2024年4月3日发(作者：中国石化油价今日价格)
20201122
研究所
证券分析师：
证券分析师：
************
范益民 S1
****************.cn
龙海敏 S1
***************.cn
智造升级和顺周期拉动高端装备投资景气
——机械设备行业第47周周报
最近一年行业走势
机械设备
50.00%
40.00%
30.00%
沪深300
投资要点：
? 制造方式升级来源于生产方式的改变，科技进步带来自动化技术的
普及并逐步完善，基于工作效率的考虑，还有劳动力人口不断萎缩
的客观压力，机器替代人的趋势愈发明显，这也带来了制造方式的
升级。自动化改造的需求日益增长，除了机器人本体提供商直接服
务于需要自动化改造的企业，自动化产线中的各个环节都有升级的
需求。例如在搬运领域，传统的人力叉车将逐步升级为智能物流系
统，从而让整个产线自动化实现闭环。
? 下游技术升级直接给中游设备带来了迭代升级的机会，代表性行业
有面板行业、锂电行业和光伏行业。面板技术由LCD逐步向OLED
进行转变，相应的工艺变化直接带来设备的更新。锂电池技术从磷
酸铁锂向三元转变时，也重塑了锂电行业的格局。光伏行业是技术
迭代最为迅速的行业，从黑硅到PERC，再到现在的HJT，每次技
术变革都给光伏设备企业带来新的增量空间。技术升级使下游产品
变得更有效率、更符合未来的发展趋势，自然也带来更高效的制造
生产方式。
?
供应链升级大部分来源于进口替代，借助国内广阔的市场空间，国
内的供应商更加贴近于目标客户，产品的质量稳步提升，最终实现
进口替代，这类企业的下游行业可能是成熟的周期性行业，但在进
口替代的过程中，这类设备制造企业本身具备极强的成长能力。
? 行业评级及本周观点更新：国内制造业正处于转型升级时期，制造
业升级将给行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点
推荐景气明确向上顺周期的工业自动化、光伏设备、锂电设备、智
能物流装备等；受益于自主可控及新基建方向的半导体设备、城轨
装备等细分领域。
? 本周重点推荐个股及逻辑：
信捷电气： PLC国产品牌绝对龙头，切入更高弹性及天花板伺服产
品，毛利率在伺服占比提高中逐季提升，市场竞争力进一步提升。
杭叉集团：智能物流业务布局早，客户认可度高；传统的叉车业务
给公司提供充裕现金流；拟发行可转债拓展新能源叉车产能。
20.00%
10.00%
0.00%
-10.00%
-20.00%
行业相对表现
表现
机械设备
沪深300
1M
2.0
3.1
3M
5.6
4.8
12M
37.9
27.1
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业三大成长机会》——2020-11-20
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轨迎黄金发展机遇期》——2020-08-31
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态下重视中游智造升级投资机会》——
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挖掘机器视觉蓝海》——2020-06-24
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证券研究报告
迈为股份：光伏电池丝网印刷生产线成套设备实力雄厚，形成多层
次立体化的业务布局。具备提供HJT整线解决方案的能力，并具备
具备实际订单验证。
威海广泰：民航运能建设仍处增长期，电动化提升空港地面设备行
业天花板；消防装备业务将重回增长轨道；军品业务放量，军民融
合大有可为。
? 风险提示：宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；
重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。
重点关注公司及盈利预测
威海广泰
杰瑞股份
北方华创
埃斯顿
盈趣科技
先导智能
沃施股份
捷佳伟创
迈为股份
恒立液压
杭叉集团
信捷电气
法兰泰克
中微公司
16.78
33.6
176.17
25.01
69.83
65.2
35.98
105.71
503.12
88.51
20.89
87.35
15.45
148.79
2019
0.87
1.42
0.63
0.08
2.12
0.87
0.6
1.19
4.76
1.47
1.04
1.16
0.49
0.35
0.8
0.99
1.83
1.0
0.19
2.48
1.04
3.22
1.87
6.84
1.42
0.92
2.29
0.72
0.55
1.27
1.4
2.2
1.44
0.37
3.39
1.4
6.56
2.59
9.15
1.74
1.16
2.97
0.99
0.84
1.87
2019
19.29
23.66
279.63
312.63
32.94
74.94
59.97
88.83
105.7
60.21
20.09
75.3
31.53
425.11
52.89
16.95
18.36
176.17
131.63
28.16
62.69
11.17
56.53
73.56
62.33
22.71
38.14
21.46
270.53
33.31
11.99
15.27
122.34
67.59
20.6
46.57
5.48
40.81
54.99
50.87
18.01
29.41
15.61
177.13
22.63
买入
买入
增持
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
增持
买入 交控科技
42.31
资料来源：Wind资讯，国海证券研究所
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2
证券研究报告
内容目录
1、 行情回顾 ................................................................................................................................................... 5
