汽车行业周观点:6月造车新势力销量再创新高,AITO问界M5表现不俗_百度文

2023年11月18日发(作者：奇瑞旗云2图片)

[Table_RightTitle]

行

业

研

究

[Table_Title][Table_IndustryRank]

6月造车新势力销量再创新高，AITO问界M5

证券研究报告|汽车

强于大市

(维持)

表现不俗

[Table_ReportType] [Table_ReportDate]

2022年07月04日

——汽车行业周观点(06.27-07.03)

行

业

周

观

点

证

券

研

究

报

告

?风险因素：汽车销量不及预期，新能源汽车销量不及预期，政策不及预

[Table_Summary]

投资要点：

投资建议：2022年5月国内汽车销量186.2万辆，同比增长-12.6%，

1-5月累计销量955.5万辆，同比增长-12.2%。6月造车新势力公布销

量数据，蔚来、小鹏、理想、哪吒、领跑等分别交付12,961台、15,295

台、13,024台、13,157台、11,259台，同比分别增长60.3%、133.0%、

68.9%、156.1%、185.7%，环比分别增长84.5%、51.1%、13.3%、19.5%、

11.8%，销量再次破万，表现出良好的恢复态势，预计6月新能源汽车

销量有望再创新高，建议关注新能源汽车产业链。根据小康股份公告，

6月塞力斯销量7,658台，同比增长524.12%，其中AITO问界M5再创

新高，6月份销量7,021辆，搭载华为HarmonyOS 智能座舱、智能驾驶

系统的M5订单大幅增长进一步表明华为助力企业造好车的强大实力，

华为相关零部件供应商值得重点关注。

行情回顾：上周汽车（申万）行业指数下跌了3.70%，跑输沪深300指

数5.34个百分点。其中，重点细分行业一周涨跌幅为,乘用车-4.23%、

商用车3.85%、汽车零部件-4.04%。新能源汽车指数下跌1.01%，跑输

沪深300指数2.65个百分点。其中，重点细分行业一周涨跌幅为,动力

电池-2.68%、锂电正极0.88%、锂电负极-3.15%、锂电隔膜-1.59%、电

解液1.76%。

行业动态：1）、中宣部发布我国正加快5G、新能源汽车等领域关键核

心技术的攻关；2）、上海将以临港为核心打造“全球动力之城”；3）、

成都2025年年底实现公交出租车全面新能源化。

公司动态：1）、万安科技：关于转让控股孙公司部分股权暨关联交易

的公告、关于控股子公司对外投资设立合资公司暨关联交易的公告；2）、

越博动力：关于对外投资的公告；3）、爱柯迪：关于收购富乐压铸（太

仓）有限公司67.50%股权的公告；4）、赛轮轮胎：关于在青岛董家口

投资建厂并设立子公司的公告、关于投资建设功能化新材料项目并设立

子公司的公告。

期，原材料价格大幅波动。

[Table_Chart]

行业相对沪深300指数表现

汽车沪深300

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

-30%

-35%

数据来源：聚源，万联证券研究所

[Table_ReportList]

相关研究

汽车销量逐步回升，CTP3.0即将发布

政策刺激下行业触底回升，电动智能化大趋

势酝新机

5月汽车产销量有所改善，政策刺激下行业

有望明显好转

[Table_Authors]

分析师:周春林

执业证书编号：S1

电话：************

邮箱：***************.cn

[Table_Pagehead]

证券研究报告|汽车

$$start$$

正文目录

1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3

1.1 汽车行业涨跌幅情况 .................................................................................................... 3

1.2 新能源汽车行业涨跌幅情况 ........................................................................................ 3

1.3 个股涨跌幅情况 ............................................................................................................ 3

1.4 行业估值情况 ................................................................................................................ 4

2、行业重要动态 ................................................................................................................. 4

3、公司重要公告 ................................................................................................................. 5

4、行业重要数据库跟踪 ..................................................................................................... 7

