吉利收购沃尔沃背景

2024年3月14日发(作者：长安欧尚汽车)

吉利收购沃尔沃背景：

2005年沃尔沃轿车公司盈利约3亿美元，但此后的三年该公司亏损严重。

2008年巨亏15亿美元，其销量相比07年降幅达20%以上。以下为沃尔沃近四年经

营数据：

销量

金融风暴来袭，主营豪华车业务的沃尔沃轿车公司遭到重创，其在2008年的销量仅

约36万辆，同比降幅达20%以上。

销售收入

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在金融危机肆虐的2008年，沃尔沃轿车公司的总收入出现了大幅下滑，由07年的约

180亿美元跌至约140亿美元。

税前利润

沃尔沃公司6日发布最新的业绩报告显示,该公司第二季度净亏损55.6亿瑞典克朗（约

7.2亿美元）。沃尔沃还表示，这已经是其连续第三个季度遭遇净亏，也是迄今的最大亏损。

报告中称，公司第二季度净亏55.6亿瑞典克朗,超出此前曾有分析师预测的净亏34.1

亿瑞典克朗。二季度收入由上年同期的803.1亿瑞典克朗下降33%，至539.6亿瑞典克朗，

也低于之前分析师预测的558.7亿瑞典克朗。

2

沃尔沃公司还预测，09年欧洲及北美重卡市场将减30%到50%，不过需求下滑趋势

似乎已开始走平。首席执行官雷夫约翰森在发表的声明中说“在第二季度，需求继续疲软，

几乎出现在了所有的沃尔沃集团的市场。在未来的几年内，重点是要加强盈利能力。”沃

尔沃集团总裁莱夫·约翰松也表示，由于受到金融危机严重影响，全球市场需求仍未复苏，

是导致该集团出现巨额亏损的主要原因。他认为，欧洲、北美和日本等主要市场的需求形

势在今年下半年依然严峻。

也有业内人士分析，二季度的亏损是因为沃尔沃主要市场深陷衰退,需求遭到遏制,因此

导致众多厂商削减产能，同时全球金融危机又导致潜在卡车买家手头资金短缺,无力购买。

此前4月份沃尔沃公布的第一季度财报就已显示了延续疲软的态势，净亏损42.3亿瑞

典克朗，一季度卡车净订单量也下降65%。并在08年第四季度，该集团就出现了14亿瑞

典克朗的严重亏损。

尽管二季度净亏损是迄今为止的最大亏损，但沃尔沃公司仍表示，需求似乎已经走出

底部。并有报道称，沃尔沃公司二季度卡车净订单量为26,624辆，同比下降51%，但较

一季度有所回升。

2007年全球销量只有42万多辆，2008年减为37万多辆，连年处于亏损之中。2009

年前9个月该公司的销售额同比下降30%，为1590亿瑞典克朗(约合154亿欧元)，亏损

达147亿瑞典克朗(约合14.3亿欧元)。连年的亏损使沃尔沃的资产价值从1999年福特收

购时的64亿美元跌到今天的20亿美元，十年内资产价值跌幅为68.75%。商誉的虚估部

分还未能准确计入。

第二季度，沃尔沃集团净销售额为5390万瑞典克朗（1美元约合8．1瑞典克朗），

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比去年同期减少32．7％。这使得集团当季净亏损额高达55．6亿瑞典克朗，而去年同期

