2023年12月28日发(作者：奇瑞瑞麒x1说明书)
[Table_RightTitle]
行业研究
[Table_Title]
拜登设定美国2030年无排放汽车占50%，证券研究报告|汽车
[Table_IndustryRank]
强于大市(维持)
[Table_ReportDate]
2021年08月09日
新能源汽车产业持续向好
[Table_ReportType]
[Table_Summary]
投资要点：
? 投资建议：根据中汽协数据，2021年6月乘用车销量156.9万辆，同
——汽车行业周观点(08.02-08.08)
行业相对沪深300指数表现
汽车沪深300行业周观点
证券?研究报告
???比增长-11.1%，1-6月累计销量1000.7万辆，同比增长27.0%，乘用车销量增速有所放缓，预计与芯片产能紧张有关，随着汽车芯片产能提升及国产芯片供应商的替代，预计三季度芯片紧缺有所缓解，建议关注一线自主乘用车企及相关零部件供应商。新能源汽车方面，6月国内新能源汽车销量25.6万辆，同比增长139.3%，1-6月累计销量120.6万辆，同比增长201.5%，拜登设定美国到2030年无排放汽车销量达到50%的目标，2020年美国电动车销32万辆，渗透率远低于欧洲及中国，按50%渗透率预估2030年美国电动车销量将达到800万辆，未来9年复合增长率约43%，也是将极大的促进全球电动车产销量的快速提升，从美国本地销量数据上来看，从今年3月开始，就已经体现了政策驱动下的销量拐点，7月美国电动车销量5.8万辆，同比增长138.6%，1-7月累计销量33.3万辆，同比增长119.6%，预计美国今年销量65万辆，2022年120万辆。对于整车品牌厂商来说，利好特斯拉、丰田、大众、通用、福特，对于国内零部件来说，新能源汽车产业链中出口良好的零部件公司。
行情回顾：上周汽车（申万）行业指数上涨了8.16%，跑赢沪深300指数5.86个百分点。汽车行业各细分板块一周涨幅分别为，乘用车9.27%、商用载货车10.04%、商用载客车2.01%，汽车零部件8.13%、汽车服务3.27%、其他交运设备1.13%。汽车行业209只个股中172只个股上涨，35只个股下跌,2只个股持平。涨幅靠前的有海马汽车33.60%、西菱动力26.64%、文灿股份23.39%、光洋股份23.19%和艾可蓝20.97%等，跌幅靠前的有ST八菱-10.18、大东方-9.88%、湘油泵-8.37%、九号公司-WD 7.95%和银轮股份-7.50%等。
行业动态：拜登已签署行政令，2030年电动车占比要达到50%以上；市场监管总局对涉嫌哄抬价格的汽车芯片经销企业进行立案调查展；商务部表示企业可加大对俄出口新能源车。
公司动态：均胜电子（601633）：关于与北京五一视界数字孪生科技股份有限公司签订战略合作框架协议的提示性公告；今飞凯达（002863）：2021年半年度报告；福耀玻璃（603305）：2021年半年度报告。
风险因素：汽车销量不及预期，新能源汽车销量不及预期，政策不及预期。
50%40%30%20%10%0%-10%
数据来源：聚源，万联证券研究所
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[Table_Authors]分析师:
周春林
执业证书编号：
S1
电话：
************
邮箱：
***************.cn
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证券研究报告|汽车
$$start$$
正文目录
1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3
1.1 汽车板块周涨跌幅情况 ................................................................................................ 3
1.2 个股涨跌幅情况 ............................................................................................................ 3
1.3 汽车板块估值情况 ........................................................................................................ 4
2、行业重要动态 ................................................................................................................. 4
3、公司重要公告 ................................................................................................................. 5
4、行业重要数据库跟踪 ..................................................................................................... 6
5、本周行业投资观点 ......................................................................................................... 9