5、本周行业投资观点 ....................................................................................................... 11

6、风险提示 ....................................................................................................................... 11

图表1：汽车行业周涨跌幅（%） ..................................................................................... 3

图表2：汽车行业年涨跌幅（%） ..................................................................................... 3

图表3：新能源汽车行业周涨跌幅（%） ......................................................................... 3

图表4：新能源汽车行业年涨跌幅（%） ......................................................................... 3

图表5：汽车行业个股表现情况 ........................................................................................ 4

图表6：新能源汽车行业个股表现情况 ............................................................................ 4

图表7：汽车行业PE估值 ................................................................................................. 4

图表8：新能源汽车行业PE估值 ..................................................................................... 4

图表9：经销商库存预警指数（%） ................................................................................. 7

图表10：2022年6月每周日均零售（台/日、%） ......................................................... 7

图表11：乘用车月销量（辆） .......................................................................................... 8

图表12：乘用车月销量同比 .............................................................................................. 8

图表13：轿车月销量(辆) ................................................................................................... 8

图表14：SUV月销量（辆） ............................................................................................. 8

图表15：客车月销量（辆） .............................................................................................. 9

图表16：客车月销量同比 .................................................................................................. 9

图表17：货车月销量（辆） .............................................................................................. 9

图表18：货车月销量同比 .................................................................................................. 9

图表19：重卡月销量（辆） ............................................................................................ 10

图表20：重卡月销量同比 ................................................................................................ 10

图表21：新能源汽车月销量情况（万辆，%） ............................................................. 10

图表22：新能源乘用车及商用车月销量（万辆） ........................................................ 10

万联证券研究所

第 2 页 共 12 页

[Table_Pagehead]