1.1、 板块行情回顾 ...................................................................................................................................... 5
1.2、 个股行情回顾 ...................................................................................................................................... 6
2、 行业与公司投资观点................................................................................................................................... 6
2.1、 行业投资策略 ...................................................................................................................................... 6
2.2、 工业自动化：疫情将加速国产品牌进口替代 ........................................................................................... 6
2.3、 智能物流：效率提升及机器替人带来新机遇 ........................................................................................... 7
2.4、 锂电设备：电动车趋势已然成风............................................................................................................ 7
2.5、 光伏设备：技术迭代带来设备投资景气提升 ........................................................................................... 8
2.6、 轨交装备：新基建助力，城轨装备迎黄金发展期 .................................................................................... 8
2.7、 本周核心推荐组合................................................................................................................................ 8
3、 行业与公司动态 ......................................................................................................................................... 9
3.1、 行业重要新闻 ...................................................................................................................................... 9
3.2、 重点跟踪公司动态.............................................................................................................................. 13
4、 重点数据跟踪........................................................................................................................................... 13
4.1、 宏观数据 ........................................................................................................................................... 13
4.2、 中观数据 ........................................................................................................................................... 14
5、 重点跟踪公司及盈利预测 .......................................................................................................................... 16
6、 风险提示 ................................................................................................................................................. 17
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3
证券研究报告
图表目录
图1：主要指数当周单日涨跌幅 ......................................................................................................................... 5