为盈利51亿瑞典克朗。由于受到金融危机严重影响，2009年第二季度全球市场需求仍未

复苏，这是导致该集团出现巨额亏损的主要原因。总部设在瑞典第哥德堡的沃尔沃集团是

全球主要的载重卡车制造商，去年第四季度，该集团就出现了14亿瑞典克朗的严重亏损。

且在第三季度中，为整合法国雷诺卡车公司与其Mack 车生产部门公司支出了１２．８

亿克郎，以及为弥补该公司员工养老基金支出了４．７２亿克郎。今年前９个月，沃尔沃

集团的整体重组费用为２７．２亿克郎。

包括沃尔沃卡车公司、沃尔沃客车公司和沃尔沃建筑设备生产公司等部门的沃尔沃集

团前三个季度的税前亏损达到了１３．１亿克郎，而去年同期的利润为４８．５亿克郎。

营业亏损上升到３．１２亿克郎，去年同期则赢利４９．９亿克郎。但集团的销售额在前

９个月中增加到１３１９亿克郎，同比增长５１％。

沃尔沃选择吉利的原因：

首先，沃尔沃轿车销售额在过去数年来一直下滑，随着2008年国际金融危机的蔓延，

沃尔沃轿车出现巨额亏损，成为福特汽车的巨大包袱。2009年，沃尔沃轿车在全球销售约

33.5万辆，同比下降10.6%。出售沃尔沃这个亏损大户，并获得一笔宝贵的流动资金，对

于正执行拯救计划的福特汽车公司而言，是一个必须完成，而且要尽快完成的任务。

其次，选择吉利其实是选择了中国。受国际金融危机的冲击，2009年，全球豪华车市

场大幅萎缩。奔驰、宝马、奥迪等一线豪华品牌年销量均出现了较大幅度的下滑，与此同

时，中国豪华车市场却以超过40%的增速高速增长，其中，沃尔沃轿车2009年在中国的

销量增长了80%以上。因此，对于沃尔沃轿车来说，若想尽快扭亏为盈，选择吉利这一中

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国买家，显然是个明智的抉择。

当然，吉利近年来的快速发展、对知识产权的尊重、善于学习的企业文化、海外收购

的成功经验、为沃尔沃制定的雄心勃勃的发展规划，以及掌舵人李书福的个人魅力，也是

福特选择吉利的重要原因。

吉利研究沃尔沃这个企业已经有8年多了，正式跟福特进行沟通，讨论这个问题，也

将近3年多了。对于沃尔沃这个企业的理解和对汽车行业的理解，以及对于福特的理解，

以及吉利本身这个企业的核心竞争理念等等，这一些都是福特要选择沃尔沃新东家的非常

重要的元素。

近年来，随着中国经济的增长，汽车市场得到了大力发展，各国豪华汽车制造商纷纷

将战略关注重点转到中国汽车市场上。中国汽车工业协会(China Association of

Automobile Manufacturers)最新数据显示，去年奥迪在华销量上涨33%至157188辆。

奥迪早前就曾表示，到2012年，中国很有可能超过德国成为奥迪最大的市场，每年在华

年销量有望达到25万辆。

奥迪发言人Esther Bahne在接受电话采访时表示：“当然，我们是与中国的发展与时

俱进的。”而大众汽车发言人迈克尔?布伦德尔 (Michael Brendel)也未能立即置评。中国

汽车工业咨询委员会委员陈光祖表示，沃尔沃品牌非常值得买，作为与奔驰、宝马、奥迪

齐名的国际豪华汽车品牌，沃尔沃的品牌价值和技术含量远远超过萨博。

目前正值中国政府提升自主品牌汽车在政府采购中所占的比例的时候，而沃尔沃在成

功被吉利收购之后，将变成当前最高端的自主品牌，中国是一个不成熟的汽车市场，消费

者的品牌忠诚度比较低。这一特点反而给了在中国豪华车市场相对落后的沃尔沃以机会。

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沃尔沃要振兴，中国市场非常重要。中国高端豪华汽车市场潜力很大。随着高收入人

