交通运输产业行业研究:航运高景气,21年快递业务量将超千亿件

2023年12月17日发(作者：宝马5系参数配置)

2021年05月09日

证券研究报告

资源与环境研究中心

交通运输产业行业研究买入（维持评级）

行业周报

市场数据(人民币）

市场优化平均市盈率

国金交通运输产业指数

沪深300指数

上证指数

深证成指

中小板综指

482462

18.90

3988

4996

3419

13934

12294

航运高景气，21年快递业务量将超千亿件

板块市场回顾

本周（5/3-5/7）交运指数下跌0.30%，沪深300指数下跌2.49%，跑赢2.19%，排名第13/29。交运子板块中航运板块涨幅最大（7.30%），机场板块跌幅最大（-6.56%）。

航运：全球经济形势显著好转，BDI干散货指数维持高位，出口持续向好，4月21日至4月30日中港协监测八大枢纽港口集装箱外贸吞吐量增长17.5%，集运维持高景气，中远海控21Q1盈利154.52亿元，Q2有望延续高盈利。航空：国内疫情控制较好，随着疫苗接种普及，限制政策逐渐放开，航空出行需求持续复苏，五一期间全国民航发送旅客866.3万人次，日均173.3万人次，比2019年同期日均增长0.1%，比2020年同期日均增长173.9%，我们看好之后的暑期市场，重点推荐春秋航空、吉祥航空、华夏航空。快递：浙江出台《浙江省快递业促进条例(草案)》，规定快递费不得低于成本价，行业迎来政策拐点，价格战有望趋缓，五一假期（5月1日至5日）揽收快递包裹13.4亿件，同比增长22.95%，投递快递包裹12.5亿件，同比增长22.28%，国家邮政局预计2021年快递业务量将超千亿件，同比增长20%，快递收入将超万亿元，同比增长18%。重点推荐快递龙头企业中通快递、韵达股份。铁路：4月29日至5月6日，国铁路共发送旅客1.17亿人次，较2019年同期增长11%，铁路出行需求复苏有望延续；铁路货运持续向好，大秦铁路货运量恢复较好，Q1业绩超预期，维持高分红比例。公路：公路车流量已经恢复2019年水平以上，公路企业基本面改善，宁沪高速、山东高速维持每股分红额，保持高分红比例，板块防御属性凸显。

行业观点

国金行业沪深300

相关报告

1.《五一假期出行需求旺，BDI指数创近11年新高-交通运输行业周...》，2021.5.5

2.《供需紧张依旧，美西劳动力短缺或致码头关闭-交通运输行业周报》，2021.1.25

行业重点数据

3.《东方海外Q4单箱收益+22%，集运拐?

集运：CCFI指数为2074.35点，环比上涨4.2%；SCFI指数为3095.16点远未至-交通运输行业周...》，2021.1.18

4.《涨价依旧，不应低估高运价下的集运业绩弹性-交通运输行业周报》，2021.1.10

5.《美线大幅跳涨，或为1月高运价奠定基?

础-交通运输行业周报》，2021.1.4

点，环比下跌0.2%。干散：BDI指数为3183点，环比上升5.9%；CDFI指数为1617.16点，环比上升9.63%。油运：BDTI指数为607点，环比上升0.3%；BCTI指数为472，环比上升0.4%。

快递：2021年3月，规模以上快递业务收入854.40亿元，同比增长27.7%；快递业务量为88.2亿件，同比增长47.4%；快递单价为9.69元，同比下降13.34%；快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为80.5。

航空：布伦特原油68.28元/桶，环比上升1.53%；2021年5月，航空煤油出厂价（含税）为3992元/吨，环比下降2.3%；美元兑人民币中间价为6.4678，环比下降0.38%。2021年3月，民航旅客周转量为712.27亿人公里，环比上升189.6%；民航货邮周转量为25.6亿吨公里，环比上升37.05%。2021年2月，民航正班客座率为66.7%，同比增长16.5%。

铁路：2021年3月，铁路客运量为2.44亿人次，同比增长225.2%；全国铁路货运量为3.93亿吨，同比上升11.8%。公路：2021年3月，公路客运量为4.41亿人次，同比增长52%；全国公路货运量为32.81亿吨，同比上升39.40%。