图2：机械行业细分板块当周累计涨跌幅 ............................................................................................................ 5
图3：全行业当周涨跌幅排名............................................................................................................................. 5
图4：2018年以来制造业PMI指数 ................................................................................................................. 13
图5：固定资产投资完成额累计同比增速（%） ................................................................................................ 14
图6：我国挖掘机销量（辆）........................................................................................................................... 14
图7：我国挖掘机月销量同比增长 .................................................................................................................... 14
图8：我国工业机器人产量及同比增速（台，%） ............................................................................................. 14
图9： OPEC原油产量及同比增速（千桶/日，%） .......................................................................................... 15
图10：美国活跃钻机数（部） ......................................................................................................................... 15
图11：我国新能源汽车销量及同比增速（万台，%） ........................................................................................ 15
图12：我国动力电池装机量及同比增速（GWh，%） ....................................................................................... 16
表1：涨幅前五................................................................................................................................................. 6
表2：涨幅后五................................................................................................................................................. 6
表3：机械行业重点跟踪公司公告 .................................................................................................................... 13
表4：重点跟踪公司及盈利预测 ....................................................................................................................... 16
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4
证券研究报告
1、 行情回顾
1.1、 板块行情回顾
上周上证综指涨幅为2.04%，深证成指涨幅为0.71%，沪深300涨幅为1.78%。
其中，机械板块涨幅为0.98%。
机械各子板块中冶金矿采化工设备涨幅最大，涨幅为4.20%；其他专用机械涨
幅最小，涨幅为-0.35%。
图1：主要指数当周单日涨跌幅
图2：机械行业细分板块当周累计涨跌幅
4.5%
3.5%
2.5%
1.5%
0.5%
周涨跌幅
上证综指 深证成指
沪深300 机械(中信)
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
2020/11/16
-0.5%
-1.0%
2020/11/182020/11/20
-0.5%
冶
金
矿
采
化
工
设
备
制
冷
空
调
设
备
工
程
机
械
金
属
制
品
重
内
铁农
其
型
燃
路用
他
机
机
设机
通
械备械
用
机
械
印
刷
包
装
机
械
环
保
设
备
机
械
基
础
件
磨
具
磨
料
纺
织
服
装
设
备
仪
器
仪
表
楼
宇
设
备
机
床
工
具
其
他
专
用
机
械
Ⅲ
Ⅲ
资料来源：Wind，国海证券研究所 资料来源：Wind，国海证券研究所
上周行业板块中涨幅最大的是有色金属板块，涨幅为6.28%；涨幅最小的是医
药板块，涨幅为-1.43%；机械板块涨幅为0.98%。
图3：全行业当周涨跌幅排名
7.0%
6.0%
5.0%
4.0%
3.0%
2.0%
1.0%
0.0%
-1.0%
-2.0%
有
色
金
属
国
钢
银汽
交
石
房
农
煤非
食
轻
防
铁
行车
通
油
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品
