2024年1月3日发(作者：标致4008实力版落地价)

新能源汽车

2022年01月19日

行业周报

21年美国电动车销量大增，结束横盘开启上升趋势

强于大市（维持）

? 21年美国电动车销量大增，结束横盘开启上升趋势。21年12月美国电动车销量5.7万辆，同比增长45%，环比增长23%，渗透率达到4.78%；行情走势图

21年全年销量60.8万辆，同比增长超过80%，渗透率达4.1%，仍远低

于欧洲和中国；2010-2021年美国电动车累计销量达232.2万辆。分车型新能源汽车沪深300来看，12月纯电车型销量4.08万辆，占比71.4%；全年纯电车型销量近60%45万辆，占比74%，较20年有所下降。

40%包含提高电动车税收抵免政策的《重建美好未来法案》21年11月通过众20%

议院审议通过之后，目前处于参议院审议阶段，虽然由于民主党内部个别0%议员提出异议导致政策落地推迟，但其核心争议点与新能源无关。我们-20%维持对美国电动车市场高增长的预期不变，预计在政策的支持和供给周期的推动下，22年美国新能源汽车销量达到122万辆，同比翻倍，渗透率7%；2025年新能源汽车销量354万辆，渗透率20%；2030年新能证券分析师

源汽车销量900万辆，实现50%的中期渗透率目标，2020-2030年十年朱栋

投资咨询资格编号

复合增速39%，美国将成为全球新能源汽车新的增长动能。

S1

************? 行业动态：多家上市公司发布2021年业绩预告。上周新能源汽车产业链

*********************.cn公司股价反弹，新能源主题基金净值回升。截至21年底全国充电桩保有

王德安

投资咨询资格编号

量261.7万台，同比增长70.1%.

S1

? 投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正

************

**********************.cn迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力

主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方陈建文

投资咨询资格编号

面，强烈推荐长城汽车（），推荐吉利汽车（）；电池材

S1

料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注

*************

*************************.cn卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂

钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。

吴文成

投资咨询资格编号

? 风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增

S1

************长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、

************************.cn产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链

各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大王霖

投资咨询资格编号

及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局

S1

*********************.cn带来新的冲击。

研究助理

王子越

一般从业资格编号

S1

wangziy****************.cn

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新能源汽车·行业周报

一、 本周关注

21年美国电动车销量大增，结束横盘开启上升趋势

21年美国电动车超60万辆，渗透率超4%。根据阿贡实验室统计，21年12月美国电动车销量5.7万辆，同比增长45%，环比增长23%，渗透率达到4.78%；21年全年销量60.8万辆，同比增长超过80%，渗透率达4.1%，仍远低于欧洲和中国；2010-2021年美国电动车累计销量达232.2万辆。分车型来看，12月纯电车型销量4.08万辆，占比71.4%；全年纯电车型销量近45万辆，占比74%，较20年有所下降。

图表1 美国电动车销量情况 单位：万辆

PHEVEVEV占比（右）

90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%图表2 中美欧电动车渗透率对比

中国欧洲美国7%15%10%201005%0%

资料来源：Argonne、平安证券研究所

资料来源：Marklines、中汽协、Argonne、平安证券研究所

图表3 美国电动车分车型销量 单位：辆

资料来源：Argonne、平安证券研究所

预计2030年美国电动车销量达到900万辆。包含提高电动车税收抵免政策的《重建美好未来法案》21年11月通过众议院审议通过之后，目前处于参议院审议阶段，虽然由于民主党内部个别议员提

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出异议导致政策落地推迟，但其核心争议点与新能源无关。我们维持对美国电动车市场高增长的预期不变，预计在政策的支持和供给周期的推动下，22年美国新能源汽车销量达到122万辆，同比翻倍，渗透率7%；2025年新能源汽车销量354万辆，渗透率20%；2030年新能源汽车销量900万辆，实现50%的中期渗透率目标，2020-2030年十年复合增速39%，美国将成为全球新能源汽车新的增长动能。