油价大幅上涨风险，人民币汇率贬值风险，航企大规模运力扩张，价格战超预期风险。

郑树明

分析师 SAC执业编号：S113

zhengshuming＠

风险提示

- 1 -

敬请参阅最后一页特别声明

用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用行业周报

内容目录

一、本周交运板块行情回顾 ............................................................................4

二、行业基本面状况跟踪 ................................................................................5

2.1航运港口 ...............................................................................................5

2.2航空机场 ...............................................................................................8

3.3铁路公路 .............................................................................................10

3.4快递物流 ............................................................................................. 11

三、风险提示 ...............................................................................................12

图表目录

图表1：本周各行业涨跌幅............................................ 4

图表2：本周交运子板块涨跌幅........................................ 4

图表3：A股交运板块周涨幅排名 ...................................... 5

图表4：A股交运板块周涨跌幅后十公司 ................................ 5

图表5：出口集运CCFI走势........................................... 5

图表6：出口集运SCFI走势........................................... 5

图表7：CCFI美东航线运价指数 ....................................... 6

图表8：CCFI美西航线运价指数 ....................................... 6

图表9：CCFI欧洲航线运价指数 ....................................... 6

图表10：CCFI地中海航线运价指数 .................................... 6

图表11：原油运输BDTI走势.......................................... 6

图表12：成品油运输BCTI走势........................................ 6

图表13：波罗的海干散货BDI走势..................................... 7

图表14：巴拿马型BPI走势........................................... 7

图表15：好望角型BCI走势........................................... 7

图表16：超级大灵便型BSI走势....................................... 7

图表17：沿海主要港口货物吞吐量..................................... 8

图表18：外贸货物吞吐量............................................. 8

图表19：民航旅客周转量（亿人公里）................................. 8

图表20：民航正班客座率（%）........................................ 8

图表21：布伦特原油期货结算价（美元/桶）............................ 9

图表22：新加坡380燃料油价格（美元/吨）............................ 9

图表23：美元兑人民币中间价......................................... 9

图表24：北上广深厦海旅客吞吐量同比19年增速....................... 10

图表25：北上广深厦海飞机起降架次同比19年增速..................... 10

图表26：铁路旅客周转量（亿人公里）................................ 10

图表27：铁路货物周转量（亿吨公里）................................ 10

- 2 -

敬请参阅最后一页特别声明行业周报

图表28：公路旅客周转量（亿人公里）................................ 11

图表29：公路货物周转量（亿吨公里）................................ 11

图表30：全国规模以上快递业务量（亿件）............................ 11

图表31：全国规模以上快递业务收入（亿元）.......................... 11

图表32：A股上市快递企业月度数据 .................................. 12

- 3 -

敬请参阅最后一页特别声明行业周报

一、本周交运板块行情回顾

? 本周（5/3-5/7）交运指数下跌0.30%，沪深300指数下跌2.49%，跑赢2.19%，排名第13/29。交运子板块中航运板块涨幅最大（7.30%），机场板块跌幅最大（-6.56%）。

图表1：本周各行业涨跌幅

10%8%6%4%2%建材

公用事业

计算机

沪深300

煤炭

钢铁

石化

银行

综合

纺服

交运

军工

房地产

通信

家电

食品

-2%-4%-6%-8%来源：wind，国金证券研究所注：截止20210507

图表2：本周交运子板块涨跌幅

8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%航运创业板指公路

快递物流综合交通运输铁路沪深300

上证指数港口航空公交

机场

-6.00%-8.00%来源：wind，国金证券研究所注：截止20210507

医药

餐饮旅游

有色

化工

建筑

轻工

零售

传媒

机械

农业

汽车

非银

电力设备

电子

? 交运板块涨幅前五的个股为青岛中程（22.1%）、海航科技（13.5%）、东方嘉盛（11.5%）、中远海发（11.2%）、*ST德新（10.3%）；跌幅前五的个股为海汽集团（-11.5%）、上海机场（-7.9%）、海晨股份（-6.5%）、白云机场（-4.7%）、顺丰控股（-4.6%）。