工
运
石
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牧
军
行
饮
制
输
化
渔
工
金
料
造
融
基
沪
综
纺
家建
机建
电
商
传
电
计
通
餐
电
医
础
深
合
织
电筑
械材
力
贸
媒
力
算
信
饮
子
药
及
机
服设
零化旅
元
公
装备
售工游
器
用
件
事
业
3
00
资料来源：Wind，国海证券研究所
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5
证券研究报告
1.2、 个股行情回顾
个股方面，上周涨幅前五名依次为南方轴承（50.88%）、优德精密（37.94%）、
帝尔激光（20.59%）、巨力索具（20.06%）、东方中科（18.02%）。
表1：涨幅前五
代码
公司名称
南方轴承
优德精密
帝尔激光
巨力索具
东方中科
周涨跌幅
50.88%
37.94%
20.59%
20.06%
18.02%
周收盘价（元）
10.26
32.07
138.32
3.83
40.02
周成交量（万股）
13781
9672
796
28347
1422
PE(TTM)
61.3
269.5
43.4
192.8
120.3
资料来源：Wind，国海证券研究所
上周涨幅后五名依次为科新机电（-14.71%）、信捷电气（-12.68%）、金运激
光（-11.88%）、中科电气（-10.77%）、天智航-U（-9.61%）。
表2：涨幅后五
代码
公司名称
科新机电
信捷电气
金运激光
中科电气
天智航-U
周涨跌幅
-14.71%
-12.68%
-11.88%
-10.77%
-9.61%
周收盘价（元）
10.90
87.35
23.97
11.18
47.88
周成交量（万股）
4755
113
2005
11960
905
PE(TTM)
33.2
41.8
-1201.1
50.7
119806.5
资料来源：Wind，国海证券研究所
2、 行业与公司投资观点
2.1、 行业投资策略
国内制造业正处于转型升级时期，制造业升级将给行业带来广阔市场空间，维持
行业“推荐”评级。重点推荐景气明确向上顺周期的工业自动化、光伏设备、锂
电设备、智能物流装备等；受益于自主可控及新基建方向的半导体设备、城轨装
备等细分领域。
2.2、 工业自动化：疫情将加速国产品牌进口替代
疫情将加速国产工控品牌进口替代：在工控自动化领域，疫情或将导致海外品牌
零部件供应链不畅，并将显著影响交货期。日系及欧系品牌客户或将转向国产一
线。国产品牌有望借疫情切入到大型自动化设备公司采购体系，并将在其他自动
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6
证券研究报告
化设备领域和国产品牌有更深入的合作，客户将得到沉淀。
工控行业成长属性强于周期属性：从行业角度讲，我们认为工业自动化是成长性
行业，工业自动化是和产业升级，机器替人紧密相关，我国也正处在产业转型的
过程中，劳动力紧缺、劳动力价格上涨，以及需求的多元化必然要通过“机器替
人”来解决。
国产品牌渗透率提升，进口替代空间大：PLC、伺服等核心部件及工业机器人市
场被日德品牌占领的局面正被民族品牌打破。国产品牌龙头依靠本土化优势、服
务优势、工程师红利加速缩小市场份额差距，而低质、低价、低端品牌已不能满
足国内制造业对品质的需求，逐渐被市场淘汰。
重点推荐信捷电气（）、埃斯顿()；重点关注汇川技术
()。
2.3、 智能物流：效率提升及机器替人带来新机遇
中国经济的飞速发展，得益于人口红利和工程师红利这样的劳动力红利。伴随着
中国经济进入高质量发展期，一方面效率提升更需要生产方式自动化的改变；另
一方面从劳动力的供给上，国内生育高峰所带来的适龄劳动力充沛时期已经过去，
劳动力供给的逐步下滑也是被动推动劳动力成本上升的客观因素。
智能物流涉及的工业过程均需要用到信息的收发和传导，由于空间的限制，适合
使用无线的传输模式，5G的建设和应用将提供高速和高质量的信息通道，无论
是对智能物流产品的开发，还是在后续产品使用的友好度上，均会产生翻天覆地
的变化。
互联网使人们获得虚拟世界上的便利，物联网则基于这种便利，希望现实生活中
也能实现万物互联，通讯技术没有发展到当前程度很难真正意义上实现万物互联。
智能物流也是建立在物联网的基础上，而5G的发展能带来智能物流的普及，所
以5G技术的进展是智能物流的催化及推进剂。
重点推荐杭叉集团（）。
2.4、 锂电设备：电动车趋势已然成风
由于全球对于环保要求的不断提高，对于汽车排放指标的监管也不断趋严，电动
汽车由于污染零排放，逐步受到各个国家的推崇，由此也带来汽车电动化的趋势。
我国的电动汽车产业布局早，发展迅速，从14年开始均处于高速增长状态，2019
年略微下滑2%。而反观传统乘用车产量，自2017年开始处于下滑通道。
国内政策对于电动车的推动，造就了国内一大批造车新势力，造车新势力使用新
模式和新的造车理念，在汽车制造领域进展十分迅速。下游电动汽车的蓬勃发展，
带来了动力电池的强劲需求。2019年国内动力电池装机容量总计达62.38GWh，
请务必阅读正文后免责条款部分
7
证券研究报告
同比增长9%，2020年上半年受疫情影响，自7月份开始，动力电池装机容量
呈现高速增长的态势，其中8月份和9月份分别同比增长40%和66%。
现在国内锂电设备企业对前中后段生产工艺均有布局，且具有较强的国际竞争力，
具备完全自主可控的能力。重点推荐先导智能（）。
2.5、 光伏设备：技术迭代带来设备投资景气提升
光伏行业技术迭代十分迅速，每一次技术迭代都能使产品获得更高的效率，同时
还具备更低的生产成本。PERC是目前比较成熟的技术、性价比高，技术相对容
易，设备也已经完成了国产化，最高的效率能达到22%，成为这两年高效电池
主要扩产的技术。HJT具备更高的效率，效率可达23%-24%，工序少、可实现
量产，但现在面临设备贵、投资成本高的问题，这阻碍了其大规模的产业化发展。
TOPCon短期内量产难度很高。
国内设备厂商在经历多次技术迭代后，不仅与下游客户建立了长期的合作关系，
也在相应工艺设备上积累了丰富的经验。在HJT各类设备中，制绒和丝网印刷
设备国内的捷佳伟创和迈为股份基本已经实现了完全替代。
重点推荐捷佳伟创（）、迈为股份()。
2.6、 轨交装备：新基建助力，城轨装备迎黄金发展期
城市轨道交通线网规模应满足城市交通发展的需求，按照交通需求法测算远期我