6、风险提示 ....................................................................................................................... 10
图表1：汽车板块一周涨跌幅（%） ................................................................................. 3
图表2：今年以来汽车板块涨跌幅（%） ......................................................................... 3
图表3：排名前10和后10个股涨跌幅情况 .................................................................... 3
图表4：汽车板块PE估值 ................................................................................................. 4
图表5：汽车板块PB估值 ................................................................................................. 4
图表6：经销商库存预警指数（%） ................................................................................. 6
图表7：2021年7月每周日均零售（台/日、%） ........................................................... 6
图表8：乘用车月销量（辆） ............................................................................................ 6
图表9：乘用车月销量同比 ................................................................................................ 6
图表10：轿车月销量(辆) ................................................................................................... 7
图表11：SUV月销量（辆） ............................................................................................. 7
图表12：客车月销量（辆） .............................................................................................. 7
图表13：客车月销量同比 .................................................................................................. 7
图表14：货车月销量（辆） .............................................................................................. 8
图表15：货车月销量同比 .................................................................................................. 8
图表16：重卡月销量（辆） .............................................................................................. 8
图表17：重卡月销量同比 .................................................................................................. 8
图表18：新能源汽车月销量情况（万辆，%） ............................................................... 9
图表19：新能源乘用车及商用车月销量（万辆） .......................................................... 9
万联证券研究所
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证券研究报告|汽车
1、行情回顾
1.1 汽车板块周涨跌幅情况
上周汽车（申万）行业指数上涨了8.16%，跑赢沪深300指数5.86个百分点。汽车行业各细分板块一周涨幅分别为，乘用车9.27%、商用载货车10.04%、商用载客车
2.01%，汽车零部件8.13%、汽车服务3.27%、其他交运设备1.13%。
今年以来，汽车（申万）指数上涨了17.24%，跑赢沪深300指数22.80个百分点。汽车行业各细分板块年初至今涨幅分别为，乘用车35.78%、商用载货车7.20%、商用载客车-27.86%、汽车零部件10.64%、汽车服务9.48%、其他交运设备-14.37%。