- 4 -

敬请参阅最后一页特别声明行业周报

图表3：A股交运板块周涨幅排名

25%22.1%

20%15%10%5%13.5%

11.5%

11.2%

10.3%

9.1%

图表4：A股交运板块周涨跌幅后十公司

0%8.4%

7.6%

-2%6.4%

5.5%

-3.8%

-4.0%

-4.1%

-4.3%

-4.6%

-4.7%

-6.5%

-8%-7.9%

-10%-6%-12%

-4%0%-14%

来源：wind，国金证券研究所

-11.5%

来源：wind，国金证券研究所

二、行业基本面状况跟踪

2.1航运港口

? 集运：中国出口集装箱运价指数CCFI为2074.35点，环比上涨4.2%，同比上涨148.7%。上海出口集装箱运价指数SCFI为3095.16点，较前一周下跌0.2%，同比上涨262.4%。CCFI美东航线运价指数为1549.47点，环比上升4.09%、同比上涨68.02%；CCFI美西航线运价指数为1355.39点，环比上涨3.65%、同比上涨87.25%。CCFI欧洲航线运价指数为3196.86点，环比上涨4.89%、同比上涨229.54%；CCFI地中海航线运价指数为3611.36点，环比上涨4.76%、同比上涨216.19%。

图表5：出口集运CCFI走势

2,1002,0501,991.16

2,074.35

160%140%图表6：出口集运SCFI走势

3,2003,1003,0002,979.76

2,833.42

3,100.74

270%3,095.16

260%250%2,0001,9501,9001,8501,8001,7501,7001,858.01

1,853.53

1,903.50

120%100%80%60%40%20%0%2,9002,800240%230%2,7002,6002,5002,4002,652.12

220%210%200%190%2021-04-092021-04-162021-04-232021-04-302021-05-07CCFI:综合指数同比增速

2021-04-092021-04-162021-04-232021-04-302021-05-07SCFI:综合指数同比增速

来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所

- 5 -

敬请参阅最后一页特别声明行业周报

图表7：CCFI美东航线运价指数

1,5601,549

80%图表8：CCFI美西航线运价指数

1,38090%1,355

1,5401,5201,5001,4801,4601,484

1,460

1,493

1,489

70%60%50%40%30%1,3601,3401,3201,3001,2801,2601,2401,310

1,308

1,287

85%80%75%70%65%2021-04-022021-04-092021-04-162021-04-232021-04-30CCFI:美西航线同比增速

1,299

1,4401,4201,4002021-04-022021-04-092021-04-162021-04-232021-04-30CCFI:美东航线同比增速

20%10%0%

来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所

图表9：CCFI欧洲航线运价指数

3,2503,2003,150200%3,048

2,954

2,976

2,944

150%100%50%3,197

250%图表10：CCFI地中海航线运价指数

3,6503,6003,5503,611

220%210%3,1003,0503,0002,9502,9002,8503,5003,4503,4003,3503,3003,2503,372

3,373

3,340

3,447

200%190%180%170%2,8002021-04-022021-04-092021-04-162021-04-232021-04-30CCFI:欧洲航线同比增速

0%3,2002021-04-022021-04-092021-04-162021-04-232021-04-30160%CCFI:地中海航线同比增速

来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所

? 油运：原油运输指数BDTI收于607点，环比上升0.3%，同比下降31.1%，成品油运输指数BCTI收于472点，环比上升0.4%，同比下降61.2%。

图表11：原油运输BDTI走势

670图表12：成品油运输BCTI走势

600570

557

489

470

472

0%-10%-20%-30%-40%-50%660658

0%-10%-20%-30%508

605 605

607

-40%-50%200100-60%-70%-80%-90%2021-04-082021-04-152021-04-222021-04-292021-05-07BCTI同比增速

-60%-70%2021-04-082021-04-152021-04-222021-04-292021-05-07BDTI同比增速

来源：wind，国金证券研究所

? 干散货：BDI指数为3183点，环比上升5.9%，同比上涨496.1%。分船型BPI为2955点，环比上涨11.8%，同比上涨335.8%；BCI为5006点，- 6 -

敬请参阅最后一页特别声明行业周报

环比上升4.9%，同比上涨864.5%；BSI为2196点，环比上涨2.1%，同比上涨422.9%。

图表13：波罗的海干散货BDI走势

3,5003,007

3,0002,750

3,183

600%500%400%300%1,5001,000500

图表14：巴拿马型BPI走势

3,5003,0002,5002,0001,5002,160

2,234

400%2,955

2,686

2,643

350%300%250%200%150%100%50%0%2,5002,0002,323

2,088

200%100%1,-04-082021-04-152021-04-222021-04-292021-05-0702021-04-082021-04-152021-04-222021-04-292021-05-07BDI同比增速