国城市轨道交通线网规模理论值超过3万公里，远超当前实际运营里程。2019
年，我国城市轨道交通平均客运强度0.71万人次/公里日，线网负荷强度差异较
大，各线路间结构有待优化，城市核心区的骨干线路成网后，将显著提升线网负
荷强度。
城市轨道交通建设耗资不菲，行业涉及领域广泛，产业链庞大，对经济总量的拉
动作用明显。供电系统国产化程度高，技术水平已达世界前列，能够与国际品牌
竞争；信号系统以交控科技为代表的厂商已实现核心技术自主化，对于更先进的
车车通信技术，国内外厂商处于同步研究阶段；国内环境控制系统企业积极开拓
市场，一方面加强与国内整车制造企业合作，另一方面与国际知名企业签单，将
自主知识产权的中国品牌领向世界。
重点推荐交控科技（）、科安达（）、康尼机电（）、
中国通号（），重点关注交大思诺、众合科技、中国中车。
2.7、 本周核心推荐组合
信捷电气：PLC国产品牌绝对龙头，切入更高弹性及天花板伺服产品，毛利率
在伺服占比提高中逐季提升，市场竞争力进一步提升。
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8
证券研究报告
杭叉集团：智能物流业务布局早，客户认可度高；传统的叉车业务给公司提供充
裕现金流；拟发行可转债拓展新能源叉车产能。
迈为股份：光伏电池丝网印刷生产线成套设备实力雄厚，形成多层次立体化的业
务布局。具备提供HJT整线解决方案的能力，并具备具备实际订单验证。
威海广泰：民航运能建设仍处增长期，电动化提升空港地面设备行业天花板；消
防装备业务将重回增长轨道；军品业务放量，军民融合大有可为。
3、 行业与公司动态
3.1、 行业重要新闻
OFweek锂电网：连续三月同比翻倍，磷酸铁锂厂商满产
近日，中汽协发布的数据显示，今年10月份，磷酸铁锂电池共计装车2．4GWh，
同比上升127．5％。特斯拉Model 3和五菱宏光MINI EV等热销电动车，以及上
市即受市场热捧的比亚迪汉车型，均大面积使用成本更低的磷酸铁锂电池。这已
经是磷酸铁锂电池连续三个月同比增长翻倍：9月份磷酸铁锂电池共计装车
2．3GWh，同比上升146．1％；8月磷酸铁锂电池共计装车1．55GWh，同比
增长100．17％。据统计，9月份以来随着新能源汽车复苏，动力电池厂产量逐
月增加，磷酸铁锂主要厂商在10月进入了满产状态，产量不再增加；从需求端
看，下游企业仍在增加磷酸铁锂订单，供不应求状况愈加明显。例如，磷酸铁锂
原材料巨头德方纳米在调研纪要中称：“公司近期已经满产。”
大半导体产业网：北京经开区集成电路研发及总部基地揭牌
11月18日，北京经济技术开发区集成电路研发及总部基地揭牌。北京亦庄消息
指出，该基地立足经开区朝林广场地理区位和物业配套成熟的优势，打造物理空
间高效集约、创新资源共享联动、研发环境舒适友好的经开区集成电路研发及总
部基地，力争实现高端制造、研发创新、商务资源共生的经开区集成电路发展新
格局。据北京经开区管委会主任梁胜介绍，经开区自2002年引进国内首条12英
寸生产线以来，经过多年发展，已成为国内集成电路产业发展的一张闪亮名片，
中芯北京/中芯北方成为全国产能最大的12英寸代工企业，产能超过10万片/月，
工艺水平覆盖28纳米-130纳米多个技术节点，对支撑我国集成电路自主产业生
态做出了巨大贡献。同时，北方华创、屹唐半导体、中电科等一批集成电路装备
企业均在这里聚集，经开区已成为全国最重要的集成电路装备产业集聚区。集创
北方、ISSI矽成半导体等设计企业落地经开区后，依托良好的产业生态，也迸发
了持续的发展后劲，成为全国在显示驱动芯片、汽车半导体领域的龙头企业。下
一步，北京经开区将以重大战略项目实施和技术创新中心建设为主要抓手，通过
生态聚集、产融结合、场景应用等方式高效聚合全球创新要素资源，瞄准集成电
路领域重点环节集中攻关，着眼全球信息产业变革的新趋势、新方向，超前布局
一批前沿新兴技术，全方位促进经开区集成电路产业加速发展。
全球半导体观察： 2021年智能手机发展与存储市场趋势分析
11月12日，在由TrendForce集邦咨询主办的“MTS 2021存储产业趋势峰会”上，
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9
证券研究报告
集邦咨询资深分析师黄郁琁围绕移动存储器、手机关键原件以及5G趋势，分享
了2021年智能手机发展与存储市场趋势。目前智能手机仍然是市场中消耗
DRAM最多的一个项目，未来三到五年之内仍将维持这种状态。不过值得注意的
是，随着服务器市场的快速提升，会出现与智能手机争夺产能的状况。从整体的
供给来看，明年的市场无论是服务器还是智能手机、NB部分，需求都处于增长
态势。在智能手机关键零件的配置方面，明年主要围绕四大主轴展开，分别是：
面板、摄像头、指纹识别、存储。5G是接下来智能手机市场的主旋律，今年5G
手机将会有19%的增长表现。预计明年将会翻倍，市占率达到37%左右。同时，
明年的全球5G手机销量将会达到5亿只。
全球半导体观察：上海国资国企建设临港新片区计划出炉
上海市国有资产监督管理委员会近日制定了《本市国资国企积极投入上海自贸区
临港新片区建设行动计划（2020-2022年）》。根据行动计划，2020年至2022
年，上海市国资国企将在临港新片区落地重点项目100个，新增投资3000亿元，
争创三个一流主体，分别是一流的开发建设主体，一流的产业发展主体，一流的
金融服务主体。上海国资国企将聚焦集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、
新能源和智能网联汽车、智能制造、高端装备等重点领域。同时，上海市国资国
企将在临港新片区打响八项行动，分别是：打响国资园区品牌行动，建设一流基
础设施行动，推进国企产业发展联盟行动，形成国资高端产业集群行动，加快国
资金融创新行动，促进国企创新协同行动，打造国资人才服务基地行动，支持新
片区城市功能塑造行动。
中国核电信息网： 10月电力生产增速略有放缓，火电、核电增速由正转负
11月16日，国家统计局发布2020年10月份能源生产情况：10月份，规模以上工
业原煤生产由降转增，天然气生产加快，原油、电力生产略有放缓。电力生产增
速略有放缓。10月份，发电量6094亿千瓦时，同比增长4.6%，增速比上月回落
0.7个百分点；日均发电量196.6亿千瓦时，环比减少13.9亿千瓦时。1—10月份，