口比例不断提高，为了展示其财富，会大量采购沃尔沃品牌汽车。目前中国豪华汽车每年

的需求量是60万辆，将来有可能增加到100万辆。

吉利收购沃尔沃过程：

从2008年1月18日，李书福在底特律车展上第一次与布斯相见，表达收购沃尔沃的

正式意愿，到2010年3月28日双方签订并购协议，整个交易历经800天，类似上述细

节的小“插曲”几乎没有间断过，作为这场并购的“顾问”，洛希尔以及俞丽萍与李书福和

吉利一起，经历了惊心动魄的800天。

1 锁定沃尔沃

从2008年初洛希尔开始参与吉利收购沃尔沃，交易中的险情就屡屡发生，人才储备

不够、不断有竞争对手来“搅局”、融资频频出现困难，以及知识产权问题遇到障碍等。但

李书福总是逢凶化吉，绝处逢生。“它好像一个溜溜球，每次都已经到最底部，快碰到地了，

却又起来了。”俞丽萍对《第一财经日报》表示。

2010年8月2日，李书福和他的团队在伦敦举行了沃尔沃轿车并购项目的交割仪式，

宣告这项旷日持久的收购终于取得阶段性胜利。

洛希尔与李书福的接触始于2007年，大中华区的团队初次访问李书福，向其推荐了

诸如沃尔沃、萨博等多个可供关注的收购项目。李书福的回答令洛希尔方面印象深刻：“沃

尔沃是首选，我已经关注沃尔沃很久了。”

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李书福第一次表露收购沃尔沃的想法是在2002年，他在一次内部会议上表达了这个

想法，但是一位接近李书福的人称，董事长总有很多想法，当时吉利还很小，没人把这番

豪言壮语当真。是金融危机和不断走低的美国汽车业，给了李书福机会，2007年初，穆拉

利从波音来到福特担任CEO，随即提出了“One Ford”的战略，决定出售旗下包括沃尔

沃在内的多个品牌。

密切关注沃尔沃的李书福立刻出手，2007年9月，福特美国总部收到一封挂号信，

李书福通过公关公司向福特阐明了收购沃尔沃的想法，直到此时，洛希尔并没有介入，而

吉利因为名不见经传，收购意向也没有引起福特重视。

不过，2008年初在底特律车展上的一次遭遇，让李书福下决心聘请财务顾问。当时，

李书福在公关公司帮助下第一次见到了福特财务总监、董事会办公室主任和采购总监等一

干人。这次谈话并不成功，福特方面不断强调“沃尔沃有150亿美元的年销售额”，言下

之意是，吉利太弱了。虽然李书福表示有诚意和能力做到，但对方只是礼节性地称“回去

研究一下”。当时，在李书福身边只有他从英国石油挖来的张芃有点国际化背景。

回国后，李书福决心正式邀请洛希尔参与到收购沃尔沃的事务中来，他主动约见了俞

丽萍，这次会面，李书福给俞丽萍留下了深刻印象，她说：“我觉得李书福孩子气中带着执

着和坚毅，看他说话声音很慢、很柔和，但其实是个性子很急的人。”

2 说服洛希尔

李书福和俞丽萍有一个共同特点，都非常有激情，认准目标，无论如何也要达到。

2008年1月，这个目标锁定在沃尔沃。但几乎从俞丽萍接手那一刻起，困难就一直

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相随，第一个困难是让洛希尔总部相信，吉利有能力收购。

俞丽萍与李书福初次见面时，吉利汽车股价为8毛钱，市值10.8亿美元，这个盘子不

到沃尔沃的十分之一。随着金融危机的来临，吉利汽车股价跌到了2毛钱附近，盘子缩水

至3亿美元，对俞丽萍来说，向总部推荐这样一家企业是个冒险。

“像我们这样200多年历史的欧洲公司，怎么会把良好声誉押在一家名不见经传的中

国民营汽车公司上呢？其实我们最后决定的过程，也是非常痛苦的，要经过内部审批，当

时金融危机还没有开始，西方还有其他汽车公司想买沃尔沃。”俞丽萍表示。

洛希尔算是在汽车产业界最具声望的一家投行，根据汤森路透的数据，在吉利并购沃

尔沃交易之前的12个月里，由洛希尔提供咨询的汽车并购案总价值高达892.5亿美元。

在吉利提出收购申请后，一家欧洲汽车公司也明确邀请洛希尔帮助其竞购沃尔沃。按

照洛希尔的规定，只能代表一家公司参与竞标，俞丽萍需要说服同事放弃这家欧洲车企，

而这家公司的销售规模差不多是吉利的10倍。

2008年6月的洛希尔一次全球合伙人会议上，俞丽萍走上讲台，她本来演讲的主题

是包括中国在内的新兴市场对于洛希尔的重要意义，但她很快就“跑题”了。

“请所有人都关注这样一个事实，中国的外汇储备达到了2万亿美元，它将来会用来

做什么？未来一定会用来支持海外并购，而且是在工业、制造业方面有技术、有品牌的企

业，将来一定会大手笔出去，而出去的方向就是你们这些西方发达国家。我今天有个项

目……”

