增长58.9%，增幅比1-6月缩小9.40个百分点。

点评：公司自主品牌车型表现良好，CS 75 plus和UNI-T等旗舰车型依旧处于稳定爬坡的态势。以价格较低的A00级车为主的新能源汽车业务表现亮眼，后续有望在三四线城市进一步下沉。

3、长城汽车7月产销量环比有所下滑，海外市场销售强劲

据公司2021年7月产销快报所示，7月汽车产销量分别完成9.16万辆和8.89万辆，同比分别增长16.87%和20.74%，环比分别下滑9.05%和11.82%。根据乘联会数据，7月狭义乘用车产量和批发量分别完成152.9万辆和150.7万辆，同比分别下滑9.5%和8.2%，环比分别变化+1.6%和-1.9%。公司产销量环比表现低于行业平均水平，主要因芯片短缺问题导致各子品牌产能供给不足，以及上月环比基数较高所致。从各子品牌来看，销量占比较高的哈弗系列和长城皮卡表现稳健，哈弗和皮卡销量分别为5.78万辆和1.57万辆，同比分别变化+34.45%和-20.24%，环比分别下滑4.00%和13.69%。高端品牌WEY系列和坦克系列受影响最为严重，WEY和坦克销量分别为0.32万辆和0.51万辆，WEY系列同比下滑59.67%，环比分别下滑19.06%和31.12%。且公司新能源汽车欧拉品牌也出现了一定程度下滑，全月销量为0.74万辆，环比下滑31.12%。不过值得关注的是，公司海外市场销售依然强劲，7月出口量为1.24万辆，1-7月累计销量为7.41万辆，已超2020此报告仅供内部客户参考 -14- 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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年全年海外销售量。

点评：受芯片短缺影响，公司7月产销情况环比有所下滑。随着后续芯片短缺问题的逐渐缓解，以及包括哈弗旗舰车型神兽、智能混动车型WEY玛奇朵和WEY拿铁在内的多款新车推出，公司汽车产销量有望更上一个台阶。

4、三花智控发布2021 年半年度业绩预告，营收和利润均大幅上涨

8月12日，公司发布2021年半年度报告，上半年实现营业收入76.74亿元，同比增长44.30%；实现归母净利润8.24亿元，同比增长28.03%；实现扣非归母净利润7.20亿元，同比增长23.63%。报告期内销售毛利率为27.00%，同比减少0.8 pct；销售净利率为10.90%，同比减少1.27 pct。公司报告期内毛利率和净利率同比下滑，主要是由于上半年大宗商品原材料涨价、人民币升值以及航海运费大幅上涨等多种因素所致。期间总的费用率为14.30%，同比减少1.6pct。公司2021年二季度实现营业收入42.66亿元，同比增长50.48%，环比增长25.18%；实现归母净利润4.64亿元，同比增长7.41%，环比增长28.89%；实现扣非归母净利润3.99亿元，同比增长26.67%，环比增长24.30%。二季度公司归母净利润同比增速与营收增速不匹配，主要系人民币升值，导致汇兑损失。若去除汇兑损益的影响，归母净利润同比增速将在25%左右。

点评：公司制冷业务增长平稳，汽零业务同比大幅增长。目前，公司新能源汽车业务占汽零业务比重已经将近75%。在新能源汽车的大趋势下，预计未来公司汽零业务将依旧发展迅猛。

5、文灿股份发布2021 年半年度业绩预告，二季度业绩有所承压

8月12日，公司发布2021年半年度报告，上半年实现营业收入20.33亿元，同比增长215.37%；实现归母净利润0.73亿元，同比增长112.95%；实现扣非归母净利润0.70亿元，同比增长187.85%。公司营收和利润同比实现大幅增长，主要系法国百炼集团并表所致。若剔除百炼集团的收入和利润，报告期内实现营业收入8.68亿元，同比增长34.61%；净利润亏损0.07亿元，同比下滑0.42亿元。公司2021年二季度实现营业收入9.82亿元，同比增长153.75%，环比下滑6.57%；实现归母净利润0.23亿元，同比下滑4.17%，环比下滑54.00%；实现扣非归母净利润0.21亿元，同比维持不变，环比下滑57.14%。公司二季度业绩承压，主要是因为二季度大众汽车芯片短缺加重导致天津工厂相关产品订单严重下滑，以及二季度原材料铝价的持续上涨导致成本增加，进而造成公司短期盈利能力下降。

点评：公司2021年上半年新能源汽车客户贡献收入同比大幅提升，在新能源汽车轻量化的大趋势下，公司铝合金压铸件业务未来增长非常可观。

? 风险提示

汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度不及预期。

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以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。

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