图表1：汽车板块一周涨跌幅（%） 图表2：今年以来汽车板块涨跌幅（%）
其他交运设备汽车服务汽车零部件商用载客车商用载货车乘用车1.133.278.132.0110.049.27其他交运设备汽车服务汽车零部件-14.37
9.48
10.64
商用载客车-27.86
商用载货车乘用车7.20
35.78
0.020.040.00.02.04.06.08.010.012.0资料来源：WIND，万联证券研究所
-40.0-20.0
资料来源：WIND，万联证券研究所
1.2 个股涨跌幅情况
上周汽车行业209只个股中172只个股上涨，35只个股下跌,2只个股持平。涨幅靠前的有海马汽车33.60%、西菱动力26.64%、文灿股份23.39%、光洋股份23.19%和艾可蓝20.97%等，跌幅靠前的有ST八菱-10.18、大东方-9.88%、湘油泵-8.37%、九号公司-WD 7.95%和银轮股份-7.50%等。
图表3：排名前10和后10个股涨跌幅情况
代码 简称
涨跌幅
33.60%
26.64%
23.39%
23.19%
20.97%
20.82%
19.70%
19.11%
代码 简称 涨跌幅
-10.18%
-9.88%
-8.37%
-7.50%
-7.31%
-6.21%
-4.05%
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海马汽车
西菱动力
文灿股份
光洋股份
艾可蓝
中国重汽
*ST力帆
拓普集团
万联证券研究所
ST八菱
大东方
湘油泵
银轮股份
路畅科技
东方时尚
森麒麟
九号公司-WD -7.95%
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江铃汽车
双环传动
证券研究报告|汽车
18.97%
18.48%
雪龙集团
四通新材
-4.03%
-4.00%
资料来源：WIND，万联证券研究所
1.3 汽车板块估值情况
从汽车PE估值情况来看，当前汽车行业整体估值PE（TTM）为30.1倍，高于近9年以来的历史均值PE 18.7倍水平，子行业乘用车PE估值36.9倍，高于其历史均值15.3倍，商用车PE估值19.0倍，低于其历史均值19.6倍，零部件PE估值28.0倍，高于历史均值23.7倍。
从PB估值情况来看，当前汽车行业整体估值PB为3.0倍，高于其历史均值2.3倍，子行业乘用车PB估值3.6，高于其历史均值2.0倍，商用车PB估值2.4倍，高于其历史均值2.1倍，零部件PB估值2.8倍，高于其历史均值2.6倍。
图表4：汽车板块PE估值
60.050.040.030.020.010.00.0汽车最大值乘用车最小值商用车均值零部件当前图表5：汽车板块PB估值
7.06.05.04.03.02.01.00.0汽车乘用车最小值商用车均值零部件当前最大值
资料来源：WIND，万联证券研究所 资料来源：WIND，万联证券研究所
2、行业重要动态
拜登已签署行政令，2030年电动车占比要达到50%以上
8月5日，美国总统拜登签署行政命令，设定2030年电动车占新车销量比例达到50%的目标。具体举措包括，建设全美范围的电动汽车充电网络、提供销售激励，为美国制造业供应链的重组和扩张提供资金支持等。同日，美国三大汽车制造商（通用汽车、福特、Stellantis），以及大众、宝马、本田、沃尔沃等非美汽车厂商发布联合声明，支持该计划。拜登在行政令中明确指出，制造新能源汽车所需的电池、半导体等关键零部件必须是美国制造。
(资料来源：电车汇)
市场监管总局对涉嫌哄抬价格的汽车芯片经销企业进行立案调查展
市场监管总局发文称，针对汽车芯片市场哄抬炒作、价格高企等突出问题，近日，市场监管总局根据价格监测和举报线索，对涉嫌哄抬价格的汽车芯片经销企业立案调查。下一步，市场监管总局将持续关注芯片等重要商品市场价格秩序，进一步加大监管执法力度，严厉查处囤积居奇、哄抬价格、串通涨价等违法行为。
万联证券研究所
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证券研究报告|汽车
芯片短缺过程中，代理商坐地起价。许多原本单价几块钱的芯片，价格普遍上涨了10倍到20倍，意法半导体生产的一款冷门芯片价格甚至上涨了70倍。芯片的短缺伤害到了汽车厂商和供应商的利益。目前因为缺货，沃尔沃、通用、福特、丰田、本田、日产等多家车企已经大面积停产。据AutoForecastSolutions最新的数据显示，由于芯片短缺的持续影响，全球汽车累计停产数量已达299万辆。同时AutoForecastSolutions也预测，芯片问题将持续发酵，最终可能会造成全球汽车停产达到409万辆。
(资料来源：电车汇)
商务部：企业可加大对俄出口新能源车
商务部欧亚司发布俄罗斯新能源汽车发展情况，对俄罗斯的天然气汽车、电动汽车及政策扶持力度做了相关说明。与此同时，商务部提出，下一步，我企业可考虑把握俄市场增长机遇，在充分论证基础上，加大对俄新能源车出口及在俄营销和推广，逐步扩大在俄市场份额；与俄探讨开展新能源车基础设施合作，包括充电设施建设、管网优化、调度输配优化、智慧服务、边远地区供应等，共享新能源汽车市场新机遇。
(资料来源：乘联会)
3、公司重要公告
均胜电子（601633）：关于与北京五一视界数字孪生科技股份有限公司签订战略合作框架协议的提示性公告
公司全资子公司宁波均胜智能汽车技术研究院有限公司（以下简称“均胜智能研究院”）与北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（以下简称“51 WORLD”）签署了《战略合作框架协议》，主要合作方式为51 WORLD提供标准化仿真测试技术与平台，均胜智能研究院则根据整车厂商的具体要求进行适配性集成与调整，最终为整车厂商等客户提供虚拟仿真测试数据服务。本次签署的《战略合作框架协议》为意向性框架协议，具体合作事项需协议双方根据实际情况共同协商后确定，合作事项存在不确定性。