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这是一番激进的讲话，而洛希尔在业内素以保守著称，在讲台下面，那些白发苍苍的

合伙人为来自中国的高涨情绪所感染，最终董事会决定放弃代理前述欧洲公司，选择吉利。

随后，收购团队搭建了起来，按照分工：富尔德律师事务所负责收购项目的所有法律

事务；德勤负责收购项目、财务咨询，包括成本节约计划和分离运营分析、信息技术、养

老金、资金管理和汽车金融尽职调查；洛希尔银行负责项目对卖方的总体协调，并对沃尔

沃资产进行估值分析。

3 官方的支持

2009年1月，又一年底特律车展，李书福有备而来。在他身边除了张芃外，还多了

一名女士——俞丽萍。李书福对穆拉利说：“我准备得很充分，顾问团队都请好了。”

在业内，一家知名投行已经介入，证明这件事是“认真”的，李书福符合游戏规则的

拜访，给福特高层留下了深刻印象，穆拉利表示，一旦出售沃尔沃，将第一时间通知吉利。

几乎在吉利与福特方面建立良好互信的同时，吉利在国内也进行了项目的政府沟通。2

009年3月，吉利获得了发改委的支持函。彼时，国内多家企业曾经爆出希望收购沃尔沃

的消息，包括长安、北汽、奇瑞等，但手握国家发改委的支持函后，吉利在国内实际上已

经没有竞争对手了。

“很多人抱怨，中国政府的审批很麻烦，但是我认为不要抱怨，怎么把这种程序做到

尽可能落实才对。你不了解中国的产业政策，不了解并购竞争对手的情况，而等到程序差

不多了才去发改委，发改委来审核的时间也没有。”俞丽萍说。

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时间衔接得天衣无缝，当年4月，福特首次开放数据库，项目团队开始阅读6473份

文件，通过十多次专家会议，2次现场考察，3次管理层陈述，吉利收购团队开始真正了

解沃尔沃状况。针对福特起草的2000多页的合同，进行了1.5万处的修改标注。

与此同时，吉利的收购进展报告上报到了发改委，李书福一度担心因为对吉利不了解，

而影响对收购的评估。所以在报告中，李书福重点谈了收购对中国汽车业的产业意义和后

续盈利信心。和发改委为首的国家相关部门的及时、有效沟通，不仅为吉利此后顺利通过

审批埋下伏笔，也为向国有银行寻求融资做好准备。

4 半路杀出的对手

到了2009年5月，沃尔沃方面出现了问题。瑞典一些官员公开在报纸上撰文，反对

中国企业收购沃尔沃，称由于在文化和企业管理理念上存在巨大差异，中国人并不是最佳

选择。

而到了7月，最后一次竞标时，又有两家竞标者加入进来，一家名为皇冠（CROWN）

的美国公司和一家瑞典财团突然杀出，报价一度攀升至28亿美元，这两家财团的组织者

分别曾在福特和沃尔沃担任高管。

突如其来的竞争者，使吉利和洛希尔团队紧张起来，他们意识到自己并不是沃尔沃的

唯一选择，这两个敌人必须引起重视。更高的报价以及“自己人”接盘，对于福特来说都

是相当有吸引力的。

吉利的并购团队经过冷静分析，认为对方报价更高，但仓促开价并不符合福特的口味。

作为一项全球瞩目的并购交易，福特并不只是想卖个好价钱，它需要成为“有责任”的卖

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家，不会为了这点钱把沃尔沃这个品牌砸掉。

另外，彼时金融危机的阴影尚未散去，筹措20多亿美元谈何容易？即便财团经济实

力雄厚，但俞丽萍分析说：“如果没有中国市场的支撑，凭什么让沃尔沃起死回生呢？”

洛希尔和吉利立即向福特交涉，要求福特绝不能为了突然出现的两家竞标者，而拖延

递交标书的最后期限，否则就退出竞标。果然，福特没有延迟期限。两家财团由于未能按

时完成融资，都匆匆退出竞标。

2009年7月，吉利向福特递交具有法律约束力的标书获得通过。这一天，李书福真

正走上了破釜沉舟的那一步。当时，在吉利内部会议上，李书福感慨：“我这次是把身家性

命全押上了！”