来源：wind，国金证券研究所

BPI同比增速

来源：wind，国金证券研究所

图表15：好望角型BCI走势

6,0005,0004,077

4,774

图表16：超级大灵便型BSI走势

1000%5,006

900%800%700%600%500%400%1,500

2,5002,037

2,151

2,196

500%450%2,0001,786

1,811

400%350%300%250%4,0003,0002,758

3,383

1,000200%150%2,0001,000300%200%500100%50%100%02021-04-082021-04-152021-04-222021-04-292021-05-07BCI同比增速

0%02021-04-082021-04-152021-04-222021-04-292021-05-070%

来源：wind，国金证券研究所

BSI同比增速

来源：wind，国金证券研究所

? 港口：2021年3月，沿海主要港口货物吞吐量为8.42亿吨，同比上升14.7%，外贸货物吞吐量为3.96亿吨，同比上升11.9%。4月21日至4月30日，中国港口协会会监测八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长15.0%，其中，外贸增长17.5%，内贸增长7.7%。

- 7 -

敬请参阅最后一页特别声明行业周报

图表17：沿海主要港口货物吞吐量

98765432102016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-0320%

图表18：外贸货物吞吐量

54321015%10%5%0%-5%-10%40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%-120%沿海主要港口货物吞吐量:当月值（亿吨）

沿海主要港口货物吞吐量:当月同比

来源：wind，国金证券研究所

2016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-03外贸货物吞吐量:当月同比

沿海主要港口外贸货物吞吐量:当月值（亿吨）

来源：wind，国金证券研究所

2.2航空机场

? 航空公司3月经营数据：ASK方面，国航、南航、东航、春秋、吉祥同比2019年分别-32.60%、-15.79%、-24.18%、11.90%、5.58%。RPK方面，国航、南航、东航、春秋、吉祥同比2019年分别-39.51%、-24.08%、-33.16%、5.27%、-0.62%。客座率方面，国航、南航、东航、春秋、吉祥同比2019年分别同比下降8.3pct、8.19pct、9.8pct、5.47pct、5.07pct。

图表19：民航旅客周转量（亿人公里）

1,2001,20002018-062018-122019-092020-032020-092020-12图表20：民航正班客座率（%）

90%250%200%150%100%50%0%-50%-100%2018-032018-092019-032019-062019-122020-062021-0385%80%75%70%65%60%55%民航旅客周转量:当月值（亿人公里）

民航旅客周转量:当月同比

来源：wind，国金证券研究所

50%2018

来源：wind，国金证券研究所

? 油价：布伦特原油期货结算价为68.28美元/桶，较前一周上涨1.53%，同比上升131.77%；新加坡380燃料油现货价格为380.50美元/吨，较前一周下降0.83%，同比上升176.7%。2021年5月航空煤油出厂价（含税）为3992元/吨。

- 8 -

敬请参阅最后一页特别声明行业周报

图表21：布伦特原油期货结算价（美元/桶）

7068.28

66.77

67.25

250%200%图表22：新加坡380燃料油价格（美元/吨）

39.61

370.72

200%383.70

300%380.50

250%686666.11

6462150%36059.32

100%35050%0%2021-04-092021-04-23布伦特原油

2021-05-07同比增速

3403302021-04-082021-04-152021-04-222021-04-292021-05-07同比增速

351.16

100%50%0%现货价(低端价):燃料油(380):FOB新加坡

150%60585654

来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所

汇率：美元兑人民币中间价为6.4678，较前一周下降0.38%，同比下降8.8%。

图表23：美元兑人民币中间价

7.207.006.806.606.406.206.005.802018-102018-122019-042019-062020-022020-042020-062021-022018-042018-062018-082019-022019-082019-102019-122020-082020-102020-12中间价:美元兑人民币