发电量60288亿千瓦时，同比增长1.4%。分品种看，10月份，水电、风电、太
阳能发电增速加快，火电、核电增速由正转负。其中，水电同比增长25.4%，较
上月加快2.6个百分点；风电增长14.7%，加快3.4个百分点；太阳能发电增长8.1%，
加快4.1个百分点；火电下降1.5%，上月为增长0.2%；核电下降0.3%，上月为
增长7.4%。
中国光伏行业协会CPIA：10月太阳能发电增长8.1%
10月份，规模以上工业原煤生产由降转增，天然气生产加快，原油、电力生产
略有放缓。原煤生产由降转增。10月份，生产原煤3.4亿吨，同比增长1.4%，上
月为下降0.9%；日均产量1086万吨，环比减少18万吨。1—10月份，生产原煤
31.3亿吨，同比增长0.1%。煤炭进口降幅继续扩大。10月份，进口煤炭1373万
吨，环比减少495万吨，同比下降46.6%，降幅比上月扩大8.3个百分点；1—10
月份，进口煤炭2.5亿吨，同比下降8.3%。港口煤炭综合交易价格先涨后跌。10
月30日，秦皇岛港5500大卡、5000大卡和4500大卡动力煤综合交易价格分别为
每吨575元、523元和464元，比9月25日分别上涨12元、14元和11元，比10月
16日的年内最高价分别下跌5元、3元和4元。原油生产增速略有放缓，加工有所
加快。10月份，生产原油1641万吨，同比增长1.4%，增速比上月回落1.0个百分
点；加工原油5982万吨，增长2.6%，比上月加快1.3个百分点。1—10月份，生
产原油1.6亿吨，同比增长1.7%；加工原油5.6亿吨，增长2.9%。原油进口增速
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10
证券研究报告
由正转负，国际原油价格震荡下跌。10月份，进口原油4256万吨，环比减少592
万吨，同比下降6.5%，上月为增长17.6%；1—10月份，进口原油4.6亿吨，同
比增长10.6%。10月30日，布伦特原油现货离岸价格为36.33美元/桶，比9月30
日的40.30美元/桶下降9.9%。天然气生产有所加快。10月份，生产天然气163亿
立方米，同比增长11.9%，增速比上月加快4.3个百分点；日产5.3亿立方米，环
比增加0.4亿立方米。1—10月份，生产天然气1534亿立方米，同比增长9.0%。
天然气进口增速明显加快。10月份，进口天然气753万吨，同比增长15.5%，增
速比上月加快9.5个百分点。1—10月份，进口天然气8126万吨，同比增长4.7%。
电力生产增速略有放缓。10月份，发电量6094亿千瓦时，同比增长4.6%，增速
比上月回落0.7个百分点；日均发电量196.6亿千瓦时，环比减少13.9亿千瓦时。
1—10月份，发电量60288亿千瓦时，同比增长1.4%。分品种看，10月份，水电、
风电、太阳能发电增速加快，火电、核电增速由正转负。其中，水电同比增长25.4%，
较上月加快2.6个百分点；风电增长14.7%，加快3.4个百分点；太阳能发电增长
8.1%，加快4.1个百分点；火电下降1.5%，上月为增长0.2%；核电下降0.3%，
上月为增长7.4%。
国家石油和化工网：中石化发现我国首个常压页岩气资源区块，探明储量1918
亿立方米
金秋十月，中国石化页岩气勘探再度刷屏——在重庆南川发现我国首个常压页岩
气资源区块，新增页岩气探明储量1918亿立方米。从2017年我国首个大型页岩
气田涪陵页岩气田探明储量6008亿立方米，到2018年发现国内首个深层页岩气
田威荣页岩气田，再到如今深层、常压页岩气勘探屡获新发现，5年来，中国石
化页岩气勘探接连取得重大突破。石油勘探方面，中国石化按照原油硬稳定的战
略部署，加快推进中西部盆地新区勘探，持续深化东部成熟探区精细勘探，5年
新增石油探明储量逾4亿吨。天然气勘探方面，中国石化按照天然气大发展的战
略部署，聚焦大领域、大目标，持续推进常规气、页岩气战略突破与规模增储，
5年新增天然气探明储量超万亿立方米。
中国光伏行业协会CPIA：生态环境部明确“十四五”生态环保规划五大着力点，
将以碳排放达峰倒逼能源结构绿色低碳转型
11月15日至17日，生态环境部党组举行理论学习中心组（扩大）集中学习。会
议提出，在应对气候变化、推动经济社会绿色转型发展方面，生态环境部将突出
以降碳为源头治理的“牛鼻子”，编制“十四五”应对气候变化专项规划，以2030
年前二氧化碳排放达峰倒逼能源结构绿色低碳转型和生态环境质量协同改善。会
议强调，要抓紧制定“十四五”生态环境保护规划，切实将《中共中央关于制定
国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出的各
项要求转化成具体的“施工图”和“路线图”。一是坚持绿色发展引领，以生态
环境高水平保护促进经济高质量发展。二是坚持以改善生态环境质量为核心，推
动生态环境源头治理、系统治理、整体治理。三是坚持突出精准治污、科学治污、
依法治污，深入打好污染防治攻坚战。三是坚持突出精准治污、科学治污、依法
治污，深入打好污染防治攻坚战。四是坚持深化改革创新，完善生态环境监管制
度体系。五是坚持稳中求进总基调，推动重点领域工作取得新突破。
全球半导体观察：2021年全球闪存产业发展趋势分析
随着SK海力士与英特尔大连厂收购案成形，闪存产业开启重整序幕。不过，供
应商数量持续增加，竞争态势依然激烈，且厂商积极扩产的态势仍未改变，以致
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11
证券研究报告
闪存行业明年全年供过于求。在11月12日举行的“MTS2021存储产业趋势峰会”
上，TrendForce集邦咨询分析师叶茂盛围绕供给端变化、产业走势及市场需求
和价格，带来2021年全球闪存产业发展趋势展分析。叶茂盛首先分析了主要厂
商的投片量变化。2021年，三星、英特尔都将积极扩产，其中三星最为积极。
美光、海力士、铠侠都会维持现有投片量水准，整体变化不大。从供给量来看，
英特尔、海力士、三星作为主要供应商，产能增幅较为明显。海力士等厂商产能
增加不多，着重从72层往96及128层转换。需求端来看，今年从无到有的Game
Console成长显著。叶茂盛表示，2021年会是它的完整销售年度，2022年的销
售量不会有明显提升，容量大致停留在1GB，占比也会逐年降低。PC、Server
和mobile为三大主流应用。今年上半年，server全年增长40%以上，虽然明年增