事实上，从2007年开始，李书福就为收购沃尔沃着手进行了准备，首先，他将吉利

集团多年赚取的利润慢慢存了起来，没有再用于吉利的滚动发展，而吉利发展所需的资金，

也通过引入高盛来实现，2009年9月，高盛向吉利在港上市公司注入2.5亿美元，这笔钱

被吉利用于济南、成都、杭州等多个项目的新建、扩建。

5 放弃与寻找

2009年9月29日，吉利在北京注册了“北京吉利凯盛国际投资有限公司”，该公司

为吉利的全资子公司，这是吉利为沃尔沃项目融资所迈出的第一步。

吉利凯盛注册资本为41亿元，由吉利全额出资。按照当时的构想，吉利还将通过政

府融资，解决并购所需的其他40亿元。

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洛希尔为吉利设计了一个巧妙的融资方案，既照顾到吉利自身，又让它能够在未来的

股权结构中占据有利地位；既不能用到香港上市公司的钱（实现吉利是吉利，沃尔沃是沃

尔沃），同时又保持这个项目的号召力。

为此，吉利有两条路径，一条走政府路线，一条与基金合作。于是洛希尔的并购团队

分作两个小组，一组找政府谈，一组找基金谈。并购前，李书福接触了包括中信资本、鼎

辉、联想控股等在内的各大基金，以及渤海基金这样的政府基金。

李书福说服境内外战略投资者主要靠两个概念：一是中国制造，另一个是中国市场。

但是，几乎所有基金对这个项目的要求都是这样两点：要么放到香港的上市公司中去做，

立刻找到退出路径；要么收购后，尽快实现沃尔沃项目的单独上市，从而实现退出。

这种以“退出”为先决条件的谈判，一直持续到2010年的2月8日。

2009年12月底，是吉利对外宣称的与福特签订正式协议的日子，“我们当时找各种

基金，包括有钱的个人投资者，但由于双方经济立场不同，都未谈拢。”俞丽萍表示。

鉴于吉利迟迟拿不出融资结构，福特方面决定每2周开一次电话会，来督促吉利

6 政府援手

吉利负责政府融资的团队谈了全国十几座城市，包括见诸报章的北京、天津、珠海、

东莞、成都、大庆、上海……

这其中有对吉利收购沃尔沃项目持怀疑态度的，谈判根本没有深入；也有一开始看好，

随着谈判向前推进，逐渐觉得双方利益不同，中途放弃的；更有甚者，有些地方政府已经

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与吉利签订协议，双方工作人员一道办公了，但最后时刻还是动摇，出现了反悔。

2009年12月16日，一个关键角色——童志远加入了沃尔沃并购团队，作为原北京

戴-克奔驰公司的总裁，童志远的加盟，被外界认为是寻求沃尔沃项目落户北京的强烈信号。

这一任命意味着，童志远在收购沃尔沃完成后，将扮演沃尔沃中国项目运营人的角色，

同时也负责沃尔沃落户北京后与各部门的协调工作。

彼时，吉利与北京经济技术开发区已经草签了全部文件，吉利方面已经签字盖章，就

等审批到位。但在这个节骨眼上，审批出现了问题。据一位消息人士透露，北汽直书地方

政府，希望全力支持即将上市的北汽，而非外来项目，由此沃尔沃项目落户北京一事没了

下文。

不过，此前洽谈的众多地方政府还是伸出了援手，吉利选择了与大庆市合作。2009

年12月22日，北京吉利万源国际投资有限公司（下称“吉利万源”）在北京亦庄注册，

这恰是吉利宣布与福特就收购沃尔沃关键事项达成一致的前一天，该公司法定代表人是童

志远。股东为吉利凯盛和大庆市国有资产经营有限公司（下称“大庆国资”）。

实际上，原先由吉利与北京市搭建的融资平台——吉利万源中并不需要大庆国资出现，

双方将采用一个基本对等的股权结构来解决吉利12亿美元的融资问题，北京经济技术开

发区将提供40亿元融资。但落户北京的事情被叫停后，融资随之成为大问题。而大庆国

资的介入，解决了吉利的燃眉之急。当然，这笔钱同样需要吉利的承诺。

事实上，直到现在，沃尔沃项目已经交割，但落户事宜仍未确定下来。大庆漫长的冬

季以及配套体系的薄弱，让沃尔沃整车制造项目落户在那里似乎并非一个明智的选择。

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而且在2009年12月底，当大庆国资成为吉利万源的股东、为整个收购付出了30亿