证券研究报告|汽车

1、行情回顾

1.1 汽车行业涨跌幅情况

上周汽车（申万）行业指数下跌了3.70%，跑输沪深300指数5.34个百分点。其中，

重点细分行业一周涨跌幅为,乘用车-4.23%、商用车3.85%、汽车零部件-4.04%。

图表1：汽车行业周涨跌幅（%） 图表2：汽车行业年涨跌幅（%）

摩托车及其他-5.58

汽车服务-4.23

汽车零部件-4.04 汽车零部件-12.26

商用车3.85

乘用车-4.23

2.04.0-8.0-6.0-4.0-2.00.0

摩托车及其他-9.34

汽车服务-4.48

商用车-1.44

乘用车14.09

6.016.0-24.0-14.0-4.0

资料来源：WIND，万联证券研究所 资料来源：WIND，万联证券研究所

1.2 新能源汽车行业涨跌幅情况

上周WIND新能源汽车指数下跌1.01%，跑输沪深300指数2.65个百分点。其中，重

点细分行业一周涨跌幅为,动力电池-2.68%、锂电正极0.88%、锂电负极-3.15%、锂电

隔膜-1.59%、电解液1.76%。

图表3：新能源汽车行业周涨跌幅（%） 图表4：新能源汽车行业年涨跌幅（%）

动力电池指数-2.68

锂电正极指数0.88

锂电负极指数-3.15

锂电隔膜指数-1.59

锂电电解液指数1.76

-5.0-3.0-1.01.03.0

动力电池指数-4.27

锂电正极指数9.80

锂电负极指数-3.39

锂电隔膜指数-11.52

锂电电解液指数-7.08

5.015.0-25.0-15.0-5.0

资料来源：WIND，万联证券研究所 资料来源：WIND，万联证券研究所

1.3 个股涨跌幅情况

万联证券研究所

第 3 页 共 12 页

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证券研究报告|汽车

上周汽车行业209只个股中，45只个股上涨，162只个股下跌，2只个股持平，涨

幅靠前的有兴民智通31.83%、江淮汽车27.18%、恒立实业24.26%等。新能源汽车行业

83只个股中，36只个股上涨、47只个股下跌，涨幅靠前的有赣锋锂业14.99%、雄韬股

份14.85%、多氟多13.37%等。

图表5：汽车行业个股表现情况

涨幅前5的个股 跌幅前5的个股

代码 涨跌幅 代码 简称 涨跌幅 简称

31.83% 国机汽车 -19.24% 兴民智通

27.18% 联明股份 -15.81% 江淮汽车

24.26% 华达科技 -14.66% 恒立实业

19.43% 襄阳轴承 -12.94% 郑煤机

18.34% 森麒麟 -12.74% 神驰机电

资料来源：WIND，万联证券研究所

图表6：新能源汽车行业个股表现情况

涨幅前5的个股 跌幅前5的个股

14.99% 欣旺达 -15.01% 赣锋锂业

14.85% 道明光学 -12.89% 雄韬股份

13.37% 亿纬锂能 -10.79% 多氟多

13.21% 科达利 -10.27% 盛新锂能

12.85% 蔚蓝锂芯 -9.08% 天齐锂业

资料来源：WIND，万联证券研究所

1.4 行业估值情况

从汽车PE估值情况来看，当前汽车行业整体估值PE（TTM）为33.88倍，高于近4

年以来的历史均值PE 21.65倍水平，新能源汽车行业PE（TTM）为43.19倍，高于近4

年以来的历史均值PE 31.04倍水平。

图表7：汽车行业PE估值 图表8：新能源汽车行业PE估值

50.00

180.00

160.00

140.00

120.00

100.00

80.00

60.00

40.00

20.00

0.00

40.00

30.00

20.00

10.00

-

最大值最小值均值当前

最大值最小值均值当前

来源：WIND，万联证券研究所 资料来源：WIND，万联证券研究所

2、行业重要动态

万联证券研究所

第 4 页 共 12 页

[Table_Pagehead]

证券研究报告|汽车

中宣部发布我国正加快5G、新能源汽车等领域关键核心技术的攻关

6月28日上午10时，中共中央宣传部就“完整、准确、全面贯彻新发展理念，推

动高质量发展情况”举行发布会，上游新闻记者从发布会上获悉，我国产业链供应链

安全稳定保障能力不断增强，5G、基础软件、工业母机、新能源汽车和智能汽车、可

再生能源发展等领域的关键核心技术攻关步伐加快。

国家发展改革委副主任赵辰昕在发布会上介绍，“绿水青山就是金山银山”这一

重大理念深入人心，生态文明制度体系基本形成。作出力争2030年前实现碳达峰、

2060年前实现碳中和的庄严承诺，构建完成碳达峰碳中和“1+N”政策体系。大力推

动产业绿色转型和能源结构调整，加快推进大型风电、光伏基地建设，坚决遏制高能

耗、高排放、低水平项目盲目发展，单位国内生产总值能耗累计下降约26.2%。持续

打好蓝天、碧水、净土保卫战，污染防治攻坚战阶段性目标胜利完成。山水林田湖草

沙一体化保护和系统治理扎实推进。

此外，我国能源供给保障能力持续提升，煤电油气产供储销体系不断完善。产业

链供应链安全稳定保障能力不断增强，5G、基础软件、工业母机、新能源汽车和智能

汽车、可再生能源发展等领域的关键核心技术攻关步伐加快。防范化解重大风险攻坚

战取得阶段性重大进展。

(资料来源：乘联会)

上海将以临港为核心打造“全球动力之城”

6月28日，上海市经济和信息化委员会、中国（上海）自由贸易试验区临港新片

区管委会、上海市发展和改革委员会、上海市科学技术委员会、上海市国防科技工业

办公室、上海市国有资产监督管理委员会六部门发布关于《聚焦临港核心区打造上海

“全球动力之城”实施方案》的通知。方案中提出重点发展新能源汽车动力电池、氢

燃料电池、集成式驱动电机及电控等。突破高性能动力电池、IGBT功率模块等关键零

部件核心技术，推动电控集成化、结构轻量化、控制智能化，实现新能源电池及核心

部件规模化量产，打造新能源汽车动力制造基地。

支持嘉定打造汽车动力产业高地，推动国际汽车城加快产业集聚，开展新能源动

力电池及驱动系统、燃料电池等产品创新，建立新能源汽车动力配套体系。支持奉贤

发展大型海上风电、燃料电池和光伏设备等重点领域。

(资料来源：电车汇)