图表4 美国电动车销量预测 单位：万辆

新能源汽车销量16001000渗透率（右）同比（右）900120%100%80%60%40%35412220%0%-20%-40%61

资料来源：Argonne、平安证券研究所

二、 行业动态跟踪

2.1行业重点新闻

截至21年底全国充电桩保有量261.7万台，同比增长70.1%

事项：至2021年12月，联盟内成员单位总计上报公共类充电桩114.7万台；通过联盟内成员整车企业采样了38.1万条未随车配建充电设施原因数据。总体来看，截至2021年12月，全国充电基础设施累计数量为261.7万台，同比增加70.1%。

点评：21年12月份新增公共充电桩5.5万台，保持较快增长势头。目前行业景气度处于较高区间，近12个月平均每月新增公共充电桩数量保持在较好水平。近一年来各地针对充电桩建设和运营密集出台了多项政策，此外特斯拉、造车新势力等品牌电动车销量高增长带来了充电需求上升，我们预计未来一段时间新增公共充电桩数量将维持在较高水平，总体来看，充电桩制造环节将呈现高于往年的景气度。

2.2上市公司动态

【天赐材料】公司发布2021年业绩预告，21年归母净利润21-23亿元，同比增长294.1%-331.6%。

【当升科技】公司发布2021年业绩预告，21年扣非归母净利润为7.4-7.9亿元，同比增加203.8%-224.4%。

【科达利】公司发布2021年业绩预告，21年归母净利润为5.2-5.7亿元，同比增加191.1%-219.1%。

【欣旺达】公司发布2021年业绩预告，21年扣非归母净利润为3.98-5.58亿元，同比增加52%-113.3%。

【璞泰来】公司发布2021年业绩预告，21年归母净利润为17-18亿元，同比增加154.6%-169.6%。

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新能源汽车·行业周报

【华友钴业】预计2021年实现归母净利润37.0亿元~42.0亿元，同比增长217.64%~260.56%；实现扣非后归母净利润37.9亿元~42.9亿元，同比增长237.20%~281.68%。

图表5 新能源汽车板块主要上市公司股价表现

名称

先导智能

杭可科技

赣锋锂业

华友钴业

中伟股份

容百科技

当升科技

新宙邦

杉杉股份

璞泰来

宁德时代

国轩高科

汇川技术

卧龙电驱

特锐德

比亚迪

上汽集团

宇通客车

特斯拉

蔚来

周涨幅（%）

5.5

-6.5

0.6

10.3

1.2

16.8

5.7

-2.8

-1.0

4.0

6.9

1.2

-3.6

-1.8

-5.6

2.7

-4.1

-1.2

2.2

5.6

9.4

2.9

30天涨幅（%）

-12.1

-25.4

-20.1

-16.4

-21.9

9.4

-12.9

-15.0

-20.6

-18.9

-9.8

-24.1

-9.7

-17.6

-17.0

-16.0

-9.2

0.6

3.2

-9.7

0.1

4.5

代码

TSLA.O

NIO.N

资料来源：Wind、平安证券研究所

理想汽车

小鹏汽车

图表6 新能源汽车板块主题基金表现

名称

博时新能源汽车ETF

创金合信新能源汽车A

东方新能源汽车主题

富国中证新能源汽车A

工银瑞信新能源汽车A

国泰国证新能源汽车

华安中证新能源汽车ETF

华夏中证新能源汽车ETF

汇添富中证新能源汽车产业A

平安中证新能源汽车产业ETF

融通新能源汽车A

申万菱信新能源汽车

天弘中证新能源汽车A

西藏东财中证新能源汽车A

周涨幅（%）

3.6

4.7

2.9

3.5

4.0

3.2

3.5

3.6

3.5

3.6

-0.1

2.7

3.5

3.5

30天涨幅（%）

-11.9

-10.1

-12.3

-11.8

-11.0

-10.9

-12.0

-12.4

-11.7

-12.3

-10.2

-10.9

-11.6

-11.7

代码

资料来源：Wind、平安证券研究所

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2.3行业数据图表

图表7

806040200(20)工业增加值:汽车制造业:累计同比2021年1-12月汽车行业规模以上工业增加值同比增长5.50% 单位：%

5.50

(40)