元时，30亿元的融资并没有彻底解决吉利的问题。首先，钱还没有凑够；其次，沃尔沃项

目在国内到底放在哪里还是个问题。

7 “二号”融资平台

正是上述两个问题无法回答，才使收购团队将谈判重点转向了上海市嘉定区，并向上

海市政府有关部门作了汇报。事实上，在找上海市政府之前，吉利与嘉定区政府已经开始

有所动作。

2010年2月3日，上海嘉尔沃公司注册成立，注册资本1亿元，其中，嘉定开发区

持股60%，嘉定国资持股40%。法定代表人为上海嘉定工业区党工委书记郁建华。在吉利

万源之后，第二个融资平台开始搭建。

2010年2月9日，一项特殊协议在吉利和嘉尔沃之间签订，该项协议名称为《吉利

沃尔沃上海项目框架协议》。按照这个协议，吉利收购沃尔沃后，中国总部将建立在上海市

嘉定区，并在该区设立一个沃尔沃国产工厂。

不过，当嘉尔沃成立时，吉利团队还有一个担心，会不会出现之前的状况：在区一级

政府获得了支持，但在省市一级政府却得不到首肯？上海已经有上海汽车（），

政府会选择支持第二家整车制造企业吗？

2010年春节前夕，这份框架协议放在了上海市政府有关部门的案头，整个并购团队也

因此过着漫长而难捱的一个春节，他们期盼，在最后期限到来之前，上海市政府能够做出

决断。

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而在另一边，上海市政府针对吉利的项目进行了专门研究，主要领导对沃尔沃项目做

了批示：一、引进沃尔沃项目有助于上海产业能级的提升；二、引入私营经济将进一步优

化上海以国资为主的经济结构；三、再支持一个汽车项目将和本地的上海汽车形成良性竞

争，“要形成田忌赛马的格局”。

上海市仅用2周时间就履行完全部审批事项。事实上，此时离最后签约期限是如此之

近。“福特也许会等我们到3月31日，但之后肯定不会再等，那是我们约定的最后期限，

整个并购都是严格按照时间表走的。”俞丽萍告诉记者。

审批到位，2月24日，上海吉利兆圆国际投资有限公司(下称“吉利兆圆”)注册成立，

股东为吉利万源和嘉尔沃，均为货币出资，分别占股份的87.65%和12.35%，公司法人为

童志远。

直到吉利兆圆的正式成立，吉利收购沃尔沃的融资结构才算定了下来。吉利、大庆国

资、上海嘉尔沃，出资额分别为人民币41亿元、30亿元、10亿元，股权比例分别为51%、

37%和12%。此时，离吉利与福特签订最后协议还有26天。

8月2日，在吉利收购沃尔沃的最终15亿美元中，有11亿美元来自上述融资平台，

2亿美元来自中国建设银行伦敦分行，另有2亿美元为福特卖方融资。

8 “逃不掉”的沃尔沃

就在上海市政府及时做出决策，李书福给出融资方案的同时，知识产权谈判还在进行

中。虽然，有关并购的基本协议在2009年12月底已经完成，但知识产权在双方的拉锯战

中，还是留到了正式签约的前一周才搞定。

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吉利的法律顾问、从业30多年企业并购案的富尔德著名律师克劳斯如此评价这场收

购：“这是我经历过的最复杂的并购案。”

俞丽萍表示：“福特收购沃尔沃10年以后，知识产权完全融合在一起了，需要从各个

方面重新分拆出来，这个过程十分繁复。”