长会放缓，仍会是重要增长引擎。PC出货量今年大增，由于主要被Chrome Book
等入门级消费产品，对SSD销售的带动作用不明显。Mobile今年增幅最低，出货
量衰退11%，预计明年会增长至35%。今年上半年市场整体比较缺货，第三季之
后采购放缓，市场趋于平衡。第四季在供需差距进一步扩大之下，Sufficiency有
所提升，预计在明年第二季各个产品线开始恢复采购，价格也会逐步下降。
中华人民共和国工业和信息化部：互联网企业5G技术应用发展座谈会召开
2020年11月11日，工业和信息化部党组成员、副部长刘烈宏主持召开互联网企
业5G技术应用发展座谈会，专题听取了互联网企业关于5G技术应用进展情况汇
报及发展意见建议，并与参会企业代表座谈交流。刘烈宏指出，5G作为新一代
信息通信技术演进升级的重要方向，是实现“人”“机”“物”全面互联，构筑
经济社会数字化转型的新型基础设施。当前，我国5G建设处于全球领先地位，
推动5G技术跨领域、多场景创新融合应用，对于助推经济高质量发展、更好满
足人民对美好生活的需要具有重要意义。刘烈宏强调，互联网企业要抢抓5G技
术发展的新机遇，高度重视并加快5G技术研究，推进5G技术应用在更大范围、
更深程度、更高水平上实现创新发展。刘烈宏针对互联网企业5G技术应用发展
提出三点建议：一是继续拓展消费领域应用。抢抓5G技术带来的创新发展机遇，
充分发挥既有技术和资源优势，深耕消费者端业务，发力超高清视频、虚拟现实、
全息视频等5G技术关键应用，不断提升用户体验，推动大众消费转型升级。二
是加速深化实体经济融合。积极探索企业端业务蓝海，推动5G与工业互联网深
度融合。加快5G技术在医疗、能源、政务等方面的应用，助力新型智慧城市建
设，探索新技术在产业链、供应链高质量发展过程中的促进作用，让城市社会更
聪明更智慧。三是持续加强产业交流合作。以需求为引领，深化科研机构、高校
和企业的交流合作，搭建公共服务平台，推动跨界交流，培育产业生态，孵化更
多创新应用，实现产业链上下游协同发展。
国家石油和化工网：激光切割碳钢突破新工艺 高功率激光市场前景广阔
钣金加工是制造业中非常重要的一环。尽管对于金属加工行业整体而言，钣金加
工只占约三成的比重，但其几乎渗透到制造业的方方面面，包括电力、机械、食
品、纺织、仪表、厨卫等等。近年来我国制造业快速发展的强劲动能也带动了钣
金加工行业的发展，2019年我国钣金加工业总产值已达到7340亿元。在钣金加
工行业发展过程中，钣金切割工艺经历了几次迭代，尤其是光纤激光技术的普及
大幅提升了钣金行业的运转效率。如今激光已成为钣金加工的主流选择。
OFweek激光网观察到，在光纤激光普及后，碳钢中厚板的加工工艺又经历了几
次革新，今年一项新的切割工艺更是大大提高了碳钢加工的效率。在钣金加工行
业发展过程中，钣金切割工艺经历了几次迭代，尤其是光纤激光技术的普及大幅
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证券研究报告
提升了钣金行业的运转效率。如今激光已成为钣金加工的主流选择。据OFweek
激光网了解，最新的碳钢中厚板切割工艺采用氧气切割，其切割效率较传统工艺
可提升74.4％—272.9％，接近空气切割的水平。此外，采用这种快速氧切工艺
切割的工件底部没有毛刺，不需要额外进行打磨工序，端面虽不及亮面切割工艺，
但优于空气／氮气切割工艺。
3.2、 重点跟踪公司动态
表3：机械行业重点跟踪公司公告
股票代码 公司名称 公告时间 公告内容
悦橙投资、创橙投资、亮橙投资、橙色海岸为收回部分投资成本，拟自本次减持计划公告之
日起十五个交易日之后的90天内，以集中竞价方式减持其持有的公司股份不超过5,348,622
中微公司
11.16
股，即不超过公司总股本比例的1%；拟自本次减持计划公告之日起三个交易日后的90天内，
以大宗交易方式减持公司股份数量不超过10,697,244股,即不超过公司总股本的2%。以上
减持计划合计拟减持公司股份数量不超过16,045,866股，不超过公司总股本的3%。减持价
格按市场价格确定。
根据安排，截至2020年12月9日收市后仍未转股的“先导转债”将被强制赎回，本次赎回
先导智能
11.19
完成后，“先导转债”将在深圳证券交易所摘牌。持有人持有的“先导转债”存在被质押或
被冻结的，建议在停止交易日和转股日前解除质押或冻结，以免出现因无法转股而被强制赎
回的情形。
资料来源：wind，国海证券研究所
4、 重点数据跟踪
4.1、 宏观数据
制造业PMI指数：2020年10月制造业PMI指数为51.4%，环比下降-0.1pct，
连续第8个月位于荣枯线以上。
图4：2018年以来制造业PMI指数
55
制造业PMI 冷热分界线
50
51.9
51.4
51.5
51.3
51.5
51.3
51.2
50.8
50.5
50.3
50.2 50.2
50.1
50.0 50.0
49.8
50.2
49.7
49.5 49.5
49.4 49.4 49.4
49.3
49.2
52.0
51.5
51.1
51.0
50.9
50.8
50.6
51.4
45
40
35
35.7
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证券研究报告
资料来源：Wind，国海证券研究所
固定资产投资完成额：2020年10月基建投资、地产投资和制造业投资累计完
成额同比分别增长3.01%、4.60%和-5.30%。
图5：固定资产投资完成额累计同比增速（%）
制造业固定资产投资完成额累计同比（%）
基建固定资产投资完成额累计同比（%）
房地产固定资产投资完成额累计同比（%）
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
资料来源：Wind，国海证券研究所
4.2、 中观数据
挖掘机销量：2020年10月我国挖掘机销量为27331辆，同比增长61%。
图6：我国挖掘机销量（辆）
2017
2019
2018
2020
图7：我国挖掘机月销量同比增长
350%
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
-100%
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
1月 3月 5月 7月 9月 11月
资料来源：Wind，国海证券研究所
资料来源：Wind，国海证券研究所