今飞凯达（002863）：2021年半年度报告
2021年半年度公司实现营业收入17.37亿元，同比增长34.72%，实现归属于上市公司股东的净利润为0.36亿元，同比增长28.27%，报告期内公司聚焦优势发挥，促进市场布局提质提档，在维护好国内具有核心价值的品牌的合作关系的同时，积极开拓合资品牌市场，上汽大众、东风悦达起亚、长安马自达等已有多款新品参与报价。新能源汽车方面，公司与恒大汽车、北汽新能源、零跑汽车、江铃新能源汽车建立稳定合作，与长城欧拉新能源汽车的合作成功进入产品开发阶段。
福耀玻璃（603305）：2021年半年度报告
2021年上半年公司实现营业总收入115.43亿元，同比增长42.14%，归属于上市公司股东的净利润17.69亿元，同比增长83.54%，公司持续推动汽车玻璃朝“安全舒适、节能环保、造型美观、智能集成”方向发展，天幕、可调光、抬头显示、隔热、隔音、防紫外线、憎水、包边模块化等高附加值产品占比持续提升，占比较上年同期上升1.54个百分点，价值得以体现。
万联证券研究所
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证券研究报告|汽车
4、行业重要数据库跟踪
（一）、经销商库存
2021年7月汽车经销商库存预警指数为52.3%，同比大幅下降10.4个百分点，环比下降3.8百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。7月作为传统淡季，再加上芯片短缺及终端需求不足影响持续发酵，整体市场需求放缓，销量下滑, 目前，经销商整体库存水平处于低位，补库动力较强。
（二）、周日均零售
2021年7月全国乘用车市场零售走势相对平稳。第一周的市场零售达到日均3.1万辆，同比下降0%，表现相对平稳，但相对今年6月第一周下降7%的表现偏弱。第二周日均零售4.0万辆，同比下降4%，相对6月第二周的零售增长29%，第三周零售达到日均4.7万辆，同比下降2%，相对6月第三周的零售下降4%，第四周零售初步统计达到日均9.0万辆，同比下降9%，相对6月的第四周下降14%。初步不完整统计7月一至四周总体零售同比下降5%，相对表现平稳。目前经销商的库存水平已经很低了，整体库存压力较轻，依托商务政策的目标激励和订单维护的质量提高，零售依旧保持良好较高水平。
图表6：经销商库存预警指数（%）
90.080.070.060.050.040.030.020.010.00.0图表7：2021年7月每周日均零售（台/日、%）
120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 -40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月19年21年环比6月同期20年21年同比2018年2019年2020年2021年
资料来源：中汽协，万联证券研究所 资料来源：中汽协，万联证券研究所
（三）、传统汽车
2021年6月国内乘用车销量156.9万辆，同比增长-11.1%，环比增长-4.7%。其中，轿车销量72.4万辆，同比增长-11.8%；SUV销量74.6万辆，同比增长-9.3%；MPV销量6.8万辆，同比增长-21.5%。
2021年6月客车销量5.3万辆，同比增长23.5%，环比增长13.4%。货车销量39.4万辆，同比增长-20.2%，环比增长-9.6%，其中重卡销量15.8万辆，同比增长-6.9%。
图表8：乘用车月销量（辆） 9：乘用车月销量同比
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 -
500.0%400.0%300.0%200.0%100.0%0.0%证券研究报告|汽车
10月11月-100.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200.0%2018年2019年2020年2021年
2018年2019年2020年2021年12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月
资料来源：中汽协，万联证券研究所 资料来源：中汽协，万联证券研究所
图表10：轿车月销量(辆)
1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 600,000 400,000 200,000 - 400,000 200,000 -图表11：SUV月销量（辆）
1,200,000 1,000,000 800,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年
2018年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年
资料来源：中汽协，万联证券研究所 资料来源：中汽协，万联证券研究所
图表12：客车月销量（辆） 图表13：客车月销量同比
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 -50.0%0.0%
250.0%200.0%150.0%100.0%证券研究报告|汽车
10月11月-50.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100.0%2018年2019年2020年2021年