刚刚解决了融资问题的李书福，又陷入知识产权的困扰中。直到3月19日，当时李

书福在接受媒体采访时表示：“如果交易失败，问题不在吉利这边，吉利没有违反协议的任

何部分。”他暗示，现在球在福特脚下。

这是李书福在2年多并购交易历程中，极少在财经公关控制之外发出的声音。李书福

随后补充道，谈判过程非常艰苦，吉利将尽力而为，他希望能够完成交易。

为此，吉利向福特提问多达上千次，双方进行了上百次专家会议。“项目组经常早上6

点起，晚上一两点睡。”仅仅尽职调查就覆盖了7种语言，资料打印出来竟有上千页。整个

知识产权谈判持续到3月21日才告终，此时距离最后签约只剩7天。

3月27日，吉利与沃尔沃签约前一天，吉利正式向商务部递交了《融资结构说明》，

开始履行正式的审批手续，到7月28日，商务部完成了对这次收购的审批。国家发改委

的审批完成则比商务部稍早，为7月22日。

在正式交割之前，并购通过了40多个国家的反垄断调查，其中7月6日和7月15

日，收购项目分别通过了欧盟和美国的反垄断调查。此后一直到交割，吉利和李书福没有

再遇到阻力。

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在最困难的时期，2010年2月～3月，李书福一度陷入绝望，他在接受媒体采访时曾

表示：“如果可以重新选择，我愿意选更自由的职业：记者、律师、诗人、作家、画家、歌

唱家。”

而此时，俞丽萍私下谈到这次并购交易时表示，李书福有这个能力完成收购，冥冥之

中沃尔沃是他的，李书福的执着和努力终将得到回报，属于他的逃不掉。

事实证明俞丽萍的话没有错，沃尔沃没有逃掉，李书福用一次并购让全世界认识了他，

认识了吉利，也认识了中国汽车制造商。

利：

1. “蛇吞象”成功收购的巨大“广告效应”，是任何一个其它形式的“广告”所无法

比拟的，一次收购，让全世界对吉利刮目相看！

2. 跨越式发展成为可能，因为吉利这个“小学级”的老板，雇佣到了“博士级”的员

工；站在“巨人”的肩膀上，当然可以大大提升自己的高度。尤其是在技术研发和销售渠

道上可以实现“一步到位”。

3. 快速成长的中国汽车消费市场，为“吉——沃”双赢提供了极大可能，有了“新大

陆”，就会有发展空间，有了“新水域”，就可以航行大帆船。

4. 吉利成功收购沃尔沃除了给企业本身带来利益之外，也必然会给整个中国汽车产业

的发展带来裨益，一是给中国汽车民族品牌以鼓舞效应，二是给中国企业进军国际市场以

示范效应。

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5. 打破日美汽车制造垄断格局;