资料来源：统计局，平安证券研究所

图表8

1(20)(40)2021年1-12月汽车社会零售额累计同比增长7.60% 单位：%

7.60

零售额:汽车类:累计同比(60)

资料来源：统计局，平安证券研究所

图表9 2020年1-12月汽车行业规模以上企业利润增速同比

销量增幅收入增幅利润总额增幅80%60%40%20%0%-20%-40%

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资料来源：统计局，平安证券研究所

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图表10 2021年12月国内新能源汽车销量同比增长114% 单位：万辆

20195545 新能源汽车·行业周报

255-5

资料来源：中汽协，平安证券研究所

图表11 2021年12月国内动力电池装机量同比增长102% 单位：GWh

2

资料来源：合格证，平安证券研究所

图表12 本周钴锂、正极价格上涨 单位：万元/吨

产品

碳酸锂

氢氧化锂

电解钴

三元材料

磷酸铁锂

人造石墨

电解液

六氟磷酸锂

湿法基膜

(元/平方米)

电池级

≥99.8%

5系动力型

8系811

动力型

中端

动力三元

动力铁锂

国产

7um

1月7日

30.3

24.2

49.65

26.3

28.75

11.4

5.15

13.25

11.025

59

2

1月14日

34.5

26.8

50.2

26.85

29.25

12.6

5.15

13.25

11.025

59

2

涨跌

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

资料来源：鑫椤锂电、Wind、平安证券研究所

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图表13 碳酸锂价格走势 单位：万元/吨

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碳酸锂碳酸锂99.5%，电池级99.5%，电池级4050

资料来源：Wind、平安证券研究所

图表14 钴价格走势 单位：万元/吨

长江有色市场:平均价:钴:1#长江有色市场:平均价:钴:1#55502019-04-232019-05-232019-06-232019-07-232019-08-232019-09-232019-10-232019-11-232019-12-232020-01-232020-02-232020-03-232020-04-232020-05-232020-06-232020-07-232020-08-232020-09-232020-10-232020-11-232020-12-232021-01-232021-02-232021-03-232021-04-232021-05-232021-06-232021-07-232021-08-232021-09-232021-10-232021-11-232021-12-23

资料来源：Wind、平安证券研究所

图表15 国内公共充电桩新增投建数量保持较快增长

我国公共充电桩保有量（万台）14080.781.183.785.186.888.492.395.0

98.5114.7104.4106.2109.2200

资料来源：中国充电联盟、平安证券研究所

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三、 投资建议

随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。

整车方面，强烈推荐长城汽车（），推荐吉利汽车（）；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，需求较快增长，供给增长有限，景气度有望维持较高水平，建议关注华友钴业、盛新锂能。

四、 风险提示

4.1电动车产销增速放缓

近年来随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持40%以上的年复合增速将愈发困难，从目前的政策导向和行业发展趋向上看，短期内商用车的发展将以稳为主，而乘用车能否实现快速增长，即面向大众的主流车型何时推出将是关键变量。

4.2产业链价格战加剧

补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力，尤其是中游环节，面临来自下游整车厂削减成本的压价，及上游资源类企业抬价的两难局面。近年来投资的不断涌入所形成的新增产能，将在未来一段时期加速洗牌。

4.3海外竞争对手加速涌入

随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。诸如车企特斯拉、电池企业松下/LG等正纷纷酝酿在国内设厂或扩大产能，其品牌、技术、布局等方面的优势将是国内电动车产业链的重大挑战。

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平安证券研究所投资评级：

股票投资评级:

强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）

推 荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）

中 性 （预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）

回 避 （预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）

行业投资评级:

强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）

中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）

弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）

公司声明及风险提示：

负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。

平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。

证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。

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