2018年2019年2020年2021年12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月
资料来源：中汽协，万联证券研究所 资料来源：中汽协，万联证券研究所
图表14：货车月销量（辆）
700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 -图表15：货车月销量同比
300.0%250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-50.0%-100.0%2018年2019年2020年2021年
2018年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年
资料来源：中汽协，万联证券研究所 资料来源：中汽协，万联证券研究所
图表16：重卡月销量（辆） 图表17：重卡月销量同比
万联证券研究所
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250,000 200,000 150,000100.0% 100,000 50,000 -50.0%0.0%
250.0%200.0%150.0%证券研究报告|汽车
11月9月10月-50.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100.0%2018年2019年2020年2021年
2018年2019年2020年2021年12月1月2月3月4月5月6月7月8月
资料来源：中汽协，万联证券研究所 资料来源：中汽协，万联证券研究所
（四）、新能源汽车
2021年6月新能源汽车总销量25.6万辆，同比增长139.3%，其中新能源乘用车销量24.1万辆，同比增长153.4%，新能源商用车销量1.4万辆，同比增长23.7%，整体来看新能源汽车销量依然维持高增长。
图表18：新能源汽车月销量情况（万辆，%）
30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 -700.0%600.0%500.0%400.0%300.0%200.0%100.0%0.0%-100.0%-200.0%图表19：新能源乘用车及商用车月销量（万辆）
30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 -2016年7月2016年12月2017年5月2017年10月2018年3月2018年8月2019年1月2019年6月2019年11月2020年4月2020年9月2021年2月销量资料来源：中汽协，万联证券研究所
同比
2016年7月2016年11月2017年3月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2018年11月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年7月2020年11月2021年3月新能源乘用车新能源商用车
资料来源：中汽协，万联证券研究所
5、本周行业投资观点
上周汽车板块上涨了8.16%，周涨跌幅位列申万28个行业中第2位。根据中汽协数据，2021年6月乘用车销量156.9万辆，同比增长-11.1%，1-6月累计销量1000.7万辆，同比增长27.0%，乘用车销量增速有所放缓，预计与芯片产能紧张有关，随着汽车芯片产能提升及国产芯片供应商的替代，预计三季度芯片紧缺有所缓解，建议关注一线
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
证券研究报告|汽车
自主乘用车企及相关零部件供应商。新能源汽车方面，6月国内新能源汽车销量25.6万辆，同比增长139.3%，1-6月累计销量120.6万辆，同比增长201.5%，拜登设定美国到2030年无排放汽车销量达到50%的目标，2020年美国电动车销32万辆，渗透率远低于欧洲及中国，按50%渗透率预估2030年美国电动车销量将达到800万辆，未来9年复合增长率约43%，也是将极大的促进全球电动车产销量的快速提升，从美国本地销量数据上来看，从今年3月开始，就已经体现了政策驱动下的销量拐点，7月美国电动车销量5.8万辆，同比增长138.6%，1-7月累计销量33.3万辆，同比增长119.6%，预计美国今年销量65万辆，2022年120万辆。对于整车品牌厂商来说，利好特斯拉、丰田、大众、通用、福特，对于国内零部件来说，新能源汽车产业链中出口良好的零部件公司。
6、风险提示
汽车销量不及预期，新能源汽车销量不及预期，政策不及预期
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
$$end$$
[Table_InudstryRankInfo]
行业投资评级
证券研究报告|汽车
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。
[Table_StockRankInfo]
公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。
基准指数 ：沪深300指数
[Table_RiskInfo]
风险提示
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
[Table_PromiseInfo]证券分析师承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
[Tale_ReliefInfo]
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