6. 为全球经济复苏做出巨大贡献。

从当事双方签署的协议来看，吉利不仅收购了沃尔沃的全部股权，买到了沃尔沃的核

心技术、专利等知识产权和制造设施，还获得了沃尔沃在全球的经销渠道。可以提升中国

汽车产业在本土市场的竞争力，为自主创新提供原始技术依据，实现技术跨越，并为中国

汽车产业“走出去”提供现成的通道，迅速提升中国汽车及零部件在欧美日市场的比例，

解决中国汽车产业自主创新所面临的知识产权问题，实现在发达国家汽车市场你中有我零

的突破，从根本上改变中国汽车产业的国际形象。

被收购之后，沃尔沃的总体战略发展方向不会受到影响，反而有利于沃尔沃在中国市

场的发展计划更好、更便利地实施。其一，从民族感情上看，中国消费者很希望看到本土

品牌对国际品牌的收购，这有助于消费者对沃尔沃的认可，也可以扩大沃尔沃在中国豪华

车市场的份额。其二，吉利完成收购后，沃尔沃成为中国唯一的豪华车生产商，中国政府

会给予沃尔沃更多支持。其三，有助于沃尔沃加快在中国的国产化进展，一些车型还会出

口到其他国家。

沃尔沃是个创新能力很强的企业，为世界汽车工业的发展作出了巨大贡献，特别是安

全技术、环保技术方面都走在全球同行前列，是受人尊敬的汽车企业。吉利并购沃尔沃后

可以学习后者的先进管理方式、人才培养机制及其有竞争力的创新机制和部分产品技术。

此外，对于急于做强做大的我国自主品牌汽车企业而言，如何尽快提升技术研发实力、

品牌含金量，在国内市场取得领先优势的同时，打入国际市场尤其是欧美主流市场，一直

是亟待破解的课题。自上汽收购罗孚知识产权，成功打造了荣威品牌之后，海外收购就成

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了自主品牌发展的一条可行路径。鉴于沃尔沃轿车所具备的品牌价值、国际化程度以及所

拥有的技术影响力超出罗孚等普通品牌，尤其是其在国际资源对我国自主品牌价值链的补

充方面具有的独特优势，吉利收购沃尔沃轿车，无疑是这一道路上迄今为止最富有想象力

和前瞻性的案例。

弊端：

首先，18亿美元是否花的值，关键要看吉利能否真正获得沃尔沃的核心技术。从账面

上看，与10年前福特花费了近70亿美元收购沃尔沃相比，吉利的18亿美元收购价显得

颇为“廉价”。然而是否真的是表面这般“物美价廉”，还要看吉利能够获取多少沃尔沃

的核心技术。我们知道，收购了沃尔沃100%的股份并不意味着吉利就可以随意把沃尔沃

汽车上的高科技技术用到吉利品牌的车型上。毕竟，汽车制造涉及了许多高新技术，为了

保障自己的利益，东道国政府、被收购企业及以工会为代表的利益相关方，可能针对技术

转让、转移定价等设置苛刻的限制条款。中国企业在此并非没有吃过亏。上海汽车收购韩

国双龙后，就曾因为“技术泄密”等问题与双龙工会和韩国相关部门发生过纠纷，最终导

致收购运营的失败。吉利在吸收利用沃尔沃技术的时候，也不会是一帆风顺，能否让中方

取得的利益最大化，还有待相关工作和谈判人员不懈的努力。

其次，吉利品牌知名度得到巨大提升，两大企业文化能否顺利融和有待观察。自从去

年传出沃尔沃将被出售给吉利后，吉利在全球各大主流媒体的曝光率大幅提升，李书福那

张笑容可掬而富态的“baby fat”也被全球越来越多的人所熟知。这对于吉利扩大自己的

影响力，提升品牌价值有着莫大的帮助。但同时，在被吉利收购后，沃尔沃不会减少对产

品研发的投入，而从目前已经获知的消息看，吉利也没有因为要扩大沃尔沃的销量而安排

沃尔沃生产廉价轿车，沃尔沃的整个产品线和定位还是非常高端的。路虎被塔塔收购后身

上的贵气并没有因此而降低就是最好的先例。然而，两大企业的文化能否顺利融和还有待

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观察。塔塔之所以收购路虎，很大程度上是因为印度和英国长期保持的密切关系让双方在

企业文化、思维方式上有着诸多的共通。而吉利并购沃尔沃显然没有这样的优势。上汽收

购双龙的失败，双方在价值取向、企业文化上的巨大冲突是重要的导火索之一。吉利收购

沃尔沃之后，合理处理好双方的关系，让两家企业拥有共通的价值取向和行为方式，关系

着这次收购能否取得“1+1>2”效果。

最后，吉利全新引进的沃尔沃车型能否受到中国消费者的青睐还是未知数。沃尔沃进

入中国的时间非常早，当年的740、960都是可以与奔驰SEL、宝马7系相提并论的豪华

轿车。然而由于车型设计风格和品牌建设等原因，沃尔沃在与“M-B-A”（梅赛德斯奔驰

——宝马——奥迪）等德系豪华车的竞争中逐渐掉队，从销量来看已经逐渐成为豪华车市

场的二线品牌，长安沃尔沃生产的两款豪华车S40和S80L不愠不火、差强人意的业绩就

是佐证。吉利收购沃尔沃后，除了继续引入新车型的工作，还肩负着整合长安沃尔沃的重

任，而这也关系到吉利能否取得事半功倍的效果。

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