成都：2025年年底实现公交出租车全面新能源化

6月30日，从成都市交通运输局获悉，据近日正式印发的《成都市“十四五”综

合交通运输和物流业发展规划》，2025年年底成都市公交车、巡游出租车将全面实现

新能源化（纯电动或氢能源）。规划明确提出，未来五年成都市要建设低碳环保的交

通运输体系。

具体来说，到2025年，中心城区公共交通占机动化出行分担率达60%，轨道交通

占公共交通分担率达65%，绿色出行比例达70%以上，推动实现中心城区建成区平均通

勤时间下降到35分钟左右。

(资料来源：盖世汽车)

3、公司重要公告

万联证券研究所

第 5 页 共 12 页

[Table_Pagehead]

证券研究报告|汽车

公告类公司简

型 称

日期 标题 内容概览

浙江万安科技股份有限公司（以下简称“公司”）控股

子公司安徽万安汽车零部件有限公司（以下简称“安徽

万安”，公司持有安徽万安90.5351%股权）于2022年

6月30日与诸暨万安智博企业管理咨询合伙企业（有限

合伙）（以下简称“万安智博”）签订股权转让协议，资产重万安科

安徽万安将持有的合肥万安汽车底盘系统有限公司（以组 技

下简称“合肥万安”，安徽万安目前持有合肥万安86%

股权）11%的股权转让给万安智博，转让价格人民币275

万元，本次股权转让完成后，安徽万安持有合肥万安

75.00%的股权。

2022年6月30日，公司控股子公司安徽万安汽车零部

件有限公司（以下简称“安徽万安”）与诸暨万安智博

企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“万安

智博”），签订了《安徽万安汽车零部件有限公司与诸

暨万安智博企业管理咨询合伙企业（有限合伙）之合资关于控股子公司

协议》，按照协议约定，安徽万安和万安智博拟在北京投资公万安科对外投资设立合

市顺义区共同投资设立一家合资公司：北京万博汽车底告 技 资公司暨关联交

盘系统有限公司（以下简称“合资公司”，暂定名，具易的公告

体以登记机关核准为准），合资公司注册资本1,500万

元，安徽万安以货币资金出资1,125万元，占合资公司

注册资本的75%，万安智博以货币资金出资375万元，

占合资公司注册资本的25%。

为满足公司战略发展需要，进一步拓展新能源市场，公

司拟与南京汇通易航新能源汽车运营服务有限公司（以

下简称“汇通易航”）共同出资成立控股子公司南京汇

博吉通新能源动力科技有限公司（暂定名，最终以工商

核准为准，以下简称“合资公司”）。合资公司注册资

本为人民币10,000万元，其中，公司以自有资金出资

人民币7,000万元，占合资公司注册资本的70%；汇通

易航以货币出资3,000万元，占合资公司注册资本的

30%。

7/1 公司部分股权暨

关于转让控股孙

关联交易的公告

7/1

投资公越博动关于对外投资的

告 力 公告

7/1

资产重铸（太仓）有限富乐太仓43.75%的股权，交易金额为人民币19,350.30

组 公司67.50%股权万元；收购卖方Foehl Asia Pacific Limited（以下简

6/29 爱柯迪

爱柯迪股份有限公司（以下简称“爱柯迪”或“本公司”

或“公司”）拟以人民币29,854.70万元为购买价格，

收购富乐压铸（太仓）有限公司（以下简称“富乐太仓”

