2024年4月1日发(作者：2020款本田crv图片)

禾赛科技深度研究

我国“激光雷达第一股”，业绩水平位于行业前列，扭亏

为盈仍为待解难题

智研咨询公司研究专题 禾赛科技企业深度研究报告

摘 要

公司赴美上市成功，产品交付量大幅增长。禾赛科技创立于2014年，2016

年正式开启了对激光雷达的探索之路，2023年2月，公司成功在美国纳斯达克

上市，股票代码“HSAI”，成为中国激光雷达“第一股”。2021年全年实现总营收

7.21亿元，同比增长73.5%；2022年前三季度公司总营收为7.93亿元，已超

2021年全年，同比增长72.7%。营收规模的持续扩张并未将禾赛科技拉出亏损的

局面中，在产品生产成本偏高、公司持续加大研发投入以保持行业领先地位等因

素影响下，2021年公司亏损面有所加深，净亏损2.45亿元。2019-2021年三年

公司合计亏损4.72亿元。2022年前三季度公司净亏损1.65亿元，较2021年同

期减少931.9万元，但亏损额仍超2020年全年。

汽车智能化发展趋势下，市场迎来广阔增长空间。激光雷达应用优势明显，

被视为自动驾驶的“眼睛”，是实现L3级及以上自动驾驶的核心传感器。2022年

在汽车电动化与智能化进程明显提速下，激光雷达上车加速，搭载量激增。高工

智能汽车研究院监测数据显示，2021年中国市场（不含出口）乘用车前装标配搭

载激光雷达不足8千台，2022年搭载量达12.99万台。2023年随着更多搭载激

光雷达的车型落地，搭载量交付规模将冲刺40-50万颗。未来随着激光雷达技术

的进一步突破与成本的下降，激光雷达将逐渐成为汽车的标配方案。

中国企业强势崛起，行业内企业盈利之路困难重重。此前，国外企业凭借先

发优势占据了领先地位，2017年法雷奥成为全球首家开始为汽车量产激光雷达

的公司，占据全球ADAS激光雷达大部分市场份额。近年来，随着我国智能驾驶

行业的加速发展，我国许多企业开始布局激光雷达业务并持续加大研发投入，在

技术上我国企业已基本追赶上甚至在部技术上已超过国外企业，逐渐成为行业的

中流砥柱。2018-2021年，在全球范围内官宣的ADAS前装定点数量大约有55个，

其中禾赛科技斩获了27% 的前装定点数量；其次为法雷奥，占比18.0%；速腾聚

创居中国市场第二，全球第三，占比16.0%。从Velodyne、LUMINAR、Aeva、Ouster、

禾赛科技净五家已上市企业经营情况来看，业绩持续承压，盈利之路困难重重。

关键词：激光雷达、无人驾驶、ADAS

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