2021-04

来源：wind，国金证券研究所

机场：2021年3月，上海机场旅客吞吐量为348.34万人次，同比19年下降45.29%，飞机起降架次为35,625.00架次，同比19年下降17.33%；北京首都机场旅客吞吐量为350.8万人次，同比19年下降57.12%，飞机起降架次为30,676.00架次，同比19年下降37.84%；2021年4月，白云机场旅客吞吐量为514.39万人次，同比19年下降11.52%，飞机起降架次为39,175.00架次，同比19年增长0.54%；深圳机场旅客吞吐量为411.09万人次，同比下降1.28%，飞机起降架次为31,100.00架次，同比19年增长6.87%；2021年3月，厦门空港旅客吞吐量为185.22万人次，同比19年下降19.89%，飞机起降架次为14,779.00架次，同比19年下降10.07%；2021年4月，美兰机场旅客吞吐量为195.09万人次，同比19年增长5.45%，飞机起降架次为13,437.00架次，同比19年增长4.80%。

- 9 -

敬请参阅最后一页特别声明行业周报

图表24：北上广深厦海旅客吞吐量同比19年增速

20.00%图表25：北上广深厦海飞机起降架次同比19年增速

20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%-60.00%-70.00%-80.00%-90.00%0.00%-20.00%-40.00%-60.00%-80.00%上海机场

-100.00%深圳机场

首都机场

厦门机场

白云机场

美兰机场

上海机场

深圳机场

首都机场

厦门机场

白云机场

美兰机场

来源：wind，国金证券研究所

3.3铁路公路

? 铁路：2021年3月，铁路客运量为2.44亿人次，同比增长225.2%，铁路旅客周转量为932.59亿人公里，同比增长175.1%；铁路货运量为3.93亿吨，同比增长11.8%，铁路货物周转量为2,743.65亿吨公里，同比增长18.1%。

图表26：铁路旅客周转量（亿人公里）

图表27：铁路货物周转量（亿吨公里）

来源：wind，国金证券研究所

? 公路：2020年3月，全国公路货运量为32.81亿吨，同比增长39.4%。公路货物周转量为5,984.08亿吨公里，同比增长44.5%，公路客运量为4.41亿人次，同比增长52%，公路旅客周转量为324.9亿人公里，同比增长51.6%。

- 10 -

敬请参阅最后一页特别声明行业周报

图表28：公路旅客周转量（亿人公里）

图表29：公路货物周转量（亿吨公里）

来源：wind，国金证券研究所

3.4快递物流

? 国家邮政局公布2021年3月快递行业运行情况，全国快递服务企业业务量完成88.2亿件，同比增长47.4%；业务收入完成854.4亿元，同比增长27.7%。一季度，全国快递服务企业业务量累计完成219.3亿件，同比增长75.0%；业务收入累计完成2237.7亿元，同比增长45.9%，行业集中度CR8为80.5，较1-2月上升了0.6。

图表30：全国规模以上快递业务量（亿件）

图表31：全国规模以上快递业务收入（亿元）

来源：wind，国金证券研究所

? 2021年3月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为8.76亿票、15.16亿票、13.48亿票、9.07亿票，市场份额分别为9.93%、17.19%、15.29%、10.29%。

- 11 -

敬请参阅最后一页特别声明行业周报

图表32：A股上市快递企业月度数据

来源：wind，国金证券研究所

三、风险提示

油价大幅上涨风险。运输类企业燃油成本占比较高，若油价大幅上涨，运输类企业成本将大幅提升。

人民币汇率贬值风险。航空公司有较多美元敞口，若人民币大幅贬值，则航司汇兑损失将大幅增长。

航企大规模运力扩张风险。航运企业运力大规模增长，将使得供给大幅增长，供需将出现错配。

价格战超预期风险。各家快递企业由于市场份额策略，若出现价格战激烈，快递企业业绩承压。

- 12 -

敬请参阅最后一页特别声明行业周报

公司投资评级的说明：

买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上；

增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%；

中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%；

减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；

增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；

中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

- 13 -

敬请参阅最后一页特别声明行业周报

特别声明：

国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。

本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。

本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。

在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。

本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。

根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；非国金证券C3级以上(含C3级）的投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。

此报告仅限于中国大陆使用。

上海北京

电话：************传真：************邮箱：*******************.cn邮编：100053

地址：中国北京西城区长椿街3号4 层

深圳

电话：*************传真：*************邮箱：*******************.cn邮编：518000

地址：中国深圳市福田区中心四路1-1号

嘉里建设广场T3-2402

电话：************传真：************邮箱：*******************.cn邮编：201204