或“标的公司”）67.50%的股权。其中收购卖方Foehl

关于收购富乐压Beteiligungen GmbH（以下简称“富乐德国”）持有的

的公告 称“富乐亚太”）持有的富乐太仓23.75%的股权，交易

金额为人民币10,504.40万元，并于2022年6月28日

卖方富乐德国、富乐亚太签署《股权转让协议》。本

次交易完成后，本公司将合计取得富乐太仓67.50%的股

权，纳入公司合并报表范围。

第 6 页 共 12 页

万联证券研究所

[Table_Pagehead]

证券研究报告|汽车

投资公赛轮轮151.81亿元（分五期建设），其中：建设投资120.55亿

告 胎 元（一期13.02亿元、二期27.18亿元、三期40.66亿

6/27 口投资建厂并设

关于在青岛董家

立子公司的公告

赛轮集团股份有限公司（以下简称“公司”）拟在青岛

市西海岸新区董家口投资建设年产3,000万套高性能子

午线轮胎与15万吨非公路轮胎项目。项目投资总额

元、四期19.68亿元、五期20.00亿元）、流动资金

24.10亿元、建设期利息7.16亿元，该项目由公司拟新

设立的全资子公司负责具体运营。

赛轮集团股份有限公司（以下简称“公司”）拟在青岛

市西海岸新区董家口投资建设年产50万吨功能化新材

料（一期20万吨）项目。项目投资总额230,151万元，关于投资建设功

其中：建设投资136,375万元、流动资金90,006万元、投资公赛轮轮能化新材料项目

建设期利息3,770万元。项目一期投资总额116,252万告 胎 并设立子公司的

元，其中：建设投资68,056万元、流动资金46,307万公告

元、建设期利息1,889万元。该项目拟由公司新设立的

子公司负责具体运营。

资料来源：WIND，万联证券研究所

6/27

4、行业重要数据库跟踪

（一）、经销商库存

2022年5月中国汽车经销商库存预警指数为56.8%，同比上升3.9个百分点，环比

下降9.6个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。5月较4月有所好转，汽车生产、

运输逐步恢复，但汽车消费全面恢复还需要一段时间。

（二）、周日均零售

2022年6月全国乘用车市场零售走势相对偏低。第一周的市场零售达到日均3.4万

辆，同比下降3.2%，第二周的市场零售达到日均5.0万辆，同比上升25.3%，第三周的

市场零售达到日均5.9万辆，同比增长39%，第四周的市场零售达到日均7.0万辆，同

比增长33%。随着国家购置税政策的强势推出、疫情管控进一步放开，近期各级政府

已经出台了一揽子提振经济、促进消费政策，车市表现逐渐回暖。

图表9：经销商库存预警指数（%） 图表10：2022年6月每周日均零售（台/日、%）

万联证券研究所

第 7 页 共 12 页

[Table_Pagehead]