工业机器人：2020年10月，我国工业机器人产量21467台，同比增长49%。
图8：我国
工业机器人产量及同比增速（台，%）
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14
证券研究报告
我国工业机器人产量（台） 当月同比（%）
25000160%
140%
20000120%
100%
1500080%
60%
1000040%
20%
50000%
-20%
0-40%
资料来源：Wind，国海证券研究所
OPEC原油产量及美国钻机数量：2020年10月，OPEC原油产量为24386千
桶/日，同比下降18%；美国活跃钻机数量为280部。
图9： OPEC原油产量及同比增速（千桶/日，%）
图10：美国活跃钻机数（部）
OPEC原油产量（千桶/日）
同比增长（%）
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
2500
2000
1500
1000
500
0
美国当月活跃钻机数（部）
40000
35000
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
资料来源：Wind，国海证券研究所
资料来源：Wind，国海证券研究所
新能源汽车销量：2020年10月，我国新能源汽车销量为16万辆，同比增长113%。
图11：我国新能源汽车销量及同比增速（万台，%）
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15
证券研究报告
新能源汽车当月销量（万台） 同比增速（%）
25
20
15
10
5
0
700%
600%
500%
400%
300%
200%
100%
0%
-100%
-200%
资料来源：Wind，国海证券研究所
动力电池装机量：2020年9月动力电池装机量为6.56GW，同比增长66.08%。
图12：我国动力电池装机量及同比增速（GWh，%）
动力电池装机量（GWh） 同比增速（%）
12
10
300%
200%
8
6
4
100%
0%
2
0-100%
资料来源：Wind，国海证券研究所
5、 重点跟踪公司及盈利预测
表
4：重点跟踪公司及盈利预测
威海广泰
杰瑞股份
北方华创
埃斯顿
盈趣科技
先导智能
16.78
33.6
176.17
25.01
69.83
65.2
2019
0.87
1.42
0.63
0.08
2.12
0.87
EPS
2020E
0.99
1.83
1.0
0.19
2.48
1.04
2021E
1.4
2.2
1.44
0.37
3.39
1.4
2019
19.29
23.66
279.63
312.63
32.94
74.94
PE
2020E
16.95
18.36
176.17
131.63
28.16
62.69
2021E
11.99
15.27
122.34
67.59
20.6
46.57
投资
评级
买入
买入
增持
买入
买入
买入
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16
证券研究报告
重点公司
股票
沃施股份
捷佳伟创
迈为股份
恒立液压
杭叉集团
信捷电气
法兰泰克
中微公司
2020-11-20
35.98
105.71
503.12
88.51
20.89
87.35
15.45
148.79
0.6
1.19
4.76
1.47
1.04
1.16
0.49
0.35
0.8
EPS
3.22
1.87
6.84
1.42
0.92
2.29
0.72
0.55
1.27
6.56
2.59
9.15
1.74
1.16
2.97
0.99
0.84
1.87
59.97
88.83
105.7
60.21
20.09
75.3
31.53
425.11
52.89
PE
11.17
56.53
73.56
62.33
22.71
38.14
21.46
270.53
33.31
5.48
40.81
54.99
50.87
18.01
29.41
15.61
177.13
22.63
投资
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
增持
买入 交控科技
42.31
资料来源：Wind资讯，国海证券研究所
6、 风险提示
1）宏观经济不景气，增速不及预期；
2）国内固定资产投资不及预期；
3）重点行业政策实施情况不及预期；
4）公司推进相关事项存在不确定性。
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17
国海证券股份有限公司
【机械组介绍】
范益民，上海交通大学工学硕士，5年工控自动化产业经历，5年机械行业研究经验，机械组组长，目前主要负责机械
行业上市公司研究。
龙海敏，清华大学硕士，5年项目运营及企业管理经验，3年机械行业研究经验，2020年加盟国海证券研究所，负责
机械行业上市公司研究。
【分析师承诺】
龙海敏、范益民，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，
独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具
体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
【国海证券投资评级标准】
行业投资评级
推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
股票投资评级
买入：相对沪深300 指数涨幅20%以上；
增持：相对沪深300 指数涨幅介于10%～20%之间；
中性：相对沪深300 指数涨幅介于-10%～10%之间；
卖出：相对沪深300 指数跌幅10%以上。
【免责声明】
本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的的客户（简
称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提
示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。
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