90.0

80.0

70.0

60.0

50.0

40.0

30.0

20.0

10.0

0.0

140,00060.0%

120,00050.0%

100,00040.0%

80,00030.0%

60,00020.0%

40,00010.0%

20,0000.0%

--10.0%

证券研究报告|汽车

1

1

月

11

02

月月

123456789

月月月月月月月月月

20年21年

22年22年同比

环比上月同期

2019年2020年2021年2022年

资料来源：乘联会，万联证券研究所 资料来源：WIND，万联证券研究所

（三）、传统汽车

2022年5月国内乘用车销量162.3万辆，同比下降1.4%，环比增长68.2%。其中，

轿车销量80.1万辆，同比增长2.8%；SUV销量73.8万辆，同比下降1.4%；MPV销量6.4

万辆，同比下降21.2%。

2022年5月客车销量2.9万辆，同比下降37.4%，环比增长15.7%。货车销量21.0万

辆，同比下降51.9%，环比增长9.7%，其中重卡销量4.9万辆，同比下降69.6%。

图表11：乘用车月销量（辆） 图表12：乘用车月销量同比

3,000,000

2,500,000

2,000,000

1,500,000

1,000,000

500,000

-

500.0%

400.0%

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3

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月月月

-200.0%

2019年2020年2021年2022年

2019年2020年2021年2022年

资料来源：中汽协，万联证券研究所 资料来源：中汽协，万联证券研究所

图表13：轿车月销量(辆) 图表14：SUV月销量（辆）

万联证券研究所

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1,200,000

1,000,000

800,000

600,000 600,000

400,000

200,000

-

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1,000,000

800,000

400,000

200,000

-

证券研究报告|汽车

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月月月月月月月月月

111

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2019年2020年2021年2022年

2019年2020年2021年2022年

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月月月月月月月月

2

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111

012

月月月

资料来源：中汽协，万联证券研究所 资料来源：中汽协，万联证券研究所

图表15：客车月销量（辆） 图表16：客车月销量同比

70,000

60,000

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

-

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38

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月月月月月月月

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月月月月月月月月月月月

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2019年2020年2021年2022年

2019年2020年2021年2022年

资料来源：中汽协，万联证券研究所 资料来源：中汽协，万联证券研究所

图表17：货车月销量（辆） 图表18：货车月销量同比

万联证券研究所

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700,000

600,000

500,000

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300.0%

250.0%

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-50.0%

证券研究报告|汽车

300,000

200,000

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-

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2

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27

月月月月

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月月月月月月月

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2019年2020年

2022年2021年

2019年2020年2021年2022年

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月月月月月月月月月

111

012

月月月

资料来源：中汽协，万联证券研究所 资料来源：中汽协，万联证券研究所

图表19：重卡月销量（辆） 图表20：重卡月销量同比

250,000250.0%

200,000

150,000

100.0%

100,000

50,000

-

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200.0%

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资料来源：中汽协，万联证券研究所 资料来源：中汽协，万联证券研究所

（四）、新能源汽车

2022年5月新能源汽车总销量44.7万辆，同比增长105.2%，其中新能源乘用车销

量42.7万辆，同比增长108.8%，新能源商用车销量2.0万辆，同比增长51.2%，整体

来看新能源汽车销量依然维持高增长。

图表21：新能源汽车月销量情况（万辆，%） 图表22：新能源乘用车及商用车月销量（万辆）

万联证券研究所

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证券研究报告|汽车

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销量同比新能源乘用车新能源商用车

资料来源：中汽协，万联证券研究所 资料来源：中汽协，万联证券研究所

5、本周行业投资观点

2022年5月国内汽车销量186.2万辆，同比增长-12.6%，1-5月累计销量955.5万辆，同

比增长-12.2%。6月造车新势力公布销量数据，蔚来、小鹏、理想、哪吒、领跑等分

别交付12,961台、15,295台、13,024台、13,157台、11,259台，同比分别增长60.3%、

133.0%、68.9%、156.1%、185.7%，环比分别增长84.5%、51.1%、13.3%、19.5%、11.8%，

销量再次破万，表现出良好的恢复态势，预计6月新能源汽车销量有望再创新高，建

议关注新能源汽车产业链。根据小康股份公告，6月塞力斯销量7,658台，同比增长

524.12%，其中AITO问界M5再创新高，6月份销量7,021辆，搭载华为HarmonyOS 智能

座舱、智能驾驶系统的M5订单大幅增长进一步表明华为助力企业造好车的强大实力，

华为相关零部件供应商值得重点关注。

6、风险提示

汽车销量不及预期，新能源汽车销量不及预期，政策不及预期，原材料价格大

幅波动。

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[Table_InudstryRankInfo]

行业投资评级

证券研究报告|汽车

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；

同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；

弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

[Table_StockRankInfo]

公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；

增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；

观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；

卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

[Table_RiskInfo]

风险提示

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资

的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要

考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

[Table_PromiseInfo]

证券分析师承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观

地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推

荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

[Tale_ReliefInfo]

免责条款

本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视

其为客户。

本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具

有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到

的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服

务。

本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本

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